Венчурные сделки: Венчурные инвестиции: что такое простыми словами

проверка стартапа перед сделкой и типы финансирования — Финансы на vc.ru

Как устроен венчурный процесс

Еще пять лет назад на русском языке было невозможно найти нормальные материалы о стартапах. Теперь есть и Морейнис, и курс Питера Тиля на русском — в общем, сиди, читай и жди, когда позвонят из Долины. Но комментарии к юридическим статьям на vc.ru все равно удручают. Юристам определенно не хватает системного подхода: узкие темы типа «как оформить колл-опцион в BVI» мало кому понятны и интересны. С другой стороны, например, на недавней встрече «Инвесторы и предприниматели: учимся договариваться» (by #tceh & ФРИИ) было не протолкнуться, хотя рассказывали, казалось бы, базовые вещи.

Так что я подумал: не вечно же писать статьи про ИП и ООО — и решил абстрактно-нейтрально рассказать о том, как, зачем и по какому праву договариваются стартаперы с инвесторами. Глазами юриста, конечно. Начну, как положено, с основ и предлагаю знатокам не делать поспешных оценок: дальше будет больше и глубже.

Правильные и неправильные стартапы

В нынешние темные времена стартапом принято называть даже ларек со смузи — главное, чтобы была красиво выпиленная вывеска и борода у продавца. Но с экономической точки зрения стартапы отличаются от «обычного бизнеса» своим основным активом. У смузи-бизнеса это ларек и все, что в нем есть, — то есть реальный актив. У настоящего стартапа — интеллектуальная собственность: изобретение, технология, исходники. На худой конец гениальная идея (худой потому, что идею нельзя запатентовать).

Интеллектуальную собственность, которая формирует стартап, в экономике называют инновацией. Скажем проще — «новшество». Инновации-новшества лежат в основе новых продуктов, а новые продукты создают новые рынки. В результате стартап, в отличие от традиционного бизнеса, не конкурирует за долю на рынке, а сам этот рынок создает. В пабликах о предпринимательстве по этому поводу пишут так: «В том море, где никто не купался, акул нет» (за точность цитаты не ручаюсь, но смысл такой).

В общем, стартапы создают новые рынки. А в чем особенность новых рынков? Их нельзя просчитать, нельзя оценить бизнес-модель. Ни характеристики товара, ни целевая аудитория, ни потенциальный спрос пока непонятны. Так что настоящий стартап — это всегда загадка.

Как работают венчурные инвесторы

Как работают инвестиции в традиционный бизнес? Деньги дают под конкретные и понятные вещи. Понятен риск, понятна будущая прибыль, а следовательно, понятен процент по кредиту, стоимость залога и так далее. Стартап же на ранних стадиях оценить невозможно (впрочем, не только на ранних). Поэтому тут не работают заемные деньги: банки не хотят работать с непонятными рисками без залога, пусть это и сулит потенциальную прибыль. Однако инвесторам можно предложить не фиксированный возврат вложений, а долю от бизнеса в целом.

Другой вопрос, что с этой долей делать. Стартап в первые годы не приносит прибыль, которую можно поделить. Понятно почему: когда компания создает новый рынок, главная задача для нее — как можно скорее захватить максимальный кусок. Все деньги вкладываются в развитие — в том числе те, что пришли от инвесторов. Название процесса cash burn говорит само за себя: прибыли инвесторы так не получат.

Единственное, что можно сделать с долей изрядно подорожавшей компании, — продать. Только не забывайте, что стартап — непубличная компания: она не торгуется на бирже, продать ее акции вообще очень сложно. Значит, если мы хотим заработать на растущих акциях стартапа, нам нужно самим найти покупателя, чтобы выйти в кэш (сделать exit). Оптимальный вариант — передать долю следующему инвестору. Так раздувается венчурный пузырь.

Я обрисовал особенности венчурного рынка: стартапам нужны деньги под развитие, инвесторы готовы вкладывать деньги, но так, чтобы долю потом можно было продать кому-нибудь другому. Давайте посмотрим на этот процесс вблизи.

Финансирование

Как я сказал, стартапы чрезвычайно трудно оценить — потому что в их основе нет материальных активов, а есть абстрактная инновация. Офисы, заводы, стулья и компьютеры можно оценить, исходя из рынка — инновация ценна только тогда, когда у нее есть перспективы на рынке (новом и никем не оцененном). Пока стартап не стал работать реально и не получил эмпирических данных, его можно оценить только с помощью волшебной шляпы (то есть никак).

Ранняя стадия у стартапов сопровождаетс

кто и куда инвестировал в 2018 году. Динамика рынка — Финансы на vc.ru

Аннотация. Актуальность венчурного капитала в современной России обусловлено важностью этого сектора для развития экономики государства. В статье рассматривается специфика венчурного инвестирования в целях выбора ключевых направлений развития и трансформации венчурного рынка. Анализ развития венчурного инвестирования способствует правильному распределению венчурных фондов.

Перспективы развития любой страны в современном мире находятся в прямой зависимости от научно-технического сектора её экономики. Это правило абсолютно справедливо и по отношению к России. Ее трансформация из статуса «ресурсозависимого» государства к Hi-Tech экономике будет возможным благодаря модернизации рыночного потенциала и развитию передовых технологий.

И важнейшую роль в этом процессе играет венчурное инвестирование. В современных условиях оно является едва ли не главным источником финансирования инноваций.

Развитие венчурных фондов в России вряд ли можно назвать стремительным. В отличие от стран-лидеров этого направления в бизнесе (как, например, Китай или США) венчурные фонды России только начинают осваивать рынки. Впрочем, сегодня ситуацию отнюдь нельзя назвать плохой. С каждым годом заключается всё больше венчурных сделок, образовываются новые фонды, а перспективные и высокодоходные направления отечественной Hi-Tech индустрии получают свои инвестиции.

По данным аналитиков Dow Jones Venture Source и Wall Street Journal, еще 10 лет назад суммарная доля России на мировом рынке венчурных инвестиций составляла 0,3%. Теперь же она поднялась до 8,5% [5;6]. Что является очень неплохим показателем, учитывая особенности развития этого бизнеса в нашем государстве.

Венчурный рынок все активнее привлекает новых игроков. Держа свои позиции, он демонстрирует инвестиционную активность — 685 сделок в 20

Венчурные инвестиции и ТОП-10 самых успешных сделок!

