Венчурный капитал — Википедия

Венчурный капитал (англ. Venture Capital) — капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска; долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия, в ожидании высокой прибыли. В отличие от классических инвестиций (предполагающих возврат средств) в модель венчурного финансирования заложена высоковероятная потеря вложений в каждую конкретную компанию, при этом прибыльность достигается за счет высокой отдачи от наиболее удачных инвестиций. Венчурный капитал, как правило, ассоциируется с инновационными компаниями.

Венчурный капитал — это капитал, используемый для осуществления прямых частных инвестиций, который обычно предоставляется внешними инвесторами для финансирования новых, растущих компаний, или компаний на грани банкротства. Венчурные инвестиции — это, как правило, рисковые инвестиции, обладающие доходностью выше среднего уровня. Также они являются инструментом для получения доли во владении компанией. Венчурный капиталист — это лицо, которое осуществляет подобные инвестиции. Венчурный фонд — это механизм инвестирования с образованием общего фонда (обычно партнёрства), для инвестирования финансового капитала, в основном, сторонних инвесторов предприятия, которые для обычных рынков капитала и банковских займов представляют слишком большой риск.

История

Несмотря на то, что в прошлом существовали и другие похожие механизмы инвестирования, отцом современной индустрии венчурного капитала принято считать генерала Джорджиза Дориота.
В 1946 Дориот основал Американскую научно-исследовательскую корпорацию (АНИК), самым большим успехом которой стала Диджитал Эквипмент Корпорейшн. Когда Диджитал Эквипмент разместила свои акции на бирже в 1968 году, она обеспечила АНИК рентабельность 101 % в год. 70 тысяч долларов, которые АНИК инвестировала в Диджитал Корпорейшн в 1959 году, имели рыночную стоимость 37 миллионов долларов в 1968 году. Принято считать, что первой компанией, которая была создана венчурным финансированием, является Фэйрчайлд Семикондактор, основанная в 1959 году фирмой Венрок Эсоушиэйтс. До Второй мировой войны инвестиции в форме венчурного капитала были главным образом сферой влияния состоятельных частных лиц и обеспеченных семей. Одним из первых шагов к управляемой на профессиональной основе венчурной индустрии стал Закон «Об инвестициях в малый бизнес» 1958 года. Этот закон позволял Агентству по делам малого бизнеса США лицензировать частные компании, инвестирующие в малый бизнес (КИМБы), с целью упростить процесс финансирования и руководства малыми предприятиями США. В данном законе затрагивались вопросы, поднятые в докладе Совета Федеральной Резервной Системы США к Конгрессу. В этом докладе подчёркивалось, что на рынке капиталов для долгосрочного финансирования малого бизнеса, нацеленного на развитие, существовал большой пробел. Главной задачей программы КИМБ было и остаётся на сегодняшний момент упрощение процесса привлечения капитала через экономическую систему, с целью финансирования небольших новаторских компаний для того, чтобы простимулировать развитие экономики США.

В целом, венчурный капитал тесно связан с технологически новаторскими предприятиями, главным образом предприятиями Соединённых Штатов. В связи со структурными ограничениями, наложенными на американские банки в 1930-х гг., в США не было предприятий, акциями которых владели частные коммерческие банки. Эта ситуация была довольно уникальна для развитых стран. И только лишь в 1980-х гг. известный экономист Лестер Сароу раскритиковал финансовое законодательство США за неспособность поддержать какой-либо коммерческий банк, кроме тех, которыми управляет Конгресс в форме проектов, финансируемых из федерального бюджета. Он утверждал, что банки, управляемые Конгрессом, были крупные по размерам, выполняли политические задачи и, в связи с этим, слишком сильно концентрировались на национальной обороне, жилищном хозяйстве и на таких областях со специализированными технологиями, как исследования в космосе, сельском хозяйстве и авиакосмической промышленности. Работа американских инвестиционных банков ограничивалась лишь осуществлением сделок по слиянию и поглощению компаний, выпуском акций и облигаций, и, часто, сделками, связанными с расчленением промышленных концернов с целью получить доступ к их пенсионным фондам, либо с целью распродать их инфраструктурный капитал, получив при этом большие доходы. Недоработки законодательства в этой области были подвергнуты серьёзной критике. К тому же эта промышленная политика отличалась от политики других промышленно развитых стран, в особенности Германии и Японии, которые в этот период укрепляли свои позиции на мировых рынках автомобилестроения и бытовой электроники. Однако, в отличие от США, эти страны становились более зависимыми от центрального банка и от оценок всемирно известных учёных, чем от распылённого метода расстановки приоритетов правительством и частными инвесторами.

В 60-х и 70-х гг. XX в. венчурные фирмы сфокусировали свои инвестиции главным образом на компаниях на начальной стадии развития и на стадии расширения. Как правило, эти компании использовали достижения в электронных и информационных технологиях, а также в области медицины. В результате венчурное финансирование стало синонимом финансирования технологий. В 1974 году венчурные фирмы пережили временный спад из-за того, что рухнула фондовая биржа, и, естественно, инвесторы настороженно относились к этому новому типу инвестиционного фонда. Показатели 1978 года стали рекордно высокими для венчурного капитала. Доходы этой индустрии в 1978 году составили 750 миллионов долларов.

Спады и подъемы 80-х

В 1980 году законодательство позволило пенсионным фондам инвестировать в альтернативные виды капиталов, такие как стартапы. В 1983 году произошёл бум — американский фондовый рынок резко увеличился, а число первичных размещений акций на бирже впервые за всю историю Соединенных Штатов превысило 100. В этом же году была основана большая часть крупнейших и самых успешных фирм, функционирующих сегодня.

На протяжении 80-х гг. XX века в связи с большим количеством первичных размещений акций, а также неопытности многих менеджеров венчурных фондов, отдача от венчурного капитала была очень низкой. Венчурные фирмы сокращали издержки, усердно работая, для того, чтобы сделать свои портфельные компании успешными.

Бум интернет-компаний

В конце 1990-х произошёл бум всемирно известных венчурных фирм, находящихся на Сэнд Хилл Роуд — в Менло-Парк (Калифорния). Было проведено огромное количество крупных IPO, и решающим фактором для получения выгод от этих IPO был доступ к «дружественным и семейным» акциям. На этой стадии у обычных инвесторов не было бы никаких шансов инвестировать капитал по цене исполнения опциона.
Обвал на американской фондовой бирже NASDAQ, а также резкий спад в сфере технологий, начавшийся в марте 2000 года, всколыхнули некоторые венчурные фонды из-за губительных потерь от переоцененных и недоходных «стартапов» — недавно открывшихся компаний. К 2003 году многие фирмы были вынуждены «списать» компании, в которые они инвестировали несколькими годами ранее, в связи с чем многие фонды оказались «под водой» (рыночная стоимость их портфельных компаний была ниже инвестированной стоимости). Венчурные инвесторы начали искать пути снижения высокого уровня обязательств, которые они давали венчурным фондам. К середине 2003 года венчурная индустрия сократилась примерно до 50 % её современных размеров. Тем не менее, ежеквартальный обзор венчурных инвестиций MoneyTree Survey, осуществляемый компанией PricewaterhouseCoopers, показывает, что общая сумма венчурных инвестиций остаётся на одном уровне с 2003 года до второго квартала 2005 года. Оживление деятельности Интернет компаний (произошедшее благодаря таким сделкам, как приобретение компанией Microsoft ip-телефонной сети Skype, приобретение веб-сайта MySpace компанией News Corporation, а также очень успешное IPO компании Google) помогло возродить венчурную индустрию.

Распределение ролей в венчурной фирме

Главные партнёры венчурной фирмы (которых также называют венчурными капиталистами) являются руководителями, другими словами, они — профессионалы инвестиционного бизнеса. Их карьерный опыт может варьироваться, но в большинстве своём эти партнёры являлись генеральными директорами в компаниях, подобных тем, которые финансирует их партнёрство.
Инвесторов венчурных фондов называют партнёрами с ограниченной ответственностью. Эта группа инвесторов состоит из очень состоятельных лиц и институтов, обладающих крупными суммами наличного капитала, таких как государственные и частные пенсионные фонды, университетские финансовые фонды, страховые компании, и из посредников объединённых инвестиций.
Другие посты в венчурной фирме представлены венчурными партнёрами. Венчурные партнёры предлагают сделки и получают прибыль только с тех сделок, над которыми они работают (в отличие от главных партнёров, которые получают прибыль со всех сделок).

Структура фондов

Большинство венчурных фондов существуют 10 лет. Эту модель впервые успешно применили фонды Силиконовой долины в 1980-х гг. для обширного инвестирования в технологические тенденции, но только в период доминирования, с целью снижения подверженности управленческому и маркетинговому рискам любой частной фирмы или её продукции.
В таком фонде инвестор имеет определённые обязательства перед этим фондом, которые венчурные капиталисты со временем «начинают проклинать», пока фонд осуществляет инвестиции.

Объекты инвестиций

Венчурные капиталисты могут быть универсальными или узкоспециализированными инвесторами в зависимости от своей инвестиционной стратегии. Универсальными инвесторами называются венчурные капиталисты, инвестирующие в различные отрасли промышленности, или в компании, в различных географических местоположениях, или в различные стадии жизненного цикла компании. В качестве альтернативы инвесторы могут специализироваться в одной или двух отраслях промышленности или инвестировать только в компании на определённой географической территории.
Не все венчурные капиталисты инвестируют в стартапы. В отличие от венчурных фирм, которые инвестируют только в компании на ранних стадиях, венчурные капиталисты вдобавок к этому инвестируют в компании на различных стадиях делового жизненного цикла. Венчурный капиталист может инвестировать, прежде чем появится реальный продукт или прежде чем компания будет организована (так называемое «посевное инвестирование»), или может предоставить капитал, чтобы «запустить» компанию на первой или второй стадии развития, которое также называют «ранним инвестированием». Венчурный капиталист также может обеспечить необходимое финансирование, чтобы помочь компании перерасти критическую финансовую массу и стать более успешной («финансирование на стадии расширения»).
Венчурный капиталист может инвестировать средства в течение всего жизненного цикла компании, и поэтому некоторые фонды фокусируются на инвестировании в компании на более поздних стадиях, оказывая финансовую помощь для того, чтобы компания переросла «критическую массу» и привлекла общественность к финансированию через приобретение акций на бирже. В качестве альтернативы венчурный капиталист может помочь в слиянии и поглощении другой компанией, обеспечивая ликвидность и выход учредителям компании.

