Эмиссия ценных бумаг | Банк России

Обновлено: 04.03.2020

Приобретение (за исключением случая, если акции (доли) приобретаются при учреждении кредитной организации) и (или) получение в доверительное управление в результате осуществления одной сделки или нескольких сделок одним юридическим либо физическим лицом свыше 1% акций (долей) кредитной организации требуют уведомления Банка России, а более 10% — предварительного согласия Банка России.

Согласия Банка России требует также установление юридическим или физическим лицом в результате осуществления одной сделки или нескольких сделок прямого либо косвенного (через третьих лиц) контроля в отношении акционеров (участников) кредитной организации, владеющих более чем 10% акций (долей) кредитной организации.

Указанные требования распространяются также на случаи приобретения, в том числе на вторичном рынке, более 1% акций (долей) кредитной организации, более 10% акций (долей) кредитной организации и (или) установление контроля в отношении акционеров (участников) кредитной организации группой лиц, признаваемой таковой в соответствии с Федеральным законом от 26. 07.2006 № 135-ФЗ «О защите конкуренции».

Согласие Банка России на совершение сделки (сделок), направленной на приобретение более 10% акций (долей) кредитной организации и (или) на установление контроля в отношении акционеров (участников) кредитной организации, может быть получено после совершения сделки (далее — последующее согласие), в случае если приобретение акций кредитной организации и (или) установление контроля в отношении акционеров (участников) кредитной организации осуществляются при публичном размещении акций, а также в иных установленных Федеральным законом от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности» случаях. Возможность получения последующего согласия распространяется также на приобретение более 10% акций кредитной организации при публичном размещении акций и (или) на установление контроля в отношении акционеров (участников) кредитной организации группой лиц, признаваемой таковой в соответствии с Федеральным законом от 26.07.2006 № 135-ФЗ «О защите конкуренции».

что это, виды, особенности эмиссии, требования

Эмиссия ценных бумаг – довольно трудоёмкий процесс, требующий внимательности от эмитента. Необходимо привлекать профессиональных юристов, которые смогут проконсультировать и без ошибок оформить все необходимые документы. Если они будут оформлены неправильно или их пакет будет неполным, провести эмиссию не получится. Однако, если эмитент соблюдает законодательство, проблем при условии правильного оформления документации возникнуть не должно.

Для начала рассмотрим, каким требованиям должны отвечать сами ценные бумаги:

1. Они появились в результате допвыпуска.
2. Владелец ЦБ получает определённый свод прав.
3. Бумаги обязаны иметь одинаковую ценность.

Эмиссия предполагает определённые риски для эмитента:

1. Падение эмиссионной стоимости.
2. Повышение комиссионных для андеррайтера.
3. Размещение в неправильное время (например, рынок на данный момент находится в перегретом состоянии).
4. Задержка оплаты держателями ценных бумаг или использование для оплаты не денег, а других ценностей.
5. Невозможно разместить весь предполагаемый объём ЦБ.

Теперь пошагово рассмотрим этапы, из которых состоит эмиссия:

1. Эмитент принимает решение о выпуске ЦБ. После этого он утверждает проведение допвыпуска.
2. Создаётся проект эмиссии.
3. Эмиссия ценных бумаг проходит процедуру государственной регистрации. Госрегистрация проводится в обязательном порядке для всех разновидностей ЦБ, в процессе утверждается решение о допразмещении, проспект ценных бумаг (при необходимости) и их бланки, если допразмещение происходит в документарном виде. Срок, в течение которого эмитент обязан предоставить ЦБ для регистрации, составляет три месяца, в некоторых случаях — один месяц.
4. Создание сертификатов ЦБ.
5. Раскрытие информации проекта.
6. Размещение ЦБ.

После размещения необходимо составить отчёт об итогах выпуска и зарегистрировать его. Регистрация также обязательна и проводится с участием государственных органов.

Отчёт необходимо зарегистрировать не позднее 30 дней с момента окончания размещения. В нём нужно отразить следующие данные:

• дата начала и окончания допразмещения;
• количество ЦБ;
• цена ЦБ;
• размер денежных поступлений, полученных в ходе размещения.

Чем отличается эмиссия государственных ценных бумаг от частных или муниципальных

Допразмещение ЦБ, выпускаемых государством, решает другие задачи и производится в первую очередь для поддержки экономики. Оно нужно, чтобы:

• покрыть дефицит бюджета;
• привлечь допфинансирование для осуществления государственных проектов;
• регулировать инфляцию;
• погасить задолженность по другим ЦБ;
• влиять на валютный курс;
• регулировать денежную массу.

Порядок эмиссии ценных бумаг | ЦБ Регистр

Целью создания акционерного общества является объединение средств различных физических и юридических лиц для осуществления предпринимательской деятельности путем эмиссии ценных бумаг, то есть совокупности процедур по их размещению.

Акционерное общество может осуществлять выпуск ценных бумаг при учреждении общества (первичная эмиссия акций и облигаций), а также при его реорганизации и во многих других случаях. Первичной эмиссией ценных бумаг считается также выпуск нового вида акций, например, привилегированных, а также выпуск эмиссии облигаций. Вторичная эмиссия – это любой последующий выпуск ценных бумаг.

В 2021 году эмиссия акций может осуществляться следующими способами:

• Распределение акций – размещение акций среди заранее определенного круга лиц без совершения сделки купли-продажи. Такой вариант используется, когда осуществляется выпуск акций при учреждении акционерного общества, а также при выплате дивидендов акциями.
• Подписка – размещение акций через их продажу. Выделяют закрытую и открытую подписку:
  • закрытая подписка – размещение акций среди ограниченного круга лиц.
  • открытая подписка – размещение акций среди неограниченного круга лиц на основе широкой публичной кампании.
• Конвертация – размещение одного вида ценной бумаги путем обмена на другой на заранее определенных условиях.

Процедура эмиссии акций состоит из следующих этапов:

• принятие решения о выпуске акций общим собранием акционеров или советом директоров акционерного общества;
• регистрация выпуска акций в органах ФСФР;
• размещение акций среди инвесторов;
• регистрация отчета об итогах выпуска акций;
• регистрация изменений, вносимых в устав акционерного общества.

Если выпуск акций производится путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди более чем 500 инвесторов, то придется пройти дополнительные этапы:

• регистрация проспекта эмиссии акций;
• опубликование сведений, содержащейся в проспекте эмиссии и в отчете об итогах выпуска акций.

Проспект эмиссии акций – это документ, содержащий сведения об акционерном обществе, его финансовом состоянии и, собственно, о выпуске акций, включающий следующие разделы:

• Раздел А, содержащий данные об эмитенте – о его учредителях, структуре, органах управления, филиалах и представительствах, аффилированных лицах, основной выпускаемой продукции или оказываемых услугах. Здесь указываются акционеры, имеющие 5% и более голосующих акций, и юридические лица, в которых эмитент владеет 5% и более таких акций.
• Раздел Б, содержащий данные о финансовом положении эмитента в течение последних трех лет, в том числе информацию об источниках формирования уставного капитала, доле в уставном капитале государства, о прибыли и ее использовании.
• Раздел В, содержащий информацию о предыдущих выпусках ценных бумаг – акций и облигаций, в том числе о датах начала и окончания их размещения, регистрации акций и облигаций, состоянии их выпусков и торговли ими.
• Раздел Г с информацией о вновь размещаемых акциях из решения об их выпуске, ограничениях на эмиссию акций и предельном количестве недоразмещенных акций для признания эмиссии несостоявшейся;
• Раздел Д с дополнительной информацией о возможных ограничениях в обращении, особых условиях выпуска и т. д.

