Информация о базовом уровне доходности вкладов

В соответствии с частью 7.2 статьи 36 Федерального закона «О страховании вкладов в банках Российской Федерации» Банк России рассчитывает базовый уровень доходности вкладов для целей установления банков, уплачивающих дополнительную ставку или повышенную дополнительную ставку страховых взносов в фонд обязательного страхования вкладов.

Базовый уровень доходности вкладов определяется Банком России как среднее значение максимальной доходности по привлеченным вкладам в банках, привлекших за истекший календарный месяц в совокупности две трети общего объема соответствующих вкладов в банках Российской Федерации.

Базовый уровень доходности вкладов определяется Банком России по видам вкладов, сгруппированным по одному или нескольким условиям их размещения в банках Российской Федерации, на основе ежемесячно представляемой банками в Банк России в соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» информации о максимальной доходности по привлеченным вкладам.

Порядок расчета банками максимальной доходности по привлеченным вкладам исходя из процентных ставок с учетом иной материальной выгоды и иных условий привлечения вклада в целях представления в Банк России информации о максимальной доходности по привлеченным вкладам устанавливается нормативным актом Банка России.

В соответствии с частью 7.3 статьи 36 Федерального закона «О страховании вкладов в банках Российской Федерации» базовый уровень доходности вкладов ежемесячно определяется Банком России и раскрывается неограниченному кругу лиц.

Привлечение банком денежных средств по договору банковского вклада (счета) при его заключении (изменении, продлении) на условиях доходности (полная стоимость вклада) в размере, отличном от соответствующего базового уровня доходности вкладов для текущего месяца, не свидетельствует о нарушении им требований законодательства.

Привлечение банком в течение любого месяца квартала хотя бы одного вклада и (или) заключение договора об изменении условий договора банковского вклада на условиях, определенных пунктами 1–4 части 7. 4 и пунктами 1–4 части 7.5 статьи 36 Федерального закона «О страховании вкладов в банках Российской Федерации», за исключением случаев, указанных в части 7.4-1 и 7.5-1 статьи 36 Федерального закона «О страховании вкладов в банках Российской Федерации», влечет признание банка соответствующим критериям уплаты дополнительной или повышенной дополнительной ставки.

Информация об установлении и о размере дополнительной или повышенной дополнительной ставки страховых взносов доводится до банка государственной корпорацией «Агентство по страхованию вкладов» на основании сведений, предоставленных Банком России (часть 8 статьи 27 и часть 10 статьи 36 Федерального закона «О страховании вкладов в банках Российской Федерации»).

Государственная корпорация «Агентство по страхованию вкладов» устанавливает базовую, дополнительную и повышенную дополнительную ставки страховых взносов.

Страница была полезной?

Да
Нет

Последнее обновление страницы: 20. 02.2021

Набиуллина капитулировала перед инфляцией: ЦБ анонсировал повышение процентных ставок в Росиии | 12.02.21

Продолжавшийся 6 лет цикл смягчения денежно-кредитной политики в России подошел к концу.

На заседании в пятницу совет директоров центробанка оставил неизменной ключевую ставку и дал сигнал, что больше не планирует ее снижать.


Ставка ЦБ, регулирующая стоимость кредитов в экономике и доходность вложений в рубли, сохранилась на историческом минимуме в 4,25% годовых.

Проблемой становится инфляция, признает регулятор в релизе: темпы роста потребительских цен достигли 5,2% и превышают прогноз.

Инфляция цен на продукты подскочила до 7,1% и стала рекордной с 2016 года. Продовольствие заметно дорожает на мировых рынках, а в России этот фактор умножается на падение рубля и инфляционные ожидания бизнеса и населения, отмечает ЦБ.

В результате «дезинфляционные риски перестали преобладать на горизонте 2021 года», констатирует регулятор, добавляя, что угрозу ускорения инфляции создает «волатильность на глобальных рынках» и геополитика.

ЦБ повысил прогноз инфляции на текущий год с 3,5-4% до 3,7-4,2%, оставил неизменной оценку роста ВВП (3-4%) и ухудшил прогнозы по потребительской активности (на 1,3 п.п) и объему инвестиций (на 2 п.п.).

Что важнее — из заявления центробанка была изъята фраза о планах рассмотреть дальнейшее снижение ключевой ставки. Вместо этого ЦБ предупредил, что «будет определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике».

Это означает, что центробанк исключает дальнейшее смягчение и дает сигнал, что следующим шагом будет повышение ключевой ставки: ее нейтральный уровень — это 5-6%, указывает директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой.

ЦБ, напомним, последовательно снижал стоимость заимствований с 2015 года. Вздернув ставку до 17% годовых в «черный вторник» декабря 2014-го, Эльвира Набиуллина затем 15 раз уменьшала ее и довела до 7,25% к 2018 году.

Затем последовала пауза, когда ставка увеличилась до 7,75% на фоне санкций США и обвала рубля. 
В 2019-м ЦБ возобновил смягчение и еще 9 раз опустил ключевую ставку, продолжая процесс даже в условиях обвала нефтяных котировок.

Но сейчас «потенциал для смягчения ДКП в России исчерпан», заявила Набиуллина на пресс-конференции после заседания.

Трейдеры уже закладывают в котировки повышение ключевой ставки и расходятся разве что в сроках.

Рынок процентных деривативов показывает рост до 4,75% через год и до 5% к концу 2022-го. Текущая форма кривой ОФЗ предполагает более существенное повышение ключевой ставки до 6% и выше к концу 2022-началу 2023 года, отмечает Полевой.

Экономисты ждут более плавных шагов: консенсус экспертов, опрошенных Bloomberg, допускает повышение ставки лишь на 25-50 б.п. в конце 2022-го — начале 2023 года.

Власти пытаются остановить инфляцию командными методами, замораживая цены на стремительно дорожающие продукты. Но розничные сети могут компенсировать упущенную маржу за счет других товаров, говорит эксперт Центра развития ВШЭ Игорь Сафонов.

«Если население будет чувствовать, что одни продукты со стабильными ценами, а другие начинают сильно расти, это, конечно, повлияет на их инфляционные ожидания, и могут образоваться вторичные эффекты в экономике — раскручивается инфляционная спираль, — говорит Сафонов. — Тогда центральному банку нужно будет превентивно реагировать и повышать ставку чуть раньше, чем этого хотелось бы» (цитата по Bloomberg).

Средне- и долгосрочно позиция ЦБ нейтральна для рубля, но в ближайшей перспективе она может привести к корректировке позиций иностранных инвесторов в российских государственных облигациях, говорит Полевой.

Смена курса центробанка ликвидирует главную инвестиционную идею для нерезидентов на рынке госдолга — покупку бумаг в расчете на снижение доходностей вслед, указывает ведущий аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.


Пока центробанк смягчал политику, ставки ОФЗ падали, а цены, соответственно, росли, позволяя иностранцам зарабатывать на ралли. Теперь же ситуация изменилась. Рынок показал максимумы летом, и с тех пор неуклонно катится вниз. Индекс RGBI, отслеживающий цены ОФЗ, после решения ЦБ обновил минимум с апреля — 149,69 пункта.

«Продажи в ОФЗ могут в ближайшие дни продолжиться», — предупреждает Полевой.