Некоторые венчурные фонды, напротив, специализируются на поглощении, реформировании или рекапитализации акционерных компаний открытого и закрытого типа, являющихся привлекательными для инвесторов.
Существуют различные венчурные фонды: те, которые широко диверсифицируются и инвестируют в компании в различных отраслях промышленности, начиная с полупроводников, программного обеспечения, и заканчивая розничной торговлей и ресторанным бизнесом, и те, которые специализируются только лишь в одной технологии.
Пока инвестиции в высокие технологии составляют большую часть венчурного инвестирования США, в связи с чем венчурная индустрия привлекает к себе много внимания. Венчурные капиталисты также инвестируют в компании, работающие в сфере строительства, промышленного производства, бизнес-услуг и т. д. Некоторые фирмы специализируются на инвестициях в розничные компании, другие фокусируются на инвестициях только лишь в «социально ответственные» стартовые предприятия.

Венчурные фирмы бывают различных размеров, от небольших компаний, специализирующихся на семенном финансировании с оборотом в несколько миллионов долларов, до крупных фирм с оборотом инвестируемого по всему миру капитала более миллиарда долларов. Общим знаменателем во всех этих видах венчурного инвестирования является то, что венчурные капиталисты — это не пассивные инвесторы. Они проявляют активный и надлежащий интерес к консультированию, руководству и развитию компаний, в которые они инвестировали. Они хотят увеличить стоимость за счёт своего опыта в инвестировании в десятки и сотни компаний.
Некоторые венчурные фирмы успешно создают синергетический эффект между различными компаниями, в которые они инвестировали. Например, одна компания, у которой есть отличная программа, но нет нормальной дистрибьютерской технологии, может быть скооперирована с другой компанией или её руководством в венчурном портфеле, которая обладает лучшими дистрибьютерскими технологиями.

Оплата труда

В обычном венчурном фонде главные партнёры получают ежегодные выплаты в размере 3—7 % от вложенного в фонд капитала и 20 % от чистой прибыли со всех проданных активов при выходе из фонда, сопоставимое с выплатами в большинстве хеджевых фондов. В связи с тем, что у фондов может закончиться капитал ещё до конца своего существования, крупные венчурные капиталисты вкладывают деньги в несколько фондов одновременно, что позволяет более крупной фирме сохранить специалистов на всех стадиях развития фирм и почти постоянно функционировать. Небольшие фирмы обычно процветают и терпят крах вместе со своими первоначальными промышленными контрагентами. К тому времени как фонды уходят из бизнеса, появляется совершенно новое поколение технологий и людей, которых генеральные партнёры могут не знать в достаточной степени, и поэтому разумнее осуществить переоценку и поменять отрасли промышленности или персонал, чем пытаться инвестировать больше в индустрию и людей, с которыми партнёры уже знакомы.

Мобилизация венчурного капитала

Венчурный капитал не подходит всем предпринимателям. Венчурные капиталисты обычно очень тщательно выбирают, во что вкладывать: по эмпирическому правилу, фонд может инвестировать всего лишь в одну из четырёх сотен представленных ему возможностей. Фонды больше всего заинтересованы в рисковых предприятиях, обладающих высоким потенциалом роста, так как только такие возможности вероятнее всего обеспечат финансовый возврат и успешный выход в течение необходимого периода времени (как правило, 3—7 лет), ожидаемого венчурными капиталистами.
Потребность в высоких доходах превращает венчурное финансирование в дорогостоящий источник капитала для компаний, и самый подходящий для предприятий, которым необходим огромный стартовый капитал и которые нельзя профинансировать более дешёвыми методами, таким как долговое финансирование. Наиболее часто это происходит с нематериальными активами, такими как программное обеспечение и другими видами интеллектуальной собственности, ценность которых ещё не проверена. В свою очередь, это объясняет, почему венчурный капитал больше всего превалирует в быстро развивающихся технологических отраслях, а также в биотехнологических отраслях.
Если у компании имеются те качества, которые необходимы венчурным капиталистам, такие как отличный бизнес-план, хорошая команда менеджеров, инвестиции и энтузиазм учредителей, хороший потенциал для выхода из инвестиционного проекта до окончания финансового цикла, ожидаемый уровень возврата не менее 40 % в год, то ей будет проще мобилизовать венчурный капитал.

Альтернативы венчурному капиталу

Из-за жёстких требований к потенциальным инвестициям венчурных капиталистов многие предприниматели ищут источники начального финансирования со стороны бизнес-ангелов, у которых будет больше желание инвестировать в рисковые и вместе с тем перспективные проекты, или у которых ранее сложились хорошие отношения с данным предпринимателем.
Более того, многие венчурные фирмы всерьёз будут расценивать осуществление инвестиций в неизвестные им стартовые компании, только при условии, что последние смогут доказать хотя бы некоторые преимущества своей технологии, товара или услуги над другими аналогами. Для того чтобы этого добиться, или даже для того, чтобы избежать разводняющего эффекта от получения финансовых ресурсов до доказательства этих преимуществ, многие стартовые компании начинают искать способы самофинансирования. Они это делают до того момента, пока они не смогут обратиться к внешним инвесторам, таким как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы, и пока не будут иметь за спиной более высокий уровень доверия. Эта практика называется самообеспечением.

Со времен бума Интернет-компаний и до сих пор идут споры о том, что образовался разрыв между инвестициями со стороны друзей и семьи, которые обычно варьируются от 0 до 250 тыс. долларов, и суммами, которые предпочитают вкладывать большинство венчурных фондов — 2—5 млн долларов. Этот финансовый разрыв усиливается, так как некоторые успешные венчурные фонды уже привыкли вкладывать крупные суммы денег и поэтому ждут от компаний-реципиентов большей активности в поиске инвестиционных возможностей. Этот «разрыв» часто заполняется бизнес-ангелами. По оценкам Национальной Ассоциации Венчурного Капитала, последние сейчас инвестируют в США более 30 млрд долларов в год. Для сравнения — организации венчурного финансирования вкладывают 20 млрд долларов в год.
Компании, работающие в тех сферах, где активы можно эффективно секьюритизировать, потому что они надёжно генерируют будущие потоки денежных доходов или имеют хороший потенциал для перепродажи в случае потери права выкупа, могут брать займы для финансирования своего роста под меньшие проценты. Хорошим примером служат капиталоёмкие отрасли, такие как добывающая и обрабатывающая. Оффшорное финансирование осуществляется через специальные венчурные трасты, которые пытаются применять секьюритизацию в структурировании гибридных мульти-рыночных сделок через специализированные подразделения предприятия — отделы корпорации, созданные специально с целью финансирования.

Географические различия

Американские фирмы традиционно являются крупнейшими участниками в венчурных сделках, но доля неамериканских венчурных инвестиций постепенно увеличивается.

США и Канада

Согласно обзору «MoneyTree Survey», опубликованному компанией PricewaterhouseCoopers и Национальной Ассоциацией Венчурного Капитала на основе данных, приведённых в журнале Thomson Financial, венчурные капиталисты вложили около 6.2 миллиарда в 797 сделках в США за третью четверть 2006 года. В последнем исследовании Национальной Ассоциации Венчурного Капитала говорится, что большая часть венчурных капиталистов (69 %) прогнозирует рост венчурных инвестиций в США до 20—29 миллиардов долларов. Канадские компании часто связаны с американскими фирмами, но они основали и много независимых венчурных фондов.

Европа и Россия

В Европе существует огромное количество действующих венчурных фирм. В 2005 году в этом регионе было мобилизовано более 60 миллиардов евро, включая расходы на выкупы контрольных пакетов компаний, 12,6 миллиардов из которых были направлены на венчурные инвестиции.

Исследование Dow Jones VentureSource, посвящённое итогам венчурного финансирования в 2012 г., показало, что в России наблюдается инвестиционный венчурный бум, позволивший стране подняться на 4 место в Европе по объёмам вложений в высокотехнологичные отрасли^{[источник не указан 2029 дней]}. В 2006 г. по данным исследования VentureSource, инвестиции в высокотехнологичный сектор России составили всего 5 млн евро. Однако за последние четыре года объём вложений вырос почти в 10 раз, с 25,9 млн евро в 2009 г. и 37,76 млн евро в 2010 г. до 185,79 млн в 2011 г. и 236,55 млн евро в 2012 г^{[источник не указан 2029 дней]}. В целом, пятёрку стран-лидеров по высокотехнологичным инвестициям в 2012 г. составили Великобритания с результатом 867,46 млн евро, Франция (508,76 млн евро), Германия (431 млн евро), Россия (236,55 млн евро) и Швеция (88,93 млн евро). В итоговый рейтинг были включены данные об инвестициях в секторы ИТ-услуг, электронные СМИ и создание контента, производство электроники, компьютерного оборудования и ПО, в коммуникации и сети, а также в ИТ-поддержку розничной торговли и индустрию путешествий и отдыха. В целом европейская ИТ-индустрия сумела привлечь в 2012 г. 965 млн евро венчурных инвестиций, что на 5 % больше, чем годом ранее. Хотя общий объём инвестиций в ИТ-отрасли увеличился, число сделок за год снизилось на 9 %, составив 305. (The wall street journal: U.K. Leads European Venture-Capital Funding, but Russia Is Fastest Growing)

Индия

Инвестиции венчурного капитала в Индийскую промышленность в первой половине 2006 года составили 3 миллиарда долларов, а к концу года прогнозировался рост до 6.5 миллиарда долларов.

