Венчурный капитал в России: (не)доступность и (не)востребованность | Мнения

Для создания пузыря цен на активы нужно много дешевых денег (как в США и отчасти ЕС — с минимальными ставками и «избыточным кэшем» у инвесторов) и большое число игроков, формирующих спрос на компании в прорывных секторах. На Западе функцию спроса могут исполнять стратегические инвесторы. Так случилось в сфере биотехнологий, когда лидеры фармацевтической индустрии скупали новые разработки по максимальной цене (в том числе и потому, что у них скоро истекает срок патентов на ряд флагманских препаратов).

В России этого больше нет и имевший место в 2012-2013 годах пузырь оценок стартапов и более зрелых стадий проектов сдулся. Количественно оценить рынок не просто, т.к. статистика Russian Venture Capital Association объединяет и венчурный капитал, и фонды прямых инвестиций. Но явно идет сокращение новых вложений — по нашим оценкам, не менее 40% в год.

На российском рынке произошли изменения, которые иначе, как негативными, не назовешь:

1) Отток из России иностранного капитала — в связи с политической ситуацией. Теперь и многие российские игроки предпочитают инвестировать на Западе.

2) Деньги в России стали очень дорогими. Растут доходности облигаций, падает фондовый рынок и цены на недвижимость. В результате почти исчезли финансовые инвесторы, которым могут быть интересны проекты с доходностью в десятки процентов, но неликвидные и с высоким риском.

3) На рынке нет возможностей для выхода, учитывая фактическое закрытие рынка публичных размещений и ограниченное число стратегических покупателей. Иностранцы не спешат покупать IT-компании в России, так как не понятно, что будет с регулированием. Российские инвесторы, если и покупают («Яндекс» за год купил несколько проектов), то, как правило, недорого. Возможно, самым успешным российским венчурным проектом в этом веке стала Avito, контрольный пакет которой купила южно-африканская Naspers за $1,2 млрд. Сделка является очень крупной для российского IT-рынка.

Но не стоит забывать, что для покупателя это, скорее, была консолидация их и так уже большого пакета.

4) Международные санкции негативно сказываются на инвестициях в новые технологии. Деньги, доступные для венчурных предпринимателей, но связанные с ВПК или с «подсанкционными олигархами», могут сослужить очень плохую службу. Финансирование будет получено, но приобрести иностранные технологии или создать СП с зарубежными компаниями не выйдет — даже если формальными источниками капитала будут вполне гражданские госкорпорации и крупнейшие фонды с высокой репутацией.

По всем указанным причинам российские венчурные компании почти перестали привлекать деньги — они не могут убедить инвесторов в перспективах возврата. Более того, есть риск, что фонды с госучастием будут вынуждены продать те проекты, которые они финансировали за рубежом, не дождавшись успешного IPO или передачи технологий в Россию.

Особенно трудно в ближайшие год-два будет предпринимателям ранней стадии развития бизнеса. Общее впечатление инвесторов от российского стартап-рынка, состоит в том, что покупать стало дешево, но продавать — некому. Стоимость стартапов упала в 3-4 раза по сравнению с тем, что было до кризиса. Плюс, по оценка участников рынка, до 40% специалистов в области технологий или уже уехали в США и страны ЕС, или строят такие планы. Многие отечественные фонды («Алмаз», «Руна») могут иметь частью своей инвестиционной стратегии финансирование стартапов с российскими корнями в развитых странах.

Западные фонды, в свою очередь, открывают в России локальные офисы, чтобы помогать командам переезжать. Им нужны кадры, возможно, с самого богатого талантами рынка. Топ-менеджер подразделения крупной американской компании по части ПО назвал характерную цифру: в России из просмотренных анкет специалистов для работы в компании подходила каждая шестая, в то время, как в Индии — каждая 60-я, а в Китае — лишь 200-я.

ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ В РОССИИ — Энциклопедия по экономике

ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ В РОССИИ  [c.145]

Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР) у истоков создания венчурного капитала в России. Первый в России региональный венчурный фонд — Смоленский — был создан в январе 1994 года. В течение того же года были созданы еще три венчурных фонда, в 1995 году — шесть, в 1996 году — один. Итого в России в настоящий момент действует 11 региональных венчурных фондов. Смоленский Региональный Венчурный Фонд располагает инвестиционным бюджетом в размере 12 миллионов долларов США, бюджеты остальных десяти Региональных Венчурных Фондов составляют 30 миллионов долларов США каждый. Спецификой всех российских венчурных фондов является прямая принадлежность к Европейскому Банку Реконструкции и Развития.  [c.145]

В рамках первого направления ЕБРР развивает программу развития венчурного капитала в России, на которую приходится порядка 27% всего финансирования ЕБРР по данному направлению наряду с программами кредитной поддержки малого предпринимательства, развития финансовых учреждений и прямого кредитования инвестиционных проектов крупных предприятий. Программа финансирования венчурного капитала в России является самой объемной в абсолютном исчислении среди аналогичных программ, развиваемых в странах Центральной и Восточной Европы. Российская Федерация представляет самый емкий рынок приложения средств ЕБРР — 33% средств направленных на развитие венчурного капитала в этих странах. На рис.3.5 представлена диаграмма, характеризующая географическое распределение средств венчурного капитала ЕБРР по странам бывшего СССР и Восточной Европы.  [c.146]

Венчурный капитал в России явился достаточно эффективным источником пополнения оборотных средств предприятий. Как правило, на российских предприятиях акционеры, получившие акции по самой распространенной второй форме приватизации (работники предприятия), не являются платежеспособными. Кредитные ресурсы в стране дорогие, сбыт продукции не налажен, приток внешних инвестиций проблематичен и мало реален. В этой ситуации основным источником пополнения собственных средств российских приватизированных предприятий являются бухгалтерские проводки, отражающие переоценку основных фондов, а не нераспределенная прибыль. Естественно, что это тот путь, который решит проблемы предприятий. В данной ситуации роль венчурного капитала как источника пополнения оборотных средств предприятий представляется исключительно важной.  [c.165]

Все более заметно влияние российского венчурного капитала на обеспечение финансирования инноваций (пусть даже копирования на данном этапе). Поскольку, как было представлено выше, венчурный капитал в России ориентирован на финансирование компаний на поздних стадиях развития бизнеса, процесс создания конкурентных преимуществ представляется многоплановым. Инновации в данном случае со-  [c.165]

Технологический прорыв обычно начинает малый и средний бизнес, затем его успехи перехватываются и реализуются крупным бизнесом. Малые организации меньше скованы инерцией, более чутко реагируют на инновации,, склонны к риску, к прорыву на новые рынки. Они устремляются к венчурным (рисковым) программам, многие из них гибнут как разведчики будущего, но те, кто достиг успеха, осваивают новые рыночные ниши, получают высокие прибыли. По оценкам американских экспертов, прибыльность венчурного капитала в США вдвое выше средней. Однако в России доля малых организаций в науке и научном обслуживании составила в 1997 г. всего 5,13% от общего их числа и 2,5% от численности занятых малым бизнесом.  [c.70]

Это характеризует российский венчурный капитал как находящийся в стадии зарождения в условиях развивающихся рыночных отношений и бюджетного дефицита. Действительно, на первых шагах своего развития венчурный капитал в разных странах опирался на развернутые программы государственного финансирования и в меньшей степени на иностранный капитал. Тем не менее, его присутствие ощущается даже в странах с развитой индустрией венчурного капитала. В 1995 году, например, в Великобритании 25% всех венчурных инвестиций было осуществлено иностранными структурами. Однако первенство в этих странах, безусловно, остается за национальными инвесторами, чего о России пока сказать нельзя.  [c.151]

Н)Второй категорией применения венчурного капитала в развивающихся странах, к которой, с определенной долей условности, можно соотнести российскую действительность, является венчурное инвестирование при реструктуризации бизнеса. Речь идет об обострении конкуренции в таких странах со стороны иностранных производителей, приводящей к формированию стимула повышения конкурентоспособности национальных производств (данная ситуация была более актуальна для докризисной России, однако вся проблематика данного явления остается достаточно острой и на сегодняшний день). Импорт международных технологий и техники из стран с более развитой экономикой приводит к формированию новых объективных требований к менеджменту предприятий, которым они не всегда отвечают. Следовательно,  [c.152]

Кроме того, принимая во внимание объем инвестируемого региональными венчурными фондами венчурного капитала на территории России и то, что концепция их программы была разработана ЕБРР специально с учетом особенностей развития экономических отношений в Российской Федерации, можно утверждать, что деятельность российских региональных венчурных фондов носит пока весьма представительскую роль (по крайней мере, в размере 1/6 вовлеченных средств в индустрию венчурного капитала и 1/3 по принципам ведения инвестиционной деятельности в российских условиях) в процессе развития венчурного инвестирования в России.  [c.164]

Общеэкономические вопросы инновационной деятельности оценка инженерных решений бизнес-план инфляция себестоимость продукции налоговая система инвестирование инновационной деятельности венчурный капитал источники инвестиций для малого бизнеса в России.  [c.222]

