Венчурные инвестиции

Виктор Джин

частный инвестор

Венчурные инвестиции — это финансирование молодых и перспективных проектов.

Как правило, речь идет об инновационных стартапах, представляющих технологические отрасли, такие как разработка ПО, облачные вычисления, искусственный интеллект и биофарма.

С точки зрения инвестиций это наиболее рискованный вид вложений: по статистике, 75% стартапов не оправдывают вложения. В 30—40% случаев проект банкротится, а инвесторы теряют все вложенные в него деньги. В большинстве случаев результат хуже запланированного. Но если вдруг компания «выстреливает», доход от такого вложения может составлять тысячи процентов.

Рассмотрим подробнее, как работают венчурные инвестиции и кому они подходят.

Что вы узнаете

Что такое венчурный проект

В широком смысле слова стартап — это любой новый бизнес, однако для венчурного капитала подходят только проекты со взрывным потенциалом. Например, если кто-то открыл новую парикмахерскую — это также молодой бизнес, но он не будет считаться венчурным.

Венчурный стартап должен обладать следующими характеристиками.

Инновационность. Проект предлагает что-то новое, чего еще нет на рынке. В идеале — какая-то прорывная технология, способная изменить облик будущего. Например, компания Novartis разрабатывает клеточную терапию CAR-T для борьбы с раковыми образованиями. Эта технология способна положить конец онкологическим болезням и преобразить облик медицины в ближайшие десятилетия: инвазивные методы лечения и химиотерапия уйдут в прошлое.

Технологичность. Продукт или услуга компании вписывается в новый технологический уклад. С момента первой промышленной революции в 18 веке человечество прошло через пять сменяющих друг друга технологических циклов. Сейчас мы находимся в начале шестого, движущими факторами которого выступают: био- и нанотехнологии, генная инженерия, искусственный интеллект, возобновляемая энергетика. Между тем отрасль, которая занимается традиционными способами добычи углеводородов, уже не считается технологичной, хотя век назад была таковой.

Помимо всего прочего, технологичная продукция имеет большую добавленную стоимость, что определяет высокую маржинальность бизнеса — то есть высокую прибыль при малых издержках. Недаром два самых технологичных сектора в индексе S&P 500 — IT и Healthcare — были локомотивом индекса в последнем десятилетии и в сумме занимают более 40% его капитализации.

Масштабируемость. Такие компании способны к активной экспансии, захватывая новые рынки вплоть до общемирового. А получение новых клиентов не связано с новым циклом затрат. Это обеспечивает бизнесу экспоненциальную выручку. Например, в случае с парикмахерской весьма сложно и дорого открыть вторую такую же в другом городе и тем более стране или континенте. Иное дело — быстрорастущая социальная сеть, которая не имеет физической привязки и способна охватить глобальную мультиязычную аудиторию.

Таким образом, венчурный капитал объединяет носителей технологий и инвесторов. Именно венчурный капитал решает проблему финансирования стартапов, и благодаря ему увидели свет такие компании, как «Гугл» и «Фейсбук».

Шесть технологических укладов человечества и их свойства

Механизм венчурного инвестирования

Венчурный капитал поступает от состоятельных частных инвесторов и венчурных фондов. Для молодых проектов он часто является единственным источником финансирования. Ведь традиционные способы кредитования им недоступны: банки не готовы выдавать займы на такие рисковые предприятия либо соглашаются дать деньги только под залог материальных активов. Но у технологических компаний они, как правило, отсутствуют, а их основные активы — интеллектуальные.

Тогда на помощь стартапам приходит венчурный капитал. Основная идея венчурного инвестирования состоит в том, чтобы вкладывать деньги в перспективную компанию до тех пор, пока она не достигнет достаточного размера и привлекательности, чтобы ее поглотила большая корпорация. Или пока не произойдет ее публичное размещение на фондовом рынке — IPO. При этом среднее время созревания стартапа составляет 5—8 лет.

Венчурный инвестор не скован законодательным регулированием, под которое подпадают банки. Ему не нужно лицензирование для ведения деятельности, нет контроля со стороны ЦБ, не надо поддерживать кредитный рейтинг и финансовую ликвидность, чтобы исполнять обязанности перед вкладчиками.

Венчурный инвестор обладает свободой распоряжаться финансами по своему усмотрению и брать на себя высокие риски — он изначально понимает, что большинство стартапов, в которые он вкладывает, не оправдает себя. Банки не могут себе позволить подобную бизнес-модель, их принцип работы строится на получении процентов с кредитования, поэтому выдаваемые займы должны быть обеспеченными и надежными.

Главным же недостатком такого способа финансирования для молодых проектов является то, что венчурные инвесторы обычно получают долю в компании. Таким образом, они имеют право на часть будущей прибыли, получают голос при принятии решений и влияют на дальнейшее развитие проекта. С другой стороны, венчурный инвестор привносит в стартап свой опыт, связи, навыки управления бизнесом, что зачастую становятся подспорьем и дает толчок к эффективному развитию.

Специфика. По статистике, 20% всех стартапов терпят неудачу к концу первого года, 50% к концу пятилетки и 70% в десятилетний период. Так как риски в венчурном сегменте гораздо выше традиционных инструментов, венчурный инвестор обычно делает ставку сразу на несколько десятков компаний. Большинство из его ставок прогорит, но прибыль по той из них, которая окажется выигрышной, с лихвой покроет все убытки.

20 %

всех стартапов терпят неудачу к концу первого года

По словам Марка Састера, управляющего венчурным фондом Upfront Ventures, его матрица показателей для ранних этапов венчурного инвестирования выглядит как «⅓, ⅓, ⅓». Он ожидает, что одна треть его инвестиций будет полной потерей, вторая треть частично вернет вложенную сумму, а оставшаяся треть принесет львиную долю прибыли.

Если же взять портфель из 100 стартапов, включая традиционные, то лишь 10 из них добиваются успеха. В идеале, когда среди этих 10 попадается один «единорог» — компания, чья стоимость достигает 1 000 000 000 $ (74 039 300 000 Р).

75% венчурных стартапов не возвращают деньги своим инвесторам, а в 30—40% случаев инвесторы теряют все вложенные деньги

Причины, по которым венчурные стартапы прогорают

Продукция не занимает свою нишу

34%

Проблема маркетинга

22% 

Проблема в команде

18%

Финансовые перебои

16%

Технологические проблемы

6%

Операционные и законодательные сложности

по 2%

Источник: Failory

Плюсы, минусы и риски венчурных инвестиций

Помимо экстраординарной прибыли, которую венчурные инвесторы получают в случае, если угадали «единорога», дополнительной мотивацией для них выступает драйв от участия в проекте. Ведь они становятся патронами начинающего инновационного бизнеса, а значит, это возможность менять мир. Благодаря их участию человечество вскоре может увидеть очередные «Амазон» или «Теслу», а значит, эти люди могут вписать себя в историю.

Из минусов венчурного инвестирования можно назвать высокие риски, необходимость управленческих и финансовых знаний, а также понимание специфики бизнеса. Также венчурный инвестор должен иметь устойчивый психологический профиль, чтобы справляться с частыми случаями убытков.

И пожалуй, самое ключевое — необходим большой капитал — от 100 000 $ (7 426 402 Р). Ведь зачастую приходится инвестировать в десятки проектов параллельно. Поэтому довольно часто это прерогатива фондов, представляющих объединенный капитал многих инвесторов, а не частные лица.

Т⁠—⁠Ж теперь в приложении

Познакомьтесь с 12 бесплатными курсами про деньги и жизнь на iOS и Android

Скачать

Субъекты рынка

Венчурный инвестор — это частное лицо, корпорация или фонд, работающий в сфере венчурных инвестиций. Корпорация и фонд представляют из себя разные юридические образования — корпорация является более широким понятием. Часто фонд и управляющая им компания выделяются в рамках корпорации.

Список частных венчурных фондов в РФ

В топ-5 самых активных корпораций на венчурном рынке РФ в 2019 году попали:

1. «Сбербанк» — 26 сделок.
2. АФК «Система» — 17 сделок.
3. Mail.ru Group — 13 сделок.
4. «Лаборатория Касперского» — 10 сделок.
5. S7 Group — 8 сделок.

Фонд венчурных инвестиций управляет объединенным капиталом многих частных инвесторов и считается одним из самых рискованных видов коллективных инвестиций, наравне с хедж-фондами. Поэтому российское законодательство относит их к инструментам, которые подходят исключительно квалифицированным инвесторам.

Венчурным фондам разрешено вести рискованную инвестиционную деятельность, покупать долю в бизнесе, а также кредитовать компании, например через покупку векселей. Единственное, что им запрещается, — вкладывать средства в банковскую и страховую отрасли.

Доходность инвестиций. Так как венчурные фонды являются инструментом для квалифицированных инвесторов, информация об их доходности не распространяется в открытом доступе — управляющие компании не обязаны ее публиковать. По данным Российской венчурной компании, в общемировой практике средняя доходность вложений в венчурные проекты от 20 до 35% годовых.

Компания The Cambridge Associates ведет специальный индекс US Venture Capital Index, который объединяет данные 1974 американских венчурных фондов. Ниже я привел сравнение среднегодовой доходности данного индекса с основными бенчмарками акций — S&P 500, Nasdaq и Dow Jones. Подробно про эти индексы я рассказывал в другой своей статье.

US Venture Capital Index and Selected Benchmark StatisticsPDF, 1.1 МБ

Как видим, на разных исторических отрезках среднегодовая доходность венчурных фондов сильно варьируется: на пятилетнем отрезке они показали 15,3%, а за периоды 10 и 20 лет — 9,04% и 22,9% соответственно. В некоторые периоды индексы акций обгоняли венчурные фонды, например на дистанции 5 и 15 лет.

Сравнение среднегодовой доходности индексов акций США с индексом венчурных фондов, данные на конец 2017 года

Источник: US Venture Capital Index and Selected Benchmark Statistics, с. 7, 8.

Отличия простого инвестора от венчурного. Традиционный инвестор работает в более консервативном поле, зачастую формируя стратегический портфель из различных классов активов. В качестве оценки риска при этом рассматриваются рыночная волатильность, то есть степень изменчивости доходности, и цены на актив. Венчурный же инвестор рассматривает только технологичные проекты, а за риски принимается частичная потеря капитала.

Основные отличия венчурного подхода перед традиционным:

1. Высокие риски и сложность прогнозирования.
2. Высокая прибыль успешных кейсов.
3. Личное участие инвестора в развитии стартапа.
4. Вложения полностью выводятся, когда компания достигает зрелости.
5. Это стартапы со взрывным потенциалом. Иногда — талантливые люди, которые имеют собственные проекты и нуждаются в покровителях.

В одной из своих статей я приводил пример, как можно применить венчурную философию в традиционном инвестировании. Например, с целью диверсификации портфеля или поиска «растущих историй» среди перспективных компаний, вышедших на рынок через IPO.

Бизнес-ангелы как разновидность венчурных инвесторов. Бизнес-ангелы — это частные венчурные инвесторы, которые вкладывают в проекты на зачаточных этапах развития — когда они еще на уровне идеи или прототипа. Риски инвестирования на этой стадии максимальные, а суммы вложения обычно составляют 50 000—300 000 $ (3 713 201—22 279 207 Р).

Поэтому бизнес-ангелы одновременно занимаются многими проектами, чтобы увеличить шансы поймать «единорога». Так, одним из самых успешных бизнес-ангелов считается Энди Бехтольшайм, который в августе 1998 года вложил 100 000 $ (7 426 402 Р) в проект «Гугл». Эта ставка сделала его миллиардером.

Другим известным венчурным игроком является Питер Тиль, который вложил 500 000 $ (37 132 012 Р) в «Фейсбук» в августе 2004 года, став бизнес-ангелом начинающего проекта. Взамен он получил 10,2% компании и членство в совете директоров. Через 8 лет, в 2012 году, его прибыль от продажи доли превысила 1 000 000 000 $ (118 462 880 000 Р). Он тоже угадал «единорога».

Большинство людей слышали об Илоне Маске как об известном управленце, но он также является венчурным инвестором. После ухода из Стэнфорда в 1995 году Маск основал проект Zip2, взяв у отца взаймы 28 000 $ (2 079 392 Р). Стартап представлял из себя онлайн-версию «желтых страниц». Затем в проект пришел крупный венчурный инвестор Мор Давидов, вложивший 3 000 000 $ (222 792 074 Р). В результате доля Илона в компании размылась до 7%. В 1999 году Zip2 был продан за 307 000 000 $ (22 799 055 658 Р), из которых Маск получил 22 000 000 $ (1 633 808 548 Р)

В том же году Маск инвестирует 10 000 000 $ (742 640 249 Р) от вырученного в компанию X.com, предоставляющую услуги в сфере интернет-банкинга. В марте 2000 года она объединилась с платформой Confinity, которую основал Питер Тиль. В 2001 году бизнес пережил ребрендинг, получив название «Пэйпэл». К февралю 2002 года компания провела IPO, и спустя восемь месяцев ее поглотила «Ибэй» за 1 500 000 000 $ (111 058 950 000 Р). Маск выручил 180 000 000 $ (13 367 524 490 Р).

Что касается российского венчурного рынка, всего, по данным РВК, в 2019 году активность проявили 89 бизнес-ангелов, которые заключили в общей сумме 170 сделок.

Топ-5 самых активных бизнес-ангелов в России в 2019 году:

1. Богдан Яровой — 13 сделок.
2. Александр Румянцев — 9 сделок.
3. Сергей Дашков — 6 сделок.
4. Дмитрий Шурыгин — 6 сделок.
5. Алексей Карлов — 5 сделок.

Стадии венчурного инвестирования

Посевная стадия, она же seed stage: у компании есть концепция, но готовый продукт отсутствует. Работа над прототипом только ведется. На этом этапе предприниматель должен убедить инвесторов в том, что его стартап будет жизнеспособным и успешным на рынке. Затем потенциальный инвестор исследует технические аспекты продукта и экономическую целесообразность вложения.

На этой стадии предприниматель нередко сам собирает начальный капитал у знакомых, родственников или с помощью краудфандинга — такой капитал называется посевным. Если же удается найти профессионального инвестора, то есть бизнес-ангела, такой капитал называют ангельским. Он обычно не превышает 300 000 $ (22 279 207 Р).

Стадия стартапа, то есть start-up stage. Этот этап отличается от посевного, ведь у компании появляется пилотная версия продукта, и осуществляется его тестирование. Но для дальнейшей разработки требуется финансирование. Оно также необходимо для исследования рынка и доработки характеристик продукта. Деньги также направляются на привлечение дополнительного управленческого персонала. Венчурные вложения на этой стадии могут достигать 1 000 000 $ (74 264 024 Р). Но это все равно скромнее, чем на последующих стадиях.

Ранняя стадия, или early stage — продукт компании выходит на рынок. Это первая возможность для инвесторов увидеть, как товар конкурирует на рынке. Бизнес уже имеет эмпирически подтвержденные данные, поэтому риски вложения на этой стадии гораздо меньше, чем на предыдущих, но и минимальный порог для венчурного капитала выше — от 10 000 000—30 000 000 $ (742 640 249—2 227 920 748 Р).