ЦБ спрогнозировал годовую инфляцию за первые три квартала 2021 года

2021-02-20T17:37:52+03:00

2021-02-20T17:37:52+03:00

2021-02-20T17:37:52+03:00

2021

https://1prime.ru/state_regulation/20210220/833089773.html

ЦБ спрогнозировал годовую инфляцию за первые три квартала 2021 года

Экономика

Новости

ru-RU

https://1prime.ru/docs/terms/terms_of_use.html

https://россиясегодня.рф

Банк России ожидает, что годовая инфляция в первом-третьем кварталах 2021 года будет превышать целевое значение 4%, говорится в докладе регулятора о денежно-кредитной политике… ПРАЙМ, 20.02.2021

центробанк, россия, инфляция, новости, экономика

https://1prime. ru/images/83223/31/832233176.jpg

1920

1440

true

https://1prime.ru/images/83223/31/832233176.jpg

https://1prime.ru/images/83223/31/832233175.jpg

1920

1080

true

https://1prime.ru/images/83223/31/832233175.jpg

https://1prime.ru/images/83223/31/832233174.jpg

1920

1920

true

https://1prime.ru/images/83223/31/832233174.jpg

https://1prime.ru/finance/20210220/833088557.html

https://1prime.ru/energy/20210220/833089725.html

Агентство экономической информации ПРАЙМ

7 495 645-37-00

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://россиясегодня.рф/awards/

Агентство экономической информации ПРАЙМ

7 495 645-37-00

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://россиясегодня.рф/awards/

Агентство экономической информации ПРАЙМ

7 495 645-37-00

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://россиясегодня.рф/awards/

Агентство экономической информации ПРАЙМ

7 495 645-37-00

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://россиясегодня. рф/awards/

Агентство экономической информации ПРАЙМ

7 495 645-37-00

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://россиясегодня.рф/awards/

МОСКВА, 20 фев — ПРАЙМ. Банк России ожидает, что годовая инфляция в первом-третьем кварталах 2021 года будет превышать целевое значение 4%, говорится в докладе регулятора о денежно-кредитной политике.

Банк России дал прогноз по росту цен на нефть

«Инфляция относительно соответствующего периода прошлого года будет превышать целевое значение в первом-третьем кварталах 2021 года, но по итогам 2021 года сложится в диапазоне 3,7-4,2%. На среднесрочном горизонте с учетом проводимой политики инфляция будет находиться вблизи 4%», — пишет ЦБ.

Банк России на прошлой неделе сообщил, что инфляция в годовом выражении пройдет пик в феврале-марте, после чего начнет снижаться. По прогнозу главы регулятора Эльвиры Набиуллиной, темпы роста цен на пике могут составить 5,5%.

Что такое денежно-кредитная политика и ключевая ставка

В новостях периодически сообщают, что изменилась ключевая ставка: то повысилась, то понизилась. Почему ключевая ставка так важна для жителей страны? И как денежно-кредитная политика влияет на ее колебания?

Денежно-кредитная политика — это политика государства, направленная на ценовую стабильность. Вместо термина «денежно-кредитная политика» специалисты иногда используют термин «монетарная политика» — например, в научных публикациях. Это синонимы.

Как правило, за денежно-кредитную политику (ДКП) государства отвечает центральный банк. Центральный банк может объявить своей целью определенный темп роста цен. Такая политика называется таргетированием инфляции (от англ. target — «цель»). Ее проводят в 40 странах мира, в том числе в Великобритании, Австралии, Канаде, Норвегии, Швеции и России.

Политика таргетирования инфляции возможна, только если целевой уровень инфляции известен всей стране. Когда люди и компании понимают, какой ситуации ждать в экономике и на финансовом рынке.

Банк России поставил себе задачу удерживать инфляцию вблизи целевого уровня — 4%.

При этом центральный банк никогда не будет добиваться этой цели любой ценой. Он работает над тем, чтобы в стране были хорошие условия для роста производства, а на финансовом рынке была стабильность.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2019–2021 годы.

Почему таргетирование инфляции так важно?

Стабильно низкая инфляция — важное условие для нормального развития экономики. Когда цены растут медленно, а главное — предсказуемо, компании могут строить планы на несколько лет вперед и делать долгосрочные инвестиции в развитие своего производства. А люди — откладывать деньги на будущее и не бояться, что они обесценятся. Именно предсказуемость цен создает возможности для долгосрочного планирования. А это в свою очередь способствует экономическому росту страны.

Уровень 4% тоже выбран не случайно. Такая инфляция оптимальна для нашей страны, чтобы стимулировать развитие экономики. Если инфляция будет меньше, это может тормозить экономический рост.

При чем тут ключевая ставка?

Основной инструмент денежно-кредитной политики — это ключевая ставка, которую устанавливает центральный банк страны.

Ключевая ставка — это процент, под который центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты.

Ключевая ставка влияет на инфляцию. Если центральный банк поднимает ключевую ставку, деньги в экономике становятся дороже. Это значит, что вслед за ней повышаются ставки по кредитам и депозитам. Люди и компании в такой ситуации менее охотно берут кредиты, а значит, меньше тратят на покупки и меньше инвестируют. При этом высокие ставки по депозитам мотивируют их больше сберегать. В результате снижается спрос на товары и услуги, цены перестают расти и, как следствие, замедляется инфляция.

И наоборот, при снижении ключевой ставки деньги становятся дешевле, снижаются ставки по кредитам и депозитам. Люди и компании берут больше кредитов, больше тратят и инвестируют, меньше сберегают. Это приводит к росту спроса, повышению цен и увеличению инфляции.

В юридических документах нередко встречается термин «ставка рефинансирования». Ее применяют для начисления пеней и штрафов. Она равна ключевой ставке Банка России.

Как лично на меня влияет изменение ключевой ставки?

Ключевая ставка влияет:

• на проценты по кредитам и вкладам;
• на цены в магазинах.

Например, в декабре 2014 года Банк России увеличил ставку с 10,5% сразу до 17%. Это привело к резкому повышению ставок по кредитам и вкладам. Темп роста цен сначала стабилизировался, а затем инфляция сильно снизилась.

Можно ли получить кредит по ключевой ставке?

Центральный банк не работает напрямую с населением и кредитует только коммерческие банки, поэтому его нередко называют банком банков. Ставка коммерческих банков всегда выше, чем ключевая. Ведь банки закладывают в стоимость кредитов все свои издержки. Им нужно платить проценты вкладчикам, чтобы привлечь деньги. А также принимать во внимание, что заемщики не вернут часть выданных кредитов и у банков будут потери. Кроме того, банкам нужно содержать офисы и штат сотрудников.

Чтобы компенсировать свои траты и заработать, коммерческие банки выдают кредиты под более высокие проценты, чем центральный банк. Точно так же, как это делают магазины, когда продают товары по более высокой цене, чем производители.

Почему бы сразу не сделать ключевую ставку в 1%?

Конечно, хорошо, когда у людей есть возможность брать дешевые кредиты и совершать больше покупок, а производители за счет недорогих кредитов могут наращивать инвестиции в свое производство. И кажется, что если резко снизить ключевую ставку, то сразу вырастет уровень жизни, увеличится производство, товаров станет больше и страну ждет экономический расцвет.

Но опыт разных стран показывает, что если переборщить со снижением ключевой ставки, то деньги могут стать слишком дешевыми и инфляция начнет расти быстрее, чем развивается производство.

Это происходит из-за того, что экономика просто не может переварить излишки денег, не поспевает за спросом. Нельзя в одночасье построить кучу автобусов, чтобы перевозить людей. Нельзя за минуту наладить производство молока — сначала корова должна вырасти. Поэтому такое изобилие денег в итоге приводит к росту цен.

В итоге урон для экономики и для каждого отдельного человека будет намного больше, чем выгода от дешевого кредита. Ключевая ставка служит плотиной, которая сдерживает лишний спрос и инфляцию.

Как Банк России решает, что пора менять ставку?

Банк России постоянно оценивает ситуацию в экономике, следит за изменением цен. Регулятор анализирует множество факторов и использует математические модели, чтобы спрогнозировать, какой будет экономическая ситуация и инфляция. Если прогноз говорит об отклонении инфляции от цели в будущем, Банк России может принять решение об изменении ключевой ставки.

Специалисты каждый раз делают расчет: какой должна быть ключевая ставка, чтобы и инфляция оставалась у цели 4%, и экономика работала.

По итогам февраля инфляция превысила ожидания Банка России

В феврале российская инфляция ускорилась до 0,78% с отметки 0,67%, достигнутой по итогам января, свидетельствуют данные Росстата.

В годовом выражении инфляция в прошлом месяце увеличилась до 5,67% с уровня 5,19%, достигнутого по итогам января. В результате показатель обновил максимум с ноября 2016 г., когда он составлял 5,8%.

