Инфляция в России набирает обороты. Можно ли на этом заработать — Секрет фирмы

Что ждать инвесторам

Рост инфляции приводит к падению спроса на облигации, так как инвесторы опасаются, что доходность этих бумаг не поспевает за растущей инфляцией. А рынок акций может получить некоторую выгоду, потому что инвесторы наверняка обратят внимание на компании, ориентированные на экспорт и получающие валютную выручку, объяснила Оксана Карпенко из РУДН.

И это уже происходит: в рублёвых облигациях наметилась тенденция к росту доходности (а значит, к снижению цен), а мировые фондовые индексы обновили в этом году максимумы, в том числе Индекс Московской Биржи в рублях не стал исключением. «Излишки денег поступают в том числе на фондовые площадки, ибо низкие (практически нулевые, а то и отрицательные) ставки доходности депозитов перестали удовлетворять инвесторов, растут аппетиты к риску», — объяснил руководитель клиентского департамента ИК «Восточные ворота» Роман Жаткин.

Как можно заработать на инфляции

На росте цен можно заработать, и лучший инструмент для этого — облигации с привязкой к инфляции, заявил агентству «Прайм» управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Андрей Русецкий. В качестве примера он привёл ОФЗ 52002. Опрошенные «Секретом» эксперты разделились во мнении по поводу такого класса активов.

Так, Артём Тузов из «Универ Капитала» называет ОФЗ 52002 привлекательным инструментом, а Денис Бадьянов из «Альфа-Капитала» — перспективным. «В момент инфляционного скачка такие облигации остаются устойчивыми и приносят стабильный доход», — сказал он.

Впрочем, величина этого дохода может удовлетворить далеко не всех. «Облигация ОФЗ 52002 с индексируемым номиналом стоит сейчас 99,85% от номинала. Текущая доходность облигации к погашению составляет 2,54% годовых, что существенно ниже темпов роста цен», — отметила Оксана Карпенко.

Перед покупателями других облигаций тоже стоит дилемма. «По облигациям с малой дюрацией (коротким сроком до погашения. — прим. «Секрета») доходность низкая, сопоставима с депозитами. Плюс перед депозитом в банке только в том, что облигацию можно быстро продать и выйти в кеш без потери процентов по купону, — сказал Роман Жаткин. — Покупать облигации с большой дюрацией (10–20 лет) опасно из-за того, что они могут подешеветь на фоне повышения ставки Центральным банком. Если ЦБ повысит ставку на 1%, то такие облигации могут подешеветь на 10–15%».

Альтернативой может стать ипотека, считает Денис Бадьянов. Пока ставки по жилищным кредитам находятся на минимальном уровне, недвижимость в стране стабильно увеличивается в цене и часто обгоняет показатели инфляции.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска исключительно ваша задача.

Фото: depositphotos.com

Как стать инвестором в пандемию и не прогореть? Узнай в разделе «Инвестиции».

Расшифровка Аквариумная рыбка за миллион.

Как инфляция портит людей

Как обесценивание денег может лишить людей веры в будущее и разрушить целое общество

Ведущий Андрей Бабицкий

Около ста лет назад одна немецкая семья решила переехать в Америку. Они продали дом, взяли деньги и пожитки и поехали в Гамбург, чтобы сесть на пароход. Но пока они ехали, деньги подешевели настолько, что суммы от продажи дома не хватило на билет. Они немножко погоревали, поняли, что делать нечего, и засобирались домой. Но оказалось, что к этому времени их денег не хватало даже на железнодорожный билет обратно — из Гамбурга в родной город. ­­­

В этом выпуске мы поговорим об инфляции. Как всегда, я буду опираться на книги — их названия вы найдете в конце расшифровки — и разговоры с учеными. Здесь комментарий дает экономист, профессор Европейского университета в Санкт-Петербурге Юлия Вымятнина.

Каждый из нас когда-нибудь задавался вопросом: почему нельзя просто напе­чатать много-много денег и раздать всем желающим? Интуитивно мы знаем ответ: потому что деньги обесценятся, будет инфляция. Но в этом выпуске я хочу рассказать, откуда взялась инфляция, почему ее так сложно остановить и как иногда она может привести к политическим потрясениям, распаду общества и травме поколений, которые с ней столкнулись.

Как работает инфляция с точки зрения экономиста? Представьте, что в одно­часье каждый из нас стал в два раза богаче: мы проснулись утром и обнару­жили, что у нас в бумажнике в два раза больше денег. Мы пошли в кафе, в мага­­зин, на рынок, и то, что вчера мы не могли себе позволить, теперь вроде бы можем купить. И продавцы довольно быстро это замечают — они понимают, что вчера за дорогим апельсиновым рафом к ним стояло два чело­века, а сегодня целая очередь. И поскольку апельсинового рафа у них не беско­нечное количество, они просто повысят цены, чтобы продать его меньше, а выручить больше. Так возникает инфляция.

Почему появляются новые деньги? Потому что государства их все время печа­тают. В современном мире — даже совершенно осознанно. Потому что, как бы странно это ни звучало, в самой по себе инфляции нет ничего ужасного и совре­менные центробанки ее допускают. С точки зрения экономики в этом есть глубокий смысл.

Одно из полезных свойств инфляции состоит в том, что, если деньги деше­веют, их невыгодно хранить под матрасом. Чем дольше ты хранишь их под матрасом, тем сильнее они обесцениваются. Поэтому люди предпочитают, чтобы их накопления работали. Они относят деньги в банк или отдают пред­принимателям — за товары и услуги. Так деньги попадают к банкирам и пред­принимателям, которые тратят их в свою очередь дают кредиты, инвестируют в фабрики и рестораны. И экономика развивается. Чем больше страна производит товаров и услуг, тем она богаче.

В конце 1920-х годов во всем мире была экономическая депрессия. В это время в Германии ходили частные деньги под названием wära, специально придуман­ные таким образом, чтобы все время дешеветь. Как это работало? Примерно так же, как почтовые конверты. У человека есть купюра, но, чтобы ее приняли в магазине, он должен каждый месяц покупать специальную наклейку и на нее приклеивать. Наклейка стоила 0,5 % от номинала, поэтому за 12 месяцев, если ты не потра­тил деньги, твоя купюра дешевела на 6 %. Было 100, стало 94. Это была вполне действенная идея: люди действительно тратили деньги актив­нее, и экономика оживлялась. Правда, потом государство запретило частные деньги.

Если не вдаваться в подробности, то идея, что инфляция стимулирует экономику, жива до сих пор. Центробанки не любят нулевую инфляцию. В США, в Британии, в Европе они стремятся к тому, чтобы деньги дешевели примерно на 2 % в год, и неплохо справляются. В России справляются чуть хуже, поэтому в 2019 году деньги подешевеют на 4 %.

Еще одно полезное свойство инфляции в том, что она позволяет работодателям не только повышать зарплаты, но и снижать. Люди очень не любят, когда им снижают зарплаты, но иногда это приходится делать — по объективным причинам. Например, когда дешевеют товары. Или потому что работодатели хотят повысить заработок одного работника за счет другого. В мире без инфля­ции им пришлось бы уменьшать людям оклады и злить их. В мире с инфля­цией можно не снижать зарплаты менее продуктивным сотрудникам, а просто не увеличивать. Работник получает столько же, сколько и прежде, хотя купить может чуть меньше. Благодаря этому у нанимателей появляется какой-то простор для действий в трудных экономических обстоятельствах.

Помимо того, что инфляция может быть полезна для экономики в целом, она не слишком вредит каждому из нас, пока она небольшая, потому что мы все еще можем предсказывать будущие траты, а значит, планировать жизнь и к ней приспособиться.

Сейчас мы привыкли к тому, что цены растут постоянно, но вообще в истории человечества были столетия, когда цены практически не росли. Люди привык­ли, что цены постоянны. В XIII веке, когда население Европы стало расти и цены на хлеб тоже выросли, это было сюрпризом для современников. Историк Фриц Куршманн писал, что немецкие хроникеры подбирали слова, чтобы приспособиться к новой действительности, и стали тогда использовать слово «дороговизна» как синоним слова «голод». В прежней реальности хлеб либо был, либо его не было. А такого, чтобы он был, но дорогой, они припомнить не могли.

Сейчас природа инфляции известна довольно хорошо: если денег становится много, они обесцениваются. Но вот испанские короли в XVI веке этого еще не понимали. Когда они привезли из Южной Америки много-много кораблей серебра, им казалось, что они богаче всех, что они могут купить что угодно. А оказалось, что чем больше кораблей с серебром приходило в Европу, тем меньше стоило серебро. Испанская корона, которая была уверена в своем могуществе, набрала долгов и три раза в течение ста лет не смогла по ним расплатиться и объявляла дефолт. Это была далеко не первая, но самая длин­ная задокументированная инфляция в истории Европы. Она длилась почти 200 лет.

Все видные европейские мыслители XVI века хотя бы немножко думали о том, почему неожиданно и так долго растут цены. Они использовали все возможные объяснения этого явления: они вспоминали, что из Нового Света везут серебро, они говорили, что в Европе начало расти население, а значит, хлеб должен подорожать. Они винили алчных экспортеров, которые вместо того, чтобы кормить своих граждан, возят еду за рубеж и кормят иностранных. Но чаще всего они винили собственных королей, которые портили монету — разбавляли драгоценные металлы более дешевыми примесями. Объясняет Юлия Вымятнина:

«Никогда деньги не чеканились стопроцентно серебряными или золо­ты­ми: там всегда было небольшое количество примесей для того, чтобы монеты были более стабильными. Поэтому первое, до чего додумались правители, — это начать из одной единицы (скажем, из одного фунта серебра или золота) чеканить больше монет, то есть добавлять больше дешевого металла».

Эта простая идея была в ходу еще со времен Нерона, в I веке нашей эры. Но особых успехов в деле порчи монет достигли императоры, сменявшие друг друга в III веке нашей эры. Их называли солдатскими императорами, потому что к власти они приходили с помощью армии, армию приходилось содер­жать — и поэтому им все время было нужно больше денег. Само слово «солдат» происходит от названия римской монеты, solidus, от которого происходят также названия «сольдо», «шиллинг» и «су».

Солдатские императоры совместными усилиями понизили содержа­ние серебра в римских денариях с 85 % практически до нуля — с плачевными послед­ствиями для римской экономики. Из источников того времени на несколько десятилетий пропало слово argentarius, которое означало «банкир». А дальше пошло-поехало.

Все европейские языки хранят память о столетиях издевательства над день­гами. Достаточно сказать, что фунт стерлингов когда-то был настоящим фунтом, почти полкило серебра, — им можно было убить человека, а теперь на него не купишь и трех граммов серебра.

И тут возникает вопрос: а зачем императору или королю портить монету, если он знает, что ее все равно съест инфляция? Короткий ответ такой: они наде­ются заработать на инфляции прежде, чем граждане почувствуют неладное. Объясняет Юлия Вымятнина:

«Если государство просто печатает деньги без какого-то повода со сто­ро­ны экономики, получается, что государство на эти деньги что-то покупает: наш с вами труд, какие-то товары. Но при этом государству это ничего не стоило, особенно в современных условиях, когда оно просто напечатало бумажки; из воздуха фактически появились деньги. Выходит, что государство получает что-то, что имеет какую-то стоимость и ценность, в обмен на фактически нулевые затраты. Это называется сеньоражем».

Новые, испорченные деньги появляются чуть раньше, чем начинают расти цены, и тот, кто их выпустил, успевает на этом заработать. Конечно, ответ­ственное правительство так делать не будет. Так поступит правительство, неуверенное в себе, неуверенное в своей финансовой стабильности. Прави­тельство, которое не умеет собирать налоги, которому уже никто не доверяет деньги в долг. Оно ведет себя как игрок в казино, который проигрался в пух и прах, но надеется, что сейчас отыграется и все вернет. Инфляция — это такой способ получить маленькую выгоду сейчас и отсрочить свои проблемы на завтра.

Кроме того, сама идея, что деньги не собственность короля, а выпол­няют какую-то общественную функцию, появилась совсем не сразу. Впервые ее сформулировал философ и теолог Николай Орем только в XIV веке. Он специально написал трактат о том, что нет, деньги — это не собствен­ность короны, король не может ими распоряжаться как собственной игрушкой и это важный общественный институт.

Еще один соблазн портить деньги происходил из того, что драгоценных металлов в Европе часто попросту не хватало. До открытия Америки, до появ­ления новых технологий добычи в европейских странах было довольно мало золота и серебра. В Высокое Средневековье, в XI веке, епископы отдавали распятия на переплавку на производство монет. Теолог Фульберт Шартрский оправдывал это тем, что так, по меньшей мере, распятия доста­нутся христиа­нам, а не евреям в залог.

Стоимость монет снижали, конечно, не только короли, но еще и фальшиво­монетчики и простые люди, которые обрезали монеты по краям. В современ­ном мире мы не очень часто встречаемся с фальшивыми монетами. Вероят­ность того, что евро, который вам дадут в качестве сдачи, окажется фальши­вым, на самом деле крайне мала. Инфляция влияет на цену евро гораздо больше.

Но в Средневековье это было по-другому — по двум причинам. Во-первых, потому что фальшивомонетчиками могли быть просто соседние короли, которые производили плохую монету и ввозили ее в твое государство, а во-вторых, потому что сама система производства денег была другая. Тогда монетные дворы работали примерно как мельницы. То есть люди приносили туда свой металл, и им печатали монеты из их металла по определенному стандарту.

Количество монетных дворов королей, князей и герцогов, было очень велико, фальши­вомонетчиков тоже хватало. И лучшие умы Европы, буквально лучшие умы, бились над проблемой плохих денег. Николай Коперник, помимо своего знаменитого трактата о вращении небесных сфер, написал одну из первых в европейской истории книг о денежной политике. Именно он сформу­лировал знаменитый закон о том, что плохие деньги вытесняют из обращения хорошие. Полновесные монеты копятся у людей дома, а порченые заполняют рынок. Потому что кто же понесет молочнику полновесную монету, если есть порченая?

Исаак Ньютон, уже прославившись на весь мир, 30 лет заведовал монетным двором в Лондоне. Он принес в Англию идею писать по краю монеты слова, чтобы монету нельзя было обрезать.

Металлические деньги можно портить, но все-таки не бесконечно. В XVII веке во время Тридцатилетней войны немецкие князья устроили целое соревнова­ние по порче монеты и довольно быстро выяснили, что у них закончилось не только серебро, но даже и медь. Бумажные деньги портить еще проще, потому что их проще печатать. Поэтому вся история бумажных денег по всему миру — это история непрекращающейся инфляции.

Первые государственные бумажные деньги появились в Китае в XI веке в север­ной династии Сун, и, как только они появились, сразу началась инфляция, настолько стремительная, что эксперимент пришлось сворачивать. После этого несколько династий правителей Китая начинало печатать бумажные деньги, сталкивалось с инфляцией и переставало их печатать.

Один из этих экспериментов застал путешественник Марко Поло, он побывал в империи Юань, при дворе монгольского хана Хубилая, завоевав­шего Китай. Он не уставал восхищаться тем, что с одного и того же тутового дерева импе­ратор снимает и шелк, который продает в Европу, и кору, которую превращает в столько денег, сколько хочет. «Воистину, — писал Поло, — он самый богатый человек на земле». Но довольно скоро после отъезда Марко Поло эти деньги тоже обесценились и были изъяты из обращения.

Хан Хубилай проявил большую предусмотрительность, когда остановил рост цен и отказался от бумажных денег. Известно, что стремительный рост цен сильно повышает вероятность политических потрясений — причем не только в диктатурах, но и в демократиях. Знаменитый политолог Адам Пшеворский посчитал, что, если инфляция не превышает 6 % в год, средний демократиче­ский режим живет десятилетия, а если инфляция превышает 30 %, срок жизни режима сокращается до 16 лет.

В Европе бумажные деньги тоже наделали дел. Настолько, что Гете в «Фаусте» вывел их как дьявольское изобретение. Мефисто­фель советует императору напечатать бумажные деньги, чтобы решить свои финансовые проблемы, обманом получает его согласие, и на следующий день деньги будто падают с неба — все их тратят, пьют, развратничают, гуляют и славят императора, только импера­тор недоумевает: «И вместо золота подобный сор / В оплату примут армия и двор? / Я поражаюсь, но не протестую».

Мефистофель отчасти списан с Джона Ло — шотландского экономиста, аван­тюриста и политика, который оказался в Париже в начале XVIII века, после смерти Людовика XIV. Его наследники не могли расплатиться по неподъемным долгам, которые он оставил, и надо было срочно что-то делать. Среди рецептов, предложенных Джоном Ло, был выпуск бумажных денег. Ему выдали хартию, позволили основать банк — Banque Générale, и выпускать бумажные ливры. Сперва предполагалось, что они будут выпускаться от обеспечения золотом, но со временем от этой идеи отказа­лись.

Проблема в том, что, чтобы обеспечивать выпуск денег, Джон Ло основал еще и огромную компанию, которая называлась Миссисипская компания и должна была заработать невероятные барыши на торговле с Новым Светом. Компания работала как пирамида, привлекая новых акционеров за золотые монеты и так обеспечивая новые бумажные билеты. В конце концов компания разорилась, а бумажные ливры обесценились за несколько месяцев практически до нуля, Джон Ло убежал из Парижа и умер в Венеции в относительной бедности и без­вестности, а европейцы в очередной раз подивились тому, какое же дьяволь­ское изобретение бумаж­ные деньги.

Даже короткий экскурс в историю показывает, что стремительная инфляция, или, как говорят экономисты, гиперинфляция, — это самоубийственная политика. Что она не приводит ни к чему хорошему и, главное, что ее невоз­можно остановить: сначала 10 %, потом 100, потом 1000. Почему же она раз за разом случается снова? И на этот вопрос у нас есть ответ. Рассказы­вает Юлия Вымятнина:

«Вообще, ожидания инфляции, вот особенно ожидания высокой инфля­ции — это, по сути, самосбывающийся прогноз, потому что, если любые рациональные агенты — потребители, инвесторы, банкиры — подозре­вают, что завтра цены будут выше, они уже сейчас будут учитывать это в своих решениях».