Венчурные инвестиции продолжают оставаться интересными для многих частных инвесторов. Но для таких инвестиций обычный подход применять не следует. Потому нужно знать, что такое инвестиции и венчурный капитал, как они работают, как инвестируют стартапы.

Понятие про венчурный капитал и венчурные инвестиции

Капиталы направляемые на инвестиции в быстрорастущие, новые или старающиеся занять свое место на рынке стартапы, высоко рисковые ценные бумаги, называется венчурным, и вкладывается он в венчурные инвестиции. Основное отличие таких инвестиций от классических— высокая вероятность потери вложенных средств. Но и ожидаемая прибыль от удачной сделки значительно превышает прибыль от обычных инвестиций.

Венчурный капитал может быть предоставлен одним инвестором — венчурным капиталистом, либо несколькими людьми, которые сформировали венчурный фонд, для финансирования стартапов.

Венчурный капитал, чаще всего, связывают с инновационными предприятиями. Первыми успешными сделками с участием венчурных инвестиций были именно сделки IPO предприятий, разрабатывающих компьютерную и вычислительную технику в 50-60-е годы ХХ века. Дальнейшее развитие высоких технологий, создание Кремниевой долины, развитие Интернета в значительной мере обусловлено венчурными инвестициями.  

Особенности функционирования рынка и высокий риск вложения сказываются на инвестициях. Поэтому венчурный капитал несколько отличается от капитала обычных инвесторов.

Особенности венчурного капитала

особенности венчурного капитала

Венчурный капитал отличаеться от обычного инвестиционного:

  • особый тип вложений — обычный инвестор вкладывает деньги в прочно стоящую на ногах компанию, со сложившейся иерархией и структурой, смысл существования которой — сохранить равновесие. Венчурный инвестор вкладывает в стартапы — в новое мышление, в энтузиастов, которые хотят изменить мир. Решения тут принимаются быстро, каждый участник стартапа являет собой центр власти, общение прозрачное и быстрое;
  • непредсказуемость вложений — традиционный инвестор примерно понимает, какую прибыль он получит, у него существует кривая нормального распределения прибыли, и он удерживается в центре этой кривой; венчурный капиталист не имеет, понимая о гарантированном возврате, он стремиться попасть в крайнюю точку кривой распределения, чтобы не только перекрыть вложенный венчурный капитал, но и получить прибыль, перекрывающую убытки от других вложений;
  • отсутствие отчетности — классическому инвестору для принятия решения об инвестиции и для контроля за вложенными средствами требуются различные ключевые показатели эффективности, отчеты и данные, и в обычных предприятиях все это есть в нужном виде и состоянии, но стартапы, в которые планирует вкладываться венчурный инвестор, подобными данными не обладают, часто, они даже не представляют откуда, как и сколько им будут платить клиенты, с монетизацией так же бывают трудности, потому часто инвестор становится партнером в стартапе и принимает живое участие в деятельности предприятия;
  • гибкая стратегия — традиционный бизнес довольно жесткая система и инвесторы, заключая договор, четко указывают куда и на что пойдут их инвестиции, в стартапах гибкость — это одно из условий выживания, потому инвестор готов и часто подталкивает руководство стартапа на изменение бизнес-модели;
  • короткие циклы инвестиций — классические инвестиции рассчитаны на длительный период и направляют на рост и развитие бизнеса, то есть инвестор вкладывает в определенные материальные вещи, стартапы привлекают средства для выживания и покрытия текущих расходов и достижения определенной цели, которая позволит провести дополнительное вовлечение средств;
  • подход к управлению предприятием — традиционный инвестор, вложив средства, стремится контролировать бизнес, он может менять руководство, входит в состав правления предприятия, он инвестирует в бизнес, а персонал вторичен, в отличие от такого подхода венчурный капиталист инвестирует в команду и в их способности создавать продукт, в видение основателей, потому команда стартапа редко меняется под давлением инвестора;
  • сотрудничество вместо конкуренции — обычные сделки создаются под покровом тайны, инвесторы не разглашают своих намерений и вложений, венчурные капиталисты наоборот— часто привлекают своих коллег-конкурентов для увеличения устойчивости стартапа.

Такие особенности были выработаны за годы практических реализаций венчурных инвестиций. О том, что такая практика успешна и приносит желаемые результаты, свидетельствуют успешные сделки по привлечению венчурного капитала и результаты стартапов.

Успешные венчурные сделки

топ венчурные сделки

Успешных сделок в истории венчурного капитала очень много. Достаточно вспомнить DEC, которая принесла своим основателям 101% годовых или Google и Uber. Стартапы возникают каждый день и многие из них становятся успешными и приносят своим инвесторам значительные дивиденды. Вот список из 10 наиболее успешных стартапов 2017 года.

  1. Argo AI из США привлекли 1 миллиард долларов для создания искусственного интеллекта. Основателями проекта выступают выходцы из Uber и Google, цель проекта – разработка «виртуального водителя» и собственного транспорта, управляемого искусственным интеллектом. Инвестором выступила корпорация Ford Motors.
  2. Grail – медицинский проект из США за год привлек более 900 миллионов долларов. Цель проекта создание средств для определения рака на ранних стадиях. Средства пойдут на проведение клинических испытаний наработок стартапа. Ранее проект был профинансирован Биллом Гейтсом и Джеффом Безосом.
  3. Careem — арабский конкурент Uber, уже стоил 1 миллиард долларов, когда Daimler решил вложить в него еще 500 миллионов. Сейчас это приложение действует в 80 городах 12 ближневосточных стран. Помимо немецкого автоконцерна в развитие проекта принимают участие компания саудовского принца Kingdom Holding и саудовская медийная компания Saudi Telecom.
  4. Snapchat — безопасный мессенджер привлек 500 миллионов долларов за счет продажи акций на Нью-йоркской бирже компании NBC Universe, благодаря чему стоимость проекта выросла до 31 миллиарда, а ожидаемая прибыль — 1 миллиарда долларов за год.
  5. Houzz — сервис для обустройства жилых помещений запущен в 2009 году и продолжает успешный рост и привлечение капитала. Текущая оценка проекта — 4 миллиарда долларов. В 2017 году сервис был дополнительно проинвестирован на сумму 400 миллионов долларов.
  6. Instacart — американский сервис по доставке продуктов из крупных сетевых маркетов. В прошедшем году руководству удалось привлечь 400 миллионов долларов венчурных инвестиций, при том, что стоимость проекта превысила 3 миллиарда долларов.
  7. Farfetch — британская онлайн-площадка для продажи роскоши уже работал по всему миру и сотрудничал с большим количество магазинов. В 2017 году у проекта сменился акционер – им стал китайский ретейлер JD, вложивший в проект 397 миллионов долларов. Теперь площадка планирует выйти на азиатский рынок.
  8. Deliveroo — британский стартап по доставке готовых блюд из ресторанов. Стоимость проекта 2 миллиарда долларов, и в 2017 году они дополнительно привлекли 385 миллионов. Проект действует в 12 странах и сотрудничает с десятком тысяч ресторанов.
  9. Slack — мессенджер уже оценивается в 5 миллиардов долларов, помимо которых проект смог привлечь еще 250 миллионов, которые пойдут на развитие продукта и маркетинг.
  10. Via — еще один конкурент Uber, но уже израильский, тоже смог привлечь к себе интерес и деньги от немецкого Daimler — они вложили в проект 250 миллионов долларов в 2017г. Проект представляет собой коллективное такси, которое работает в Чикаго, Нью-Йорке и Вашингтоне.