Кроме того, годовая инфляция превысила ожидания ЦБ, озвученные его главой на пресс-конференции 12 февраля.  Регулятор прогнозировал годовую инфляцию в 5,5% на пике,  который ожидался в феврале-марте. Это увеличивает вероятность более раннего возврата Банка России к нейтральной денежно-кредитной политике (ДКП), о котором заявлялось по итогам февральского заседания ЦБ. В текущих условиях это означает повышение ключевой ставки.

С начала 2021 г. потребительские цены выросли на 1,46%. Средняя стоимость автомобильного бензина в феврале увеличилась на 0,9%, цены на дизельное топливо повысились на 0,5%.

На первом в этом году заседании, состоявшемся в феврале, Банк России в четвертый раз оставил ставку без изменений на рекордно низком уровне в 4,25%. При этом регулятор вновь ужесточил риторику, отметив, что инфляционные ожидания населения и бизнеса пока остаются на повышенном уровне. Ускоряющиеся темпы вакцинации, а также ожидания дополнительных мер бюджетной поддержки в отдельных странах способствуют росту цен на финансовых и товарных рынках.

В этих условиях дезинфляционные риски перестали преобладать на годовом горизонте, а прогноз ЦБ по инфляции на 2021 г. повышен до 3,7–4,2%. В дальнейшем с учетом проводимой денежно-кредитной политики инфляция будет находиться вблизи 4%.

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике, принимая во внимание по-прежнему высокую неоднородность текущих тенденций в экономике и динамике цен.

БКС Мир инвестиций

ЦБ РФ повысил до 3,7-4,2% прогноз по инфляции на 2021г — Россия |

12 февраля. Interfax-Russia.ru — Инфляция в РФ в 2021 году будет в диапазоне 3,7-4,2%, а в последующие годы будет находиться вблизи 4%, говорится в пресс-релизе Банка России по итогам заседания совета директоров по ключевой ставке, на котором было принято решение сохранить ее на уровне 4,25% годовых.

ЦБ констатировал, что инфляция складывается выше его прогноза — предыдущий был в диапазоне 3,5-4%. В январе годовой темп прироста потребительских цен увеличился до 5,2% после 4,9% в декабре. Это, отмечает ЦБ, в значительной мере связано с ростом цен на мировых товарных рынках и с продолжением переноса в цены произошедшего ранее ослабления рубля. Действие этих факторов может носить более продолжительный характер вследствие уже произошедшего ранее роста инфляционных ожиданий населения и бизнеса, а также сохраняющихся ограничений со стороны предложения, полагает регулятор.

Банк России ожидает, что в феврале — марте годовая инфляция достигнет своего максимума и в дальнейшем будет снижаться. Траектория снижения будет определяться сроками исчерпания действия проинфляционных факторов, а также эффектами базы 2020 года.

«Инфляционные ожидания населения и бизнеса пока остаются на повышенном уровне. Ускоряющиеся темпы вакцинации, а также ожидания дополнительных мер бюджетной поддержки в отдельных странах способствуют росту цен на финансовых и товарных рынках. В этих условиях дезинфляционные риски перестали преобладать на годовом горизонте, а прогноз Банка России по инфляции на 2021 год повышен до 3,7-4,2%. В дальнейшем с учетом проводимой денежно-кредитной политики инфляция будет находиться вблизи 4%», — говорится в релизе.

«Показатели текущего темпа роста потребительских цен, отражающие наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, по оценкам Банка России, находятся вблизи 4% в годовом выражении», — отмечается также в релизе.

Сохранение инфляционных ожиданий населения выше периода до начала пандемии, в основном связано с произошедшим ранее ростом цен на отдельные товары повседневного спроса и курсовой волатильностью. Ценовые же ожидания предприятий существенно не изменились после роста в предыдущие месяцы. Ожидания профессиональных аналитиков относительно инфляции в 2021 году и в среднесрочной перспективе заякорены вблизи 4%.

Сдерживающее влияние внутреннего спроса на динамику цен ослабевает при сохраняющемся инфляционном давлении со стороны издержек предприятий. Наиболее заметными становятся такие проинфляционные факторы со стороны предложения, как дефицит рабочей силы по ряду специальностей и дополнительные затраты предприятий на соблюдение противоэпидемических норм. При сохранении действия этих факторов в предстоящие кварталы возвращение инфляции к цели может происходить медленнее, чем предполагалось ранее, отмечает ЦБ.

Почему рост цен в России больше не беспокоит ЦБ

6 февраля 2019

Автор фото, Kirill Kuhmar/TASS

Центробанк России больше не боится резкого роста цен из-за повышения НДС в начале этого года, поэтому регулятор вряд ли повысит ставки, уверены аналитики. Почему в ЦБ успокоились по поводу роста цен и что может заставить регулятор все-таки повысить ставки?

В эту пятницу, 8 февраля, пройдет первое в этом году заседание совета директоров ЦБ по поводу ключевой ставки. Это также первое заседание после повышения в России НДС с 18% до 20%.

Повышение налоговой нагрузки уже привело к росту цен. С 1 по 28 января инфляция в России, согласно предварительными данным Росстата, составила 1%. Для сравнения — в январе 2018 года цены выросли всего на 0,3%.

В январе дорожали в основном продукты питания: только за период с 22 по 28 января выросли в цене более чем на 1% куриные яйца, пшено и овощи. Помидоры за неделю подорожали на 4,3%. Увеличилась цены на свинину, творог и гречку.

Кроме того, на 1,7% повысились цены на коммунальные услуги, говорится в отчете по инфляции минэкономразвития.

В середине января президент Владимир Путин поручил главе ЦБ Эльвиру Набиуллиной и главе минфина Антону Силуанов обратить внимание на рост инфляции в начале года.

Через несколько дней после заявления Путина ЦБ опубликовал сообщение о том, что динамика инфляции соответствует базовому прогнозу ведомства, а рост цен в первом полугодии будет временным, а затем начнет слабеть. По итогам года, инфляция составит 5-5,5%.

Затем вышел отчет минэкономразвития, согласно которому повышение НДС сказывается на динамике цен «достаточно сдержанно».

После этих комментариев аналитики уже не ждут повышения ставки ЦБ. Из 19 экономистов, опрошенных агентством Блумберг, 18 ждут, что ставка останется неизменной.

В опросе агентства Рейтер принимал участие 21 экономист и аналитик — все они ждут, что ставка останется неизменной.

Сейчас она составляет 7,75%. На предыдущем заседании, которое состоялось 14 декабря, центробанк повысил ставку на 0,25 процентных пункта.

Что успокоило ЦБ

• ЦБ принимает решение о ставке на фоне стабилизации на финансовых рынках, которая произошла в начале года, пишет в аналитической записке главный экономист банка Nordea Татьяна Евдокимова. Доллар с 29 декабря подешевел к рублю почти на 6%. Рубль подорожал несмотря на то, что ЦБ вновь начал покупать валюту на рынке. Цены на нефть марки Brent превышают 62 доллара, хотя в конце того года нефть стоила в районе 52-53 долларов за баррель.

• Российские рынки поддерживает и то, что риторика вокруг санкций пока сошла на нет, оговариваются в Nordea.

• Ситуация с инфляцией так же выглядит контролируемой, хотя рисков тут много, пишет Евдокимова. Первый месячный показатель роста цен будет опубликован на следующей неделе и может составить около 5,4% в годовом выражении, не исключают в Nordea. Росту цен в дальнейшем помешает слабый внутренний спрос.

• В отчете «ВТБ Капитала» говорится о еще одном факторе — инфляционных ожиданиях населения. Согласно опросу самого ЦБ, проведенному в январе (опрос проводит «инФОМ»), население ожидало, что в инфляция в ближайший год составит 10,4%, а в декабре они ожидали 10,2%. Это совсем небольшой рост.

Что может заставить ЦБ поменять свое мнение?

Профессор финансов Российской экономической школы Олег Шибанов оказался единственным из опрошенных Блумбергом экономистов, кто ждет повышения ставки.

«Мои личные ожидания в рамках модели, что многое подсказывает необходимость повышения ставок. Я понимаю, что скорее уже ошибся и изменения не будет, но приходится подчиниться решению по модели», — объяснил он Би-би-си.