Финансирование, полученное на этом этапе, часто идет на увеличение производства и дополнительный маркетинг.

Стадия расширения, expansion stage: продукт принят рынком, наблюдается быстрый рост продаж и спроса. У компании есть устойчивая бизнес-модель, база клиентов и растущая выручка. Цель финансирования на этом этапе — экспансия рынка. Суммы венчурных вложений могут достигать 100 000 000 $ (7 426 402 494 Р). Инвестиции на данном этапе обычно идут на масштабирование бизнеса. Средства направляются, например, на создание производственных мощностей за рубежом, запуск новой маркетинговой кампании и новых линеек продукции.

Поздняя стадия, она же late stage или стадия пред-IPO. Компания трансформируется в крупную организацию и демонстрирует признаки публичной компании. Обычно это последний этап венчурного капитала. Основная его цель — сделать компанию публичной, чтобы венчурные инвесторы могли выйти из проекта, получив свою прибыль. Венчурные инвестиции на этой стадии направляются на подготовку слияния, принятие мер по поглощению конкурентов или на финансирование шагов, связанных с IPO.

В поздней стадии своего развития происходит выход венчурного капитала. Он может произойти тремя способами:

1. Поглощение проекта со стороны другой корпорации.
2. Выход на фондовый рынок через IPO, то есть публичное размещение.
3. Продажа внебиржевой сделкой — самый редкий вариант.

Условия на территории России

По данным РВК, за первое полугодие 2020 года суммарный объем венчурной экосистемы составил 567 000 000 $ (42 107 702 144 Р), что на 67% ниже уровня первого полугодия 2019 года — 1 700 000 000 $ (126 248 842 409 Р). Суммарный объем венчурной экосистемы в 2019 году по сравнению с предыдущим 2018 годом существенно увеличился и достиг 2 300 000 000 $ (170 807 257 377 Р) — рост в 3,4 раза от 661 900 000 $ (49 155 358 112 Р). При этом количество сделок выросло с 684 до 776, а количество выходов — с 48 до 82.

В то же время средний размер сделки в 2019 году уменьшился по отношению к 2018 году на 9% — с 3 000 000—2 700 000 $ (222 792 074—200 512 867 Р). Наибольшей просадке — на 67% — подвергся средний размер инвестиции на посевной стадии, сократившись c 1 200 000—400 000 $ (89 116 829—29 705 609 Р). С подробным исследованием можно ознакомиться в отчете РВК.

Обзор венчурной индустрии в РоссииPDF, 5.1 МБ

Серьезный удар по состоянию венчурного рынка в РФ нанесли санкции в период после 2014 года, что способствовало оттоку иностранного капитала. В целом, сфера венчурных инвестиций в каждой стране зависит от условий предпринимательской среды. Количество стартапов будет больше, а процент неудач меньше в тех странах, где создан благоприятный фон для бизнеса.

Организация Global Entrepreneurship Monitor провела анализ предпринимательского фона в различных странах на основе статистических данных и общих критериев, таких как государственная политика, образование, R&D, инфраструктура и т. д. Оказалось, что Россия опережает другие страны только по одному показателю — динамика внутреннего рынка. Для сравнения, Индия обгоняет общемировые метрики по всем характеристикам — там наилучшая почва для стартапов.

Распределение инвесторов в 2019 году

Венчурные фонды

Количество сделок

473

Количество выходов из сделок

61

Бизнес-ангелы

Количество сделок

170

Количество выходов из сделок

14

Количество сделок

133

Количество выходов из сделок

7

Как стать венчурным инвестором

Обычно в венчурные инвестиции идут успешные предприниматели, бизнес которых достиг потолка в своем развитии, а покупать конкурентов из смежных сегментов не получается. Также, когда бизнес традиционный, невозможно произвести его экспансию за рубеж. Тогда предприниматели обращают внимание на венчурные проекты. Но самым популярным и удобным вариантом для них обычно является соинвестирование в рамках венчурных фондов.

Чтобы стать самостоятельным игроком, необходимо методично работать на свою репутацию, заниматься налаживанием связей и глубоко разбираться в предмете. Тогда о вас постепенно узнают, и все больше стартаперов будет обращаться к вам с предложениями финансировать их. Придется уделять процессу полноценное время — вряд ли получится заниматься венчурными инвестициями в режиме хобби.

Стать бизнес-ангелом. Самый простой и очевидный способ — инвестировать небольшие суммы в стартапы знакомых. А также постоянно мониторить инфополе и специализированные сообщества. Имеет смысл обратить внимание на технопарки и бизнес-инкубаторы, такие как «Сколково», Фонд развития интернет-инициатив и другие. Создание положительной репутации как инвестора и обширные контакты увеличивают шансы того, что молодая команда обратится к вам за финансированием. Также начинающим бизнес-ангелам имеет смысл присоединиться к клубам инвесторов, таким как Angelsdeck, и попробовать вложить капитал в 10—20 проектов на краудфандинговых платформах.

Краудфандинг. На международных платформах для венчурных инвесторов MicroVentures и Angellist или российской StartTrack можно найти и выбрать проекты, в которые вкладываются более опытные инвесторы. Сделки происходят в онлайн-режиме. В отличие от вложения через фонды не нужно платить комиссию за управление. Проекты публикуют отчетность о своей деятельности, что обеспечивает прозрачность вложений. Это один из самых недорогих способов попробовать себя в венчурных инвестициях и начать ориентироваться в этом мире.

Даже опытные инвесторы периодически вкладывают незначительные суммы через краудфандинговые платформы в разных странах, чтобы мониторить общую ситуацию на рынке.

Список доступных венчурных проектов для вложения на платформе MicroVentures

Совместные инвестиции. Клубы инвесторов — это сообщества бизнес-ангелов, которые позволяют осуществлять совместные вложения в стартапы. Один из вариантов взаимодействия — когда инвестор поручает клубу найти подходящий проект для его вложений, за что отчисляет небольшой процент в виде комиссии. Выгода такого варианта в том, что не приходится самостоятельно считать перспективы и прибыльность проекта — это делают аналитики и экономисты клуба.

Нередко в рамках клуба инвесторов приглашают к соинвестированию — это прекрасная возможность начинающему венчурному инвестору войти в хороший проект с минимальными вложениями. В этих целях нередко создается синдикат.

Синдикат — это венчурный фонд, созданный для инвестирования в один конкретный стартап. В этом случае сделку возглавляет лид-инвестор, представляющий группу соинвесторов.

Синдикаты образуются как на краудфандинговых платформах, так и при посевных фондах. Например, можно проводить синдицированные сделки вместе с Angellist или в рамках отечественных клубов инвесторов. Этот способ снижает риски, так как дает возможность инвестировать вместе с опытными инвесторами. Но он подразумевает дополнительные затраты — сборы за административные и юридические услуги, а также вознаграждения менеджера за успех.

Передача ответственности. При капитале от 1 000 000 $ (74 264 024 Р) можно спокойно обращаться в венчурный фонд. В венчурном фонде уже есть своя команда опытных экспертов, аналитиков и подготовленный пул проектов. Также не придется принимать личное участие в жизни стартапов. Вложение через фонд подразумевает плату за управление, которая взимается вне зависимости от результата. При этом нужно быть готовым вложить всю свою сумму и забыть на 5—7 лет.

Как заработать на венчурных инвестициях

Сбор необходимой суммы. Венчурные инвестиции необходимо делать из своего свободного финансового потока, при этом капитал должен быть достаточным, чтобы делать вложения в несколько проектов одновременно. Начать можно с 10 000—20 000 $ (742 640—1 485 280 Р), инвестируя совместно с другими бизнес-ангелами. Но не вкладывайте в венчурные проекты больше, чем можете позволить себе потерять. Хорошо, когда сумма на венчурные инвестиции не превышает 5% от общего капитала — тогда заниматься этим относительно безопасно.

Обучение инвестированию. Для получения знаний в венчурной области стоит постоянно держать руку на пульсе, изучать материалы, общаться с другими инвесторами, проходить курсы. Например, венчурным инвестициям обучают ФРИИ и «Сколково».

Определение направления. Частным инвесторам ввиду малого капитала придется сфокусироваться на посевной и ангельской стадиях проекта, когда риски максимальны. До того как начать инвестировать, потребуется уделить время накоплению знаний и погрузиться в специфику бизнеса. Первые шаги в венчурных инвестициях лучше делать совместно с опытными бизнес-ангелами.

Поиск проекта. При выборе стартапа следует руководствоваться следующими критериями: предприятие в научно-технической сфере, наличие продуманного бизнес-плана, а время на воплощение проекта — не более шести лет. Также стоит тщательно проверить наличие прав интеллектуальной собственности, патентов и авторских прав в рамках реализуемого проекта или предусмотреть возможность их получения.

Подписание контракта. Перед тем как вкладывать деньги, обязательно стоит провести исследование перспектив и целей проекта. Главным вопросом на этапе переговоров является оценка стоимости проекта. Инвестор и стартаперы должны договориться о стоимости проекта.

Как правило, на данном этапе не существует объективной оценки стоимости предприятия, поэтому сойтись на цене может оказаться непросто. Цена предприятия формируется непосредственно в ходе переговорного процесса между руководством стартапа и инвестором. Как правило, она ближе к цене, предложенной последним. Это связано с тем, что профессиональный венчурный инвестор — гораздо более опытный переговорщик и, как обладатель капитала, имеет более сильную переговорную позицию.

Руководство по подготовке Term sheetPDF, 188 КБ

После определения стоимости компании стороны договариваются об условиях инвестирования, составляя предварительное соглашение Term sheet — документ, в котором оговариваются все основные детали предстоящего финансирования. Оно является промежуточным шагом к окончательному оформлению венчурной сделки путем заключения договора.

Образец договора венчурного инвестирования

Стратегия развития. Выбирается в зависимости от характера проекта, его целей и финансирования. Нередко руководство проектом берет на себя сам бизнес-ангел.

Продажа акций на открытом рынке. Первую публичную продажу акций венчурный инвестор может осуществить после выхода компании на открытый рынок через IPO — первичное размещение. Акции на этом этапе предлагаются для покупки неограниченному кругу лиц, и венчурный инвестор имеет возможность выйти из сделки, зафиксировав свою прибыль.

Крупные венчурные фонды в России

Приведем топ самых крупных и активных фондов в 2019 году по данным РВК.

Классические фонды:

1. AltaIR Seed Fund — 38 сделок.
2. Day One Ventures — 27 сделок.
3. Runa Capital I & II & III — 20 сделок.
4. Target Global — 19 сделок.
5. DST Global — 19 сделок.

Новые фонды:

1. Sberbank-500 — 15 сделок.
2. TealTech Capital — 9 сделок.
3. A&A Capital — 8 сделок.
4. Digital Horizon — 7 сделок.
5. Alpha Accelerator — 7 сделок.

Посевные фонды:

1. ФРИИ — 45 сделок.
2. Starta Ventures — 26 сделок.
3. Startup Lab — 19 сделок.
4. TealTech Capital — 9 сделок.
5. Фонд развития венчурного инвестирования Москвы — 8 сделок.
6. A&A Capital — 8 сделок.

Иностранные фонды, совершившие сделки в РФ:

1. Day One Ventures — 27 сделок.
2. Starta Ventures — 26 сделок.
3. Target Global — 19 сделок.
4. DST Global — 19 сделок.
5. Sistema Asia Fund — 9 сделок.

Управляющие компании:

1. ФРИИ Инвест — 45 сделок.
2. Altair Capital — 38 сделок.
3. TealTech Capital — 35 сделок.
4. Starta Ventures — 26 сделок.
5. Runa Capital — 20 сделок.

Успешные венчурные инвесторы

Журнал «Форбс» ежегодно формирует список самых успешных венчурных инвесторов. Этот рейтинг известен как список Мидаса. Журнал также публикует рейтинги успешных венчурных инвесторов Европы и женщин — венчурных инвесторов.

Список Мидаса третий год подряд возглавляет китайский венчурный инвестор Нил Шен. На его счету удачная инвестиция в компанию ByteDance, известную разработкой приложения TikTok. Состояние Шена оценивается в 1 600 000 000 $ (118 462 880 000 Р). До занятия венчурным инвестированием он был успешным предпринимателем, основавшим несколько компаний, например сайт для путешественников ctrip.com. Кроме того, Шен имеет богатый опыт работы в инвестиционных подразделениях банков Deutsche Bank, Chemical Bank, Lehman Brothers и Citibank.

Кратко о венчурных инвестициях

1. Венчурные инвестиции — это вложения в инновационные стартапы. Такие вложения несут высокие риски, но и доходность в отдельных случаях может составлять тысячи процентов.
2. Бизнес-ангелы — это разновидность венчурных инвесторов, которые являются частными лицами и вкладывают свои средства в стартап на ранних стадиях его развития. Они привносят в проект не только свой капитал, но и опыт, управленческие навыки и личное участие.
3. Для венчурного инвестирования нужен большой капитал — от 100 000 $ (7 426 402 Р). Более мелкие суммы можно инвестировать в стартапы знакомых, через краудфандинговые платформы и клубы инвесторов.
4. Чем на более поздней стадии становления находится компания, тем риски вложения в нее ниже, но и порог входа для венчурного капитала выше. Потенциальная доходность также ниже. Таким образом, наибольший потенциал доходности имеют ангельские и посевные инвестиции.
5. Выход венчурного капитала из стартапа, как правило, происходит двумя способами — через поглощение или IPO. В этот момент венчурный инвестор выходит из сделки, фиксируя прибыль.

Как устроены венчурные инвестиции?

Уважаемая редакция, расскажите, пожалуйста, доступным языком про венчурные инвестиции. Что для них нужно? Насколько это рискованно?

Виктор Джин

частный инвестор, ответил 31.12.2020

Венчурные инвестиции — это вложение в перспективные компании на раннем этапе их развития.

Стартапы часто не могут взять кредит в банке: у них нет материальных активов в качестве залога. Их активы интеллектуальные, и они слишком рисковые: по статистике 75% проектов не выживают.

Единственная возможность получить деньги на развитие проекта — венчурный капитал. Риск такого вложения крайне высок: большинство стартапов не доживают до зрелого возраста, а их инвесторы теряют деньги. Но в тех случаях, когда компания становится успешной, прибыль венчурного инвестора может составить тысячи процентов.

Чем венчурное инвестирование отличается от традиционного

Венчурное инвестирование отличается от традиционного рисками, горизонтом инвестирования и характером приобретаемого бизнеса — последний должен иметь потенциал взрывного роста.

Венчурные инвестиции — наиболее рискованный тип вложений, поэтому ожидаемая доходность в данном случае более высокая, чем у традиционных инструментов.

Индекс The Cambridge Associates US Venture Capital Index отслеживает результаты порядка 1800 американских венчурных фондов. По его данным, средняя доходность венчурных инвестиций — 14,34% годовых на отрезке с сентября 2009 по сентябрь 2019 года и 34,43% годовых за 25-летний период. За тот же период индекс S&P 500 показал 13,7 и 9,58% соответственно.