Только за один год без труда нашлось 10 проектов, которые смогли привлечь несколько сотен миллионов долларов. Количество тех, кто привлек меньше 100 миллионов гораздо больше. Несмотря на риски, снижение активности инвесторов венчурные инвестиции все равно остаются интересными и нужными для многих капиталистов и фондов.

Читайте также:

Что такое венчурное финансирование? | ForkLog

Что популярнее — венчурное финансирование или ICO/IEO?

Сфера первичных предложений монет (ICO) в настоящее время в глубоком упадке. Так, в первом квартале 2019 года ICO-проекты привлекли $118 млн — в 58 раз меньше, чем в прошлом году, когда этот показатель составил $6,9 млрд.

Из 2500 проектов, развитие которых сервис TokenData отслеживал с 2017 года, только 45% удалось привлечь финансирование. При этом лишь 15% токенов успешных ICO торгуются по цене выпуска или выше.

С другой стороны, набирают популярность первичные биржевые предложения (IEO). Они являются альтернативным вариантом ICO, где ключевую роль играет биржа, которая занимается отбором перспективных и жизнеспособных, на ее взгляд, проектов. IEO-проекты проводятся на базе уже многих торговых площадок, привлекая значительные средства. Однако по своим масштабам эта сфера пока не сопоставима с объемом рынка ICO в 2017 — начале 2018 года.

Модель IEO — не без изъянов, ей присущ ряд проблем. Также нет гарантий, что регуляторы в ближайшем будущем не займутся этой сферой, как в случае с ICO.
Постепенно развивается и сфера Security Token Offerings (STO), однако данный сегмент рынка пока еще совсем невелик.

По данным Diar, лишь за первые три квартала 2018 года венчурные инвестиции в блокчейн- и криптовалютные стартапы составили $3,9 млрд, что на 280% больше показателей всего 2017 года. Почти на $1 млн вырос и средний размер инвестиций в криптовалютные стартапы — если в 2017 году эта цифра составляла $1,5 млн, то к концу прошлого года этот показатель уже составлял $2,5 млн.

Судя по динамике, старое доброе венчурное финансирование развивается стабильно высокими темпами, значительно опережая такие инновационные формы, как ICO/IEO/STO. Также стоит отметить, что рыночная стоимость биткоина довольно тесно коррелирует с активностью на рынке венчурных инвестиций. Следовательно, с восстановлением цены первой криптовалюты до былых высот можно ожидать и продолжения роста рынка венчурного капитала.

Венчурные сделки | SharesPro

SharesPro

04.08.2020 14:05

Marathon Petroleum согласилась продать свои автозаправочные станции Speedway в США японской розничной группе Seven & i Holdings за $21 млрд.
Marathon Petroleum, под давлением активиста-инвестора Elliott Management, заявила в прошлом году о начале масштабной реструктуризации, включая отделение…

SharesPro

04.08.2020 9:41

Скупка финтех-стартапов не является чем-то новым, а на фоне коронавирусного кризиса мы, скорее всего, можем ожидать продолжения этой тенденции. Последний такой шаг предпринял котирующийся на фондовой бирже Metro Bank, который объявил о своем намерении приобрести за сумму до 12 млн фунтов стерлингов…

SharesPro

03.08.2020 18:05

В воскресенье, 2 августа, Microsoft подтвердила, что она провела переговоры с китайской технологической компанией ByteDance о приобретении ее популярного социального приложения TikTok в США. Microsoft заявила, что она продолжит работу с правительством США в отношении сделки и намерена завершить…

SharesPro

02.08.2020 12:08

Президент Дональд Трамп (Donald Trump) планирует объявить решение, предписывающее китайской ByteDance Ltd. отказаться от владения музыкальным видео-приложением TikTok, которое популярно среди подростков в США.
США изучает потенциальные риски в отношении национальной безопасности, опасаясь контроля…

SharesPro

02.08.2020 9:38

Владение одним предприятием кажется достаточно сложным бизнесом. А если речь идет о нескольких объектах? Для многих предпринимателей это означает постоянное жонглирование телефонными звонками, проверкой счетов и ездой туда-сюда от одного магазина к другому. В разгар пандемии весь этот процесс еще…

SharesPro

01.08.2020 21:26

Argo AI — стартап, разрабатывающий технологий автономного вождения — достиг оценки в $7,5 млрд всего лишь спустя три с небольшим года после того, как заявил о себе, получив инвестиции в размере $1 млрд от Ford.
В четверг, почти через два месяца после того, как VW Group завершила инвестицию в…

SharesPro

01.08.2020 19:39

Корпорация Microsoft изучает возможность приобретения TikTok в США. Сделка позволит софтверному гиганту обзавестись собственным популярным медиа-сервисом, а также ослабит давление правительства США на китайского владельца этого популярного видеоприложения.
Администрация Трампа пока решает, следует…

SharesPro

01.08.2020 9:38

Без сомнения, домашний фитнес популярен. Эта категория в последние годы и месяцы набирала значительные обороты, но текущая пандемия, несомненно, повысила интерес к ней на порядки. И это вполне объяснимо. Ведь в то время как в некоторых местах начали вновь открываться предприятия, тренажерные залы…

SharesPro

31.07.2020 21:39

С тех пор, как в 2018 году группа, в состав которой входили первоначальные учредители и некоторые первоначальные инвесторы компании Withings, выкупила ее у Nokia, компания, работающая в сфере медицинских технологий, сосредоточилась на развитии своего бизнеса в области потребительского медицинского…

SharesPro

31.07.2020 14:07

Некоторые инвесторы материнской компании ByteDance, которой принадлежит TikTok, стремящиеся приобрести популярное приложение для социальных сетей, оценивают его примерно в $50 млрд. Это значительно выше оценки конкурентов, например, Snap Inc.
Базирующаяся в Пекине ByteDance рассматривает ряд…

ключевые принципы портфельной стратегии венчурного фонда — Офтоп на vc.ru

Финансовый аналитик Алекс Грэм о типичной стратегии венчурных инвесторов и о том, почему не стоит бояться неудачных сделок.