Он полагает, что ЦБ может повысить ставку из-за того, что пока инфляция остается в рамках прогноза ЦБ. «Но судя по довольно бурному январю, перенос слабого рубля и НДС в цены проходит по более высокому множителю, чем ожидалось», — объясняет Шибанов. Кроме того, по его словам, различные рыночные инструменты, например, ставки межбанковского кредитования, указывают, что участники рынки ждут повышения ставки.

В отчетах банков также указываются риски, которые могли бы заставить ЦБ повысить ставку если не в эту пятницу, то на следующем заседании 22 марта.

• В Nordea считают, что позицию ЦБ может поменять рост инфляционных ожиданий населения.
• Еще одним фактором, согласно отчету банка, могут стать внешние риски, например, санкции или ужесточение денежной политики со стороны ФРС.
• В Росбанке полагают, что эффект от повышения НДС проявится еще сильнее. Сейчас на рынке он оценивается в диапазоне от 0,7 процентных пункта до 1,5 процентных пункта. Сейчас цены растут на продукты из-за резкого подорожания пшеницы в конце 2018 года и роста цен на фрукты и овощи.
• В Росбанке отмечают, что потенциальный риск представляют цены на бензин. Сейчас они заморожены в рамках договоренности правительства и бизнеса. Но эти договоренности истекают в марте. Если новых договоренностей не будет, то цены могут вырасти.

Определение инфляционного таргетинга

Что такое таргетинг на инфляцию?

Таргетирование инфляции — это политика центрального банка, которая вращается вокруг корректировки денежно-кредитной политики для достижения определенного годового уровня инфляции. Принцип таргетирования инфляции основан на убеждении, что долгосрочный экономический рост лучше всего достигается за счет поддержания стабильности цен, а стабильность цен достигается за счет сдерживания инфляции.

Ключевые выводы

• Таргетирование инфляции — это стратегия центрального банка, при которой в качестве цели указывается уровень инфляции и проводится корректировка денежно-кредитной политики для достижения этого уровня.
• Таргетирование инфляции в первую очередь направлено на поддержание стабильности цен, но, по мнению его сторонников, оно также способствует экономическому росту и стабильности.
• Таргетирование инфляции можно противопоставить другим возможным целям политики центрального банка, включая таргетирование обменных курсов, безработицы или национального дохода.

Общие сведения о таргетировании инфляции

В качестве стратегии таргетирование инфляции рассматривает основной задачей центрального банка как поддержание стабильности цен.Все инструменты денежно-кредитной политики, которыми располагает центральный банк, включая операции на открытом рынке и дисконтное кредитование, можно использовать в общей стратегии таргетирования инфляции. Таргетирование инфляции можно противопоставить стратегиям центральных банков, нацеленным на другие показатели экономической деятельности в качестве своих основных целей, таких как таргетирование курсов валют, уровня безработицы или темпов роста номинального валового внутреннего продукта (ВВП).

Процентные ставки могут быть промежуточным целевым показателем, который центральные банки используют при таргетировании инфляции.Центральный банк будет снижать или повышать процентные ставки в зависимости от того, считает ли он инфляцию ниже или выше целевого порога. Считается, что повышение процентных ставок замедляет инфляцию и, следовательно, замедляет экономический рост. Считается, что снижение процентных ставок приведет к росту инфляции и ускорению экономического роста.

Контрольный показатель, используемый для таргетирования инфляции, обычно представляет собой индекс цен на корзину потребительских товаров, такой как индекс цен на личные потребительские расходы, который используется Федеральной резервной системой США.

Наряду с принятием целевых показателей инфляции и календарных дат в качестве показателей эффективности политика таргетирования инфляции может также предусматривать шаги, которые необходимо предпринять в зависимости от того, насколько фактический уровень инфляции отличается от целевого уровня, например, снижение ставок по кредитам или увеличение ликвидности. экономия.

27 августа 2020 года Федеральная резервная система объявила, что больше не будет повышать процентные ставки из-за падения безработицы ниже определенного уровня, если инфляция останется низкой.Он также изменил свой целевой показатель инфляции на средний, что означает, что он позволит инфляции несколько подняться выше целевого показателя в 2%, чтобы компенсировать периоды, когда она была ниже 2%.

Плюсы и минусы инфляционного таргетинга

Таргетирование инфляции позволяет центральным банкам реагировать на потрясения в национальной экономике и сосредотачиваться на внутренних соображениях. Стабильная инфляция снижает неуверенность инвесторов, позволяет инвесторам прогнозировать изменения процентных ставок и закрепляет инфляционные ожидания.Если целевой показатель опубликован, таргетирование инфляции также позволяет повысить прозрачность денежно-кредитной политики.

Однако некоторые аналитики считают, что сосредоточение внимания на таргетировании инфляции для обеспечения стабильности цен создает атмосферу, в которой неустойчивые спекулятивные пузыри и другие искажения в экономике, такие как те, которые привели к финансовому кризису 2008 года, могут бесконтрольно процветать (по крайней мере, до тех пор, пока инфляция не снизится. из цен на активы в розничные потребительские цены). Другие критики таргетирования инфляции считают, что оно стимулирует неадекватную реакцию на шоки условий торговли или шоки предложения.Критики утверждают, что таргетирование обменного курса или таргетирование номинального ВВП могло бы создать большую экономическую стабильность.

С 2012 года Федеральная резервная система США установила целевую инфляцию на уровне 2%, измеряемую инфляцией PCE. Удержание инфляции на низком уровне — одна из двух задач Федеральной резервной системы, наряду со стабильным низким уровнем безработицы.

Уровни инфляции от 1% до 2% в год обычно считаются приемлемыми, в то время как уровни инфляции более 3% представляют собой опасную зону, которая может привести к девальвации валюты.

Таргетирование инфляции стало основной целью Федеральной резервной системы в январе 2012 года после последствий финансового кризиса 2008-2009 годов. Сообщив об уровне инфляции как о явной цели, Федеральная резервная система надеялась, что это поможет продвинуть их двойной мандат: низкий уровень безработицы для поддержания стабильных цен. Несмотря на все усилия Федеральной резервной системы, инфляция все еще колеблется около 2% в течение большинства лет.

Инфляционное таргетирование: сдерживание

Назад к основам Компиляция | Финансы и развитие | PDF версия

IV.Экономика в действии

Таргетинг на инфляцию: сдерживание

Центральные банки используют процентные ставки, чтобы направлять рост цен к публично объявленной цели

Сарват Джахан

В последние годы многие центральные банки, определяющие денежно-кредитную политику, приняли метод под названием таргетирования инфляции , чтобы контролировать общий рост уровня цен.В этой схеме центральный банк оценивает и публикует прогнозируемый или «целевой» уровень инфляции, а затем пытается направить фактическую инфляцию в сторону этого целевого показателя, используя такие инструменты, как изменение процентных ставок. Поскольку процентные ставки и темпы инфляции имеют тенденцию двигаться в противоположных направлениях, вероятные действия, которые центральный банк предпримет для повышения или понижения процентных ставок, станут более прозрачными в рамках политики таргетирования инфляции. Сторонники таргетирования инфляции считают, что это ведет к повышению экономической стабильности.

Почему таргетирование инфляции?

В целом, основы денежно-кредитной политики являются номинальным якорем для экономики. Номинальный якорь — это переменная, которую политики могут использовать для привязки уровня цен. Одним из номинальных якорей, используемых центральными банками в прошлом, была валютная привязка, которая привязывала стоимость национальной валюты к стоимости валюты страны с низкой инфляцией. Но этот подход означал, что денежно-кредитная политика страны в основном была валютной политикой страны, к которой она привязана, и ограничивал способность центрального банка реагировать на такие потрясения, как изменения в условиях торговли (стоимость экспорта страны по отношению к стоимости экспорта). его импорт) или изменения реальной процентной ставки.В результате многие страны начали применять гибкие обменные курсы, что вынудило их найти новый якорь.

