Какой курс доллара к тенге ожидают эксперты в 2020 году — Forbes Kazakhstan
ФОТО: Depositphotos.com/amixstudio
В исследовании приняли участие авторитетные экономисты, ученые, представители международных банков развития, коммерческих банков и брокерских компаний. Участники представили мнение по ключевым макропоказателям экономики в горизонтах от 1 до 5 лет: стоимость нефти марки Brent, курсы валют USD/KZT, USD/RUB, RUB/KZT, уровень инфляции в Казахстане, базовой ставки Национального банка Казахстана.
Резкие изменения конъюнктуры мировой экономики и Казахстана, вызванные пандемией COVID-19, отразились на выстраивании экономических прогнозов. Консолидация экспертных мнений в исследовании позволила представить взвешенный и согласованный подход к важным макроэкономическим показателям.
— Что ждет Казахстан? В условиях неопределенности важно опираться на профессиональное мнение, чтобы можно было, как минимум, представить горизонт развития. Нашей задачей было предоставить общественности информацию о том, что думают эксперты о макроэкономических показателях в периоде от одного года до пяти лет, а экспертам возможность конфиденциально дать оценку дальнейшего развития ситуации, — прокомментировала исследование Наталья Лим, партнер консультационных услуг PwC Kazakhstan.
По мнению большинства респондентов, базовая ставка Национального банка РК будет держаться на уровне меньшем или равном 9% в периоде одного года. В горизонте трех лет, с учетом снижения инфляционных ожиданий, эксперты ожидают снижение базовой ставки до 8% с процентным коридором плюс-минус 1 процентный пункт и сохранения ставки на этом же уровне в периоде до 5 лет.
В отношении сценария восстановления экономики Казахстана, 83% участников прогнозируют U-образный сценарий, при котором будет чуть более длительным период низкой экономической активности.
96% респондентов не ожидают цены на нефть марки Brent выше $50 за баррель. Диапазон, который давали участники, между ожидаемой минимальной и максимальной стоимостью нефти марки Brent в течение 1 года, 3 и 5 лет соответственно, был достаточно широким. Предполагаем, это связано с ожиданием второй волны пандемии и, как следствие, ожиданием падения спроса на энергоресурсы. При этом развитие альтернативной энергетики также рассматривалось как фактор влияния на стоимость нефти.
Прогнозы по инфляции остановились на отметке выше 7% в течение года. Так считает 52% опрошенных. В перспективе пяти лет более 70% участников ожидают снижение инфляции. Комментарии экспертов, опрошенных при проведении исследования, описывают несколько причин повышения оценок инфляции в горизонте одного года, с постепенным снижением в долгосрочной перспективе. Во-первых, данные коллебания уровня инфляции связаны с текущей денежно-кредитной политикой, поддерживаемой Национальным банком РК. Во-вторых, эксперты связывают краткосрочные инфляционные риски с массовыми налоговыми стимулами и накопленной за прошлые периоды скрытой инфляцией, отмечая, что в долгосрочной перспективе эти риски будут менее заметными.
Низшая точка курса доллара к тенге будет зафиксирована в районе 450–500 тенге за доллар в течение года — так считают 39% респондентов. Большинство экспертов опроса склоняется к тенденции ослабления тенге по отношению к доллару США в анализируемых периодах. Респонденты выделили несколько основных причин, среди которых сокращение объемов добычи нефти в Казахстане, неопределенность по показателям инфляции и прекращение мер по поддержке национальной валюты со стороны государства.
Исследование доступно по этой ссылке (PDF).
В первом Ежеквартальном макроэкономическом обзоре PwC Kazakhstan приняли участие 23 респондента: ведущие экономисты, брокеры, трейдеры, представители банков развития и коммерческих банков. Опросник для составления обзора был заполнен всеми участниками в конце июня 2020. Многие ответы были предоставлены на условиях конфиденциальности.
Доллар упал после публикации данных о заявках на пособие по безработице в США
hikot: По ЕД идем на 1,1835+-.
Avatar: и вот мы снова пролетаем над 1.18.. )
Avatar: в США уже нужны новые стимулы а печать баксов нужно удвоить) демократам не хватает и экономика не фурычит без постоянного вливания бабла) никаких сокращений.. только увеличение стимулов и еще больше КУЕ)
Avatar: технически — важная поддержка на недельках устояла, от нее оттолкнулись, новая волна слива бакса начнется со следующей недели и до сентября) фундаментально — Пауэлл не будет действовать и будет голубить, ФРС продолжит тянуть время печатая бабло и заливать им рынок, все это продолжится как минимум еще год.. и мы можем посетить и 1.27 и 1.3 перед сильным сливом еврика, роялем и крахом мировой экономики))
marker: hikot (16:07), ждем)
hikot: 1,1833+- — там откат, и далее вновь вверх.
Buy: вмажьте ведущему третью дозу.
hikot: Мне обесценивание рупля всё никак не давало полной картины.
Выборы же осенью — рупель должны укрепить.
Соответственно, бакс немного просядет.
Теперь всё по полочкам)
marker: hikot (16:18), 1831)
hikot: marker (16:23), Выше дадут.
marker: 3787 продан фунт, стоп 3812
hikot: marker (16:23), Еще две волны роста мАлые на м1.
marker: hikot (16:26), евру продам 1831, стоп 1840.
marker: не дала евра продажу, отменил отложку. Фунт в работе.
marker: Ну шо гаврики притихли?))
marker: Avatar (16:16), Хватит фантазировать, торгуйте лучше)
hikot: hikot (16:26), * на м5.
Море: marker (16:25), думаешь стоило?
marker: hikot (16:48), имхо, не дадут уже 1830, если тока пару часов постоят, отстоятся и опять попрут, но тогда уже не 1830,а 1840/47 дадут. Нужную цену должны давать в определенное время..
marker: hikot (16:48),
вощем , пол пункта маркера
https://dropmefiles.com/99crv
))
marker: Море (16:51), фунт н1
https://dropmefiles.com/douUj
+ атр дневной почти пройден. + уровни у фунта 3791/99 — два уровня.
marker: + ко всему индес бакса тож прошел свой дневной атр, на н1 и н4 локально сильно вышли за боллик
marker: вот вам обоснование сделки,почему конкретно сейчас я входил по фунт и почему хотел продать евро
marker: плюс локальные тренды по фунту и евре все таки внисс и продажи получаются по тренду на откатах вверх.
hikot: marker (16:53), Да, видимо сегодня выше уже не уйдем.
marker: НО, на фунте есть большой минус для продаж, на неделях рисуют большую нижнюю тень. Что говорит о том, что сначала недели лили, а потом все агрессивно выкупили. Но для внутридневной торговли это не так важно,но как общий фон учитывать нужно.
marker: hikot (17:00), я это называю, резкий задерг против нисходящего боллика , на н4 у евры. Для скальпинга самое оно.
marker: в золоте 1795 битон, бомбардируют)
Море: marker (16:55), Ну ежи ли так…
marker: на еврике, на н4 1727 пока никуда не исчезло..
https://dropmefiles.com/4hwPW
но для его достижения надо делать перелой
marker: продажа фунта переведена в бу, на текущий момент + 30 пунктов в плюсе.
Море: Поляки отказали Бжезинскому-младшему в статусе посла США в Польше.
Хм.
hikot: marker (17:13), А зачем тебе 1,1727?
Там ведь и пробить могут дальше вниз.
Inga: marker прям ювелир каой-то…мы с фунтом офигели от такой точности.)
Море: Inga (17:30), Да, пока точность прям миллиметровая)
marker: hikot (17:27), да не за чем, но полоска туда показывает,если ее прошибут и уйдут ниже, то становится вероятным 1704) Вот за этим я за ней и наблюдаю)Эта полоска была хороша ,когда туда шли на сливе, не дошли (сейчас постояли, разрядили обстановку)…Так же и на фунте, была полоска на 3539, но фунт раньше нее уехал в коррекцию,а теперь уровень полоски на 3539 вообще пропал.
marker: Inga (17:30), Просто там была полосочка)
marker: но фунта сливать не хотят и вполне возможен перехай.
marker: по фунту, это всего лишь откат на м15.
Для полноценного похода дальше внисс, надо укатывать фунта ниже 3750/13
endm: Море (17:17), он еще не осознал что являецо поляком ) это со временем к нему придет
Shtirlic: Похоже и эту неделю закроют без музыкантов и рояля)
Тяжело в наше время не быть домохозяйкой)
hikot: marker (17:37), Задержали поход к 1,1727.
Теперь-то и вовсе не ясно.
marker: hikot (17:56), пока что на дэйли, по евре я вижу задерг вверх,сбросс лишних мишек, локальный такой сброс, не большой.Нодэйли еще не закрылась, посмотрим.
lilit: marker (18:01), а по наждаку что видишь?
marker: lilit (18:10), на н4 надо проходить эту красную полосочку
https://dropmefiles.com/jhrnE
а на дэйли 15165 светится
https://dropmefiles.com/3M1bT
Если на дэйли туда ткнут, возможно Жэкин диверок нарисуют)
Курс доллара, темпы роста ВВП, инфляция и зависимость от вакцины COVID-19. Прогноз-2021 — новости экономики Украины, курс валют
«Гораздо хуже прогнозов января-февраля, но существенно лучше, чем мы ожидали в марте-апреле», – эта фраза гендиректора компании Dragon Capital Томаша Фиалы из недавнего интервью LIGA.net может претендовать на статус самого емкого описания итогов 2020 года для экономики и бизнеса.
Из-за мартовского карантина, рост ВВП (не менее 3%) и курс доллара (меньше 27 гривень на конец 2020-го) сменились гораздо более мрачными прогнозами.
Апокалиптические опасения не оправдались: Украина прошла новый кризис значительно лучше, чем предыдущие, и может восстановиться уже в конце 2021-го, полагают опрошенные LIGA.net экономисты.
Но это не точно. От чего зависит ближайшее будущее, и каким будет следующий год для экономики? Чтобы ответить на этот вопрос, LIGA.net спросила ведущих украинских экономистов и составила консенсус-прогноз по трем показателям – курс доллара, темпы роста ВВП и инфляция.
Как Украина прошла 2020 год
Ожидаемые потери украинской экономики в 2020 году вследствие коронакризиса – 4,6-5,5%, оценивают опрошенные LIGA.net экономисты. Похожие цифры дает и НБУ – менее 5%.
Это – худший показатель за последние пять лет, однако лучший – в сравнении с предыдущими двумя масштабными потрясениями (мировой финансовый кризис 2008-09 и горячая фаза войны с Россией в 2014-15 годах).
За счет чего украинской экономике удалось удивить аналитиков и бизнес? Экономисты выделяют несколько ключевых объяснений.
Восстановление в третьем квартале
На конец третьего квартала украинский ВВП отыграл 72% падения, вызванного карантином, оценивают в инвесткомпании ICU. Ключевой фактор роста – взрывные темпы восстановления потребления. По оценке НБУ, рост продаж в ритейле в сентябре был одним из самых высоких в мире.
Структура экономики и хороший экспорт
Падение могло быть гораздо глубже, если бы не относительно слабая роль в ней сферы услуг (рестораны, отели, туризм, которые больше всего пострадали от пандемии) и, напротив, сильное влияние промышленности и агросектора (спрос на продовольствие и металл не падал, несмотря на кризис).