В сборнике представлены материалы, показывающие, как венчурное финансирование работает вообще и в России в частности (глава 1) рекомендации по стимулированию венчурного финансирования на национальном уровне по опыту развитых стран (глава 2) вопросник, используемый при изучении компании, в которую предполагается инвестировать венчурный капитал (глава 3).  [c.2]

Неразвитость деловой инфраструктуры в России в сочетании с информационной непроницаемостью и пережитками многолетней изоляции страны от остального мира в сознании многих предпринимателей мешают увидеть, что в России сегодня уже работает новая финансовая индустрия — венчурный капитал.  [c.10]

В настоящее время Правительство РФ готовит постановление о создании первого в России фонда инновационного венчурного инвестирования с участием государства до 30 % и с доминирующим участием в нем российского капитала — прим. редактора.  [c.20]

Современный этап развития рынка ценных бумаг в России характеризуется тем, что практически все инвестиции, в том числе и портфельные инвестиции институциональных инвесторов осуществляются в среде венчурного капитала, то есть высокорискованного капитала, не-  [c.130]

В этих сложных условиях в России идет процесс формирования нового для нее вида управления — корпоративного управления, для осуществления которого формируются новые организационные структуры объединения финансовых и промышленных предприятий, промышленных и торговых предприятий, создание банками лизинговых фирм, венчурных компаний, совместное участие нескольких предприятий в создании акционерного капитала одного предприятия. Права участников таких объединений зависят от процента принадлежащих им акций.  [c.15]

Есть надежды на увеличение роли малого инновационного бизнеса в России. Поскольку малое высокотехнологичное предпринимательство менее капиталоемкое, по сравнению с крупным производством, оно может создать основу для структурной перестройки на базе прогрессивных технологий. Возрастает роль венчурного капитала. Одним из перспективных направлений является использование франчайзинга — системы, при которой известные зарубежные и отечественные фирмы дают возможность малым предприятиям пользоваться своими товарными знаками, помогая им овладеть всей системой технологий, предоставляя оборудование, ноу-хау и другие условия, обеспечивающие качество и конкурентоспособность продукции в полном соответствии с требованиями фирменного знака.  [c.46]

Венчурный капитал и трансфер технологий приобретают первостепенное значение в современной экономике России и других стран с переходной экономикой.  [c.77]

Иностранный характер российского венчурного капитала тем более очевиден, что Россия, по сути, лишена возможности привлекать в инвестиционный оборот частные сбережения граждан, в том числе, хранящиеся за рубежом. Решение данного вопроса во многом будет определять будущее развитие российского венчурного капитала. Например, в Чили проблема привлечения национальных сбережений в инвестиционный процесс была решена с помощью разгосударствления пенсионных фондов. Активы чилийских частных пенсионных фондов составили 25 миллиардов долларов или 50% валового национального продукта в 1995 году. Частные пенсионные фонды участвовали там в процессе приватизации, приобретая от 10 до 35% акционерного капитала предприя-  [c.158]

России сегодня. Это замыкает процесс создания конкурентных преимуществ в рамках отдельной отрасли и в пределах национальной экономики, не оставляя места для выхода данного процесса за пределы страны приложения венчурного капитала, отражая характер создания конкурентных преимуществ на уровне корпоративном и отраслевом, но не на национальном.  [c.161]

Как следует из приведенной таблицы, в России на сегодняшний день по всем перечисленным условиям обеспечения рентабельности венчурного инвестирования существуют, мягко говоря, недостатки, на которые следует обратить внимание, если Россия хочет идти по пути развития венчурного капитала на своей территории. В частности, со спецификой  [c.162]

Конечно, роль венчурного капитала реализована в России не полностью, что позволяет допустить возможность его будущего развития при оптимальном соотношении заинтересованности экономических агентов и создании необходимых для его развития предпосылок. Только в этом случае венчурный капитал может реализовать свой богатый потенциал.  [c.167]

В России ЕБРР действует по следующим направлениям укрепление мелкого бизнеса и новых частных предприятий укрепление финансовой системы в России создание возможностей для Доступа российских предприятий к инвестиционному капиталу (помимо кредитов) поддержка региональных банков и их клиентов помощь в формировании в России венчурного (рисковою) капитала. Особая роль отведена программам финансирования внешнеторговых операций. ЕБРР взаимодействует со своей родственной организацией — МБРР, с Парижским и Лондонским клубами кредиторов.  [c.27]

Современный этап развития рынка ценных бумаг в России характеризуется тем, что практически все инвестиции, в том числе и портфельные инвестиции институциональных инвесторов осуществляются в среде венчурного капитала, т.е. высокорискованного капитала, несущего высокие предпринимательские риски. Прежде чем делать конкретные вложения, инвестор реализует следующие действия  [c.470]

Конечно для российских фирм малоприятна роль лидеров второй волны . Но на первых порах надо научиться отвоёвывать хотя бы эту роль, а то в борьбе за научное мировое лидерство у нас всеми забываются необходимые эволюционные издержки внедрения фундаментальных инноваций в мир товаров и услуг и общественно — правовые условия требующееся для этого. Как известно, в США коммерческого успеха добивается лишь каждая 30 новинка. От ужаса банкротства, а их в США около миллиона в год, с превращением инноватора в бомжа или физического уничтожения его и его семьи (реалий коммерческого неуспеха в России) на западе защищает система венчурного капитала и развитый рынок ценных бумаг. У нас ни в центре, ни в регионах эта система пока не работает ни у государства, ни у бизнеса на это нет средств.  [c.29]

На Токийском совещании семерки в верхах в июле 1993 г. в рамках инициативы по оказанию поддержки приватизированным российским предприятиям правительствами Группы 7 и Европейским союзом была согласована программа создания под эгидой ЕБРР региональных фондов верчурного капитала (РФВК). Инвестирование средств ЕБРР через посредство этих фондов производится таким образом, что 75% средств должны использоваться в пределах соответствующего региона. Фонды предоставляют капитал для помощи приватизируемым предприятиям в осуществлении структурной перестройки, причем параллельно с этим они оказывают им техническое содействие в подготовке, реализации и сопровождении проекта. В каждом фонде капитал ЕБРР, составляющий, как правило, 30 млн долл., должен дополняться взносом правительства страны-донора в размере 20 млн долл. За период с января 1994 г. по октябрь 1996 г. за счет средств ЕБРР одобрено создание одиннадцати фондов венчурного капитала в России на сумму 310 млн долл. и 207 млн долл. в виде безвозмездных субсидий правительств стран-доноров.  [c.584]

Как уже отмечалось, по целям инвестирования венчурный капитал в России склонен выбирать предприятия на поздних стадиях развития бизнеса. Но не стадии экспансии при слиянии-приобретении компаний, а на стадии реструктуризации бизнеса. Это обусловлено несколькими причинами. Во-первых, в России не создан предпринимательский климат, стимулирующий развитие малого бизнеса. Это отчасти связано с объективными экономическими причинами, когда все предприятия поставлены на грань выживания, и вопрос стоит не о развитии новых производств и внешней экспансии бизнеса, а о сохранении рентабельности существующих. Во-вторых, учитывая ограниченный потенциал роста российского ВВП в ближайшие годы (по прогнозам МВФ в 1999 году ожидается сокращение ВВП по отношению к 1998 году на 8%12), венчурные инвесторы не могут надеяться на быстый рост новых предприятий, когда не созданы предпосылки для развития бизнеса, предпочитая недооцененность активов российских предприятий, нуждающихся в реструктуризации, сомнительной перспективе бурного развития молодого, хорошо организованного бизнеса (20% в год) в качестве залога рентабельности инвестиции. В-третьих, инвестирование в уже функционирующие предприятия сопряжено с менее высоким проектным риском (промышленный, коммерческий и финансовый риски в этом случае оптимизируются), что соответствует логике оптимизации рисков в условиях рисковой среды инвестирования. Как было уже отмечено в предыдущих главах, венчурное инвестирование в современной его форме имеет место только при оправданных ожиданиях высокой нормы прибыли. Если во Франции, напри-  [c.159]

К сожалению, американская промышленность не привыкла обращаться к России в поиске промышленных партнеров. Большинство источников частного капитала также не имели опыта финансирования венчурных проектов в России и отрицательно относились к таким проектам. В соответствии с программой » Нанна-Лугара» предполагалось познакомить представителей американской и российской промышленности друг с другом, чтобы обеспечить взаимовыгодное использование производственных мощностей научно-производственных объединений России, ранее занимавшихся производством оружия массового уничтожения. В то же время эта программа обеспечивала поддержку обучения представителей российской промышленности западным методам ведения бизнеса проведению конференций, способствующих развитию деловых связей между Востоком и Западом, а также предоставления финансирования, кредитных гарантий и страхования политического риска.  [c.66]