Офис Adreessen Horowitz

Основные тезисы

  • ​Рост числа стартапов за последние пять-семь лет обеспечил приток профессионалов в венчурные фонды. В 2016 году через только-только появившиеся фонды прошло $3,8 миллиардов.
  • С 1990-х годов прибыль венчурных фондов не превышала прибыль на открытом рынке, а с 1997 года их общая прибыль всегда была меньше вложенного в них капитала.
  • Причиной этого стал снизившийся порог входа в отрасль и элементарные ошибки, которые допускают многие новички.
  • Венчурный капитал — это игра «хоум-ранов» (редкий удар в бейсболе, позволяющий пробежать по всем базам и попасть в «дом», набрав очки: чем дольше летит мяч, тем больше времени на бросок — vc.ru), а не средних величин. Здесь очень часто проигрывают. 65% венчурных предприятий приносят прибыль меньше инвестированного в них капитала. Однако неудачи не имеют значения, успешные фонды промахиваются чаще, чем самые заурядные.
  • Подавляющее большинство венчурных фондов выигрывает лишь из-за нескольких удачных инвестиций. Для лучших из них менее 20% сделок приносят 90% прибыли.
  • Лучшие венчурные фонды имеют не только больше «хоум-ранов», но эти «хоум-раны», как правило, дольше и удачнее.
  • «Хоум-раны» чрезвычайно редки, вероятность их появления составляет около 0,5-2%.
  • Некоторые фонды используют стратегию увеличенния числа компаний в портфеле. Однако часто большие портфели приводят к ухудшению качества. Доля стартапов среди компаний, финансируемых акселераторами и получающих повторные инвестиции, составляет 18%, что значительно ниже среднего показателя по отрасли (50%).
  • Главные венчурные фонды США делают от одного до 20 вложений в год, причём фонды большего размера находятся на нижней границе числа сделок. За период длиной четыре-пять лет их портфель увеличивается максимум до 50 компаний.
  • Часто начинающие инвесторы не могут зарезервировать достаточный капитал, чтобы поддерживать компании, в которые они уже инвестировали. Вложения Andreessen Horowitz в Instagram в 2010 году составили $250 тысяч и меньше чем за два года окупились в 312 раз. Если бы фонд профинансировал 19 других компаний из своего портфеля на тех же условиях, он мог бы полностью разориться. Это иллюстрирует важность повторных инвестиций в «хоум-раны».

Модный класс активов

Венчурная компания — это…В чем суть венчурного бизнеса


Новая компания получает необходимый капитал, возможность запустить продукты и получить прибыль.


Люди, которые хотят узнать, что такое бизнес-инвестиции и как их совершить, часто сталкиваются с такими понятиями, как венчурные компании и инвесторы. Многих интересует, чем это выгодно и каковы риски при таком виде инвестирования денежных средств.

Суть понятия «венчурные предприятия»


Данное название было основано на английском слове venture, что означает «рискованное». В связи с этим венчурная компания — это организация, которая занимается такой разновидностью финансовой деятельности, как инвестиционное вложение денежных средств с риском.


Зачастую такой тип инвестирования применяется, если на рынок запускаются всевозможные инновации технического или научного характера. Таким образом, венчурная компания — это организация, которая предоставляет денежные средства начинающим свой бизнес компаниям из вложений акционеров.


Компании, в которые вкладываются финансовые средства, зачастую имеют хорошую бизнес-идею, способны пробиться со своими планами на рынок, занять на нем серьезное положение — благодаря этому они привлекают венчурное финансирование, что это такое можно прочесть в статье: https://businessman.ru/new-venchurnoe-finansirovanie-ponyatie-istochniki-osobennosti-mexanizm.html.


Такой тип бизнеса называется рискованным, так как венчурные инвесторы, вкладывая денежные средства в новую организацию, могут их потерять: бизнес способен быстро прогореть, в связи с чем вложения субъектов не окупятся. Но новый стартап способен также и стать крайне популярным на рынке, принося своим вкладчикам хорошую прибыль. Во втором случае инвесторы будут получать хорошие дивиденды, которые в несколько раз могут превысить размеры финансовых вложений.


Особенностью венчурного инвестирования является невозможность отозвать вложенные денежные средства в ходе развития развивающегося проекта. В экономике мирового уровня такой бизнес является одним из главных. Он помогает поддерживать ключевые финансовые операции и конкурентоспособность в области технологий инновационного характера. Часто венчурные вложения встречаются при открытии ресторанов или запуске строительства объектов.

Инвесторы


Лица, вкладывающие денежные средства в развивающиеся проекты, называются венчурными инвесторами. Существует общепринятая классификация таких субъектов. Они делятся на три категории:

  1. Инвесторы корпоративного масштаба — крупные компании с различными ответвлениями, которые осуществляют финансирование различных проектов.
  2. Фонды венчурного типа — организации, в которые входят несколько участников-инвесторов.
  3. Бизнес-ангелы — представители частной ветви инвестирования.

Фонды


Венчурные фонды — наиболее распространенная категория инвесторов новых компаний. К ним относятся организации, у которых имеются финансы, постоянно находящиеся в обороте. Такие компании находят перспективные инновационные предприятия и вкладывают в них деньги для получения большой прибыли при их удачном запуске.


В большинстве случаев представители указанных фондов — это венчурные компании, относящиеся к банковской сфере, крупные корпорации и прочие субъекты бизнеса. Эти организации создаются чаще всего на определенный срок, от пяти до семи лет.


Некоторые компании венчурного типа специализируются на вложении финансовых средств в определенную область (например, в ресторанный бизнес, в медицину и так далее). Другие типы организаций, наоборот, инвестируют в различные сферы бизнеса, которые существенно отличаются друг от друга.