Это можно объяснить на простом примере. Как устроен обычный человек? Он знает, сколько стоит хлеб, столько стоит масло — столько и вчера они стоили, и, скорее всего, завтра они будут стоить столько же. Если продавец знает, что завтра цены вырастут, он повысит их уже сегодня. Если банкир знает это, то завтра он будет выдавать кредит под больший процент. Каждый человек оценивает деньги по тому, сколько он может купить на них не сейчас, а завтра. С каждым раундом инфляции приходится печатать все больше и больше денег, чтобы купить такое же количество товаров и услуг, поэтому инфляция разгоняется и ее очень сложно остановить.

Дешевеющие деньги жгут людям карман — от них надо избавляться как можно быстрее, пока они не потеряли своей стоимости. Конечно, лучше всего купить на них что-нибудь вечно — гречку, спички, соль, но если не получается, подой­дет любая другая вещь, которая является товаром, а не деньгами. Австрийский писатель Стефан Цвейг, заставший гиперинфляцию у себя на родине в 1922 го­ду, писал, что крестьяне были готовы продать еду за что угодно, за любой товар, даже совсем им ненужный, лишь бы он был не деньгами, даже за аква­риум­ную рыбку, потому что даже в аквариум­ной рыбке им чудилась какая-то субстанция, какая-то обстоятельность, которой бумажные деньги были полностью лишены  Стефан Цвейг. «Вчерашний мир. Воспомина­ния европейца»..

Я начал сегодняшний выпуск с истории про незадачливую семейную пару, которая продала дом, чтобы переехать в Америку, и не смогла купить билет на паро­ход. Это произошло в 1923 году в Германии во время одной из самых страшных гиперинфляций в истории человечества. Вообще, экономисты называют гиперинфляцией рост цен в полтора раза за месяц, но в Германии в 1923 году цены выросли в миллиарды раз. Когда гиперинфляция закончилась, одно яйцо в Берлине стоило столько же марок, сколько до войны стоили все дома в городе.

Некоторые истории того времени звучат как смешные анекдоты. Деньги были так дешевы, их стало так много, что многие немцы перевозили их в тележках. И у одного пожилого человека однажды украли такую тележку. А деньги просто выбросили на обочину: в них особой ценности не было.

Другой немец вспоминал, что даже разглядывать витрины было роскошью, потому что, пока ты смотришь на витрину, цены все растут и растут. Третий выпил две чашки кофе по 5000 марок, а счет ему принесли на 14 000 марок, потому что за то время, что он пил первую, вторая подоро­жала почти в два раза.

Но все эти истории кажутся забавными только со стороны, а для тех, кто их пережил, они навсегда остаются безумным, сюрреалистическим адом. И дело даже не в ценах, а в том, что рушится мир. Растут цены, а ценности обращаются в пыль.

Вот как это описывает Стефан Цвейг:

«Из-за такого безумного хаоса положение с каждой неделей станови­лось все более абсурдным и безнравственным. Кто сорок лет копил, а потом патриотически вложил свои деньги в военный заем, превра­щался в нищего. У кого были долги, тот от них избавлялся. Кто жил только на продовольственные карточки, умирал с голоду; кто нагло плевал на все нравственные нормы, ел досыта. Кто умел дать взятку, преуспевал; кто спекулировал, получал прибыль. Кто торговал честно, тот разорялся; кто высчитывал все до копеечки, того надували. Не было никакой меры ценности, когда деньги таяли и улетучивались на глазах; не было никакой иной ­добродетели, кроме одной — быть ловким, изво­ротливым, безрассудным и уметь обуздать скачущего коня, не дав затоптать себя».

Когда мы думаем о катастрофах, с которыми сталкивалось человече­ство, мы представляем себе войну, ужасную эпидемию или стихийное бедствие вроде цунами. Гиперинфляция почти никогда не при­водит к массовой гибели людей, но ее последствия тоже могут быть катастрофическими для целого общества.

Великий экономист Джон Мейнард Кейнс сказал однажды, что деньги связы­вают настоящее с будущим. Каждый из нас планирует будущее, думает о том, что он будет есть завтра, или послезавтра, или на пенсии, что он оставит своим детям. И деньги, то есть наши накопления, становятся способом и представить, и реализовать будущее.

Инфляция рушит эту связь. Чем быстрее инфляция, тем быстрее растут цены, тем меньше у нас горизонт планирования. В ситуации гиперинфляции, в обстоятельствах, через которые прошли немцы в 1923-м, а потом в 1948 году или наши сограждане в 1992-м, планировать очень сложно: горизонт времени схлопывается, нет ни прошлого, ни будущего.

Нобелевский лауреат экономист Морис Алле предположил, что люди одина­ково смотрят в прошлое и будущее. Что чем лучше мы помним прошлое, тем лучше планируем будущее. Во время гиперинфляции, когда прошлого просто нет, наша способность планировать будущее тоже очень ограничена. В обыч­ных обстоятельствах мы помним жизнь на годы назад и планируем на годы вперед, и это хороший результат, а в ситуации гиперинфляции мы помним на дни и часы и планируем тоже на дни. Происходит полный распад времени — нет ни будущего, ни прошлого, а только здесь и сейчас.

Гиперинфляция в Германии изучена так хорошо не только потому, что ее жерт­вами стали известные люди, писатели и ученые, а еще и потому, что вскоре после нее к власти пришел Гитлер. Многим немцам было важно понять, как случился нацизм, как буржуазное общество, существовавшее столетиями и подарившее миру великую литературу и вели­кую философию, сделало такой чудовищный выбор. Разве только потому, что с этим обществом случилось что-то непоправимо страшное: оно потеряло связь со своим прошлым.

Некоторые современные исследования показывают, что немцы, пережившие гиперинфляцию два раза в XX веке — в 1923-м, а потом в 1948 году, — до сих пор не могут ее забыть. До конца 1990-х, когда в Германии появились евро, там была одна из самых низких инфляций в мире, но немцы раз за разом называли инфляцию главным своим страхом.

Россия, пережившая гиперинфляцию совсем недавно, в 1992 году, — возможно, до сих пор от нее не оправилась. Экономисты оценивают срок, за который люди возвращаются к норме, в 35–40 лет. В таком случае мы до сих пор живем с этой травмой.

Использованная литература:

Цвейг С. Вчерашний мир. М., 2015.

Andreau J. Banking and Business in the Roman World. Cambridge University Press, 1999.

Fischer D. H. The Great Wave: Price Revolutions and the Rhythm of History. Oxford University Press, 1996.

He L. Hyperinflation. A World History. Abingdon; New York, 2017.

Outhwaite R. B. Inflation in Tudor and Early Stuart England. London; Melbourne, 1969.

Przeworski A., Alvarez M., Cheibub J. A., Limongi F. What Makes Democracies Endure? Journal of Democracy. Vol. 7. No. 1. 1996.

Widdig B. Culture and Inflation in Weimar Germany. Berkeley, 2001. 

Грозит ли деноминация российскому рублю: какова суть и причины

Являясь процедурой укрепляющей национальную валюту, деноминация будоражит умы россиян. Однако мало кто различает понятия деноминация, инфляция и девальвация. Стоит ли нам ждать рублёвую реформу?

Содержание

Скрыть

1. Будет ли деноминация?
   1. В каком году была деноминация и каковы её причины?
      1. История денежной реформы РФ
         1. Деноминация рубля в России: начало или конец?
            1. Деноминация – суть вопроса в одном абзаце

               Будет ли деноминация?

               Для начала разберёмся в терминах.

               1. Инфляция – процесс повышения цен. Равная 0-10%, она считается нормальной.
               2. Девальвация – обесценивание нацвалюты по сравнению с стабильным курсом других.
               3. Деноминация – избавление от денежной массы путем сокращения нулей в банкнотах, т. е. укрупнение банкнот.

               Исходя из терминологии, ничего страшного россиян не ждет. Комитет Госдумы по кредитным организациям ответил на вопрос «Будет ли деноминация» отрицательно. Она не предвидится ввиду низкого уровня инфляции.

               В каком году была деноминация и каковы её причины?

               Последняя деноминация в РФ произошла в 1998 году. Государство уменьшило номинал в тысячу раз ради предотвращения гиперинфляции, явившейся результатом кризиса 1992-1995 гг. На следующий год рубль упал и последовал губительный для многих предпринимателей дефолт.

               Причинами экономического провала стали:

               1. Рост количества купюр в обращении.
               2. Наращивание государственных обязательств.
               3. Повышение оборота нелегальной валюты.
               4. Критический порог инфляции.

               История денежной реформы РФ

               В 1769 г. Екатериной II впервые проведена денежная реформа в России, результатом которой явился бумажный рубль (ассигнация).

               При Николае I во время Крымской войны (1853-1857 гг.) ассигнации перестали принимать в обменных пунктах. Произошла полная автономия обращения бумажных денежных знаков.

               Царь Николай II в 1895—1897 гг. сделал рубль самой сильной и устойчивой валютой в Европе за счёт золотого обеспечения банкнот. 1 бумажный рубль был равен 1 золотому рублю.

               После разрушения самодержавия рубль вновь пошатнулся. В советское время предпринимались попытки усиления национальной валюты путем её физического обеспечения, не увенчавшиеся успехом.

               Сегодня вы можете наблюдать предпосылки к новой денежной реформе, однако наиболее выгодным вложением средств сейчас является покупка недвижимости или открытие инвалютных вкладов под руководством ведущих банковских структур.

               Деноминация рубля в России: начало или конец?

               Современные технологии СМИ призваны дестабилизировать ситуацию в стране, пугая население предстоящими денежными катастрофами. Однако практика показывает: деноминация рубля в России – крайняя безболезненная мера для стабилизации экономики.

               Оставаться спокойными мы можем по следующим причинам:

               1. Электронное обращение практически вытеснило рубль из обширного обихода.
               2. Денежная государственная структура в РФ стабильна и не так эмоциональна как в европейских странах.
               3. Если банкноты и будут заменены, то не в ближайшем будущем из-за дороговизны самой процедуры обмена банкнот, длящегося порой более года.

               Деноминация – суть вопроса в одном абзаце

               Процесс обмена старых банкнот на новые носит термин «деноминация». Суть: санация отношений между правительством и населением, увеличение доверия к национальной валюте.

               Если в экономическую сферу страны вмешиваются сторонние силы, проводящие бессовестные аферисты с наличным обращением, может произойти дефолт.

               Последствия «некачественной» деноминации:

               • Паника среди простого населения, также среди вкладчиков, инвесторов.
               • Подъем уровня инфляции.
               • Быстрый скачок цен на фоне низкого повышения зарплат и соцвыплат.
               • Обесценивание рубля.

               Совет от Сравни.ру: Не поддавайтесь панике и следите за новостями из официальных источников: ЦБ и Минэкономразвития.

               Можно ли обогнать инфляцию | Вашифинансы – портал Вашифинансы.рф

               «Зачем сберегать, если деньги все равно обесцениваются?», – за этим вопросом часто скрывается очень приблизительное представление об инфляции. Конечно, если держать наличные под матрасом, рано или поздно они обесценятся. Причем это происходит даже в странах, где уровень инфляции очень низкий. А вот если подойти к вопросу с умом…

               
               Деньги склонны к обесцениванию — вне зависимости от того, в какой стране вы живете. Доллар США, например, в период с 1992 по 2016 год обесценился на 70%.

               
               Однако, если бы вы все эти годы держали доллары на депозите под 3% годовых, вы бы обогнали инфляцию – $1 превратился бы в $2,03. А если бы выбрали более рискованную стратегию и инвестировали часть сбережений на фондовом рынке с доходностью хотя бы в 4% (это значительно ниже среднего показателя на американском рынке), $1 превратился бы в $2,56.

               
               Положительная ставка
               
               Важно следить, чтобы доходность ваших вложений была не ниже инфляции или, как говорят экономисты, чтобы реальная ставка (номинальная минус инфляция) была положительна.

               
               В России летом 2016 года официальный уровень инфляции составлял примерно 7% в пересчете на год. Что это означает?

               
               Летом 2016 многие экономисты предсказывали, что инфляция будет замедляться – вплоть до 4% к концу 2017 года. Депозит под 10% годовых, то есть 3% в реальном выражении, – это довольно выгодная сделка. Депозит же под 7% годовых – это лишь способ сохранить, но не преумножить сбережения. Если рост цен ускорится, ваши деньги обесценятся. На сколько именно – зависит от темпов инфляции.

               
               По состоянию на лето 2016 многие экономисты предсказывали, что инфляция будет замедляться – вплоть до 4% к концу 2017 года. Эксперты иногда ошибаются, но власти России сделали это одной из целей своей политики. В этом случае вложенные даже под 7% деньги могут в реальном выражении заметно (на 3%) вырасти.

               
               Какой вклад открыть?
               
               Так что, принимая решение о том, какую форму сбережений выбрать (в самом простом случае – какой вклад открыть), стоит ориентироваться не только на текущую, но и на ожидаемую инфляцию в период действия вклада. Эти показатели постоянно обсуждаются в СМИ, звучат в выступлениях руководства Минфина и Банка России.

               
               Не стоит увлекаться игрой на валютных курсах: спекуляции редко приносят доход Сбережения в разных валютах также помогут смягчить негативное влияние инфляции и изменений валютного курса: если одна валюта падает, другая в это время растет и компенсирует падение. Однако не стоит увлекаться игрой на валютных курсах: валютные спекуляции редко приносят доход при небольших объемах и любительском подходе.

               
               В любом случае, даже если ставки по депозитам в банках не позволяют обогнать инфляцию, сбережения все равно нужны – например, «на черный день». Иметь такую «подушку безопасности» полезно, даже если она не приносит большого дохода. Ведь в будущем вы сможете потратить эти деньги на какие-то важные расходы, а это всегда выгоднее, чем брать кредит.

               Люди избавляются от денег. Текущая инфляция — не рекорд, будет больше

               Уровень в США по данным от 13 июля достиг рекордных 5,4% с 2008 года. Федрезерв тем временем продолжает настаивать на том, что это временное явление, и, безусловно, сложно с ними поспорить, ведь рано или поздно станок выключат, ставки повысят, и все будет хорошо.

               По мнению аналитиков, первое повышение состоится уже в декабре 2022 года с вероятностью 90%, а вероятность повышения в январе 2023 года оценивается уже в 100%. Однако в тех же самых 90% случаев рынок ошибается относительно собственных ожиданий, да и слезть с “иглы” мягкой ДКП не так-то просто. Поэтому преждевременных прогнозов делать не стоит. После менее тяжелого кризиса 2008 года первого повышения ставок пришлось ждать 6 лет. В 2023 году пройдет всего 3 года. 

               Да, экономика США восстанавливается, показатель velocity money уже вернулся к доковидным показателям, что говорит об оживлении рынка, но она по-прежнему остается слабой, что сказывается на валюте и на доходности облигаций. Изменится ли что-то в ближайшие месяцы? Маловероятно. выросли на 11,3%, что позже отразится и на стоимости потребительских товаров. Даже сейчас уже поговаривают о том, что реальная инфляция в США гораздо выше заявленных в статистике 5,4%.

               Денег в системе по-прежнему вагон, который некуда пристроить, что также продолжает давить на американскую валюту, а вслед за этим и на доходность по облигациям. Инвесторы просто не готовы покупать бумаги, которые не покрывают и половину инфляции. Более того, выпуск малопопулярных нынче бондов продолжается, что, как и в случае с долларом, лишь обесценивает их.

               Куда же бегут инвесторы?

               Разумеется, у инвесторов не остается никаких других вариантов и инструментов, кроме рисковых активов. Приток капиталов на фондовые рынки продолжает бить рекорды, основные индексы в 2021 году еще неоднократно обновят максимумы и вырастут по скромным оценкам на 12-15% от текущих значений. Сейчас преимущественно деньги идут в технологический сектор и недвижимость, основной отток происходит с Emerging markets. 

               Далее, усиливается приток капиталов в китайские акции, объем call-опционов на бумаги компаний из поднебесной достигли рекордных показателей. Вполне вероятно, это связано с регуляторным кошмарингом в стране, который оказал мощное давление на технологический сектор, в результате которого тот потерял $1 трлн капитализации. Учитывая тот факт, что китайский рынок и без того считается наименее раздутым относительно тех же США или ЕС, столь серьезная просадка стала отличным поводом для инвесторов закупиться подешевле.

               Что касается “пузырения” рынка США, здесь также выглядит логичной диверсификация портфелей китайскими компаниями. На балансах корпораций по-прежнему много кэша, который преимущественно идет на buyback и дивиденды, и практически ничего не идет на CAPEX. Проще говоря, компании не развиваются, а поддерживают стоимость акций и удерживают инвесторов всеми возможными способами. 

               Венчурные инвестиции также достигли колоссальных размеров. Проще говоря, на рынках рисковых активов происходит тотальный FOMO. Как, когда, а главное, какими инструментами регуляторы будут это останавливать, не подвергая рынки опасности обвала — пока не понятно. В подобной ситуации глобальный рынок скорее напоминает Францию 300-летней давности, ее “Миссисипский пузырь” и зарождение инфляции благодаря лудоману Джону Лоу.  

               В этом смысле абсолютно не удивительным является восстановление стоимости , как традиционного защитника от инфляции, а также рост . Рост сырьевого рынка в принципе является весьма логичным: экономика восстанавливается, спрос растет, обесценивается.  

               Вот и получается, что инвесторам сейчас выгодно покупать все, кроме облигаций, избавляясь от обесценивающихся денег, передавая их из рук в руки как горячую картошку. Потому и падает, а фондовые рынки, китайские бумаги и сырье растут как на дрожжах.