Китай

В Китае венчурное финансирование увеличилось более чем в два раза с 420 миллионов долларов в 2002 году, до 1 миллиарда в 2003 году. В первой половине 2004 года венчурные инвестиции выросли на 32 % по сравнению с 2003 годом. В связи с серией успешных IPO на бирже NASDAQ, а также с улучшением законодательства, к 2005 году в фондах, ориентированных на инвестиции в Китае, было мобилизовано 4 миллиарда долларов США.

Любопытные факты

Самым молодым в истории получателем венчурных инвестиций является Ник Д’Алойсио. В возрасте 15 лет (июль 2011) он получил инвестиционный пакет на сумму $300 тыс.долл США на развитие своего аплета Trimit. В марте 2013 усовершенствованная версия аплета (Summly) была приобретена корпорацией Yahoo^[1], в результате чего Ник Д’Алойcио вошёл в список миллионеров журнала Forbes в категории «моложе 30 лет».

См. также

Примечания

Ссылки

Венчурный капиталист

Широкомасштабные исследования в области генной инженерии, разработка инновационной техники и программного обеспечения, ультрасовременные открытия в области медицины и трансплантологии – вторая половина 20-го века стала настоящим поворотным моментом в истории человечества. И значительная роль в научно-техническом прорыве отводится венчурным капиталистам, охотно финансирующим новые перспективные идеи и проекты.

С разработкой и внедрением в жизнь ряда важнейших открытий интерес к венчурным инвестициям не иссяк, напротив, эта сфера вложений обретает все больший интерес в каждой из индустриальных держав. Ныне венчурные капиталисты уже не выглядят энтузиастами новых разработок – они целенаправленно объединяют капитал в фондах, ищут наиболее заманчивые предложения и чутко реагируют на изменения тенденций в мировой экономике.

Венчурный капиталист: благодетель или бизнесмен?

Венчурные инвестиции – один из немногочисленных видов вложений, к которым неравнодушно относятся представители власти и общественности. Первые активно поощряют финансирование инновационных проектов, что объясняется рядом новых перспектив для промышленности, а следовательно, и завоевании позиций на рынках с высокой конкуренцией. Вторые зовут капиталистов благодетелями, потому как создание новых компаний обеспечивает и увеличение рабочих мест, дает возможность перспективного трудоустройства специалистам.

Между тем, венчурные капиталисты, прежде всего, преследуют цель преумножения собственных финансов. Риски инвестирования в стартапы в разы выше, нежели при традиционном формировании портфеля, поэтому к рассмотрению принимаются только самые интересные и многообещающие проекты.

Дабы определить тонкую грань между провалом и грандиозном открытием, способным принести колоссальные проценты, венчурный капиталист обязан обладать рядом важных личностных характеристик:

• Прежде всего, он бизнесмен. Его не интересует продвижение научно-технического прогресса за свой счет или финансирование изысканий молодого ученого – главным принципом является необходимость приумножения капитала фонда.

• Венчурный капиталист обязан находиться в курсе последних тенденций мирового рынка и процессов, происходящих на фондовых биржах. Только так он сможет рассмотреть потенциально успешный проект, который получит своего покупателя.

• Тонкая интуиция. Девять из десяти стартапов оказываются провальными, несмотря на пунктуальное составление бизнес-планов, тщательную проработку вариантов и прочие нюансы. Поэтому отличить в подобной ситуации настоящий орешек от скорлупы иногда может лишь внутреннее чутье.

• Венчурный капиталист – лидер и бизнесмен. Априори. Вести молодую и неопытную команду с гениальной затеей к успеху может только настоящий лидер и профессионал в области управления.

Высочайшие риски вложений при венчурном инвестировании обязывают капиталистов принимать непосредственное участие в деятельности компании, регулировать и направлять неопытный, но полный энтузиазма коллектив. Поэтому одним из главных требований к фирмам становится выпуск привилегированных акций, которые дадут капиталисту свободу действий.

В большинстве договоров венчурного инвестирования значится и пункт, запрещающий дополнительную эмиссию ценных бумаг со свободной продажей, что позволяет не только удерживать позицию лидера, но и не допустить погашение старых инвестиций новыми.

Прямые инвестиции и оборонительная позиция

Благородная миссия венчурных капиталистов нередко приводит в заблуждение молодые умы: разделение всех рисков потерь со стартапом, отсутствие необходимости оплаты ежемесячных взносов кажется благотворительностью. Между тем, цели капиталистов и учредителей венчурных фирм зачастую разнятся: в то время как компания может существовать долгие годы и успешно реализовывать свою продукцию на рынке, фонды имеют достаточно ограниченный жизненный цикл – вложение производится на 7-10 лет, после чего капиталистам необходимо выйти из дела и посчитать свои доходы. Таким образом, капиталисты заинтересованы в продаже или ликвидации компании по завершению сроков инвестирования.

При этом им очень важно удержать свои позиции до того момента, пока вложения окупятся. С этой целью используется ряд не самых приятных для компании пунктов, которые вносятся почти в каждый договор венчурного финансирования:

• Запрет на принятие самостоятельных решений по сделкам. Каждый контракт должен быть одобрен венчурным партнером.

• Устав компании также не может быть изменен без получения согласия от инвестиционного фонда

• Венчурная фирма не вправе провести дополнительные эмиссии ценных бумаг и привлечь новых инвесторов

• По обыкновенным акциям фирмы дивиденды держателям не выплачиваются

Зачастую договор построен таким образом, что структура и распределение всего портфеля ценных бумаг компании не может быть изменена вплоть до окончания сроков финансирования. При этом венчурный капиталист занимает место в совете директоров.

Выход из дела и возврат капитала

Период, когда венчурная фирма достигает высокого уровня развития и способна обеспечить себя сама за счет продаж инновационного продукта, расставляет руководителей проекта и венчурных капиталистов по разные стороны баррикад: одни желают сохранить привлекательные должности в перспективной и высокодоходной компании, другие же заинтересованы в изъятии собственного капитала из нее.

Нахождение консенсуса в это время является вопросом дальнейшего существования акционерного общества. Поэтому принимается совместное решение о дальнейшем ходе событий, который позволит инвестору обналичить свой капитал. Возможен целый ряд мер:

• Ликвидация предприятия с изъятием основных средств производства и передачей технологии более крупным компаниям. Самое простое решение, при котором инвестор в кратчайшие сроки вернет средства для дальнейших вложений.

• Продажа бизнеса – также весьма перспективный и простой вариант. Недостатком же является то, что интересы руководителей проекта в таком случае останутся «за бортом» и они будут вынуждены искать новые занятия.

• Выкуп акций представителями компании. Подобный пункт может быть предусмотрен в самом договоре финансирования в качестве опционов «put» или «call». В первом случае ценные бумаги выкупаются по желанию инвестора выйти из дела, во втором – по инициативе самой компании.

На практике чаще всего применяется опцион «put», который дает венчурным капиталистам не только возможность выхода из дела и возврата средств, но и гибкого руководства этим процессом. Срок выкупа пакета акций определяются индивидуально и часто растягиваются на несколько лет, в течение которых вывод капитала эффективно амортизируется доходами самого предприятия.

Опцион «put» — эффективное средство манипулирования, потому как в случае разногласий инвестор имеет право жестко ограничить сроки выкупа до нескольких дней, что приведет к банкротству и закрытию проекта.

Сочетание благородной миссии и заманчивых перспектив использования инновационных решений на рынке, высокие риски и колоссальная прибыль от успешных проектов – основные факторы, привлекающие состоятельных людей в венчурное инвестирование. Но такие особенности, как прямое вложение средств, необходимость активного участия в жизни развивающегося проекта и удержание гарантов своих прав оставляют в сфере лишь настоящих профессионалов и лидеров.

Венчурный капиталист – не только «денежный мешок» для перспективных стартапов, но и партнер, непосредственно участвующий в развитии проекта и принятии самых важных решений. Настоящие лидеры получают сотни самых заманчивых предложений, многократно увеличивая свой капитал.

Венчурный капитал — Википедия

Венчурный капитал (англ. Venture Capital) — капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска; долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия, в ожидании высокой прибыли. В отличие от классических инвестиций (предполагающих возврат средств) в модель венчурного финансирования заложена высоковероятная потеря вложений в каждую конкретную компанию, при этом прибыльность достигается за счет высокой отдачи от наиболее удачных инвестиций. Венчурный капитал, как правило, ассоциируется с инновационными компаниями.

Венчурный капитал — это капитал, используемый для осуществления прямых частных инвестиций, который обычно предоставляется внешними инвесторами для финансирования новых, растущих компаний, или компаний на грани банкротства. Венчурные инвестиции — это, как правило, рисковые инвестиции, обладающие доходностью выше среднего уровня. Также они являются инструментом для получения доли во владении компанией. Венчурный капиталист — это лицо, которое осуществляет подобные инвестиции. Венчурный фонд — это механизм инвестирования с образованием общего фонда (обычно партнёрства), для инвестирования финансового капитала, в основном, сторонних инвесторов предприятия, которые для обычных рынков капитала и банковских займов представляют слишком большой риск.