На государственную регистрацию акций и облигаций представляются учредительные документы общества и его бухгалтерская отчетность, документ об оплате государственных пошлин за рассмотрение заявлений о регистрации выпуска ценных бумаг и за саму государственную регистрацию акций и облигаций и другие документы.

Эмиссия центрального банка РФ

Общее представление об эмиссионной деятельности

Централизованную функцию в процессе эмиссионной деятельности ценных бумаг выполняет ведущий банк государственного значения. Ведущий банк, является корневым центром банковской системы России, выполняет ключевые задачи. Плодотворность эмиссионной деятельности очевидна и регулируется существующим законом РФ.

Определение 1

Эмиссия — это процедура выпуска и внедрения новых денежных знаков.

Замечание 1

В России существует закон, который регулирует деятельность Государственного банка. Закон определяет и указывает Государственному банку на его основные функции в денежном обороте.

Рассмотрим функции ЦБ в регулировании денежного оборота.

Функции ЦБ в регулировании денежного оборота

1. Производство купюр и монет;
2. Процесс перевозки и сохранения денежного запаса;
3. Создание денежного резерва и запаса;
4. Правила сохранения, передачи и инкассации денежных средств;
5. Формирование дополнительных признаков достоверности и платежеспособности;
6. Действия с поврежденными деньгами;
7. Формирование порядка кассой деятельности;
8. Действия с поддельными купюрами и монетами;
9. Способы замены и утилизации поврежденных банкнот;

Функции ЦБ в денежном обращении достаточно много. Они создают основу для аспектов операции эмиссионого свойства. Рассмотрим их более подробно.

Аспекты организации эмиссионных операции

• Аспект подлинности;
• Аспект необязательного обеспечения номинала;
• Аспект уникальности и монополизации;
• Безусловный обязательный аспект;
• Аспект неограниченного обмена;
• Аспект правового обеспечения;

Рассмотрим сущность эмиссионных аспектов более детально.

Сущность эмиссионных аспектов

Аспект подлинности номинала устанавливает требования к отечественной валюте. Он должен быть определенного объема и свойства. Официальной валютой России является рубль. Введение и обращение других денежных средств не допускается. Выпуск других валютных единиц категорически запрещен и карается законом.

Аспект необязательного обеспечения номинала означает, что равное соотношение золота к рублю не применяется. Особенности данного аспекта прописаны в законодательных актах.

Аспект уникального свойства и монополизации соблюдается участниками финансовой системы. Он происходит под контролем соответствующих организации и представителей.

Замечание 2

Наложная оплата производится только официальными купюрами страны. Их копирование, тиражирование и копирование ограничивается законодательной системой.
Обязательный аспект без условий подразумевает, что деньги – это единственные уникальные средства оплаты на территории государства. Они обладают обязательствами без условий и наделяет его всеми правами и полномочиями. Так проходит обращение, открывают счета, вклады, осуществляют платежи.

Аспект неограниченного обмена подтверждает, что денежные средства, выпущенные Банком России, не могут быть признаны недействительными. Сделать это может только Банк России. Он устанавливает срок их конечного обращения. Устаревшие купюры и купюры с повреждением подлежат обмену. Для этого существуют правила, установленные законом.

Аспект правового обеспечения гарантирует гражданам России право на использование оригинальных и достоверных денежных знаков. Закон регулирует наказание за нарушение режима использования денежных знаков, монет, банкнот.

Рассмотрим более подробно аспекты эмиссионного регулирования ЦБ РФ.

Особенности эмиссионного регулирования ЦБ РФ

• Формирование аспектов кассовой деятельности;
• Контроль операции по эмиссии;
• Анализ оборота денежным потоком;
• Технические аспекты деятельности по кассам;
• Экспертиза денежных купюр;
• Автоматизация кассовой деятельности;
• Инновационные и программные решения в вопросах денежного обращения.

Сопровождение эмиссии ценных бумаг — Howard Russia, LLC

При выпуске облигаций или акций в обязательном порядке требуется провести эмиссию (то есть регистрацию выпуска) этих ценных бумаг (ЦБ). Сделки, проводимые с незарегистрированными ЦБ, в России считаются  недействительными. Наша компания занимается сопровождением эмиссии, помогает зарегистрировать отчет о выпуске ценных бумаг (он тоже подлежит обязательной государственной регистрации). Обращаясь в компанию Howard Russia, вы можете быть уверены в положительном результате!

При создании нового акционерного общества или в случае, когда органами управления принято решение  о дополнительном выпуске акций, ценные бумаги необходимо зарегистрировать в надлежащем порядке. Процедура регистрации ценных бумаг проводится поэтапно:

• Принятие решения;
• Утверждение о выпуске бумаг;
• Государственная регистрация эмиссии;
• Передача активов владельцам;
• Государственная регистрация отчета о проделанной процедуре.

Отличия и особенности разновидностей эмиссии

Причиной проведения эмиссии ценных бумаг может стать организация АО, реформирование уставного капитала Общества, когда имеет место дробление/консолидация ЦБ, если в организацию привлекается сторонний капитал и ряд других причин.

По каким бы причинам ни выпускались акции или облигации, цель едина — получение прибыли.

Чтобы правильно и без нарушений провести процедуру эмиссии, нужно разбираться в ее видах и четко понимать требования законодательства, регулирующего данную сферу. Как правило, это исключительно в компетенции специалистов.

В зависимости от очередности выпуска ЦБ выделяют:

• первичную эмиссию, которая производится при создании нового юридического лица.
• вторичную, причиной которой служит распределение существующего капитала при выпуске конвертируемых облигаций или же акций с привилегиями.

Есть еще один критерий, по которому классифицируется процесс эмиссии, — это способы размещения ЦБ:

• подписка;
• конвертация;
• распределение.

Однако на деле нередко допускается объединение перечисленных способов.

Сотрудники Howard Russia имеют большой опыт ведения подобных дел и могут выступать в роли андеррайтеров. Мы подготовим обоснование эмиссии, сформируем пакет документов, проведем регистрацию в соответствующих государственных органах.

Howard Russia — ваш надежный партнер и помощник

Если вы хотите, чтобы эмиссия ценных бумаг прошла без проблем и волокиты, обращайтесь к профессионалам. Опытные юристы нашей компании проведут подготовку к эмиссии и все процедуры, которые с ней связаны:

• Разработают мероприятия, которые помогают принять решение об эмиссии и разместить ЦБ на утвержденных условиях.
• Подготовят документы, необходимые для госрегистрации ценных бумаг.
• Проведут госрегистрацию отчета об эмиссии.
• Получат решение госорганов о выпуске ЦБ, итоговый отчет и уведомление о госрегистрации.

Обращаясь к нам, клиенты могут быть уверены, что работа будет сделана на самом высоком уровне. Мы знаем и четко следуем всем требованиям и нормам законодательства. Максимально открыты с клиентами и к каждому имеем индивидуальный подход.

Преимущества Howard Russia:

• Большой опыт ведения дел различной специфики.
• Квалифицированные специалисты.
• Творческий подход к решению поставленной задачи.
• Надежность, конфиденциальность и порядочность во всем!

За годы деятельности компании мы наработали немалый опыт и имеем обширные знания в данной сфере. Обращаясь в компанию Howard Russia, можете быть уверены в том, что работа будет сделана качественно и компетентно!

Эмиссия ценных бумаг: Банк России упростил процедуру

21 апреля 2020 года Минюст зарегистрировал Положение Банка России от 19.12.2019 № 706-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг». Положением утверждены новые стандарты эмиссии ценных бумаг. Оно вступило в силу 11 мая 2020 года.

Зачем обновили стандарты эмиссии ценных бумаг?