Выбирая определенный объект для инвестирования, компании-инвесторы обращают внимание на следующие критерии:

  1. Новизна разрабатываемого проекта. Она выражается в том, что организация применяет не используемые ранее, собственные новые разработки.
  2. Возможность использования в процессе реализации проекта всевозможных запатентованных или инновационных технологий.
  3. Большая вероятность того, что проект захватит широкий сегмент рынка либо получит статус монополиста в данной сфере деятельности различных компаний.


Главой инвестиционного фонда выступает организация, являющаяся управляющей. Она является связующим звеном между предприятием, в которое вкладываются инвестиции, и инвесторами. Управляющая компания, как основное звено, вправе получать за свою работу часть дивидендов от развития предприятия.

Особенности вложения денежных средств


Венчурная компания — это организация, которая имеет особенные способы вложения финансовых средств и их дальнейшего изъятия из оборота. К таким особенностям относятся следующие:

  • в процессе инвестирования часто возникают ситуации, когда фондовая компания, помимо непосредственного вложения денег в инновационный бизнес, занимается еще и обучением персонала в части деления опытом и полезными связями;
  • вложение капитала может осуществляться только на начальном этапе становления организации;
  • финансы, которые были вложены в проект, можно вернуть только после окончания периода инвестирования, денежные средства возвращают путем продажи имеющихся у инвестора акций компании, если предприятие прогорело, возвращать будет нечего.

Становление и проблемы российских венчурных компаний


В России такой бизнес появился недавно, но быстро начал набирать обороты в связи с интенсивным движением. В компаниях такого типа высокая степень конкуренции в связи с довольно высоким процентом соперничества как между новыми организациями, так и самими венчурными компаниями.


Часто споры на российском рынке возникают из-за того, что бизнес-предприятий много, а компаний, готовых вложить в неизвестную организацию денежные средства, мало. Это связано с тем, что начинающийся бизнес может раскрутиться только с помощью дополнительного финансирования со стороны.

Последовательность этапов развития нового бизнеса


Венчурные проекты в своем развитии проходят пять этапов:

  1. Посевной. У новой организации есть бизнес-план без готового продукта. Создается тестовый образец для представления потенциальным инвесторам. Осуществляется приглашение инвесторов.
  2. Стартап. Первичное тестирование созданного продукта.
  3. Ранний (первый) этап. Если в ходе тестирования были установлены недостатки и недочеты, они исправляются. Проводится контрольная проверка.
  4. Расширение. Продукт выпускается на рынок.
  5. Позднее развитие. Расширение компании, увеличение прибыли, реорганизация в форму крупного публичного предприятия.

Этапы инвестирования


Перед вложением средств инвесторы осуществляют ряд операций:

  • Поиск различных проектов, в которые можно инвестировать финансы.
  • Проведение детального анализа проектов, выбор наиболее выгодных и перспективных организаций.
  • Создание бизнес-плана сотрудничества.
  • Тщательное формирование и разработка стратегии вложения финансовых средств.
  • Заключение соглашения по инвестированию.
  • Передача опыта и контактов партнеру.
  • Получение прибыли по окончании периода инвестирования.

Венчурные организации в России


Российские венчурные компании представлены на рынке инвестиций следующими организациями:

  1. Runa Capital. Представляет фирму электроники Rolsen, облачный сервис Parallels, старт-апы LinguaLeo, Jelastic, Nginx.
  2. IMI.VC. Занимается вложением средств в игры, медиа, сервисы для потребителей и приложения социального типа (например, Game Insight, Narr8).
  3. Ru-Net Ventures. Представляет фирмы Ozon, «Яндекс», Made, Delivery Hero, Tradeshift.
  4. Kite Ventures. Это финансовая компания, занимающаяся выдачей вкладов под низкие проценты (например, e-commerce, B2B).
  5. E.ventures. Занимается разноплановым инвестированием.
  6. ABRT. Занимается сферой типа B2B.


В данный список включены крупные компании, занимающиеся инвестициями. Большинство организаций вне этого перечня являются частными.

Заключительные положения


Инвестирование венчурного типа позволяет субъектам предпринимательства в быстром темпе претворить в жизнь и вывести на рынок инновационные проекты. Чтобы компания развивалась и приносила хорошую прибыль, и организация, и ее инвесторы должны приложить большие усилия, так как это предприятие является обоюдно выгодным.


Новая компания получает необходимый капитал, возможность запустить продукты и получить прибыль. Венчурный фонд, со своей стороны, вкладывает денежные средств с целью их максимального увеличения, делясь своим опытом и имеющимися связями в деловых кругах.


Наиболее известными продуктами венчурного бизнеса являются такие организации, как Intel, Microsoft, Apple Computer и прочие известные компании. При этом также много предприятий, которые быстро прогорели, и все стороны потеряли вложенные средства. Поэтому при желании осуществить инвестирование венчурного типа необходимо тщательно проанализировать стратегию не только финансирования компании, но и ее развития.


Тем, кто хочет связаться с инвестированием в новые проекты, лучше всего изучить все вопросы и узнать позицию тех людей, которые стали успешными благодаря таким вложениям.