История

Несмотря на то, что в прошлом существовали и другие похожие механизмы инвестирования, отцом современной индустрии венчурного капитала принято считать генерала Джорджиза Дориота.
В 1946 Дориот основал Американскую научно-исследовательскую корпорацию (АНИК), самым большим успехом которой стала Диджитал Эквипмент Корпорейшн. Когда Диджитал Эквипмент разместила свои акции на бирже в 1968 году, она обеспечила АНИК рентабельность 101 % в год. 70 тысяч долларов, которые АНИК инвестировала в Диджитал Корпорейшн в 1959 году, имели рыночную стоимость 37 миллионов долларов в 1968 году. Принято считать, что первой компанией, которая была создана венчурным финансированием, является Фэйрчайлд Семикондактор, основанная в 1959 году фирмой Венрок Эсоушиэйтс. До Второй мировой войны инвестиции в форме венчурного капитала были главным образом сферой влияния состоятельных частных лиц и обеспеченных семей. Одним из первых шагов к управляемой на профессиональной основе венчурной индустрии стал Закон «Об инвестициях в малый бизнес» 1958 года. Этот закон позволял Агентству по делам малого бизнеса США лицензировать частные компании, инвестирующие в малый бизнес (КИМБы), с целью упростить процесс финансирования и руководства малыми предприятиями США. В данном законе затрагивались вопросы, поднятые в докладе Совета Федеральной Резервной Системы США к Конгрессу. В этом докладе подчёркивалось, что на рынке капиталов для долгосрочного финансирования малого бизнеса, нацеленного на развитие, существовал большой пробел. Главной задачей программы КИМБ было и остаётся на сегодняшний момент упрощение процесса привлечения капитала через экономическую систему, с целью финансирования небольших новаторских компаний для того, чтобы простимулировать развитие экономики США.

В целом, венчурный капитал тесно связан с технологически новаторскими предприятиями, главным образом предприятиями Соединённых Штатов. В связи со структурными ограничениями, наложенными на американские банки в 1930-х гг., в США не было предприятий, акциями которых владели частные коммерческие банки. Эта ситуация была довольно уникальна для развитых стран. И только лишь в 1980-х гг. известный экономист Лестер Сароу раскритиковал финансовое законодательство США за неспособность поддержать какой-либо коммерческий банк, кроме тех, которыми управляет Конгресс в форме проектов, финансируемых из федерального бюджета. Он утверждал, что банки, управляемые Конгрессом, были крупные по размерам, выполняли политические задачи и, в связи с этим, слишком сильно концентрировались на национальной обороне, жилищном хозяйстве и на таких областях со специализированными технологиями, как исследования в космосе, сельском хозяйстве и авиакосмической промышленности. Работа американских инвестиционных банков ограничивалась лишь осуществлением сделок по слиянию и поглощению компаний, выпуском акций и облигаций, и, часто, сделками, связанными с расчленением промышленных концернов с целью получить доступ к их пенсионным фондам, либо с целью распродать их инфраструктурный капитал, получив при этом большие доходы. Недоработки законодательства в этой области были подвергнуты серьёзной критике. К тому же эта промышленная политика отличалась от политики других промышленно развитых стран, в особенности Германии и Японии, которые в этот период укрепляли свои позиции на мировых рынках автомобилестроения и бытовой электроники. Однако, в отличие от США, эти страны становились более зависимыми от центрального банка и от оценок всемирно известных учёных, чем от распылённого метода расстановки приоритетов правительством и частными инвесторами.

В 60-х и 70-х гг. XX в. венчурные фирмы сфокусировали свои инвестиции главным образом на компаниях на начальной стадии развития и на стадии расширения. Как правило, эти компании использовали достижения в электронных и информационных технологиях, а также в области медицины. В результате венчурное финансирование стало синонимом финансирования технологий. В 1974 году венчурные фирмы пережили временный спад из-за того, что рухнула фондовая биржа, и, естественно, инвесторы настороженно относились к этому новому типу инвестиционного фонда. Показатели 1978 года стали рекордно высокими для венчурного капитала. Доходы этой индустрии в 1978 году составили 750 миллионов долларов.

Спады и подъемы 80-х

В 1980 году законодательство позволило пенсионным фондам инвестировать в альтернативные виды капиталов, такие как стартапы. В 1983 году произошёл бум — американский фондовый рынок резко увеличился, а число первичных размещений акций на бирже впервые за всю историю Соединенных Штатов превысило 100. В этом же году была основана большая часть крупнейших и самых успешных фирм, функционирующих сегодня.

На протяжении 80-х гг. XX века в связи с большим количеством первичных размещений акций, а также неопытности многих менеджеров венчурных фондов, отдача от венчурного капитала была очень низкой. Венчурные фирмы сокращали издержки, усердно работая, для того, чтобы сделать свои портфельные компании успешными.

Бум интернет-компаний

В конце 1990-х произошёл бум всемирно известных венчурных фирм, находящихся на Сэнд Хилл Роуд — в Менло-Парк (Калифорния). Было проведено огромное количество крупных IPO, и решающим фактором для получения выгод от этих IPO был доступ к «дружественным и семейным» акциям. На этой стадии у обычных инвесторов не было бы никаких шансов инвестировать капитал по цене исполнения опциона.
Обвал на американской фондовой бирже NASDAQ, а также резкий спад в сфере технологий, начавшийся в марте 2000 года, всколыхнули некоторые венчурные фонды из-за губительных потерь от переоцененных и недоходных «стартапов» — недавно открывшихся компаний. К 2003 году многие фирмы были вынуждены «списать» компании, в которые они инвестировали несколькими годами ранее, в связи с чем многие фонды оказались «под водой» (рыночная стоимость их портфельных компаний была ниже инвестированной стоимости). Венчурные инвесторы начали искать пути снижения высокого уровня обязательств, которые они давали венчурным фондам. К середине 2003 года венчурная индустрия сократилась примерно до 50 % её современных размеров. Тем не менее, ежеквартальный обзор венчурных инвестиций MoneyTree Survey, осуществляемый компанией PricewaterhouseCoopers, показывает, что общая сумма венчурных инвестиций остаётся на одном уровне с 2003 года до второго квартала 2005 года. Оживление деятельности Интернет компаний (произошедшее благодаря таким сделкам, как приобретение компанией Microsoft ip-телефонной сети Skype, приобретение веб-сайта MySpace компанией News Corporation, а также очень успешное IPO компании Google) помогло возродить венчурную индустрию.

Распределение ролей в венчурной фирме

Главные партнёры венчурной фирмы (которых также называют венчурными капиталистами) являются руководителями, другими словами, они — профессионалы инвестиционного бизнеса. Их карьерный опыт может варьироваться, но в большинстве своём эти партнёры являлись генеральными директорами в компаниях, подобных тем, которые финансирует их партнёрство.
Инвесторов венчурных фондов называют партнёрами с ограниченной ответственностью. Эта группа инвесторов состоит из очень состоятельных лиц и институтов, обладающих крупными суммами наличного капитала, таких как государственные и частные пенсионные фонды, университетские финансовые фонды, страховые компании, и из посредников объединённых инвестиций.
Другие посты в венчурной фирме представлены венчурными партнёрами. Венчурные партнёры предлагают сделки и получают прибыль только с тех сделок, над которыми они работают (в отличие от главных партнёров, которые получают прибыль со всех сделок).

Структура фондов

Большинство венчурных фондов существуют 10 лет. Эту модель впервые успешно применили фонды Силиконовой долины в 1980-х гг. для обширного инвестирования в технологические тенденции, но только в период доминирования, с целью снижения подверженности управленческому и маркетинговому рискам любой частной фирмы или её продукции.
В таком фонде инвестор имеет определённые обязательства перед этим фондом, которые венчурные капиталисты со временем «начинают проклинать», пока фонд осуществляет инвестиции.

Объекты инвестиций

Венчурные капиталисты могут быть универсальными или узкоспециализированными инвесторами в зависимости от своей инвестиционной стратегии. Универсальными инвесторами называются венчурные капиталисты, инвестирующие в различные отрасли промышленности, или в компании, в различных географических местоположениях, или в различные стадии жизненного цикла компании. В качестве альтернативы инвесторы могут специализироваться в одной или двух отраслях промышленности или инвестировать только в компании на определённой географической территории.
Не все венчурные капиталисты инвестируют в стартапы. В отличие от венчурных фирм, которые инвестируют только в компании на ранних стадиях, венчурные капиталисты вдобавок к этому инвестируют в компании на различных стадиях делового жизненного цикла. Венчурный капиталист может инвестировать, прежде чем появится реальный продукт или прежде чем компания будет организована (так называемое «посевное инвестирование»), или может предоставить капитал, чтобы «запустить» компанию на первой или второй стадии развития, которое также называют «ранним инвестированием». Венчурный капиталист также может обеспечить необходимое финансирование, чтобы помочь компании перерасти критическую финансовую массу и стать более успешной («финансирование на стадии расширения»).
Венчурный капиталист может инвестировать средства в течение всего жизненного цикла компании, и поэтому некоторые фонды фокусируются на инвестировании в компании на более поздних стадиях, оказывая финансовую помощь для того, чтобы компания переросла «критическую массу» и привлекла общественность к финансированию через приобретение акций на бирже. В качестве альтернативы венчурный капиталист может помочь в слиянии и поглощении другой компанией, обеспечивая ликвидность и выход учредителям компании.

Некоторые венчурные фонды, напротив, специализируются на поглощении, реформировании или рекапитализации акционерных компаний открытого и закрытого типа, являющихся привлекательными для инвесторов.
Существуют различные венчурные фонды: те, которые широко диверсифицируются и инвестируют в компании в различных отраслях промышленности, начиная с полупроводников, программного обеспечения, и заканчивая розничной торговлей и ресторанным бизнесом, и те, которые специализируются только лишь в одной технологии.
Пока инвестиции в высокие технологии составляют большую часть венчурного инвестирования США, в связи с чем венчурная индустрия привлекает к себе много внимания. Венчурные капиталисты также инвестируют в компании, работающие в сфере строительства, промышленного производства, бизнес-услуг и т. д. Некоторые фирмы специализируются на инвестициях в розничные компании, другие фокусируются на инвестициях только лишь в «социально ответственные» стартовые предприятия.