Обновление потребовалось в связи с тем, что с начала 2020 года начали действовать изменения, упростившие процедуру эмиссии ценных бумаг. Эти изменения внесены Федеральным законом от 27.12.2018 № 514-ФЗ. К примеру, с января этого года ушли в прошлое сертификаты, которые удостоверяли права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска. Теперь по общему правилу регистрировать выпуск акций, которые должны размещаться при учреждении АО, можно через регистратора. Кроме того, документы для регистрации выпуска (допвыпуска) эмиссионных ценных бумаг можно подать в электронной форме.

В чём суть Положения ЦБ РФ?

В целом упрощена эмиссия и введена электронная регистрация выпусков ценных бумаг. По новым правилам из эмиссионных документов исключается избыточная и дублирующая информация. Также сокращён перечень документов, требующих утверждения органами управления эмитента. Теперь допускается составление и раскрытие эмитентом проспекта ценных бумаг без регистрации, а также разрешается подписывать эмиссионные документы не только первым лицом компании-эмитента. Кроме того, компания может представить в Банк России эмиссионные документы в электронном виде и получить электронную отметку об их регистрации.

Когда можно будет не регистрировать проспект ценных бумаг?

По новым правилам эмитент сможет представить в ЦБ РФ или биржу уведомление о составлении проспекта ценных бумаг (без его регистрации), если на дату подачи уведомления будет одновременно соблюдён ряд условий, в частности:

— эмитент создан не менее трёх лет назад;

— в отношении него не введена процедура банкротства;

— ценные бумаги, в отношении которых составлен проспект, не являются акциями, ценными бумагами, конвертируемыми в акции, или облигациями субординированного облигационного займа;

— ЦБ РФ не направлял эмитенту в течение трёх последних завершённых отчётных лет предписание устранить нарушения, связанные, в частности, с порядком или сроком раскрытия информации из проспекта ценных бумаг.

Что нового для регистрирующих организаций?

Для регистраторов, бирж и центральных депозитариев теперь действует правило о сроках извещения ЦБ РФ о совершении ими регистрационных действий или получении уведомлений. Извещать нужно будет не позднее следующего рабочего дня с даты совершения соответствующих действий, поступления уведомлений.

Важно будет соблюдать и правила хранения документов, связанных с регистрацией выпусков (допвыпусков) ценных бумаг. Регистратору потребуется хранить, в частности, документы по каждому зарегистрированному им выпуску (допвыпуску) акций. Предусмотрены и другие правила хранения документов.

Что ещё изменилось в работе с эмиссионными документами?

Изменений много, отметим некоторые из них.

ЦБ РФ установил, как в зависимости от способа размещения, например, акций составлять документ, содержащий условия этой процедуры.

Для предварительного рассмотрения документов, необходимых для госрегистрации выпуска (допвыпуска) ценных бумаг, эмитенту нужно будет их подать в ЦБ РФ в одном экземпляре. Исключений из этого правила нет.

В новых стандартах не фигурирует такой документ, как анкета эмитента. По прежним стандартам её нужно представлять, в частности, для госрегистрации выпуска (допвыпуска) ценных бумаг. Для этой же процедуры больше не потребуется подавать, например, копию документа, подтверждающего госрегистрацию эмитента.

Впервые установлены правила для эмитентов, планирующих выпускать «зеленые», социальные и инфраструктурные облигации.

А если документы представлены эмитентом до 11 мая?

Банк России обращает внимание, что если эмитент представил документы до вступления в силу новых стандартов, они будут рассмотрены в соответствии с прежними требованиями и компаниям не придется переделывать документы и подавать их заново. Также отмечено, что новые стандарты не применяются к эмиссии ценных бумаг, выпуски которых зарегистрированы до 1 января 2020 года.

Центральный Банк упростил процедуру эмиссии ценных бумаг

Юридическая компания «Пепеляев Групп» информирует о принятии Центральным Банком РФ новой редакции Положения «О стандартах эмиссии ценных бумаг», упрощающей процедуру эмиссии ценных бумаг.

11 мая 2020 года вступила в силу новая редакция Положения «О стандартах эмиссии ценных бумаг» («Стандарты»), изменяющая процедуру эмиссии ценных бумагах [1]. Новые Стандарты были разработаны во исполнение Федерального закона о внесении изменений в законодательные акты РФ в части совершенствования правового регулирования осуществления эмиссии ценных бумаг [2] («Закон») и конкретизируют некоторые его положения. Обращаем Ваше внимание на то, что документы, представленные эмитентами до вступления в силу новых Стандартов (до 11 мая 2020 года), будут рассмотрены Центральным Банком или регистрирующей организацией в соответствии с требованиями, предусмотренными ранее действовавшим Положением «О стандартах эмиссии ценных бумаг» [3] , и к ним не будут применяться правила, предусмотренные новыми Стандартами.

Составление и раскрытие эмитентом проспекта ценных бумаг без регистрации 

Законом [4]  предусмотрена возможность в случаях, предусмотренных нормативными актами Центрального Банка, вместо регистрации проспекта ценных бумаг, предоставить уведомление о составлении проспекта ценных бумаг. 

Для того, чтобы эмитент мог воспользоваться такой возможностью, на дату подачи уведомления должны быть соблюдены следующие условия, предусмотренные пунктом 5.8 Стандартов:

• эмитент создан не менее трех лет назад;




• в отношении эмитента не введена процедура банкротства;




• эмитент в течение трех последних завершенных отчетных лет разместил ценные бумаги не менее трех выпусков (дополнительных выпусков), при условии, что:




• регистрация каждого из которых сопровождалась составлением и регистрацией проспекта ценных бумаг, либо




• присвоение биржей идентификационного номера каждому из которых до 1 января 2020 года сопровождалось представлением бирже проспекта ценных бумаг;

• ценные бумаги, в отношении которых составлен проспект, не являются акциями, ценными бумагами, конвертируемыми в акции, или облигациями субординированного облигационного займа;




• Центральный Банк в течение трех последних завершенных отчетных лет не направлял эмитенту предписаний об устранении нарушений, связанных с:




• порядком и (или) сроком раскрытия информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг;




• обнаружением в проспекте ценных бумаг неполной, недостоверной и (или) вводящей в заблуждение информации;




• утверждением и (или) подписанием проспекта ценных бумаг;

• уполномоченное лицо эмитента, подписавшее проспект ценных бумаг, в течение трех последних завершенных отчетных лет не привлекалось к уголовной ответственности за внесение в проспект ценных бумаг заведомо недостоверной информации, утверждение либо подтверждение содержащего заведомо недостоверную информацию проспекта ценных бумаг.

Получение Центральным Банком или биржей такого уведомления при условии соблюдения всех требований Стандартов влечет за собой такие же правовые последствия, как и регистрация проспекта ценных бумаг.

Сокращенный перечень документов, необходимых для регистрации выпуска ценных бумаг

Новыми Стандартами изменен перечень документов, подтверждающих соблюдение эмитентом требований законодательства о порядке и условиях принятия решения о размещении ценных бумаг, и других требований, соблюдение которых необходимо при осуществлении эмиссии ценных бумаг [5]. Так, например, для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг не понадобится представлять анкету эмитента или копию документа, подтверждающего государственную регистрацию эмитента.

Регистрация эмиссионных ценных бумаг в электронном виде

Правила, предусмотренные частью 2 статьи 20 Закона «О рынке ценных бумаг» [6]  в редакции нового Закона, позволяют представить документы для регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в Центральный Банк или регистрирующую организацию в форме электронных документов посредством использования информационных ресурсов, размещенных соответственно на официальном сайте Центрального Банка, регистрирующей организации в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет». В Стандартах в развитие этого положения закреплены отдельные положения, например, требование о подписи пакета электронных документов усиленной квалифицированной подписью эмитента [7].