Затем многие центральные банки начали ориентироваться на рост денежной массы, чтобы контролировать инфляцию. Этот подход работает, если центральный банк может достаточно хорошо контролировать денежную массу и если рост денежной массы стабильно связан с инфляцией с течением времени. В конечном итоге монетарное таргетирование имело ограниченный успех, потому что спрос на деньги стал нестабильным — часто из-за нововведений на финансовых рынках.В результате многие страны с гибкими обменными курсами начали более прямо таргетировать инфляцию, основываясь на своем понимании связей или «передаточного механизма» от инструментов политики центрального банка (таких как процентные ставки) к инфляции.

Как работает таргетирование инфляции?

Таргетинг по инфляции прост, по крайней мере, теоретически. Центральный банк прогнозирует будущую траекторию инфляции и сравнивает ее с целевым уровнем инфляции (уровень, который, по мнению правительства, подходит для экономики).Разница между прогнозом и целью определяет, насколько необходимо скорректировать денежно-кредитную политику. Некоторые страны выбрали целевые показатели инфляции с симметричными диапазонами вокруг средней точки, в то время как другие определили только целевую ставку или верхний предел инфляции. Большинство стран установили свои целевые показатели инфляции в виде низких однозначных цифр. Основное преимущество таргетирования инфляции состоит в том, что оно сочетает в себе элементы «правил» и «усмотрения» денежно-кредитной политики. Эта основа «ограниченной свободы действий» сочетает в себе два отдельных элемента: точный числовой целевой показатель инфляции в среднесрочной перспективе и реакцию на экономические шоки в краткосрочной перспективе.

Вместо того, чтобы сосредотачиваться на достижении цели в любое время, подход делает упор на достижение цели в среднесрочной перспективе — обычно в течение двух-трех лет. Это позволяет политике решать другие задачи — например, сглаживание выпуска — в краткосрочной перспективе. Таким образом, таргетирование инфляции обеспечивает структуру, подобную правилам, в рамках которой центральный банк имеет право по своему усмотрению реагировать на шоки. Поскольку таргетирование инфляции ориентировано на среднесрочную перспективу, директивные органы не должны чувствовать себя обязанными делать все возможное для достижения целевых показателей на периодической основе.

Что требуется?

Таргетирование инфляции требует двух вещей. Первый — это центральный банк, способный проводить денежно-кредитную политику с некоторой степенью независимости. Ни один центральный банк не может быть полностью независимым от влияния правительства, но он должен быть свободен в выборе инструментов для достижения уровня инфляции, который правительство считает целесообразным. Соображения фискальной политики не могут диктовать денежно-кредитную политику. Второе требование — это готовность и способность органов денежно-кредитного регулирования не ориентироваться на другие показатели, такие как заработная плата, уровень занятости или обменный курс.

Выполнив эти два основных требования, страна теоретически может проводить денежно-кредитную политику, основанную на таргетировании инфляции. На практике власти также могут предпринять определенные предварительные шаги:

• Установите четкие количественные целевые показатели инфляции на определенное количество периодов вперед.

• Четко и недвусмысленно указать общественности, что достижение целевого показателя инфляции имеет приоритет над всеми другими целями денежно-кредитной политики.

• Разработайте модель или методологию прогнозирования инфляции, которая использует ряд показателей, содержащих информацию о будущей инфляции.

• Разработать перспективную операционную процедуру, посредством которой инструменты денежно-кредитной политики корректируются (в соответствии с оценкой будущей инфляции) для достижения выбранной цели.

Целевые практики?

Центральные банки из стран с развитой экономикой, с формирующимся рынком и развивающихся стран и со всех континентов приняли таргетирование инфляции (см. Таблицу). Полноценные страны, осуществляющие таргетирование инфляции, — это страны, которые берут на себя четкое обязательство по достижению определенного уровня или диапазона инфляции в течение определенного периода времени, регулярно объявляют свои целевые показатели для общественности и имеют институциональные механизмы, обеспечивающие подотчетность центрального банка за достижение целевого показателя .

Первой страной, принявшей таргетирование инфляции, была Новая Зеландия. Единственные центральные банки, которые прекратили таргетирование инфляции после его начала, — это Финляндия, Испания и Словацкая Республика — в каждом случае после того, как они приняли евро в качестве своей национальной валюты. Армения, Чешская Республика, Венгрия и Польша приняли таргетирование инфляции при переходе от централизованно планируемой экономики к рыночной. Несколько стран с формирующейся рыночной экономикой приняли таргетирование инфляции после кризиса 1997 года, который вынудил ряд стран отказаться от фиксированной привязки обменного курса.

Существует также ряд центральных банков в странах с более развитой экономикой, в том числе Европейский центральный банк и Федеральная резервная система США, которые приняли многие из основных элементов таргетирования инфляции, но официально не называют себя участниками таргетирования инфляции. Эти центральные банки привержены достижению низкой инфляции, но некоторые из них не объявляют явных числовых целей (есть исключения, например, США, которые прямо приняли целевой показатель инфляции в 2 процента в 2012 году) или преследуют другие цели, такие как обеспечение максимальных показателей инфляции. занятость и умеренные долгосрочные процентные ставки в дополнение к стабильным ценам.

Точно?

Трудно провести различие между конкретным воздействием таргетирования инфляции и общим воздействием более далеко идущих параллельных экономических реформ. Тем не менее эмпирические данные об эффективности таргетирования инфляции в целом, хотя и не полностью, подтверждают эффективность системы в обеспечении низкой инфляции, закреплении инфляционных ожиданий и снижении волатильности инфляции. Более того, такой рост показателей инфляции был достигнут без отрицательного воздействия на объем производства и волатильность процентных ставок.

Лица, нацеленные на инфляцию, также оказались более устойчивыми в условиях турбулентности. Недавние исследования показали, что в странах с формирующейся рыночной экономикой таргетирование инфляции, по-видимому, было более эффективным, чем альтернативные основы денежно-кредитной политики в закреплении инфляционных ожиданий населения. В некоторых странах, особенно в Латинской Америке, введение таргетирования инфляции сопровождалось более эффективной налогово-бюджетной политикой. Часто это также сопровождалось повышением технического потенциала центрального банка и улучшением макроэкономических данных.Поскольку таргетирование инфляции также в значительной степени зависит от канала процентных ставок для передачи денежно-кредитной политики, некоторые страны с формирующейся рыночной экономикой также предприняли шаги по укреплению и развитию финансового сектора. Таким образом, результаты денежно-кредитной политики после введения таргетирования инфляции могут отражать улучшение более широкой экономической, а не только денежно-кредитной политики.

Не панацея

Инфляционное таргетирование успешно применяется во все большем числе стран за последние 20 лет, и многие другие страны движутся к этой системе.Со временем таргетирование инфляции оказалось гибкой системой, устойчивой к меняющимся обстоятельствам, в том числе во время недавнего глобального финансового кризиса. Однако отдельные страны должны оценивать свою экономику, чтобы определить, подходит ли им таргетирование инфляции или его можно адаптировать к их потребностям.

САРВАТ ДЖАХАН — старший экономист Департамента стран Азии и Тихого океана МВФ.

Список литературы

Хаммонд, Гилл.2011. «Современное состояние таргетирования инфляции». Справочник Центра исследований центрального банка — № 29 . Лондон: Банк Англии.

Роджер, Скотт. 2010. «Таргетирование инфляции — 20 лет». Финансы и развитие т. Март: 46–49.

Определение таргетинга инфляции и принципы его работы

Таргетирование инфляции — это денежно-кредитная политика, при которой центральный банк устанавливает конкретный уровень инфляции в качестве своей цели.Центральный банк делает это, чтобы заставить вас поверить в то, что цены будут продолжать расти. Это подстегивает экономику, заставляя покупать вещи сейчас, пока они не стали дороже.

Большинство центральных банков используют целевой уровень инфляции 2%. 27 августа 2020 года FOMC объявил, что разрешит целевой уровень инфляции более 2%, если это поможет обеспечить максимальную занятость. Он по-прежнему стремится к 2-процентной инфляции с течением времени, но готов допустить более высокие ставки, если инфляция какое-то время была низкой.