При этом за счет драматического падения мобильности населения по всему миру резко сократился спрос на топливо, а с ним – на нефть и газ, одни из крупнейших статей украинского импорта.
Вакцина
Одни только новости о начале промышленного производства вакцин от коронавируса повысили ожидания относительно роста мировой экономики в 2021 году на 0,5-1 процентных пункта, говорится в декабрьском макроэкономическом отчете ICU.
Это одна из ключевых причин в целом хорошего окончания года и для Украины: благодаря позитивным настроениям внешних инвесторов Минфину удалось перекрыть дыру в госбюджете крупными заимствованиями в декабре. Улучшение внешнего спроса помогло и украинскому экспорту.
Печатные станки в развитых странах
Коронакризис вызвал беспрецедентную реакцию правительств развитых стран мира – ставки крупнейших центробанков (Европа, США) снизились практически до нуля, параллельно регуляторы (особенно ФРС США) начали масштабные программы насыщения экономик деньгами (когда регулятор покупает за живые деньги финансовые активы).
Вместе с адаптацией финансистов к коронакризису это увеличило рост на рисковые активы (доходности безрисковых, например, гособлигации США стремятся к нулю) – акции и ценные бумаги развивающихся стран.
В конце 2020 года этот тренд дошел и до Украины: впервые за девять месяцев иностранные инвесторы увеличили портфель гривневых ОВГЗ. Не последнюю роль в этом процессе сыграли позитивные сигналы от официальных кредиторов (ЕС выделил €600 млн помощи, а МВФ начал онлайн-миссию) и заметное повышение ставок, под которые украинское правительство привлекает госдолг – в конце декабря доходность пятилетних облигаций превышала 12% годовых.
Курс, ВВП и инфляция. Консенсус-прогноз на 2021
2021-й должен стать годом восстановления, утверждают опрошенные аналитики. Для Украины это означает самые значительные темпы роста ВВП за последние 8 лет, но в то же время – рост цен и девальвацию гривни до нового исторического минимума/минимального курса за последние пять лет.
ВВП. «Со второго квартала 2021-го мы ожидаем резкое восстановление экономики благодаря стимулированию внешнего спроса после улучшения ситуации с пандемией вследствие вакцинации», – отмечает глава департамента макроэкономических исследований группы ICU Сергей Николайчук.
Чисто украинские факторы роста (консенсус-прогноз на 2021 – 3,6% ВВП) – большие госрасходы при условии, что правительство найдет источники финансирования дефицита в 240 млрд грн, и низкая учетная ставка НБУ. В ICU прогнозируют, что Нацбанк не будет повышать ставку раньше второго полугодия. Ранее регулятор анонсировал начало повышения во втором квартале (прогноз НБУ на четвертый квартал – 7,5%, сейчас – 6%).
В первом полугодии экономику поддержат высокие цены на экспортные товары. «Цены на сталь выросли в полтора раза с конца 2019 года, достигнув рекордных уровней за последние девять лет, зерно также подорожало из-за слабого урожая, – отмечает главная экономистка Dragon Capital Елена Белан. – При этом нефть все еще гораздо дешевле, чем была в начале года. Как результат, условия торговли сырьевыми товарами – наиболее благоприятные для Украины с 2011 года».
В итоге у украинской экономики есть очень хорошие шансы показать стремительный рост уже в первом полугодии. В ICU ожидают рост почти на 11% в первой половине года (один из факторов – низкая база сравнения). Но в целом, согласно консенсус-прогнозу, Украина, скорее всего, не сможет восстановиться от падения в 2020-м – 4,7% роста в 2021.
Курс. Внешние условия, а также январский локдаун, который замедлит темпы восстановления импорта – ключевые условия для потенциального укрепления гривни в первой половине 2021 года.
Гривня может укрепиться до 26,5-27 грн/$. Во втором полугодии девальвация вернется, в том числе, из-за восстановления импорта. К концу года курс может вырасти до 29-30 грн/$.
Кроме валютной выручки от экспорта, еще один важный фактор – инвестиции иностранных инвесторов в украинский госдолг: первый аукцион размещения гривневых ОВГЗ в 2021 году показал, что нерезиденты сохраняют интерес к украинским активам. Однако такого ажиотажа, как в 2019 году (когда ОВГЗ помогли гривне укрепиться почти на 15% до 23 грн/$) сейчас не будет, полагает Белан из Dragon Capital.
Ее оценка – не более $1 млрд инвестиций (в 2019-м было $4,5 млрд). Также важна роль НБУ – регулятор, скорее всего, не допустит укрепления гривни более чем на 10%, полагает Белан.
Инфляция. В 2020 году цены в Украине выросли на 5%.
В 2021 инфляция ускорится и уже зимой может выйти за пределы целевого диапазона НБУ (регулятор с 2015 года пытается стабилизировать инфляцию на 5% в среднесрочной перспективе). В ICU ожидают, что большую часть года индекс потребительских цен будет колебаться в районе 6%, в Альфа-Банке Украина прогнозируют ускорение до 7% уже в феврале.
Три риска 2021-го. Вакцина, МВФ и госдолг
Главный риск озвученного прогноза – всеобщая вакцинация не поможет миру справиться с коронавирусом.
Как часто бывает, у Украины будут дополнительные сложности. Прежде всего, речь о перспективах сотрудничества с МВФ на фоне большого дефицита госбюджета и долговой нагрузки.
Экономисты говорят о следующих рисках для озвученных прогнозов.
Вакцинация
«Основные риски – распространение коронавируса и темпы вакцинации», – говорит Белан из Dragon Capital. Новые локдауны, скорее всего, будут не такими жесткими, как первый, но их количество и длительность остаются под вопросом пока не будет массового иммунитета, добавляет она.
В Украине массовая вакцинация начнется не раньше марта. У нас худшие темпы борьбы с пандемией в Европе. Для экономики это основной риск. Новый неконтролируемый виток пандемии и увеличение нагрузки на медицинскую систему потребуют введения дополнительных жестких карантинных ограничений – это замедлит экономическое восстановление, добавляет аналитик Concorde Capital Евгения Ахтырко.
Повторяющиеся карантины оставят украинский ВВП без одного из ключевых драйверов – расходов домохозяйств. В 2021 году в ICU ожидают рост частного потребления на 7%.
Нестабильные иностранцы
Ситуация с пандемией в мире – важное условие для финансирования госбюджета, который зависит от внешнего спроса на долги украинского правительства. В 2021-м, несмотря на общее восстановление, настроения мировых инвесторов будут по-прежнему нестабильными.
Яркий пример – обвал глобальных рынков после новостей о новом штамме коронавируса, напоминает заместитель предправления по казначейству банка Кредит Днепр Оксана Шведа.
Инвесторы-нерезиденты в Украине важны для курса гривни (без них ожидаемого укрепления в первом полугодии не будет) и способности государства поддерживать экономику высокими госрасходами.
Госдолг, бюджет и МВФ
Присутствие внешнего капитала в Украине зависит не только от пандемии, но и от способности украинских властей договориться с Международным валютным фондом.
Первые дни 2021 года показали, что это будет не так просто. 13 января Кабмин зафиксировал цену на газ для населения до конца отопительного сезона. Это прямое нарушение прежних договоренностей с МВФ, который еще несколько лет назад ставил условием переход Украины к рыночному ценообразованию стоимости газа.
От Фонда Украине важны не столько ресурсы, сколько сигналы для других инвесторов. Без внешнего финансирования у правительства будут сложности не только с поддержкой экономики на пути к восстановлению, но и с обслуживанием старых долгов. В 2021 году Украине нужно выплатить около 300 млрд грн и $9,3 млрд. Своих денег на это у нас пока нет.
Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.
Олимпиада постмодерна или Закат «большого стиля». Капитал
Многострадальная Олимпиада в Токио, которая откроется на днях, вполне заслуживает титул анти-Олимпиада. Она пройдет на год позже запланированного, что ломает весь пресловутый «олимпийский цикл», без зрителей на трибунах, что противоречит олимпийской традиции и в условиях карантинных мер, которые не позволят многим спортсменам выступить в полную силу.
Но, если говорить об абсурде, то это понятие, скорее, применимо не к условиям, в которых пройдет Олимпиада-2020, а к самому факту ее проведения. А проводится она только для того, чтобы «олимпийская мафия», а, если конкретно – коррупционная «сцепка» Международный Олимпийский Комитет (МОК) – Национальные Олимпийские Комитеты (НОК) смогла в очередной раз разделить прибыль, полученную за счет сверхэксплуатации ведущих спортсменов мира.
В тоже время, именно очевидность абсурда происходящего позволяет нам говорить о завершении олимпийского цикла эпохи модерна, начавшегося с Берлинской Олимпиады 1936 года.
Эпоха «большого стиля», которая включала в себя масштабные постановки открытия и закрытия Игр с участием тысяч спортсменов и актеров, величественные спортивные сооружения и Олимпийские городки, построенные к Играм, культурные центры стран-участниц и атмосфера праздника – как всемирного, так и национального для стран-хозяев, безвозвратно уходит в прошлое.
Олимпиады Пьера Кубертена
Историческая миссия Пьера де Кубертена по возрождению Олимпиад и Олимпийского движения в целом, оказалась успешной в силу того, что в конце XIX века совпали:
- всплеск интереса в обществе к Олимпийским играм в связи с археологическими раскопками в Олимпии и получении материальных свидетельств Олимпийских Игр античности;
- демократизация общества с точки зрения как расширения прав буржуазии (среднего класса), так и сближения ее образа жизни с аристократическим, включая занятия гимнастикой и физкультурой;
- активизация различного рода пацифистских инициатив, в том числе – на межгосударственном уровне (Гаагские конференции 1899 и 1907 годов, выработавшие, в числе прочего, конвенции «О мирном решении международных столкновений»).
Участниками Олимпиад на первом этапе предполагались большей частью «джентльмены» и, в любом случае – люди, не зарабатывающие на жизнь участием в спортивных соревнованиях. Хотя, даже тогда, в наиболее зрелищном по тем временам виде спорта – французской борьбе находились лазейки для участия действительно сильнейших спортсменов, являвшихся de facto профессионалами.
Олимпийский спорт конца XIX – начала XX, по сути, манифестировал спортивные соревнования в качестве гуманистической альтернативы военному противостоянию, которая объединяет, а не разделяет представителей различных наций.
Что же касается олимпийского девиза: «Citius, Altius, Fortius!», то в «эпоху Пьера Кубертена», он был вполне очевидным проявлением модерна, то есть формулировкой объективного принципа определения сильнейшего, развитием пресловутого «гамбургского счета» (в начале XX века существовала весьма распространенная легенда о том, что ежегодно в Германии, в городе Гамбург, собираются сильнейшие борцы и в обстановке строжайшей секретности определяют настоящего чемпиона по французской борьбе, в отличие от многочисленных «чемпионов», нередко становившимися победителями по воле организаторов соревнований в зрелищных, но заранее предопределенных поединках. «Гамбургский счет», выйдя за рамки спорта, стал синонимом истинной шкалы ценностей, — Авт.).