Напомним, что в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» [8]  регистрирующей организацией может являться регистратор, биржа или центральный депозитарий. Аналогичная норма содержится в пункте 1.6 новых Стандартов.

Подпись эмиссионных документов не только первым лицом компании-эмитента

Новыми Стандартами эмиссии расширен круг лиц, которые могут подписывать эмиссионные документы (то есть документы, необходимые для регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг). Так, ранее решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг могло подписываться исключительно лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа эмитента [9].

После вступления в силу Стандартов (то есть с 11 мая 2020 года) решение о выпуске ценных бумаг может быть подписано как 

(1) лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа эмитента, так и 

(2) уполномоченным им должностным лицом эмитента [10].

Помощь консультанта

Специалисты «Пепеляев Групп» оперативно отслеживают происходящие в законодательстве изменения и готовы оказать любую поддержку по правовому сопровождению корпоративных и регистрационных процедур, предоставить комментарии по спорным вопросам применения положений законодательства, в том числе обратиться в Банк России и иные государственные органы и организации за получением официальных разъяснений по вопросам, возникающим в процессе реализации требований нормативно-правовых актов в сфере корпоративных отношений. 

Определение проблемы

Что такое проблема?

Эмиссия — это процесс предложения ценных бумаг с целью привлечения средств инвесторов. Компании могут выпускать облигации или акции для инвесторов в качестве метода финансирования бизнеса.

Термин «выпуск» также относится к серии акций или облигаций, которые были предложены общественности, и обычно относится к набору инструментов, выпущенных в рамках одного предложения.

Ключевые выводы

• Эмиссия — это предложение новых ценных бумаг инвесторам в надежде на привлечение капитала.
• Выпуски облигаций могут производиться до тех пор, пока есть интерес инвесторов к долгу компании. Этот аппетит зависит от способности компании фактически производить платежи.
• Дополнительные выпуски акций могут привести к размыванию, на что инвесторы обычно не обращают внимания, но по акциям не требуется выплаты процентов.

Общие сведения о проблемах

Выпуск ценных бумаг может принимать разные формы. Компании могут иметь новую эмиссию, в которой они выпускают ценную бумагу впервые, или опытную эмиссию, в которой устоявшаяся фирма предлагает дополнительные акции.Как правило, проблема связана с конкретным предложением. Например, если компания продает группе 10-летних облигаций населению, этот набор облигаций будет называться единым выпуском.

Если компании нужен капитал, чтобы оставаться в бизнесе, у нее есть возможность получить финансирование за счет продажи акций или выпуска облигаций. При вторичном размещении совет директоров (BOD) голосует за выпуск дополнительных акций и увеличение количества акций, доступных на рынке для торговли. Поступления от продажи дополнительных акций населению поступают непосредственно в компанию.

Аналогичным образом, если бизнес хочет одновременно переместить существующий долг и создать новый долг, он может принять решение о выпуске облигаций. Компания занимает деньги у инвесторов и выплачивает их с процентами. Проценты — это не подлежащие налогообложению расходы, которые уменьшают стоимость займов для корпорации.

Факторы выпуска акций или облигаций

При принятии решения о продаже акций или выпуске облигаций компаниям необходимо учитывать бизнес-цели. Выпуск акций или облигаций с целью привлечения капитала для проектов может иметь эффект изменения структуры капитала фирмы (которая состоит из долга и собственного капитала).Насколько сильно взвешена структура капитала компании по отношению к долгу или капиталу, будет определять стоимость капитала для компании. Стоимость выпуска долга — это фактически процентная ставка, которую компания-эмитент должна периодически выплачивать своим инвесторам и кредиторам. Стоимость выпуска капитала состоит из доли владения в компании и выплаты дивидендов. Поиск хорошего баланса между обоими типами ценных бумаг может помочь фирме избежать высокой стоимости капитала. Обратите внимание, что акционерный капитал обычно обходится фирме дороже, чем заем, особенно с учетом налоговых льгот, предоставляемых при выплате процентов.Более того, поскольку каждый выпуск акций меняет долю владения инвестора в компании, существует ограничение на то, сколько акций может выпустить компания, поскольку разводнение становится проблемой.

Однако корпорации могут выпускать облигации, если инвесторы готовы выступать в качестве кредиторов. Поскольку компании могут платить держателям облигаций более низкую процентную ставку и сохранять больший контроль над финансированием, выпуск облигаций обходится дешевле, чем заимствование в банке. Облигации не изменяют владельца или деятельность компании, которой владеют, в то время как продажа акций меняет.С держателями облигаций проще вести учет, поскольку все облигации одного выпуска имеют одинаковую процентную ставку и одинаковый срок погашения. Предложение облигаций также более гибкое, чем выпуск акций.

Андеррайтинг акций и облигаций

Компании, выпускающие акции и облигации, могут использовать инвестиционные банки для облегчения процесса. Например, если компания решает продать облигации, инвестиционный банк определяет стоимость и степень риска корпорации, затем определяет цены и, наконец, подписывает и продает облигации населению (или частным образом в рамках так называемого частного размещения).Инвестиционные банки могут также гарантировать акции или другие ценные бумаги для первичного публичного предложения (IPO) или вторичного публичного предложения. Книжные раннеры могут быть назначены на более крупные счета.

Андеррайтинг предполагает проведение тщательного исследования и оценку степени риска, связанного с новым выпуском. Эта проверка помогает установить справедливые ставки по займам и создать рынок ценных бумаг за счет точной оценки инвестиционного риска. Если риск считается слишком высоким, андеррайтер может отказаться от участия или потребует более высокую доходность.Андеррайтинг гарантирует, что IPO компании приведет к увеличению необходимого капитала, и обеспечит андеррайтерам премию или прибыль за их услуги. Инвесторы получают выгоду от процесса проверки, который обеспечивает андеррайтинг, и от способности, которую он дает им, для принятия обоснованных инвестиционных решений.

Этот тип андеррайтинга может включать отдельные акции, а также долговые ценные бумаги, включая государственные, корпоративные или муниципальные облигации. Страховщики или их работодатели покупают эти ценные бумаги, чтобы перепродать их с прибылью инвесторам или дилерам (которые продают их другим покупателям).Когда задействовано более одного андеррайтера или группы андеррайтеров, это называется синдикатом андеррайтеров.

Определение безопасности: как работает торговля ценными бумагами

Что такое ценная бумага?

Термин «ценная бумага» относится к взаимозаменяемому оборотному финансовому инструменту, имеющему определенную денежную ценность. Он представляет собой долю собственности в публично торгуемой корпорации через акции; отношения кредитора с государственным органом или корпорацией, представленные владельцем облигации этого юридического лица; или права собственности, представленные опционом.

Ключевые выводы

• Ценные бумаги — это взаимозаменяемые и обращающиеся финансовые инструменты, используемые для привлечения капитала на государственных и частных рынках.
• В основном ценные бумаги бывают трех типов: долевые, предоставляющие право собственности держателям; задолженность — в основном ссуды, погашаемые периодическими платежами; и гибриды, сочетающие в себе аспекты долга и капитала.
• Публичная продажа ценных бумаг регулируется SEC.
• Саморегулируемые организации, такие как NASD, NFA и FINRA, также играют важную роль в регулировании производных ценных бумаг.

Понимание ценных бумаг

Ценные бумаги можно разделить на два различных типа: акции и долги. Однако некоторые гибридные ценные бумаги сочетают в себе элементы как акций, так и долга.

Подготовка к экзамену Series 6: что такое ценная бумага?