Венчурный капитал США. Статистика по отдельным индексам — Cambridge AssociatesPDF, 835 КБ

В какие проекты вкладывается венчурный инвестор

Во-первых, это компании с высокой маржинальностью — их продукция имеет высокую добавленную стоимость. Во-вторых, это бизнес с масштабируемой бизнес-моделью — с локального рынка ему сравнительно легко совершить экспансию на мировую арену.

Такие проекты обладают потенциалом экспоненциального роста, потому и привлекают венчурных инвесторов, которыми выступают как частные лица, так и компании. Например, «Гугл» — крупный игрок в этой сфере. Подразделение Google Ventures специализируется на финансировании молодых инновационных компаний.

В то время как традиционный инвестор приобретает компании из любой отрасли, венчурному подходят только проекты из инновационных сфер, таких как информационные и облачные технологии, полупроводники, биофарма и возобновляемая энергетика.

Когда венчурный инвестор заходит в проект

Среднее время созревания компании — 5—8 лет, поэтому венчурные инвестиции, как правило, не стратегические. Идея в том, чтобы вкладывать деньги в перспективную компанию до тех пор, пока она не достигнет достаточного размера и привлекательности, чтобы ее поглотила большая корпорация. Или пока не произойдет ее публичное размещение на фондовом рынке — IPO.

Что такое венчурный капитал — NVCA

Можно выделить три стадии венчурного финансирования.

Посевная, или ангельская, стадия. Стартап инвестируют на этапе идеи или прототипа продукта.

Если предприниматель сам собирает деньги у знакомых, родственников или с помощью краудфандинга, то это посевной капитал.

Если на данном этапе компания находит инвесторов, то их деньги называют ангельским капиталом, а самих инвесторов — бизнес-ангелами. Ангельский капитал — это серьезные суммы, а венчурные инвесторы хотят не только получить прибыль, но и быть причастными к чему-то великому: стать у истоков компании, которая когда-то изменит технологический уклад человечества и преобразует мир, как это сделали Tesla и SpaceX.

Финансирование на этой стадии развития проекта гораздо скромнее, чем на последующих, — от 100 тысяч до 1 млн долларов. Эти деньги стартап направляет на разработку продукта, исследование рынка и создание управленческой команды.

УЧЕБНИК

Инвестиции — это несложно

Начните сейчас: всего 9 коротких уроков, чтобы научиться зарабатывать на бирже

Начать учиться

Ранний этап. Товар или услуга готовы и начинают продаваться на рынке. На этом этапе инвесторы могут увидеть, как продукция проявляет себя и выдержит ли конкуренцию.

Бизнес уже имеет эмпирически подтвержденные данные, поэтому риски вложения гораздо меньше, чем на ангельской стадии, но и минимальный порог для венчурного капитала выше — от 10 млн до 30 млн долларов.

Инвестиции на данном этапе обычно идут на масштабирование производства, доработку продукта и маркетинг.

Поздняя стадия. У компании есть устойчивая бизнес-модель, база клиентов и растущая выручка.

Цель финансирования на этом этапе — экспансия рынка. Суммы венчурных вложений могут достигать 100 млн долларов.

Этот капитал направляется на увеличение производственных мощностей, создание новых линеек продукции, оптимизацию издержек, а также запуск маркетинговой кампании по захвату зарубежных рынков.

До того как компания становится зрелой, она проходит посевную, раннюю и позднюю стадии подросткового периода. Источник: NVCA

По сути, венчурный инвестор покупает долю в идее предпринимателя, поддерживает ее в течение относительно короткого времени, а затем с выгодой выходит из сделки. При этом риски вложения на более ранних стадиях проекта выше, чем на поздних, но и профит в случае успеха экстраординарный.

Например, в августе 2004 года венчурный инвестор Питер Тиль вложил 500 тысяч долларов в «Фейсбук» и стал бизнес-ангелом начинающего проекта. Взамен он получил 10,2% компании и членство в совете директоров. В 2012 году его прибыль от продажи акций превысила 1 млрд долларов. Это идеальный случай, когда инвестор вложил деньги в «единорога» — компанию, чья стоимость вырастает выше 1 млрд долларов.

Количество «единорогов», которые каждый год выходят через IPO (зеленый) или поглощение (красный). Всего в конце 2020 года в мире насчитывается более 600 «единорогов». Все они — непубличные компании, которые в будущем могут появиться на фондовом рынке. Источник: Сrunchbase News

Как венчурные инвесторы уменьшают риски

Венчурный инвестор обычно вкладывает сразу в несколько десятков компаний, чтобы увеличить вероятность успеха. Одно удачное вложение должно не только принести прибыль, но и покрыть убытки по остальным сделкам, которые прогорели, — а таких большинство.

По словам Марка Састера, управляющего венчурным фондом Upfront Ventures, его матрица показателей для ранних этапов венчурного инвестирования выглядит так: 1/3, 1/3, 1/3. Он ожидает, что одна треть его инвестиций будет полной потерей, вторая треть частично вернет вложенную сумму, а оставшаяся треть принесет львиную долю прибыли. Общая статистика это подтверждает: 20% стартапов терпят неудачу в течение первого года, 30% — в течение двух, 50% — за следующие пять лет, а более 70% банкротятся на десятилетнем отрезке.

Портфель венчурного инвестора. По статистике, 90 компаний из 100 не оправдывают вложения, а 10 добиваются успеха. В идеале среди этих 10 попадается один «единорог». Источник: Failory

Как применить венчурный подход на фондовой бирже

На фондовой бирже существуют старые и молодые компании, все они находятся на разной стадии своего развития.

Старые компании, например дивидендные аристократы, действуют в устоявшихся сегментах. Для них фаза экспансии рынка давно закончена, поэтому они щедро делятся прибылью с акционерами.

Молодые компании только недавно вышли на биржу, работают в перспективной области, и фаза их роста, вероятно, только начинается. Это позволяет применить венчурный подход к инвестициям на фондовом рынке.

Для примера разберем составление портфеля из биотехнологических компаний. Это высоковолатильный рынок со специфическими рисками: у таких компаний частые проблемы с клиническими испытаниями и одобрением препаратов, они находятся на этапе исследований, не поддаются полноценной фундаментальной оценке и стоимостному анализу. При этом даже рядовой инвестор, который не имеет статуса квалифицированного, может собрать перспективный набор биотехов.

Одна из таких компаний — Bluebird Bio. Акции компании продаются на Санкт-Петербургской бирже с отрицательными показателями: компания перманентно работает в убыток, у нее отрицательные маржинальность и ROE — возврат на капитал. Компания работает на заимствованные средства и, скорее всего, находится на исследовательской стадии, когда продукт еще не вышел и не закрепился на рынке. Если это произойдет, компанию будет ожидать стремительный рост. Причем из-за эффекта низкой базы прибыль у таких компаний обычно растет экспоненциально. Котировки также последуют вверх вслед за положительной отчетностью. В то же время гарантий положительного исхода нет: компания может столкнуться с проблемами в финансировании, с выходом препарата и управленческими ошибками.

Дополнительные коэффициенты компании Bluebird Bio — отрицательные. Источник: Gurufocus

Теперь посмотрим на показатели другой компании — Corcept Therapeutics. В отличие от предыдущей из своей деятельности она извлекает выручку, которая растет год от года. Чистая маржинальность, или Net Margin, — более 30%, ROE — порядка 27%. Это компания с перспективной и более состоятельной бизнес-моделью, нежели Bluebird Bio, поэтому риски такого вложения ниже.

Показатели эффективности компании Corcept Therapeutics. Источник: Gurufocus

Если собрать набор из пары десятков подобных компаний, то может получиться венчурный портфель с высоким потенциалом роста. Все это означает, что инвестору нужно понимать риски и входить в такие бумаги с незначительными ставками — не более 1—2% от капитала.

Эти примеры я привел, что продемонстрировать, как мышление и тактика венчурного инвестора отличается от традиционного инвестирования в более консервативные инструменты. Примеры выше — это не инвестиционная рекомендация. Выводы об их состоятельности я делал на основе фундаментальных показателей. Для детального рассмотрения компаний нужно погрузиться в специфику их деятельности.

Что в итоге

Венчурные инвестиции — это вложение в перспективные компании на раннем этапе их развития.

Венчурные инвестиции — наиболее рискованный тип вложений.

Доходность венчурных инвестиций более высокая, чем у традиционных инструментов.

Для венчурных инвестиций подходят проекты из инновационных сфер и с потенциалом взрывного роста.

Венчурные инвестиции, как правило, не долгосрочны.

Венчурный инвестор вкладывает деньги сразу в несколько десятков компаний, чтобы уменьшить риски.

Венчурный подход можно применить на фондовой бирже.

Венчурная компания

В широком смысле венчурный бизнес – это бизнес, связанный с высоким риском инвестиционных вложений. В узком – он касается вложений в научные разработки или инновационные технологии. Как правило, венчурная компания – это предприятие малого или среднего бизнеса. Примеры венчурных компаний в России – это «Якутия», «РВК», «Даурия – Спутниковые технологии».

Особенности функционирования венчурной компании

Терминологически «венчурный бизнес» берет начало от английского слова «venture». В переводе на русский это означает «рискованный». Венчурный бизнес происходит от науки и родился как условие экономического развития. Он является звеном между наукой и предпринимательством. Смысл венчурного бизнеса в том, чтобы предоставить нужные средства компаниям, которые не имеют других финансовых источников. Венчурный инвестор предоставляет такие услуги в обмен на часть акций, которые через несколько лет выставляет на продажу. Цена таких акций во много раз превышает первоначальное вложение фирмы. Такая продажа имеет название – «выход».

Венчурный бизнес представляет собой самостоятельные небольшие фирмы, специализация которых – это исследования, инновационные разработки и производство совершенно новой продукции.

В организации венчурного бизнеса играет бизнес-модель, которая подразумевает следующие стадии:

• Инновация или научная разработка концепции.
• Венчурный проект.
• Бизнес-план проекта.
• Венчурная фирма, которая занимается осуществлением проекта.
• Венчурный инвестор.

Все четыре стадии бизнес-модели необходимы для реализации конкретного венчурного проекта.

Управление таким рисковым бизнесом предусматривает формирование специального института управляющих, стиль управления которых позволяет контролировать все инвестиции.

Традиционные виды предпринимательства имеют несколько другие основы ведения бизнеса. Существенным отличием венчурного бизнеса от традиционного является то, что инвестор на свой страх и риск предоставляет средства венчурной фирме без каких-либо финансовых или других гарантий от этой фирмы, кроме части акций, которые получает инвестор в случае, если дело, что называется, «выгорит». В противном случае, ответственность несут обе стороны.

Как организовать венчурную компанию?

Если вы авантюрный человек, который заинтересован в сверхприбыли и не боится рисковых операций, то организация венчурной компании для вас. Но не стоит опираться только на внутренние качества. Для того чтобы правильно организовать венчурный бизнес, необходимо учесть много замечаний и рекомендаций. Не стоит рубить сплеча, для начала вам потребуется стартовый капитал. А вот тут начинаются проблемы. Чтобы получить этот капитал, необходимо учесть следующие рекомендации:

• Разработать концепцию проекта вашей инновации.
• Составить качественный бизнес-план.
• Внимательно изучить правила выбора проектов среди инвесторов и подготовить свой план на основе этих правил.
• Подготовить короткое описание вашего венчурного проекта, чтобы сразу заинтересовать инвестора и он был готов предоставить вам свои услуги.

Что касается бизнес-плана, он должен быть четко структурирован и ясно определять конечную цель. Важно помнить, что инвестор дает лишь один шанс, поэтому нужно очень тщательно составлять бизнес-план. Разделы бизнес-плана должны быть логично структурированы. Они должны быть информативными и аргументированными, чтобы заинтересовать инвестора, оценка которого должна стать основой для его решения: стоит ли ему принимать участие в таком деле или нет.

Сейчас для предпринимателей, которые заинтересованы в создании венчурного бизнеса, открыты все дороги. Экономическая политика России поощряет новые научные разработки и активно стремится поддерживать ноу-хау, поэтому уже сейчас работает система инвестиционных фондов. Так что, если у вас есть нереализованные идеи – действуйте.

Венчурный бизнес – это сложная схема. Важно быть на 100% уверенным в том, что инновация действительно нужна обществу и способна давать прибыль и тогда уже заниматься непосредственно поиском инвесторов. Венчурная компания – это слаженный механизм, от всех элементов которого в равной степени зависит будущее инновации. Возможно, именно ваша идея станет основой для реализации нового успешного проекта.

Венчурные инвестиции

Венчурное финансирование – это один из видов капиталовложения средств с целью их приумножения, но имеющее ряд особенностей. Очень важно их понимать, чтобы не путать отдельные типы инвестирования между собой и грамотно применять диверсификацию капитала для снижения рисков.

Венчурные инвестиции – что это простыми словами?

Чтобы понять особенности этого вида инвестирования, в первую очередь следует разобраться с терминами. И в основе тут лежит понятие такое понятие, как венчурный капитал, определение которого звучит следующим образом. «Венчурный» образован от английского слова venture, что переводится, как авантюра и риск.

То есть венчурный капитал – это средства инвесторов, которые готовы вкладывать в рискованные проекты. И тут логично задать вопрос – а зачем это им нужно? Обычно ведь при классическом инвестировании люди стремятся в первую очередь сокращать риски, обеспечивая сохранность капитала, а уже потом думая над тем, как его приумножить.

И вот тут действительно важно уловить, что собой представляют венчурные инвестиции, что это такое, зачем и кому они нужны и т. д.

В чем цель венчурного инвестирования?

Такой метод вложения средств используется для финансирования молодых стартапов, которые выходят на рынок с необычными идеями и предлагают какие-то невиданные ранее инструменты, разработки, подходы и т. п. Поэтому венчурный инвестор:

• получает возможность привнести в этот мир что-то новое, что само по себе является очень важным психологическим аспектом для большинства людей;
• помимо возможности реализоваться, инвесторы получают возможность хорошо заработать, т. к. отдача от удачного использования венчурного капитала намного выше, чем при классическом капиталовложении.

Недостатки венчурных инвестиций

Изучив понятие венчурного капитала, нетрудно заметить наличие одного значительного изъяна при его использовании. Дело в том, что заранее предсказать, насколько успешной будет та или иная новаторская идея, крайне сложно. Главная трудность заключается в том, что тут сложно просчитать возможные изменения на рынке под воздействием новых переменных, активизации конкурентов и т. п.

При этом инвестор не получает никаких гарантий от владельцев компании, что сможет вернуть свои средства, если события станут развиваться вовсе не так, как предполагалось изначально. Однако несмотря на это одна удачная инвестиция с лихвой перекрывает десятки неудачных. Поэтому венчурные фонды продолжают успешно существовать и развиваться. 

​Что такое венчур / венчурное инвестирование

>

Словом венчур с конца ХХ века стали называть действия, связанные с риском. Чаще всего это слово употребляют в сочетаниях «венчурный бизнес», «венчурное предприятие», «венчурный капитал», «венчурное инвестирование», «венчурное финансирование». Слово заимствовано изанглийского или французского языка. Английское venture может быть переведено как рискованное предприятие, сумма, подвергаемая риску, опасная затея.