Берлинский водораздел
Следующим этапом стали Олимпиады идеологической эпохи, образец которых был задан Берлинской Олимпиадой-1936, замысленной Адольфом Гитлером как демонстрация физического и духовного преимущества арийской расы. Исторический парадокс Берлинской Олимпиады заключается в том, что несмотря на всю ее несомненную одиозность, именно она задала тот самый «Большой стиль», который с теми или иными национальными особенностями, воспроизводился всеми организаторами послевоенных Олимпиад.
Именно Берлинская Олимпиада стала основоположником традиции олимпийской эстафеты доставки факела, зажженного от лучей солнца в Греции и ритуала зажжения Олимпийского огня.
Именно на Берлинской Олимпиаде впервые в истории велась прямая телевизионная трансляция как открытия, так и соревнований; более того, – впервые была использована технология повторов наиболее интересных моментов.
А сакральную составляющую спортивного праздника (разумеется – с точки зрения организаторов) с помощью множества новаторских режиссерских приемов сумела передать Лени Рифеншталь в документальном фильме «Олимпия» (фильм вышел в двух частях «Олимпия. Часть 1: Праздник народов», «Олимпия. Часть 2: Праздник красоты»,- Авт.).
Еще одним «неудобным», но вполне логичным – «в духе времени», является тот факт, что барон де Кубертен в качестве Почетного Президента Международного Олимпийского Комитета приложил в период подготовки и проведения Олимпийских игр-1936 в Берлине превозносил Гитлера в публичных выступлениях, а в речи на закрытии Игр однозначно высказал восхищение нацистским режимом в Германии.
Такую эволюцию взглядов организатора современного Олимпийского движения вряд ли можно считать «нормой» для той эпохи, но и исключением она также не выглядела: ведь в первой Олимпиаде современности, проведенной де Кубертеном, участвовали только белые мужчины …
Битва систем
Вторая мировая война положила конец фашизму, как альтернативному общественно-политическому строю эпохи модерна. Но, две других общественно-политических системы, соответствующих этой эпохе – капитализм и социализм продолжали борьбу.
В послевоенное время спортивные соревнования выступали не столько альтернативой, сколько сублимацией военного противостояния двух Сверхдержав – США и СССР и/или двух социально-экономических систем.
Олимпиады эпохи Холодной Войны были важнейшей составляющей идеологического противостояния двух блоков, давай возможность одерживать победы в соревнованиях, а не в сражениях.
Необходимо отметить, что после Второй Мировой Войны практически все мировые и европейские первенства в популярных видах спорта носили ярко выраженный идеологический характер, например, легкая атлетика, гимнастика, хоккей, любительский баскетбол, отчасти – футбол и т.д.
В идеологическую эпоху Олимпиады были больше, чем спортивные мероприятия, в силу чего «неолимпийские» виды спорта, лишенные идеологической составляющей – например, большой теннис – несли на себе определенную печать ущербности.
Закат «идеологических Олимпиад» (а вслед за ними – идеологического соперничества в спорте) наступил в 1980-м и 1984-м годах, в ходе взаимных бойкотов Москвы и Лос-Анджелеса, когда оба противоборствующих лагеря пренебрегли номинальным, но, все же формально соблюдаемым принципом «Спорт вне политики».
Впрочем, эти же события можно описать в иной «системе координат»: зарождающийся постмодерн позволял объявлять себя моральным победителем, независимо от (не)участия: и США в 1980-м, и СССР в 1984-м, бойкотировав Игры на «вражеской территории», проводили некие альтернативные соревнования, которые провозглашались «настоящими» (в парадигме упомянутого выше «гамбургского счета»).
Собственно говоря, на этом идеологическая эпоха Олимпийских игр и закончилась; именно этим и объясняется провал замысла «Игр доброй воли» (Сравнительно успешными были только первые – в Москве 1986 года, — Авт.) Теда Тернера, как «де-идеологизированной» альтернативы Олимпийским играм – Олимпиада сама по себе избавилась от идеологической составляющей.
Сеульская Олимпиада-1988 в условиях «Перестройки» в СССР носила характер долгожданного спортивного праздника, а Барселонская Олимпиада-1992, прошедшая уже после распада СССР, подвела окончательную черту под «идеологической эпохой».
Олимпиады «коммерческой эпохи»
На смену «идеологическим Олимпиадам» пришли Игры, как «бизнес избранных». Еще в период «идеологических Олимпиад» – с 1970-х Игры стали постепенно превращаться в рекламное пространство, где первопроходцами стали Addidas и Nike на Летней Олимпиаде в Мюнхене 1972 года, понемногу отвоевывая свое место на площадке для идеологического соперничества.
С окончанием «идеологического периода», Олимпиады практически полностью превратились в рекламные площади для всевозможных видов носителей, начиная с самих олимпийцев. До Олимпиады в Лос-Анджелесе 1984 года 80% доходов МОК составляли лотереи и продажа памятных монет. Начиная с Олимпиады в Лос-Анджелесе основной доход стали приносить продажи прав на телетрансляцию и спонсорско-лицензионная деятельность.
Именно приход мировых брендов и миллиардных рекламных контрактов и сделали МОК крупнейшей коррупционной структурой в современном спорте: не оплачивая подготовку и участие спортсменов в Олимпийских Играх, МОК является главным, а иногда и единственным бенефициаром от рекламы мировых брендов на Олимпийских Играх.
Главной задачей МОК является поддержка своих коррупционных филиалов – Национальных Олимпийских Комитетов, которые «выбивают» бюджетные и спонсорские средства в своих странах.
Заметьте – олимпийцы в этой уже устоявшейся системе в качестве бенефициаров отсутствуют. Разумеется, лучшие из лучших – в первую очередь олимпийские чемпионы в популярных видах спорта (легкая атлетика, плавание, спортивная и художественная гимнастика) получают собственные рекламные контракты, но это – капля в море по сравнению со сверхдоходами, которые получают топ-чиновники МОК.
Например, общий доход МОК за 2013—2016 годы составил $5,7 млрд., из которых 10% пошло на содержание своего аппарата или, в среднем, более $140 млн. в год.
Масштаб Олимпийского «бизнеса»
Наверное, кого-то приведенные цифры могут впечатлить, но, на поверку, Олимпийские игры не входят в ТОП-10 коммерчески успешных спортивных мероприятий, уступая, например, Национальной Футбольной Лиге (американский футбол), Национальной Хоккейной Лиге, Национальной Баскетбольной Ассоциации, Главной Лиге Бейсбола (все – в Северной Америке), ТОП-5 национальным футбольным лигам Европы, а также футбольной Лиге Чемпионов и Чемпионату мира по футболу, турнирам PGA-тура в гольфе, ATP- и WTA-турам в большом теннисе и «Формуле-1».
Поэтому неудивительно, что МОК не удалось «подмять под себя» ряд федераций и лиг, в которых изначально либо достаточно давно действовал принцип партнерства бенефициаров со спортсменами – NHL, NBA, FIFA, ITF, которые сами устанавливали правила участия (или запрета на участие) своих спортсменов в Олимпийских Играх. И, как мы видим, именно к этим федерациям и лигам принадлежат наиболее высокооплачиваемые спортсмены, в абсолютном большинстве своем не участвующие в Олимпийских Играх.
По сути, мы имеем столкновение двух экономических моделей: «спортивного феодализма» с «крепостными» и традиционной для этой формации «феодальной рентой» для «избранных» и «спортивный капитализм» с «наемными работниками» и договорными отношениями.
Попытка диагноза
С точки зрения современной социологии, Олимпийский спорт по-прежнему находится в премодерне, в котором, с одной стороны – в соответствии с древнегреческой традицией – сакрализованы звание Олимпийского Чемпиона (олимпионика) и золотой олимпийской медали, а с другой – закреплены de facto крепостнические отношения между бенефициарами и спортсменами.
При этом, чем больше доля вида спорта в доходе Олимпиады, тем более кабальные условия для спортсменов создают чиновники МОК при полном взаимопонимании с НОК. Именно благодаря прочной коррупционной связке МОК – НОК продолжает существовать в мало изменившемся виде «пирамида Олимпийского спорта», в основании которой по-прежнему находится массовый детско-юношеский спорт.
Тандем МОК – НОК имеет действующий механизм подготовки и отбора своих будущих «крепостных» или «гладиаторов», львиную долю расходов на который несут национальные бюджеты, а также мелкие и средние национальные спонсоры.
Важный фактор, который поддерживает «олимпийский миф» о высшей и неоспоримой ценности золота Олимпиады – представления родителей и тренеров нынешних атлетов, безоговорочно воспринимающих этот миф в терминах «главное не победа, а участие» и «цель оправдывает средства». Именно на этом мифе паразитируют чиновники из Международного и национальных олимпийских комитетов.
Однако, главная проблема Олимпиад на сегодня заключается в том, что они, как и положено симулякру эпохи постмодерна, воспроизводят сами себя, но, в отличие от идеологической эпохи, не воспроизводят новых героев. Последними общепризнанными олимпийскими героями были Усэйн Болт и Майкл Фелпс, а сегодня главной интригой Олимпиады является вопрос – приедет ли Новак Джокович на олимпийский теннисный турнир (который для него не является ключевым соревнованием), а не то, в какой форме находятся многократные олимпийские чемпионы в различных видах спорта.
Т.е., интерес к Олимпиаде поддерживается за счет «звезд», которые «зажглись» вне пирамиды олимпийского спорта; первой в такой роли выступила американская «Dream Team» по баскетболу на барселонской Олимпиаде 1992 года.
Нет никаких сомнений в том, что в условиях стремительного развития и внедрение рыночных механизмов в спорт, крепостническая, по своей сути система Олимпийских игр является абсолютно неконкурентоспособной.
Однако, Олимпийские игры в Токио, несомненно, станут критическим моментом и для «спортивного капитализма», в которой именно зрители на трибунах создают неотъемлемый элемент картинки спортивного праздника, создающего необходимый контекст для спонсоров и рекламодателей.
Токийский абсурд
Наверное, это не столько вина, сколько беда организаторов токийской Олимпиады, что ее проведение пришлось на время пандемии, которая до крайности обострила и все остальные противоречия «спортивного капитализма», осложненного коррупцией, процветающей в Олимпийском движении.
В первую очередь, никогда еще график Игр настолько четко не подстраивался под пожелания телевещательных корпораций. Прежде всего, это касается сезона: в конце июля – начале августа в Токио стоит невыносимая духота и жара, которые каждый год уносят сотни жизней токийцев. Более того, контрольные соревнования, проведенные в преддверии Олимпиады летом 2018-го и 2019-го годов, свидетельствуют не только о существенном снижении результатов атлетов, выступающих на открытых аренах, но и прямой угрозе их здоровью. А ведь это происходило в отсутствие COVID-19!
Напомним, что токийская Олимпиада 1964 года прошла в октябре именно ввиду неблагоприятной для соревнований летней погоды в столице Японии.
Кроме того, так как основная аудитория главного бродкастера Олимпиады – NBC Universal находится в США, то наиболее интересные олимпийские финалы будут проходить в самую жару (с 11-00), а европейцы должны будут смотреть их прямые трансляции с 5 часов утра.
Не удивительно, что ряд крупнейших рекламодателей стремятся «выскочить» из этого абсурда: например, компания Toyota Motor, выступающая генеральным спонсором Олимпийских игр в Токио, отказалась транслировать телевизионную рекламу на олимпийскую тему, а генеральный гендиректор Toyota Акио Тойода пропускает церемонию открытия Игр.