Целевой показатель инфляции применяется к уровню базовой инфляции.Он нивелирует влияние цен на продукты питания и энергоносители. Эти цены нестабильны и сильно колеблются от месяца к месяцу. С другой стороны, инструменты денежно-кредитной политики действуют медленно. Прежде чем изменение процентной ставки повлияет на экономику, требуется от 18 до 24 месяцев. Центральные банки не хотят основывать медленные действия на индикаторах, которые меняются слишком быстро.

Федеральная резервная система использует индекс цен на личное потребление для измерения инфляции. До января 2012 года использовался индекс потребительских цен.ФРС считает, что индекс PCE является лучшим индикатором инфляции.

У ФРС есть цели по экономическому росту и уровню безработицы. Идеальный темп роста ВВП составляет от 2% до 3%, а естественный уровень безработицы — от 3,5% до 4,5%.

Как работает таргетинг на инфляцию

Зачем ФРС или любому центробанку нужна инфляция ? Можно подумать, что экономика будет жить лучше без какого-либо повышения цен. В конце концов, кому нужны более высокие цены? Но низкий и управляемый уровень инфляции предпочтительнее дефляции.Вот тогда и падают цены. Можно подумать, что это было бы хорошо. Но люди отложат покупку домов, автомобилей и других дорогостоящих товаров, если позже цены будут ниже.

Трудность заключается в создании правильного экономического климата, способствующего росту цен. Вот тут-то и появляется таргетирование инфляции. Федеральное правительство стимулирует экономический рост, добавляя экономике ликвидность, кредиты и рабочие места. Если будет достаточный рост, то спрос опережает предложение. Когда цены растут, это инфляция.

Есть два способа добиться роста. ФРС делает это с помощью экспансионистской денежно-кредитной политики для снижения процентных ставок. Конгресс делает это с помощью дискреционной фискальной политики. Это снижает налоги или увеличивает расходы.

Об опасностях дефляции свидетельствует обвал рынка жилья в 2006 году. По мере падения цен домовладельцы теряли капитал и даже сам дом. Взамен арендовали новые потенциальные покупатели. Они боялись потерять деньги при покупке дома. Все, в том числе инвесторы, ждали, когда рынок жилья восстановится.

Когда это произошло, отсутствие спроса вынудило цены на жилье пойти по спирали вниз. Покупатели не чувствовали себя уверенно на рынке жилья, пока не знали, что цены будут расти. Так обстоит дело с любым другим рынком, где закрепилась дефляция.

Почему работает таргетинг на инфляцию

Таргетирование инфляции работает, обучая потребителей ожидать повышения цен в будущем. Здоровая экономика становится лучше, когда они думают, что цены всегда будут расти. Почему? Когда покупатели ожидают роста цен в будущем, они будут покупать больше сейчас, пока цены все еще низкие.Эта философия «покупайте больше сейчас» стимулирует спрос, необходимый для экономического роста.

Таргетирование инфляции — это противоядие от запретительной денежно-кредитной политики прошлого. В 1973 году инфляция снизилась с 3,6% в январе до 8,7% в декабре. В ответ ФРС подняла ставку по федеральным фондам с 5,94 пункта в январе 1973 года до 12,92 пункта к июлю 1974 года. Но затем политики попросили снизить процентные ставки. К январю 1975 года ФРС снизила ставки до 7,13 пункта. С февраля 1974 года по апрель 1975 года инфляция достигла двузначного числа.Взаимодействие с другими людьми

Так сильно изменив процентные ставки, ФРС смутила ценообразователей своей политикой. Предприятия опасались снижать цены, когда падали процентные ставки. Они не были уверены, что ФРС просто не развернется и не повысит ставки снова.

Опыт 1970-х годов научил Бернанке, что управление инфляцией ожиданий было решающим фактором в контроле самой инфляции. Это дает людям понять, что ФРС будет продолжать экспансионистскую денежно-кредитную политику до тех пор, пока инфляция не достигнет целевого показателя в 2%.Взаимодействие с другими людьми

По мере роста цен люди теперь покупают больше, потому что хотят избежать повышения цен на потребительские товары. Что касается инвестиций, они покупают сейчас, потому что уверены, что это принесет им более высокую прибыль, когда они продадут позже. Если таргетирование инфляции выполнено правильно, цены вырастут ровно настолько, чтобы побудить людей покупать раньше, чем позже. Таргетирование инфляции работает, потому что оно достаточно стимулирует спрос.

Как началось таргетирование инфляции

Центральные банки Германии и Швейцарии впервые применили таргетирование инфляции в середине 1970-х годов.Им нужно было это сделать после краха Бреттон-Вудской международной валютной системы. Стоимость доллара США упала, в результате чего другие валюты выросли. Германия всегда старалась избежать повторения гиперинфляции, которую она пережила в 1920-х годах. Его успех побудил другие страны использовать таргетирование инфляции.

В 1990-х годах эту политику приняли Новая Зеландия, Канада, Англия, Швеция и Австралия. С тех пор многие страны с формирующимся рынком также перешли на таргетирование инфляции: Бразилия, Чили, Чешская Республика, Венгрия, Израиль, Корея, Мексика, Польша, Филиппины, Южная Африка и Таиланд.Никто, принявший его, не отказался от него. Это свидетельство его успеха.

Итог

Федеральная резервная система управляет инфляцией с помощью политики таргетирования инфляции. Этот денежный инструмент ищет золотую середину инфляции на уровне 2%. Когда цены растут такими идеальными темпами, это стимулирует потребительский спрос. Покупатели покупают сейчас, чтобы избежать повышения цен в будущем. Это способствует экономическому росту. При использовании с другими инструментами ФРС таргетирование инфляции также снижает уровень безработицы и поддерживает стабильность цен.

Чтобы таргетирование инфляции работало, ФРС должна четко обозначить свои намерения повысить или понизить процентные ставки.

В Соединенных Штатах таргетирование инфляции стало важной денежно-кредитной политикой после дефляции, поразившей жилищную отрасль в 2008 году. Этот кризис мог бы привести к экономическому коллапсу, если бы ФРС не вмешалась в помощь финансовому сектору.

Новости Центрального банка

Центральный банк Турции, который уже трижды повышал ключевые процентные ставки за последние шесть месяцев, ужесточил свою политику, повысив резервные требования для банков, заявив, что этот шаг направлен на повышение эффективности проводимой им денежно-кредитной политики.

Центральный банк Турецкой Республики (CBRT) повысил норму обязательных резервов для всех депозитов в турецких лирах на 200 базисных пунктов и снизил верхний предел того, сколько валютных банков могут держать банки, до 20 процентов с 30 процентов и верхнего предела. на золото до 15 процентов с 20 процентов.

Кроме того, CRBT повысит ставку вознаграждения, применяемую к обязательным резервам банка, на 150 базисных пунктов до 13,50 процента.

Ожидается, что в результате изменений резервы центрального банка в лирах увеличатся примерно на 25 миллиардов лир, в то время как общие обязательные резервы в иностранной валюте и золоте, как ожидается, сократятся на 500 миллионов долларов США, если коэффициент использования резервных опционов останется неизменным для оставшихся траншей. — сказали в банке.

В отличие от большинства центральных банков, центральный банк Турции часто использует резервные требования как часть своего набора инструментов денежно-кредитной политики.

Предыдущее изменение произошло в ноябре, когда ЦБРТ не только повысил свою основную процентную ставку, но и пересмотрел положение о резервных требованиях, отказавшись от политики увязки резервных требований и вознаграждения с кредитами банков, поэтому ко всем банкам применялся одинаковый коэффициент.

Согласно его веб-сайту, соотношение по депозитам до востребования в лирах сейчас составляет 8 процентов, 6 процентов по депозитам до 6 месяцев, 4 процента по депозитам до 1 года и 3 процента на 1 год и более.

Норма резервирования по депозитам в иностранной валюте колеблется от 19 процентов по депозитам до востребования до 13 процентов по депозитам на 1 год и более, а для драгоценных металлов коэффициент составляет от 22 процентов для депозитов до востребования до 18 процентов для депозитов на 1 год и более.