               Вряд ли сильно ошибусь, но, учитывая отток биткоинов с бирж и весьма значительную коррекцию в район $30 000, скоро деньги потекут и на крипторынок. Боковик длинною в 2 месяца на рынке криптовалют связан, пожалуй, лишь с тем фактором, что инструментов для крупных инвесторов пока не так много, как требуется. Окольными путями завести капиталы на полурегулируемый и только зарождающийся рынок не так-то просто. Но, в целом, в ближайшее время также продолжит восстанавливаться и, возможно, даже обновит максимум до конца года.

               Время покажет, а пока рынками правит инфляция и желание конвертировать деньги во все, что угодно, лишь бы не держать их в кармане.

               Михаил Кархалев, аналитик Capital.com, специально для Investing. com.

               Экспертиза / КонсультантПлюс

               Денежная реформа как признак оздоровления

               Рубль обеспечен золотом впервые в этом веке

                

               Осуществить серьезный переворот в денежной сфере цивилизованным, безопасным для граждан путем в нашей стране тоже предполагается впервые.

                

               При уменьшении номинала денежных знаков избран наиболее «мягкий» и экономичный метод деноминации, многократно апробированный за рубежом. Постепенное, в течение года вытеснение из обращения старых денежных знаков новыми с последующим обменом старых знаков в течение трех лет позволяет свести к минимуму бюджетные расходы на деноминацию.

               В самом деле: грамотное проведение деноминации превращает ее в чисто техническую меру, не способную оказать какое-либо серьезное внимание на хозяйственную жизнь страны. Вызванные воспоминаниями о прошлых обменах денег опасения дестабилизации являются полностью безосновательными. Это подтверждает и реакция российского общества на сообщение о деноминации: повышенный спрос населения на валюту продержался лишь несколько дней и даже близко не подошел к отметке, вынуждающей Центральный Банк задействовать часть своего валютного резерва.

               Хотя деноминация является чисто техническим актом, ее вполне справедливо преподнесли как доказательство победы над инфляцией. Момент выбран как нельзя лучше: после ее снижения с 1,1% в июне до 0,9% в июле потребительские цены практически не изменились, а оптовые же цены в июле впервые за все время реформ сократились. В условиях сколь-нибудь серьезного роста цен или хотя бы даже угрозы его деноминация не имеет смысла, так как не будет окончательной. Предстоящая деноминация — это своего рода оценка, которую государство ставит многолетним усилиям всего общества по преодолению инфляции. И то, что это будет чисто технический акт, — словно «пятерка» ученику, отлично выполнившему задание.

               Возможен ли всплеск инфляции при проведении деноминации, ведь все помнят, что в прошлом обмен денег всегда вызывал взлет цен? Вспомнить хотя бы 1961 год. Тогда рост цен был неизбежен из-за наличия не обеспеченной товарами денежной массы. Сегодня «лишних» денег нет. Более того, впервые в этом веке все наличные деньги полностью обеспечены золотовалютными запасами Банка России. Такого обеспечения не имеет даже легендарный «золотой червонец». А раз нет необеспеченных денег, то нет инфляции.

               Многие боятся округления цен преимущественно в сторону их увеличения. Надежной преградой на пути такого недобросовестного округления станут двойные ценники — с указанием старой и новой цены. По словам руководителя Госналогслужбы России Александра Починка, «двойные» ценники будут обязательны для всех торгующих организаций и физических торгующих лиц на всем протяжении 1998 года.

               Мы живем в мире, где хорошая репутация приносит деньги сама по себе. Деноминация, подтверждая репутацию России как страны, покончившей с высокой инфляцией, привлечет в нее новые инвестиции, повысит рыночную стоимость акций российских предприятий. Принципиальное значение имеет и то, что деноминация приведет к восстановлению традиционной денежной системы с рублями и копейками, ассоциирующейся у большинства граждан с нормальной, благополучной жизнью. Она станет психологическим признаком приближения «хороших времен». А уверенность людей в будущем сама по себе — мощный фактор оздоровления экономики.

                

               Михаил Делягин,

               экономист

                

                

               
               Открыть полный текст документа
               

               почему растут цены и кто может их сдержать

               Если цены постоянно растут — значит, в стране инфляция. От чего зависит инфляция и что делается для того, чтобы цены не повышались?

               Что такое инфляция?

               Инфляция — это устойчивый рост общего уровня цен на товары и услуги. При этом отдельные товары могут заметно дорожать, другие — дешеветь, а третьи — вообще не меняться в цене.

               В основном цены на товары и услуги зависят от спроса и предложения на рынке, а некоторые цены регулирует государство. Например, если у фермеров случился хороший урожай овощей, цены на помидоры и картошку будут падать. Если государство в это же время повысило акцизы на алкоголь, цены на спиртное резко пойдут вверх. При этом общий уровень цен может вырасти лишь чуть-чуть. 

               Как измеряют инфляцию?

               В России инфляцию измеряют так же, как и в большинстве стран мира. Берут так называемую потребительскую корзину — набор продуктов, товаров и услуг, которые регулярно покупает среднестатистический человек или семья. В нее попадает около 500 товаров и услуг — например, продукты, одежда, коммунальные услуги, бытовая техника, автомобили.

               При этом надо понимать, что кто-то никогда не ест мясо и не ездит на машине. А кто-то, наоборот, без мяса жить не может и машины меняет каждый год. Потребительская корзина отражает среднее потребление всех жителей страны.

               Некоторые из этих товаров люди покупают часто: хлеб, овощи, мясо, бензин. А другие, например автомобиль, приобретают редко, но зато эти расходы очень большие по сравнению с тратами на те же хлеб, овощи и мясо. Таким образом, при расчете потребительской корзины автомобиль занимает в ней большую долю, чем хлеб.

               Стоимость этой условной корзины меняется от месяца к месяцу. Это изменение и есть инфляция.

               Почему говорят, что инфляция снижается, если цены растут?

               Инфляция — это всегда рост цен. При низкой инфляции цены растут очень медленно, но все же растут. Когда говорят, что инфляция снижается, это значит, что потребительская корзина дорожает медленнее, чем в прошлые годы.

               Какая бывает инфляция?

               Низкая — до 6% в год. Такая инфляция комфортна и для потребителей, и для предпринимателей. И при этом позволяет экономике развиваться. Именно на таком уровне инфляцию стараются поддерживать в большинстве стран.

               Умеренная — от 6 до 10% в год. Она опасна тем, что может выйти из-под контроля и перейти в высокую инфляцию.

               Высокая (галопирующая) — от 10 до 100% в год. Она создает нестабильность на рынке, люди и компании не могут планировать свое будущее.

               Гиперинфляция — цены растут на сотни и тысячи процентов, в особо тяжелых случаях люди отказываются от денег и переходят на бартер. Обычно гиперинфляция возникает в период тяжелых кризисов и войн.

               В постсоветской России рекордно высокая инфляция была зафиксирована в 1992 году — более 2500% в год.

               Дефляция — отрицательная инфляция. То есть цены не растут, а снижаются. Дефляция останавливает развитие экономики. Потребители перестают покупать товары в надежде, что они еще сильнее подешевеют. А компании из-за этого сворачивают производство.

               Почему растет инфляция?

               Инфляция может расти по многим причинам:

                

               • Увеличение спроса. Случается, что люди вдруг начинают покупать больше определенных товаров. Например, когда мобильные телефоны стали доступными по цене, все захотели пользоваться сотовой связью. Сотовые операторы не успевали сразу подстроиться под высокий спрос: не хватало вышек и свободных частот. Поэтому цены на мобильную связь были очень высокими. Любой дефицит вызывает быстрый рост цен. Но когда у операторов появились дополнительные мощности, цены стали снижаться.

               • Сокращение предложения. Дефицит может возникнуть и по другой причине — если спрос остается тем же, но товаров и услуг становится меньше. Это может произойти из-за неурожая, ограничения на ввоз иностранных товаров, действий монополиста на каком-то рынке. Это тоже ускоряет рост цен.

               • Ослабление национальной валюты. Если курс иностранных валют растет, то импортные товары автоматически дорожают. Это тоже приводит к росту инфляции.

               • Высокие инфляционные ожидания. Когда люди и компании ждут, что цены будут сильно расти, они зачастую начинают менять свое потребительское поведение: покупают товары впрок и меньше сберегают. Ведь логичнее купить сегодня дешевле, чем переплачивать завтра. Компании со своей стороны начинают повышать цены на свою продукцию. Например, производитель сыра ждет, что цены на молоко вырастут. Чтобы покрыть свои будущие расходы на сырье, он заранее начинает поднимать цену на свой товар. Все это подстегивает инфляцию. Получается замкнутый круг: все ждут роста цен и цены растут именно потому, что люди этого ждут.

               Почему высокая инфляция — это плохо?

               Высокая инфляция — это всегда плохо. И для экономики, и для бизнеса, и для финансовых рынков, и, конечно, для жителей страны. Люди принимают очевидные финансовые решения: избавляются от денег, тратят их как можно скорее, вкладывая в ценные товары, недвижимость, покупают иностранную валюту. Становится невыгодно делать сбережения, открывать вклады, клиенты банков снимают деньги со счетов.

               Обычно высокая инфляция еще и малопредсказуема — разгоняется или движется скачками. Из-за роста нестабильности на финансовых рынках предпринимателям становится невыгодно брать долгосрочные кредиты. Невозможно планировать наперед — а ведь это важнейшее условие для роста инвестиций и экономики в целом.

               Особенно сильно инфляция бьет по бедным людям, которые живут на фиксированные доходы. Ведь у более состоятельных людей есть способы полностью или частично защититься от инфляции — например, получая проценты по вкладам или инвестируя на финансовом рынке. Именно поэтому инфляцию иногда называют налогом на бедных.

               А нельзя ли просто заморозить цены, чтобы они не росли?

               Может показаться, что зафиксировать цены на определенном уровне — хорошее решение. Но такое искусственное вмешательство в экономику приведет к увеличению дисбаланса между спросом и предложением. Производители не будут понимать, сколько товаров производить, магазины — сколько закупать, а в результате покупателям придется стоять в очередях у пустых прилавков.

               При замороженных ценах возникнет дефицит, часть товаров придется не покупать, а доставать. Кроме того, товары станут хуже: чтобы остаться на плаву и удержать невыгодные цены, продиктованные сверху, производители будут жертвовать качеством.

               Именно по этим причинам в рыночной экономике цены должен диктовать рынок, а не государство.

               Какой должна быть инфляция в России?

               Лучший сценарий для экономики — стабильная невысокая инфляция, при которой покупательная способность денег сохраняется. Она позволит планировать бюджеты на долгий срок, копить, инвестировать, запускать новые бизнес-проекты. Возможность строить долгосрочные планы — залог развития экономики.

               Эксперты считают, что 4% в год — оптимальный уровень инфляции для России. Он позволяет промышленности развиваться, а людям — планировать покупки и сберегать, не боясь обесценения своих доходов и сбережений.

               Кто и как сдерживает инфляцию?

               Движение денег в экономике регулируют центральные банки (в нашей стране это Банк России). С помощью инструментов денежно-кредитной политики центробанки могут сдерживать инфляцию в стране.

               Например, Банк России планирует удерживать инфляцию вблизи тех самых 4%. Но конкретная цифра — не самоцель, она может измениться. Главное, чтобы при этом уровне инфляции развивалась экономика.

               Мы готовы к гиперинфляции?

               Товар / услуга	2020 Цена	2021 Цена при инфляции 2%	2021 Цена с 1000% гиперинфляции
               Чашка кофе	$ 2,00	$ 2,04	$ 22.00
               галлон молока	$ 3,50	$ 3,57	$ 38,50
               Рубашка мужская	60 долларов.00	$ 61,20	660,00 $
               Инсулин (флакон)	95,00	$ 96,90	$ 1 045,00
               55-дюймовый телевизор	400,00	408,00 долл.	4400,00 долл. США
               Аренда трехкомнатной квартиры	2 000,00 долл. США	$ 2 040,00	22 000,00 долл. США

               ^{Источник: Writer Calculation}

               Причины инфляции

               Экономисты признают две основные причины инфляции: рост издержек и рост спроса.Инфляция издержек происходит, когда стоимость производства увеличивается (например, из-за более высоких затрат на сырье или повышения заработной платы). Это приводит к росту цен на товары и услуги, поскольку производители перекладывают повышение цен на потребителей. При инфляции издержек цены «подталкиваются» вверх за счет роста производственных затрат.

               Инфляция спроса происходит, когда предложение ограничено по сравнению со спросом. Спрос может вырасти из-за сильной экономики, стихийного бедствия или избытка денег.В этих случаях спрос превышает предложение и «тянет» цены вверх.

               Причины гиперинфляции

               Двумя основными причинами гиперинфляции являются: (1) увеличение денежной массы, не поддерживаемое экономическим ростом, что увеличивает инфляцию, и (2) инфляция спроса, при которой спрос превышает предложение. Эти две причины явно связаны, поскольку обе перегружают спрос в уравнении спроса и предложения.

               Увеличение денежной массы обычно вызвано действиями правительства, такими как то, что произошло в Германии в 1923 году.Когда правительство вкладывает деньги в экономику, это может привести к гиперинфляции. Инфляционный эффект притяжения спроса часто возникает в первую очередь потому, что у людей больше денег, что создает готовность платить более высокие цены, что увеличивает спрос.

               Гиперинфляция — редкость

               Гиперинфляция, как показано выше, может иметь финансовую катастрофу для нации. К счастью, они очень редки. Ослунд доходит до того, что называет гиперинфляцию «неуместной проблемой для обычной денежно-кредитной политики.»

               Гиперинфляция может произойти, когда правительство печатает больше денег в ответ на кризис, как во время Веймарской республики. Кризис не обязательно должен быть войной. Это может быть плохая экономика, болезнь, стихийное бедствие или даже чувство паники, которое заставляет людей копить. Это, конечно, снижает предложение, что увеличивает спрос.

               Любой из этих факторов, если довести его до крайности, может привести к гиперинфляции. Однако, как отмечает Ослунд, при обычной денежно-кредитной политике это редко приводит к гиперинфляции.

               Инфляция и гиперинфляция случаются только тогда, когда цены в целом растут. Если, например, цена только кофе подорожала на 1000%, это было бы связано с каким-то другим фактором, например, с катастрофой где-то в цепочке поставок, а не с признаком гиперинфляции.

               Тем не менее, слухи сохраняются

               Несмотря на высокую планку для достижения гиперинфляции, есть те, кто предполагает, что именно туда движутся Соединенные Штаты. Вот примеры из недавних сообщений в интернет-блогах, демонстрирующие различные подходы:

               « […] если рынки поймут, что U.Южная экономика пристрастилась к денежно-кредитным стимулам и «не может отказаться от наркотиков», тогда ожидания в отношении долгосрочной траектории денежной базы будут пересмотрены, что приведет к самой серьезной инфляционной вспышке в современных США. история »- Эндрю Вуртис

               « Отношение дефицита к расходам превышает 60%, что выше порога гиперинфляции в 40%». — Альберт Сунг

               « В конце концов, все основные национальные государственные империи рушатся, и их люди теряют доверие к своим лидерам и, вместе с тем, к деньгам, которые они выпускают.Это произошло в Древнем Вавилоне, Египте, Китае, Риме, различных ведущих национальных государствах Европы, и в конечном итоге это ударит по США, когда американский народ решит, что он предпочел бы прожить свою жизнь как свободный народ, а не как раб. невыплаченный государственный долг, проценты по которому в конечном итоге потребуют больше средств федерального бюджета, чем военные расходы », — Джозеф Холлеман

               Действительно ли Соединенные Штаты готовы к гиперинфляции?

               Некоторые представители широкой общественности могут так думать.Но большинство авторитетов говорят: «Нет».

               Экономист Ашер Рогови опровергает распространенные в Интернете слухи о том, что США печатают слишком много денег и что это приведет к гиперинфляции.

               По словам Рогови, «в США центральный банк не выплачивает долг за счет денег, которые он создает. Скорее, он ссужает деньги под свою целевую процентную ставку, а частный сектор использует этот капитал более продуктивно. Созданные деньги возвращаются, что составляет важная причина, по которой эта денежно-кредитная политика не вызывает гиперинфляции.»

               Профессор Л. Берк Файз из Hayek Global College предполагает, что гиперинфляция маловероятна в таких стабильных экономиках, как США, отчасти из-за факторов контроля над расходами, которые стали возможны благодаря мировой экономике. «Взаимосвязанная природа мира, — говорит Файлз, — является« клапаном сброса давления »для большинства стран. Те страны, которые печатают абсурдные суммы денег, как Зимбабве, или пытаются манипулировать своей валютой и ограничивать торговлю, как Аргентина, — стать исключением «.

               «Я не думаю, что мы увидим, что инфляция останется такой же низкой, как прогноз Федеральной резервной системы, составляющий всего 2%», — говорит Джим Пендергаст, старший вице-президент altLINE.«Тем не менее, я сомневаюсь, что мы увидим виды гиперинфляции, рекламируемые в этих апокалиптических заголовках статей. Это будет неоднозначная картина из-за определенного набора обстоятельств, связанных с COVID».

               Наконец, адвокат Стивен Дж. Дж. Вейсман, эсквайр, обращается к тому, что он называет потенциальной «мошеннической» стороной некоторых слухов о гиперинфляции в Интернете. «Иногда подобные истории создаются просто для того, чтобы быть достаточно возмутительными, чтобы соблазнить людей прочитать истории, которые могут быть размещены на сайтах, где они зарабатывают рекламные доллары в зависимости от того, сколько кликов они получают», — говорит Вайсман.

               Формула

               и как рассчитать

               Что такое инфляция?

               Инфляция — это снижение покупательной способности данной валюты с течением времени. Количественная оценка скорости снижения покупательной способности может быть отражена в увеличении среднего уровня цен корзины отдельных товаров и услуг в экономике за некоторый период времени. Повышение общего уровня цен, часто выражаемое в процентах, означает, что денежная единица фактически покупает меньше, чем в предыдущие периоды.