Венчурные фирмы бывают различных размеров, от небольших компаний, специализирующихся на семенном финансировании с оборотом в несколько миллионов долларов, до крупных фирм с оборотом инвестируемого по всему миру капитала более миллиарда долларов. Общим знаменателем во всех этих видах венчурного инвестирования является то, что венчурные капиталисты — это не пассивные инвесторы. Они проявляют активный и надлежащий интерес к консультированию, руководству и развитию компаний, в которые они инвестировали. Они хотят увеличить стоимость за счёт своего опыта в инвестировании в десятки и сотни компаний.
Некоторые венчурные фирмы успешно создают синергетический эффект между различными компаниями, в которые они инвестировали. Например, одна компания, у которой есть отличная программа, но нет нормальной дистрибьютерской технологии, может быть скооперирована с другой компанией или её руководством в венчурном портфеле, которая обладает лучшими дистрибьютерскими технологиями.

Оплата труда

В обычном венчурном фонде главные партнёры получают ежегодные выплаты в размере 3—7 % от вложенного в фонд капитала и 20 % от чистой прибыли со всех проданных активов при выходе из фонда, сопоставимое с выплатами в большинстве хеджевых фондов. В связи с тем, что у фондов может закончиться капитал ещё до конца своего существования, крупные венчурные капиталисты вкладывают деньги в несколько фондов одновременно, что позволяет более крупной фирме сохранить специалистов на всех стадиях развития фирм и почти постоянно функционировать. Небольшие фирмы обычно процветают и терпят крах вместе со своими первоначальными промышленными контрагентами. К тому времени как фонды уходят из бизнеса, появляется совершенно новое поколение технологий и людей, которых генеральные партнёры могут не знать в достаточной степени, и поэтому разумнее осуществить переоценку и поменять отрасли промышленности или персонал, чем пытаться инвестировать больше в индустрию и людей, с которыми партнёры уже знакомы.

Мобилизация венчурного капитала

Венчурный капитал не подходит всем предпринимателям. Венчурные капиталисты обычно очень тщательно выбирают, во что вкладывать: по эмпирическому правилу, фонд может инвестировать всего лишь в одну из четырёх сотен представленных ему возможностей. Фонды больше всего заинтересованы в рисковых предприятиях, обладающих высоким потенциалом роста, так как только такие возможности вероятнее всего обеспечат финансовый возврат и успешный выход в течение необходимого периода времени (как правило, 3—7 лет), ожидаемого венчурными капиталистами.
Потребность в высоких доходах превращает венчурное финансирование в дорогостоящий источник капитала для компаний, и самый подходящий для предприятий, которым необходим огромный стартовый капитал и которые нельзя профинансировать более дешёвыми методами, таким как долговое финансирование. Наиболее часто это происходит с нематериальными активами, такими как программное обеспечение и другими видами интеллектуальной собственности, ценность которых ещё не проверена. В свою очередь, это объясняет, почему венчурный капитал больше всего превалирует в быстро развивающихся технологических отраслях, а также в биотехнологических отраслях.
Если у компании имеются те качества, которые необходимы венчурным капиталистам, такие как отличный бизнес-план, хорошая команда менеджеров, инвестиции и энтузиазм учредителей, хороший потенциал для выхода из инвестиционного проекта до окончания финансового цикла, ожидаемый уровень возврата не менее 40 % в год, то ей будет проще мобилизовать венчурный капитал.

Альтернативы венчурному капиталу

Из-за жёстких требований к потенциальным инвестициям венчурных капиталистов многие предприниматели ищут источники начального финансирования со стороны бизнес-ангелов, у которых будет больше желание инвестировать в рисковые и вместе с тем перспективные проекты, или у которых ранее сложились хорошие отношения с данным предпринимателем.
Более того, многие венчурные фирмы всерьёз будут расценивать осуществление инвестиций в неизвестные им стартовые компании, только при условии, что последние смогут доказать хотя бы некоторые преимущества своей технологии, товара или услуги над другими аналогами. Для того чтобы этого добиться, или даже для того, чтобы избежать разводняющего эффекта от получения финансовых ресурсов до доказательства этих преимуществ, многие стартовые компании начинают искать способы самофинансирования. Они это делают до того момента, пока они не смогут обратиться к внешним инвесторам, таким как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы, и пока не будут иметь за спиной более высокий уровень доверия. Эта практика называется самообеспечением.

Со времен бума Интернет-компаний и до сих пор идут споры о том, что образовался разрыв между инвестициями со стороны друзей и семьи, которые обычно варьируются от 0 до 250 тыс. долларов, и суммами, которые предпочитают вкладывать большинство венчурных фондов — 2—5 млн долларов. Этот финансовый разрыв усиливается, так как некоторые успешные венчурные фонды уже привыкли вкладывать крупные суммы денег и поэтому ждут от компаний-реципиентов большей активности в поиске инвестиционных возможностей. Этот «разрыв» часто заполняется бизнес-ангелами. По оценкам Национальной Ассоциации Венчурного Капитала, последние сейчас инвестируют в США более 30 млрд долларов в год. Для сравнения — организации венчурного финансирования вкладывают 20 млрд долларов в год.
Компании, работающие в тех сферах, где активы можно эффективно секьюритизировать, потому что они надёжно генерируют будущие потоки денежных доходов или имеют хороший потенциал для перепродажи в случае потери права выкупа, могут брать займы для финансирования своего роста под меньшие проценты. Хорошим примером служат капиталоёмкие отрасли, такие как добывающая и обрабатывающая. Оффшорное финансирование осуществляется через специальные венчурные трасты, которые пытаются применять секьюритизацию в структурировании гибридных мульти-рыночных сделок через специализированные подразделения предприятия — отделы корпорации, созданные специально с целью финансирования.

Географические различия

Американские фирмы традиционно являются крупнейшими участниками в венчурных сделках, но доля неамериканских венчурных инвестиций постепенно увеличивается.

США и Канада

Согласно обзору «MoneyTree Survey», опубликованному компанией PricewaterhouseCoopers и Национальной Ассоциацией Венчурного Капитала на основе данных, приведённых в журнале Thomson Financial, венчурные капиталисты вложили около 6.2 миллиарда в 797 сделках в США за третью четверть 2006 года. В последнем исследовании Национальной Ассоциации Венчурного Капитала говорится, что большая часть венчурных капиталистов (69 %) прогнозирует рост венчурных инвестиций в США до 20—29 миллиардов долларов. Канадские компании часто связаны с американскими фирмами, но они основали и много независимых венчурных фондов.

Европа и Россия

В Европе существует огромное количество действующих венчурных фирм. В 2005 году в этом регионе было мобилизовано более 60 миллиардов евро, включая расходы на выкупы контрольных пакетов компаний, 12,6 миллиардов из которых были направлены на венчурные инвестиции.

Исследование Dow Jones VentureSource, посвящённое итогам венчурного финансирования в 2012 г., показало, что в России наблюдается инвестиционный венчурный бум, позволивший стране подняться на 4 место в Европе по объёмам вложений в высокотехнологичные отрасли^{[источник не указан 2029 дней]}. В 2006 г. по данным исследования VentureSource, инвестиции в высокотехнологичный сектор России составили всего 5 млн евро. Однако за последние четыре года объём вложений вырос почти в 10 раз, с 25,9 млн евро в 2009 г. и 37,76 млн евро в 2010 г. до 185,79 млн в 2011 г. и 236,55 млн евро в 2012 г^{[источник не указан 2029 дней]}. В целом, пятёрку стран-лидеров по высокотехнологичным инвестициям в 2012 г. составили Великобритания с результатом 867,46 млн евро, Франция (508,76 млн евро), Германия (431 млн евро), Россия (236,55 млн евро) и Швеция (88,93 млн евро). В итоговый рейтинг были включены данные об инвестициях в секторы ИТ-услуг, электронные СМИ и создание контента, производство электроники, компьютерного оборудования и ПО, в коммуникации и сети, а также в ИТ-поддержку розничной торговли и индустрию путешествий и отдыха. В целом европейская ИТ-индустрия сумела привлечь в 2012 г. 965 млн евро венчурных инвестиций, что на 5 % больше, чем годом ранее. Хотя общий объём инвестиций в ИТ-отрасли увеличился, число сделок за год снизилось на 9 %, составив 305. (The wall street journal: U.K. Leads European Venture-Capital Funding, but Russia Is Fastest Growing)

Индия

Инвестиции венчурного капитала в Индийскую промышленность в первой половине 2006 года составили 3 миллиарда долларов, а к концу года прогнозировался рост до 6.5 миллиарда долларов.

Китай

В Китае венчурное финансирование увеличилось более чем в два раза с 420 миллионов долларов в 2002 году, до 1 миллиарда в 2003 году. В первой половине 2004 года венчурные инвестиции выросли на 32 % по сравнению с 2003 годом. В связи с серией успешных IPO на бирже NASDAQ, а также с улучшением законодательства, к 2005 году в фондах, ориентированных на инвестиции в Китае, было мобилизовано 4 миллиарда долларов США.

Любопытные факты

Самым молодым в истории получателем венчурных инвестиций является Ник Д’Алойсио. В возрасте 15 лет (июль 2011) он получил инвестиционный пакет на сумму $300 тыс.долл США на развитие своего аплета Trimit. В марте 2013 усовершенствованная версия аплета (Summly) была приобретена корпорацией Yahoo^[1], в результате чего Ник Д’Алойcио вошёл в список миллионеров журнала Forbes в категории «моложе 30 лет».

См. также

Примечания

Ссылки

Forbes назвал лучших венчурных капиталистов мира

Forbes опубликовал «список Мидаса» — ежегодный рейтинг самых успешных венчурных капиталистов мира. Список возглавил партнер фонда Sequoia Capital China Нил Шэнь, успешно инвестировавший во владельца TikTok. Среди других героев «списка Мидаса» — инвесторы Zoom, Pinterest, Uber и Spotify

Forbes представил 19-й ежегодный рейтинг 100 самых успешных венчурных капиталистов мира. Герои «списка Мидаса» выгодно инвестировали в стартапы, которые впоследствии стали крупными компаниями. В портфелях участников текущего рейтинга такие компании, как Spotify, Slack, Uber, Zoom, Airbnb, Robinhood.