% PDF-1.3
1 0 объектов
>
endobj
2 0 объектов
>
endobj
3 0 объектов
>
endobj
4 0 объектов
>
endobj
5 0 объектов
>
endobj
6 0 объектов
>
endobj
7 0 объектов
>
endobj
8 0 объектов
>
endobj
9 0 объектов
>
endobj
10 0 объектов
>
endobj
11 0 объектов
>
endobj
12 0 объектов
>
endobj
13 0 объектов
>
endobj
14 0 объектов
>
endobj
15 0 объектов
>
endobj
16 0 объектов
>
endobj
17 0 объектов
>
endobj
18 0 объектов
>
endobj
19 0 объектов
>
endobj
20 0 объектов
>
endobj
21 0 объектов
>
endobj
22 0 объекта
>
endobj
23 0 объектов
>
endobj
24 0 объектов
>
endobj
25 0 объектов
>
endobj
26 0 объектов
>
endobj
27 0 объектов
>
endobj
28 0 объектов
>
endobj
29 0 объектов
>
endobj
30 0 объектов
>
endobj
31 0 объектов
>
endobj
32 0 объектов
>
endobj
33 0 объектов
>
endobj
34 0 объектов
>
endobj
35 0 объектов
>
endobj
36 0 объектов
>
endobj
37 0 объектов
>
endobj
38 0 объектов
>
endobj
39 0 объектов
>
endobj
40 0 объектов
>
endobj
41 0 объектов
>
endobj
42 0 объектов
>
endobj
43 0 объектов
>
endobj
44 0 объектов
>
endobj
45 0 объектов
>
endobj
46 0 объектов
>
endobj
47 0 объектов
>
endobj
48 0 объектов
>
endobj
49 0 объектов
>
endobj
50 0 объектов
>
endobj
51 0 объектов
>
endobj
52 0 объектов
>
endobj
53 0 объектов
>
endobj
54 0 объектов
>
endobj
55 0 объектов
>
endobj
56 0 объектов
>
endobj
57 0 объектов
>
endobj
58 0 объектов
>
endobj
59 0 объектов
>
endobj
60 0 объектов
>
endobj
61 0 объектов
>
endobj
62 0 объекта
>
endobj
63 0 объектов
>
endobj
64 0 объектов
>
endobj
65 0 объектов
>
endobj
66 0 объектов
>
endobj
67 0 объектов
>
endobj
68 0 объектов
>
endobj
69 0 объектов
>
endobj
70 0 объектов
>
endobj
71 0 объектов
>
endobj
72 0 объекта
>
endobj
73 0 объектов
>
endobj
74 0 объектов
>
endobj
75 0 объектов
>
endobj
76 0 объектов
>
endobj
77 0 объектов
>
endobj
78 0 объектов
>
endobj
79 0 объектов
>
endobj
80 0 объектов
>
endobj
81 0 объектов
>
endobj
82 0 объекта
>
endobj
83 0 объектов
>
endobj
84 0 объекта
>
endobj
85 0 объектов
>
endobj
86 0 объектов
>
endobj
87 0 объектов
>
endobj
88 0 объектов
>
endobj
89 0 объектов
>
endobj
90 0 объектов
>
endobj
91 0 объектов
>
endobj
92 0 объекта
>
endobj
93 0 объекта
>
endobj
94 0 объекта
>
endobj
95 0 объектов
>
endobj
96 0 объектов
>
endobj
97 0 объектов
>
endobj
98 0 объектов
>
endobj
99 0 объектов
>
endobj
100 0 объектов
>
endobj
101 0 объектов
>
endobj
102 0 объекта
>
endobj
103 0 объекта
>
endobj
104 0 объекта
>
endobj
105 0 объектов
>
endobj
106 0 объектов
>
endobj
107 0 объектов
>
endobj
108 0 объектов
>
endobj
109 0 объектов
>
endobj
110 0 объектов
>
endobj
111 0 объектов
>
endobj
112 0 объектов
>
endobj
113 0 объектов
>
endobj
114 0 объектов
>
endobj
115 0 объектов
>
endobj
116 0 объектов
>
endobj
117 0 объектов
>
endobj
118 0 объектов
>
endobj
119 0 объектов
>
endobj
120 0 объектов
>
endobj
121 0 объектов
>
endobj
122 0 объекта
>
endobj
123 0 объекта
>
endobj
124 0 объекта
>
endobj
125 0 объектов
>
endobj
126 0 объектов
>
endobj
127 0 объектов
>
endobj
128 0 объектов
>
endobj
129 0 объектов
>
endobj
130 0 объектов
>
endobj
131 0 объектов
>
endobj
132 0 объекта
>
endobj
133 0 объектов
>
endobj
134 0 объекта
>
endobj
135 0 объектов
>
endobj
136 0 объектов
>
endobj
137 0 объектов
>
endobj
138 0 объектов
>
endobj
139 0 объектов
>
endobj
140 0 объектов
>
endobj
141 0 объектов
>
endobj
142 0 объектов
>
endobj
143 0 объектов
>
endobj
144 0 объекта
>
endobj
145 0 объектов
>
endobj
146 0 объектов
>
endobj
147 0 объектов
>
endobj
148 0 объектов
>
endobj
149 0 объектов
>
endobj
150 0 объектов
>
endobj
151 0 объектов
>
endobj
152 0 объектов
>
endobj
153 0 объектов
>
endobj
154 0 объектов
>
endobj
155 0 объектов
>
endobj
156 0 объектов
>
endobj
157 0 объектов
>
endobj
158 0 объектов
>
endobj
159 0 объектов
>
endobj
160 0 объектов
>
endobj
161 0 объектов
>
endobj
162 0 объектов
>
endobj
163 0 объектов
>
endobj
164 0 объектов
>
endobj
165 0 объектов
>
endobj
166 0 объектов
>
endobj
167 0 объектов
>
endobj
168 0 объектов
>
endobj
169 0 объектов
>
endobj
170 0 объектов
>
endobj
171 0 объектов
>
endobj
172 0 объектов
>
endobj
173 0 объектов
>
endobj
174 0 объектов
>
endobj
175 0 объектов
>
endobj
176 0 объектов
>
endobj
177 0 объектов
>
endobj
178 0 объектов
>
endobj
179 0 объектов
>
endobj
180 0 объектов
>
endobj
181 0 объектов
>
endobj
182 0 объектов
>
endobj
183 0 объектов
>
endobj
184 0 объектов
>
endobj
185 0 объектов
>
endobj
186 0 объектов
>
endobj
187 0 объектов
>
endobj
188 0 объектов
>
endobj
189 0 объектов
>
endobj
190 0 объектов
>
endobj
191 0 объектов
>
endobj
192 0 объектов
>
endobj
193 0 объектов
>
endobj
194 0 объектов
>
endobj
195 0 объектов
>
endobj
196 0 объектов
>
endobj
197 0 объектов
>
endobj
198 0 объектов
>
endobj
199 0 объектов
>
endobj
200 0 объектов
>
endobj
201 0 объектов
>
endobj
202 0 объектов
>
endobj
203 0 объектов
>
endobj
204 0 объектов
>
endobj
205 0 объектов
>
endobj
206 0 объектов
>
endobj
207 0 объектов
>
endobj
208 0 объектов
>
endobj
209 0 объектов
>
endobj
210 0 объект
>
endobj
211 0 объектов
>
endobj
212 0 объектов
>
endobj
213 0 объектов
>
endobj
214 0 объектов
>
endobj
215 0 объектов
>
endobj
216 0 объектов
>
endobj
217 0 объектов
>
endobj
218 0 объектов
>
endobj
219 0 объектов
>
endobj
220 0 объектов
>
endobj
221 0 объектов
>
endobj
222 0 объектов
>
endobj
223 0 объектов
>
endobj
224 0 объектов
>
endobj
225 0 объектов
>
endobj
226 0 объектов
>
endobj
227 0 объектов
>
endobj
228 0 объектов
>
endobj
229 0 объектов
>
endobj
230 0 объектов
>
endobj
231 0 объектов
>
endobj
232 0 объектов
>
endobj
233 0 объектов
>
endobj
234 0 объектов
>
endobj
235 0 объектов
>
endobj
236 0 объектов
>
endobj
237 0 объектов
>
endobj
238 0 объектов
>
endobj
239 0 объектов
>
endobj
240 0 объектов
>
endobj
241 0 объектов
>
endobj
242 0 объектов
>
endobj
243 0 объектов
>
endobj
244 0 объектов
>
endobj
245 0 объектов
>
endobj
246 0 объектов
>
endobj
247 0 объектов
>
endobj
248 0 объектов
>
endobj
249 0 объектов
>
endobj
250 0 объектов
>
endobj
251 0 объектов
>
endobj
252 0 объектов
>
endobj
253 0 объектов
>
endobj
254 0 объектов
>
endobj
255 0 объектов
>
endobj
256 0 объектов
>
endobj
257 0 объектов
>
endobj
258 0 объектов
>
endobj
259 0 объектов
>
endobj
260 0 объектов
>
endobj
261 0 объектов
>
endobj
262 0 объектов
>
endobj
263 0 объектов
>
endobj
264 0 объектов
>
endobj
265 0 объектов
>
endobj
266 0 объектов
>
endobj
267 0 объектов
>
endobj
268 0 объектов
>
endobj
269 ​​0 объектов
>
endobj
270 0 объектов
>
endobj
271 0 объектов
>
endobj
272 0 объектов
>
endobj
273 0 объектов
>
endobj
274 0 объектов
>
endobj
275 0 объектов
>
endobj
276 0 объектов
>
endobj
277 0 объектов
>
endobj
278 0 объектов
>
endobj
279 0 объектов
>
endobj
280 0 объектов
>
endobj
281 0 объектов
>
endobj
282 0 объектов
>
endobj
283 0 объектов
>
endobj
284 0 объектов
>
endobj
285 0 объектов
>
endobj
286 0 объектов
>
endobj
287 0 объектов
>
endobj
288 0 объектов
>
endobj
289 0 объектов
>
endobj
290 0 объектов
>
endobj
291 0 объектов
>
endobj
292 0 объектов
>
endobj
293 0 объектов
>
endobj
294 0 объектов
>
endobj
295 0 объектов
>
endobj
296 0 объектов
>
endobj
297 0 объектов
>
endobj
298 0 объектов
>
endobj
299 0 объектов
>
endobj
300 0 объектов
>
endobj
301 0 объектов
>
endobj
302 0 объектов
>
endobj
303 0 объектов
>
endobj
304 0 объекта
>
endobj
305 0 объектов
>
endobj
306 0 объектов
>
endobj
307 0 объектов
>
endobj
308 0 объектов
>
endobj
309 0 объектов
>
endobj
310 0 объектов
>
endobj
311 0 объектов
>
endobj
312 0 объектов
>
endobj
313 0 объектов
>
endobj
314 0 объектов
>
endobj
315 0 объектов
>
endobj
316 0 объектов
>
endobj
317 0 объектов
>
endobj
318 0 объектов
>
endobj
319 0 объектов
>
endobj
320 0 объектов
>
endobj
321 0 объектов
>
endobj
322 0 объектов
>
endobj
323 0 объектов
>
endobj
324 0 объектов
>
endobj
325 0 объектов
>
endobj
326 0 объектов
>
endobj
327 0 объектов
>
endobj
328 0 объектов
>
endobj
329 0 объектов
>
endobj
330 0 объектов
>
endobj
331 0 объектов
>
endobj
332 0 объекта
>
endobj
333 0 объект
>
endobj
334 0 объектов
>
endobj
335 0 объектов
>
endobj
336 0 объектов
>
endobj
337 0 объектов
>
endobj
338 0 объектов
>
endobj
339 0 объектов
>
endobj
340 0 объектов
>
поток
xMM10y (Ǝ
DNT: YmKuqB 副 / | ^ s + iq_DZKb dmprnfh
Bg, G [Q | г% б
endstream
endobj
341 0 объектов
>
/ Pattern>
/ XObject>
/ Шрифт>
/ ExtGState>
>>
endobj
342 0 объектов
[/ Pattern / DeviceRGB]
endobj
343 0 объектов
>
поток