               Инфляцию можно противопоставить дефляции, которая возникает, когда покупательная способность денег увеличивается, а цены падают.

               Ключевые выводы

               • Инфляция — это скорость падения стоимости валюты и, как следствие, повышение общего уровня цен на товары и услуги.
               • Инфляция иногда подразделяется на три типа: инфляция спроса, инфляция издержек и встроенная инфляция.
               • Наиболее часто используемые индексы инфляции — это индекс потребительских цен (ИПЦ) и индекс оптовых цен (ИПЦ).
               • Инфляция может рассматриваться положительно или отрицательно в зависимости от индивидуальной точки зрения и скорости изменений.
               • Те, у кого есть материальные активы, такие как собственность или складские товары, могут захотеть увидеть некоторую инфляцию, поскольку это повысит стоимость их активов.

               Понимание инфляции

               Хотя изменение цен на отдельные продукты с течением времени легко измерить, потребности человека выходят далеко за рамки одного или двух таких продуктов. Людям нужен большой и разнообразный набор продуктов, а также множество услуг для комфортной жизни.Сюда входят такие товары, как продовольственное зерно, металл, топливо, коммунальные услуги, такие как электричество и транспорт, а также такие услуги, как здравоохранение, развлечения и рабочая сила.

               Инфляция нацелена на измерение общего воздействия изменений цен на диверсифицированный набор продуктов и услуг и позволяет получить единое ценностное представление повышения уровня цен на товары и услуги в экономике за период времени.

               По мере того, как валюта теряет ценность, цены растут, и на нее покупается меньше товаров и услуг.Эта потеря покупательной способности влияет на общую стоимость жизни населения, что в конечном итоге приводит к замедлению экономического роста. Экономисты сходятся во мнении, что устойчивая инфляция возникает, когда рост денежной массы страны опережает экономический рост.

               Изображение Джули Банг © Investopedia 2019

               Для борьбы с этим соответствующий денежно-кредитный орган страны, такой как центральный банк, затем принимает необходимые меры для управления денежной массой и кредитом, чтобы удерживать инфляцию в допустимых пределах и поддерживать бесперебойную работу экономики.

               Теоретически монетаризм — это популярная теория, объясняющая связь между инфляцией и денежной массой экономики. Например, после завоевания испанцами империй ацтеков и инков огромное количество золота и особенно серебра хлынуло в экономику Испании и других европейских стран. Поскольку денежная масса быстро увеличивалась, стоимость денег упала, что способствовало быстрому росту цен.

               Инфляция измеряется различными способами в зависимости от типов рассматриваемых товаров и услуг и является противоположностью дефляции, которая указывает на общее снижение цен на товары и услуги, когда уровень инфляции опускается ниже 0%.

               Причины инфляции

               Увеличение денежной массы является корнем инфляции, хотя это может проявляться через различные механизмы в экономике. Денежная масса может быть увеличена органами денежно-кредитного регулирования либо путем печатания и передачи большего количества денег физическим лицам, либо путем юридической девальвации (уменьшения стоимости) валюты законного платежного средства, чаще (чаще всего) путем предоставления новых денег в качестве кредитов на резервный счет. через банковскую систему путем покупки государственных облигаций у банков на вторичном рынке.

               Во всех случаях увеличения денежной массы деньги теряют покупательную способность. Механизмы того, как это приводит к инфляции, можно разделить на три типа: инфляция спроса, инфляция издержек и встроенная инфляция.

               Эффект тяги по требованию

               Инфляция спроса происходит, когда увеличение предложения денег и кредита стимулирует общий спрос на товары и услуги в экономике, чтобы расти быстрее, чем производственные мощности экономики.Это увеличивает спрос и приводит к росту цен.

               Мелисса Линг {Copyright} Investopedia, 2019

               Чем больше денег доступно физическим лицам, тем выше позитивные настроения потребителей приводят к увеличению расходов, а этот повышенный спрос ведет к росту цен. Это создает разрыв спроса и предложения с более высоким спросом и менее гибким предложением, что приводит к более высоким ценам.

               Эффект выталкивания затрат

               Инфляция издержек является результатом роста цен за счет факторов производства.Когда добавочная денежная масса и кредиты направляются на товарные рынки или другие рынки активов, и особенно когда это сопровождается негативным экономическим шоком для предложения основных товаров, затраты на все виды промежуточных товаров возрастают.

               Эти изменения приводят к увеличению затрат на готовый продукт или услугу и приводят к росту потребительских цен. Например, когда расширение денежной массы вызывает спекулятивный бум цен на нефть, стоимость энергии для всех видов использования может возрасти и способствовать росту потребительских цен, что отражается в различных показателях инфляции.

               Встроенная инфляция

               Встроенная инфляция связана с адаптивными ожиданиями, идеей о том, что люди ожидают, что текущие темпы инфляции сохранятся в будущем. По мере роста цен на товары и услуги рабочие и другие люди приходят к выводу, что они будут продолжать расти в будущем с той же скоростью, и потребуют больше затрат или заработной платы для поддержания своего уровня жизни. Их повышенная заработная плата приводит к повышению стоимости товаров и услуг, и эта спираль заработной платы и цен продолжается, поскольку один фактор стимулирует другой и наоборот.

               Типы индексов цен

               В зависимости от выбранного набора используемых товаров и услуг, различные типы корзин товаров рассчитываются и отслеживаются как индексы цен. Наиболее часто используемые индексы цен — это индекс потребительских цен (ИПЦ) и индекс оптовых цен (ИПЦ).

               Индекс потребительских цен

               ИПЦ — это показатель, который исследует средневзвешенные цены корзины товаров и услуг, которые являются основными потребностями потребителей.Они включают транспорт, питание и медицинское обслуживание. ИПЦ рассчитывается путем взятия изменений цен на каждый товар в заранее определенной корзине товаров и их усреднения на основе их относительного веса во всей корзине. Рассматриваемые цены — это розничные цены на каждый товар, доступные для покупки отдельными гражданами.

               Изменения ИПЦ используются для оценки изменений цен, связанных со стоимостью жизни, что делает его одной из наиболее часто используемых статистических данных для определения периодов инфляции или дефляции.В США Бюро статистики труда сообщает ИПЦ ежемесячно и рассчитывало его еще в 1913 году.

               В апреле 2021 года индекс потребительских цен увеличился на 0,8% с учетом сезонных колебаний после роста на 0,6% в марте. По сравнению с предыдущим годом, полный индекс увеличился на 4,2%, что стало самым большим увеличением за 12 месяцев с сентября 2008 года.

               Индекс оптовых цен

               WPI — еще один популярный показатель инфляции, который измеряет и отслеживает изменения цен на товары на этапах, предшествующих розничному уровню.Хотя товары WPI различаются от страны к стране, в основном они включают товары на уровне производителя или на уровне оптовой торговли. Например, он включает цены на хлопок-сырец, хлопчатобумажную пряжу, хлопковые серые товары и хлопковую одежду.

               Хотя многие страны и организации используют WPI, многие другие страны, включая США, используют аналогичный вариант, называемый индексом цен производителей (PPI).

               Индекс цен производителей

               Индекс цен производителей — это семейство индексов, которые измеряют среднее изменение отпускных цен, получаемых отечественными производителями промежуточных товаров и услуг с течением времени.PPI измеряет изменения цен с точки зрения продавца и отличается от CPI, который измеряет изменения цен с точки зрения покупателя.

               Во всех таких вариантах возможно, что рост цены на один компонент (скажем, на нефть) в определенной степени нивелирует снижение цен на другой (скажем, на пшеницу). В целом, каждый индекс представляет собой средневзвешенное изменение цен для данных составляющих, которое может применяться на уровне экономики, сектора или товаров в целом.

               Формула измерения инфляции

               Вышеупомянутые варианты индексов цен могут использоваться для расчета величины инфляции между двумя конкретными месяцами (или годами).Хотя многие готовые калькуляторы инфляции уже доступны на различных финансовых порталах и веб-сайтах, всегда лучше знать основную методологию, чтобы обеспечить точность и четкое понимание расчетов. Математически,

               Уровень инфляции в процентах = (окончательное значение индекса ИПЦ / начальное значение ИПЦ) * 100

               Допустим, вы хотите знать, как изменилась покупательная способность 10 000 долларов в период с сентября 1975 по сентябрь 2018 года. Данные индекса цен можно найти на различных порталах в табличной форме.Из этой таблицы возьмите соответствующие цифры ИПЦ за данные два месяца. В сентябре 1975 года оно составляло 54,6 (начальное значение ИПЦ), а в сентябре 2018 года — 252,439 (окончательное значение ИПЦ). Подсоединение формулы дает:

               Уровень инфляции в процентах = (252,439 / 54,6) * 100 = (4,6234) * 100 = 462,34%

               Поскольку вы хотите узнать, сколько будет стоить 10 000 долларов за сентябрь 1975 года в сентябре 2018 года, умножьте процентную ставку инфляции на сумму, чтобы получить измененную долларовую стоимость:

               Изменение стоимости в долларах = 4.6234 * 10 000 = 46 234,25 долл. США

               Это означает, что 10 000 долларов в сентябре 1975 года будут стоить 46 234,25 доллара. По сути, если вы приобрели корзину товаров и услуг (согласно определению ИПЦ) на сумму 10 000 долларов в 1975 году, такая же корзина обойдется вам в 46 234,25 долларов в сентябре 2018 года.

               Плюсы и минусы инфляции

               Инфляция может быть истолкована как хорошо или как плохо, в зависимости от того, на чьей стороне вы и как быстро происходят изменения.

               Например, физические лица с материальными активами, которые оцениваются в в валюте, равной , например, собственности или складских товаров, могут захотеть увидеть некоторую инфляцию, поскольку это повысит цену их активов, которые они могут продать по более высокой цене.Однако покупатели таких активов могут быть недовольны инфляцией, так как им придется выложить больше денег. Облигации с индексом инфляции — еще один популярный вариант для инвесторов получить прибыль от инфляции.

               С другой стороны, люди, владеющие активами , номинированными в валюте , например, наличными или облигациями, также могут не любить инфляцию, поскольку она снижает реальную стоимость их активов. Инвесторам, стремящимся защитить свои портфели от инфляции, следует рассмотреть классы активов с хеджированием от инфляции, такие как золото, товары и инвестиционные фонды в сфере недвижимости (REIT).

               Инфляция способствует спекуляции, как со стороны компаний, занимающихся рискованными проектами, так и со стороны частных лиц с акциями компаний, поскольку они ожидают большей прибыли, чем инфляция. Оптимальный уровень инфляции часто поощряется, чтобы в определенной степени стимулировать расходы, а не сбережения. Если покупательная способность денег со временем падает, тогда может появиться больший стимул тратить сейчас, а не откладывать и тратить позже. Это может увеличить расходы, что может стимулировать экономическую активность в стране. Считается, что сбалансированный подход позволяет поддерживать значение инфляции в оптимальном и желательном диапазоне.

               Высокие и непостоянные темпы инфляции могут повлечь за собой серьезные издержки для экономики. Компании, работники и потребители должны учитывать последствия общего роста цен при принятии решений о покупке, продаже и планировании. Это вносит дополнительный источник неопределенности в экономику, потому что они могут ошибочно предположить уровень будущей инфляции. Ожидается, что время и ресурсы, затрачиваемые на исследование, оценку и корректировку экономического поведения, вырастут до общего уровня цен, а не до реальных экономических основ, неизбежно представляют собой издержки для экономики в целом.

               Даже низкий, стабильный и легко предсказуемый уровень инфляции, который некоторые считают оптимальным в остальном, может привести к серьезным проблемам в экономике из-за того, как, где и когда новые деньги поступают в экономику. Всякий раз, когда в экономику поступают новые деньги и кредит, они всегда находятся в руках конкретных людей или коммерческих фирм, и процесс корректировки уровня цен в соответствии с новой денежной массой продолжается, поскольку они затем тратят новые деньги, и они циркулируют из рук в руки и по счетам. для учета через экономику.

               Попутно это сначала поднимает одни цены, а затем другие цены. Это последовательное изменение покупательной способности и цен (известное как эффект Кантильона) означает, что процесс инфляции не только увеличивает общий уровень цен с течением времени, но также искажает относительные цены, заработную плату и нормы прибыли на этом пути. Экономисты в целом понимают, что отклонения относительных цен от их экономического равновесия вредны для экономики, и австрийские экономисты даже считают, что этот процесс является одним из основных факторов циклов рецессии в экономике.

               Контроль над инфляцией

               Финансовый регулятор страны несет важную ответственность по сдерживанию инфляции. Это осуществляется путем реализации мер посредством денежно-кредитной политики, которая относится к действиям центрального банка или других комитетов, определяющих размер и темпы роста денежной массы.

               В США цели денежно-кредитной политики ФРС включают умеренные долгосрочные процентные ставки, стабильность цен и максимальную занятость, и каждая из этих целей предназначена для содействия стабильной финансовой среде.Федеральная резервная система четко сообщает о долгосрочных целях по инфляции, чтобы поддерживать стабильный долгосрочный уровень инфляции, который считается выгодным для экономики.

               Стабильность цен — или относительно постоянный уровень инфляции — позволяет предприятиям планировать будущее, поскольку они знают, чего ожидать. ФРС считает, что это будет способствовать максимальной занятости, которая определяется немонетарными факторами, которые меняются во времени и, следовательно, могут изменяться. По этой причине ФРС не ставит конкретной цели по максимальной занятости, и она во многом определяется оценками работодателей.Максимальная занятость не означает нулевую безработицу, поскольку в любой момент времени существует определенный уровень нестабильности, когда люди покидают свои места и открывают новые рабочие места.

               Денежные власти также принимают исключительные меры в экстремальных условиях экономики. Например, после финансового кризиса 2008 года ФРС США сохранила процентные ставки близкими к нулю и реализовала программу покупки облигаций, называемую количественным смягчением. Некоторые критики программы утверждали, что она вызовет всплеск инфляции в США.S. доллар, но инфляция достигла пика в 2007 году и неуклонно снижалась в течение следующих восьми лет. Есть много сложных причин, по которым количественное смягчение не привело к инфляции или гиперинфляции, хотя самое простое объяснение состоит в том, что рецессия сама по себе была очень заметной дефляционной средой, и количественное смягчение поддержало ее последствия.

               Следовательно, политики США пытались удерживать инфляцию на уровне около 2% в год. Европейский центральный банк также проводил агрессивное количественное смягчение для противодействия дефляции в еврозоне, а в некоторых странах наблюдались отрицательные процентные ставки из-за опасений, что дефляция в зоне евро может закрепиться и привести к экономической стагнации.

               Более того, страны с более высокими темпами роста могут выдержать более высокие темпы инфляции. Цель Индии — около 4%, а Бразилия — 4,25%.

               50%

               Гиперинфляция часто описывается как период инфляции 50% и более в месяц.

               Хеджирование от инфляции

               Акции считаются лучшим средством защиты от инфляции, поскольку рост цен на акции включает в себя эффекты инфляции. Поскольку пополнение денежной массы практически во всех современных экономиках происходит в виде вливаний банковских кредитов через финансовую систему, большая часть непосредственного воздействия на цены происходит в финансовых активах, которые оцениваются в валюте, таких как акции.

               Кроме того, существуют специальные финансовые инструменты, которые можно использовать для защиты инвестиций от инфляции. К ним относятся казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS), казначейские ценные бумаги с низким уровнем риска, которые индексируются с учетом инфляции, при этом основная инвестируемая сумма увеличивается на процент от инфляции.

               Можно также выбрать паевой инвестиционный фонд TIPS или биржевой фонд (ETF) на основе TIPS. Чтобы получить доступ к акциям, ETF и другим фондам, которые могут помочь избежать опасностей инфляции, вам, вероятно, понадобится брокерский счет.Выбор биржевого маклера может быть утомительным процессом из-за их большого разнообразия.

               Золото также считается страховкой от инфляции, хотя, оглядываясь назад, кажется, что это не всегда так.

               Взаимодействие с другими людьми

               Экстремальные примеры инфляции

               Поскольку все мировые валюты являются бумажными деньгами, денежная масса может быстро увеличиваться по политическим причинам, что приведет к быстрому повышению уровня цен. Самый известный пример — гиперинфляция, поразившая Веймарскую республику Германии в начале 1920-х годов.Страны, победившие в Первой мировой войне, потребовали от Германии репараций, которые не могли быть выплачены в немецкой бумажной валюте, поскольку они имели подозрительную стоимость из-за государственных займов. Германия пыталась печатать бумажные банкноты, покупать на них иностранную валюту и использовать ее для оплаты своих долгов.

               Эта политика привела к быстрой девальвации немецкой марки, и развитие сопровождалось гиперинфляцией. Немецкие потребители отреагировали на цикл тем, что попытались потратить свои деньги как можно быстрее, понимая, что чем дольше они будут ждать, тем меньше они будут стоить.Все больше и больше денег хлынуло в экономику, и их стоимость резко упала до такой степени, что люди заклеили бы стены практически бесполезными купюрами. Подобные ситуации имели место в Перу в 1990 году и Зимбабве в 2007–2008 годах.

               Часто задаваемые вопросы

               Что вызывает инфляцию?

               Существует три основных причины инфляции: инфляция спроса, инфляция издержек и встроенная инфляция. Под инфляцией спроса понимаются ситуации, когда производится недостаточно товаров или услуг для удовлетворения спроса, что вызывает рост цен на них.

               С другой стороны, инфляция издержек возникает, когда стоимость производства продуктов и услуг повышается, что вынуждает предприятия повышать цены.

               Наконец, встроенная инфляция — иногда называемая «спиралью заработной платы и цен» — возникает, когда работники требуют более высокой заработной платы, чтобы не отставать от роста стоимости жизни. Это, в свою очередь, заставляет предприятия повышать цены, чтобы компенсировать растущие затраты на заработную плату, что приводит к самоусиливающейся петле роста заработной платы и цен.

               Инфляция — это хорошо или плохо?