Центральный банк Турции повысил свою политическую процентную ставку в общей сложности на 825 базисных пунктов с сентября по декабрь до 17,0 процента и пообещал поддерживать жесткую денежно-кредитную политику и, при необходимости, ужесточать ее до тех пор, пока инфляция не упадет навсегда.

На последнем заседании банка по денежно-кредитной политике 18 февраля банк подтвердил свою приверженность жесткой денежно-кредитной политике, заявив, что запаздывающие эффекты падения обменного курса лиры и высоких инфляционных ожиданий по-прежнему оказывают негативное влияние на цены.

Однако центральный банк также отметил, что рост кредита начал замедляться на фоне ужесточения финансовых условий и ожидалось, что замедляющееся влияние ужесточения денежно-кредитной политики на кредит и внутренний спрос станет более значительным.

Ранее в этом месяце управляющий центрального банка Наци Агбал заявил агентству Рейтер, что процентные ставки вряд ли будут снижаться в течение длительного времени в этом году, учитывая давление на инфляцию, и что он также хотел восстановить истощенные валютные резервы банка.

Несмотря на восстановление обменного курса лиры за последние четыре месяца, уровень инфляции в Турции подскочил до 15 процентов в январе с 14,6 процента в декабре, что в три раза превышает среднесрочный целевой показатель центрального банка, равный 5.0 процентов инфляции — из-за подорожания жилья, топлива и продуктов питания.

В своем последнем январском отчете по инфляции ЦБРТ прогнозирует инфляцию на уровне 9,4 процента к концу 2021 года, а затем — 7,0 процента к концу 2022 года, прежде чем стабилизироваться на уровне около 5 процентов в 2023 году.

год.

Сочетание повышения ставок и нового экономического лидерства, включая приход компании Agbal в ноябре прошлого года, укрепило доверие инвесторов.

В прошлом году лира потеряла 30 процентов своей стоимости с начала года до начала ноября, когда волевой президент Турции Тайип Эрдоган назначил Агбала в центральном банке, после чего последовала отставка Берата Албайрака, зятя Эрдогана. -закон, как министр финансов.

С 8 ноября, когда лира упала до рекордно низкого уровня около 8,52 за доллар США, лира взлетела почти на 19 процентов, что сделало ее лидером в мире, до 7,17 сегодня и на 2,4 процента в этом году.

После спада во втором квартале экономика Турции восстановилась в третьем квартале и выросла на 6,7 процента в годовом исчислении по сравнению с падением на 9,9 процента.

Аналитики оценивают экономический рост до 8,0% в четвертом квартале 2020 года при ежегодном росте в 2 раза.5 процентов.

Центральные банки могут добиться успеха после десятилетних попыток создать инфляцию

Покупатели несут сумки на Геральд-сквер, Нью-Йорк, 27 декабря 2019 года.

Брайан Р. Смит | Reuters

На протяжении более десяти лет Федеральная резервная система и другие центральные банки пытались и не смогли создать такую ​​инфляцию, которую чиновники считают характерной для растущей экономики. Это может измениться.

Хотя краткосрочная тенденция явно ниже, по мнению экономистов Morgan Stanley и других источников, в ближайшие несколько лет смесь беспрецедентной фискальной и денежно-кредитной поддержки, сопротивление растущему экономическому неравенству и растущий государственный долг вызовут значительную инфляцию. на Уолл-стрит.

«Силы, которые вызовут инфляцию, выравниваются», — говорится в записке главного экономиста Morgan Stanley Четана Ахья. «Мы видим угрозу инфляции, возникающую с 2022 года, и думаем, что инфляция будет выше и превысит целевые показатели центральных банков в этом цикле. Это создает новый риск для бизнес-цикла, и дальнейшее расширение может быть короче».

ФРС специально установила цель по инфляции на уровне 2% и использовала различные стратегии для ее достижения. Другие центральные банки не так специфичны, как U.S. политики, но обычно считают скромный уровень полезным для повышения уровня жизни и удержания экономики в условиях экспансии.

Ахья считает, что ответные меры политики во всем мире будут способствовать росту инфляции, но видит наибольшее влияние в США по сравнению с действиями Европейского центрального банка, Банка Англии и Банка Японии. Однако он сказал, что фактический рост может превысить целевые показатели центральных банков и оказать долгосрочное негативное воздействие на рост.

«3 Ц» и их влияние

Прогноз основан на том, что Ахья называет «3 Ц», или торговлей, технологиями и титанами. По словам Ахья, негативная реакция на все три из-за того, что каждый из них влияет на неравенство в благосостоянии, будет подталкивать политику, которая в конечном итоге приведет к инфляции.

«Взятые вместе, меры политики … с большей вероятностью приведут к значительному искажению основных тенденций роста производительности», — написал он. «Таким образом, мы рассматриваем угрозу возврата инфляции в этом цикле как серьезную.Это может перейти в злокачественную форму инфляции, особенно если существенный сбой в системе 3T приведет к смене режима в перспективах корпоративной прибыльности ».

В ближайшем будущем большинство экономистов видят впереди низкие уровни инфляции. бороться с коронавирусом, и, как следствие, остановка экономики, вероятно, приведет к снижению общих затрат, и это будет отражено в показателе индекса потребительских цен на этой неделе.

В основном из-за падения цен на нефть прогнозируется, что общий индекс потребительских цен за апрель покажет только 0.Рост на 3% в годовом исчислении, что будет наименьшим приростом с сентября 2015 года. По мнению экономистов, опрошенных Dow Jones, без учета продуктов питания и энергии базовый индекс потребительских цен составит 1,7% за год.

Прогноз Ахьи не предусматривает безудержной инфляции. Но он отмечает, что нестабильность цен представляет собой серьезную опасность для восстановления, которое, по его мнению, будет «более резким, но более коротким», чем финансовый кризис.

«Так же, как консенсус недооценил дезинфляционные тенденции последних 30 лет, он рискует недооценить инфляционную угрозу», — сказал он.«В ответ я бы сказал, что движущие силы инфляции уже согласованы и происходит смена режима. Краткосрочная дезинфляционная тенденция быстро уступит место рефляции, а затем и инфляции».

Фактор долга

Еще одной точкой давления на инфляцию является быстрый рост государственного долга.

Государственный долг США на прошлой неделе впервые превысил 25 триллионов долларов и продолжит расти, поскольку Вашингтон выделяет больше денег на спасательные работы.Министерство финансов объявило, что в этом квартале выпустит долги на 3 триллиона долларов, из которых 54 миллиарда долларов поступят из новой 20-летней облигации, которая будет продана, чтобы помочь оплатить финансовые усилия, а также продлить срок погашения долга США.

Пытаясь справиться с резким ростом, ФРС и правительство могут принять более проинфляционную политику, которая удешевит долг.

«План Казначейства по выпуску более долгосрочных долговых обязательств достаточно разумен, когда длинные ставки находятся на сверхнизком уровне, но более заметный сдвиг в политике выпуска долговых обязательств может сигнализировать о том, что политики надеются спровоцировать рост инфляции, чтобы помочь растущее бремя государственного долга под контролем «, — сказал Пол Эшворт, глава U.С., экономист Capital Economics, говорится в записке.

У погашения долга плохая репутация, так как это часто приводит к более высоким процентным ставкам и более дорогим расходам на финансирование. Однако ФРС поддержала идею покупки долговых обязательств с более длительным сроком погашения, чтобы удерживать их доходность на более низком уровне.

«Более заметное увеличение дюрации упростило бы снижение реального бремени федерального долга за счет неожиданного роста инфляции. Последнее увеличит номинальный ВВП и, следовательно, налоговые поступления, используемые для выплаты этого долга», — сказал Эшворт. сказал.

Однако он добавил, что «слишком рано» рассматривать вопрос о монетизации долга, хотя это поддерживают те, кто считает, что высокий государственный долг не имеет значения, пока инфляция находится под контролем.

Действительно, экономист Jefferies Анета Марковска сказала, что опасения по поводу инфляции «преувеличены», поскольку экономика гораздо больше борется с засухой спроса, которая будет оказывать меньшее ценовое давление.