Долевые ценные бумаги

Долевые ценные бумаги представляют собой долю владения, принадлежащую акционерам в юридическом лице (компании, товариществе или трасте), реализованную в форме акций акционерного капитала, которые включают акции как простых, так и привилегированных акций.

Держатели долевых ценных бумаг обычно не имеют права на регулярные выплаты — хотя долевые ценные бумаги часто выплачивают дивиденды, — но они могут получить прибыль от прироста капитала, когда они продают эти ценные бумаги (при условии, что они выросли в цене).

Долевые ценные бумаги действительно дают держателю определенный контроль над компанией на пропорциональной основе посредством права голоса. В случае банкротства они разделяют только остаточные проценты после выплаты всех обязательств перед кредиторами.Иногда они предлагаются в качестве оплаты натурой.

Долговые ценные бумаги

Долговая ценная бумага представляет собой заемные деньги, которые должны быть возвращены, с условиями, которые определяют размер кредита, процентную ставку и дату погашения или продления.

Долговые ценные бумаги, которые включают государственные и корпоративные облигации, депозитные сертификаты (CD) и обеспеченные ценные бумаги (например, CDO и CMO), как правило, дают их держателю право на регулярную выплату процентов и погашение основной суммы (независимо от результатов деятельности эмитента. ), наряду с любыми другими оговоренными договорными правами (которые не включают право голоса).

Обычно они выпускаются на фиксированный срок, по истечении которого они могут быть погашены эмитентом. Долговые ценные бумаги могут быть обеспеченными (обеспеченными залогом) или необеспеченными, и, если они не обеспечены, могут иметь приоритет по договору перед другим необеспеченным субординированным долгом в случае банкротства.

Гибридные ценные бумаги

Гибридные ценные бумаги, как следует из названия, сочетают в себе некоторые характеристики как долговых, так и долевых ценных бумаг. Примеры гибридных ценных бумаг включают варранты на акции (опционы, выпущенные самой компанией, которые дают акционерам право покупать акции в течение определенного периода времени и по определенной цене), конвертируемые облигации (облигации, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции компании-эмитента. ) и привилегированные акции (акции компании, выплаты процентов, дивидендов или другие выплаты на капитал могут иметь приоритет над выплатами других акционеров).

Хотя привилегированные акции технически классифицируются как долевые ценные бумаги, они часто рассматриваются как долговые ценные бумаги, поскольку «ведут себя как облигации». Привилегированные акции предлагают фиксированную ставку дивидендов и являются популярным инструментом для инвесторов, стремящихся к заработку. По сути, это ценные бумаги с фиксированным доходом.

Как торгуют ценными бумагами

Публично торгуемые ценные бумаги котируются на фондовых биржах, где эмитенты могут запрашивать листинги ценных бумаг и привлекать инвесторов, обеспечивая ликвидный и регулируемый рынок для торговли.Неформальные электронные торговые системы стали более распространенными в последние годы, и теперь ценные бумаги часто продаются «внебиржевой» или напрямую между инвесторами через Интернет или по телефону.

Первичное публичное размещение акций (IPO) представляет собой первую крупную продажу компанией долевых ценных бумаг населению. После IPO любые вновь выпущенные акции, хотя и проданные на первичном рынке, называются вторичным размещением. В качестве альтернативы ценные бумаги могут быть предложены частным образом ограниченной и квалифицированной группе в рамках так называемого частного размещения — важное различие как с точки зрения законодательства о компаниях, так и с точки зрения регулирования ценных бумаг.Иногда компании продают акции в сочетании с публичным и частным размещением.

На вторичном рынке, также известном как вторичный рынок, ценные бумаги просто передаются как активы от одного инвестора к другому: акционеры могут продавать свои ценные бумаги другим инвесторам за наличные деньги и / или прирост капитала. Таким образом, вторичный рынок дополняет первичный. Вторичный рынок менее ликвиден для ценных бумаг, размещаемых в частном порядке, поскольку они не торгуются на открытом рынке и могут быть переданы только квалифицированным инвесторам.

Инвестиции в ценные бумаги

Лицо, создающее ценные бумаги для продажи, называется эмитентом, а те, кто их покупает, конечно же, инвесторы. Как правило, ценные бумаги представляют собой инвестиции и средство, с помощью которого муниципалитеты, компании и другие коммерческие предприятия могут привлекать новый капитал. Компании могут зарабатывать большие деньги, когда становятся публичными, например, продавая акции при первичном публичном размещении (IPO).

Органы власти города, штата или округа могут собрать средства для конкретного проекта, разместив выпуск муниципальных облигаций.В зависимости от рыночного спроса или структуры ценообразования учреждения привлечение капитала с помощью ценных бумаг может быть предпочтительной альтернативой финансированию с помощью банковского кредита.

С другой стороны, покупка ценных бумаг на заемные деньги, действие, известное как покупка с маржей, является популярным инвестиционным методом. По сути, компания может предоставить права собственности в форме денежных средств или других ценных бумаг либо при создании, либо в случае неисполнения обязательств, чтобы выплатить свой долг или другое обязательство другому лицу. В последнее время количество таких залоговых соглашений растет, особенно среди институциональных инвесторов.

Регулирование ценных бумаг

В США публичное предложение и продажа ценных бумаг регулирует Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Публичные предложения, продажи и торги ценными бумагами США должны быть зарегистрированы и зарегистрированы в отделах государственных ценных бумаг SEC. Саморегулируемые организации (СРО) в брокерской отрасли также часто занимают регулирующие позиции. Примеры СРО включают Национальную ассоциацию дилеров по ценным бумагам (NASD) и Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA).

Определение предложения ценных бумаг было установлено Верховным судом в деле 1946 года. В своем решении суд выводит определение ценной бумаги на основе четырех критериев: наличие инвестиционного контракта, создание общего предприятия, обещание прибыли эмитентом и использование третьей стороны для продвижения предложения.

Остаточные ценные бумаги

Остаточные ценные бумаги — это разновидность конвертируемых ценных бумаг, то есть их можно преобразовать в другую форму, обычно в обыкновенные акции.Конвертируемая облигация, например, представляет собой остаточную ценную бумагу, поскольку позволяет держателю облигации конвертировать ценную бумагу в обыкновенные акции. У привилегированных акций также может быть возможность конвертации. Корпорации могут предлагать остаточные ценные бумаги для привлечения инвестиционного капитала, когда конкуренция за фонды высока.

Когда остаточная ценная бумага конвертируется или исполняется, это увеличивает количество находящихся в обращении обыкновенных акций. Это может также привести к снижению общего пула акций и их стоимости. Разбавление также влияет на показатели финансового анализа, такие как прибыль на акцию, потому что прибыль компании должна делиться на большее количество акций.

Напротив, если публично торгуемая компания принимает меры по сокращению общего количества своих акций в обращении, считается, что компания консолидировала их. Чистый эффект этого действия — увеличение стоимости каждой отдельной акции. Часто это делается для привлечения большего количества или более крупных инвесторов, таких как паевые инвестиционные фонды.

Прочие виды ценных бумаг

Сертифицированные ценные бумаги — это ценные бумаги, представленные в бумажной форме. Ценные бумаги также могут храниться в системе прямой регистрации, в которой акции регистрируются в бездокументарной форме.Другими словами, трансфер-агент хранит акции от имени компании без физических сертификатов.

Современные технологии и политики в большинстве случаев устранили необходимость в сертификатах и ​​в необходимости ведения эмитентом полного реестра безопасности. Разработана система, в которой эмитенты могут депонировать единый глобальный сертификат, представляющий все выпущенные ценные бумаги, в универсальный депозитарий, известный как Депозитарная трастовая компания (DTC). Все ценные бумаги, торгуемые через DTC, хранятся в электронной форме.Важно отметить, что документарные и бездокументарные ценные бумаги не различаются с точки зрения прав или привилегий акционера или эмитента.