Роль венчурного капитала в развитии российской экономики. Несмотря на недостатки и противоречия российской формы венчурного капитала, его роль в развитии российской экономики становится все более заметной. В настоящее время более 15 специализированных фирм венчурного капитала16 предоставляют в России профессиональный и диверсифицированный венчурный капитал равно как и ресурс  [c.164]

Наиболее сложной проблемой на этапе «тщательного изучения» является анализ и интерпретация финансовой отчетности российской компании, претендующей на получение венчурных инвестиций. Совместимость стандартов учета, принятых в России, с западными — одно из самых серьезных препятствий широкого привлечения капитала в российскую экономику. Устранение этого препятствия возможно только на государственном уровне. На микроуровне эту проблему, к сожалению, решить невозможно. За последние 3 года вышло несколько регламентирующих актов, направленных на сближение принятых в России и на Западе учетных принципов и методов. Последним и наиболее важным из них был Указ Президента России от 8 мая 1996 г., в котором признано необходимым относить начиная с 1 января 1997 г. на издержки все расходы, связанные с извлечением дохода, в том числе расходы по рекламе, научным исследованиям и опытно-конструкторским разработкам, проценты по ссудам. Огромное значение этого указа заключается в том, что впервые в послеперестроечной России государство, наконец, частично признает, что не оно является единоличным распорядителем над финансами российских компаний. Но как всегда в России — «жалует царь, да не жалует псарь». Более или менее определенно можно будет говорить о радикальных сдвигах в этом направлении после принятия нового Налогового кодекса РФ.  [c.36]

Улучшение инвестиционного климата, качества инвестиционного и финансового менеджмента. В России и ряде других стран СНГ достаточно капитала и нет нужды в привлечении средств МВФ и других финансовых инвесторов. Об этом свидетельствует расчет А.Ослунда относительные инвестиции в России в 2000 г. были выше, чем в США (соответственно 20 и 15% ВВП), причем бегство капитала из России составило 25 млрд. долл. Низкий уровень обновления производственной базы малого и среднего бизнеса объясняется не нехваткой капиталов, а высоким риском потери инвестиций, слабым развитием венчурного и лизингового бизнеса, инвестиционных, негосударственных пенсионных и страховых фондов, которые в развитых странах стали главными инвесторами, активно использующими фондовый рынок. При этом банки, которые распоряжаются чужими деньгами, кредитуют в основном оборотные средства, а не долгосрочные инвестиционные проекты. Здесь для России и других стран СНГ наиболее актуально более широкое привлечение сбережений населения и малого бизнеса (на основе государственно-частного страхования депозитов), снижение кредитных рисков (это требует законодательной регламентации открытости финансовой информации предприятий) и радикальное изменение процедуры банкротства банков (до сих пор они успешно уводили свои активы от кредиторов и вкладчиков).  [c.106]

Что касается России, то в отечественных источниках для данного вида финансирования, независимо от подхода, применяется единое название венчурный капитал . Это происходит, прежде всего, в силу отсутстствия специального законодательства по венчурному капиталу, а также в связи с очевидной неопределенностью структур и статусов венчурных фондов и компаний, определяемых в России как инвестиционные компании, без дальнейшей спецификации.  [c.124]

Венчурные фонды, в капитале которых принимает участие ЕБРР представляют 26% всех венчурных фондов, функционирующих на территории Российской Федерации. Помимо партнерского участия наряду с другими инвесторами в финансировании ряда венчурных фондов (60% от общей суммы вложенных Банком средств) ЕБРР реализует программу, собственных венчурных фондов, организованных при участии правительств стран Большой Семерки (40% от общей суммы вложенных Банком средств на программу развития венчурного капитала). Данная программа была принята на Токийском саммите глав государств-семерки в июле 1993 года. В ходе совещания было решено образовать в России Региональные Венчурные Фонды с общим капита-  [c.146]

В России, даже на поздних стадиях развития предприятий, руководящий кадровый корпус представлен в основном техническими специалистами, отдающими явное предпочтение логике производственной, а не финансовой. Это создает определенное препятствие как для развития собственно самих предприятий, так и венчурного капитала. Как показывает практика, взаимопонимание промышленного предпринимателя, с одной стороны, и финансового инвестора, с другой, в большинстве случаев не имеет под собой общей базы приращения корпоративной стоимости предприятия в интересах его акционеров. Особенно наглядно это проявилось на производственном объединении Маяк (Санкт-Петербург). Менеджмент этого известного швейного предприятия был уверен, что залог успеха производства заключается исключительно в степени его техническо-  [c.155]

Европейский банк реконструкции и развития — международная банковская организация, созданная в 1990 г., — один из крупнейших иностранных инвесторов, действующих на территории России. Набор инструментов финансирования ЕБРР достаточно широк основными являются кредитование крупных проектов самим банком, предоставление малых и микрокредитов через сеть уполномоченных организаций и инвестиции в акции, которые осуществляются региональными фондами венчурного капитала.  [c.49]

Техническая слабость. Российский рынок существует с оглядкой на фондовый рынок США, и это ни для кого не секрет. Индексы RTSI и S P500 в рублевой котировке коррелированы на уровне 0.45 — 0.5. Прилив капитала венчурных американских взаимных фондов на российский фондовый рынок вызывает бурный рост котировок, уход капитала с рынка, в связи с кризисами -столь же бурный отток. Потому что в России отсутствуют высококапитализированные инвестиционные институты, способные занимать противоположные позиции и поддерживать котировки. Отсюда — колоссальная волатильность акций и фактически непрогнозируемая их доходность.  [c.54]

Одним из инструментов управления нововведениями является венчурное финансирование, активно используемое для этих целей в развитых странах (Дагаев А.А., Син-никова Т.Н. МГТУ). В декабре 1997 года стало известно о создании в России первого венчурного фонда с государственным участием для поддержки научно-технических проектов и привлечения частного капитала в развитие высоких технологий под государственные гарантии. О том, насколько развитие венчурного бизнеса выгодно экономике, свидетельствует хотя бы тот факт, что в США только за период с 1990 по 1995 гг.  [c.6]

Венчурный капитал — что это такое? Объясняю простыми словами

Приветствую уважаемых читателей! Сегодняшняя статья посвящена необычной теме – венчурный капитал. Я продемонстрирую возможности и цели привлечения такого вида финансирования. Расскажу о фондах, которые занимаются этим видом деятельности: как они выглядят изнутри и какой у них принцип работы.

Покажу, как они принимают решения и что нужно сделать, чтобы получить капитал для своего бизнес-проекта. Вкратце опишу рынки прямых инвестиций в других странах и приведу актуальные цифры для российского рынка.

Что это такое

Венчурный капитал – это прямые средства, используемые для финансирования новых быстрорастущих компаний или уже сформировавшихся фирм, попавших в непростую финансовую ситуацию, которая сопряжена с высоким уровнем риска, но ожиданиями кратной прибыли. Если говорить простыми словами, то это капитал, который вкладывается на ранних стадиях формирования компаний или на стадии финансовой нестабильности бизнеса.

Часто его связывают с сектором высоких технологий, однако средства, вложенные на первых этапах зарождения бизнеса по продаже помидоров, также можно назвать венчурным капиталом.

Для выстраивания эффективной системы координирования прямых вложений инвесторов существуют специальные фонды.

Распределение ролей в венчурной фирме

Во главе таких организаций находятся инвестиционные менеджеры, которые, как правило, имеют большой опыт в инвестициях подобного типа. На нижних ступенях корпоративной структуры находятся партнеры с ограниченной ответственностью. Это могут быть либо какие-то учреждения типа НПФ, фондов коллективных инвестиций и т.д., или же частные состоятельные инвесторы.

Главные руководители фирмы получают часть прибыли со всех проектов компаний. Остальные члены организации сфокусированы на конкретных направлениях инвестирования и прибыль получают только от тех сделок, в которых участвуют.

Структура фондов

В основном структура венчурного фонда представляет собой пул денежных средств, привлеченных от инвесторов. Контроль и руководство осуществляет управляющая компания, принадлежащая главным менеджерам фонда.

Далее собранные с партнеров деньги вкладываются в разные проекты, и собираются портфели инвестиций. Большая часть венчурных фондов работает по модели 10-летного жизненного цикла организации.

Объекты инвестиций

Венчурный капитал может распределяться самыми разнообразными способами. Объектами могут стать компании из любых отраслей, географической принадлежности и стадий бизнеса. Такие инвесторы могут рассматривать для своих вложений не только стартапы, но и фирмы, которые находятся на грани банкротства. Венчурный капитал можно инвестировать и в еще даже незарегистрированные организации. Это явление носит название «посевные инвестиции».

Фонды часто универсальны по своим инвестиционным стратегиям, но есть и узко специализирующиеся финансовые учреждения.

Мобилизация венчурного капитала

Одни фонды используют модель сбора средств с партнеров по мере возникновения инвестиционных возможностей, другие мобилизуют капитал только в течение определенного периода времени формирования венчурного фонда.