               Слишком высокая инфляция обычно считается вредным явлением для экономики, в то время как слишком низкая инфляция также считается вредной.Многие экономисты выступают за средний уровень инфляции от низкой до умеренной, около 2% в год.

               Вообще говоря, более высокая инфляция вредит вкладчикам, поскольку снижает покупательную способность сбереженных ими денег. Однако это может принести пользу заемщикам, поскольку стоимость их непогашенной задолженности с поправкой на инфляцию со временем сокращается.

               Каковы последствия инфляции?

               Инфляция может повлиять на экономику по-разному. Например, если инфляция приводит к падению национальной валюты, это может принести пользу экспортерам, сделав их товары более доступными, если цены будут установлены в валюте иностранных государств.

               С другой стороны, это может нанести вред импортерам, поскольку у них товары иностранного производства становятся дороже. Более высокая инфляция также может стимулировать расходы, поскольку потребители будут стремиться покупать товары как можно быстрее, прежде чем их цены продолжат расти. С другой стороны, вкладчики могли видеть, что реальная ценность их сбережений снижается, ограничивая их способность тратить или инвестировать в будущее.

               Как рост инфляции может повлиять на ваши деньги

               Это отрывок из еженедельного информационного бюллетеня CNBC Make It’s. Подпишитесь здесь .

               В прошлом месяце индекс потребительских цен в США, охватывающий различные товары, вырос на 5% по сравнению с прошлым годом. По данным Министерства труда, прирост был немного больше, чем ожидалось, и стал самым большим с лета 2008 года.

               Это заставило Уолл-стрит гудеть о том, что инфляция означает для рынков и экономики. Но что это значит для нормальных людей? В основном, более высокие цены.

               Но сначала важно понять, что такое инфляция и откуда она берется.По сути, инфляция — это рост цен, которые вы будете платить за товары и услуги. Вам придется потратить больше, чтобы получить то же самое. Некоторый уровень инфляции — около 2% — это нормально.

               «Хотя для многих инфляция имеет негативный оттенок, сама по себе инфляция не является хорошей или плохой», — говорит Джилл Фопиано, президент и генеральный директор O’Brien Wealth Partners. «Определенный уровень инфляции — признак того, что экономика здорова».

               Инфляция — признак восстановления экономики. В США.прямо сейчас это обусловлено несколькими частично совпадающими факторами, возникшими в результате пандемии Covid-19: низкие процентные ставки, установленные Федеральной резервной системой, несколько раундов прямого государственного стимулирования как потребителей, так и предприятий, а также сдерживаемый потребительский спрос, который высвобождается. поскольку США вновь открываются.

               Все это привело к тому, что спрос превысил предложение, вызвав дефицит и скачки цен в категориях товаров , включая полупроводниковые чипы, подержанные автомобили и жилье, среди прочего.

               «Всего 12 месяцев назад многие боялись даже выходить из своих домов», — говорит Дерон Маккой, главный инвестиционный директор инвестиционной консалтинговой компании SEIA.Значение: люди не тратили. Но теперь они планируют наверстать упущенное, о чем мы говорили несколько недель назад.

               Имея это в виду, многие экономисты и другие финансовые эксперты говорят, что нынешний уровень инфляции не о чем беспокоиться — он временный и ожидаемый, даже если неясно, когда он в конечном итоге исчезнет. И сегодняшний рост — ничто по сравнению с 1970-ми годами, когда несколько уникальных потрясений привели к тому, что инфляция достигла двузначных цифр, — говорит Маккой.

               Однако этим летом будет шок от наклеек, говорит Маккой, поскольку цепочки поставок догонят потребности потребителей после пандемии.

               А пока расскажем, во что вам может обойтись более высокая инфляция и что вы должны с этим делать.

               Потребительские товары

               Инфляция снижает покупательную способность среднего человека. Истинный уровень инфляции у всех разный, потому что все мы покупаем разные продукты и услуги.

               Вы можете рассчитывать на более высокую оплату за подержанные автомобили и аренду автомобилей, мебель, авиабилеты, отели и предметы первой необходимости, такие как продукты и бензин. Цены на подержанные автомобили выросли на 29,7% по сравнению, например, с прошлым годом, а стоимость одежды — 5.На 6% больше. Жилищные и ремонтные материалы также находятся на заоблачном уровне.

               «Все это означает, что ваша зарплата не будет такой высокой, как раньше, если только ваша заработная плата не будет расти такими же темпами, чего не было у большинства людей», — говорит Стивен Сондерс, директор и советник по портфелю Round Table. Управление капиталом.

               Это не повод не тратить деньги, особенно по прошествии последних 15 месяцев, — говорит Маргарита Ченг, сертифицированный специалист по финансовому планированию и генеральный директор Blue Ocean Global Wealth.«Вы просто хотите помнить о повышении цен».

               Сберегательные счета

               Поскольку процентные ставки по сберегательным счетам уже колеблются чуть выше 0% по всей стране, инфляция может сделать ваши наличные деньги еще меньше. Но это не повод перемещать его, особенно ваш фонд на случай чрезвычайной ситуации, — говорит Ченг.

               «Экономия не предназначена для обогащения», — говорит она. Он призван обеспечить финансовую подушку, если она вам понадобится.

               Тем не менее, если у вас больше свободных денег, чем вам нужно, в резервном фонде (эксперты рекомендуют спрятать расходы на три-шесть месяцев, а иногда и больше), то вы можете подумать об инвестировании части из них, говорит она.

               Инвестиции

               Невозможно предсказать, как инфляция повлияет на все ваши инвестиции, но она снизит стоимость долгосрочных облигаций, по которым обычно выплачивается фиксированная сумма дохода каждый год, — говорит Брайан Спинелли, сертифицированный специалист по финансовому планированию и старшему капиталу. советник Halbert Hargrove. Более высокая инфляция означает, что фиксированная сумма не идет так далеко.

               Инвесторы поколения Z, миллениалы и молодые поколения X не должны беспокоиться об этих краткосрочных последствиях, говорят эксперты.У них должно быть все в порядке, если они придерживаются своего текущего инвестиционного плана, который, вероятно, перегружен запасами. Акции могут обеспечить достойную защиту от инфляции, потому что они могут принести прибыль, превышающую инфляцию.

               Имея это в виду, долгосрочные инвесторы должны продолжать инвестировать в широко диверсифицированный портфель недорогих фондовых индексных фондов, — говорит Тони Молина, сертифицированный бухгалтер и старший специалист по продуктам Wealthfront. Если у вас есть 401 (k) или IRA, инвестированный в целевой фонд или другой фондовый индексный фонд, вам не нужно ничего делать.

               «Человеческая природа — хотеть реагировать во времена неопределенности, но лучше не слишком увлекаться новостями об инфляции», — говорит Молина.

               Зарегистрируйтесь сейчас: Узнайте больше о своих деньгах и карьере с помощью нашего еженедельного информационного бюллетеня

               Не пропустите: Новый инструмент IRS позволяет семьям с низким доходом зарегистрироваться для авансовые платежи по налоговому кредиту на ребенка

               Инфляция не соответствует действительности

               DDP Предвыборный плакат, Германия, 1924 г.(Фото: Universal History Archive / Universal Images Group через … [+] Getty Images)

               Universal Images Group через Getty Images

               • « Беспокойство по поводу инфляции на уровне является высшей точкой лихорадки среди экономистов и на рынках». — Wall Street Journal (1 марта)
               • «Инфляция — это , о которых больше всего думает ». — Barron’s (12 апреля)
               • « — самая большая« угроза инфляции »за 40 лет приближается.»- MarketWatch (10 апреля)
               • «Инфляция прибывает, ». — Ведущая редакционная статья Wall Street Journal (12 апреля)

               2021 Inflation Scare — еще один из серии ложных тревог, возникших несколько десятилетий назад. Возможно, это не совсем фейковые новости, но это близко.

               Начните с простого факта: Инфляция исчезла из экономики США. Базовый индекс потребительских цен не превышал 3% с 1995 года.

               Инфляция отсутствует 25 лет?

               Схема автора

               Ни одному американскому потребителю моложе 50 лет или около того никогда не приходилось принимать взрослые экономические решения в условиях значительной инфляции. (В моем университете сложно заставить студентов представить, что будет с инфляцией. Это все равно что просить их представить мир, в котором их телефоны должны быть постоянно привязаны к стене шнуром!)

               Другой факт: нет никаких признаков того, что инфляция возвращается:

               • «Инфляция близка к минимуму за десятилетие и значительно ниже идеального уровня в 2%, который Федеральная резервная система считает.Обычные условия для роста инфляции — жесткие рынки труда и общественные ожидания роста цен — явно отсутствуют ». — The Wall Street Journal (1 марта)

               Тем не менее, большая часть средств массовой информации по-прежнему раскручивает историю традиционным способом. Включая редакционную страницу WSJ . В поддержку их недавнего заявления о том, что инфляция уже «наступила», журнал Journal процитировал то, что они назвали «всплеском» доходности казначейских облигаций.Этот ужасный «поп» составил 4 базовых пункта. 4 сотых процента. (После того финансового предупреждения о янтаре доходность казначейских облигаций упала более чем вдвое.)

               Сигнализация надувания носителя подобна детектору дыма, который срабатывает каждый раз, когда вы поджигаете тост. Каждый раз, когда икота на рынке облигаций или скачок цен на сырую нефть, или когда наступает лунное затмение, появляются неистовые заголовки:

               • 2009 : «Инфляционная угроза: безумно, но реально» — Американский институт предпринимательства
               • 2010 : «Мой инфляционный кошмар: я сошел с ума, или комментатор игнорирует нашу самую большую экономическую угрозу?» — Майкл Кинсли, The Atlantic Monthly
               • 2011 : «Инфляция: высокая цена, которую нужно заплатить: рост цен на продукты питания и другие продукты подогревает опасения по поводу повторного прогона 2008 года» — The Financial Times
               • 2016 : «Инфляция станет крупнейшим экономическим событием в 2016 году… Инфляция резко падает, верят ли рынки в это или нет.»- Business Insider
               • 2017 : «Золото не защитит вас от гиперинфляции» — Barron’s
               • 2018 : «Инвесторы готовятся к периоду постоянно более высокой инфляции» — The Wall Street Journal
               • 2020 : «Экономика коронавируса приведет к инфляции» — National Review

               Кошмары, чума, гиперинфляция … Обратите внимание? СМИ, кажется, с удовольствием пересказывают историю немецкой гиперинфляции 1920-х годов.Фотографии веймарских немцев, катящих тачки с раздутой валютой, чтобы купить буханку хлеба. Частота употребления слова «гиперинфляция» резко возросла как в английских, так и в немецких источниках за последнее десятилетие. (Уровень в Германии предсказуемо намного выше.)

               Английский язык «Гиперинфляция» Ngram

               Схема автора

               Немецкая «Гиперинфляция» Ngram

               Схема автора

               Абсурд ощутим. В развитой экономике не было случаев гиперинфляции за 100 лет.Почему журналисты так зацикливаются на этой теме?

               Некоторые эксперты находятся в полном режиме крика (например, из Financial Times, 29 марта ):

               • «Председатель Федеральной резервной системы США Джей Пауэлл производит впечатление взвешенного и осторожного политика. Но под серым костюмом и мягкими манерами скрывается человек, проводящий один из самых рискованных политических экспериментов в экономической истории … Обратная сторона неисчислима: укоренившаяся инфляция, о которой мы не знали десятилетиями … последующий спад вероятно будет необычно суровым и затяжным .”- a известный управляющий активами

               Менеджер хедж-фонда Кен Гриффин — явно один из самых умных парней в финансах — глубоко обеспокоен

               • «Мы видим настоящий всплеск инфляции. Вероятность того, что он закрепится, гораздо выше, чем когда-либо за последние 12 лет ».

               И Рэй Далио из Бриджуотер тоже:

               • «Думайте об экономике как о человеке, у которого падает пульс.Когда пульс падает, вбегают врачи с стимулятором и вводят стимулятор. Инфляционное давление восстанавливается ».

               Банк Америки (заменяет учреждение Уолл-стрит):

               • «2021 год станет« поворотным моментом »для инфляции, и инвесторы в акции должны ожидать более низкой долгосрочной доходности в результате… беспорядочного скачка инфляции и доходности…. Признаки, которые обычно предшествуют скачкам инфляции, проявляются…»

               В качестве представителя профессиональных экономистов есть безответственный Ларри Саммерс [профессор экономики Гарварда, бывший министр финансов, советник президентов].Недавно он присоединился к хору паникеров инфляции.

               • «Мы очень рискуем. То, что сейчас зажигается, воспламеняется. Макроэкономические стимулы вызовут инфляционное давление, которого мы не видели за одно поколение, с последствиями для стоимости доллара и финансовой стабильности ».

               Трудно понять, что делать с шутками профессора Саммерса. До этого он говорил нам (в течение многих лет), что инфляция была, есть и всегда будет неактивной, не проблема … потому что, по его мнению, американская экономика стала «застойной» — фактически, «светской стагнацией» ( что означает более или менее постоянный, безвозвратный застой).Постправительственная карьера Саммерса как ученого была построена вокруг именно этого вида негативизма. Тем не менее, хотя он по-прежнему привязан к идее стагнации в целом (как гласит недавний заголовок Института Брукингса: «Ларри Саммерс говорит, что сегодня светская стагнация еще более актуальна») , ему пришлось скорректировать свой прогноз инфляции из-за неожиданная сила экономического двигателя до пандемии и, по сути, сейчас. Как вернуть инициативу негатива? Что ж, если застойные экономики создают низкую инфляцию, то (говорит Ларри) аномально сильная экономика должна привести к « самой высокой инфляции за более чем полвека .» Вот это да.

               Логика страха инфляции

               Это все упражнение в механическом мышлении, и все это неправильно. Путь предполагаемой причинно-следственной связи в данном случае, вызванный этими крошечными колебаниями на рынке облигаций, выглядит следующим образом:

               Доходность
               • растет, цены падают даже для самых безопасных казначейских облигаций, потому что…
               • … инвесторы сбрасывают эти облигации, потому что…
               • … они ясно предвидят вспышку серьезной и продолжительной инфляции, вызванной…
               • … «сверхслабая денежно-кредитная политика» (триллионы покупок облигаций Федерального резерва — «количественное смягчение») и…
               • … теперь огромный фискальный стимул — слишком много денег! — токсичен, потому что…
               • … они верят в изречение Милтона Фридмана о том, что инфляция «всегда и везде» — это вопрос слишком много денег …
               • … и когда инфляция неизбежно возобновится, она убьет стоимость облигаций (так говорится в учебниках) и…
               • … заставит Федеральный резерв повысить процентные ставки, что приведет к…
               • … увеличить стоимость обслуживания государственного долга, и…
               • … убить фондовый рынок и…
               • … приведет к тяжелым экономическим последствиям: дефицит, понижение рейтинга, девальвация, снижение курса доллара, дефолты, снижение покупательной способности… все эти страшные слова… которые приведут к…
               • … больше стимулов, больше дефицита, больше количественного смягчения, поскольку политики пытаются найти выход из проблем, что означает…
               • … все больше и больше денег, слишком много денег, большая инфляция, больше распродаж облигаций, более высокие затраты по займам, больший дефицит… спираль вниз к депрессии (самое большое слово на букве из всех)…

               Чтобы увидеть, насколько сильно этот негативный перекос не соответствует действительности, взгляните на Европу, где разрыв между интерпретацией СМИ и экономической реальностью еще более очевиден.

               Европейский случай

               Европейская инфляция существенно ниже даже низкого уровня США.

               Квартальные темпы инфляции в США и ЕС, с четвертого квартала 2011 года по четвертый квартал 2020 года

               Схема автора

               За последнее десятилетие в Европе не было устойчивой инфляции. Также нет никаких реальных признаков восстановления, которое могло бы подтолкнуть цены немного выше.

               И все же — страшилки преобладают.

               • «Инфляция в еврозоне на самом высоком уровне с начала пандемии.»- Заголовок Financial Times — 31 марта
               • «ЕЦБ планирует увеличить объем покупок облигаций для борьбы с растущей доходностью» — CNBC — 11 марта
               • «Инфляция в еврозоне в марте продолжила расти до ». — Reuters — 31 марта
               • «Возможно, более тревожным знаком для политиков является то, что реальных или скорректированных на инфляцию доходностей облигаций также резко выросли на за последнюю неделю. Связанная с инфляцией доходность 10-летних облигаций Германии в понедельник выросла до -1.28%, — самый высокий показатель с октября прошлого года. Аналитики UniCredit считают, что рост реальной доходности зашел слишком далеко ».

               Что на самом деле? Это конечно , а не Инфляция. Пик урожаев? Реальная доходность резко отрицательная.

               Верно, последний годовой показатель инфляции в ЕС (март) был повышен. Немного.

               Но рассмотрим контекст.

               • Средний годовой уровень инфляции в Европе за последние пять лет составил 0.9%. В 2020 году он составлял 0,69%. Крупные страны «старой Европы» больше всего пострадали от дефляционной тенденции. В Германии инфляция оставалась отрицательной на протяжении всего 2-го полугодия. Испания годами находилась на отрицательной территории.

               Гармонизированные темпы инфляции — основные члены ЕС

               Схема автора

               • 69% европейских суверенных облигаций имели отрицательную номинальную доходность (по состоянию на октябрь 2020 г.) — вряд ли подтверждают сценарий инфляционного риска

               Доходность по облигациям — основные члены ЕС 2014-2021 гг.

               Схема автора

               • Реальная доходность в Европе (с поправкой на инфляцию) была намного хуже.График Bloomberg ниже показывает недавнюю тенденцию реальной долгосрочной доходности Германии. Обратите внимание, что вертикальная ось отрицательна. Также обратите внимание, что в 2019 году наблюдалась глубоко отрицательная реальная доходность — до пандемии.