Ценные бумаги на предъявителя — это ценные бумаги, которые обращаются и дают акционеру права по ценной бумаге. Они передаются от инвестора к инвестору, в некоторых случаях путем одобрения и доставки. С точки зрения собственности ценные бумаги на предъявителя до электронных средств всегда были разделены, то есть каждая ценная бумага представляла собой отдельный актив, юридически отличный от других ценных бумаг того же выпуска.

В зависимости от рыночной практики разделенные ценные бумаги могут быть взаимозаменяемыми или (реже) невзаимозаменяемыми, что означает, что при кредитовании заемщик может вернуть активы, эквивалентные либо исходному активу, либо конкретному идентичному активу в конце ссуды. В некоторых случаях ценные бумаги на предъявителя могут использоваться для уклонения от уплаты налогов и, таким образом, иногда могут рассматриваться как эмитенты, акционеры, так и органы налогового регулирования негативно. Они редко встречаются в Соединенных Штатах.

Именные ценные бумаги имеют имя держателя и другие необходимые реквизиты, которые эмитент ведет в реестре.Перевод именных ценных бумаг осуществляется путем внесения изменений в реестр. Зарегистрированные долговые ценные бумаги всегда неделимы, то есть весь выпуск представляет собой один актив, причем каждая ценная бумага является частью целого. Неделимые ценные бумаги взаимозаменяемы по своей природе. Доли вторичного рынка также всегда неделимы.

Письменные ценные бумаги не зарегистрированы в SEC и не могут быть проданы публично на рынке. Письменная гарантия — также известная как ограниченная ценная бумага, буквенная бумага или буквенная облигация — продается непосредственно эмитентом инвестору.Термин происходит из требования SEC к «инвестиционному письму» от покупателя, в котором говорится, что покупка предназначена для инвестиционных целей и не предназначена для перепродажи. При переходе из рук в руки эти буквы часто требуют формы 4.

Ценные бумаги кабинета министров котируются на крупной финансовой бирже, такой как NYSE, но активно не торгуются. Удерживаемые неактивной толпой инвесторов, они, скорее всего, будут облигациями, чем акциями. «Кабинет» относится к физическому месту, где заказы на облигации исторически хранились вне торгового зала.В шкафах обычно хранятся лимитные заказы, и заказы хранятся до тех пор, пока срок их действия не истечет или они не будут выполнены.

Эмиссионные ценные бумаги: примеры

Рассмотрим случай XYZ, успешного стартапа, заинтересованного в привлечении капитала для ускорения своего следующего этапа роста. До сих пор собственность стартапа была разделена между двумя его основателями. У него есть несколько вариантов доступа к капиталу. Он может выходить на публичные рынки, проводя IPO, или может собирать деньги, предлагая свои акции инвесторам при частном размещении.

Первый метод позволяет компании генерировать больше капитала, но он обременен огромными комиссиями и требованиями раскрытия информации. В последнем методе акции торгуются на вторичных рынках и не подлежат контролю со стороны общественности. В обоих случаях, однако, происходит распределение акций, которое уменьшает долю учредителей и предоставляет права собственности инвесторам. Это пример долевой ценной бумаги.

Затем рассмотрим правительство, заинтересованное в сборе денег для возрождения своей экономики.Он использует облигации или долговое обеспечение для увеличения этой суммы, обещая регулярные выплаты держателям купона.

Наконец, рассмотрим случай стартапа ABC. Он привлекает деньги от частных инвесторов, в том числе от семьи и друзей. Основатели стартапа предлагают своим инвесторам конвертируемую вексель, которая конвертируется в акции стартапа на более позднем мероприятии. Большинство таких мероприятий финансируются. По сути, банкнота является долговым залогом, потому что это ссуда, предоставленная инвесторами основателям стартапа.

На более позднем этапе банкнота превращается в капитал в виде заранее определенного количества акций, которые дают инвесторам долю компании.Это пример гибридной безопасности.

Определение финансового инструмента

Что такое финансовый инструмент?

Финансовые инструменты — это активы, которыми можно торговать, или их также можно рассматривать как пакеты капитала, которыми можно торговать. Большинство типов финансовых инструментов обеспечивают эффективный поток и перевод капитала для всех инвесторов во всем мире. Эти активы могут быть денежными средствами, договорным правом на доставку или получение денежных средств или другим типом финансового инструмента или свидетельством того, что лицо владеет предприятием.

Ключевые выводы

• Финансовый инструмент — это реальный или виртуальный документ, представляющий юридическое соглашение, включающее любую денежную ценность.
• Финансовые инструменты можно разделить на два типа: денежные инструменты и производные инструменты.
• Финансовые инструменты также можно разделить по классу активов, который зависит от того, являются ли они долговыми или долевыми.
• Валютные инструменты представляют собой третий уникальный вид финансовых инструментов.

Понимание финансовых инструментов

Финансовые инструменты могут быть реальными или виртуальными документами, представляющими юридическое соглашение, включающее любую денежную оценку. Финансовые инструменты, основанные на капитале, представляют собой право собственности на актив. Финансовые инструменты, основанные на заемных средствах, представляют собой ссуду, предоставленную инвестором владельцу актива.

Валютные инструменты представляют собой третий, уникальный тип финансовых инструментов. Существуют различные подкатегории каждого типа инструментов, такие как капитал привилегированных акций и обыкновенных акций.

Международные стандарты бухгалтерского учета (МСФО) определяют финансовые инструменты как «любой договор, в результате которого возникает финансовый актив одной организации и финансовое обязательство или долевой инструмент другой компании».

Виды финансовых инструментов

Финансовые инструменты можно разделить на два типа: денежные инструменты и производные инструменты.

Денежные инструменты

• Стоимость денежных инструментов напрямую зависит от рынков.Это могут быть ценные бумаги, которые можно легко передать.
• Денежные инструменты также могут быть депозитами и займами, согласованными между заемщиками и кредиторами.

Производные инструменты

• Стоимость и характеристики производных инструментов основаны на базовых компонентах транспортного средства, таких как активы, процентные ставки или индексы.
• Например, контракт на опционы на акции является производным инструментом, потому что он получает свою стоимость из лежащих в основе акций.Опцион дает право, но не обязанность, купить или продать акции по указанной цене и к определенной дате. По мере того, как цена акции растет и падает, растет и стоимость опциона, хотя и не обязательно на один и тот же процент.
• Могут быть внебиржевые (OTC) деривативы или деривативы, обращающиеся на бирже. Внебиржевой рынок — это рынок или процесс, на котором ценные бумаги, не котирующиеся на официальных биржах, оцениваются и торгуются.

Виды активов Классы финансовых инструментов

Финансовые инструменты также можно разделить по классу активов, который зависит от того, являются ли они долговыми или долевыми.

Долговые финансовые инструменты

Срок действия краткосрочных финансовых инструментов, основанных на заемных средствах, составляет один год или меньше. Ценные бумаги этого типа бывают в форме казначейских векселей и коммерческих бумаг. Денежными средствами такого типа могут быть депозиты и депозитные сертификаты (CD).

Биржевые производные инструменты по краткосрочным долговым финансовым инструментам могут быть краткосрочными фьючерсами на процентную ставку. Внебиржевые деривативы представляют собой соглашения о форвардных ставках.

Долгосрочные долговые финансовые инструменты существуют более года.По ценным бумагам это облигации. Эквиваленты денежных средств — ссуды. Биржевые деривативы — это фьючерсы на облигации и опционы на фьючерсы на облигации. Внебиржевые деривативы — это процентные свопы, верхние и нижние пределы процентных ставок, опционы на процентные ставки и экзотические деривативы.