Инструментами сбора средств могут быть специальные заявки или продажа долей.

Помимо этого, во многих финансовых структурах имеют место «подписные» и «переходные» вложения. Их смысл заключается в том, что если инвестиция реализуется в течение полугода, то вырученная прибыль автоматически реинвестируется в новые проекты.

Оплата труда

Руководители организации, занимающейся венчурным капиталом, рассчитывают на получение комиссионных годовых выплат в размере от 3 до 7 % от общего капитала венчурного фонда и 1/5 часть от прибыли, которую принесли инвестиционные проекты.

Остальные партнеры получают деньги только от реализации инвестиционных идей.

Из каких источников поступает

Источники прямых инвестиций разделяются по типу капитала и структуре собственности.

Относительно денежной составляющей они могут быть:

• с использованием заемного капитала;
• без использования заемных средств.

По структуре собственности их можно подразделить на:

• семейные или частные источники капитала;
• институциональные организации.

Среди последних можно выделить публичные и непубличные компании, банковские учреждения и холдинговые структуры.

Отличия от банковского кредита

Венчурный инвестор, по сути, выкупает долю в бизнесе, рассчитывая потом продать ее другому инвестору за более высокую стоимость. Кредит – это заемные средства, по которым необходимо платить регулярные проценты и часть стоимости от долга.

Можно также сказать, что венчурный капитал – это долевой способ прямого привлечения средств, а кредит предпол

: Свое дело :: РБК

Российский венчурный рынок в ближайшие годы будет сокращаться как в объеме инвестиций, так и в количестве игроков на нем, следует из исследования Venture Barometer Russia 2014, проведенного в ноябре

Фото: Getty Images

Руководители венчурного фонда Prostor Capital и компания Data Insight опросили 52 российских венчурных капиталиста из 46 компаний и выяснили, что 59% из них уверены, что часть сегодняшних участников рынка покинут его. Объем инвестиций в венчурные проекты в России снизится – так считают почти 40% респондентов, объем дополнительного финансирования для уже проинвестированных компаний также будет «порезан» (так думает половина опрошенных), а «выходы» затянутся (мнение почти 70% инвесторов). Более половины опрошенных участников рынка ожидают, что последствия кризиса будут ощущаться не менее двух лет.

Управляющий партнер Prostor Capital Алексей Соловьев отмечает, что опрос участников венчурного рынка выявил несколько важных моментов. «Фонды продолжают, с одной стороны, ощущать дефицит качественных проектов, а с другой – практически не имеют возможность продать проекты стратегическим инвесторам (на это пожаловались 93% опрошенных), – отмечает Соловьев. – В результате многие игроки переориентируют свою деятельность на рынки других стран».

Партнер фонда Flint Capital Олег Сейдак говорит, что на инвестиции вне России фонд переориентировался еще весной. «С этого момента мы закрыли шесть сделок с израильскими проектами, крупную сделку в Восточной Европе и планируем придерживаться того же курса в среднесрочной перспективе», – рассказал он РБК. Акцент на иностранные стартапы в своей деятельности сделал и Игорь Рябенький, у которого за последние полгода 8 из 11 проектов находились за пределами России.

«Поднимать» деньги венчурным фондам также стало сложнее, считают две трети участников рынка. Это связано как с тем, что стало меньше потенциальных инвесторов (39%), так и с тем, что инвесторы стали дольше раздумывать над тем, вложить ли свои деньги в фонд (52%). При сокращении предложения венчурных денег спрос на них растет, следует из опроса. В последнее время число проектов, приходящих за инвестициями в фонды, выросло – это отметили 59% инвесторов. Проекты стали более подготовленными к инвестициям, а их основатели – более сговорчивыми в обсуждении условий сделок (28% по обоим вопросам), хотя 64% опрошенных инвесторов уже повысили планку требований к стартапам. Только 2% инвесторов довольны развитием всех своих компаний, еще 32% – радуются за половину своих инвестиций.

«В России не так много компаний, которые активно пользуются инновациями, и нет практики покупки стартапов, предлагающих инновационные технологии, – объясняет проблемы рынка управляющий партнер венчурного фонда LETA Capital Александр Чачава. – Стратеги предпочитают, как в советские времена, нанять 100 инженеров и разрабатывать продукты своими силами. В США, например, стартапы покупают все – и промышленные предприятия, и банки. Недавно Amazon продемонстрировала работу купленного ранее за $775 млн разработчика логистических роботов Kiva Systems для своих складов. Наши стратеги и госкорпорации в этой парадигме не мыслят, не умеют так инвестировать и не понимают, зачем им это».

Венчурный капитал — Википедия с видео // WIKI 2

Венчурный капитал (англ. venture — рискованный, авантюрный) — капитал вкладчиков, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска; долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия, в ожидании высокой прибыли. В отличие от классических инвестиций (предполагающих возврат средств) в модель венчурного финансирования заложена высоковероятная потеря вложений в каждую конкретную компанию, при этом прибыльность достигается за счёт высокой отдачи от наиболее удачных вложений. Венчурный капитал, как правило, ассоциируется с инновационными компаниями.

Венчурный капитал — это капитал, используемый для осуществления прямых частных вложений, который обычно предоставляется внешними вкладчиками для финансирования новых, растущих компаний, или компаний на грани банкротства. Венчурные вложения — это, как правило, рисковые вложения, обладающие доходностью выше среднего уровня. Также они являются инструментом для получения доли во владении компанией. Венчурный капиталист — это лицо, которое осуществляет подобные вложения. Венчурный фонд — это механизм вложения с образованием общего фонда (обычно партнёрства), для инвестирования финансового капитала, в основном, сторонних вкладчиков предприятия, которые для обычных рынков капитала и банковских займов представляют слишком большой риск.

Энциклопедичный YouTube

• 1/5

  Просмотров:

  631

  557

  2 063

  586

  441

• ✪ Венчурный капитал: Цели и задачи современного бизнеса #2

• ✪ Венчурный капитал: О курсе #1

• ✪ Хедж-фонды, венчурный капитал и частные инвестиции

• ✪ Венчурный капитал

• ✪ Венчурный капитал: Основные финансовые решения на этапе роста #3

Содержание

История

Несмотря на то, что в прошлом существовали и другие похожие механизмы инвестирования, отцом современной индустрии венчурного капитала принято считать генерала Джорджиза Дориота.
В 1946 Дориот основал Американскую научно-исследовательскую корпорацию (АНИК), самым большим успехом которой стала Диджитал Эквипмент Корпорейшн. Когда Диджитал Эквипмент разместила свои акции на бирже в 1968 году, она обеспечила АНИК рентабельность 101 % в год. 70 тысяч долларов, которые АНИК инвестировала в Диджитал Корпорейшн в 1959 году, имели рыночную стоимость 37 миллионов долларов в 1968 году. Принято считать, что первой компанией, которая была создана венчурным финансированием, является Фэйрчайлд Семикондактор, основанная в 1959 году фирмой Венрок Эсоушиэйтс. До Второй мировой войны инвестиции в форме венчурного капитала были главным образом сферой влияния состоятельных частных лиц и обеспеченных семей. Одним из первых шагов к управляемой на профессиональной основе венчурной индустрии стал Закон «Об инвестициях в малый бизнес» 1958 года. Этот закон позволял Агентству по делам малого бизнеса США лицензировать частные компании, инвестирующие в малый бизнес (КИМБы), с целью упростить процесс финансирования и руководства малыми предприятиями США. В данном законе затрагивались вопросы, поднятые в докладе Совета Федеральной Резервной Системы США к Конгрессу. В этом докладе подчёркивалось, что на рынке капиталов для долгосрочного финансирования малого бизнеса, нацеленного на развитие, существовал большой пробел. Главной задачей программы КИМБ было и остаётся на сегодняшний момент упрощение процесса привлечения капитала через экономическую систему, с целью финансирования небольших новаторских компаний для того, чтобы простимулировать развитие экономики США.

В целом, венчурный капитал тесно связан с технологически новаторскими предприятиями, главным образом предприятиями Соединённых Штатов. В связи со структурными ограничениями, наложенными на американские банки в 1930-х гг., в США не было предприятий, акциями которых владели частные коммерческие банки. Эта ситуация была довольно уникальна для развитых стран. И только лишь в 1980-х гг. известный экономист Лестер Сароу раскритиковал финансовое законодательство США за неспособность поддержать какой-либо коммерческий банк, кроме тех, которыми управляет Конгресс в форме проектов, финансируемых из федерального бюджета. Он утверждал, что банки, управляемые Конгрессом, были крупные по размерам, выполняли политические задачи и, в связи с этим, слишком сильно концентрировались на национальной обороне, жилищном хозяйстве и на таких областях со специализированными технологиями, как исследования в космосе, сельском хозяйстве и авиакосмической промышленности. Работа американских инвестиционных банков ограничивалась лишь осуществлением сделок по слиянию и поглощению компаний, выпуском акций и облигаций, и, часто, сделками, связанными с расчленением промышленных концернов с целью получить доступ к их пенсионным фондам, либо с целью распродать их инфраструктурный капитал, получив при этом большие доходы. Недоработки законодательства в этой области были подвергнуты серьёзной критике. К тому же эта промышленная политика отличалась от политики других промышленно развитых стран, в особенности Германии и Японии, которые в этот период укрепляли свои позиции на мировых рынках автомобилестроения и бытовой электроники. Однако, в отличие от США, эти страны становились более зависимыми от центрального банка и от оценок всемирно известных учёных, чем от распылённого метода расстановки приоритетов правительством и частными инвесторами.