               Немецкий реал (с поправкой на инфляцию) 10-летняя доходность

               Диаграмма взята из Bloomberg

               • Предполагаемый «всплеск» инфляции в ЕС в 1 квартале 2021 года последовал за цепочкой из пяти отрицательных месяцев с августа по декабрь 2020 года
               • изменение индекса инфляции (взвешивание корзины товаров, использованное для расчета влияния на цену) составило 0.3% от прироста в марте — другими словами, четверть прироста составила артефакт процесса измерения
               • Большая часть остального роста в первом квартале была вызвана восстановлением цен на энергоносители — сырая нефть выросла на 80% по сравнению с пандемическим минимумом осенью. Исключите продукты питания и энергоресурсы, как это делают большинство экономистов, чтобы снизить волатильность, и годовой рост «базовой» цены в марте составил всего 0,9% (или 0,6% без учета изменения индекса) — и это было , что на ниже базовой ставки февраля, равной 1 .1%
               • Другая часть увеличения была связана с отменой временных налоговых каникул в Германии — налог на добавленную стоимость, который был снижен, чтобы помочь стимулировать экономику в условиях пандемии, вернулся к своему «нормальному» уровню, что, возможно, прибавило еще несколько десятых. процентного увеличения (еще один пугающий заголовок из Bloomberg : «Инфляция в Германии рекордно подскочила после отмены кризисного снижения налогов»)
               • Наконец, «всплеск» или «рекордный скачок» в первом квартале по-прежнему оставил инфляцию за месяц намного ниже целевого показателя 2%, установленного Европейским центральным банком

               «Всплеск» инфляции в Европе

               Схема автора

               Риск в Европе составляет Дефляция .Schroders (британская фирма по управлению активами) разработала Индекс дефляционной уязвимости (на основе работы Международного валютного фонда). Вот как это устроено.

               • «Индикатор уязвимости дефляции — это простой составной индикатор, который резюмирует, достигло ли критическое количество макропеременных уровня, вызывающего беспокойство. Эти показатели включают в себя саму инфляцию, показатели свободных мощностей, показатели фондового рынка, а также кредитную динамику и реальные эффективные обменные курсы.Есть 11 критериев. Если все срабатывают, они дают максимум один балл. Если срабатывает более половины, то модель считает, что существует высокий риск дефляции в последующие два года ».

               Этот индекс дефляции мигает оранжево-красным для большей части ЕС.

               • «Инфляция в Германии, Испании и Италии находится на отрицательной территории, а во Франции чуть выше нуля. Есть опасения, что при процентных ставках уже ниже нуля способность ЕЦБ повысить инфляцию окажется очень ограниченной.Это особенно верно с учетом того, что договоры ЕС запрещают денежное финансирование… Что еще хуже, некоторые индикаторы указывают на растущее дефляционное давление… »

               Индекс дефляционной уязвимости

               Диаграмма автора

               Это не инфляция — это восстановление

               Почему эта небрежная журналистика имеет значение, заключается в том, что барабанный бой заголовков инфляции за последние два месяца угрожает переустановить психологию рынка, что было бы нехорошо.За последние два месяца (февраль / март) количество запросов в Google по запросу «инфляция» выросло почти на 50% по сравнению со второй половиной 2020 года. Количество запросов по запросу «гиперинфляция» увеличилось на 80%, а количество запросов по запросу «доходность казначейских облигаций» — на 630% с середины февраля. Самое интересное, что поисковые запросы «доходность казначейских облигаций» не росли вверх до недели 21 февраля — когда пресса начала кампанию по поднятию тревоги в связи с предположительно значительными изменениями в казначейских облигациях.

               Более правдоподобно мнение, что активы-убежища, такие как казначейские облигации и золото, продаются инвесторами, которые хотят перевести свои деньги в акции, высокодоходные облигации и другие классы активов, которые, вероятно, выиграют от устойчивого экономического восстановления, которое кажется, в этом году.(Я описал этот случай в предыдущей колонке.)

               Неужели все это пугающие разговоры просто безобидный шум?

               Разработчики систем сигнализации (например, детекторов дыма) должны выбирать баланс между тем, что статистики называют ошибками 1-го типа — ложные срабатывания — и ошибками 2-го типа — отрицательными значениями падения. Возможно, понятно, что дымовые пожарные извещатели разработаны с упором в сторону положительных результатов падения, поскольку стоимость ложного срабатывания сигнализации намного меньше, чем стоимость отсутствия сигнала тревоги в случае реального пожара.

               Сигнализация инфляции, которую установили СМИ, также сильно склонна к ложным срабатываниям. Тревога срабатывает при малейшем намеке на возможные инфляционные движения, и он постоянно ошибался в течение последних двух десятилетий .

               Важный вопрос заключается в том, повлияет ли эта атмосфера пессимизма на политиков так, что приведет к дальнейшим проблемам. Считается, что инфляция вызвана частично (или главным образом) ожиданиями населения инфляции.Избыток ложных срабатываний может в конечном итоге создать ту самую опасность, которую он предназначен для предотвращения.

               • «Если инфляционные ожидания пойдут вверх, это может побудить более агрессивных чиновников настаивать на более быстром повышении ставок. Чрезмерная реакция на такую ​​угрозу инфляции может быть большим риском, чем сама инфляция ».

               Ложно-положительный перекос соответствует модели негативной предвзятости в освещении в прессе, задокументированной в недавнем академическом исследовании, посвященном историям, связанным с Covid.К счастью, похоже, что пресса начинает замечать приход весны, так сказать. Нам также повезло, что пока что лидеры Федеральной резервной системы, похоже, не подвержены панике. Их невозмутимость, вероятно, поможет успокоить рынок в ближайшие недели. — это вероятность того, что объявленная инфляция немного подскочит, но это будет в основном статистический артефакт (несколько техническая, но важная тема для следующей колонки), добавленный к небольшому «шоку» расходов на стимулирование — оба временных эффекта, которые будут не предвещают «векового изменения» инфляционного тренда.Эта долгосрочная тенденция определяется гораздо более важными факторами: глобализмом, демографией и особенно технологиями, которые никуда не денутся.

               Инфляция может продолжить рост в 2021 году

               Федеральная резервная система США только что заверила рынки, что не ожидает, что инфляция выйдет из-под контроля в ближайшие месяцы. Это связано с тем, что опасения по поводу серьезной инфляции, наносящей ущерб мировой экономике, достигли апогея, особенно после того, как недавние данные Министерства труда показали, что инфляция в США выросла 4.2% за 12 месяцев, закончившихся в апреле — это самый высокий показатель со времен мирового финансового кризиса 2007-09 гг. В зоне евро инфляция, по всей видимости, определенно выйдет в течение оставшейся части этого года выше целевого показателя Европейского центрального банка «близко к 2%, но ниже».

               Руководители центральных банков по обе стороны Атлантики говорят, что такое повышение цен является временным следствием хлыстового воздействия пандемии COVID-19 на спрос. Цепочки поставок во всем, от сырьевых товаров до полупроводников, были нарушены из-за того, что спрос сначала обрушился, а затем снова вырос, что сделало цены очень нестабильными.По этой причине инфляция стабилизируется, как только пандемия отступит.

               Критики указывают на риск того, что ценовое давление вызовет цепную реакцию, при которой все ожидают роста цен в будущем, что вызовет настоящий инфляционный эпизод, когда цены будут постоянно расти повсюду.

               Эта дискуссия о ближайших перспективах сочетается с не менее оживленной дискуссией о долгосрочной инфляции, связанной с такими факторами, как эффект выхода на пенсию бэби-бумеров, изменение рабочей силы в Китае, автоматизация и так далее.Так кто же во всем этом прав? Являются ли цифры инфляции вспышкой или мы наблюдаем надвигающуюся бурю?

               Уроки 2010-х

               В книге «Вспоминая инфляцию», которую я опубликовал в 2013 году, я попытался сплести воедино различные направления этой темы, рассматривая прорывы в мышлении экономистов о причинах и средствах лечения инфляции, вдохновленные «стагфляцией» 1970-х, когда инфляция резко возросла безработица.

               Я плохо рассчитал время с этой книгой.Неустойчивое восстановление мировой экономики после мирового финансового кризиса характеризовалось противоположной проблемой — дефляцией, когда люди ожидают падения цен. Поскольку в начале 2010-х гг. Компании и домохозяйства, испытывающие чрезмерную нагрузку, сокращались, то создание необходимого спроса за счет увеличения государственных расходов должно было выпасть на долю правительств. Вместо этого помешали модные идеи уравновешивания книг с помощью жесткой экономии.

               Уровень инфляции в Великобритании 1960-2021 гг.

               Макро-тренды, CC BY

               Уровень инфляции в США 1960-2021 гг.

               Макро-тренды, CC BY

               Центральным банкам пришлось делать тяжелую работу за счет снижения основных процентных ставок и использования нетрадиционной денежно-кредитной политики, такой как количественное смягчение (QE), то есть «печатание денег», для покупки больших объемов государственных облигаций и других финансовых активов.

               Это помогло снизить долгосрочные процентные ставки — даже до отрицательной территории в Европе — что сделало такие вещи, как ипотека и бизнес-ссуды, дешевле. Однако единственной «инфляцией», которая в результате возникла, было повышение цен на активы во всем, от собственности до акций и акций. Это сделало богатых еще богаче, порождая еще большее неравенство, чем раньше.

               В то же время официальная инфляция потребительских цен — которая относится к среднему изменению цен на корзину определенных товаров для дома — постоянно оставалась ниже 2% уровня, установленного основными центральными банками.Согласно так называемой кривой Филлипса, инфляцию должен был стимулировать тот факт, что безработица в таких странах, как Великобритания, снизилась, но оказалось, что эта взаимосвязь была приостановлена.

               Цены на жилье резко выросли в 2010-х годах.
               Теджван Петтингер, CC BY

               Одна из причин — особенно очевидная в США — заключалась в том, что падение уровня безработицы было польстлено увеличением числа людей, бросивших поиски работы и вообще вышедших из состава рабочей силы.Это было признаком основной проблемы недостаточного спроса со стороны предприятий и потребителей.

               Связанным симптомом стал структурный сдвиг на рынке труда. Там, где создавались новые рабочие места — иногда, как в Великобритании, вплоть до возвращения людей на рынок труда — они были сконцентрированы в низкоквалифицированных и низкооплачиваемых вакансиях в таких секторах, как досуг, гостеприимство и логистика. Повышенный спрос на такие услуги был скудным пределом эффекта «просачивания» со стороны все более богатых владельцев активов.

               Все это означало, что не было значительного роста реальной заработной платы, что, наряду с соответствующим увеличением банковского кредитования, имеет важное значение для создания инфляции. Таким образом, в 2010-е годы денежно-кредитная политика не только не смогла стимулировать экономику, но и оказалась контрпродуктивной.

               Стимул и пандемия

               Во время пандемии ситуация была иной. Центральные банки снова пытались стимулировать экономику, расширяя количественное смягчение, но правительства также использовали расходы, финансируемые за счет долга, чтобы заменить нормальный спрос, который исчез из-за остановок.

               Крупные правительства, похоже, полны решимости исправить ошибочную политику последнего десятилетия. Это особенно верно в отношении администрации Байдена, чья масштабная программа увеличения расходов направлена ​​на повышение участия рабочей силы и заработной платы, тем самым избегая дефляционных проблем 2010-х годов.

               Администрацию твердо поддерживает в этом председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл. В августе 2020 года центральный банк изменил свою инфляционную политику на «таргетирование средней инфляции».В то время как в прошлом ФРС нацелена на инфляцию в 2% и будет повышать процентные ставки в ответ на низкий уровень безработицы, полагая, что в противном случае инфляция начнет расти, теперь она готова позволить инфляции вырасти до 3% во имя увеличения занятости. чтобы помочь стимулировать восстановление экономики.

               Успех этой стратегии зависит от спроса на рабочих со стороны американских предприятий. Но критики, такие как Ларри Саммерс, бывший министр финансов от Демократической партии, утверждают, что бюджетные стимулы правительства создадут спрос, превышающий нынешний производственный потенциал экономики, что приведет к риску устойчивой инфляции.

               Большое сжатие.
               Стив Хип

               Администрация и ее сторонники возражают, что в экономике больше спада, чем думают такие люди, как Саммерс, потому что так много разочарованных рабочих бросили учебу, а рост производства товаров и услуг станет результатом обращения вспять долгой нехватки внутренних инвестиций в бизнес.

               Согласно плану, все такие положительные эффекты будут происходить от использования государственных расходов для создания спроса. Остается открытым вопрос о том, вызовет ли это неуправляемую инфляцию — либо в Америке, либо, потенциально, в Европе, если ЕЦБ вместе с ЕС и его государствами-членами последуют их очевидной склонности подражать США.

               Опасность и возможность

               Возвращаясь к моим собственным исследованиям выхода из «великой инфляции» 1970-х годов, можно сделать два урока, которые должны помочь жюри в его размышлениях о том, куда мы пойдем дальше. Один указывает на возможность, другой — на опасность.

               Первый урок касается уверенности и ожиданий фирм и домашних хозяйств, которые доминируют в любом обсуждении инфляции. Инфляция 1970-х годов была по-настоящему сдержана только после того, как центральным банкам была предоставлена ​​операционная независимость от политиков для обеспечения низкой и стабильной инфляции.Когда денежно-кредитная политика стала более надежной, люди больше не ожидали, что цены вырастут так быстро.

               Это была основная причина сглаживания кривой Филлипса — то есть инфляция больше не резко возрастает по мере снижения безработицы. Современная политика стимулирования спроса выигрывает от хорошо закрепленных инфляционных ожиданий. Откровенно говоря, политикам «сойдет с рук» дополнительные стимулы, прежде чем им придется платить инфляционную цену, и это должно повысить их шансы на успех.

               Ключевой фигурой в развитии такого мышления об ожиданиях в 1970–1980-х годах был американский экономист Томас Сарджент.Его работа о «систематических изменениях в инфляционной политике» также лежит в основе второго — и более поучительного — урока для сегодняшних политиков и нынешних прогнозов инфляции.

               Это было сформулировано в статье Сарджента и Нила Уоллеса 1982 года под названием «Некоторая неприятная монетаристская арифметика», показывающая, что денежно-кредитная и фискальная политика неразрывно связаны. В основе этого мышления лежит идея бюджетных ограничений правительства. Если государственные расходы стимулируют спрос до такой степени, что вызывают инфляцию, а лица, определяющие денежно-кредитную политику, ответят повышением процентных ставок, может последовать неприятный сюрприз.

               Более высокие процентные ставки увеличивают процентные выплаты правительства по своему долгу. Если правительство ответит выпуском еще большего объема долговых обязательств для финансирования своей деятельности, это может вызвать еще более быстрый рост инфляции — поскольку дополнительные расходы правительства в конечном итоге приведут к росту спроса, так же как центральный банк пытается его ограничить. Другими словами, правительство может справиться с дефицитом только до того, как возникнут непредвиденные проблемы.

               Сегодня этот урок даже более актуален, чем могли представить Сарджент и Уоллес.В настоящее время процентные ставки больше не могут быть первым инструментом денежно-кредитной политики центрального банка: государственный и частный долг настолько высок, что повышение ставок потенциально может сделать выплаты неуправляемыми для многих.

               Если взять США в качестве наиболее яркого примера, ФРС вместо этого начнет с сокращения объема покупок государственных облигаций, поступающих на ее баланс. Эта покупка облигаций резко возросла за последнее десятилетие, особенно после того, как правительства сильно потратили дефицит во время пандемии.

               Федеральная резервная система: количественное смягчение как в весьма необычном варианте.
               Джонатан Ларсен / Diadem Images / Алами

               Проблема в том, что деньги, созданные в результате количественного смягчения, в конечном итоге попадают по причинам, которые здесь не нужно объяснять, в резервах коммерческих банков, находящихся в ведении центрального банка. В США эти суммы сейчас приближаются к пятой части всех активов ФРС.

               По мере того, как ФРС решает «сократить» количественное смягчение — в настоящее время объем покупок составляет 120 миллиардов долларов США (85 миллиардов фунтов стерлингов) в месяц — в качестве первого шага в ужесточении политики, направленной против инфляции, это приведет к сокращению доли банков. ‘активы, хранящиеся в ФРС в форме резервов, и увеличивают возможности банков для кредитования реальной экономики.

               Такая кредитная экспансия и связанное с ней увеличение скорости обращения денег, вероятно, будут способствовать инфляционному давлению, которому ФРС хочет противодействовать. Поскольку одной из основных целей количественного смягчения является увеличение банковского кредитования, возникает парадоксальный эффект — точно так же, как в предыдущем примере повышения процентных ставок, увеличивающего инфляцию.

               Суть в том, что государственный долг расширился до такой степени, что стал недоступным на свободном рынке. Сегодняшняя загадка, созданная QE, является лишь последней демонстрацией реальности того, что игнорирование государственных бюджетных ограничений так или иначе приведет к более высокой инфляции.

               Долгосрочные тенденции

               Последний вопрос в том, как все это соотносится с долгосрочными тенденциями на рынке труда и в других местах. Часто говорят, что за последние пару десятилетий глобализация и технологии помогли снизить инфляцию. Глобализация привела к снижению заработной платы за счет перемещения производства в более бедные страны. Технологии удешевили производство товаров и, следовательно, снизили цены, в то время как гиг-экономика снизила стоимость услуг.

               Но в недавней книге британских экономистов Чарльза Гудхарта и Маноджа Прадхана утверждается, что грядущие годы будут гораздо менее дефляционными по нескольким причинам.Участие китайского рынка труда увеличивается, что ведет к увеличению заработной платы, и бэби-бумеры выходят на пенсию, унося очень большое поколение с рынка труда и делая рабочих более дефицитными и, следовательно, более ценными.

               Это увлекательный аргумент, но все еще очень спорный. Например, возможные инфляционные эффекты старения населения могут быть перевешены дефляционным эффектом быстрых технологических изменений, автоматизирующих больше рабочих мест. Это снизит переговорные позиции рабочих и, следовательно, будет тормозить рост заработной платы.Кроме того, большинство людей на пенсии потребляют меньше и, конечно же, не занимают столько же: старение бэби-бумеров, следовательно, будет еще одним источником дефляции.