Обучение

Мы слышали от многих людей, которые используют нашу книгу в классе. Мы рады и гордимся тем, что это так и хотели создать онлайн-сообщество тех, кто использует наши материалы.

Ниже вы найдете текущий список других, использующих Венчурные предложения в классе. Ниже вы найдете людей, которые любезно пожертвовали свои учебные планы, и форум, где люди могут задавать вопросы.

В ближайшие месяцы мы разработаем руководство для учителей, которое будет сопровождать книгу.До тех пор, спасибо за поддержку.

Университет Колорадского юридического факультета
VC 360
Syllabus
Профессора Дж. Брэд Бернталь и Джейсон Мендельсон.

В этом классе (который также включает в себя перекрестный кампус MBA и инженерных школ) обсуждается полный жизненный цикл венчурного капитала: от привлечения венчурных капиталов до собраний предпринимателей и аналогичных мероприятий. Особое внимание уделяется обсуждению условий, созданию материалов для сбора средств и вопросам политики инфраструктуры, которые фокусируются на том, почему «индустрия» ВК видна в некоторых местах, но не в других.
преподаваемых лет: 4


Университет Золотых Ворот
Запуск высоких технологий: бизнес и правовые вопросы

Syllabus
Профессор Дэвид Джарджелло
Корнельский университет

Этот курс будет охватывать практическую механику того, как бизнес-транзакции структурируются и реализуются от таблицы условий до закрытия. В качестве транзакционной модели мы будем изучать документацию, правовые вопросы, проблемы бизнеса и механический процесс закрытия финансирования привилегированных акций стартапа, финансируемого венчурным капиталом.Студенты, которые готовят, посещают и участвуют, получат (1) базовое понимание «языка» и структуры сделки венчурного капитала, (2) понимание соглашений о сделках венчурного капитала, (3) знакомство с практическим консультированием венчурного капитала и (4) подверженность практическому транзакционному адвокатированию в целом.