Третий год подряд список возглавляет Нил Шэнь, партнер фонда Sequoia Capital в Китае. Самой заметной среди его портфельных компаний авторы рейтинга назвали китайскую компанию ByteDance, владеющую видеосервисом TikTok. Кроме того, Шэнь инвестировал в Alibaba. Второе место в рейтинге занял Эндрю Брачча из фонда Accel, инвестировавший в Slack. Замыкает первую тройку партнер Sequoia Capital Рулоф Бота, удачно вложившийся в финтех-стартап Square.  

Нил Шэнь, партнер фонда Sequoia Capital: «Нас не заменит компьютерный интеллект»

Шэнь — один из 22 китайских инвесторов, попавших в список. Примерно четверть участников списка не покидала рейтинг в течение восьми лет. В то же время в рейтинге оказались 12 новичков и шесть инвесторов, которые ранее выбыли из списка. Среди участников «списка Мидаса» всего 11 женщин — на одну меньше, чем годом ранее.

Второй год подряд в «списке Мидаса» нет миллиардера и основателя фонда DST Global Юрия Мильнера, который был единственным россиянином в высшей венчурной лиге. Однако в рейтинге остался управляющий партнер его фонда Рахул Мехта, занявший 38-строчку. Мехта занимается инвестициями DST в компании из США, Индонезии и Индии. Среди его портфельных компаний — финтех-стартап Robinhood.

Полный список самых успешных венчурных капиталистов опубликован на сайте Forbes USA.

Миллиардер Юрий Мильнер выбыл из рейтинга самых успешных инвесторов по версии Forbes

При составлении рейтинга авторы учитывают портфельные компании инвесторов, которые провели IPO, или были проданы по меньшей мере за $200 млн в последние пять лет, или удвоили свою оценку как минимум до $400 млн.

Венчурный капиталист — это… Что такое Венчурный капиталист?



Венчурный капиталист

Венчурный капиталист

Венчурный капиталист — лицо, инвестирующее деньги в новые предприятия.

По-английски: Venture capitalist

Финансовый словарь Финам.

.

• Венчурный капитал
• Вербальное поведение

Смотреть что такое «Венчурный капиталист» в других словарях:

• Венчурный капитал — (англ. Venture Capital)  капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряжённый с высокой или относительно высокой степенью риска;… …   Википедия

• ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ — (англ. venture (или risk) capital) – рисковый капитал, источник финансирования инновационной деятельности (см. Инновация) на этапе внедрения новшеств, организации выпуска новых товаров (предоставления новых услуг). При помощи В.к. входящие на… …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

• Брейер, Джим — Джим Брейер Jim Breyer …   Википедия

• Колодюк, Андрей Викторович — Колодюк Андрей Викторович Колодюк Андрій Вікторович Колодюк Андрей Викторович Род деятельности: Венчурный предприниматель, инвестор, общественный деятель Дата рождения …   Википедия

• Перкинс, Томас — Один из основателей венчурной фирмы Kleiner Perkins Caufield Byers, член совета директоров News Corporation Венчурный капиталист, один из основателей фирмы Kleiner Perkins Caufield Byers, член совета директоров News Corporation. В 1972 году стал… …   Энциклопедия ньюсмейкеров

• Вербальные средства коммуникации — Венчурный капиталист лицо, инвестирующее деньги в новые предприятия. Синонимы: Вербальные средства общения См. также: Коммуникация Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

• Кавасаки, Гай — В Википедии есть статьи о других людях с такой фамилией, см. Кавасаки. Гай Кавасаки Guy Kawasaki …   Википедия

• Дигерати — (англ. digerati)  это элита компьютерной индустрии и онлайн сообществ, объединяющая известных учёных в области вычислительной техники, авторов техноизданий и блоггеров. Само слово образовано от слов «digital» и «literati», и напоминает… …   Википедия

• Брейер — Брейер, Джим американский венчурный капиталист. Брейер, Дьюла (1893 1921) венгерский шахматист, теоретик и журналист; один из видных представителей гипермодернизма. Брейер, Йозеф (1842 1925) австрийский врач, друг и наставник Зигмунда Фрейда,… …   Википедия

• Genentech — Genentech, Inc. Листинг на бирже …   Википедия

Шесть мифов о венчурных капиталистах

Краткое содержание

Перепечатка: R1305E

Как директор по частным инвестициям Фонда Кауфмана и бывший венчурный капиталист, Малкахи внимательно наблюдал за отраслью. В 2012 году она и двое коллег Кауфмана опубликовали отчет под названием «Мы встретили врага… и он есть мы», основанный на всестороннем анализе более чем 20-летнего опыта фонда в инвестировании почти 100 венчурных фондов. Ее исследования и опыт привели ее к тому, что она посоветовала начинающим предпринимателям не пасть жертвой этих распространенных мифов о венчурном капитале:

1. Это основной источник финансирования стартапов. (На самом деле бизнес-ангелы финансируют в 16 раз больше компаний, и в 2012 году более 18 000 предпринимателей привлекли почти 320 миллионов долларов через один краудфандинговый сайт.)

2. Венчурные капиталисты идут на большой риск, создавая стартапы. (Часто они защищены от рисков огромными ежегодными потоками платежей.)

3. Большинство венчурных капиталистов предлагают отличные советы и наставничество. (Чтобы избежать разочарования по этому поводу, спросите руководителей других портфельных компаний, как они оценили бы фирму.)

4. ВК приносит впечатляющую прибыль. (С 1997 года венчурным инвесторам было возвращено меньше денег, чем они вложили).

5. Чем больше, тем лучше. (Исследования показывают, что доходность фонда снижается, если размер фонда превышает 250 миллионов долларов).

6. Венчурные капиталисты — новаторы. (По-видимому, нет. Нововведение исходит от онлайн-платформ, таких как AngelList и SecondMarket.)

Фотография: Предоставлено художником и галереей Gow Langsford.

Работа:
Сара Хьюз,
Миллионы цветов 3 (фрагмент), 2003, льняная краска, акрил.

Стив Джобс, Марк Цукерберг, Сергей Брин: Мы чествуем этих предпринимателей за их успехи, и часто в равной степени превозносим венчурных капиталистов, которые поддержали их стартапы и разделяют их славу.Известные венчурные фирмы, такие как Kleiner Perkins и Sequoia, культивировали фирменную мистику своей способности находить и финансировать самые успешные молодые компании. Forbes определяет лучших отдельных венчурных капиталистов в своем списке Midas, неявно приписывая им мифическое волшебство для инвестирования. История венчурного капитала кажется убедительной историей смелых инвестиций и сверхприбылей.

Реальность выглядит совсем иначе. За анекдотами об Apple, Facebook и Google скрываются цифры, показывающие, что гораздо больше стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, терпят неудачу, чем преуспевают.Да и сами венчурные капиталисты не намного лучше приносят прибыль. Более десяти лет фондовые рынки опережали большинство из них, а с 1999 года венчурные фонды в среднем почти не выходили на уровень безубыточности.

Индустрия венчурного капитала не существовала бы без предпринимателей, но предприниматели часто чувствуют себя на заднем сиденье, когда дело доходит до работы с венчурными капиталистами. Для того, кто начинает (или думает о создании) компании, мифы, связанные с венчурным капиталом, могут быть сильными. В этой статье я рассмотрю несколько распространенных, чтобы помочь основателям компаний развить более реалистичное представление об отрасли и о том, что она предлагает.

Миф 1: Венчурный капитал — основной источник финансирования стартапов

Венчурное финансирование является исключением, а не нормой для стартапов. Исторически сложилось так, что лишь крошечный процент (менее 1%) американских компаний привлекали капитал от венчурных капиталистов. И отрасль сокращается: после пика в конце 1990-х количество активных венчурных фирм упало с 744 до 526 за десятилетие 2001–2011 годов, а объем привлеченного венчурного капитала в 2011 году составил чуть менее 19 миллиардов долларов по сравнению с 39 миллиардами долларов. в 2001 году, по данным Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA).

Но меньше венчурного капитала не означает меньше стартового капитала. Источники финансирования, не связанные с венчурным капиталом, быстро растут и предоставляют предпринимателям гораздо больший выбор, чем в прошлом. Бизнес-ангелы — состоятельные люди, которые вкладывают меньшие суммы капитала на более ранней стадии, чем венчурные капиталисты, — финансируют более чем в 16 раз больше компаний, чем венчурные капиталисты, и их доля растет. В 2011 году ангелы инвестировали более 22 миллиардов долларов примерно в 65 000 компаний, в то время как венчурные капиталисты вложили около 28 миллиардов долларов в около 3700 компаний.AngelList, онлайн-платформа, которая связывает стартапы с бизнес-ангелами, является одним из примеров огромного роста ангельского финансирования. С момента ее запуска в 2010 году более 2000 компаний привлекли капитал с помощью платформы, и теперь стартапы привлекают на ней более 10 миллионов долларов в месяц. (Раскрытие информации: Фонд Кауфмана является инвестором AngelList.)

Еще одним новым источником инвестиций для стартапов является краудфандинг, при котором предприниматели привлекают небольшие суммы капитала у большого числа людей в обмен на неактуальные вознаграждения, такие как продукты от недавно созданной компании.Kickstarter сообщает, что в 2012 году более 18000 проектов привлекли через его платформу почти 320 миллионов долларов, что в три раза превышает сумму, собранную в 2011 году. Принятие в прошлом году Закона о JOBS (Jumpstart Our Business Startups) обещает поддержать еще более быстрый рост, позволяя краудфандерам инвестировать в обмен для капитала и за счет расширения пула инвесторов, которые могут участвовать.

Миф 2: Венчурные капиталисты берут на себя большой риск, инвестируя в ваш стартап

венчурных капиталистов часто изображают любителями риска, которые поддерживают смелые новые идеи.Правда, они сильно рискуют с капиталом своих инвесторов, но очень мало со своим собственным. В большинстве венчурных фондов собственные деньги партнеров составляют всего 1% от общей суммы. Модель доходов отрасли, длительный инвестиционный цикл и отсутствие видимых данных о производительности делают венчурные капиталисты менее ответственными за свои результаты, чем большинство других профессиональных инвесторов. Если венчурная фирма инвестирует в ваш стартап, она будет способствовать вашему успеху. Но, вероятно, с финансовой точки зрения это будет хорошо, даже если вы проиграете.