               В целом, есть веские основания ожидать инфляции в краткосрочной и среднесрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе картина более неоднозначна. Семена более высокой долгосрочной инфляции, несомненно, присутствуют, но шансы на их прорастание будут в значительной степени зависеть от того, в какой степени дополнительный фискальный стимул со стороны США и других стран приведет к увеличению производства, а не только к потреблению.

               Если увеличатся инвестиции в бизнес и участие рабочей силы, дефицит государственного бюджета сократится быстрее, поскольку частный сектор вернется в норму и больше платит налоги. Это также поможет ФРС найти более плавный путь через минное поле выхода из QE, поскольку увеличение банковского кредитования с большей вероятностью откроет путь к устойчивому экономическому росту. Если это так, все еще возможно, что утверждения центральных банков о том, что инфляция будет лишь временным явлением, могут быть подтверждены.

               Инфляция: что это такое, изменятся ли ставки и каковы, по мнению экономистов, риски, объяснил

               Когда дело доходит до опасений по поводу экономики, инфляция — это новый монстр, прячущийся под кроватью. Но среди экономистов нет единого мнения о том, насколько люди должны быть обеспокоены инфляцией и насколько вероятно, что она будет проявляться на постоянной основе. В экономике стало немного теплее, но инфляция не выходит из-под контроля.

               Небольшой, но растущий хор экономистов и политиков бьет тревогу по поводу инфляции.Они предупреждают, что сочетание государственного стимулирования и надвигающегося экономического всплеска вызовет перегрев цен. Многих обычных людей это может смутить. В конце концов, страна все еще находится в разгаре вспышки Covid-19, экономика еще далека от нормальной, и нам все еще не хватает миллионов рабочих мест по сравнению с тем, где мы были до пандемии. Многие экономисты и законодатели потратили месяцы, утверждая, что риск делает слишком мало, не слишком много для спасения экономики. Некоторые считают, что небольшая инфляция — это хорошо, особенно с учетом того, насколько низка она была в недавнем прошлом.Действительно, в некоторых частях 2020 года в экономике наблюдалась дефляция, и цены фактически падали, что могло исказить более текущие цифры в будущем.

               «Самый серьезный риск, с которым мы сталкиваемся, — это рабочая сила, страдающая от длительного периода безработицы. Люди, которые не имеют работы, не могут найти работу, могут иметь необратимое влияние на их благосостояние. Я думаю, что это самый значительный риск », — заявила министр финансов Джанет Йеллен в мартовском интервью на канале ABC News This Week .«Есть ли риск инфляции? Думаю, есть небольшой риск. И я думаю, что это выполнимо ».

               Президент Джо Байден и вице-президент Камала Харрис встречаются с министром финансов Джанет Йеллен 5 марта в Белом доме. Аль Драго / The New York Times / Bloomberg / Getty Images

               Споры об инфляции — как она работает, где она проявляется и почему — давно ведутся в макроэкономике. Всегда есть предсказатели рока, предупреждающие, что не за горами быстрая инфляция, и всегда есть люди, которые говорят им, чтобы они успокоились.Алармисты часто вспоминают 1970-е годы как пример выхода инфляции в США из-под контроля, предупреждая, что аналогичный сценарий может быть на горизонте.

               Но в последние годы для многих экономистов возник более загадочный вопрос, почему инфляция остается столь устойчиво низкой (ниже 2-процентного целевого показателя Федеральной резервной системы), даже когда безработица значительно снизилась. Это затрудняет прогнозирование того, что будет дальше. В любом случае большая инфляция — это игра в ожидания.

               «На балансе висит следующее: делаем ли мы больше с точки зрения дефицитных расходов? Делаем ли мы больше для ускорения этого восстановления? Или мы перестрахуемся и позволим восстановлению ускориться и снизить риск инфляции? » сказала Клаудия Сам, экономист, работавший в Федеральной резервной системе и Совете экономических консультантов.

               Разговор об инфляции не прекратится в ближайшее время, и эти идеи может быть трудно разобрать. Вот некоторые из важных вопросов, лежащих в основе дискуссии.

               1) Что такое инфляция?

               Проще говоря, инфляция — это общий рост цен. Ваш доллар (или любая другая валюта) не идет так далеко, как раньше. Дело не в том, что конкретный товар становится дороже, а в том, что делает множество вещей — бананы в магазине становятся дороже, как и молоко и хлеб, шампунь, аренда, авиабилеты, сигареты и одежда, и, ну, вы поняли суть .

               Обычно, когда экономисты пытаются измерить инфляцию, они создают своего рода «корзину» товаров и услуг, которые люди обычно потребляют и покупают. Существует множество индексов цен, которые стремятся измерить происходящее.

               Вероятно, наиболее известным и наиболее обсуждаемым показателем инфляции в США является индекс потребительских цен (ИПЦ), который измеряет среднее изменение цен, которые платят городские потребители за такие вещи, как продукты питания, одежда, жилье и транспорт. Вы можете увидеть разбивку его веса здесь, а Бюро статистики труда предлагает инструмент для расчета инфляции на основе ИПЦ.Управление социального обеспечения использует индекс под названием CPI-W, который представляет собой рост цен для городских наемных работников и конторских служащих, для расчета изменений стоимости жизни для определения размера пособий.

               У CPI есть несколько странных аспектов. Например, в нем учитываются медицинские расходы из собственного кармана, но не, скажем, увеличение суммы, которую Medicare платит за лечение. Он также учитывает предполагаемые «качественные» улучшения, которые могут немного сбивать с толку. Например, решение Verizon предложить безлимитные тарифные планы для мобильных телефонов привело к снижению базового CPI (то есть цен без учета продуктов питания и энергии) в 2017 году, поскольку логика заключалась в том, что люди получат больше отдачи от своих тарифов на телефонные планы.Но это не значит, что телефонные счета людей внезапно стали намного меньше.

               «На самом деле это своего рода интуитивное чутье. Но сложно экстраполировать то, какие факторы качества вы пытаетесь учесть, зависит от того, какие данные у вас есть, и есть всевозможные методологические варианты, которые определяют, действительно ли вы увидите, как будет преобразована цена стикера. в чтение ИПЦ », — сказал Сканда Амарнатх, директор по исследованиям и анализу в Employ America, в недавнем выпуске подкаста Vox The Weeds .

               Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), определяющий денежно-кредитную политику Федеральной резервной системы, оценивает инфляцию по индексу цен на личное потребление (PCE). В то время как CPI смотрит на то, что люди покупают, PCE смотрит на то, что продают компании. Он имеет тенденцию отражать более широкую картину расходов и предполагает замену товаров, когда что-то становится дороже, поэтому, если цена на бананы повышается, учитывается, что некоторые люди вместо этого начнут покупать яблоки.PCE не только измеряет личные расходы людей на здравоохранение, но и учитывает, что платит Medicare.

               Еще одно терминологическое примечание: «базовая» инфляция, которая, как упоминалось выше, означает инфляцию за вычетом продуктов питания и энергии. Цены на продукты питания и энергоносители довольно нестабильны, и они могут колебаться в зависимости от таких факторов, как поставки нефти и суровые погодные условия, поэтому иногда экономисты и политики предпочитают исключать их из уравнения инфляции, чтобы лучше понять, что происходит.

               В качестве более конкретного примера рассмотрим данные ИПЦ за апрель 2021 года.Индекс вырос на 0,8 процента за месяц — больше, чем рост на 0,6 процента в марте. Базовый индекс потребительских цен вырос на 0,9 процента. По сравнению с прошлым годом индекс вырос на 4,2 процента — большой скачок, — но основной индекс увеличился на 3 процента. Если отказаться от продуктов питания, бензина и подержанных автомобилей (цена на которые выросла на 10 процентов в течение месяца), инфляция в годовом исчислении составила 2,6 процента. Другими словами, в зависимости от того, на какой сегмент экономики вы изучаете, вы можете рассказывать разные истории о том, что происходит с инфляцией.

               Цены на энергоносители в целом за последний год выросли на 25 процентов, в том числе почти на 50 процентов на газ. Эти цифры относятся к апрелю, поэтому они не отражают какого-либо увеличения в результате закрытия нефтепровода в результате кибератаки.

               2) Почему меня должна волновать инфляция?

               Инфляция не должна мешать вам спать по ночам. Это своего рода цель с точки зрения ФРС.

               «Ниже определенного уровня людям, как правило, не нужно беспокоиться об этом», — сказала Джулия Коронадо, бывший экономист ФРС и основатель MacroPolicy Perspectives, фирмы экономических исследований.«Некоторые цены растут, некоторые снижаются; в итоге ваша заработная плата продолжает расти вместе с общим прожиточным минимумом, и вам не нужно об этом думать. Это цель ФРС: инфляция настолько низка, что людям не нужно думать об этом в повседневной жизни ».

               Есть люди, которые поджигают волосы из-за риска высокой инфляции или, по крайней мере, из-за того, что они предупреждают о ее приближении. Инвесторы начинают говорить, что их больше беспокоит инфляция, чем пандемия, и что доходность облигаций, часто свидетельствующая о том, что инвесторы ожидают инфляции, выросла.

               Инфляция — одна из многих мер, позволяющих оценить, что происходит в экономике, наряду с такими вещами, как безработица и заработная плата. Небольшая инфляция может быть признаком здоровой экономики. Но если инфляция действительно начнет расти, а ваша зарплата не последует, это не будет хорошо. Никто не хочет платить больше за те же товары в продуктовом магазине , если они не зарабатывают больше денег, чтобы успевать за ними. Меры, которые политики могут предпринять для борьбы с инфляцией или для предотвращения ее, когда возникнут опасения по поводу нее, могут нанести вред и экономике, слишком быстро остановив рост.

               Ожидание инфляции также имеет значение, потому что эти ожидания могут повлиять на поведение компаний и людей. Если предприятия думают, что приближается инфляция, они могут повысить цены, и это может подтолкнуть инфляцию вверх. «Инфляция — это одна из тех поведенческих вещей, которые, как только все начинают беспокоиться об этом, именно тогда инфляция укореняется», — сказал Коронадо.

               Итог: инфляция — это то, на что следует обратить внимание, когда думаешь о более широкой экономической картине, но не паникуйте и не вкладывайте все свои деньги в золото и биткойны завтра на случай, если экономика взорвется.

               3) Где в экономике проявляется инфляция? Где это не так?

               В последние несколько лет многие экономисты задают себе вопрос не в том, должны ли они беспокоиться о резком росте инфляции, а в том, почему инфляция остается столь устойчиво низкой. Предполагается, что целевой показатель инфляции ФРС составляет 2 процента, и в течение некоторого времени экономика постоянно опускалась ниже этого показателя. Фактически, теперь центральный банк заявляет, что его цель — установить средний целевой показатель инфляции в размере 2 процентов в долгосрочной перспективе, что означает, что он может позволить инфляции на некоторое время превысить 2 процента, прежде чем пытаться взять ее под контроль.

               «Многие находят нелогичным, что ФРС хочет поднять инфляцию. В конце концов, низкая и стабильная инфляция необходима для хорошо функционирующей экономики. И мы, безусловно, помним, что более высокие цены на предметы первой необходимости, такие как продукты питания, бензин и жилье, увеличивают бремя, с которым сталкиваются многие семьи, особенно те, которые борются с потерей работы и доходов », — сказал председатель ФРС Джей Пауэлл в подготовленных замечаниях еще в Август. «Однако постоянно слишком низкая инфляция может создать серьезные риски для экономики.”

               утренний график.

               Так почему же Федеральная резервная система приняла «таргетирование средней инфляции» — некоторая инфляция выше 2%, чтобы компенсировать некоторую ниже 2%?

               они наконец признали, что их подход к сдерживанию экономической активности, когда они «думали» о приближении 2% инфляции. не сработало. pic.twitter.com/lCbuytJs0i

               — Claudia FULL EMPLOYMENT Sahm (@Claudia_Sahm) 19 марта 2021 г.

               То, что инфляция не отображается широко, не означает, что она не слишком высока в одних областях и немного ниже — в других.Инфляция цен на услуги в последние годы опередила инфляцию цен на товары, хотя с пандемией некоторые из них изменились, вероятно, временно. (Цены на авиабилеты росли до Covid-19, но после пандемии они резко упали. Между тем цены на новые и подержанные автомобили выросли.) Цены значительно выросли в таких областях, как здравоохранение и жилье, в течение довольно долгого времени. Некоторые виды инфляции особенно болезненны и становятся предметом конкретных политических дебатов, например, цены на лекарства, отпускаемые по рецепту, особенно среди стареющего населения.

               Различные ценовые факторы в совокупности имеют тенденцию уравновешивать друг друга в цифрах.

               «Мы не видим повсеместного роста инфляции, потому что рост цен в одних регионах компенсируется падением цен в других», — сказал Дж. У. Мейсон, экономист колледжа Джона Джея и научный сотрудник Института Рузвельта.

               В последнее время в экономике также наблюдается значительная инфляция цен на активы — вы, вероятно, заметили, что цены на акции растут, не говоря уже о пузырчатом поведении в таких областях, как криптовалюта и GameStop.Но это не отображается в CPI и PCE, которые измеряют потребление, а не активы.

               4) Почему люди вдруг забеспокоились об инфляции сейчас?

               Существуют значительные разногласия по поводу того, насколько люди должны быть обеспокоены инфляцией. Перед пандемией уровень безработицы упал совсем немного, до такой степени, что типичное экономическое мышление могло бы сказать, что это должно было вызвать рост инфляции. (Считается, что безработица и инфляция имеют обратную связь.) Но на самом деле этого не произошло.

               «Мы не знаем, что движет инфляцией в современных Соединенных Штатах, и мы не уверены, что моделируем ее правильно», — сказал Мейсон. «Мы не можем делать выбор в пользу политики прямо сейчас, основываясь на каких-либо уверенных представлениях о том, какой будет инфляция в будущем».

               Экономисты иногда полагались на «кривую Филлипса», которая излагает теоретическую обратную зависимость между безработицей и инфляцией, чтобы попытаться выяснить взаимосвязь между этими двумя силами.Были споры о том, насколько хорошо он устоял с течением времени. «Я думаю, что консенсус по-прежнему состоит в том, что кривая Филлипса не мертва, но мир изменился, поэтому, возможно, изменился способ ее работы», — сказал Рафаэль Шенле, заместитель директора Центра исследований инфляции Федерального резервного банка Кливленда. . В интервью 2018 года Пауэлл сказал, что, по его мнению, кривая, возможно, и не мертвая, но, по крайней мере, «отдыхает».

               Опять же, среди экономистов и политиков ведутся давние дебаты по поводу инфляции.Существует довольно постоянный хор людей, предупреждающих, что инфляция не за горами, и есть даже подгруппа тех, кто утверждает, что инфляция уже наступила, а мы ее упускаем.

               Одним из основных факторов, вызывающих обеспокоенность в последние недели и месяцы, стал объем стимулов, предпринятых федеральным правительством в ответ на пандемию. Пока это более 6 триллионов долларов — это много.

               «Мы живем в исторический момент; у нас очень активная фискальная и денежно-кредитная политика », — сказал Сам.«Это совершенно новый мир».

               Некоторые экономисты и эксперты предупреждали, что это слишком много, и что как только экономика выздоровеет — возможно, довольно быстро, благодаря вакцине — у страны не будет достаточно мощностей для удовлетворения спроса, и экономика будет перегреваться, что приведет к увеличению Цены. Конечно, они говорят, что инфляция какое-то время была низкой, но она может быстро измениться.

               «Инфляция может представлять большую опасность именно потому, что она больше не воспринимается как таковая. Политики хотят поднять его выше.Большинство домашних хозяйств и предприятий не беспокоятся о рисках. Как только пандемия утихнет, эти риски больше не будут полностью снижаться », — написал Билл Дадли, бывший президент ФРС Нью-Йорка, в декабре в статье Bloomberg с предупреждением об инфляции.

               Экономист Moody’s Analytics Марк Занди также предупредил, что инвесторы могут недооценивать инфляцию. «Инфляционное давление будет развиваться очень быстро», — сказал он CNBC в марте.

               И Белый дом, и ФРС пытались унять опасения, заявляя, что они хотят увидеть улучшение экономики — и восстановление рабочих мест — прежде, чем они начнут беспокоиться о том, что ситуация станет слишком хорошей.

               «Цены сильно упали прошлой весной, когда разразилась пандемия», — сказала Йеллен ABC News в марте. «Я ожидаю, что некоторые из этих цен снова вырастут, поскольку экономика восстанавливается весной и летом. Но это временное изменение цен ».

               Один из основных вопросов заключается в том, будет ли повышение цен «временным» — то есть, приходит и уходит, — или оно сохранится. ФРС прогнозирует первое, но также следит за вторым. Действительно, в апреле инфляция немного выросла, но нам все еще нужно подождать, чтобы увидеть, что произойдет в мае, июне, июле и т. Д.

               5) Какое отношение инфляция имеет к процентным ставкам, установленным ФРС?

               ФРС использует ставку по федеральным фондам — ​​процентную ставку, которую банки взимают с других банков — как один из основных инструментов воздействия на экономику. Когда ставка остается низкой, это удешевляет заимствования по всей экономике, в надежде, что это увеличит заимствования и расходы — предприятия будут вкладывать средства и нанимать больше рабочих, потребители не будут откладывать покупку новой машины. Когда он увеличивает ставку, это замедляет процесс, делая заимствования более дорогими и, в свою очередь, вызывает замедление расходов.

               Если инфляция возрастет, ФРС может попытаться бороться с ней, повысив процентные ставки, которые сейчас близки к нулю. Он повышает ставку по федеральным фондам для банков, и они перекладывают это повышение на своих клиентов. Поскольку люди и предприятия сталкиваются с более высокими процентными ставками по займам, они сокращают расходы, что помогает контролировать цены. «Кажется, это небольшой круговой перекресток, потому что это небольшой круговой перекресток», — сказал Мейсон. «Так или иначе, вы сокращаете объем расходов в экономике, вы снижаете рост ВВП, и это то, что в конечном итоге приводит к снижению инфляции.”