В экономической сфере венчур — это обычно предприятие малого бизнеса, которое занимается или намеревается заняться рискованными инновационными высокотехнологичными проектами, но не может привлечь средства за счёт продажи собственных акций через биржу. Именно с помощью венчура поднялись многие «киты» современного рынка, в том числе Google и Apple.

Первым венчуром принято считать Американскую Корпорацию Исследований и Развития, которую основал в 1946 г. генерал Джордж Федерик Дориот. Эта компания в скором времени добилась рентабельности в 101% в год. Затем про венчур забыли до конца 1960-х — начала 1970-х годов, когда на основе достижений в области электроники, ИТ и медицины начался настоящий венчурный бум. Следующий подъем венчурной активности был отмечен в начале 2000-х, когда активно стали создаваться интернет-компании. Сегодня тема венчура — одна из самых востребованных и интересных, поскольку он переживает очередной взлёт.

Вложение средств в перспективный инновационный проект, компанию или идею на ранней стадии развития в обмен на долю в капитале называется венчурным инвестированием. При венчурном инвестировании возможны два варианта развития событий.

1. Проект оказывается успешным, и стоимость доли инвестора вырастает в сотни, а порой даже в тысячи раз. Инвестор может либо продать свою долю с большой наценкой, либо получать процент от прибыли компании.

2. Компания по каким-то причинам не достигает поставленных целей и либо закрывается, либо занимается вялотекущей деятельностью. Инвестор в данном случае теряет часть или всю сумму своих инвестиций.

Главный плюс венчурного инвестирования для инвестора — возможность получить очень большую прибыль. Именно венчурные инвесторы становятся одними из самых богатых людей в мире. Примером может служить Джим Брейер, который за 6 лет увеличил вложенные в Facebook 12 млн. долларов до 10 миллиардов. Второй плюс — это хорошая репутация на государственном уровне. Власти приветствуют и поощряют вложения в инновационные разработки, так как они повышают конкурентоспособность экономики государства на мировом уровне. Благодаря хорошей репутации инвестор может значительно легче строить свои отношения с партнёрами. Главный минус венчурных операций — очень высокий риск. Также инвестору приходится довольно долго (несколько лет) ждать отдачи от своих вложений.

Инвестор может вкладывать средства двумя способами: самостоятельно или через венчурные фонды, доверяя управление инвестициями им. Инвесторов, которые самостоятельно вкладывают средства, называют бизнес-ангелами.

Высокие риски в венчурных проектах вынуждают их лично участвовать в управлении проектами, использовать собственный опыт, личные и профессиональные навыки для развития проекта. Бизнес-ангелы стараются заниматься одновременно несколькими проектами, поскольку часть из них может потерпеть неудачу.

Сегодня более распространенной схемой венчурного инвестирования является объединение средств нескольких инвесторов, которые поступают под контроль одного венчурного фонда.

Венчурные фонды — это коммерческие финансовые организации, основная цель которых — накопление на своих счетах финансовых средств и инвестирование их в наиболее интересные инвестиционные проекты с целью получения прибыли. Первый венчурный фонд был создан А. Роком в 1961 году. Этот фонд собрал 5 миллионов долларов, из которых было инвестировано 3 миллиона долларов. Через непродолжительное время А. Рок вернул инвесторам 90 миллионов долларов.

Венчурные фонды, как правило, создают на определённый срок. Каждый венчурный фонд придерживается своей стратегии при работе с потенциальными партнёрами, выделяет направления бизнеса, в которые будут вкладываться деньги.

Заявка на редактирование текста

comments powered by HyperComments

Кто такой венчурный инвестор и как он зарабатывает?

У слова venture (англ.) есть несколько значений: «рисковать», или «рискованное предприятие», или «отваживаться». В общем, все его смыслы так или иначе связаны со смелостью и даже авантюрностью.

Венчурные инвестиции — это вложения с высокой долей риска, которые инвестор делает в растущие или новые проекты и компании. Это потенциально перспективные фирмы, которые не имеют средств, чтобы самостоятельно воплотить необычный проект. 

А кто такой венчурный инвестор? Это участник рынка, который имеет необходимые новичку средства и стремление вложить их на длительный срок в стартап или начинающую компанию, если считает их деятельность перспективной. Взамен инвестор обычно получает либо акции, либо просто долю в компании. Потому его ожидаемая доходность — выше среднерыночной по данной отрасли.

Подробнее о том, что такое венчурные инвестиции

Этот инструмент используется для финансирования компаний, которые делают нечто нехарактерное для рынка. Они применяют новые подходы, инструменты, свежайшие научные разработки, которые еще не применялись для этой сферы. В идеальном варианте такие начинания должны быть воплощены в услуги либо решения, которые окажутся востребованы рынком, выведут его на новый виток развития. 

Не требуется глубокий анализ, чтобы понять: подобные начинания имеют повышенный риск оказаться неуспешными, и потому получить банковский кредит под развитие им сложно. Зато профессиональные частные инвесторы и специализированные венчурные фонды внимательно присматриваются к подобным проектам. Обычно у инвесторов (фондов) есть предпочтительные направления или рынки, с которыми они готовы работать и которые хорошо понимают. Ведь любой предприниматель-капиталист, заинтересованный в прибыли, должен уметь оценить перспективы развития стартапа не только на основе презентации и не только в разрезе сегодняшнего дня. Нужно глубоко понимать реальные потребности рынка, знать про уже существующие решения, трезво оценивать активность других компаний, которые работают в том же направлении.

Основные принципы венчурного инвестирования

• Средства вкладывают на начальных этапах, когда уставной капитал еще не сформирован. Возможно даже, что частично средства вносят до регистрации компании, только на основе бизнес-плана.

• Если проект рухнет, инвестор не сможет вернуть свои деньги, у него нет никаких гарантий от создателя компании.

• Венчурный инвестор официально становится соучредителем проекта, что указывает в соответствующем договоре. Потому в случае успеха инвестор гарантированно получает долю прибыли, которая может и зависеть, и не зависеть от размера инвестиций.

• Максимальная доля проекта, которая может принадлежать инвестору, — 50%. У него нет цели получить контроль над компанией.

• Одна удачная инвестиция может перекрыть ряд неудачных. Но могут уйти годы на то, чтобы довести начинание до релиза.

• У инвестора может быть и расширенная роль, определенная договором или личными договоренностями, например, консультанта по ряду вопросов, в которых он компетентен.

Мировой опыт

В Соединенных Штатах это явление имеет довольно долгую историю — более полувека. И каждый год венчурные инвесторы тратят до 30 млрд долларов на вложения в перспективные стартапы. Это впечатляющая цифра: совокупные венчурные инвестиции четырех следующих за США стран-лидеров составляют примерно половину этой суммы. В Европу венчурные инвестиции пришли позднее, однако тоже успели показать себя как действенный инструмент для участника рынка, готового на риск ради высокой прибыли. Этот вид инвестирования по-разному представлен в большинстве развитых и развивающихся стран. Можно привести в пример множество успешных проектов, которые начались с венчурных инвестиций — от Alibaba до Яndex и отечественного Eda.ua.

Украина и венчурные инвестиции

В нашей стране функционирует около десятка венчурных фондов. Однако они сталкиваются с целым рядом трудностей: и законодательная база пока не совершенна, и регулирование всех видов инвестиций пока плохо налажено. В частности, высокие ставки налогообложения сильно снижают эффективность этого инструмента для инвестора.

Однако движение есть: до десяти украинских венчурных фондов готовы вложить в стартапы до 2 млн долларов. Также приходят западные венчурные инвесторы, вкладывающие средства в молодые украинские hi-tech-компании. Да, таких инвесторов единицы, но в случае успеха на рынок придут и другие. По данным UVCA, в 2018 году только отечественный IT-рынок привлек более 330 млн долларов венчурных инвестиций, и это почти в полтора раза больше, чем было в 2017-м.

Сейчас активы находятся главным образом в IT-секторе, машиностроении, телекоммуникациях, ритейле, e-commerce. 

Кем проводятся венчурные инвестиции? Кто такой венчурный инвестор в широком понимании?

Это тот, кто имеет средства и готов рискнуть ради перспективы получить высокий уровень доходности. Полная противоположность традиционному подходу к прямым инвестициям, которые предполагают относительно невысокий доход при невысоком же риске.

Венчурный инвестор — обособленный участник рынка либо один из участников венчурного фонда, который заключает сделки. Такие фонды инвесторы создают, формируя общий портфель и воплощая в жизнь политику диверсификации рисков. 

Благодаря венчурным компаниям и инвесторам инновационное развитие не стоит на месте. Хотя, конечно, это не единственный способ привлечь средства в развивающийся бизнес.

Нередко приход венчурного инвестора в компанию изменяет ее внутреннюю организацию. Ведь придется пойти на ряд изменений в области управления. Это нужно, чтобы сделать организацию известной, понятной, открытой для других инвесторов, желающих принять участие в проекте, и для потенциальных клиентов. Для организации таких изменений фонды могут привлекать профессиональных финансистов, юристов, управленцев, маркетологов, которые помогут довести до релиза создание продукта и организовать его эффективный вывод на рынок.

Если все пройдет удачно на ранних этапах, то риск вложений в проект снизится настолько, что он станет привлекать и прямых инвесторов. Так что венчурный инвестор — в определенном смысле первопроходец, закрашивающий белые пятна на карте, чтобы по его следам могли прийти и другие. Но, конечно, максимальная прибыль останется за тем, кто рисковал больше всех.

Куда вкладываются фонды?

У каждого из них свои требования и приоритеты. Некоторые желают работать в определенных направлениях, других интересует исключительно направленность стартапа на внешние или глобальные рынки. Вот направления, которые украинские венчурные фонды чаще всего называют интересными для себя:

• IT, AR/VR, кибербезопасность и машинное обучение;

• маркетплейсы;

• медицина;

• мобильные приложения;

• образование; 

• e-commerce;

• финтех.

При этом отечественные венчурные фонды нередко ожидают, что у стартапа уже есть сильная команда, умение ею управлять, хорошие бизнес-показатели, стратегия для развития бизнеса в ближайшие годы, понимание того, как выводить на рынок и продавать свой продукт. То есть инвестору ничего не нужно менять во внутренней организации предприятия — у того уже есть все, кроме денег, чтобы проект получил признание.

Как проходит инвестирование?

У каждого фонда свои требования. Если усреднять: нужно отправить ему презентацию-заявку, в которой объяснить, что это за продукт, на решение каких задач он нацелен и на каких рынках, почему ищут инвесторов, какая работа уже была проделана. А также кто основатели, какие перспективы они видят для себя, каких сумм вложений ожидают. Может потребоваться дополнительная документация.

Уже было сказано, что инвестор должен очень хорошо ориентироваться в ситуации на рынке и уметь строить прогнозы, чтобы его вложения себя оправдывали. Инвестор, помимо основной деятельности, может плотно заниматься формированием собственной команды для работы со стартапами, исследованиями отдельных сегментов рынка, поиском каналов сбыта и так далее. Все эти процессы — системные и организованные, и такой же системный подход используется при определении направлений для вложения средств.

Фонд всесторонне анализирует полученную заявку и определяет потенциал компании. На основании этого решает, будет ли инвестировать в проект, а если будет — какие суммы, на каких этапах и на каких условиях.

Этапы инвестирования

Различают несколько стадий венчурного инвестирования, каждая из которых предполагает достижение заранее обозначенных промежуточных целей. 

1. «Предпосев» (pre-seed). Относительно скромные средства направляют на разработку продукта либо формирование команды или на исследования рынка. Инвестируют на основании лишь теоретических выкладок.

2. «Посев» (seed). Выпускают экспериментальную партию продукта.

3. Стадия А. На этом этапе уже имеются продукт и стабильные продажи. Требуются дозированные и постоянные вложения в производство по мере того, как выделенные ранее средства расходуются. Это этап повышенного риска (активизируются конкуренты, меняются процессы внутри компании), но и с большими возможностями для заработка.

4. Стадия B. Инвестирование в рост производственных объемов и запасов. Развитие бизнеса. Увеличивается рынок сбыта, инвестиции требуются на расширение бизнес-модели.

5. Инвестор осуществляет докапитализацию, либо проект выходит на уровень, на котором уже может привлекать классических инвесторов.

Очень важно именно последовательное вложение средств, чтобы молодая компания постепенно решала свои задачи и поэтапно преобразовывала бизнес-процессы. Потому одна из ключевых задач инвестора — предоставлять каждый следующий инвестиционный пакет не раньше и не позже, чем это объективно потребуется.

Венчурные инвестиции – что это такое.

Венчурный инвестиции – это инструмент финансирования компаний IPO и инвестиционный инструмент для институциональных инвесторов и богатых частных лиц. Другими словами, это способ для компаний получать деньги в краткосрочной перспективе, а для инвесторов-увеличивать богатство в долгосрочной перспективе.

Венчурные компании привлекают капитал от инвесторов для создания венчурных фондов, которые используются для покупки акций компаний на ранней или поздней стадии, в зависимости от специализации компании. Эти инвестиции фиксируются до наступления события ликвидности, например, когда компания приобретается или становится публичной, и в этот момент венчурные капиталисты получают прибыль от своих первоначальных инвестиций.

Венчурные инвестиции характеризуется высоким риском, но также и высокой прибылью. С одной стороны, венчурные капиталисты должны инвестировать в новые технологии и продукты, которые имеют огромный потенциал для дальнейшего взрывного роста, но пока не приносят прибыли – и более двух третей стартапов, поддерживаемых венчурными капиталистами, терпят неудачу. В то же время инвестиции в венчурный капитал могут оказаться чрезвычайно прибыльными, в зависимости от того, насколько успешен портфельный стартап.

В венчурном капитале доходность соответствует принципу Парето – 80% выигрышей приходится на 20% сделок.

Великие венчурные капиталисты вкладывают средства, зная, что они понесут большие убытки, чтобы добиться этих побед.

Крис Диксон из ведущей венчурной компании Andreessen Horowitz назвал это «эффектом Бейб Рут», имея в виду легендарного бейсболиста 1920-х годов. Бэйб Рут много ударял, но также добился огромного успеха.

Бэйб Рут.

Точно так же венчурные капиталисты сильно размахиваются и иногда добиваются успеха. Часто эти выигрыши компенсируют все потери, а затем и некоторые – «подымают фонд».

Фред Уилсон из Union Square Ventures недавно написал, что для его фонда это означает необходимость как минимум двух выходов на 1 млрд. долларов на фонд: «Если вы подсчитаете нашу цель по доходности фонда с помощью наших высокоэффективных компаний, вы заметите, что нам нужно, чтобы эти компании вышли с миллиардом долларов или более», – написал он. «Выход – важное слово. Получение оценки в миллиард или больше ничего не делает для нашей модели».

Мы составили список крупнейших хитов венчурных инвестиций за все время, чтобы узнать больше о том, что общего у них.

По каждой компании мы изучили поразительные цифры, опубликованные до IPO и приобретений, движущие факторы их роста и роли их самых значительных инвесторов.

Давайте подробно рассмотрим, что сделали эти компании и эти инвесторы.