В 1960-х и 1970-х годах венчурные фирмы сфокусировали свои вложения главным образом на компаниях на начальной стадии развития и на стадии расширения. Как правило, эти компании использовали достижения в электронных и информационных технологиях, а также в области медицины. В результате венчурное финансирование стало синонимом финансирования технологий. В 1974 году венчурные фирмы пережили временный спад из-за того, что рухнула фондовая биржа, и, естественно, инвесторы настороженно относились к этому новому типу инвестиционного фонда. Показатели 1978 года стали рекордно высокими для венчурного капитала. Доходы этой индустрии в 1978 году составили 750 миллионов долларов.

Спады и подъемы 1980-х

В 1980 году законодательство позволило пенсионным фондам инвестировать в альтернативные виды капиталов, такие как стартапы. В 1983 году произошёл бум — американский фондовый рынок резко увеличился, а число первичных размещений акций на бирже впервые за всю историю Соединённых Штатов превысило 100. В этом же году была основана большая часть крупнейших и самых успешных фирм, функционирующих сегодня.

На протяжении 1980-х годов в связи с большим количеством первичных размещений акций, а также неопытности многих управляющих венчурных фондов, отдача от венчурного капитала была очень низкой. Венчурные фирмы сокращали издержки, усердно работая, для того, чтобы сделать свои портфельные компании успешными.

Бум интернет-компаний

В конце 1990-х произошёл бум всемирно известных венчурных фирм, находящихся на Сэнд Хилл Роуд — в Менло-Парк (Калифорния). Было проведено огромное количество крупных IPO, и решающим фактором для получения выгод от этих IPO был доступ к «дружественным и семейным» акциям. На этой стадии у обычных инвесторов не было бы никаких шансов инвестировать капитал по цене исполнения опциона.
Обвал на американской фондовой бирже NASDAQ, а также резкий спад в сфере технологий, начавшийся в марте 2000 года, всколыхнули некоторые венчурные фонды из-за губительных потерь от переоценённых и недоходных «стартапов» — недавно открывшихся компаний. К 2003 году многие фирмы были вынуждены «списать» компании, в которые они инвестировали несколькими годами ранее, в связи с чем многие фонды оказались «под водой» (рыночная стоимость их портфельных компаний была ниже инвестированной стоимости). Венчурные инвесторы начали искать пути снижения высокого уровня обязательств, которые они давали венчурным фондам. К середине 2003 года венчурная индустрия сократилась примерно до 50 % её современных размеров. Тем не менее, ежеквартальный обзор венчурных инвестиций MoneyTree Survey, осуществляемый компанией PricewaterhouseCoopers, показывает, что общая сумма венчурных инвестиций остаётся на одном уровне с 2003 года до второго квартала 2005 года. Оживление деятельности Интернет компаний (произошедшее благодаря таким сделкам, как приобретение компанией Microsoft ip-телефонной сети Skype, приобретение веб-сайта MySpace компанией News Corporation, а также очень успешное IPO компании Google) помогло возродить венчурную индустрию.

Распределение ролей в венчурной фирме

Главные партнёры венчурной фирмы (которых также называют венчурными капиталистами) являются руководителями, другими словами, они — профессионалы инвестиционного бизнеса. Их карьерный опыт может варьироваться, но в большинстве своём эти партнёры являлись генеральными директорами в компаниях, подобных тем, которые финансирует их партнёрство.
Инвесторов венчурных фондов называют партнёрами с ограниченной ответственностью. Эта группа инвесторов состоит из очень состоятельных лиц и институтов, обладающих крупными суммами наличного капитала, таких как государственные и частные пенсионные фонды, университетские финансовые фонды, страховые компании, и из посредников объединённых инвестиций.
Другие посты в венчурной фирме представлены венчурными партнёрами. Венчурные партнёры предлагают сделки и получают прибыль только с тех сделок, над которыми они работают (в отличие от главных партнёров, которые получают прибыль со всех сделок).

Структура фондов

Большинство венчурных фондов существуют 10 лет. Эту модель впервые успешно применили фонды Силиконовой долины в 1980-х гг. для обширного инвестирования в технологические тенденции, но только в период доминирования, с целью снижения подверженности управленческому и маркетинговому рискам любой частной фирмы или её продукции.
В таком фонде инвестор имеет определённые обязательства перед этим фондом, которые венчурные капиталисты со временем «начинают проклинать», пока фонд осуществляет инвестиции.

Объекты инвестиций

Венчурные капиталисты могут быть универсальными или узкоспециализированными инвесторами в зависимости от своей инвестиционной стратегии. Универсальными инвесторами называются венчурные капиталисты, инвестирующие в различные отрасли промышленности, или в компании, в различных географических местоположениях, или в различные стадии жизненного цикла компании. В качестве альтернативы инвесторы могут специализироваться в одной или двух отраслях промышленности или инвестировать только в компании на определённой географической территории.
Не все венчурные капиталисты инвестируют в стартапы. В отличие от венчурных фирм, которые инвестируют только в компании на ранних стадиях, венчурные капиталисты вдобавок к этому инвестируют в компании на различных стадиях делового жизненного цикла. Венчурный капиталист может инвестировать, прежде чем появится реальный продукт или прежде чем компания будет организована (так называемое «посевное инвестирование»), или может предоставить капитал, чтобы «запустить» компанию на первой или второй стадии развития, которое также называют «ранним инвестированием». Венчурный капиталист также может обеспечить необходимое финансирование, чтобы помочь компании перерасти критическую финансовую массу и стать более успешной («финансирование на стадии расширения»).
Венчурный капиталист может инвестировать средства в течение всего жизненного цикла компании, и поэтому некоторые фонды фокусируются на инвестировании в компании на более поздних стадиях, оказывая финансовую помощь для того, чтобы компания переросла «критическую массу» и привлекла общественность к финансированию через приобретение акций на бирже. В качестве альтернативы венчурный капиталист может помочь в слиянии и поглощении другой компанией, обеспечивая ликвидность и выход учредителям компании.

Некоторые венчурные фонды, напротив, специализируются на поглощении, реформировании или рекапитализации акционерных компаний открытого и закрытого типа, являющихся привлекательными для инвесторов.
Существуют различные венчурные фонды: те, которые широко диверсифицируются и инвестируют в компании в различных отраслях промышленности, начиная с полупроводников, программного обеспечения, и заканчивая розничной торговлей и ресторанным бизнесом, и те, которые специализируются только лишь в одной технологии.
Пока инвестиции в высокие технологии составляют большую часть венчурного инвестирования США, в связи с чем венчурная индустрия привлекает к себе много внимания. Венчурные капиталисты также инвестируют в компании, работающие в сфере строительства, промышленного производства, бизнес-услуг и т. д. Некоторые фирмы специализируются на инвестициях в розничные компании, другие фокусируются на инвестициях только лишь в «социально ответственные» стартовые предприятия.

Венчурные фирмы бывают различных размеров, от небольших компаний, специализирующихся на семенном финансировании с оборотом в несколько миллионов долларов, до крупных фирм с оборотом инвестируемого по всему миру капитала более миллиарда долларов. Общим знаменателем во всех этих видах венчурного инвестирования является то, что венчурные капиталисты — это не пассивные инвесторы. Они проявляют активный и надлежащий интерес к консультированию, руководству и развитию компаний, в которые они инвестировали. Они хотят увеличить стоимость за счёт своего опыта в инвестировании в десятки и сотни компаний.
Некоторые венчурные фирмы успешно создают синергетический эффект между различными компаниями, в которые они инвестировали. Например, одна компания, у которой есть отличная программа, но нет нормальной дистрибьютерской технологии, может быть скооперирована с другой компанией или её руководством в венчурном портфеле, которая обладает лучшими дистрибьютерскими технологиями.

Оплата труда

В обычном венчурном фонде главные партнёры получают ежегодные выплаты в размере 3—7 % от вложенного в фонд капитала и 20 % от чистой прибыли со всех проданных активов при выходе из фонда, сопоставимое с выплатами в большинстве хеджевых фондов. В связи с тем, что у фондов может закончиться капитал ещё до конца своего существования, крупные венчурные капиталисты вкладывают деньги в несколько фондов одновременно, что позволяет более крупной фирме сохранить специалистов на всех стадиях развития фирм и почти постоянно функционировать. Небольшие фирмы обычно процветают и терпят крах вместе со своими первоначальными промышленными контрагентами. К тому времени как фонды уходят из бизнеса, появляется совершенно новое поколение технологий и людей, которых генеральные партнёры могут не знать в достаточной степени, и поэтому разумнее осуществить переоценку и поменять отрасли промышленности или персонал, чем пытаться инвестировать больше в индустрию и людей, с которыми партнёры уже знакомы.