Элита бизнеса вынуждена ориентироваться на мнение рядовых японцев, две трети которых не верят, что их страна способна осуществить безопасное проведение Олимпиады.
P.S. Наше поколение помнит Олимпиады в первую очередь по наиболее ярким картинкам – ритуалу зажжения и эстафете Олимпийского Огня, открытию и закрытию Московской, Сиднейской, Пекинской, Лондонской и др. Олимпиад. Токийскую Олимпиаду, скорее всего, запомнят по пустым трибунам. И «фонограммам» записи шума болельщиков …
Константин Григоришин,
учредитель и директор Международной Лиги Плавания (ISL),
соучредитель Международного Института Политической Философии (IIPP)
Экономический прогноз США на 2 квартал 2021 г.
Сценарии
Базовый уровень (55%): В 2021 году темпы роста останутся высокими, поскольку вакцинация позволяет возобновить деятельность в остановленных секторах. Сэкономленные за прошлый год домохозяйства тратят на неудовлетворенный спрос на такие услуги, как развлечения и путешествия. Однако расходы на товары длительного пользования замедляются, поскольку потребители возвращаются к докандемическим моделям. Деловые инвестиции продолжают быстро расти, особенно в оборудование для обработки информации и программное обеспечение.Тем не менее, инвестиции в нежилые конструкции остаются слабыми, поскольку на рынке наблюдается избыток офисных зданий и торговых площадей. Жилищное строительство остается на высоком уровне, но постепенно падает, поскольку текущий уровень строительства превышает уровень роста населения. Мы предполагаем, что Конгресс принимает план расходов, составляющий примерно две трети размера первоначального предложения администрации, включая повышение корпоративного налога. В результате государственные расходы растут и остаются высокими на протяжении большей части прогноза.Все это помогает на несколько лет поднять спрос выше тенденции, существовавшей до COVID-19. Однако инфляция остается под контролем (за исключением короткого периода во второй половине 2021 года). Это отражает более быстрый рост производительности в прогнозируемом горизонте, поскольку пандемия дает толчок повсеместному внедрению новых технологий. К 2025 году уровень безработицы постепенно опустится ниже 4%. ФРС удерживает ставки на уровне, близком к нулю, до середины 2024 года, и долгосрочные ставки также остаются относительно низкими.
Пейджинг Dr.Панглосс (10%): Доктор Панглосс, персонаж в книге Вольтера Кандид , повторяет, что «в этом лучшем из всех возможных миров все к лучшему». 5 Наш базовый прогноз оптимистичный, но не панглоссовский, поскольку некоторые отстающие сектора, вероятно, будут сдерживать рост. Что могло получиться лучше? Что ж, рабочая сила может расти быстрее, чем мы ожидали в базовом сценарии, в котором мы предполагали, что пожилые люди, оставившие рабочую силу, не вернутся после завершения пандемии. Государственные расходы на инфраструктуру могут быть выше, что позволит экономике принять этих дополнительных работников.Потребительские расходы, особенно на товары длительного пользования, могут остаться более высокими. И рост мировой экономики может восстановиться быстрее, что поможет поддержать экономику США (и держать цены под контролем). Результат: более быстрое восстановление в 2021 и 2022 годах и продолжение несколько более быстрого роста в оставшиеся годы прогноза. Конечно, это не совсем к лучшему, поскольку инфляция немного поднимается, а процентные ставки возвращаются к своим (более высоким) долгосрочным средним показателям.
Побочные эффекты после операции (25%): После всплеска расходов экономика достигла предела.Люди по-прежнему неохотно возвращаются на работу, потому что они вышли на пенсию или все еще считают риски высокими. Операционные расходы увеличиваются в связи с введением новых процедур по контролю над заболеванием. Цепочки поставок временно перегружены внезапными изменениями спроса, ограничивающими производство и рост. А некоторые ранее ценные машины и здания больше не приносят прибыли с учетом новой формы экономики, что снижает объем капитала, доступного для предприятий. 6 Начавшаяся инфляция заставляет ФРС повышать ставки, сокращая спрос на товары, чувствительные к процентным ставкам.К 2022 году экономический рост замедлится ниже потенциального на несколько лет, а ВВП ниже уровня, которого он достиг бы до начала пандемии к 2026 году.
Пациенты рецидивируют (10%): Американские предприятия и домашние хозяйства остаются довольными течением болезни в других частях мира, даже несмотря на то, что каждую неделю выявляются новые варианты. 7 Существующие вакцины обычно эффективны против новых вариантов, но вероятность того, что вариант, требующий доработки вакцины или быстрее распространяющийся среди невакцинированных людей, остается значительной.В нашем пессимистическом сценарии «вариант страха» заставляет людей вернуться к социальному дистанцированию и перестать покупать товары и услуги, которые считаются «рискованными». Это приведет к еще одному падению ВВП на четверть в конце 2021 года. Приглушенная реакция правительства приводит к банкротству финансово напряженного бизнеса, а слабые балансы создают условия для более традиционного и более медленного выхода из рецессии. Это особенно верно потому, что после двух вспышек за два года потребители постоянно сокращают расходы на поездки, развлечения, питание и проживание, что требует болезненной корректировки экономики.
секторов
Потребительские расходы
Ближайшие перспективы потребительских расходов включают два больших вопроса:
1. Потратят ли потребители все свои сбережения во время пандемии?
В 2020 году домохозяйства сэкономили примерно на 1,6 триллиона долларов США больше, чем мы прогнозировали до пандемии. Некоторые из них пошли на инвестиции, но у многих домохозяйств сейчас гораздо больше денег, чем они обычно хотели бы. Сколько из этих средств они потратят по мере ослабления воздействия пандемии? Одна из возможностей состоит в том, что многие потребители останутся осторожными и сохранят эти сбережения, даже если они смогут выйти и сделать покупки.Другая возможность: безумие расходов и, возможно, даже отрицательная норма сбережений, поскольку люди, наконец, получают возможность путешествовать, ходить в рестораны и театры и вообще отдыхать этим летом. Базовый прогноз Deloitte предполагает умеренное снижение нормы сбережений ниже долгосрочного уровня, и этого достаточно, чтобы поддержать очень сильный рост потребительских расходов в этом году. Но расходы могут быть еще больше, если домохозяйства решат обналичить больше этих сбережений.
2. Что произойдет с товарами длительного пользования, когда восстановятся потребительские услуги?
Пандемия привела к заметным изменениям в структуре потребительских расходов.Расходы на потребительские товары длительного пользования подскочили на 357 млрд долларов США (в годовом исчислении) между последним кварталом 2019 года и первым кварталом 2020 года, в то время как расходы на услуги упали на 339 млрд долларов США за тот же период. Домашние хозяйства просто заменили велосипеды, тренажеры и электронику едой, развлечениями и путешествиями. Как только домохозяйства снова смогут покупать услуги, начнут ли они покупать меньше товаров? Так или иначе, пока не так много свидетельств, и мало что можно сделать при планировании производства в секторе потребительских товаров длительного пользования.
Мы ожидаем, что в долгосрочной перспективе пандемия усугубит существующие проблемы потребителей. Пандемия резко обострила проблему неравенства, напрягая бюджеты и условия жизни миллионов семей с низкими доходами. Это те самые люди, которые с меньшей вероятностью будут иметь медицинскую страховку — особенно после увольнений — и с большей вероятностью будут иметь заболевания, затрудняющие выздоровление от инфекции. И пенсия остается серьезной проблемой: даже до кризиса менее четырех из 10 взрослых не пенсионеров охарактеризовали свой выход на пенсию как нормальный, а четверть взрослых не пенсионеров заявили, что у них нет пенсионных накоплений. 8 Низкие процентные ставки ухудшат подготовку американцев к выходу на пенсию, в то время как бум на фондовом рынке мало повлияет на балансы большинства людей. 9
7 финансовых тяжеловесов обнародовали прогнозы внезапной рецессии в США. Вот что они сказали об экономическом ущербе, который нанесет коронавирус.
Агентство Anadolu через Getty Images
- Ряд фирм с Уолл-стрит заявили, что ожидают, что США попадут в рецессию из-за шока, вызванного пандемией коронавируса.
- Национальное бюро экономических исследований определяет рецессию как «значительное снижение экономической активности, распространяющееся по экономике, продолжающееся более нескольких месяцев, обычно видимое в реальном ВВП, реальном доходе, занятости, промышленном производстве и оптовой торговле. розничная торговля.»
- Вот все фирмы, которые заявили, что США впадут в рецессию — или уже находятся в ней — из-за коронавируса.
- Подробнее на Business Insider.
Поскольку пандемия коронавируса продолжается, экономисты поспешили обновить прогнозы с мрачными перспективами для экономики США.
В настоящее время существует консенсус в отношении того, что шок от вспышки коронавируса подтолкнет США к рецессии, положив конец самому продолжительному экономическому росту в истории.
Национальное бюро экономических исследований — арбитр любых официальных заявлений о рецессии — определяет ее как «значительное снижение экономической активности, распространяющееся по экономике, продолжающееся более нескольких месяцев, обычно видимое в реальном ВВП, реальном доходе, занятости и т.д. промышленное производство и оптово-розничная продажа.«
Прогнозы о том, что валовой внутренний продукт США не будет успешным, исходят от таких фирм, как Goldman Sachs, Deutsche Bank, JPMorgan, Bank of America и других. Рынок труда также начинает демонстрировать проблемы — в четверг данные показали, что в На неделе, закончившейся 14 марта, количество обращений за пособием по безработице выросло на 70 000 до 281 000, превысив оценки экономистов по увеличению до 220 000.
Поскольку фабрики и магазины закрываются, в ближайшем будущем, вероятно, произойдет резкое сокращение производственных и потребительских расходов.Поскольку потребитель в США является краеугольным камнем экономической деятельности — расходы составляют примерно 70% ВВП США, — любое падение может иметь большое влияние.
Некоторые фирмы даже зашли так далеко, что заявили, что США не приближаются к рецессии, они уже в ней. В понедельник экономисты из школы менеджмента Андерсона Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе заявили, что экономика США уже прекратила рост и, вероятно, останется в состоянии рецессии до октября. Банки начали делать аналогичные звонки — в заметке в четверг, экономисты Bank of America во главе с Мишель Мейер заявили, что США присоединились к остальному миру в рецессии.
Вот сводка всех фирм, которые заявили, что коронавирус подтолкнет — или уже толкнул — экономику США в рецессию, и их прогнозы.
1. Goldman Sachs: ВВП США -24% во 2-м квартале, рекордный уровень.
Агентство Anadolu через Getty Images
После того, как уже было сказано, что вспышка коронавируса подтолкнет США к рецессии, Goldman Sachs обновил свои оценки в пятницу и теперь думает Последствия могут быть даже хуже, чем ожидалось ранее.
Фирма в пятницу резко снизила свой экономический прогноз в США и ожидает, что валовой внутренний продукт снизится на 24% во втором квартале 2020 года из-за пандемии коронавируса. Падение такого размера было бы рекордным, почти в два с половиной раза самым большим падением на 10%, наблюдавшимся в 1958 году.
«Внезапная остановка экономической активности в США в ответ на вирус беспрецедентна, и ранний данные за последнюю неделю укрепляют нашу уверенность в том, что резкое замедление роста действительно уже происходит », — написал в пятничной заметке экономист Goldman Sachs Ян Хациус.