1. WhatsApp.

Приобретение Facebook WhatsApp за 22 миллиарда долларов в 2014 году было (и остается) крупнейшим частным приобретением компании, финансируемой венчурным капиталом. Это также стало большой победой для Sequoia Capital, единственного венчурного инвестора компании, который превратил свои инвестиции в размере 60 миллионов долларов в 3 миллиарда долларов.

2. Facebook.

IPO Facebook на 16 миллиардов долларов при огромной оценке в 104 миллиарда долларов стало огромным успехом для первых инвесторов Accel Partners и Breyer Capital. В 2005 году компании провели серию A 12,7 млн. $ в Facebook, получив 15% акций того, что тогда называлось Thefacebook.

На момент вложения компания имела заоблачную оценку в 87,5 млн. долларов.

И не раньше, чем ровно через год инвесторы действительно начали стекаться в первый стартап социальных сетей.

В 2006 году, на фоне высоких темпов роста числа пользователей и доходов, несколько фирм приняли участие в серии B Facebook: Founders Fund, Interpublic Group, Meritech Capital Partners и Greylock Partners поддержали раунд 27,5 млн. долларов, в результате чего оценка Facebook составила 468 млн. долларов.

Даже после продажи акций на 500 миллионов долларов в 2010 году, доля Accel стоила 9 миллиардов долларов, когда Facebook стал публичным в 2012 году, что в конечном итоге принесло Accel Partners огромную прибыль на свои инвестиции. Эта ставка сделала фонд Accel IX одним из самых эффективных венчурных фондов за всю историю.

3. Groupon.

IPO Groupon в 2011 году стало крупнейшим IPO американской веб-компании с момента выхода Google на биржу в 2007 году. Groupon была оценена почти в 13 миллиардов долларов, а IPO привлекло 700 миллионов долларов.

В конце первого дня торгов Groupon, принадлежащая раннему инвестору New Enterprise Associates 14,7% акций стоила около 2,5 млрд. долларов. Но больше всего от этого IPO выиграл крупнейший акционер Groupon Эрик Лефкофски.

Лефкофски участвовал в Groupon в качестве соучредителя, председателя правления, инвестора и крупнейшего акционера. Он позиционировал себя по обе стороны сделки Groupon, используя различные частные инвестиционные механизмы и руководящие должности. То, как он это сделал, было спорным. Однако в итоге ему принадлежало 21,6% компании. Когда Groupon стала публичной в 2011 году, его доля стоила 3,6 миллиарда долларов.

Совместные предприятия и партнерство

Совместное предприятие включает два или более предприятий, объединяющих свои ресурсы и опыт для достижения определенной цели. Риски и выгоды предприятия также разделяются.

Причины создания совместного предприятия включают расширение бизнеса, разработку новых продуктов или выход на новые рынки, особенно за границу.

Ваш бизнес может иметь большой потенциал для роста, и у вас могут быть инновационные идеи и продукты.Однако совместное предприятие может дать вам:

• больше ресурсов
• большая вместимость
• повышенная техническая экспертиза
• доступ к устоявшимся рынкам и каналам сбыта

Создание совместного предприятия — важное решение. В этом руководстве представлен обзор основных способов создания совместного предприятия, преимуществ и недостатков этого, как оценить, готовы ли вы принять на себя обязательства, что искать в партнере по совместному предприятию и как сделать это. это работает.

Типы совместных предприятий

Как вы создадите совместное предприятие, зависит от того, чего вы пытаетесь достичь.

Один из вариантов — согласиться с на сотрудничество с другим бизнесом ограниченным и конкретным образом . Например, малый бизнес с интересным новым продуктом может захотеть продать его через дистрибьюторскую сеть более крупной компании. Два партнера могли договориться о контракте, в котором излагались бы условия того, как это будет работать.

В качестве альтернативы вы можете создать отдельное совместное предприятие , возможно, новую компанию, для выполнения конкретного контракта.Подобное совместное предприятие может быть очень гибким вариантом. Каждый из партнеров владеет акциями компании и договаривается о том, как ею следует управлять.

В некоторых случаях другие варианты могут работать лучше, чем бизнес-корпорация. Например, вы можете создать бизнес-партнерство . Вы даже можете решить полностью объединить два предприятия.

Чтобы помочь вам решить, какая форма совместного предприятия лучше всего подходит для вас, вы должны подумать, хотите ли вы участвовать в управлении им.Вам также следует подумать о том, что может случиться, если предприятие пойдет не так, и на какой риск вы готовы пойти.

Чтобы выбрать лучший вариант, стоит обратиться за консультацией юриста . То, как вы создаете совместное предприятие, влияет на то, как вы им управляете, как распределяются и облагаются налогом прибыль. Это также влияет на вашу ответственность, если предприятие пойдет не так. Вам необходимо четкое юридическое соглашение, определяющее, как будет работать совместное предприятие и как будет распределяться любой доход. См. Страницу в этом руководстве о том, как создать соглашение о совместном предприятии.

Совместное предприятие — преимущества и риски

Компании любого размера могут использовать совместные предприятия для укрепления долгосрочных отношений или сотрудничества в краткосрочных проектах.

Успешное совместное предприятие может предложить:

• выход на новые рынки и торговые сети
• увеличенная вместимость
• разделение рисков и затрат с партнером
• доступ к большим ресурсам, включая специализированный персонал, технологии и финансы

Совместное предприятие также может быть очень гибким.Например, совместное предприятие может иметь ограниченный срок жизни и покрывать только часть того, что вы делаете, тем самым ограничивая обязательства для обеих сторон и подверженность бизнеса.

Совместные предприятия особенно популярны среди предприятий транспортной и туристической отрасли, работающих в разных странах.

Риски совместных предприятий

Партнерство с другим бизнесом может быть сложным. Чтобы построить правильные отношения, нужно время и усилия. Проблемы могут возникнуть, если:

• Цели предприятия не на 100% ясны и доведены до сведения всех участников
• у партнеров разные цели для СП
• наблюдается дисбаланс в уровнях знаний, инвестиций или активов, привлеченных в предприятие разными партнерами.
• различных культур и стилей управления приводят к плохой интеграции и сотрудничеству
• партнеры не обеспечивают достаточного руководства и поддержки на ранних этапах

Успех совместного предприятия зависит от тщательного исследования и анализа целей и задач.Это должно сопровождаться эффективной передачей бизнес-плана всем участникам.

Оцените свою готовность к созданию совместного предприятия

Создание совместного предприятия может стать серьезным изменением для вашего бизнеса. Каким бы положительным он ни был для вашего потенциала роста, он должен соответствовать вашей общей бизнес-стратегии.

Важно проанализировать свою бизнес-стратегию , прежде чем создавать совместное предприятие. Это должно помочь вам определить, чего вы реально можете ожидать.Фактически, вы можете решить, что есть более эффективные способы достижения ваших бизнес-целей. Посмотрите наше руководство о том, как оценить ваши возможности для роста.

Вы также можете посмотреть, чем занимаются другие предприятия, особенно те, которые работают на рынках, аналогичных вашему. Наблюдение за тем, как они используют совместные предприятия, может помочь вам выбрать лучший подход для вашего бизнеса. В то же время вы можете попытаться определить, какие навыки они успешно применяют к партнеру.

Вы можете получить выгоду от изучения своего дела.Реалистично оценивайте свои сильные и слабые стороны — подумайте о проведении SWOT-анализа (сильные и слабые стороны, возможности и угрозы), чтобы определить, подходят ли эти два предприятия. Вы почти наверняка захотите найти партнера по совместному предприятию, который дополнит сильные и слабые стороны вашего собственного бизнеса.

Вы должны принимать во внимание отношение ваших сотрудников и помнить, что люди могут чувствовать угрозу от совместного предприятия. Также может быть трудно построить эффективные рабочие отношения, если ваш партнер ведет себя иначе.

Если вы все же решите создать совместное предприятие, это может помочь вашему бизнесу расти быстрее, повысить производительность и увеличить прибыль. Совместные предприятия часто обеспечивают рост без необходимости занимать средства или искать внешних инвесторов. Вы также можете использовать клиентскую базу данных вашего партнера по совместному предприятию для продвижения своего продукта или предлагать услуги и продукты вашего партнера своим существующим клиентам. Партнеры по совместным предприятиям также получают выгоду от возможности объединить усилия в закупках, исследованиях и разработках.

Планируйте отношения в рамках совместного предприятия

Перед тем, как начать совместное предприятие, заинтересованные стороны должны понять, чего они хотят от отношений.

Небольшие предприятия часто хотят получить доступ к ресурсам более крупного партнера, таким как сильная дистрибьюторская сеть, специализированные сотрудники и финансовые ресурсы. Более крупный бизнес может выиграть от работы с более гибким, инновационным партнером или просто от доступа к новым продуктам или интеллектуальной собственности.

Точно так же вы можете решить укрепить отношения с поставщиком. Вы можете извлечь выгоду из их знаний о новых технологиях и повысить качество обслуживания. Целью поставщика может быть укрепление своего бизнеса за счет гарантированного объема продаж вам.

Какими бы ни были ваши цели, договоренность должна быть справедливой по отношению к обеим сторонам. Любая сделка должна:

• узнайте, что каждый из вас вносит
• убедитесь, что вы оба понимаете, чего ожидается достичь в рамках соглашения.
• устанавливает реалистичные ожидания и позволяет измерить успех

Цели, с которыми вы согласны, должны быть превращены в рабочие отношения, поощряющие командную работу и доверие.См. Страницу в этом руководстве о том, как наладить отношения в рамках совместного предприятия.

Выбор подходящего партнера по совместному предприятию

Идеальный партнер в совместном предприятии — это тот, у кого есть ресурсы, навыки и активы, дополняющие ваши собственные. Совместное предприятие должно работать по контракту, но также должно быть хорошее соответствие между культурами двух организаций.

Хорошей отправной точкой является оценка пригодности существующих клиентов и поставщиков, с которыми у вас уже есть долгосрочные отношения.Вы также можете подумать о своих конкурентах или других профессиональных партнерах. В целом вам необходимо учитывать следующее:

• Насколько хорошо они работают?
• Как они относятся к сотрудничеству и разделяют ли они вашу приверженность?
• У вас общие бизнес-цели?
• Можете ли вы им доверять?
• Дополняют ли ценности их бренда ваши?
• Какая у них репутация?

Если вы выберете для оценки нового потенциального партнера , вам необходимо выполнить несколько основных проверок:

• Надежны ли они в финансовом отношении?
• Есть ли у них проблемы с кредитом?
• У них уже есть совместные предприятия с другими предприятиями?
• Какая у них управленческая команда?
• Каковы их результаты с точки зрения производства, маркетинга и персонала?
• Что их клиенты и поставщики говорят об их надежности и репутации?

Прежде чем вы подумаете о создании совместного предприятия, важно защитить свои интересы .Это должно включать составление юридических документов для защиты вашей коммерческой тайны и выяснение того, имеет ли ваш потенциальный партнер соглашения о правах интеллектуальной собственности. Кроме того, стоит проверить, есть ли у них другие соглашения со своими сотрудниками или консультантами.

Создание соглашения о совместном предприятии

Когда вы решите создать совместное предприятие, вы должны изложить условия в письменном соглашении . Это поможет предотвратить любые недоразумения, когда совместное предприятие будет запущено.

Письменное соглашение должно включать:

• структура совместного предприятия, например будет ли это самостоятельным бизнесом
• цели СП
• финансовых взносов каждый из вас сделает
• , передаете ли вы какие-либо активы или сотрудников совместному предприятию.
• владение интеллектуальной собственностью , созданное совместным предприятием
• Управление и контроль , эл.грамм. соответствующие обязанности и процессы, которые необходимо соблюдать
• как распределяются обязательства, прибыли и убытки
• как будут разрешаться споров между партнерами
• стратегия выхода — см. Страницу в этом руководстве, посвященную закрытию совместного предприятия

Вам также могут потребоваться другие соглашения, например соглашение о конфиденциальности, для защиты любых коммерческих секретов, которые вы раскрываете.

Перед принятием окончательного решения необходимо получить консультацию независимого эксперта.

Сделайте так, чтобы ваши отношения с совместным предприятием работали

Четкое соглашение — важная часть построения хороших отношений. Рассмотрим эти идеи:

• Положите ваши отношения на хорошее начало. Например, вы можете включить проект, который, как вы знаете, будет успешным, чтобы команда, работающая над совместным предприятием, могла начать хорошо, даже если вы могли бы завершить его самостоятельно.
• Связь — ключевая часть построения отношений.Обычно рекомендуется устраивать регулярные личные встречи для всех ключевых людей, участвующих в совместном предприятии.
• Открытый обмен информацией, особенно по финансовым вопросам, также помогает избежать подозрений партнеров друг к другу. Чем больше будет доверия, тем больше шансов, что ваши отношения сложатся.
• Важно, чтобы все знали, чего вы пытаетесь достичь, и работали для достижения тех же целей. Установление четких индикаторов производительности позволяет вам измерять производительность и может дать вам раннее предупреждение о потенциальных проблемах.
• В то же время вы должны стремиться к гибкости отношений . Регулярно проверяйте, как вы могли бы улучшить то, как все работает, и следует ли вам менять свои цели.
• Даже в самых лучших отношениях у вас почти наверняка будут время от времени проблемы. Подходите к любому разногласию положительно, ищите «беспроигрышные» решения, а не пытайтесь набрать очки друг у друга. В вашем первоначальном соглашении о совместном предприятии должны быть изложены согласованные процедуры разрешения споров на случай, если вы не сможете разрешить свои разногласия самостоятельно.

Для получения дополнительной информации см. Страницу в этом руководстве о том, как создать соглашение о совместном предприятии.

Завершение создания совместного предприятия

Ваш бизнес, бизнес вашего партнера и ваши рынки со временем меняются. Совместное предприятие может адаптироваться к новым обстоятельствам, но рано или поздно большинство договоренностей о партнерстве заканчивается. Если ваше совместное предприятие было создано для выполнения определенного проекта, оно, естественно, подойдет к концу, когда проект будет завершен.

Завершить совместное предприятие всегда проще всего, если вы заранее решили ключевые вопросы.Договорное совместное предприятие, такое как дистрибьюторское соглашение, может включать в себя условия прекращения . Например, каждому из вас может быть разрешено уведомить о расторжении соглашения за три месяца. В качестве альтернативы, если вы создали совместное предприятие, один из партнеров может выкупить долю другого. Первоначальное соглашение обычно может требовать от одного партнера выкупа другого.

В первоначальном соглашении также должно быть указано, что произойдет, когда совместное предприятие прекратит свое существование.Например:

• как будет разделена общая интеллектуальная собственность
• как будет и дальше защищаться конфиденциальная информация
• , которые будут иметь право на любой будущий доход от деятельности совместного предприятия
• , который будет нести ответственность за любые продолжающиеся обязательства, например долги и гарантии переданные клиентам

Даже с хорошо спланированным соглашением , все еще есть проблемы, которые необходимо решить.Например, вам может потребоваться согласовать, кто будет продолжать работать с конкретным клиентом. Хорошее планирование и позитивный подход к переговорам помогут устроить дружескую разлуку. Это увеличивает шансы на то, что вы сможете продолжать доверять друг другу и после этого работать вместе. Он также может повысить ваш авторитет в бизнес-сообществе как надежного и продуктивного партнера.