Почему? Потому что стандартный фонд венчурного капитала взимает ежегодную комиссию в размере 2% от вложенного капитала в течение всего срока существования фонда — обычно 10 лет — плюс процент от прибыли, когда фирмы успешно выходят, обычно путем приобретения или выхода на биржу. Таким образом, фирма, которая привлекла фонд в размере 1 миллиарда долларов и взимала комиссию в размере 2%, получит поток фиксированных гонораров в размере 20 миллионов долларов в год для покрытия расходов и компенсации. Фирмы венчурного капитала собирают новые фонды примерно каждые три или четыре года, поэтому предположим, что через три года после создания первого фонда фирма привлекла второй фонд в размере 1 миллиарда долларов.Это приведет к дополнительным гонорарам в размере 20 миллионов долларов, что в общей сложности составит 40 миллионов долларов в год. Эти кумулятивные и гарантированные комиссионные за управление защищают партнеров ВК от плохой прибыли, поскольку большая часть их компенсации приходится на комиссионные. Многие партнеры получают семизначную компенсацию вне зависимости от инвестиционных показателей фонда. У большинства предпринимателей нет такой подстраховки.

Другие профессионалы в области инвестиций часто сталкиваются с гораздо большим давлением производительности. Рассмотрим менеджеров паевых инвестиционных фондов, чьи финансовые результаты сообщаются ежедневно, чьи инвесторы могут снимать деньги в любое время и которых часто заменяют из-за неэффективности.Результаты венчурного капитала в конечном итоге оцениваются в конце 10-летнего существования фонда, поэтому венчурные капиталисты свободны от уровня ответственности, который является обычным для других инвестиционных сфер. Они несут меньший личный риск, чем бизнес-ангелы или краудфандеры, использующие свой собственный капитал. И все инвесторы берут на себя меньший риск, чем большинство предпринимателей, вкладывающих большую часть своего капитала и всех своих доходов в свои стартапы.

Миф 3: Большинство венчурных капиталистов предлагают отличные советы и наставничество

Обычно венчурные инвесторы предлагают предпринимателям гораздо больше, чем просто деньги: они предлагают опыт, производственные и отраслевые знания, широкую сеть соответствующих контактов, ряд услуг для стартапов и солидный послужной список. успешного инвестирования.

Эта статья также встречается в:

В некоторых случаях эти неденежные ресурсы действительно ценны. Но венчурные капиталисты сильно различаются — как фирмы, так и как частные лица — по тому, сколько усилий они вкладывают в консультирование и помощь портфельным компаниям. У тех, кто занимается наставничеством своих руководителей, способности и качество советов могут сильно отличаться. Нет достоверных данных о том, как отрасль выполняет это наставническое обещание. Но если вы спросите руководителей 100 компаний, финансируемых венчурным капиталом, насколько полезны их венчурные капиталисты, некоторые скажут, что они великолепны, другие скажут, что они активны, но не очень полезны, а некоторые скажут, что они мало что делают, кроме выписки чеков.Эта последняя группа, конечно, не обязательно плохая: некоторые генеральные директора могут быть счастливы пропустить наставничество и просто взять деньги. Но для основателей, которые поддержали идею о том, что венчурные капиталисты предоставляют большую помощь с добавленной стоимостью, это может стать источником большого разочарования.

Лучший способ определить, привлекает ли венчурная фирма или партнер ресурсы помимо капитала, — это провести собственную комплексную проверку, так же как вы проводите тщательную проверку рекомендаций при найме ключевых сотрудников. Поговорите с руководителями других портфельных компаний фирмы и спросите, доступен ли партнер, сколько он или она добавляет к обсуждениям в совете директоров и получил ли генеральный директор конструктивную помощь в решении проблем компании.Спросите о ресурсах, которые предлагает фирма — PR, рекрутинге и т. Д. — и о том, были ли они полезны.

Некоторые вопросы, которые вы должны задать непосредственно венчурной фирме, например: Кого она намеревается поставить на вашу доску? Этот человек партнер или соратник? Есть ли у этого человека какой-либо опыт (или у каких-либо других портфельных компаний) в вашей отрасли? На скольких других досках он или она служит? Задавать такие вопросы может показаться здравым смыслом, но шокирует то, как мало основателей компаний на самом деле делают необходимые звонки, прежде чем подписаться на долгосрочные отношения с венчурным капиталом.Если часть того, что делает фирму привлекательной, заключается в том, что она предлагает опыт, наставничество и услуги, предприниматель должен подтвердить, что и фирма, и партнер имеют опыт их предоставления.

Миф 4: Венчурные капиталисты приносят впечатляющую прибыль

В прошлом году мои коллеги из Фонда Кауфмана и я опубликовали широко читаемый отчет «Мы встретили врага… и он — это мы», посвященный индустрии венчурного капитала и ее доходам. Мы обнаружили, что в целом отрасль оставляет желать лучшего.Фонды венчурного капитала не намного опережали публичные рынки с конца 1990-х, а с 1997 года венчурным инвесторам было возвращено меньше денег, чем они вложили. Крошечная группа высокопроизводительных фирм действительно генерирует отличную «норму доходности венчурного капитала»: по крайней мере, вдвое больше инвестированного капитала, за вычетом комиссионных. Мы не знаем окончательно, какие фирмы входят в эту группу, потому что данные об эффективности обычно недоступны и не всегда публикуются. Однако средний фонд окупается или теряет деньги.

Мы проанализировали опыт Фонда Кауфмана в инвестировании почти 100 венчурных фондов за 20 лет. Мы обнаружили, что только 20 наших фондов опережали рынки на 3–5% в год, что, как мы ожидаем, компенсирует нам комиссионные и неликвидность, которые мы понесем, инвестируя в частный, а не в государственный капитал. Хуже того, 62 из 100 наших фондов не смогли превзойти доходность публичного индекса малой капитализации.

Венчурные инвестиции обычно считаются рискованными и прибыльными.Данные в нашем отчете показывают, что, хотя инвесторы в венчурный капитал берут на себя высокие комиссии, неликвидность и риск, они редко получают высокую прибыль. Предпринимателям, которые обеспокоены тем, что венчурные капиталисты отказываются финансировать их предприятия, достаточно просмотреть данные об эффективности, чтобы увидеть, что венчурные капиталисты как группа не имеют возможности инвестировать в Midas.

Миф 5: В ВК больше — лучше

Венчурный капитал в Соединенных Штатах начинался как надомная индустрия, в первые годы заметной инвестициями в такие компании, как Intel, Microsoft и Apple.По данным NVCA, в 1990 году 100 венчурных фирм активно инвестировали, а под их управлением находилось чуть менее 30 миллиардов долларов. В то время венчурный капитал приносил высокую доходность, превышающую рыночную, и показатели по всем параметрам были хорошими. Что произошло? Во время пика интернет-бума в 2000 году количество активных фирм выросло до более чем 1000, а активы под управлением превысили 220 миллиардов долларов. VC плохо масштабировалась. Как и в случае с большинством классов активов, когда деньги хлынули потоком, доходность упала, а венчурный капитал еще не восстановился.Количество фирм и размер капитала снизились после бума, хотя они все еще намного превышают уровни начала и середины 1990-х годов.

Венчурное финансирование является исключением, а не нормой для стартапов.

То, что верно для отрасли, верно и для индивидуальных фондов: больше не значит лучше. Основатели компаний часто считают, что подписание сделки с крупной венчурной фирмой приносит пользу, точно так же, как студенты MBA могут получить особое удовольствие от того, что им предложат работу от крупного, хорошо известного работодателя.Но отраслевые и академические исследования показывают, что эффективность фондов снижается, когда размер фонда превышает 250 миллионов долларов. Мы обнаружили, что венчурные фонды размером более 400 миллионов долларов в портфеле Кауфмана, как правило, не обеспечивали привлекательной доходности: только четыре из 30 опережали по доходности публично торгуемые индексные фонды с малой капитализацией.

Миф 6: Венчурные капиталисты — новаторы

Как это ни парадоксально, венчурные фирмы позиционируют себя как сторонников, финансистов и даже вдохновителей инноваций, однако сама отрасль последние 20 лет лишена инноваций.Венчурный капитал претерпел множество изменений с течением времени — больше средств, больше денег, больше средств, падающая доходность — но фонды структурированы, капитал привлекается, а партнерам платят так же, как и два десятилетия назад. Любые инновации в финансировании стартапов, такие как краудфандинг и такие платформы, как AngelList и SecondMarket, исходят из-за пределов индустрии венчурного капитала. История венчурного капитала меняется. У предпринимателей появляется больше возможностей для финансирования своих компаний, что приводит к смещению исторического баланса сил, который слишком долго склонялся в сторону венчурных капиталистов.Предприниматели будут наслаждаться другим взглядом, когда они переходят с заднего сиденья на место водителя в переговорах с венчурными капиталистами. Возникающая группа фирм «VC 2.0» возвращается к сбору небольших средств и сосредотачивается на получении большой прибыли, а не больших комиссионных. А постоянная низкая эффективность отрасли заставляет институциональных инвесторов дважды подумать, прежде чем вкладывать средства в венчурный капитал. В результате венчурные капиталисты будут продолжать играть значительную, но, скорее всего, меньшую роль в направлении капитала в прорывные стартапы.

Версия этой статьи появилась в выпуске Harvard Business Review за май 2013 г.
.

Венчурные капиталисты и предприниматели

Что такое венчурный капиталист?

Венчурный капиталист покупает долю в стартапе предпринимателя и помогает финансировать и превращать компанию в успешную корпорацию.