2. Deutsche Bank: «Худшая глобальная рецессия со времен Второй мировой войны»
ap
Deutsche Bank прогнозирует, что экономика США вырастет всего на 0,6% в первом квартале, а затем снизится до 12,9%.
Ожидаемое снижение «существенно превысит все, что было ранее зарегистрировано, по крайней мере, со времен Второй мировой войны», — написал банк в записке в среду,
: «Мы не можем достаточно подчеркнуть степень неопределенности этих прогнозов», — писали экономисты.«Это поистине беспрецедентные события без адекватного исторического примера, на котором можно было бы точно связать наш прогноз».
3. JPMorgan: «Рецессия потрясет США и Европу к июлю»
REUTERS / Rick Wilking
Экономисты JPMorgan ожидают, что ВВП США сократится на 2% в первом квартале и на 3% во втором на фоне вспышки коронавируса. В какой-то момент ВВП еврозоны мог сократиться на 1,8% и 3,3% за те же периоды, добавили экономисты.
«По мере того, как мы смиряемся с неизбежностью большого и широкомасштабного шока глобального роста, ключевой вопрос заключается в том, сможем ли мы избежать традиционного и долгосрочного рецессионного явления», — писала JPMorgan в записке от 12 марта.
4. Bank of America: «Экономика США впала в рецессию»
Джастин Салливан / Getty Images
«Мы считаем, что экономика США впала в рецессию, присоединившись к остальному миру, и это глубокий спад. «Экономисты Bank of America во главе с Мишель Мейер написали в четверг записку.
Экономисты прогнозируют, что валовой внутренний продукт США обрушится во втором квартале, упав на 12% с учетом сезонных колебаний в годовом исчислении — крупнейшее квартальное снижение в послевоенной истории — после роста всего на 0.5% в первом квартале 2020 года. В течение всего года банк прогнозирует сокращение на 0,8%.
5. Pacific Investment Management Co: «Неизбежная рецессия»
REUTERS / Chris Keane
«Перед лицом самого серьезного глобального кризиса в области здравоохранения за более чем столетие политикам налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики во всем мире придется отказаться от всего. остановки, чтобы предотвратить превращение того, что в настоящее время выглядит как неизбежная рецессия, в депрессию «, — сказал Йоахим Фелс, советник по глобальной экономике в Pacific Investment Management Co., написал в записке клиентам в понедельник.
Это может отправить финансовые рынки из «просадки в обвал», — добавил он.
7. UBS: глубокая рецессия в США к июлю
Стивен Сенн / AP
UBS ожидает «массового спада» в экономике США во втором квартале 2020 года и глубокого спада в первой половине года из-за коронавируса. пандемия, согласно сообщению в четверг.
Фирма теперь считает, что рост в США в первом квартале упал до -2.1% и прогнозирует сокращение почти на 10% во втором квартале года.
«Наши предыдущие предположения неверны, и даже наш обратный сценарий становится слишком радужным», — написал экономист UBS Сет Карпентер. «На данный момент мы предполагаем, что наихудший из вирусов пройдет в США к концу апреля, но ограничения сохранятся до конца мая».
Затишье перед валютной бурей? Кеннет Рогофф
Базовые обменные курсы доллара до сих пор оставались на удивление стабильными во время пандемии, скорее всего, из-за того, что процентные ставки основных центральных банков фактически заморожены на нулевом уровне или близком к нему.Но хотя нынешний застой может продлиться некоторое время, он не будет длиться вечно.
КЕМБРИДЖ. В условиях пандемии альтернативных активов, таких как золото и биткойны, некоторые ведущие экономисты прогнозируют резкое падение доллара США. Это еще могло произойти. Но до сих пор, несмотря на непоследовательное управление пандемией в США, огромные расходы на дефицит средств для оказания помощи при экономической катастрофе и смягчение денежно-кредитной политики, которое, по словам председателя Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, «пересекло множество красных линий», основные обменные курсы доллара оставались устрашающе спокойными.Даже продолжающаяся драма с выборами не оказала большого влияния. Трейдеры и журналисты могут волноваться из-за ежедневных проблем с долларом, но для тех из нас, кто изучает долгосрочные тенденции обменного курса, их реакция на сегодняшний день вызывает много шума из ничего.
- Миссия America’s Vital Chip
Дуг МиллсПулGetty Images
Безусловно, евро вырос примерно на 6% по отношению к доллару в 2020 году, но это мелочь по сравнению с резкими колебаниями, которые имели место после финансового кризиса 2008 года, когда курс доллара колебался в пределах 1 доллара.58 и 1,07 доллара за евро. Точно так же обменный курс иены к доллару практически не изменился во время пандемии, но колебался от 90 до 123 иен за доллар во время Великой рецессии. А общий индекс обменного курса доллара по отношению ко всем торговым партнерам США в настоящее время находится примерно на уровне середины февраля.
Такая стабильность удивительна, учитывая, что волатильность обменного курса обычно значительно возрастает во время рецессии в США. Как обсуждают Итан Ильзецки из Лондонской школы экономики, Кармен Рейнхарт из Всемирного банка и я в недавнем исследовании, приглушенная реакция основных обменных курсов была одной из главных макроэкономических загадок пандемии.
Экономисты десятилетиями знали, что объяснить движение валют чрезвычайно сложно. Тем не менее, подавляющее большинство полагает, что в условиях большей глобальной макроэкономической неопределенности, чем большинство из нас видели в своей жизни, обменные курсы должны резко меняться. Но даже когда вторая волна COVID-19 ошеломила Европу, евро упал всего на несколько процентов — падение в море с точки зрения волатильности цен на активы. Переговоры о фискальном стимулировании в Соединенных Штатах сегодня продолжаются, а завтра — нет.И хотя неопределенность в отношении выборов в Америке приближается к разрешению, впереди еще большие политические битвы. Однако до сих пор реакция обменного курса была относительно небольшой.
Никто точно не знает, что могло сдерживать движение валюты. Возможные объяснения включают общие потрясения, щедрые предложения ФРС о долларовых свопах и массовые ответные меры государственного бюджета по всему миру. Но наиболее вероятная причина — паралич обычной денежно-кредитной политики. Политические процентные ставки всех основных центральных банков находятся на уровне или около эффективной нижней границы (около нуля), и ведущие специалисты по прогнозам полагают, что они останутся на этом уровне в течение многих лет, даже при оптимистичном сценарии роста.
Если бы не нижняя граница, близкая к нулю, большинство центральных банков теперь устанавливали бы процентные ставки намного ниже нуля, скажем, на уровне минус 3-4%. Это говорит о том, что даже по мере улучшения экономики может пройти много времени, прежде чем политики захотят «взлететь» с нуля и поднять ставки до положительных значений.
Подпишитесь на Project Syndicate
Подписаться на Project Syndicate
Наслаждайтесь неограниченным доступом к идеям и мнениям ведущих мыслителей мира, включая еженедельные длинные чтения, обзоры книг, тематические коллекции и интервью; Год вперед ежегодный печатный журнал; полный архив PS ; и больше. Все менее чем за 9 долларов в месяц .
Подпишитесь сейчас
Процентные ставки вряд ли являются единственной вероятной движущей силой обменных курсов; другие факторы, такие как торговый дисбаланс и риск, также важны. И, конечно же, центральные банки занимаются различными квазифискальными операциями, такими как количественное смягчение. Но с учетом того, что процентные ставки практически заморожены, возможно, самый большой источник неопределенности исчез.Фактически, как показали Ильзецки, Рейнхарт и я, волатильность основного обменного курса снижалась задолго до пандемии, особенно когда один центральный банк за другим обходил нулевую границу. С тех пор COVID-19 закрепил эти сверхнизкие процентные ставки.
Но нынешний застой не будет длиться вечно. С учетом относительных темпов инфляции реальная стоимость широкого долларового индекса имеет тенденцию к росту в течение почти десятилетия и в какой-то момент, вероятно, частично вернется к среднему значению (как это произошло в начале 2000-х годов).Вторая волна вируса в настоящее время поражает Европу сильнее, чем США, но эта картина может вскоре измениться, когда наступит зима, особенно если послевыборное междуцарствие в Америке парализует как здоровье, так и макроэкономическую политику. И хотя США по-прежнему обладают огромным потенциалом для оказания столь необходимой помощи пострадавшим от стихийных бедствий работникам и малому бизнесу, растущая доля государственного и корпоративного долга США на мировых рынках свидетельствует о долгосрочной уязвимости.
Проще говоря, в долгосрочной перспективе существует фундаментальное несоответствие между постоянно растущей долей долга США на мировых рынках и постоянно сокращающейся долей производства США в мировой экономике.(Международный валютный фонд ожидает, что китайская экономика вырастет на 10% к концу 2021 года, чем была в конце 2019 года.) Параллельная проблема в конечном итоге привела к распаду послевоенной Бреттон-Вудской системы фиксированных обменных курсов. через десять лет после того, как экономист из Йельского университета Роберт Триффин впервые определил его в начале 1960-х годов.
В краткосрочной и среднесрочной перспективе доллар, безусловно, может вырасти еще больше, особенно если новые волны COVID-19 подвергают финансовые рынки стрессу и заставляют их спасаться бегством.И если оставить в стороне неопределенность обменного курса, велика вероятность того, что доллар по-прежнему будет королем в 2030 году. Но стоит помнить, что экономические травмы, которые мы сейчас переживаем, часто оказываются болезненными поворотными моментами.
Венесуэльский боливар Обменный курс (Доллар США в VEF)
Венесуэла — Обменный курс
Амортизация боливара в 2020 году будет стремительно расти; снижается по сравнению с уровнями 2018 и 2019 годов
Венесуэльский боливар соберано резко упал по отношению к США.Южный доллар в 2020 году на фоне безудержного инфляционного давления и падающей добычи нефти. Официальный обменный курс на конец 2020 года составлял 1107199 шиллингов за доллар США, что означает снижение курса за год на 95,8%. Между тем, параллельная ставка на конец года немного снизилась и составила 998 942 VES за доллар США, что привело к более умеренному, но не менее значительному снижению курса на 94,5% в течение 2020 года. Тем не менее, обе ставки обесценились значительно ниже, чем в 2019 году, когда официальный курс упал на 98,6%. %, а параллельная ставка упала на 98,7% в годовом исчислении.
Экономические проблемы Венесуэлы хорошо задокументированы: экономика, основанная на роскошной прибыли, полученной от владения крупнейшими в мире доказанными запасами сырой нефти, остановилась из-за падения цен на нефть в 2014 году, когда цены упали с уровня более 100 долларов за штуку. баррель до менее чем половины этого значения. По мере того, как экспорт — ключевой источник иностранной валюты и положительное давление на боливар — иссяк, валюта начала падать, а стоимость импорта росла. Правительство решило печатать деньги — годовые темпы роста денежной массы с конца 2017 года превышали 1000%, что еще больше усилило давление на осажденную валюту.Когда цены на нефть не смогли восстановиться до своих прежних высоких высот, началась гиперинфляция — инфляция в среднем составила 65 374% в 2018 году и 19 906% в 2019 году, — санкции США в отношении нефтяной промышленности усилили давление, поскольку международные инвесторы отозвали свой капитал. Даже резкая девальвация валюты примерно на 95% в августе 2018 года — пять нулей были отсечены у больного боливара фуэрте (VEF), и он был переименован в боливар соберано (VES) — и привязка валюты к цене венесуэльской нефти сделала немного, чтобы остановить падение.