«Сбои в цепочке поставок могут вызвать скачки цен на определенные товары, но перед лицом ограниченных доходов это приведет только к разрушению спроса и станет самоограничивающимся», — сказала Марковска.

Таргетирование инфляции стало успешной стратегией денежно-кредитной политики

Таргетирование инфляции оказалось успешным в повышении прозрачности разработки денежно-кредитной политики и в значительном снижении уровня инфляции в этих странах без каких-либо негативных последствий для производства.

Ключевой вопрос, стоящий перед центральными банками по мере приближения к концу двадцатого века, заключается в том, какую стратегию им следует проводить при проведении денежно-кредитной политики.Одним из вариантов денежно-кредитной стратегии, который становится все более популярным в последние годы, является таргетирование инфляции, которое включает публичное объявление среднесрочных численных целевых показателей инфляции при обязательстве денежных властей по их достижению. Насколько хорошо таргетирование инфляции работает в странах, которые его приняли?

In Inflation Targeting: Уроки четырех стран (Рабочий документ NBER № 6126), научный сотрудник Фредерик Мишкин и соавтор Adam Posen исследуют этот вопрос, анализируя опыт первых трех стран, которые приняли таргетирование инфляции. — Новая Зеландия, Канада и Великобритания, а также Германия, которая еще раньше приняла многие элементы таргетирования инфляции.Таргетирование инфляции, по-видимому, помогло повысить прозрачность разработки денежно-кредитной политики и значительно снизить уровень инфляции в этих странах без каких-либо негативных последствий для производства.

Мишкин и Позен показывают, что Германию лучше всего рассматривать как «гибридную» систему таргетирования инфляции, поскольку у нее есть явная числовая цель по инфляции и больше общих элементов с характеристиками режима таргетирования инфляции, чем с жестким применением денежно-кредитной политики. правило таргетинга.Ключевые элементы успешного режима таргетирования — гибкость и прозрачность — присутствуют в Германии, а также являются важными элементами в режимах таргетирования инфляции в других странах.

Новая Зеландия была первой страной, которая официально ввела таргетирование инфляции, начиная с 1990 г., и добилась больших успехов: эта страна, которая была склонна к высокой и нестабильной инфляции до введения режима таргетирования инфляции, вышла из этого опыта как низкая -инфляционная страна с высокими темпами экономического роста.Однако опыт Новой Зеландии показывает, что строгое соблюдение узкого диапазона целевых показателей инфляции может привести к изменениям в инструментах политики, которые могут быть больше, чем хотелось бы центральному банку, и могут создать ненужные ситуации, в которых доверие может быть подорвано, даже если лежащая в основе тренда инфляция содержится.

Опыт Канады в области таргетирования инфляции (принят в 1991 г.) показывает, что система таргетирования инфляции с менее жесткой институциональной структурой также может быть весьма успешной.Таргетирование инфляции помогает удерживать инфляцию на низком и стабильном уровне в Канаде, даже несмотря на то, что подотчетность перед общественностью, а не конкретно перед правительством в рамках определенных контрактов. Как и в Германии и Новой Зеландии, ключевым компонентом успеха Канады в области таргетирования инфляции была твердая и растущая приверженность прозрачности и информированию общественности о стратегии денежно-кредитной политики. В рамках этой стратегии Банк Канады подчеркнул, что таргетирование инфляции может помочь смягчить колебания бизнес-цикла, поскольку нижний предел целевого диапазона воспринимается так же серьезно, как и верхний предел.

Соединенное Королевство приняло целевые показатели инфляции в 1992 году после валютного кризиса, чтобы восстановить номинальный якорь и зафиксировать прошлые дезинфляционные прибыли. До мая 1997 года таргетирование инфляции проводилось в условиях жестких политических ограничений, то есть в системе, в которой правительство, а не центральный банк, определяло инструменты денежно-кредитной политики. Несмотря на этот недостаток, таргетирование инфляции в Великобритании помогло обеспечить более низкие и стабильные темпы инфляции. Успех таргетирования инфляции в Соединенном Королевстве можно объяснить акцентом Банка Англии на прозрачность.Банк Англии лидировал в разработке инновационных способов общения с общественностью, особенно в своем отчете об инфляции . Действительно, достижения Банка Англии в области коммуникации были скопированы многими другими центральными банками, проводившими таргетирование инфляции.

Мишкин и Позен приходят к выводу, что выбор дизайна стран, применяющих таргетирование инфляции, со временем имеет тенденцию к сближению, предполагая, что формируется консенсус в отношении передовой практики функционирования режима таргетирования инфляции.Прозрачность и гибкость, должным образом сбалансированные в операционном дизайне, по-видимому, создают прочную основу для денежно-кредитной стратегии, направленной на стабильность цен. Таргетирование инфляции позволило странам поддерживать низкие темпы инфляции, что им не всегда удавалось в прошлом. Кроме того, таргетирование инфляции не требует от центральных банков отказываться от своих опасений по поводу других экономических результатов, таких как уровень обменного курса или темпы экономического роста.Действительно, нет никаких свидетельств того, что таргетирование инфляции оказало нежелательное воздействие на реальную экономику в долгосрочной перспективе; скорее всего, это привело к улучшению климата для экономического роста. Тем не менее, Мишкин и Позен предупреждают, что таргетирование инфляции не является панацеей: оно не позволяет странам исключить инфляцию из своих систем без дополнительных затрат, а доверие к антиинфляционной деятельности не достигается сразу после принятия целевого показателя инфляции. Фактически данные свидетельствуют о том, что единственный способ для центрального банка завоевать доверие — это трудный путь: они должны его заслужить.

ФРС — Почему Федеральная резервная система стремится к инфляции на уровне 2 процентов в долгосрочной перспективе?

Почему Федеральная резервная система нацелена на инфляцию на уровне 2 процентов в долгосрочной перспективе?

Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) считает, что инфляция в 2 процента в долгосрочной перспективе, измеряемая по годовому изменению индекса цен на личные потребительские расходы, наиболее соответствует мандату Федеральной резервной системы по обеспечению максимальной занятости и стабильности цен.Когда домохозяйства и предприятия могут обоснованно ожидать, что инфляция останется низкой и стабильной, они смогут принимать разумные решения в отношении сбережений, займов и инвестиций, что способствует хорошо функционирующей экономике.

В течение многих лет инфляция в Соединенных Штатах опускалась ниже 2-процентной цели Федеральной резервной системы. Понятно, что более высокие цены на предметы первой необходимости, такие как продукты питания, бензин и жилье, увеличивают бремя, с которым сталкиваются многие семьи, особенно те, которые борются с потерей работы и доходов.В то же время слишком низкая инфляция может ослабить экономику. Когда инфляция будет значительно ниже желаемого уровня, домохозяйства и предприятия со временем будут ожидать этого, что приведет к снижению ожиданий инфляции в будущем ниже долгосрочной цели Федеральной резервной системы по инфляции. Это может еще больше снизить фактическую инфляцию, что приведет к циклу все более низкой инфляции и инфляционных ожиданий.

Если инфляционные ожидания упадут, снизятся и процентные ставки. В свою очередь, будет меньше возможностей для снижения процентных ставок для увеличения занятости во время экономического спада.Данные со всего мира говорят о том, что, как только эта проблема возникнет, ее может быть очень трудно преодолеть. Для решения этой проблемы после периодов, когда инфляция постоянно опускалась ниже 2 процентов, соответствующая денежно-кредитная политика, вероятно, будет нацелена на достижение в течение некоторого времени инфляции, немного превышающей 2 процента. Стремясь к инфляции, которая в среднем составляет 2 процента с течением времени, FOMC поможет гарантировать, что долгосрочные инфляционные ожидания останутся устойчивыми на уровне 2 процентов.

Связанная информация

Заявление FOMC о долгосрочных целях и стратегии политики

Часто задаваемые вопросы об экономических прогнозах FOMC

Отчет о денежно-кредитной политике Конгрессу

Бюро статистики труда

Связанные вопросы

Что такое инфляция и как Федеральная резервная система оценивает изменения в уровне инфляции?

.