Финансовые инструменты, основанные на долевом капитале

Ценные бумаги по финансовым инструментам, основанным на долевых инструментах, являются акциями. Биржевые деривативы этой категории включают опционы на акции и фьючерсы на акции. Внебиржевые деривативы — это опционы на акции и экзотические деривативы.

Особые соображения

В иностранной валюте нет ценных бумаг. Эквиваленты денежных средств поступают в виде наличной иностранной валюты, которая является текущим преобладающим курсом. Биржевые деривативы по иностранной валюте представляют собой валютные фьючерсы. Внебиржевые деривативы представлены в виде валютных опционов, прямых форвардов и валютных свопов.

Определение уставного капитала

Что такое основной капитал?

Акционерный капитал — это количество обыкновенных и привилегированных акций, которое компания имеет право выпустить в соответствии со своим корпоративным уставом.Акционерный капитал может быть выпущен только компанией и представляет собой максимальное количество акций, которое может когда-либо находиться в обращении. Сумма указана в балансе в разделе акционерного капитала компании.

Ключевые выводы

• Акционерный капитал — это количество обыкновенных и привилегированных акций, которое компания имеет право выпускать и которое отражается в балансе в составе собственного капитала.
• Размер акционерного капитала — это максимальное количество акций, которое компания может когда-либо иметь в обращении.
• Выпуск акционерного капитала позволяет компании привлекать деньги без возникновения долгов.
• Недостатки выпуска акционерного капитала состоят в том, что компания теряет контроль и снижает стоимость выпущенных акций.

Общие сведения об акционерном капитале

Акционерный капитал может быть выпущен компанией для привлечения капитала для развития своего бизнеса. Выпущенные акции могут быть куплены инвесторами, которые стремятся к повышению цен и дивидендам, или обменены на активы, такие как оборудование, необходимое для работы.

Количество находящихся в обращении акций, которые являются акциями, выпущенными для инвесторов, не обязательно равно количеству доступных или объявленных акций. Объявленные акции — это те, которые компания может выпустить по закону — основной капитал, а выпущенные акции — это те, которые действительно были выпущены и остаются в обращении для акционеров.

Выпуск акционерного капитала может позволить компании привлечь деньги, не неся долгового бремени и связанных с этим процентных сборов. Недостатки состоят в том, что компания откажется от большей части своего капитала и снизит стоимость каждой акции в обращении.

Сумма, которую компания получает от выпуска акционерного капитала, считается вкладом в капитал от инвесторов и указывается как оплаченный капитал и дополнительный оплаченный капитал в разделе баланса акционерного капитала.

Остаток обыкновенных акций рассчитывается как номинальная или номинальная стоимость обыкновенных акций, умноженная на количество обыкновенных акций в обращении. Номинальная стоимость акций компании — это произвольная стоимость, присвоенная для целей баланса, когда компания выпускает акции, и обычно составляет 1 доллар или меньше.Это не имеет отношения к рыночной цене.

Пример акционерного капитала

Если компания получает разрешение на привлечение 5 миллионов долларов и ее акции имеют номинальную стоимость 1 доллар, она может выпустить и продать до 5 миллионов акций. Разница между номинальной стоимостью и ценой продажи акций отражается в составе собственного капитала как добавочный оплаченный капитал.

Если акции продаются за 10 долларов, 5 миллионов долларов будут учтены как оплаченный капитал, а 45 миллионов долларов будут рассматриваться как дополнительный оплаченный капитал.

Возьмем, к примеру, Apple (AAPL), которая разместила 12,6 млн акций номинальной стоимостью 0,00001 доллара. 12,6 миллиона — это его основной капитал. Между тем, по состоянию на 27 июня 2020 года Apple выпустила 4 283 939 акций и насчитывала 4 443 236 акций в обращении.

Особые соображения

Фирмы могут со временем выпустить часть акционерного капитала или выкупить акции, которые в настоящее время принадлежат акционерам. Ранее выпущенные акции, выкупленные компанией, известны как казначейские акции.

Разрешенные акции относятся к максимальному количеству акций, которое фирма может выпустить на основании одобрения совета директоров. Эти акции могут быть как обыкновенными, так и привилегированными. Бизнес может выпускать акции с течением времени, если общее количество акций не превышает разрешенное количество. Авторизация ряда акций — это процедура, требующая юридических издержек, а авторизация большого количества акций, которые могут быть выпущены с течением времени, — это способ оптимизировать эти издержки.

Привилегированные акции указываются первыми в разделе баланса акционерного капитала, поскольку их владельцы получают дивиденды раньше владельцев обыкновенных акций и имеют преимущество при ликвидации.Его номинальная стоимость отличается от обыкновенных акций и иногда представляет собой начальную цену продажи за акцию, которая используется для расчета дивидендных выплат.

Общая номинальная стоимость равна количеству привилегированных акций в обращении, умноженному на номинальную стоимость одной акции. Например, если компания имеет 1 миллион привилегированных акций по номинальной стоимости 25 долларов за акцию, она сообщает о номинальной стоимости 25 миллионов долларов.

Первичный рынок — как новые ценные бумаги выпускаются для общественности

Что такое первичный рынок?

Первичный рынок — это финансовый рынок, на котором новые ценные бумаги Государственные ценные бумаги Государственные ценные бумаги или обращающиеся на рынке ценные бумаги представляют собой инвестиции, которыми открыто или легко торгуются на рынке.Ценные бумаги являются долевыми или долговыми. выпускаются и становятся доступными для торговли частными лицами и учреждениями. Торговая деятельность на рынках капитала Рынок долевого капитала (ECM) Рынок долевого капитала — это подмножество рынка капитала, на котором финансовые учреждения и компании взаимодействуют для торговли финансовыми инструментами, разделенными на первичный рынок и вторичный рынок.

Изображение из бесплатного 101 курса CFI по корпоративным финансам.

Первичный рынок — это место, где компании выпускают новую ценную бумагу, ранее не торговавшейся на какой-либо бирже.Компания предлагает ценные бумаги широкой публике для сбора средств для финансирования своих долгосрочных целей. Первичный рынок может также называться рынком новых выпусков (NIM). На первичном рынке ценные бумаги напрямую выпускаются компаниями для инвесторов. Ценные бумаги выпускаются путем первичного публичного предложения (IPO). Первоначального публичного предложения (IPO). Первичное публичное предложение (IPO) — это первая продажа акций, выпущенных компанией для широкой публики. До IPO компания считается частной компанией, обычно с небольшим количеством инвесторов (учредителей, друзей, родственников и бизнес-инвесторов, таких как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы).Узнайте, что такое IPO или дополнительное публичное предложение (FPO).

IPO — это процесс, посредством которого компания предлагает инвесторам акции и становится публичной компанией. Посредством IPO компания может привлекать средства, и инвесторы могут впервые инвестировать в компанию. Точно так же FPO — это процесс, с помощью которого уже зарегистрированные компании предлагают свежий капитал в компании. Компании используют FPO для привлечения дополнительных средств от населения.

Привлечение средств на первичном рынке

Ниже приведены некоторые из способов, которыми компании привлекают средства на первичном рынке:

1.Публичный выпуск

Это наиболее распространенный способ выпуска ценных бумаг для широкой публики. Благодаря IPO компания может привлекать средства. Ценные бумаги котируются на фондовой бирже для торговых целей.

2. Проблема с правами

Когда компания хочет привлечь больше капитала от существующих акционеров, она может предложить акционерам больше акций по цене, дисконтированной от преобладающей рыночной цены. Количество размещаемых акций пропорционально. Этот процесс известен как выпуск прав. Выпуск прав — это предложение прав существующим акционерам компании, которое дает им возможность покупать дополнительные акции непосредственно у компании по сниженной цене.