В 2020 году как обесценивание валюты, так и инфляция несколько снизились со своего чрезвычайно высокого уровня, в немалой степени из-за постепенной долларизации экономики: по оценкам местного консалтингового агентства Econoanalítica, около двух третей всех транзакций в Венесуэле сейчас совершаются в долларах США. . Первоначально президент Мадуро запретил использование долларов в местных транзакциях, но в последнее время начал принимать их использование в качестве средства ослабления давления в связи с безудержным падением стоимости боливара.С этой целью в начале января 2021 года Мадуро объявил о расширении использования банковских счетов в иностранной валюте для повседневных операций в надежде, что это каким-то образом снизит давление на расходы: если ваши сбережения находятся в «твердой» валюте, психологическое принуждение потратить их до того, как они быстро потеряют ценность, в некоторой степени смягчается.
Что касается увеличения использования доллара США, Альберто Дж. Рохас, экономист Credit Suisse, прокомментировал:
«Мы повторяем, что негативное влияние инфляции на потребление и инвестиционные решения снижается, поскольку операции с иностранной валютой в некоторой степени стали норма по всей стране.[…] Однако мы думаем, что администрация Мадуро продолжит использовать боливар в качестве официального средства обмена, поскольку многие финансовые потребности все еще могут быть покрыты за счет печатания денег, в то время как долларизация снизит гибкость правительства в расходах ».
Глядя на перспективы экономики в целом, участники группы LatinFocus видят заметное смягчение экономического спада в 2021 году. Отчасти это является признаком того, что существует мало возможностей для сдерживания ужесточения санкций США, поскольку в нем мало предприятий или ключевых лиц. режим Мадуро оставался мишенью.Следовательно, большое внимание будет сосредоточено на том, как новая администрация Байдена может скорректировать внешнюю политику в отношении Венесуэлы. Хотя кампания «максимального давления», проводимая уходящей администрацией Трампа, получила поддержку обеих партий в Вашингтоне, ожидается, что политика будет пересмотрена. По крайней мере, должен постепенно развиваться более детальный подход, с учетом гуманитарных соображений, более высокого статуса и потенциальных возможностей для корректировки политики, которая до сих пор способствовала усилению власти Мадуро.
Что касается ключевого экспорта Венесуэлы, добыча нефти упала почти до 80-летнего минимума в июне 2020 года и лишь незначительно выросла к концу года. Факторов много, но в основном они связаны с хроническим неправильным управлением обширными доступными резервами и ослабляющим эффектом международных санкций, когда экспорт ограничивается ключевыми союзниками, такими как Китай и Иран. Что касается перспектив отрасли, Карлос де Соуза, экономист Oxford Economics, прокомментировал:
«Отсутствие инвестиций и внешнего финансирования, бесхозяйственность, неоплаченные счета нефтесервисным компаниям и нехватка квалифицированной рабочей силы привели к этому хроническому спаду, который дальнейшее ускорение с введением U.С. Санкции в отношении нефтяного сектора в январе 2019 года. […] Экспорт нефти в 2020 году был нестабильным из-за периодического ужесточения нефтяных санкций и непоследовательных успехов режима в их обходе. Мы ожидаем, что добыча нефти вырастет до 500 тыс. Баррелей в день к концу 2021 года при условии ослабления санкций ».
Эксперты FocusEconomics Consensus Forecast прогнозируют, что в 2021 году экономика сократится восьмой год подряд, при этом ВВП сократится на 2,8%, а затем выйдет из рецессии и вырастет на 3,4% в 2022 году.
Между тем, группа считает, что боливар заканчивается в 2021 году на уровне около 12 миллионов VES по отношению к доллару США и к 2022 году на уровне более 43 миллионов VES по отношению к доллару США.
Какие индикаторы используются при прогнозировании обменного курса?
Обменные курсы являются одними из главных факторов, определяющих здоровье экономики страны. Валютный курс, также известный как валютный курс, представляет собой стоимость валюты одной страны по отношению к валюте другой страны.
Индикаторы для прогнозирования валютных курсов
Экономические показатели, используемые для прогнозирования обменного курса, аналогичны тем, которые используются для определения общего экономического здоровья страны.Все они являются ключевыми определяющими факторами валютных курсов страны.
Валовой внутренний продукт (ВВП)
ВВП страны представляет собой долларовую стоимость товаров и услуг, которые были произведены в этой стране, как правило, в течение одного года. ВВП также можно рассматривать как базовый размер экономики страны.
Изменения ВВП выявляют изменения в экономическом росте и могут напрямую влиять на относительную стоимость валюты страны.Высокий ВВП отражает более высокие темпы производства, что свидетельствует о повышенном спросе на продукцию этой страны. Увеличение спроса на товары и услуги страны часто приводит к увеличению спроса на ее валюту.
Индекс потребительских цен (ИПЦ)
ИПЦ является еще одним важным показателем для инвесторов и экономистов и является показателем изменений цен на заранее определенную группу товаров и услуг, которые покупают домохозяйства внутри страны. ИПЦ используется для отслеживания изменений цен и отражения темпов инфляции.
Рост цен на ИПЦ указывает на ослабление покупательной способности валюты страны. Особенно высокая инфляция по сравнению с темпами инфляции в других странах усиливает действие этого фактора.
Индекс цен производителей (PPI)
ИЦП измеряет среднее изменение продажной цены всех сырьевых товаров и услуг и исследует эти изменения с точки зрения производителя, а не потребителя. ИЦП и ИПЦ взаимосвязаны: рост издержек производителей чаще всего перекладывается на потребителей.
Данные о занятости
Данные о занятости — еще один показатель обменного курса страны. Более высокий уровень занятости обычно является признаком более высокого спроса на производство товаров страны, поэтому это сигнал о том, что стоимость валюты страны выше.
Повышенный спрос на товары и услуги в стране приводит к увеличению количества рабочих, необходимых для удовлетворения спроса. Более высокий спрос обычно означает, что страна увеличивает экспорт и обменивает больше иностранной валюты в пользу страны базирования.
Процентные ставки
Последний индикатор, широко используемый для прогнозирования обменного курса страны, — это процентная ставка, устанавливаемая ее центральным банком. Страна, предлагающая более высокие процентные ставки, обычно более привлекательна для инвесторов, чем страна, предлагающая относительно более низкие ставки.
В 2020 году доллар США упал примерно на 10 процентов по отношению к корзине основных мировых валют
.
- У.Южнокорейский доллар упал по отношению к евро и другим ключевым валютам, поскольку перспективы роста США больше не превышают прогнозы Европы в .
- Спрос на доллар, ведущую мировую валюту, снизился из-за замедления мировых торговых потоков
- Кроме того, доверие инвесторов к разумности денежно-кредитной политики США и роли доллара как убежища более не является непоколебимой
К началу марта 2020 года стало ясно, что угроза Covid-19 была недооценена, что большинство правительств не были готовы к пандемии и что принятые решения серьезно повлияют на многие экономические переменные.Понятно, что мало кто уделял большое внимание обменным курсам.
Хотя многие наблюдатели ожидали ослабления доллара США с осени 2019 года — прогноз, не имевший никакого отношения к болезни, — в начале марта возникли две точки зрения. Один из сторонников утверждал, что существенный рост государственного долга США заставит потенциальных иностранных инвесторов потребовать больше долларов для покупки американских казначейских облигаций. Другие считали, что если ФРС проведет сверхщедрую денежно-кредитную политику, международные рынки будут наводнены долларами.Следовательно, курс доллара упадет. Теперь мы знаем, что произошло на самом деле.
Слайд
За последние пять месяцев доллар упал примерно на 10 процентов по отношению к корзине основных мировых валют и, в меньшей степени, по отношению к евро. Оглядываясь назад, можно легко объяснить, почему.
Процентные ставки показывают, что в долларовой зоне было больше возможностей для денежного расточительства, чем в зоне евро.
Поскольку международные торговые потоки сократились (Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию или ЮНКТАД прогнозирует сокращение на 20 процентов в 2020 году), спрос на основная мировая обменная валюта — U.С. доллар — тоже снизился. Более того, сравнение докризисных уровней процентных ставок показывает, что в долларовой зоне было больше возможностей для денежного расточительства, чем в зоне евро. Политики не упустили бы возможности потратить больше.
Наконец, растущий государственный дефицит и долги в странах еврозоны, вероятно, укрепили ожидания быстрого роста спроса на евро. В то время как Брюссель и Франкфурт отреагировали на кризис, обратившись к государственному долгу, Вашингтон сделал упор на легкие деньги и кредит.Председатель ФРС Джером Пауэлл неоднократно давал понять, что сделает все возможное, чтобы увеличить денежную массу. Президент ЕЦБ был гораздо менее шумным. Следовательно, доллар упал, а евро вырос.
Что теперь?
Это хорошие новости или плохие новости? А чего нам ждать в будущем? Короче говоря, это умеренно хорошие новости с краткосрочной точки зрения и, вероятно, плохие новости с более долгосрочной перспективы.
В краткосрочной перспективе более слабый доллар должен сделать U.С. компании счастливы (слабый доллар делает американские товары и услуги более конкурентоспособными). Это также может помешать президенту Трампу развязать глобальную торговую войну, обвиняя остальной мир в манипулировании их валютами. Однако следует проявлять осторожность в отношении этого прогноза.
Г-н Трамп недавно поднял тарифные барьеры на ряд импортных товаров из Европейского Союза, особенно из Франции и Германии. Точно так же, хотя доллар США упал примерно на 10 процентов по отношению к канадскому доллару с марта прошлого года, президент Трамп объявил в начале августа 10-процентный тариф на импорт алюминия из Канады в интересах алюминиевой промышленности Огайо.(Огайо — один из так называемых «колеблющихся штатов», который может голосовать за демократов или республиканцев и может сыграть жизненно важную роль на ноябрьских выборах).
При нормальных обстоятельствах слабый доллар и сверхнизкие процентные ставки также являются неожиданным бонусом для многих развивающихся стран, которые в течение последнего десятилетия брали ссуды в валюте США. Опять же, некоторые отборочные. Относительно сильный доллар и менее искаженные процентные ставки вынудили бы многих плохих заемщиков объявить дефолт, а их кредиторов принять убытки.Тем не менее, платежеспособность, обеспечиваемая слабым долларом, не обязательно приветствуется.
США не удалось удержать распространение Covid-19 под контролем, и их экономика ожидает еще больше проблем.
Некоторые заемщики неправильно использовали ресурсы и упустили возможности. Расширение обслуживания долга и долга не сулит ничего хорошего в будущем. В самом деле, будущее может быть не за горами, если традиционные экспортные рынки заемщиков сократятся или торговые ограничения станут более жесткими. Другими словами, отказ от консервной банки может понравиться кредиторам, но не позволит должникам разобраться с прошлыми ошибками, провести крайне необходимые экономические и политические реформы и, возможно, начать все сначала, когда общая ситуация улучшится.
Сценарии
В долгосрочной перспективе текущая слабость доллара предполагает два разных сценария.