Исходный документ, Совместные предприятия и партнерство , © Crown copyright 2009
Источник: Business Link UK (ныне GOV.UK / Business)
Адаптировано для Квебека предпринимателями Info

Около

Институт региональных исследований Кремниевой долины является исследовательским подразделением совместного предприятия «Кремниевая долина» и находится внутри организации. Темы исследований сосредоточены на вопросах экономики и здоровья населения Кремниевой долины и Большого залива, а также на более широких региональных проблемах.

Институт проводит исследования, которые поддерживают программные области совместных предприятий, управляет различными региональными ресурсами на благо общества и на регулярной основе предоставляет сообществу поток исследовательских продуктов.Институт также выполняет работы на контрактной основе, начиная от запросов на индивидуальные данные и заканчивая полными исследовательскими исследованиями.

Публикации

Индекс Силиконовой долины — это ежегодная центральная публикация Совместного предприятия. Он подготовлен Институтом при участии дополнительных организаций, лидеров и академических партнеров. Индекс Кремниевой долины доступен в двух форматах: как статический документ PDF и как интерактивная панель данных на веб-сайте индикаторов Кремниевой долины.

Институт также регулярно распространяет новые данные через выпуски новостей и публикует постоянный поток аналитических обзоров и отчетов по различным темам. Публикации института доступны на странице «Публикации» веб-сайта совместного предприятия и в разделе «Специальные отчеты» веб-сайта «Показатели».

Руководство

Рассел Хэнкок, доктор философии, является президентом и главным исполнительным директором совместного предприятия «Кремниевая долина» и президентом Института региональных исследований Кремниевой долины.Он также работает на факультете программы государственной политики Стэнфордского университета. Рэйчел Массаро является директором по исследованиям института, и ей помогает сеть филиалов с широким спектром знаний, включая персонал, региональную экономику, транспорт, государственную политику, чистую энергию, динамику бизнеса и многое другое.

Для получения дополнительной информации о группе исследователей Института посетите страницу сотрудников совместного предприятия.

Привлечь институт

Институт доступен для найма для работы над большими и маленькими проектами, включая сбор данных, анализ и отчетность.

Отчеты об исследованиях

Отчеты об исследованиях создаются путем объективной независимой экспертизы, включая тщательную экспертную оценку.

Команда предлагает идеи по разным темам, в том числе:

• Демография
• Тенденции в сфере занятости
• Доход, богатство и самодостаточность
• Венчурный капитал, M&A и IPO
• Внедрение чистых технологий
• Жилищное и нежилое строительство
• Транспорт
• Образование
• Общественная безопасность
• Здоровье и благополучие
• Землепользование
• Финансы местного самоуправления (города Кремниевой долины, 2007 г. — настоящее время)

Исследования экономического воздействия

Институт также предлагает подробные исследования экономического воздействия запланированных проектов, политики или существующей коммерческой деятельности.Узнайте больше об этих исследованиях.

Запросить дополнительную информацию

Связаться с институтом

Свяжитесь с Институтом по телефону основной линии совместного предприятия (408) 298-9330.

M12 | Фонд венчурного капитала Microsoft

Глобальный

Имея офисы в Сан-Франциско, Сиэтле, Лондоне, Тель-Авиве и Бангалоре, M12 имеет сильные позиции в глобальных инновационных центрах.

Связаться

Дружественный к основателям

При инвестировании мы не требуем каких-либо ограничительных условий.Мы обязуемся поддерживать весь жизненный цикл каждой портфельной компании.

Ознакомьтесь с нашими принципами

Создан для масштабирования

Компании нашего портфеля получают доступ к одной из крупнейших технологических компаний в мире, в том числе возможность продавать вместе с Microsoft.

Прочтите наши тематические исследования

Гибкий

Мы инвестируем независимо от бизнес-единиц Microsoft.Мы работаем быстро, чтобы основатели могли прекратить сбор средств и вернуться к созданию отличных компаний.

Учить больше

Разнообразный

Команда M12 имеет многолетний опыт в инвестировании, разработке инновационных продуктов, развитии бизнеса, выходе на рынок, исследованиях и разработках и предпринимательстве.

Встретиться с командой

Инклюзивный

M12 стремится к более справедливой экосистеме стартапов и венчурного капитала и сотрудничает с несколькими организациями, стремящимися к большему разнообразию, справедливости и вовлеченности.

Ознакомьтесь с нашими инициативами

Совместные предприятия в сравнении с партнерствами: партнерство с единой целью

Хотя наиболее распространенная в строительных проектах бизнес-структура, именуемая «совместное предприятие», на самом деле является не чем иным, как партнерством, созданным для одного проекта или предприятия, которое обычно длится только до тех пор, пока длится проект. Типичные партнерства обычно ведут непрерывный бизнес и включают в себя два или более физических или юридических лиц, объединяющихся для участия в этом бизнесе.Однако, если бизнес направлен на конкретную конечную задачу и ограничен ее выполнением, то же самое партнерство считается «совместным предприятием» и является темой данной статьи.

Прежде чем читать дальше, читателю следует ознакомиться с содержанием наших статей об организациях с ограниченной ответственностью и Контракты .

Постоянной темой деловых предприятий является стремление ограничить риск. См. Нашу статью о Business Start Ups при защите ваших активов .Обратите внимание, что партнерства и этот вариант партнерства, совместного предприятия, не обязательно имеют ограниченную ответственность. Однако субъекты с ограниченной ответственностью могут быть членами совместного предприятия, что допускает некоторую форму ограниченной ответственности. Этот факт делает такую ​​структуру подходящей для различных типов деловых предприятий.

Если кому-то нужно объединиться с другим физическим или юридическим лицом, но только для конкретной задачи или проекта, и у кого-то уже есть предприятие с ограниченной ответственностью, которое должно быть одним из «участников совместного предприятия», то может иметь смысл заключить соглашение о совместном предприятии. в котором описаны права и обязанности сторон.Слишком часто стороны стремятся полагаться на устные договоренности или вступают в совместное предприятие из-за обстоятельств, не осознавая при этом значительных рисков… таких как неограниченная ответственность, которая может возникнуть в результате действий совместного предприятия, которые даже не одобрены всеми совместными предприятиями!

Таким образом, любому человеку, рассматривающему возможность создания совместного предприятия, жизненно важно изучить различные аспекты этого уникального подхода к бизнесу.

Основные определения:

Совместное предприятие — это объединение двух или более лиц на основании письменного или устного договора , которые объединяют свои активы, имущество, знания, навыки, опыт, время или другие ресурсы для достижения определенного проекта или предприятия, обычно соглашаясь разделить прибыли и убытки, и каждый имеет некоторую степень контроля над предприятием.

Из-за большого разнообразия проектов, для реализации которых может быть создано совместное предприятие, постоянный вопрос заключается в том, является ли предприятие совместным предприятием, полным партнерством или каким-либо другим видом бизнеса. Вопрос о том, существует ли совместное предприятие, решается с учетом фактов и обстоятельств каждого дела. В этом отношении намерения сторон и условия взаимопонимания определяют решение о том, существует ли совместное предприятие, следовательно, необходимость четкого и краткого письменного соглашения для любых сторон, желающих участвовать в этом виде бизнеса.

В большинстве юрисдикций критическими элементами совместного предприятия обычно являются:

• сообщество интересов в целях совместной ассоциации;
• право каждого члена определять и регулировать политику поведения других членов;
• право совместного контроля и управления активами, используемыми на предприятии; и
• участие как в прибыли, так и в убытках.

Обычно только один из этих элементов не приводит к созданию совместного предприятия, признанного в судебном порядке.

Договор (взаимопонимание) между сторонами необходим для создания совместного предприятия, но его не нужно сводить к формальному письменному или даже устному официальному соглашению; это может быть выведено из фактов, обстоятельств и поведения сторон. Pittman v. Weber Energy Corp ., 790 So. 2d 823 (мисс 2001 г.). Однако нельзя слишком сильно подчеркнуть, что письменное соглашение намного безопаснее и эффективнее.

Для создания совместного предприятия стороны должны вносить вклад в общее обязательство, а также иметь общность интересов и некоторый контроль над предметом или правом собственности контракта.Вклады соответствующих сторон не обязательно должны быть равными или одного и того же характера, но каждый соавторник должен вносить какой-то вклад в развитие бизнеса.

Важно отметить, что простого разделения экономических интересов недостаточно для создания совместного предприятия. Должны быть доказательства того, что стороны участвуют и контролируют предприятие. Роль пассивного инвестора может создать инвестиционное совместное владение или отношения кредитора — это не создает совместное предприятие.

Создали ли стороны конкретного контракта между собой отношения участников совместного предприятия или какие-либо другие отношения, зависит от их фактического намерения, и такие отношения возникают только тогда, когда они намереваются объединить себя как таковые. Это намерение определяется судами в соответствии с обычными правилами, регулирующими толкование и составление контрактов.

Необходимые критерии существования совместного предприятия в целом обычно подразделяются на следующие категории:

• Договор между двумя или более лицами;

• Учреждение юридического или физического лица;

• Вклад всех сторон усилий или ресурсов;

• Взнос должен быть в определенных пропорциях;

• Должны быть совместные усилия;

• Должен быть взаимный риск потерь;

• Должно быть разделение прибыли.

Взаимоотношения сторон; Сравнение с партнерством:

Совместные авантюрные отношения — это доверительные отношения , в которых участники обязаны друг другу в высшей степени добросовестности и честности. Каждый участник совместного предприятия действует от своего имени и как принципал, и как агент для других участников в рамках общей сферы деятельности предприятия.

Право партнерства, принципала и агента лежит в основе поведения соавтора приключений, а также регулирует права и обязанности соучастников, а также степень подверженности ответственности третьих сторон. King v. Modern Music Co ., 2001 OK CIV APP 126 (Okla. Ct. App. 2001).

Однако совместное предприятие отличается от полного товарищества, поскольку оно связано с одной сделкой , в то время как партнерство обычно связано с общим и продолжающимся бизнесом. Кроме того, совместное предприятие обычно имеет меньший срок действия, а соглашение может быть менее сложным.

В целом и в большинстве штатов следующие различия между совместным предприятием и настоящим партнерством:

• Совместное предприятие включает в себя два или более физических или юридических лиц, объединившихся в конкретном проекте, тогда как в рамках партнерства это отдельные лица, которые объединяются для совместного бизнеса.
• Совместное предприятие можно охарактеризовать как договорное соглашение между двумя или более организациями, целью которого является выполнение определенной задачи. Партнерство включает соглашение между двумя или более сторонами, по которому они соглашаются разделить прибыль, а также любые убытки, понесенные в рамках одного предприятия.
• Обычно в партнерстве участвующие лица являются совладельцами коммерческого предприятия и их цель — получение прибыли. Но в совместном предприятии стороны не обязательно связывает только прибыль.Совместные предприятия могут создаваться для определенных целей. Например, компании участвуют в совместных предприятиях для осуществления определенных предприятий, таких как исследования и разработки, которые будут дорогостоящими по своему характеру, и их невозможно будет осуществить в индивидуальном порядке.
• Партнерство обычно длится много лет, если между участвующими сторонами нет разногласий. Совместное предприятие будет существовать только в течение ограниченного периода времени, пока цель не будет достигнута.
• Члены партнерства могут претендовать на компенсацию капитальных затрат в соответствии с правилами партнерства.Совместные предприятия могут использовать столько или меньше отчислений на капитальные затраты, сколько они согласны.
• Хотя совместное предприятие очень похоже на партнерство, совместное предприятие обычно имеет более ограниченные масштабы и продолжительность. Совместное предприятие обычно считается партнерством для одной сделки. Права и обязанности участников совместных предприятий регулируются принципами, применимыми к партнерствам.

Важно отметить, что как в совместном предприятии, так и в партнерстве, если преступное деяние совершается через структуру, виновные члены партнерства несут уголовную ответственность, а не само партнерство или совместное предприятие, но третьи стороны могут обращайтесь ко всем членам в поисках правовой защиты.

Требования к контракту для совместных предприятий:

Для создания отношений совместного предприятия требуется договор, явный или подразумеваемый, между сторонами. Однако с юридической точки зрения для создания совместного предприятия не требуется никаких формальностей, и совместное предприятие не обязательно является недействительным из-за неопределенности конкретных условий. В контракте нет необходимости конкретно указывать или определять права и обязанности сторон. Отношения могут быть заключены по условно-досрочному (устному) соглашению.Более того, о существовании совместного предприятия можно судить по поведению сторон или по фактам и обстоятельствам, которые позволяют сделать вывод о том, что отношения действительно были заключены. Арнольд против Хамфриса , 138 Cal. Приложение. 637 (Cal. App. 1934).

Однако настоятельно рекомендуется составить полное письменное соглашение, чтобы избежать путаницы и споров в будущем. См. Нашу статью об устных или письменных договорах .

Соглашение, заключенное между сторонами, должно подтверждать намерение сторон создать совместное предприятие.Обычно совместное предприятие создается для определенной цели и на определенный ограниченный срок. Важнейшим критерием при определении существования совместного предприятия является то, намеревались ли стороны установить такие отношения. В отсутствие четко выраженного соглашения, устанавливающего отношения, о статусе можно судить по поведению сторон по отношению к себе и третьим сторонам.

Обратите внимание, что для создания действующего совместного предприятия это должно быть больше, чем договорные отношения.Определенный вклад вносится в недавно созданное коммерческое предприятие. Каждый участник совместного предприятия обычно вносит свой вклад в собственность, активы, капитал, навыки, знания или усилия для общей и конкретной деловой цели.

Стороны совместного предприятия разделяют общие ожидания относительно характера и суммы ожидаемых финансовых и нематериальных целей и задач совместного предприятия. Обычно цели и задачи имеют узкую направленность. Активы, развернутые каждым участником, представляют собой только часть общего ресурса.Каждый участник обладает правом контроля над другим без ограничений, специально оговоренных в договоре о совместном предприятии.

Контракт должен содержать положение о распределении прибыли и убытков. Стороны совместного предприятия участвуют в конкретных и идентифицируемых финансовых и нематериальных прибылях и убытках. Кроме того, участники разделяют определенные элементы управления и контроля совместного предприятия.

Однако пять упомянутых выше элементов требуют наличия , а не , в совместном предприятии.«Проще говоря, совместное предприятие зависит от трех элементов: совместного владения, совместной деятельности и явного или подразумеваемого соглашения». Woolsey v. Petroleum Production Management Inc., 1990 U.S. Dist. LEXIS 6071 (Д. Кан, 4 апреля 1990 г.).

Более того, элементы, необходимые для создания совместного предприятия, по существу те же, что и для партнерства. К ним относятся: согласие; разделение прибылей и убытков; владение и контроль имущества и бизнеса товарищества; сообщество власти; права при роспуске; и поведение сторон по отношению к третьим лицам. Kozlowski v. Kozlowski , 164 N.J. Super. 162, 171 (гл.1978).