Мобилизация венчурного капитала

Венчурный капитал не подходит всем предпринимателям. Венчурные капиталисты обычно очень тщательно выбирают, во что вкладывать: по эмпирическому правилу, фонд может инвестировать всего лишь в одну из четырёх сотен представленных ему возможностей. Фонды больше всего заинтересованы в рисковых предприятиях, обладающих высоким потенциалом роста, так как только такие возможности вероятнее всего обеспечат финансовый возврат и успешный выход в течение необходимого периода времени (как правило, 3—7 лет), ожидаемого венчурными капиталистами.
Потребность в высоких доходах превращает венчурное финансирование в дорогостоящий источник капитала для компаний, и самый подходящий для предприятий, которым необходим огромный стартовый капитал и которые нельзя профинансировать более дешёвыми методами, таким как долговое финансирование. Наиболее часто это происходит с нематериальными активами, такими как программное обеспечение и другими видами интеллектуальной собственности, ценность которых ещё не проверена. В свою очередь, это объясняет, почему венчурный капитал больше всего превалирует в быстро развивающихся технологических отраслях, а также в биотехнологических отраслях.
Если у компании имеются те качества, которые необходимы венчурным капиталистам, такие как отличный бизнес-план, хорошая команда менеджеров, инвестиции и энтузиазм учредителей, хороший потенциал для выхода из инвестиционного проекта до окончания финансового цикла, ожидаемый уровень возврата не менее 40 % в год, то ей будет проще мобилизовать венчурный капитал.

Альтернативы венчурному капиталу

Из-за жёстких требований к потенциальным инвестициям венчурных капиталистов многие предприниматели ищут источники начального финансирования со стороны бизнес-ангелов, у которых будет больше желание инвестировать в рисковые и вместе с тем перспективные проекты, или у которых ранее сложились хорошие отношения с данным предпринимателем.
Более того, многие венчурные фирмы всерьёз будут расценивать осуществление инвестиций в неизвестные им стартовые компании, только при условии, что последние смогут доказать хотя бы некоторые преимущества своей технологии, товара или услуги над другими аналогами. Для того чтобы этого добиться, или даже для того, чтобы избежать разводняющего эффекта от получения финансовых ресурсов до доказательства этих преимуществ, многие стартовые компании начинают искать способы самофинансирования. Они это делают до того момента, пока они не смогут обратиться к внешним инвесторам, таким как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы, и пока не будут иметь за спиной более высокий уровень доверия. Эта практика называется самообеспечением.

Со времен бума Интернет-компаний и до сих пор идут споры о том, что образовался разрыв между инвестициями со стороны друзей и семьи, которые обычно варьируются от 0 до 250 тыс. долларов, и суммами, которые предпочитают вкладывать большинство венчурных фондов — 2—5 млн долларов. Этот финансовый разрыв усиливается, так как некоторые успешные венчурные фонды уже привыкли вкладывать крупные суммы денег и поэтому ждут от компаний-реципиентов большей активности в поиске инвестиционных возможностей. Этот «разрыв» часто заполняется бизнес-ангелами. По оценкам Национальной Ассоциации Венчурного Капитала, последние сейчас инвестируют в США более 30 млрд долларов в год. Для сравнения — организации венчурного финансирования вкладывают 20 млрд долларов в год.
Компании, работающие в тех сферах, где активы можно эффективно секьюритизировать, потому что они надёжно генерируют будущие потоки денежных доходов или имеют хороший потенциал для перепродажи в случае потери права выкупа, могут брать займы для финансирования своего роста под меньшие проценты. Хорошим примером служат капиталоёмкие отрасли, такие как добывающая и обрабатывающая. Оффшорное финансирование осуществляется через специальные венчурные трасты, которые пытаются применять секьюритизацию в структурировании гибридных мульти-рыночных сделок через специализированные подразделения предприятия — отделы корпорации, созданные специально с целью финансирования.

Географические различия

Американские фирмы традиционно являются крупнейшими участниками в венчурных сделках, но доля неамериканских венчурных инвестиций постепенно увеличивается.

США и Канада

Согласно обзору «MoneyTree Survey», опубликованному компанией PricewaterhouseCoopers и Национальной Ассоциацией Венчурного Капитала на основе данных, приведённых в журнале Thomson Financial, венчурные капиталисты вложили около 6.2 миллиарда в 797 сделках в США за третью четверть 2006 года. В последнем исследовании Национальной Ассоциации Венчурного Капитала говорится, что большая часть венчурных капиталистов (69 %) прогнозирует рост венчурных инвестиций в США до 20—29 миллиардов долларов. Канадские компании часто связаны с американскими фирмами, но они основали и много независимых венчурных фондов.

Европа и Россия

В Европе существует огромное количество действующих венчурных фирм. В 2005 году в этом регионе было мобилизовано более 60 миллиардов евро, включая расходы на выкупы контрольных пакетов компаний, 12,6 миллиардов из которых были направлены на венчурные инвестиции.

Исследование Dow Jones VentureSource, посвящённое итогам венчурного финансирования в 2012 г., показало, что в России наблюдается инвестиционный венчурный бум, позволивший стране подняться на 4 место в Европе по объёмам вложений в высокотехнологичные отрасли^{[источник не указан 2707 дней]}. В 2006 г. по данным исследования VentureSource, инвестиции в высокотехнологичный сектор России составили всего 5 млн евро. Однако за последние четыре года объём вложений вырос почти в 10 раз, с 25,9 млн евро в 2009 г. и 37,76 млн евро в 2010 г. до 185,79 млн в 2011 г. и 236,55 млн евро в 2012 г^{[источник не указан 2707 дней]}. В целом, пятёрку стран-лидеров по высокотехнологичным инвестициям в 2012 г. составили Великобритания с результатом 867,46 млн евро, Франция (508,76 млн евро), Германия (431 млн евро), Россия (236,55 млн евро) и Швеция (88,93 млн евро). В итоговый рейтинг были включены данные об инвестициях в секторы ИТ-услуг, электронные СМИ и создание контента, производство электроники, компьютерного оборудования и ПО, в коммуникации и сети, а также в ИТ-поддержку розничной торговли и индустрию путешествий и отдыха. В целом европейская ИТ-индустрия сумела привлечь в 2012 г. 965 млн евро венчурных инвестиций, что на 5 % больше, чем годом ранее. Хотя общий объём инвестиций в ИТ-отрасли увеличился, число сделок за год снизилось на 9 %, составив 305. (The wall street journal: U.K. Leads European Venture-Capital Funding, but Russia Is Fastest Growing)

Индия

Инвестиции венчурного капитала в индийскую промышленность в первой половине 2006 года составили 3 миллиарда долларов, а к концу года прогнозировался рост до 6.5 миллиарда долларов.

Китай

В Китае венчурное финансирование увеличилось более чем в два раза с 420 миллионов долларов в 2002 году, до 1 миллиарда в 2003 году. В первой половине 2004 года венчурные инвестиции выросли на 32 % по сравнению с 2003 годом. В связи с серией успешных IPO на бирже NASDAQ, а также с улучшением законодательства, к 2005 году в фондах, ориентированных на инвестиции в Китае, было мобилизовано 4 миллиарда долларов США.

Любопытные факты

Самый молодой в истории получатель венчурных инвестиций — Ник Д’Алойсио. В возрасте 15 лет (июль 2011) он получил инвестиционный пакет на сумму $300 тыс.долл США на развитие своего аплета Trimit. В марте 2013 усовершенствованная версия аплета (Summly) была приобретена корпорацией Yahoo^[1], в результате чего Ник Д’Алойсио вошёл в список миллионеров журнала Forbes в категории «моложе 30 лет».

См. также

Примечания

Ссылки

Эта страница в последний раз была отредактирована 9 августа 2020 в 14:28.

Источники венчурного капитала | Статья в журнале «Молодой ученый»

Финансирование инновационной деятельности — крайне острая тема для дискуссий. Источников финансирования венчурных проектов достаточно много, но тем не менее на рынке наблюдается нехватка финансовых ресурсов, без которых инновационная деятельность не может развиваться, а экономика страны в целом не может стать инновационной.

Ключевые слова: инновации, инновационная деятельность, венчурная деятельность, источники финансирования, венчурный капитал, бизнес-ангелы, бизнес-акселераторы

Financing of innovative activity — the extremely sensitive issue for discussions. There is a lot of sources of financing of venture projects, but nevertheless in the market shortage of financial resources without which innovative activity can’t develop is observed, and national economy in general can’t become innovative.