Венчурных капиталистов инвестируют в развивающиеся отрасли, которые находятся на явном подъеме, такие как технологические, SEO и биотехнологические компании. Они склонны вкладывать средства в компании, находящиеся на средних стадиях — после шаткой, рискованной ранней стадии, но до фазы стремительного роста конкуренции.

Предприниматель с растущей сильной компанией, скорее всего, привлечет солидного венчурного капиталиста. Ссуды могут получить пока только предприниматель и компания, а множество рисков в стартапе означает высокие процентные ставки.

«Венчурный капитал заполняет пробел между источниками финансирования инноваций (главным образом, корпорации, государственные органы, друзья и семья предпринимателя) и традиционными, более дешевыми источниками капитала, доступными для текущих предприятий.Успешное заполнение этой пустоты требует, чтобы индустрия венчурного капитала обеспечивала достаточную прибыль на капитал для привлечения фондов прямых инвестиций, привлекательную доходность для своих участников и достаточный потенциал роста для предпринимателей для привлечения высококачественных идей, которые будут приносить высокую прибыль. Проще говоря, задача состоит в том, чтобы получать неизменно высокую отдачу от вложений в рискованные по своей сути предприятия ».

— Боб Зидер

Венчурные инвесторы — это обычно крупные финансовые фирмы, университетские фонды и страховые компании.Небольшая часть общих средств этих компаний вкладывается в высокорисковые венчурные инвестиции с ожидаемой доходностью от 25% до 35% ежегодно в течение инвестирования.

Однако венчурные капиталисты ищут больше, чем просто инвестиции на бумаге; они хотят инвестировать в умных, привлекательных предпринимателей, за которыми стоит сплоченная команда; опытный, способный совет директоров и молодая, но успешная, растущая компания.

Предприниматели, зарекомендовавшие себя в качестве основателей стартапов, с большей вероятностью привлекут опытных венчурных капиталистов, поскольку обычно они предпочитают вкладывать средства в квалифицированных и эффективных людей.

Как венчурные капиталисты зарабатывают деньги?

В определенной степени венчурные капиталисты вкладывают в менеджмент компании столько же, сколько и в саму компанию; то есть, поскольку они склонны вкладывать средства в отрасли с более высокими темпами роста, риск связан с Советом директоров и его способностью направлять компанию к постоянному успеху и прогрессу.

Венчурные капиталисты, как правило, фиксируют прибыль и уходят из компании, пока она находится на вершине, прежде чем она станет слишком большой, поэтому они получают отличную прибыль и находят другую отрасль и компанию для инвестирования.

Если компания преуспевает раньше, чем ожидалось, венчурные капиталисты часто могут увеличить свои инвестиции по более ранней цене ниже рыночной и тем самым получить еще большую прибыль.

Венчурные капиталисты также могут объединиться в пары с другими венчурными капиталистами, таким образом хеджируя свои ставки. Обычно один будет ведущим инвестором, а другой (или другие) последуют за ним.

Лучшие фирмы венчурного капитала в 2019 году (по данным CB Insights)

Источник: Зидер, Боб.«Как работает венчурный капитализм». Harvard Business Review. Ноябрь / декабрь 1998 г.

Далее: Подходит ли венчурный капитал для вашего бизнеса?

* Заявление об ограничении ответственности *: Harvard Business Services, Inc. не является ни юридической, ни бухгалтерской фирмой, и даже в тех случаях, когда автор является юристом или налоговым специалистом, ничто в этой статье не является юридической или налоговой консультацией. В этой статье дается общий комментарий и анализ затронутой темы.Мы настоятельно рекомендуем вам проконсультироваться с юристом или налоговым специалистом, чтобы получить юридические или налоговые рекомендации с учетом ваших конкретных обстоятельств. Любые действия, предпринятые или не предпринятые на основании этой статьи, вы делаете на свой страх и риск. Если в статье цитируется или предоставляется ссылка на сторонние источники или веб-сайты, Harvard Business Services, Inc. не несет ответственности и не делает никаких заявлений относительно содержания или точности такого источника. Мнения, выраженные в этой статье, не обязательно отражают точку зрения Harvard Business Services, Inc.

.

венчурный капиталист — это … Что такое венчурный капиталист?

.

Почему венчурные капиталисты предпочитают C-Corps Делавэра

В наши дни у всех есть идеи для стартапа — приложение, экономящее время; более здоровая служба доставки еды; способ обучить вашу собаку с помощью осмоса. Однако прежде чем вы начнете считать свои миллионы, вам нужно будет создать корпорацию C в Делавэре.

Каждая компания, которая появляется на «Shark Tank», скорее всего, уже является корпорацией C Делавэра или готова стать таковой в одночасье, и это потому, что первое требование каждого серьезного инвестора, бизнес-ангела и венчурного капиталиста одинаково: ваша компания должна быть корпорацией C в Делавэре, прежде чем они даже подумают о вложении в нее.

Почему инвесторы предпочитают корпорации C Делавэра компаниям с ограниченной ответственностью?

Для этого есть множество причин. Во-первых, инвесторы предпочитают корпорации LLC, потому что сложно продать или передать членство или собственность в LLC; однако торговать акциями корпорации довольно легко. Кроме того, корпорации обычно предлагают большую последовательность в отношении управленческих обязанностей и ответственности.

Почему инвесторы предпочитают корпорации C Делавэра корпорациям S?

Делавэрские корпорации C предпочтительнее корпораций S с точки зрения профессионального инвестора.Это связано с тем, что все акционеры корпорации S должны быть гражданами, резидентами и «физическими лицами» США. Фирма венчурного капитала не может считаться «физическим лицом», поэтому фирма венчурного капитала не может инвестировать в S-корпорацию. Еще один недостаток для инвесторов заключается в том, что S-Corps не может предлагать привилегированные акции — они могут предлагать только обыкновенные акции.

Профессиональным инвесторам привилегированные акции нравятся больше, чем обыкновенные акции, поскольку привилегированные акции позволяют договариваться о правах держателей в соответствии с условиями сделки.Таким образом, держатели привилегированных акций могут (при правильной структуре) получать более высокие дивиденды, голосовать более чем одним голосом на акцию и конвертироваться в обыкновенные акции при определенных событиях. Обсуждая условия привилегированных акций, венчурные капиталисты могут снизить инвестиционный риск в компании.

И последнее, но не менее важное: S-корпорации могут иметь не более 100 акционеров, что также потенциально может создать проблемы для инвесторов.

Почему венчурные капиталисты предпочитают C-Corps Делавэра?

Акции — ключевой аспект инвестиций венчурного капиталиста.Корпорации C обращаются к венчурным капиталистам, поскольку закон Делавэра допускает наличие двух или более классов акций. Как правило, компания, финансируемая венчурным капиталом, будет иметь обыкновенные акции, акции учредителя и несколько классов привилегированных акций, в том числе некоторые конвертируемые привилегированные акции, которые позволяют инвестору конвертировать акции в обыкновенные, если / когда компания станет публичной.

Корпорации Delaware C также могут распределять опционы на акции в качестве стимулов для сотрудников, членов совета директоров и директоров, что одобряют венчурные капиталисты, поскольку умные, успешные и новаторские сотрудники являются важным элементом успеха стартапов, ведущих к росту и прибыльности.Опционы на акции — это проверенное и недорогое средство мотивации и вознаграждения амбициозных и трудолюбивых сотрудников, членов совета директоров и директоров.

Налогообложение — еще один аспект инвестирования, которым озабочены венчурные капиталисты. Дополнительные льготы могут вычитаться как коммерческие расходы в корпорациях C, поэтому корпорация может выплачивать все вознаграждения своим сотрудникам и впоследствии вычитать сумму этих льгот из своих налогов в качестве деловых расходов.

Как правило, ни сотрудники, ни владельцы не должны платить подоходный налог со стоимости многих общих дополнительных льгот.

Корпорации

C также платят очень низкие налоги на свою нераспределенную прибыль (процент чистой прибыли, удерживаемой корпорацией для реинвестирования в компанию), поэтому прибыль, не выплаченная в качестве дивидендов, может быть использована для стимулирования роста компании. Низкие налоги на нераспределенную прибыль уникальны для C-Corps.

Наконец, любой внутренний правовой спор, например, предъявление исков акционеров Совету директоров, будет рассматриваться в Канцелярии Делавэрского суда, который имеет давнюю репутацию сторонника добросовестных решений Совета директоров по финансовым прихотям акционеры.

Фактически, Делавэр повсеместно считается лучшим юридическим форумом для любого делового спора из-за его беспристрастности канцлеров и большого объема правоприменительной практики в интересах бизнеса.

Если вы уже создали свою компанию и не создавали корпорацию C в Делавэре, вы можете легко преобразовать свою LLC или корпорацию, не относящуюся к Делавэру, в корпорацию C. Делавэр позволяет всем типам компаний из любого другого штата США преобразовать свою компанию в корпорацию Делавэра C с помощью простой подачи документов, которая может быть подана и одобрена за один день.Это еще одно преимущество Делавэра: быстрая подача документов является нормой, а ускоренное обслуживание может обеспечить обслуживание в тот же день, два часа или даже один час, когда вам это нужно.

* Заявление об ограничении ответственности *: Harvard Business Services, Inc. не является ни юридической, ни бухгалтерской фирмой, и даже в тех случаях, когда автор является юристом или налоговым профессионалом, ничто в этой статье не является юридической или налоговой консультацией. В этой статье дается общий комментарий и анализ затронутой темы. Мы настоятельно рекомендуем вам проконсультироваться с юристом или налоговым специалистом, чтобы получить юридические или налоговые рекомендации с учетом ваших конкретных обстоятельств.Любые действия, предпринятые или не предпринятые на основании этой статьи, вы делаете на свой страх и риск. Если в статье цитируется или предоставляется ссылка на сторонние источники или веб-сайты, Harvard Business Services, Inc. не несет ответственности и не делает никаких заявлений относительно содержания или точности такого источника. Мнения, выраженные в этой статье, не обязательно отражают точку зрения Harvard Business Services, Inc.

.