Можно полагать, что инвесторы уходят от доллара, потому что они убеждены, что США не удалось удержать распространение Covid-19 под контролем, и их экономика ждет еще больше проблем. Уровень безработицы снижается менее резко, чем ожидалось (в июле он составлял 10,2 процента), и долгожданный V-образный отскок не состоялся.Ожидается, что валовой внутренний продукт (ВВП) страны снизится на 5 процентов в 2020 году и вырастет «всего» на 2 процента в следующем году.
Следуя этой линии рассуждений, можно утверждать, что оптимистические ожидания относительно экономики США поддерживали доллар до середины февраля и что текущий обменный курс просто показывает, где должен быть доллар, поскольку Америка оказалась не лучше, чем большинство стран, в отношениях с долларом. пандемия.
Другой сценарий открывается, если шире взглянуть на денежные ответы на пандемию.Типичный фундаментальный сигнал, посылаемый центральными банками, ясен: когда экономика в беде, не бойтесь увеличивать денежную массу и упрощать кредитование. Это ключевой рецепт так называемой современной монетарной теории, согласно которой директивные органы должны печатать все деньги, необходимые для достижения желаемых темпов экономического роста, и беспокоиться только тогда, когда инфляция становится практически невыносимой.
Изменение парадигмы
Если это так, то падение обменного курса доллара отражает потерю доверия к единственной валюте, считающейся убежищем и якорем для мировой валютной системы.Это был бы конец эпохи.
На протяжении нескольких десятилетий доллар США играл ключевую роль в мировых торговых потоках как наиболее часто используемая обменная валюта. Кроме того, европейские экспортеры и импортеры выставляют счета за значительную часть своих внешних транзакций в валюте США (источник: macpixxel для ГИС).
Более 70 лет доллар был ориентиром для всех валют. Несмотря на многочисленные сомнительные политические шаги, предпринятые ФРС в течение последних десятилетий, политика в большинстве развитых стран определялась силой и слабостью местной валюты по отношению к доллару.Все это может закончиться, если ФРС продолжит неограниченное печатание денег. В этих рамках падение доллара является результатом отсутствия доверия и разочарования в денежно-кредитной политике США.
Представленная линия рассуждений может служить хрустальным шаром для интерпретации будущих событий. Хотя описанные явления будут влиять на ситуацию, доллар вряд ли скоро вернется к прежним уровням. Вот почему.
Произвольное печатание денег будет игрой до тех пор, пока люди будут напуганы и воздерживаются от трат.
В недавнем прошлом евро страдал от сильного евроскептического давления, которое грозило разорвать весь европейский политический проект.Несмотря на то, что можно критиковать реакцию Брюсселя и Франкфурта на проблему коронавируса, опасность неминуемого коллапса ЕС теперь явно уменьшилась.
Евро, конечно, не рай. Тем не менее, это уже не опасная валюта. С другой стороны, доллар больше не является ни высококачественной валютой, ни убежищем. Однако отсутствие надежного заменителя и все еще решающая роль США в международной политике гарантирует, что доллар остается ключевым законным платежным средством в международных транзакциях и средством сбережения.Это объясняет, почему массового бегства от доллара не будет.
Независимо от того, что произойдет, похоже, что современные денежные теоретики победили, по крайней мере, на данный момент. Если эта тенденция сохранится, произвольное печатание денег и системная нестабильность будут главой игры до тех пор, пока люди будут напуганы и воздерживаются от трат. Однако, если мировая экономика в какой-то момент вернется в нормальное русло, тогда нам лучше приготовиться к инфляции.
Это было бы особенно проблематично.Большинство политиков не знают, как действовать в таком сценарии. Рецепты, выдвинутые современными теоретиками денежного обращения — более высокие налоги, чтобы снять накал в экономике, — просто устрашают. Не за горами дальнейшие шаги в направлении некой формы централизованного планирования или «гармонизированных» международных правил. К счастью, еще есть время сменить курс. Мы надеемся, что после того, как пандемическая пыль уляжется, политики еще раз подумают, разработают новое видение и будут действовать соответственно.
Goldman Sachs | Insights — Economic Outlook
Экономисты и эксперты Goldman Sachs делятся своими взглядами на макроэкономические тенденции, формирующие мировую экономику.
Последний
23 ИЮЛЯ 2021 г.
Вкратце
Почему выбор запасов сейчас более важен
В условиях, когда ожидается замедление экономического роста на фоне признаков ужесточения денежно-кредитной политики, как инвесторам следует скорректировать свои стратегии распределения активов? Мы встретились с Кристианом Мюллером-Глиссманном из Goldman Sachs Research, который возглавляет исследования по распределению активов в рамках портфельной стратегии, чтобы обсудить его перспективы экономического роста во второй половине 2021 года, влияние на классы активов и последствия для инвесторов.
15 ИЮЛЯ 2021 г.
Вкратце
Нормальный возврат в европейские банки
Во время Европейской финансовой конференции Goldman Sachs в прошлом месяце руководители крупнейших европейских банков, страховых компаний, компаний, занимающихся недвижимостью и диверсифицированных финансовых услуг, присоединились к политикам, регулирующим органам и инвесторам, чтобы обсудить горячие темы дня. Джерней Омахен, глава группы европейских финансовых институтов Goldman Sachs Research, сел с нами, чтобы поделиться своими основными выводами из виртуального мероприятия.
ТЕМЫ:
Экономические перспективы
|
Европа
06 ИЮЛЯ 2021
Биржи Goldman Sachs
«Биденомика»: эволюция или революция?
Отражает ли экономическая повестка президента Байдена новую прогрессивную эру в США? Эллисон Натан из Goldman Sachs Research обсуждает с Дэвидом Брэди, профессором Стэнфордской высшей школы бизнеса, насколько большой сдвиг в экономической политике США представляет собой биденомика, и его последствия для экономики; Джейсон Фурман, профессор Гарвардской школы Кеннеди; и Дин Бейкер, соучредитель Центра исследований экономической политики.
25 МАЯ 2021 г.
Биржи Goldman Sachs
Что ждет инфляцию?
На фоне растущей обеспокоенности по поводу инфляции Дэвид Мерикл из Goldman Sachs Research объясняет общие риски для экономики, а Джош Шиффрин из отдела глобальных рынков рассматривает последствия для рынка этого эпизода бирж в Goldman Sachs .
09 ФЕВ 2021
Биржи Goldman Sachs
Инвестиционный прогноз на 2021 год: «США устойчивы»
Шармин Моссавар-Рахмани, директор по инвестициям Goldman Sachs Private Wealth Management, рассказывает об инвестиционных перспективах своей команды на 2021 год и о том, почему она советует клиентам оставаться инвесторами.«Наша рекомендация превосходства США и продолжающихся инвестиций хорошо послужила нашим клиентам», — говорит Моссавар-Рахмани. «Люди могут подумать, что эти две темы изжили себя, и наше послание — нет, продолжайте эту тему».
26 ЯНВ 2021
Биржи Goldman Sachs
Экономическая среда Франции на 2021 год
Пьер Худри, глава парижского офиса компании, рассказывает о ситуации во Франции как для малого бизнеса, так и для крупных корпораций по мере того, как экономика восстанавливается после пандемии.
ТЕМЫ:
Экономические перспективы
|
Европа
8 ЯНВ 2021
Биржи Goldman Sachs
Обзор рынков: прогноз глобального роста на 2021 год
Ян Хациус, главный экономист Goldman Sachs, говорит о том, почему его команда продолжает прогнозировать рост выше консенсуса на 2021 год, несмотря на слабый отчет по занятости в США за декабрь.
ТЕМЫ:
Экономические перспективы
|
Рынки
18 декабря 2020 г.
Вершина разума
Обновление 2020 года и взгляд на 2021 год
Подходя к концу непредсказуемого года, команда Top of Mind из Goldman Sachs Research продолжает традицию подведения итогов ключевых тем и определения того, на что следует обратить внимание в 2021 году и в последующий период.
15 декабря 2020 г.
Биржи Goldman Sachs
Перспективы бычьего рынка сырьевых товаров в 2021 году
Джефф Карри, глава отдела сырьевых исследований Goldman Sachs Research, рассказывает о том, почему его команда настроена оптимистично в отношении сырьевых товаров на 2021 год.
ТЕМЫ:
Экономические перспективы
|
Рынки
01 декабря 2020 г.
Биржи Goldman Sachs
Ноябрьский отчет: рекордный приток в мировые акции
Скотт Рубнер из подразделения Goldman Sachs по глобальным рынкам побеждает рекордный ноябрь на фондовых рынках и говорит о настроениях инвесторов в конце года.
27 ноя.2020
Goldman Sachs Research
Макроиндикация Индии на 2021 год: вакцинация продолжит восстановление в 2022 году
Goldman Sachs Research ожидает, что широкая доступность эффективной вакцины в Индии может привести к значительному восстановлению активности в 2021 году, что приведет к росту реального ВВП на 13% в 22 финансовом году.
09 ноя.2020
Биржи Goldman Sachs
Вызов клиента: макрос Outlook 2021
Ян Хациус, главный экономист, и Алек Филлипс, главный политический экономист, обсуждают перспективы восстановления экономики и влияние выборов в США на глобальный рост в 2021 году.
ТЕМЫ:
Экономические перспективы
|
Выборы в США 2020
07 ноя.2020
Goldman Sachs Research
Macro Outlook 2021: восстановление в форме V (accine)
После того, как выборы в США в основном урегулированы, Goldman Sachs Research обновил свой экономический прогноз на 2021 год. Узнайте, почему в новом году ожидается рост, превышающий консенсус в большинстве крупных стран.
ТЕМЫ:
Экономические перспективы
|
Выборы в США 2020
19 АВГУСТА 2020
Биржи Goldman Sachs
Последний прогноз по акциям США
Дэвид Костин, главный стратег Goldman Sachs по акциям в США, делится последними прогнозами Goldman Sachs Research по S&P 500.
29 ИЮНЯ 2020
Goldman Sachs Research
Маски для лица и ВВП
Резкое увеличение числа подтвержденных случаев коронавируса в Солнечном поясе США заставило инвесторов беспокоиться о возобновлении широких ограничений, что окажет серьезное негативное влияние на ВВП.Но есть и другие способы уменьшить количество инфекций, и Goldman Sachs Research утверждает, что национальный запрет на ношение масок в общественных местах может частично заменить блокировки, которые в противном случае вычитали бы почти 5% от ВВП.
ТЕМЫ:
COVID-19
|
Экономические перспективы
01 ИЮНЯ 2020
Вершина разума
Пугающая динамика долга
Государственный дефицит, выпуск долговых обязательств и уровни долга будут расти, поскольку страны стремятся облегчить экономические последствия коронакризиса.Это вызывает много вопросов: кто будет финансировать этот долг, приведет ли это к пересмотру рыночных цен и / или возможному росту или проблеме инфляции, и поможет ли более широкое использование отрицательных ставок избежать любого из этих рисков? В то же время ключевую озабоченность вызывает вопрос о том, могут ли корпоративные банкротства подорвать восстановление экономики. Короче говоря, насколько разрушительным может быть недавний драматический сдвиг в динамике долга, можно судить по Top of Mind .