Keywords:innovations, innovative activity, venture activity, financing sources, venture capital, business angels, business accelerators

Наука и инновационная, новаторская деятельность человека относительно автономны от экономики, но тем не менее для реализации инновационных проектов на практике требуются финансовые ресурсы. В силу того, что инновационная деятельность характеризуется высокими рисками, а зачастую и длительным периодом окупаемости проектов, получить финансирование для инноватора, обладающего путь и интересной, но только идеей, не подкрепленной никакими реальными активами, достаточно тяжело. В настоящее время проводимая в России государственная политики нацелена на развитие инновационной деятельности, создание условий для реализации инновационных идей. Создаются различные фонды по поддержке малого предпринимательства. Однако финансовые ресурсы для венчурной деятельности так и остаются крайне ограниченными. В связи с этим целесообразно рассмотреть источники венчурного капитал с целью выявления возможных путей получения финансирования для осуществления венчурной деятельности.

Источники венчурного капитала подразделяются на формальные и неформальные [1]. К формальным источникам относятся средства нефинансовых корпораций, банков, венчурных фондов, инвестиционных компаний, финансово-промышленных групп и т. д., а к неформальным — личные средства инноватора, средства бизнес-ангелов, бизнес-акселераторов, меценатов, спонсоров, гранты, а также средства знакомых и друзей. Некоторые авторы в рамках неформального сектора выделяют средства бизнес-инкубаторов, несмотря на то, что указанные институты венчурного рынка в первую очередь создают условия для развития инновационной деятельности и крайне редко непосредственно финансируют венчурный проект.

Структура источников венчурного капитала сильно отличается в зависимости от конкретной страны в силу особенностей нормативно-правовой базы и обычаев делового оборота. Как правило, финансировать венчурную деятельность запрещено пенсионным фондам и страховым организациям, так как это повышает рискованность их бизнеса, а по своей сути данные финансовые институты должны быть устойчивыми, так как выполняют важные социальные функции.

Одними из наиболее активных участников венчурного рынка являются венчурные фонды. Основной задачей их деятельности является отбор и финансирование инновационных проектов с целью получения прибыли в будущем. Тем не менее, венчурные фонды выполняют и еще одну важную функцию: они способствуют динамичному развитию венчурного рынка в целом за счет привлечения и перераспределения финансовых ресурсов, столь необходимых инновационным компаниям.

В рамках формальных источников венчурного капитала можно также выделить промышленные и торговые корпорации, финансово-промышленные группы. Данные субъекты зачастую финансируют инновационную деятельность не только с целью получения прибыли, но и с целью доступа к новым технологиям, которые в дальнейшем при благоприятном стечении обстоятельств, то есть если инновационная деятельность приносит успех, а разработка может быть зарегистрирована в качестве объекта интеллектуальной собственности, могут применять в своей собственной производственной деятельности.

Существенную роль в венчурном финансировании играют физические лица, которые могут преследовать не только коммерческую цель в виде получения прибыли, но и иметь иные мотивы, такие как желание помочь своим близким, друзьям, родным, стать меценатом. В целом, венчурный капитал, полученный от отдельных физических лиц или от группы физических лиц, относится к неформальным источникам капитала и чаще всего является одним из самых первых источников финансирования инновационной деятельности.

Интересным и активно развивающимся сегментом неформальных источников венчурного капитала является сегмент бизнес-ангелов. «Бизнес-ангелы являются лицами, которые финансируют венчурные проекты взамен доли в уставном капитале организации, реализующей проект, а также оказывают консультационные услуги, лоббируют интересы профинансированной организации, то есть не финансово помогают в реализации венчурного проекта и соответственно развитии самой организации» [3]. Они могут объединяться различные ассоциации, создавать синдикаты. Например, в России успешно функционирует Национальная ассоциация бизнес-ангелов, созданная в 2009 году при поддержке Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ) и ОАО «РОСНАНО» [9].

Относительно новым институтом неформального сектора венчурного капитала являются бизнес-акселераторы. «Бизнес-акселераторы предлагают комфортные офисные помещения, консультации, тренинги, юридическое и бухгалтерское сопровождение, менторство, информационную, логистическую и PR-поддержку. Данный институт венчурного рынка также может организовывать специальное обучение, включающее в себя цикл лекций, семинаров, тренингов, мастер-классов и деловых игр, направленных на формирование у членов стартапа специальных знаний и навыков. Особое внимание уделяется бизнес-модели и маркетинговой стратегии. Среди юридической поддержки акцент делается на проблеме защиты прав на объекты интеллектуальной собственности. Бизнес-акселераторы организуют экспертную поддержку менторами» [2].

Несколько обособленно в группе неформальных источников венчурного капитала стоят средства меценатов и спонсоров. Данные лица прямо не преследуют цель в виде получения прибыли от вложения капитала в венчурный проект. Меценаты финансируют инновационные разработки взамен афиширования своего собственного имени, и таким образом создают себе положительный имидж. Спонсоры предоставляют капитал взамен рекламы своей собственной продукции с целью увеличения спроса на нее.

Инноваторов всегда интересует вопрос не только какие средства можно получить, но и как и их получить, куда, к кому и к чему можно обратиться в поисках венчурного капитала. Наиболее эффективным на данный момент являются следующие источники поиска венчурного капитала [10]:

—        личные связи,

—        профессиональные связи,

—        официальные услуги по подбору венчурного инвестора,

—        синдикаты и ассоциации бизнес-ангелов,

—        бизнес-акселераторы,

—        венчурные фонды,

—        финансовые брокеры,

—        Интернет,

—        подписка на почтовые рассылки,

—        просмотр публикаций в различных СМИ.

Для осуществления венчурной деятельности необходимы финансовые ресурсы, нехватка которых крайне остро ощущается в настоящее время в связи с ухудшением экономической обстановки в России на фоне высокой волатильности нефтяного рынка, а также нестабильной международной политической обстановки. Однако, несмотря на неблагоприятную внешнюю среду, российский венчурный рынок должен развиваться и совершенствоваться, в том числе на рынке должны появиться новые источники и схемы финансирования венчурной деятельности.

Литература:

1.                  Аскинадзи В. М., Жданова О. А. Венчурное инвестирование / монография. — М.: Маркет ДС, 2009. — 134с.

2.                  Жданова О. А. Бизнес-акселератор — институт венчурной инфраструктуры // Теория и практика общественного развития. — 2014. — № 19. — С.77–80.

3.                  Жданова О. А. Бизнес-ангелы: кто они? // Финансовый бизнес. — 2013. — № 4. — С.50–52.

4.                  Жданова О. А. Источники финансирования инновационной деятельности // Вопросы экономических наук. — 2011. — № 6. — С.62.64.

5.                  Жданова О. А. Критерии отбора венчурных проектов бизнес-акселераторами // Финансовый бизнес. — 2015. — № 1. — С.14–16.

6.                  Жданова О. А. Сравнительная характеристика бизнес-инкубаторов и бизнес-акселераторов // VII Международный научно-практический форум «Инновационное развитие российской экономики». Инновации и российская экономика в контексте глобальных экономических процессов. Материалы конференции — Ч. 1. — М.: Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, 2014. — С.128–130.

7.                  Жданова О. А. Финансирование инновационной деятельности с использованием инструментов коллективного инвестирования: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. — М.: МЭСИ, 2012. — 158с.

8.                  Жданова О. А. Функции инноваций как катализатора развития экономики и общества // Экономика и современный менеджмент: теория и практика. — 2014. — № 25. — С. 66–70.

9.                  Национальная ассоциация бизнес-ангелов. — [электронный ресурс] — Режим доступа. — URL: http://rusangels.ru/naba/about-naba/about-association/ (дата обращения 04.09.2015).

10.              Юсупов Ш. Специфика работы с венчурными инвесторами. — [электронный ресурс] — Режим доступа. — URL: http://smallbusiness.ru/start/biz_finans/241 (дата обращения 04.09.2015).

• Стоимость венчурных инвестиций в России 2019

• Стоимость венчурных инвестиций в России 2019 | Statista

Другая статистика по теме

Пожалуйста, создайте учетную запись сотрудника, чтобы иметь возможность отмечать статистику как избранную.
Затем вы можете получить доступ к своей любимой статистике, нажав звездочку в заголовке.

Зарегистрируйтесь сейчас

Пожалуйста, авторизуйтесь, перейдя в «Моя учетная запись» → «Администрирование».После этого вы сможете отмечать статистику как избранную и использовать персональные статистические оповещения.

Аутентифицировать

Сохранить статистику в формате .XLS

Вы можете загрузить эту статистику только как Премиум-пользователь.

Сохранить статистику в формате .PNG

Вы можете загрузить эту статистику только как премиум-пользователь.

Сохранить статистику в формате .PDF

Вы можете загрузить эту статистику только как премиум-пользователь.

Показать ссылки на источники

Как премиум-пользователь вы получаете доступ к подробным ссылкам на источники и справочной информации об этой статистике.