Помните ключевое различие между стандартным партнерством и совместным предприятием: совместное предприятие, хотя и очень похоже на партнерство, имеет более ограниченные масштабы и продолжительность.

Существование или отсутствие совместного предприятия зависит от фактов и обстоятельств каждого конкретного случая. Как правило, ни одно фиксированное и быстрое правило не может применяться ко всем ситуациям. Liona Corp. против PCH Assocs. (В отношении PCH Assocs.), 949 F.2d 585, 599 (2d Cir. N.Y. 1991).

Конкретные соглашения и отношения также могут быть классифицированы как совместные предприятия. Ниже приведены лишь несколько примеров:

• Купля-продажа личного / недвижимого имущества: как правило, соглашения, по которым два или более человека объединяются для покупки имущества для перепродажи с условием разделения полученной прибыли или убытков, имеют характер совместных предприятий, если они недостаточно широки. в рамках партнерства.Здесь стороны должны иметь необходимое намерение создать совместное предприятие. Также им следует приложить совместные усилия, чтобы объединить свои деньги или имущество для общей цели.
• Ценные бумаги: Соглашения о покупке и продаже акций или облигаций считаются совместными предприятиями, если представляется, что сделки должны быть совместными и что должно быть разделение прибыли или убытков. Однако для того, чтобы рассматривать его как совместное предприятие, должно быть определенное понимание того, что сделка будет совместной, с разделением прибыли от продажи и что продолжительность и масштабы предприятия будут ограничены.
• Использование или аренда личного имущества: Использование собственности может осуществляться в рамках совместного предприятия. Таким образом, владелец строительного оборудования и компания, которая сдавала такое оборудование в аренду третьим сторонам в обмен на долю прибыли, являются совместными предприятиями, если они связаны с одним проектом.
• Контракт на подразделение и улучшение недвижимого имущества, а также на раздел полученной прибыли может иметь характер совместного предприятия, если предприятие ограничено одним проектом.
• Нефтегазовые операции: проекты, реализуемые для разработки конкретной нефтегазовой скважины, могут считаться совместным предприятием. Кроме того, соглашение между соседними землевладельцами в качестве арендаторов и владельцев лицензионных отчислений о добыче вторичного газа и нефти, которые должны были быть разделены, независимо от того, где они были добыты, в количествах, пропорциональных владениям сторон на объединенной земле, представляет собой совместное риск.
• Использование интеллектуальной собственности; патент или запатентованное изделие: письменное соглашение между изобретателем и другой стороной о производстве изобретенного изделия в коммерческих целях, которое предусматривает, что другая сторона должна организовать оплату необходимых расходов для запуска изделия в производство, включая расходы Размещение его на рынке равносильно соглашению о совместном предприятии, но если отношения предполагают более длительные периоды времени или дополнительные продукты, Фактически Трир, скорее всего, сочтет это партнерством.
• Авторское право, литературная собственность или театральная постановка. Лицо, поставившее пьесу по лицензии и делившее квитанции с лицензиаром, несет фидуциарные обязательства, аналогичные тем, которые возложены на участников совместных предприятий. Андерхилл против Шенка , 238 Нью-Йорк 7 (Нью-Йорк 1924). Совместное предприятие также возникает, когда одно лицо ссужает деньги другому для финансирования игры и должно получить неделимую половину процентов от доходов, полученных от игры, или когда одна сторона для целей производства игры получает финансирование, предоставленное другие стороны на традиционной основе получения своих пропорциональных долей в прибыли, полученной от игры.
• Взаимоотношения между агентами или брокерами: Агенты или брокеры, нанятые для совершения продажи совместными усилиями и которым должна быть выплачена компенсация в виде превышения продажной цены над установленной суммой, считаются вовлеченными между собой в совместное предприятие.
• Отношения между присяжными поверенными; Соглашения о разделении гонораров: поверенные, не состоящие в общих партнерских отношениях, могут рассматриваться как участники совместного предприятия, если они совместно берут на себя обязательство представлять клиента в деле.Для существования совместного предприятия между двумя юристами, работающими вместе, чтобы представлять клиента, должны присутствовать все элементы совместного предприятия; таким образом, если оба адвоката написали состязательные бумаги по делу, провели раскрытие, оплатили расходы и согласились с урегулированием, которое было достигнуто, существует достаточный совместный контроль.

Заявленное или неназванное нежелание брать на себя бремя совместного предприятия не обязательно препятствует установлению таких отношений, поскольку сущность юридического намерения, а не фактическое намерение может иметь решающее значение.О статусе можно судить по цели предприятия, а также по действиям и поведению сторон в отношении соглашения, которое в некоторых случаях может иметь преимущественную силу над выраженными заявлениями. Albina Engine & Machine Works, Inc. v. Abel, 305 F.2d 77 (10-й округ Окла, 1962 г.).

Продолжительность совместных предприятий :

Срок существования совместного предприятия зависит от условий контракта между сторонами. Предприятие будет продолжаться до срока, оговоренного в контракте.Но если в соглашении не было определенного срока действия, суды пришли к выводу, что оно может быть расторгнуто по желанию любой из частей LoGerfo v. Trustees of Columbia Univ. in City of New York, 2006 NY Slip Op 9188, 2 (NY App. Div. 2d Dep’t 2006).

Если нет четких договорных условий, определяющих продолжительность соглашения, могут быть представлены некоторые доказательства, устанавливающие намерения сторон относительно продолжительности. Если ничто не указывает на намерения сторон относительно продолжительности совместного предприятия, рассматривается цель совместного предприятия.Целью совместного предприятия может быть завершение определенной работы или достижение определенного результата. Предполагается, что стороны намеревались продолжить отношения до тех пор, пока цель не будет достигнута. Является ли предприятие добровольным, на определенный срок или до тех пор, пока конкретное предприятие не будет выполнено, — это вопрос факта. Таким образом, если в договоре, устанавливающем срок действия, нет четкого условия, суды могут расследовать намерения сторон .

Согласно законам некоторых штатов, срок существования совместного предприятия регулируется теми же правилами, что и партнерство.Причина, по которой совместные предприятия регулируются теми же правовыми нормами, что и партнерства, заключается в том, что совместное предприятие, по сути, является партнерством с ограниченной целью. Однако некоторые статуты, предусматривающие продолжение партнерства в качестве отдельного юридического лица после отделения партнера, не применяются к совместному предприятию. Совместное предприятие не может продолжать деятельность в качестве отдельного юридического лица после того, как один участник совместного предприятия выходит из предприятия, поскольку совместное предприятие не является юридическим лицом, отдельным от сторон, составляющих его, и участник совместного предприятия не имеет права отделить партнера от совместное предприятие и продолжить свою деятельность .Таким образом, любое лицо, желающее, чтобы объединение продолжалось, несмотря на выход одного из лиц, должно создать официальное партнерство. На практике это также означает, что в совместном предприятии любая сторона может прекратить его по своему желанию, просто отказавшись от участия, хотя возникнет ли при этом иск о возмещении ущерба, будет зависеть от обстоятельств деловых отношений.

Суды недоброжелательно относятся к играм или незначительным событиям, заканчивающимся совместными предприятиями, поскольку фидуциарная обязанность распространяется на участников предприятия.Было установлено, что на продолжительность совместного предприятия не повлияют пустяки или временные недовольства, которые не причинят постоянного вреда. Tiger, Inc. против Fisher Agro, Inc ., 301 S.C. 229 (S.C.1989).
И обратите внимание, что предприятие продолжается до тех пор, пока не будет выполнена не только его основная цель, но и выполнены все требования по оплате кредиторам, налогам и т. Д. Например, когда целью совместного предприятия является покупка земли, строительство дома на земле и продажа дома, предприятие не будет завершено, когда стороны получат прибыль.Это закончится только тогда, когда предприятие будет должным образом ликвидировано путем урегулирования всех взносов, которыми владеет совместное предприятие, и предоставления надлежащей отчетности каждой стороне в совместном предприятии. См. Дело «Тигр» выше.

Важнейшее значение имеет неограниченная ответственность, которая присуща совместным предприятиям, и продолжающаяся ответственность, которая может существовать даже после прекращения деятельности предприятия. Совместное предприятие продолжает существовать на законных основаниях в отношении деликтной ответственности , поскольку оно может быть признано ответственным за убытки, возникшие в результате деятельности совместного предприятия.Его участники могут быть привлечены к ответственности в индивидуальном порядке и привлечены к ответственности за ущерб, причиненный совместным предприятием. Таким образом, настоятельно рекомендуется разумное использование страховых компаний и организаций с ограниченной ответственностью. Случайное создание совместного предприятия может быть делом очень опасным.

Отметим также, что совместное предприятие может продолжаться, даже если член совместного предприятия передает свою долю третьему лицу. Это может продолжаться, когда стороны совместного предприятия продолжают действовать и вести дела вместе на основе продолжения существования совместного предприятия. Намерение сторон будет изучено, чтобы определить, продолжается ли совместное предприятие, а не распускается или прекращается. Таким образом, передача доли участия не может положить конец продолжительности совместного предприятия.

Что касается формального прекращения деятельности совместного предприятия, то обычно роспуск и прекращение совместного предприятия регулируются законодательством о партнерстве, касающимся роспуска и прекращения. В областях, где применяется Закон о едином партнерстве (Закон), роспуск и прекращение совместного предприятия регулируются соответствующими положениями, содержащимися в Законе.Однако, если существует какое-либо письменное соглашение, заключенное сторонами совместного предприятия об обратном, то такое письменное соглашение обычно определяет роспуск совместного предприятия.

В общих чертах совместное предприятие может быть прекращено в следующих ситуациях:

• , если существует соглашение между сторонами совместного предприятия о прекращении совместного предприятия;

• , если очевидно, что совместное предприятие нерентабельно и деятельность прекращена;

• в случае смерти или выхода участника совместного предприятия, если новый участник совместного предприятия не был получен до его смерти или выхода.

В большинстве штатов совместное предприятие также может быть распущено в судебном порядке. В соответствии с законом суд может вынести решение о роспуске суда на следующих основаниях:

• , если доказано, что участник совместного предприятия недоволен;

• в случае продолжающегося значительного спора и разногласий между сторонами совместного предприятия;

• , если участник совместного предприятия становится неспособным каким-либо иным образом выполнять свою часть договора о совместном предприятии;

• , если участник совместного предприятия виновен в значительном поведении, которое, в свою очередь, может нанести существенный ущерб деятельности совместного предприятия;

• , если участник совместного предприятия умышленно или постоянно нарушает соглашение о совместном предприятии;

• , если совместное предприятие может вести только со значительными или длительными убытками; и

• по другим обстоятельствам, которые делают роспуск справедливым по мнению суда.

Тем не менее, суды отметили, что роспуск совместного предприятия с двумя акционерами по 50% в судебном порядке является дискреционным и должен приниматься в соответствии с обстоятельствами, возникающими в конкретном деле. Hopkins v. Hopkins , 1982 Del. Ch. LEXIS 476 (Del. Ch. 21 сентября 1982 г.).

Гораздо лучше иметь соглашение о совместном предприятии, в котором указывается дата его прекращения или указывается событие, которое приведет к прекращению деятельности предприятия. Если совместное предприятие создается на определенный период, такое совместное предприятие прекращает свое существование по истечении этого периода.Но, как отмечалось выше, действия, связанные с прекращением всех требований и обязательств, а также бухгалтерский учет, будут продолжаться даже после такого прекращения и до завершения. Например, было бы разумно сохранить страхование ответственности до истечения срока исковой давности.

Если стороны совместного предприятия не заключают какое-либо соглашение о прекращении этого совместного предприятия, совместное предприятие может быть прекращено по своему желанию. Совместное предприятие может быть распущено по волеизъявлению, поведению или по словам сторон соглашения о совместном предприятии.При взаимном согласии совместное предприятие может быть прекращено в любой момент.

В случае, если совместное предприятие создается для определенной цели, такое совместное предприятие прекращает свое существование по достижении такой цели. И если достижение такой цели неосуществимо, то совместное предприятие прекратит свое существование в момент, когда это неосуществимо.

Обычно для прекращения деятельности совместного предприятия должны быть выполнены следующие условия:

• должно быть намерение ликвидировать совместное предприятие; и

• такое намерение должно быть доведено до сведения всех сторон контракта посредством недвусмысленных действий или

• если есть соглашение между сторонами о прекращении, то уведомление должно быть направлено всем участникам совместного предприятия в соответствии с соглашением о совместном предприятии.

Уведомление третьим сторонам (и соответствующим налоговым органам и лицензирующим органам) настоятельно рекомендуется во избежание опасностей последующих исков об ответственности из-за теорий Agency . Однако некоторые суды отметили, что нет требования о том, чтобы уведомление о роспуске было доведено до сведения всех без исключения членов совместного предприятия. Thomas v. American Nat’l Bank , 704 S.W.2d 321 (Tex. 1986). В Калифорнии уведомление имеет решающее значение для безопасного прекращения деятельности совместного предприятия.

После роспуска уцелевший участник совместного предприятия имеет право владеть имуществом совместного предприятия, а также имеет право прекратить его деятельность. Если никто не вступит во владение, собственность совместного предприятия будет продана.

Опасность ответственности:

Совместное предприятие будет продолжать существовать даже после его роспуска, если совместное предприятие обязано возместить любые убытки по любой деятельности совместного предприятия. Таким образом, участники совместного предприятия несут солидарную ответственность за ущерб, причиненный третьим сторонам из-за халатности или нарушения условий договора, возникших в результате их взаимных обязательств.Члены совместного предприятия могут быть привлечены к ответственности в индивидуальном порядке и привлечены к ответственности за ущерб, причиненный совместным предприятием, и следует помнить, что совместное предприятие — это, прежде всего, организация партнерского типа с неограниченной ответственностью, возлагаемой на его участников. Смотрите нашу статью о организациях с ограниченной ответственностью .

Заключение:

Как и в случае создания любого партнерства, преимуществом совместного предприятия является простота создания и кажущаяся простота «совместного ведения бизнеса».«Чаще всего бизнес начинается до того, как стороны тратят много времени на обдумывание структуры или проблем, которые могут возникнуть.

И, как и в случае с партнерством, ущерб значительный: неограниченная ответственность и опасность широкого представительства являются наиболее очевидными, но отсутствие адекватных налоговых структур, опасность незапланированного расторжения из-за смерти или выхода (или, что не менее опасно, незапланированного продолжение, когда сторона ведет себя, подвергая других совместных предприятий продолжающейся ответственности.)

Безусловно, следует создать хорошо продуманное письменное соглашение о совместном предприятии, даже если оно было подписано после начала проекта, и следует рассмотреть возможность использования организаций с ограниченной ответственностью, которые либо владеют правами, либо являются действующей организацией. Необходимым условием является надлежащее страхование гражданской ответственности и, конечно же, положения о гонорарах адвокатов и арбитраже, которые мы обычно рекомендуем. См. Нашу статью «Пункт о кислотном испытании».

Совместных предприятий не существовало бы все эти годы, если бы они не были полезными и подходящими структурами для определенных типов бизнес-предприятий… но, как и в случае любой бизнес-структуры, ключевой задачей является их правильное создание и понимание их ограничений.