14 МАЯ 2020
Ежедневный заезд
Перспективы цикла корпоративного кредитного дефолта
Лотфи Каруи, главный кредитный стратег Goldman Sachs Research, обсуждает состояние корпоративных кредитных рынков и свой прогноз корпоративных дефолтов на ближайшие месяцы.
ТЕМЫ:
Экономические перспективы
|
Рынки
13 МАЯ 2020
Ежедневный заезд
Измерение открытия Америки: шкала GS US Reopening Scale
Хит Терри, руководитель бизнес-подразделения Goldman Sachs Research в группе технологий, медиа и телекоммуникаций, обсуждает новый отчет своей команды «США». Reopening Scale », который объединяет данные по широкому кругу потребительских и бизнес-сегментов, чтобы количественно определить, где находится экономика между полной блокировкой и возвращением к уровням активности, которые в последний раз наблюдались до вспышки COVID-19.
ТЕМЫ:
COVID-19
|
Экономические перспективы
01 МАЯ 2020
Ежедневный заезд
Возрождение экономики США
Эллисон Натан, старший стратег Goldman Sachs Research, обсуждает свой последний отчет Top of Mind , в котором она беседует с ведущими экспертами в области здравоохранения и политики, чтобы понять, насколько хорошо позиционируется США.С. состоит в том, чтобы добиться безопасного открытия экономики и того, насколько быстро это приведет к восстановлению экономики.
ТЕМЫ:
COVID-19
|
Экономические перспективы
30 АПРЕЛЯ 2020
Вершина разума
Возрождение экономики
Благодаря мерам смягчения, ведущим к очевидному выравниванию роста числа заболевших во всем мире, в то время как экономические затраты на такие меры продолжают расти, несколько стран по всему миру начали планировать — или уже начали реализовывать — возобновление экономической деятельности.Но при отсутствии коллективного иммунитета или вакцины такое повторное открытие увеличивает риск возрождения. С учетом этого, как могло бы выглядеть безопасное открытие, насколько хорошо США могут его достичь и насколько быстро возобновление деятельности действительно приведет к восстановлению экономики — это Top of Mind .
ТЕМЫ:
COVID-19
|
Экономические перспективы
30 АПРЕЛЯ 2020
Переговоры в GS
Поэтапное открытие экономики
В этом выпуске Talks на GS Шармин Моссавар-Рахмани обсуждает поэтапное возобновление экономики и управление рисками дополнительных волн с группой ведущих медицинских экспертов.
ТЕМЫ:
COVID-19
|
Экономические перспективы
28 АПРЕЛЯ 2020
Биржи Goldman Sachs
Обращение клиента: перспективы финансового директора
Финансовый директор Goldman Sachs Стивен Шерр и другие старшие руководители обсуждают темы, которые сейчас волнуют финансовых директоров.
20 АПРЕЛЯ 2020
Ежедневный заезд
Выводы из экономических данных Китая
Вслед за отчетом о рекордно низком квартальном росте из Китая главный экономист компании по Азии Эндрю Тилтон обсуждает, что означают эти данные для целевого показателя роста страны и где мы наблюдаем признаки восстановления.
15 АПРЕЛЯ 2020
Ежедневный заезд
Размышляя об экономическом перезапуске
Ян Хациус, главный экономист Goldman Sachs, обсуждает глобальную рецессию и перспективы перезапуска экономики.
10 АПРЕЛЯ 2020
Ежедневный заезд
Ответ Индии на экономический спад
Прачи Мишра, главный экономист Goldman Sachs Research по Индии, обсуждает пониженный прогноз роста Индии ее группой на фоне общенационального закрытия и мер по социальному дистанцированию.
ТЕМЫ:
COVID-19
|
Экономические перспективы
09 АПРЕЛЯ 2020
Ежедневный заезд
Реакция Европы на экономический спад
Яри Стен, глава отдела экономики Европы Goldman Sachs Research, обсуждает заниженный прогноз роста в Европе, сделанный его группой, и меры, принимаемые для реагирования на кризис.
08 АПРЕЛЯ 2020
Биржи Goldman Sachs
Влияние COVID-19 на малый бизнес в США
Маргарет Анаду из Urban Investment Group Goldman Sachs рассказывает о том, как пандемия влияет на малый бизнес в США, а три предпринимателя и выпускники программы Goldman Sachs 10 000 Small Business делятся своими личными историями.
ТЕМЫ:
COVID-19
|
Экономические перспективы
01 АПРЕЛЯ 2020
Переговоры в GS
Закон CARES и его влияние на экономические перспективы США
В этом выпуске Talks на GS Шармин Моссавар-Рахмани из Goldman Sachs обсуждает экономические последствия недавно принятого Закона о помощи, помощи и экономической безопасности в связи с коронавирусом с группой ведущих экономических экспертов.
ТЕМЫ:
COVID-19
|
Экономические перспективы
30 МАР 2020
Ежедневный заезд
Влияние восстановления экономики Китая
Кэти Кох, соруководитель отдела фундаментального капитала Goldman Sachs Asset Management, обсуждает восстановление экономики Китая и его значение для остального мира.
ТЕМЫ:
COVID-19
|
Экономические перспективы
26 МАР 2020
Вершина разума
Рев в рецессию
Коронавирус толкнул мировую экономику в рецессию исторических масштабов и остановил самый продолжительный бычий рынок акций за всю историю наблюдений.Поскольку инфекции распространяются по всему миру, экономическая активность падает, рынки приходят в упадок и политики реагируют, глубина и продолжительность экономического и рыночного спада составляет Top of Mind .
ТЕМЫ:
COVID-19
|
Экономические перспективы
25 марта 2020 г.
Ежедневный заезд
Как компании получают доступ к капиталу в нестабильной среде
Сьюзи Шер, соруководитель группы глобального финансирования инвестиционно-банковского подразделения Goldman Sachs, обсуждает, как компании получают доступ к капиталу в неопределенной среде.
ТЕМЫ:
COVID-19
|
Экономические перспективы
24 МАР 2020
Ежедневный заезд
В поисках рыночной коры
Камакшья Триведи из Goldman Sachs Research, соруководитель отдела исследований мировой валюты, процентных ставок и стратегии развивающихся рынков, обсуждает индикаторы, которые его команда наблюдает, чтобы оценить, когда рынки достигнут дна.
ТЕМЫ:
COVID-19
|
Экономические перспективы
20 МАР 2020
Goldman Sachs Research
US Daily: внезапная остановка экономики США
За последние несколько дней меры социального дистанцирования остановили нормальную жизнь на большей части территории США. Сообщения в новостях указывают на внезапный всплеск увольнений и резкое сокращение расходов, историческое по размеру и скорости, а также закрытие многих школ, магазинов, офисов, производственных предприятий и строительных площадок.Эти события свидетельствуют о более резком падении ВВП в 1 и 2 кварталах.
ТЕМЫ:
COVID-19
|
Экономические перспективы
11 ФЕВРАЛЯ 2020
Биржи Goldman Sachs
Почему инвестирование в самый длинный бычий рынок в истории по-прежнему является разумным шагом
Шармин Моссавар-Рахмани о том, почему она советует клиентам оставаться на фондовом рынке.
06 ЯНВ 2020
Биржи Goldman Sachs
Каковы перспективы фондового рынка США в 2020 году?
Дэвид Костин, главный стратег компании по акциям в США, обсуждает, что ждет американские акции в 2020 году.
23 декабря 2019 г.
China’s Economic Outlook 2020: политики играют в долгую игру
Goldman Sachs Research ожидает, что рост ВВП Китая в следующем году упадет ниже 6%, поскольку политики сосредоточат внимание на достижении более качественного роста.
23 декабря 2019 г.
Asia Economic Outlook 2020: региональный рост и изменение политики
Goldman Sachs Research ожидает, что рост в Азиатско-Тихоокеанском регионе постепенно ускорится с 4,7% до 4,9% в 2020 году. Смотреть видео
19 декабря 2019 г.
Экономический прогноз еврозоны 2020: сквозь дно
Goldman Sachs Research ожидает постепенного ускорения темпов роста еврозоны с нынешних темпов 0.От 2% до 1,1% на 2020 год. Посмотреть видео
ТЕМЫ:
Экономические перспективы
|
Европа
09 дек.2019 г.
Биржи Goldman Sachs
Что ждет экономику Европы в 2020 году?
Яри Стен из Goldman Sachs Research рассказывает о перспективах европейской экономики на 2020 год своей команды. Слушайте сейчас
ТЕМЫ:
Экономические перспективы
|
Европа
6 декабря 2019 г.
U.S. Economic Outlook 2020: на более прочной почве
Goldman Sachs Research прогнозирует устойчивый рост ВВП США на уровне 2,3% за счет улучшения финансовых условий, снижения торговой напряженности и сохранения роста потребительских расходов. Посмотреть видео
2 декабря 2019 г.
Вершина разума
Финансовый фокус
В этом выпуске подкаста Top of Mind в Goldman Sachs Эллисон Натан из Goldman Sachs Research берет интервью у бывшего главного экономиста МВФ Оливье Бланшара, профессора Гарварда Альберто Алезина и главного экономиста Goldman Sachs Яна Хациуса.Они обсуждают, принесет ли сегодня усиление бюджетного стимулирования больше пользы, чем вреда, и, даже если да, будут ли его преследовать экономики, которые в нем больше всего нуждаются. Узнать больше
25 ноя.2019
Global Economic Outlook 2020: Разрыв в облаках
По мнению Goldman Sachs Research, рост мирового ВВП может умеренно вырасти с 3,1% в 2019 году до 3,4% в следующем году, чему способствуют более благоприятные финансовые условия, торговая разрядка между США и Китаем и снижение неопределенности в отношении Брексита. Узнать больше
16 октября 2019 г.
Вершина разума
Рост и геополитический риск
Глава отдела энергетических исследований Goldman Sachs Дэмиен Курвален объясняет, почему рынок нефти сегодня находится в гораздо лучшем положении, чтобы справиться с перебоями в поставках, и, таким образом, менее вероятен спусковой механизм рецессии, чем в прошлом. Но президент Совета по международным отношениям Ричард Хаасс и профессор Колумбийского университета Ричард Нефью объясняют, почему нестабильность, похоже, будет расти на Ближнем Востоке и за его пределами. Узнать больше
ТЕМЫ:
Экономические перспективы
|
Рынки
17 сен.2019
Вершина разума
Валютные войны
Президент Трамп выразил обеспокоенность тем, что сильный доллар наносит ущерб конкурентоспособности США. Должны ли, могут и начнут ли США активно управлять долларом, и могут ли эти действия — или дальнейшая эскалация торговой войны — привести к глобальной «валютной войне» — это вопрос Top of Mind . Узнать больше
5 августа 2019 г.
Биржи Goldman Sachs
Что движет ростом ВВП и снижением инфляции в Индии?
Прачи Мишра, главный экономист Goldman Sachs Research по Индии, Goldman Sachs, обсуждает движущие силы экономики Индии. Слушайте сейчас
ТЕМЫ:
Экономические перспективы
|
Региональный анализ
04 ФЕВРАЛЯ 2019
Уроки века спада в США
Обзор рецессий в США за последние 100 лет показывает, что их можно свести к пяти основным причинам: промышленные шоки, шоки поставок нефти, инфляционный перегрев, за которым следует агрессивное ужесточение ФРС, финансовые дисбалансы в частном секторе и ужесточение налогово-бюджетной политики.