Показать подробные сведения об этой статистике

Как премиум-пользователь вы получаете доступ к справочной информации и сведениям о выпуске этой статистики.

Статистика закладок

Как только эта статистика будет обновлена, вы сразу же получите уведомление по электронной почте.

Да, сохранить в избранное!

…и облегчить мою исследовательскую жизнь.

Изменить параметры статистики

Для использования этой функции вам потребуется как минимум Одиночная учетная запись .

Базовый аккаунт

Познакомьтесь с платформой

У вас есть доступ только к базовой статистике.

Эта статистика не включена в ваш аккаунт.

Отдельная учетная запись

Ваш идеальный старт со Statista

• Мгновенный доступ к статистике 1 м
• Скачать в формате XLS, PDF и PNG
• Подробные ссылки

$ 59 $ 39 / Месяц *

в первые 12 месяцев

Корпоративный аккаунт

Полный доступ

Корпоративное решение, включающее все функции.

* Все продукты требуют годового контракта; Цены не включают налог с продаж.

Самая важная статистика

Самая важная статистика

Самая важная статистика

Самая важная статистика

Самая важная статистика

Дополнительная статистика

• Средняя сумма сделки венчурного капитала в сфере производственных технологий в России, 2017-2019 гг.
• Средняя сумма сделки венчурного капитала в области биотехнологий в России, 2017-2019 гг.
• Средняя сумма сделки венчурного капитала в России, 2017-2019 гг.
• Средняя сумма сделки венчурного капитала в России, 2 полугодие 2019 г. , поэтапно
• Стоимость венчурных инвестиций в США.S. 2020, по отраслям
• Латинская Америка: стоимость венчурных инвестиций 2011-2019
• Бразилия: крупнейшие сделки с венчурным капиталом в 2019 году, по компаниям
• Стоимость венчурных инвестиций в России в 2017-2019 годах, по секторам
• Стоимость венчурные инвестиции в США в 1995-2019 гг.
• Общее количество сделок венчурного капитала Япония FY 2013-2018
• Америка: стоимость венчурных инвестиций 2015-2019 гг.
• Количество сделок венчурного капитала в России 2017-2019 гг.
• Количество венчурных предприятий сделки с капиталом в России во втором полугодии 2019 года, поэтапно
• Стоимость выходов венчурного капитала в России 2017-2019
• Российские венчурные инвестиции за рубежом во втором полугодии 2019 года, поэтапно
• Венчурные инвестиции в технологические компании по всему миру 2019-2022, по странам
• Инвестиции венчурного капитала в компании AI и deeptech по всему миру, 2014-2019 гг., По странам
• Инвестиции венчурных капиталов в европейские технологические компании, 2014-2019 гг., По городам
• Латинская Америка: ventur Сделки с электронным капиталом в 2019 году, по странам
• Латинская Америка: венчурные инвестиции в 2019 году, по странам
• Латинская Америка: стоимость венчурных инвестиций в 2017 году, по странам

Узнайте больше о том, как Statista может поддержать ваш бизнес.

PwC и Российская венчурная компания. (13 сентября 2019 г.). Стоимость венчурных инвестиций в стартапы в России с 2017 по 1 полугодие 2019 * (в млн долларов США) [График]. В Statista. Получено 31 августа 2020 г. с сайта https://www.statista.com/statistics/1062075/venture-capital-amount-invested-in-russia/

PwC, und Russian Venture Company. «Стоимость венчурных инвестиций в стартапы в России с 2017 по 1 полугодие 2019 года * (в миллионах долларов США)». Диаграмма. 13 сентября 2019.Statista. По состоянию на 31 августа 2020 г. https://www.statista.com/statistics/1062075/venture-capital-amount-invested-in-russia/

PwC, Российская венчурная компания. (2019). Стоимость венчурных инвестиций в стартапы в России с 2017 по 1 полугодие 2019 * (в млн долларов США). Statista. Statista Inc. Дата обращения: 31 августа 2020 г. https://www.statista.com/statistics/1062075/venture-capital-amount-invested-in-russia/

PwC и Российская венчурная компания. «Стоимость венчурных инвестиций в стартапы в России с 2017 по 1 полугодие 2019 года * (в миллионах U.S. Dollars) ». Statista, Statista Inc., 13 сентября 2019 г., https://www.statista.com/statistics/1062075/venture-capital-amount-invested-in-russia/

PwC & Russian Venture Company, Стоимость венчурных инвестиций в стартапы в России с 2017 по 1 полугодие 2019 * (в млн долларов США) Statista, https://www.statista.com/statistics/1062075/venture-capital-amount-invested-in-russia / (последнее посещение 31 августа 2020 г.)

Мы используем файлы cookie, чтобы персонализировать контент и рекламу, предлагать функции социальных сетей и анализировать доступ к нашему веб-сайту.В настройках вашего браузера вы можете настроить или отключить это, соответственно, а также можете удалить любые уже размещенные файлы cookie. Для получения дополнительных сведений см. Раздел справки вашего браузера (нажав F1). Подробную информацию о том, как мы используем данные, см. В нашем заявлении о конфиденциальности. ОК.

PPT — Венчурный капитал в России и его влияние на развитие малого и среднего бизнеса. Презентация PowerPoint | бесплатно для просмотра

PowerShow.com — ведущий веб-сайт для обмена презентациями и слайд-шоу. Независимо от того, является ли ваше приложение бизнесом, практическими рекомендациями, образованием, медициной, школой, церковью, продажами, маркетингом, онлайн-обучением или просто для развлечения, PowerShow.com — отличный ресурс. И, что лучше всего, большинство его интересных функций бесплатны и просты в использовании.

Вы можете использовать PowerShow.com, чтобы найти и загрузить примеры онлайн-презентаций PowerPoint ppt практически на любую тему, которую вы можете вообразить, чтобы вы могли узнать, как улучшить свои собственные слайды и

презентации бесплатно.Или используйте его, чтобы найти и загрузить высококачественные презентации PowerPoint ppt с практическими рекомендациями и иллюстрированными или анимированными слайдами, которые научат вас делать что-то новое, также бесплатно. Или используйте его для загрузки собственных слайдов PowerPoint, чтобы вы могли поделиться ими со своими учителями, классом, студентами, руководителями, сотрудниками, клиентами, потенциальными инвесторами или всем миром. Или используйте его для создания действительно крутых слайд-шоу из фотографий — с 2D и 3D переходами, анимацией и музыкой на ваш выбор — которыми вы можете поделиться со своими друзьями в Facebook или в кругах Google+.Это тоже бесплатно!

За небольшую плату вы можете получить лучшую в отрасли конфиденциальность в Интернете или публично продвигать свои презентации и слайд-шоу с высокими рейтингами. Но в остальном это бесплатно. Мы даже преобразуем ваши презентации и слайд-шоу в универсальный формат Flash со всей их оригинальной мультимедийной красотой, включая анимацию, эффекты перехода 2D и 3D, встроенную музыку или другой звук или даже видео, встроенное в слайды. Все бесплатно. Большинство презентаций и слайд-шоу на PowerShow.com доступны для просмотра, многие даже можно бесплатно загрузить. (Вы можете выбрать, разрешить ли людям загружать ваши оригинальные презентации PowerPoint и слайд-шоу из фотографий за плату или бесплатно или вовсе.) Посетите PowerShow.com сегодня — БЕСПЛАТНО. Здесь действительно каждый найдет что-то для себя!

презентации бесплатно. Или используйте его, чтобы найти и загрузить высококачественные презентации PowerPoint ppt с практическими рекомендациями и иллюстрированными или анимированными слайдами, которые научат вас делать что-то новое, также бесплатно. Или используйте его для загрузки собственных слайдов PowerPoint, чтобы вы могли поделиться ими со своими учителями, классом, студентами, руководителями, сотрудниками, клиентами, потенциальными инвесторами или всем миром.Или используйте его для создания действительно крутых слайд-шоу из фотографий — с 2D и 3D переходами, анимацией и музыкой на ваш выбор — которыми вы можете поделиться со своими друзьями в Facebook или в кругах Google+. Это тоже бесплатно!

За небольшую плату вы можете получить лучшую в отрасли конфиденциальность в Интернете или публично продвигать свои презентации и слайд-шоу с высокими рейтингами. Но в остальном это бесплатно. Мы даже преобразуем ваши презентации и слайд-шоу в универсальный формат Flash со всей их оригинальной мультимедийной красотой, включая анимацию, эффекты перехода 2D и 3D, встроенную музыку или другой звук или даже видео, встроенное в слайды.Все бесплатно. Большинство презентаций и слайд-шоу на PowerShow.com можно бесплатно просматривать, многие даже можно бесплатно загрузить. (Вы можете выбрать, разрешить ли людям загружать ваши оригинальные презентации PowerPoint и слайд-шоу из фотографий за плату или бесплатно или вовсе.) Посетите PowerShow.com сегодня — БЕСПЛАТНО. Здесь действительно каждый найдет что-то для себя!

.