               Во время Великой рецессии ФРС снизила процентные ставки до нуля, чтобы попытаться бороться с рецессией. Начиная с 2015 года, он снова начал постепенно их увеличивать, идея заключалась в том, что ему необходимо «нормализовать» ставки, чтобы они могли их снова снизить в случае возникновения новой рецессии. Некоторые люди критиковали этот шаг, утверждая, что он излишне задерживает экономический рост в попытке обуздать инфляцию, которая, как не ясно, когда-либо была на горизонте. Это сложный баланс: цель ФРС — сдерживать безработицу и сдерживать инфляцию.

               Но оказалось, что безработица может упасть намного ниже, чем предполагалось, не вызывая инфляции. Идея «полной занятости» заключается в том, что безработица становится настолько низкой, что практически все, кто может, работают, что затем приводит к росту заработной платы. Каким бы ни был этот маркер полной занятости, США его не достигли.

               ФРС снизила процентные ставки до нуля, когда разразилась пандемия, и теперь, по словам Пауэлла, у него нет намерения повышать процентные ставки в ближайшем будущем, по крайней мере, до тех пор, пока экономика не будет выглядеть намного лучше, а затем и немного.Более того, миллионы людей, а именно женщин, вышли из состава рабочей силы, и потребуется некоторое время, чтобы вернуть их на работу.

               6) Может ли инфляция быть хорошей?

               Безудержная инфляция, которая приводит к неконтролируемому восходящему спирали цен, — это плохо. Это будет довольно болезненно, потому что зарплаты людей не будут соответствовать ценам, а их деньги будут стоить меньше. Если бы это произошло, меры, которые ФРС могла бы предпринять, чтобы попытаться бороться с этим, могли бы подтолкнуть страну к рецессии.

               Однако, когда дело доходит до умеренной инфляции, все немного сложнее. В конце концов, есть причина, по которой целевой уровень инфляции ФРС составляет 2 процента, а не ноль.

               «Инфляция оказывает разное воздействие на разных людей», — пояснил Сам. Один из наиболее распространенных примеров — вкладчики против заемщиков. Если у вас есть ипотечный кредит с фиксированной ставкой, то есть процентная ставка по ипотечному кредиту установлена ​​на определенном уровне, инфляция для вас неплохая сделка. «Инфляция для должников немного облегчает их жизнь по выплате долгов», — сказал Сахм.«С другой стороны, люди, которые давали эти ссуды, вкладчики, это плохо для них. Когда кредит будет погашен, это будет иметь меньшее значение с точки зрения того, что кредитор может пойти, купить и реинвестировать ».

               Повышение инфляции обычно сопровождается повышением процентных ставок, и это дает ФРС возможность снизить процентные ставки в случае рецессии или экономического спада. Умеренная инфляция — это также способ избежать дефляции, то есть снижения цен, что может показаться приятным, но часто это признак ослабления экономики и означает, что долги станут дороже.

               Что касается рабочих, то, что означает инфляция, зависит от того, держится ли зарплата на уровне. Отчасти ФРС сейчас стремится к тому, чтобы безработица стала настолько низкой — и, возможно, поднялась бы некоторая инфляция, — чтобы рынок труда стал настолько напряженным, что заработная плата начала расти. «ФРС ожидает роста заработной платы, который поддерживает некоторую инфляцию, несколько более высокую инфляцию, и это будет для них хорошим знаком того, что экономика работает близко к полной занятости», — сказал Коронадо.

               Безусловно, рост заработной платы с инфляцией — не данность.«Во всяком случае, исторически сложилось так, что заработная плата отставала от инфляции, поэтому определенные категории рабочих могут проиграть, если инфляция растет быстрее», — сказал Мейсон. Он указал на еще одну загвоздку на фронте заработной платы: некоторые экономисты утверждают, что умеренная инфляция может быть полезной в ситуациях, когда некоторым фирмам или секторам необходимо, чтобы заработная плата снизилась, но не хотят ее сокращать полностью.

               7) Каковы самые худшие сценарии инфляции?

               Я провел большую часть 2008–2014 годов в Аргентине, стране, которая является одним из примеров гиперинфляции, которую люди часто используют, чтобы напугать других опасностями инфляции.Ситуация с инфляцией там была довольно плохой уже много лет.

               Цены постоянно растут до такой степени, что рестораны иногда просто пишут цены на меню на наклейках, и на самом деле не стоит экономить наличные, по крайней мере, в песо. Люди и компании спешат конвертировать свои песо в доллары, потому что знают, что валюта нестабильна. В стране существует двойной обменный курс: «официальный» курс и курс черного рынка, известный как «синий». Сейчас официальный курс составляет около 90 песо за доллар, синий — около 140.Если вам платят в долларах, это хорошая сделка. Если вам платят в песо, это отстой, а цены растут намного быстрее, чем заработная плата. Потребители платят за товары кучей беспроцентных платежей, когда могут, потому что предполагается, что все, вероятно, скоро станет намного дороже.

               Но вот в чем дело: Америка — это не Аргентина, у которой есть свой собственный набор уникальных экономических и политических проблем, которые на самом деле не аналогичны США. То же самое и с Венесуэлой, другой страной, в которой люди часто опасаются.

               Что касается США, то наихудший сценарий, на который чаще всего указывают люди, — это 1970-е годы, когда экономика США пережила устойчивый период высокой инфляции. Ее часто называют эпохой «стагфляции»; инфляция сопровождалась экономической стагнацией, что означало, что рост был медленным, а безработица высокой. Средний уровень инфляции за десятилетие превысил 6 процентов, а временами экономика достигала двузначной инфляции. Десятилетие также ознаменовалось другими экономическими потрясениями, такими как стремительный рост цен на нефть и прекращение конвертируемости доллара в золото президентом Ричардом Никсоном.США получили контроль над ситуацией только после того, как ФРС предприняла жесткие меры, в результате которых экономика оказалась в состоянии рецессии в начале 1980-х годов.

               В настоящее время некоторые экономисты обеспокоены тем, что США могут приближаться к периоду инфляции, подобному 70-м годам, в значительной степени из-за реакции федерального правительства на пандемию, в том числе недавнего законопроекта президента Байдена о помощи от COVID-19 на сумму 1,9 триллиона долларов. .

               Ларри Саммерс, экономист, работавший в администрациях Билла Клинтона и Барака Обамы, является одним из самых громких голосов, предупреждающих о потенциально высокой инфляции.В недавнем интервью Bloomberg он сказал, что то, что происходит сейчас, является «наименее ответственной налогово-бюджетной макроэкономической политикой за последние 40 лет». Он сказал, что считает, что есть одна треть шанса, что США увидят инфляцию и стагфляцию в ближайшие годы, и сказал, что есть также такой же шанс, что инфляции нет, потому что ФРС нажимает на тормоза, и такой же шанс, что рост будет без инфляции. .

               Экономисты согласны с тем, что инфляция на уровне 70-х годов была бы плохой; где они не согласны, насколько это вероятно.Нобелевский лауреат экономист Пол Кругман сказал Bloomberg, что у ФРС есть «простые» инструменты для борьбы с инфляцией, и он не предвидит, что она будет копировать «серьезно и безответственную денежно-кредитную политику» 1970-х годов.

               8) Является ли наихудший сценарий наиболее вероятным?

               Одним словом, нет. Есть причина сохранять бдительность — как говорят политики, — но не повод для паники.

               «Я не так встревожен, как некоторые другие», — сказал Дуг Хольц-Икин, президент Американского форума действий и бывший директор Бюджетного управления Конгресса.«Сильное повышение инфляции — это то, чего мы не хотим видеть, потому что, если они произойдут внезапно и нет времени на корректировку, люди пострадают, и они это знают. Но я не думаю, что это решено ».

               Сценарий, в котором находится страна сейчас, также не является точной копией 1970-х годов. И, как указал Мейсон, есть гораздо больше экономической истории, в том числе недавней истории, которую можно рассматривать как прецедент того, что может произойти сейчас: «Мы рассказывали истории о 70-х в течение долгого времени, но 70-е были давным-давно, и это не единственное, что когда-либо происходило.”

               Председатель

               Пауэлл сказал, что ожидает кратковременного «всплеска» инфляции, но ФРС хочет избежать чрезмерной реакции. «Если мы действительно увидим то, что, по нашему мнению, является временным увеличением инфляции, когда долгосрочные инфляционные ожидания в целом стабильны, я ожидаю, что мы проявим терпение», — сказал он в марте.

               Это не означает, что ФРС не отреагирует, если что-то пойдет не так, или что Пауэлл и Йеллен не ошибаются в своих прогнозах. Но конец света — не самый вероятный сценарий на горизонте или близкий к нему.Даже Саммерс дает своему худшему прогнозу лишь один шанс из трех на самом деле.

               Schoenle предупредил, что важно разделять краткосрочную и долгосрочную динамику. В преддверии 2020 года ситуация в экономике была однозначной, но за последний год из-за пандемии произошли серьезные экономические потрясения. В некотором смысле то, что будет дальше, будет уроком. «То, как мы выйдем из этой необычной ситуации, научит нас, как приспосабливается экономика. Все произошло очень быстро », — сказал он.«К счастью, мы не часто видим такие ситуации».

               9) Если инфляция случится, можем ли мы с ней бороться?

               Политики весьма категорично заявляли, что если инфляция станет слишком сильной, у них будет возможность взять ее под контроль. Белый дом и ФРС ясно дали понять, что их больше беспокоит потенциальный долгосрочный ущерб экономике, если федеральное правительство сделает слишком мало, чтобы помочь людям вернуться к работе и остаться на плаву в финансовом отношении, чем временный всплеск потребность.

               «Инфляция была очень низкой уже более десяти лет. И, вы знаете, это риск, но это риск, что у Федеральной резервной системы и других есть инструменты, с которыми нужно бороться », — сказала Йеллен CNBC в феврале. «Больший риск — это травмировать людей, поскольку эта пандемия наносит непоправимый урон их жизням и средствам к существованию».

               Если инфляция начинает расти слишком быстро, ФРС может повысить процентные ставки, чтобы попытаться замедлить рост. Это означает, что потребители могут увидеть более высокие процентные ставки по таким товарам, как автокредиты и кредитные карты.С другой стороны, они заработают немного больше на своих сбережениях.

               Есть некоторый вопрос о сроках — есть риск, что ФРС отреагирует слишком рано, когда потенциал еще больше, и прервет рост слишком рано. Также существует риск того, что он может ждать слишком долго и инфляция выйдет из-под его контроля. Но, опять же, это не самый вероятный сценарий.

               Лучший калькулятор инфляции (2021 г.) — историческая и будущая стоимость

               Калькулятор инфляции

               Фото: © iStock / Newbird

               Инфляция — это рост цен на товары и услуги в экономике.Когда цены растут, вам нужно больше
               деньги на то же самое. Противоположностью инфляции является дефляция, когда цены снижаются в диапазоне
               товары и услуги. Инфляция — важная концепция для понимания инвесторов, потому что она вредит вам.
               окупаемость ваших инвестиций.

               Определение уровня инфляции

               Чтобы измерить уровень инфляции, вы не можете просто взять один товар и измерить, как изменяется его цена. Ты должен смотреть
               в так называемой «корзине» товаров и услуг.В США уровень инфляции определяется индексом потребительских цен.
               (ИПЦ). ИПЦ учитывает то, что правительство считает репрезентативной корзиной товаров и услуг.
               и записывает изменения их цен от месяца к месяцу и из года в год.

               Исторические темпы инфляции

               В то время как многие страны боролись с инфляцией и даже с гиперинфляцией за последние 120 лет или около того, США
               во многом избежал этой участи. Средняя годовая инфляция в США с 1913 по 2019 год составила 3.10%.

               Если вы посмотрите на таблицу, содержащую уровень инфляции с 1915 по 2019 год, вы заметите дефляцию (выраженную как
               отрицательный процент инфляции) во время Великой депрессии. Вы также заметите значительную инфляцию в 70-х и
               начало 80-х. В целом, однако, Федеральная резервная система сдерживает инфляцию, чтобы удерживать ее на уровне 2%. В другом
               словами, вам не нужно беспокоиться о том, что вы в любой момент будете нести чемоданы с долларовыми купюрами в продуктовый магазин
               скоро.

               Одна из привилегий жизни в развитой стране в наши дни — это определенная уверенность в том, что
               темпы инфляции останутся в разумных пределах. Уровень инфляции с 2017 по 2018 год составил всего 2,44%.

               Как инфляция влияет на вас

               Если ваш доход останется прежним, пока цены растут, вы почувствуете влияние инфляции. Ваши деньги не растянутся
               до сих пор, и вам придется внести некоторые изменения в свой бюджет. Теоретически зарплаты должны расти, чтобы не отставать.
               с инфляцией, чтобы рабочие могли поддерживать свой уровень жизни.Пособия по социальному обеспечению также подлежат
               Корректировка стоимости жизни (COLA) с учетом роста цен.

               Если ваш доход увеличится на тот же процент, что и уровень инфляции, ваша покупательная способность не уменьшится. Не растет или
               сокращаться. Если ваш доход вырастет на процент, превышающий уровень инфляции, вы сможете позволить себе больше товаров и услуг.
               Это тот сценарий, которого хочет большинство из нас. Нам становится легче видеть, как наша покупательная способность со временем растет.

               Конечно, если ваш доход уменьшится или исчезнет, ​​у вас могут быть проблемы. Другие люди, которые ощущают негативные последствия инфляции
               это те, кто имеет фиксированный доход, или те, кто владеет инвестициями с фиксированным доходом, в то время как инфляция сказывается на их покупательной способности.

               Например, если вы покупаете ценные бумаги с фиксированным доходом, такие как компакт-диск с доходностью 2%, а инфляция повышается до 4%, вы теряете деньги. В
               В условиях низких процентных ставок может быть сложно победить инфляцию, не покупая акции.Облигации, компакт-диски и сберегательные счета
               сохранит ваш основной капитал в целости, но не обязательно вырастет настолько, чтобы успевать за инфляцией. Это означает, что у вас меньше шансов встретиться
               ваши цели пенсионных сбережений. К счастью, калькулятор инфляции может помочь вам определить цель ваших пенсионных инвестиций.
               в будущих долларах.

               Хотя акции сопряжены с риском и нестабильностью, они также имеют опыт обеспечения доходности, опережающей инфляцию, с течением времени. Инвестирование
               in Stocks не только помогает вам увеличивать ваши пенсионные сбережения, но также помогает вашим пенсионным сбережениям сохраняться на протяжении всей вашей пенсии.Важно иметь достаточно пенсионных сбережений, чтобы не спать всю ночь, беспокоясь об инфляции.

               Когда вы выходите на пенсию и уходите с работы, если ваше пенсионное яйцо не растет, вы мало что можете сделать, чтобы сохранить свое здоровье.
               покупательная способность в случае инфляции. Вот почему наш пенсионный калькулятор учитывает инфляцию.
               при расчете, сколько нужно откладывать для золотых лет.

               Реальный

               Фото: © iStock / kutaytanir

               Когда вы видите слово «реальный» в отношении финансов, оно означает «с поправкой на инфляцию».«Итак, если вы слышите, что« реальная заработная плата »
               не растут, это означает, что зарплаты не поднимаются выше уровня инфляции. То же самое и с «реальным» повышением цен на жилье с течением времени. Есть
               часто большая разница между тем, что вы видите до и после поправки на инфляцию.

               Калькулятор инфляции показывает стоимость одной и той же суммы денег в разное время в прошлом и будущем. Это может сказать
               вы об исторических ценах и будущей инфляции. Оценки будущих цен и стоимости обычно основываются на прогнозах с использованием
               средний уровень инфляции — по сути, калькулятор ожидаемой инфляции.

               Хотите знать, как рассчитать уровень инфляции в конкретном году? ИПЦ помогает, но он восходит только к 1913 году.
               исторический уровень инфляции, скажем, 1800 г., аналитики берут текущий индекс цен, а затем вычитают сопоставимый индекс цен на основе
               данные из 1800. Затем они делят это число на индекс 1800 и умножают на 100, чтобы получить процент. Формула для расчета
               Инфляция составляет: (Индекс цен за год 2 — Индекс цен за год 1) / Индекс цен за год 1 * 100 = уровень инфляции в год 1.

               Как мы уже упоминали, калькуляторы будущей инфляции обычно основывают свои прогнозы на последних средних значениях. В США.,
               там, где в последнее время нестабильность инфляции не была проблемой, можно с уверенностью предположить, что будущая инфляция будет колебаться
               около 2,50%. Калькулятор будущей инфляции позволяет увидеть, сколько будущих долларов будет равно определенному количеству
               сегодняшние доллары. Иногда вы даже можете настроить уровень инфляции, чтобы увидеть, что произойдет с вашей покупательной способностью.
               если была экстремальная инфляция или дефляция.

               Итог

               Если ваши инвестиции не обеспечивают доходность, равную или превышающую уровень инфляции, вероятно, у вас проблемы. Ты найдешь
               вы делаете трудный выбор в отношении того, что вы можете себе позволить, поскольку инфляция сказывается на вашей покупательной способности. Другими словами, инвесторы
               следует рассчитывать на инфляцию и планировать соответственно.

               Подготовка к выходу на пенсию, спрятав сбережения под матрас, не поможет вам, если вы хотите сохранить или
               улучшить свой уровень жизни.Вы должны учитывать все инвестиции, среди прочего,
               на основе их способности обеспечивать прибыль, опережающую инфляцию. Тот факт, что Social Security выплачивает автоматически
               поправка на инфляцию — это часть того, что делает их таким мощным ресурсом для пенсионеров. Теперь, когда вы знаете о
               инфляции, вы можете начать работать над стратегиями ее преодоления.

               .