Дом | Red Ventures

За последние двадцать лет Red Ventures создала портфель влиятельных брендов, цифровых платформ и стратегических партнерств, которые работают вместе, чтобы беспрепятственно связывать миллионы людей с информацией и инструментами, помогающими принимать самые важные жизненные решения.

Что мы делаем

Пионер в области цифровых медиа, консультирующий потребителей по всем вопросам, связанным с технологиями, B2B, играми и развлечениями.

Крупнейшее издательство о здоровье в США, ежемесячно предоставляющее 215 миллионам читателей ясность, необходимую для принятия здоровых действий.

Медиа-бренд, создающий стиль жизни, помогающий путешественникам путешествовать более осмысленно.

Быстрорастущий цифровой рынок финансовых услуг в Бразилии.

Медиа-компания, помогающая более чем 39 миллионам перевозчиков ежегодно получать непревзойденную экономию на продуктах и ​​услугах, в которых они нуждаются.

Ведущее мировое агентство по путешествиям, информирующее и вдохновляющее путешественников достоверным контентом от экспертов, которые посещают все места назначения.

Надежный советник по вопросам образования, позволяющий учащимся принимать информированные образовательные решения.

Бесплатный ресурс в сотрудничестве с TIME, помогающий потребителям принимать более обоснованные решения о благосостоянии.

Медиа-бренд, посвященный образу жизни, освещающий тенденции в области здоровья и благополучия, которые наиболее важны для аудитории миллениалов.

Компания личных финансов, помогающая людям пройти важные этапы их финансового пути.

Рынок услуг для дома №1 в Великобритании, объединяющий более 100 миллионов потребителей с лучшими услугами и экономией.

Руководство для потребителей, которое помогает миллионам людей найти объективные отзывы о лучших услугах, облегчая навигацию по жизни.

Путешествия

Мы помогаем людям путешествовать более осмысленно с помощью отмеченного наградами контента, инструментов и партнерских отношений мирового уровня.

Образование

Мы подключаем 225 онлайн-институтов с 90 миллионами будущих студентов каждый год, представляя крупнейший онлайн-рынок высшего образования.

Медиа и технологии

Мы интегрируем аутентичный контент и советы потребителей с рынками сравнения продуктов и платформами электронной коммерции.

Услуги для дома

Мы предоставляем людям лучший доступ к Интернету, домашней безопасности, HVAC и коммунальным услугам для удовлетворения их потребностей за счет тесных партнерских отношений с брендами и беспроблемного опыта покупок в цифровом формате и по телефону.

Финансовые услуги

Мы помогаем более 20 миллионам людей в месяц принимать более обоснованные финансовые решения на всех этапах жизни, подключая их к ведущим в отрасли финансовым продуктам и услугам.

Службы здравоохранения

Мы помогаем десяткам миллионов посетителей в месяц вести самую здоровую и здоровую жизнь, представляя самую большую и быстрорастущую онлайн-аудиторию здоровья и благополучия потребителей.

Наши цифровые бренды позволяют людям принимать уверенные решения по вопросам, которые для них наиболее важны, будь то укрепление их психического и физического здоровья, инвестиции, переезд, высшее образование, путешествия по миру или открытие новых развлечений.

единиц контента, публикуемых в цифровых активах в год.

уникальных посетителя веб-сайта во всем мире в месяц.

сотрудников на 5 континентах.

брендов принадлежат и управляются Red Ventures.

Мы сочетаем скорость и маневренность стартапа с доступом и охватом глобальной компании. В результате наши сотрудники получают значительный опыт работы с несколькими брендами в различных отраслях, решают множество интересных проблем, стоящих перед всем нашим портфелем, и быстрее берут на себя больше обязанностей.

Карьера

Наши обязательства.

Наша цель — прослушивать, вовлекать и активировать голосов в Red Ventures, чтобы ВСЕ группы идентичности и точки зрения были представлены в нашей работе. Наше стремление состоит в том, чтобы иметь разнообразные команды на всех уровнях компании, и мы ищем кандидатов, которые обладают уникальным личным опытом, любопытством и стремлением принять разнообразие, справедливость и инклюзивность.

НОВИНКА: Прочтите наш первый годовой отчет о проделанной работе DE&I.

ul> li {background: # 333333;}
# mnmwp-main-menu> ul> li: hover {background: # 333333;}
# mnmwp-main-menu ul li a {color: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu ul li a: hover {color: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu> ul> li.current-menu-item, # mnmwp-main-menu> ul> li.current-menu-ancestor {background: # 333333;}
# mnmwp-main-menu> ul> li.current-menu-item> a, # mnmwp-main-menu> ul> li.current-menu-ancestor> a {color: #ffffff;}

/ * — Цвет иконки — * /
# mnmwp-main-menu ul li.has-sub> a: after, # mnmwp-main-menu ul li.has-sub> a: before {background: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu ul li.has-sub: hover> a: after, # mnmwp-main-menu ul li.has-sub: hover> a: before {background: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-item.has-sub> a: after,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-item.has-sub> a: before,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-item.has-sub: hover> a: after,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-item.has-sub: hover> a: before,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub> a: после,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub> a: before
{фон: #ffffff;}

/*— Второй уровень —*/
# mnmwp-main-menu ul ul li a {background: #ffffff; color: # 85b936;}
# mnmwp-main-menu ul ul> li: hover> a {background: # 333333; color: #ffffff;}

# mnmwp-main-menu ul ul li.current-menu-item> a, # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-ancestor> a {background: # 333333; color: #ffffff;}

/ * — Цвет иконки — * /
# mnmwp-main-menu ul ul li.has-sub> a: after, # mnmwp-main-menu ul ul li.has-sub> a: before {background: # 85b936;}
# mnmwp-main-menu ul ul li.has-sub: hover> a: after,
# mnmwp-main-menu ul ul li.has-sub: hover> a: before {background: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub> a: after,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub> a: before,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub: hover> a: after,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub: hover> a: before
{фон: #ffffff;}

/ * — Отдых на всех уровнях — * /
# mnmwp-main-menu ul ul ul li a {background: # 333333; color: #dddddd;}
# mnmwp-main-menu ul ul ul li: hover> a {background: # 333333; color: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu ul ul ul li.current-menu-item> a, # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-ancestor.имеет-sub> а,
# mnmwp-main-menu ul ul ul li.current-menu-item> a, # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-item. есть-sub> а
{фон: # 333333; цвет: #ffffff;}

# mnmwp-main-menu ul ul ul li.current-menu-item> a, # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-ancestor.has-sub> a,
# mnmwp-main-menu ul ul ul li.current-menu-item> a, # mnmwp-main-menu ul li.текущий-меню-предок ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-item.has-sub> a
{фон: # 333333; цвет: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu ul ul ul li.current-menu-item> a, # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-ancestor ul li.current-menu-item.has-sub> а
{фон: # 333333; цвет: #ffffff;}

/ * — Цвет иконки — * /
# mnmwp-main-menu ul ul ul li.has-sub> a: after, # mnmwp-main-menu ul ul ul li.has-sub> a: before {background: #dddddd;}
# mnmwp-main-menu ul ul ul li.has-sub: hover> a: after, # mnmwp-main-menu ul ul ul li.has-sub: hover> a: before {background: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub a: after,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub a: before,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub: hover a: after,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub: hover a: before
{фон: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.has-sub> a :после,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.has-sub> a: до
{фон: #dddddd;}
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor .has-sub> a: после,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor .has-sub> a: до
{фон: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub: hover> a: после,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor .has-sub: hover> a: before
{фон: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.has-sub: hover> a: after,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.has-sub: hover > а: до
{фон: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu> ul> li.current-menu-ancestor.has-sub ul> li.current-menu-ancestor.has-sub ul> li.current-menu-item.has-sub> a: after ,
# mnmwp-main-menu> ul> li.current-menu-ancestor.has-sub ul> li.current-menu-ancestor.has-sub ul> li.current-menu-item.has-sub> a: before
{фон: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-item.has-sub> a: after,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-item .has-sub> a: до
{фон: #ffffff;}
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-item .has-sub: hover> a: after,
# mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-item .has-sub: hover> a: before
{фон: #ffffff;}

/ * — Для мобильных устройств — * /
/*— Первый уровень —*/
.is_mobile # mnmwp-main-menu # mnm-menu-button .btn.menu-btn span,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li .mnm-submenu-button: до,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li .mnm-submenu-button: after {background: #ffffff;}
.is_mobile # mnmwp-main-menu> ul> li: hover {background: none;}
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li: hover> a {background: # 333333; color: #ffffff;}

.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor: hover> a,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-item: hover> a {background: # 333333; color: #ffffff;}

/*— Второй уровень —*/
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul li: hover> a {background: # 333333; color: #ffffff;}
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul li.current-menu-ancestor: hover> a,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul li.current-menu-item: hover> a {background: # 333333; color: #ffffff;}

/ * — Отдых на всех уровнях — * /
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul li: hover> a {background: # 333333; color: #ffffff;}
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul ul li.current-menu-ancestor: hover> a,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul ul li.current-menu-item: hover> a
{фон: # 333333; цвет: #ffffff;}

/ * — Иконка CSS — * /
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul> li.has-sub>.mnm-submenu-button.mnm-submenu-open: до,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul> li.has-sub> .mnm-submenu-button.mnm-submenu-open: after,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul> li.has-sub> .mnm-submenu-open.mnm-submenu-open: before,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul> li.has-sub: hover> .mnm-submenu-open: after {background: #ffffff;}
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul li .mnm-submenu-button: до,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul li .mnm-submenu-button: after {background: # 85b936;}
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul> li.has-sub> .mnm-submenu-opens.mnm-submenu-open: before,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul> li.has-sub> .mnm-submenu-open.mnm-submenu-open: after {background: #ffffff;}
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul li .mnm-submenu-button: до,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul ul li .mnm-submenu-button: after {background: #dddddd;}
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul> li.has-sub> .mnm-submenu-opens.mnm-submenu-open: before,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul ul ul> li.has-sub> .mnm-submenu-open.mnm-submenu-open: after {background: #ffffff;}

/ * — Значок первого уровня — * /
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-item.has-sub> .mnm-submenu-button: после,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-item.has-sub> .mnm-submenu-button: до,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-item.has-sub> .mnm-submenu-button.mnm-submenu-open: after,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-item.has-sub> .mnm-submenu-button.mnm-submenu-open: до,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub> .mnm-submenu-button: после,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub> .mnm-submenu-button: до
{фон: #ffffff;}
/ * — Значок второго уровня — * /
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub> .mnm-submenu-button: after,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub> .mnm-submenu-button: до,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub> .mnm-submenu-button.mnm-submenu-open: after,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub> .mnm-submenu-button.mnm-submenu-opens: before
{фон: #ffffff;}
/ * — Значок уровня покоя — * /

.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub .mnm-submenu-button: после,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub .mnm-submenu-button :перед
{фон: #ffffff;}
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub> .mnm-submenu- button.mnm-submenu-open: после,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub> .mnm-submenu-button.mnm-submenu-open: before
{фон: #ffffff;}

.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.has-sub > .mnm-submenu-button: после,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.has-sub >.mnm-submenu-button: до
{фон: #dddddd;}
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu -ancestor.has-sub> .mnm-submenu-button: после,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu -ancestor.has-sub> .mnm-submenu-button: до
{фон: #ffffff;}

.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu- ancestor.has-sub> .mnm-submenu-button.mnm-submenu-open: after,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu -ancestor.has-sub> .mnm-submenu-button.mnm-submenu-open: до
{фон: #ffffff;}
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.has-sub> .mnm-submenu-button.mnm-submenu -открыто: после,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.has-sub > .mnm-submenu-button.mnm-submenu-open: до
{фон: #ffffff;}

.is_mobile # mnmwp-main-menu> ul> li.current-menu-ancestor.has-sub ul> li.current-menu-ancestor.has-sub ul> li.current-menu-item.has-sub> .mnm-submenu-button: после,
.is_mobile # mnmwp-main-menu> ul> li.current-menu-ancestor.has-sub ul> li.current-menu-ancestor.has-sub ul> li.current-menu-item.has-sub>. mnm-submenu-button: до
{фон: #ffffff;}
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu -item.has-sub> .mnm-submenu-button: после,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-item.has-sub> .mnm-submenu -кнопка: до
{фон: #ffffff;}

.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu -item.has-sub> .mnm-submenu-button.mnm-submenu-open: after,
.is_mobile # mnmwp-main-menu ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-ancestor.has-sub ul li.current-menu-item.has-sub> .mnm-submenu-button.mnm-submenu-open: before
{фон: #ffffff;}

.is_mobile # mnmwp-main-menu # mnm-menu-button button.btn.menu-btn span {background: # 333333;}

]]>

Плюсы и минусы работы в венчурном капитале

Q: Каковы плюсы и минусы работы в сфере венчурного капитала и почему?

Я перечислю плюсы и минусы, но прежде чем мы перейдем к делу, важно отметить несколько моментов:

• Венчурный капитал — это крошечная отрасль.Крошечный. Это крошечный класс активов, и у большинства венчурных фирм есть всего несколько партнеров и несколько дополнительных инвесторов.
• В предприятии возможности продвижения по службе очень ограничены. Да, крупнейшие и ведущие фирмы привлекают к сотрудничеству горстку людей. Но на самом деле это всего лишь несколько слотов в год. Немногие фирмы действительно имеют традиционный путь продвижения партнерства. Небольшим товариществам просто не нужно добавлять … слишком много новых партнеров.
• Это работа в сфере продаж и финансов.А у вас просто номер . Да, венчурные капиталисты гораздо ближе к основателям, чем инвесторы на публичном рынке. Но в конце концов, вы всего лишь число — ваши доходы. А чтобы получить высокую прибыль, вам нужно охотиться, находить и заключать самые выгодные сделки.
• Важны только самые лучшие стартапы — в венчурном бизнесе . Это немного печально, но во всех фондах, кроме самых маленьких, только инвестиции в единорог ($ 1 млрд + оценка) сдвигают иглу. Практически нет смысла вкладывать деньги в какой-либо стартап, который не может стоить более миллиарда долларов, по крайней мере, потенциально.Тем не менее, так много потрясающих стартапов просто не подходят для этой узкой ниши.
• Для получения реальной прибыли от ваших инвестиций может потребоваться более 15 лет. . Венчурные капиталисты не получают прибыль до тех пор, пока не выплатят сначала своим инвесторам Добавьте к этому тот факт, что вы не можете участвовать в какой-либо прибыли, когда начинаете венчурное предприятие … ну, может пройти 15 с лишним лет, прежде чем вы действительно получите какую-либо прибыль лично от своих инвестиций.
• Это жесткая конкуренция. Лучшие стартапы обычно имеют гораздо больший интерес инвесторов, чем доступные акции.Почему ты выиграешь? Ты знаешь?
• Зарплаты хорошие, и вы можете зарабатывать реальные деньги на «керри» (инвестиционной прибыли) — но лучшие основатели зарабатывают намного больше .