Развивающиеся растущие компании и венчурное финансирование: принципы и практика
Syllabus
Профессор Стефан Леви

Этот курс охватывает правовые и деловые вопросы, возникающие в связи с представлением новых растущих компаний и венчурных инвесторов, которые предоставляют таким компаниям важный источник капитала.В частности, курс будет посвящен правовым вопросам, с которыми обычно сталкиваются частные компании при формировании, финансировании, работе и ключевых корпоративных событиях, включая сделки по приобретению и публичные предложения. Рассматриваемые темы будут включать корпоративное формирование и управление, ангел в

.

венчурных сделок от Брэда Фельда

Хвала венчурным сделкам

«Мой самый большой кошмар — использовать преимущества предпринимателя, даже не осознавая этого. Это происходит потому, что венчурные капиталисты — эксперты в финансировании, а большинство предпринимателей — нет. Брэд и Джейсон собираются исправить эта проблема с Венчурными сделками. Эта книга давно назрела и остро нужна «.
— Фред Уилсон, управляющий партнер, Union Square Ventures

«Feld and Mendelson pa

Хвала венчурным сделкам

» Мой самый большой кошмар — воспользоваться преимуществом предпринимателя, даже не осознавая его.Это происходит потому, что венчурные капиталисты являются экспертами в области финансирования, а большинство предпринимателей — нет. Брэд и Джейсон решают эту проблему с помощью Венчурных сделок. Эта книга давно назрела и крайне необходима. «
— Фред Уилсон, управляющий партнер, Union Square Ventures

» Фелд и Мендельсон упаковывают курс для выпускников в эту энергичную и доступную книгу. Откровенный стиль авторов и проницательность проницательности делают это необходимо прочитать для быстрорастущих предпринимателей, инвесторов на ранних этапах и аспирантов.«Начните здесь, если вы хотите понять структуру и стратегии венчурных сделок». Я с энтузиазмом рекомендую. «
—Брэд Бернтал, CU Boulder, доцент, клинический профессор права, технологическая политика, предпринимательское право

« Обязательно прочитайте книгу для предпринимателей. «Брэд и Джейсон демистифицируют чрезмерно сложный мир терминологических ведомостей и слияний и поглощений, разбирая юридические аспекты и сосредотачиваясь на том, что действительно имеет значение». Это хорошо не только для предпринимателей, но и для венчурных капиталистов, ангелов и юристов.«Наличие образованного предпринимателя по другую сторону стола означает, что вы тратите свое время на обсуждение важных вопросов и, в конечном итоге, быстрее получаете правильную сделку».
— Грег Готтесман, управляющий директор, Madrona Venture Group

«Венчурные сделки — это необходимость -читать любого предпринимателя, рассматривающего или в настоящее время возглавляющего венчурную компанию. Брэд и Джейсон — уважаемые инвесторы, которые стреляют прямо из бедра и говорят, что это так, что обеспечивает прозрачность процесса, который редко понимают.Это как венчурный капиталист в качестве лучшего друга, который следит за вашими интересами и с удовольствием ответит на все ваши вопросы ».
— Эмили Менделл, вице-президент по коммуникациям, Национальная ассоциация венчурного капитала

« Приключение начинать и рост компании может быть волнующим или мучительным — или и то, и другое. Фельд и Мендельсон проделали огромную работу, чтобы пролить свет на то, что может стать одним из самых полезных или ужасных событий для предпринимателей — принять венчурный капитал в свою фирму.Эта книга снимает крышку с черного ящика и помогает предпринимателям понять экономические и контрольные положения работы с венчурным партнером ».
—Леса Митчелл, вице-президент по продвижению инноваций, Kauffman Foundation

.

Будь умнее, чем твой адвокат и венчурный капиталист Брэд Фельд

Помогите поднять свой стартап к следующему шагу с новым и переработанным изданием популярной книги о процессе заключения сделок с венчурным капиталом — от соучредителей Foundry Group

Как венчурные сделки объединяются? Это один из самых частых вопросов, которые задают каждое поколение новых предпринимателей. Удивительно, но на эту тему мало достоверной информации. Никто не понимает,

Помогите поднять свой стартап к следующему шагу с новым и пересмотренным изданием популярной книги о процессе заключения сделок с венчурным капиталом — от соучредителей Foundry Group

Как объединяются сделки венчурного капитала? Это один из самых частых вопросов, которые задают каждое поколение новых предпринимателей.Удивительно, но на эту тему мало достоверной информации. Никто не понимает это лучше, чем Брэд Фелд и Джейсон Мендельсон. Основатели и движущая сила Foundry Group — фирмы венчурного капитала, специализирующейся на инвестировании в компании, занимающиеся информационными технологиями на ранних этапах — Брэд и Джейсон участвовали в сотнях проектов венчурного финансирования. Их инвестиции варьируются от небольших стартапов до крупных раундов венчурного финансирования серии A. Новая редакция Venture Deals продолжает показывать начинающим предпринимателям внутреннюю суть процесса ВК, от таблицы условий венчурного капитала и эффективных стратегий ведения переговоров до первоначального семени и последующих этапов развития.

Полностью обновленный, чтобы отразить тонкости стартапов и предпринимательства в сегодняшней динамичной экономической среде, это новое издание включает в себя пересмотры и обновления для освещения переговоров, гендерных вопросов, ICO и экономических условий. В новых главах рассматриваются юридические и процедурные аспекты, связанные со сбором средств, банковским долгом, акциями и конвертируемым долгом, как нанять инвестиционного банкира для продажи компании и многое другое.

Предоставляет ценную, реальную информацию о структуре и стратегии венчурного капитала. Объясняет и разъясняет таблицу условий ВК и другие неправильно понятые аспекты финансирования капитала. Помогает строить совместные и поддерживающие отношения между предпринимателями и инвесторами. Извлечен из многолетнего практического опыта автора в VC arena Содержит тщательно переработанный и обновленный контент для повышения удобочитаемости и валюты. Венчурные сделки: будьте умнее своего юриста и венчурный капиталист — это необходимый ресурс для любого начинающего предпринимателя, венчурного капиталиста или юриста, участвующего в сделках венчурного капитала, а также студенты и преподаватели в смежных областях обучения.

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о