3. Преференциальное размещение

Когда листинговая компания выпускает акции нескольким физическим лицам по цене, которая может или не может быть связана с рыночной ценой, это называется льготным размещением. Компания определяет основу распределения, и она не зависит от какого-либо механизма, например пропорционального распределения или чего-либо еще.

Вторичный рынок

На вторичном рынке инвесторы торгуют существующими акциями, долговыми обязательствами, облигациями и т. Д.Ценные бумаги, которые сначала предлагаются на первичном рынке, затем торгуются на вторичном рынке. Торговля осуществляется между покупателем и продавцом, при этом биржа способствует сделке. В этом процессе компания-эмитент не участвует в продаже своих ценных бумаг.

Изображение из бесплатного 101 курса CFI по корпоративным финансам.

Первичный рынок и вторичный рынок

Дополнительная литература

Спасибо за то, что прочитали объяснение CFI о первичном рынке. CFI является официальным поставщиком услуг аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA). Станьте сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA). Сертификат CFI «Финансовый аналитик по моделированию и оценке» (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своей финансовой карьере. .Запишитесь сегодня! сертификация, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить обучение и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие бесплатные ресурсы:

• Типы рынков — дилеры, брокеры, биржи Типы рынков — дилеры, брокеры, биржи Рынки включают брокеров, дилеров и биржи. Каждый рынок работает с разными торговыми механизмами, которые влияют на ликвидность и контроль. Различные типы рынков допускают различные торговые характеристики, описанные в данном руководстве
• Рынок акционерного капитала Рынок акционерного капитала (ECM) Рынок акционерного капитала — это подмножество рынка капитала, на котором финансовые учреждения и компании взаимодействуют для торговли финансовыми инструментами
• Акции Рынок акций Фондовый рынок относится к открытым рынкам, которые существуют для выпуска, покупки и продажи акций, которые торгуются на фондовой бирже или внебиржевой.Акции, также известные как акции, представляют собой долевую собственность в компании.
• Стратегии инвестирования в акции Стратегии инвестирования в акции Стратегии инвестирования в акции относятся к различным типам инвестирования в акции. Эти стратегии включают в себя вложение стоимости, роста и индексного инвестирования. На стратегию, которую выбирает инвестор, влияет ряд факторов, таких как финансовое положение инвестора, инвестиционные цели и терпимость к риску.

3 типа вложений в ценные бумаги

Вам выдали бумажный сертификат или какую-то записку, если вы сделали вложение до электронной эры.Он послужил доказательством вашей покупки. В нем изложены условия инвестирования. Эти бумаги назывались ценными бумагами. Бумажные ценные бумаги можно было покупать и продавать, точно так же, как мы сегодня покупаем и продаем акции, облигации или акции паевых инвестиционных фондов.

Термин «безопасность» теперь относится практически к любому оборотному финансовому инструменту, например, к акциям, облигациям, опционным контрактам или акциям паевого инвестиционного фонда. Ценные бумаги делятся на три широкие группы: долговые, долевые или производные.

Долговые ценные бумаги

Когда для роста нужны деньги, бизнес сначала берет ссуду традиционными способами, например в банке.Банки не хотят брать на себя слишком много риска, поэтому они ссужают только определенную сумму. Когда возможности банка исчерпаны, бизнес должен выйти на рынки капитала и выпустить долговую ценную бумагу, называемую облигацией.

Вы ссужаете свои деньги компании или муниципалитету при покупке облигации. Они должны вернуть его с процентами. Эти процентные выплаты называются купонными выплатами. Их часто выпускают два раза в год.

Долевые ценные бумаги

Бизнес может либо найти частных инвесторов, либо выйти на рынки капитала и выпустить ценные бумаги в форме публично торгуемых акций, когда для роста у него появляется больше владельцев.Собственный капитал представляет собой собственность. Вы покупаете долю в компании при покупке акций. Поскольку компания получает прибыль, вы будете делить эту прибыль одним из двух способов.

Либо компания будет выплачивать вам дивиденды, которые вы должны получать каждые три месяца, либо они будут использовать свою прибыль для дальнейшего развития бизнеса. Вы должны увидеть рост стоимости ваших акций, если бизнес будет расти.

Производные ценные бумаги

У вас есть право торговать другими ценными бумагами на заранее согласованных условиях с производными ценными бумагами, вместо того, чтобы напрямую владеть чем-то, например акциями акций.Опционные контракты — это разновидность производной ценной бумаги. Они дают вам право покупать или продавать акции по определенной цене к определенной дате. Вы платите за это право. Цена, которую вы платите, называется премией.

Допустим, акции WIDGET торгуются по 50 долларов за штуку. Вы покупаете опционный контракт, который дает вам право купить его по этой цене, потому что вы уверены, что он будет стоить 60 долларов. Но вы не хотите платить 50 долларов за полную стоимость на случай, если это не так.

Ваш вариант стоит 1 доллар за акцию.WIDGET действительно идет до 60 долларов. Вы используете свой опцион и переворачиваете акцию, мгновенно получая 9 долларов за акцию: 10 долларов прибыли минус 1 доллар премиальных затрат.

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг во многом похож на рынок недвижимости. Точно так же, как рынок жилья состоит из миллионов людей, мечтающих о собственном доме, рынок ценных бумаг состоит из тысяч владельцев бизнеса, у всех из которых есть видение построения и развития процветающего бизнеса.

Большинство из этих крупных предприятий никогда не смогли бы достичь своего уровня успеха без займов или сбора денег, точно так же, как большинство из нас не сможет владеть домом, не взяв сначала ипотечный кредит.

Каждому бизнесу нужен капитал. Он используется для создания инфраструктуры для роста.

В редких случаях у владельцев бизнеса достаточно денег, чтобы финансировать сам бизнес. В этом случае компания останется в частной собственности. Владельцы получают всю прибыль. Владельцы могут либо занять, либо нанять больше владельцев, у которых есть капитал, если у бизнеса нет денег, необходимых для расширения.

Именно здесь вы, инвестор, вступаете в игру. Когда предприятия выпускают ценные бумаги в форме акций и облигаций, инвесторы их покупают.Доход обеспечивает компанию необходимым ей капиталом. После выпуска эти ценные бумаги можно будет продавать на вторичном рынке.

Рынок ценных бумаг регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам США

Как выпускаются ценные бумаги через рынки капитала

Бизнес нанимает инвестиционно-банковскую фирму, когда ей нужно выйти на рынок капитала. Фирма изучает финансовые показатели бизнеса и общую сумму денег, которую необходимо привлечь.Затем банк советует бизнесу, как лучше всего получить эти деньги, путем выпуска акций или облигаций. Это помогает ему организовать и продать публичное предложение ценных бумаг.

Недавно выпущенные акции и облигации предлагаются публичным инвесторам через сеть брокерских фирм.

ПРИМЕЧАНИЕ: The Balance не предоставляет налоговых или инвестиционных услуг или советов. Эта информация представлена ​​без учета инвестиционных целей, толерантности к риску или финансового положения любого инвестора.Возможно, это подходит не всем инвесторам. Инвестирование сопряжено с риском, включая потерю основной суммы долга.

Закон о ценных бумагах 1933 года | Wex | Закон США

Закон о ценных бумагах был первым выстрелом Конгресса в войну с мошенничеством с ценными бумагами. Конгресс в первую очередь нацелился на эмитентов ценных бумаг. Компании, выпускающие ценные бумаги (называемые эмитентами), стремятся собрать деньги для финансирования новых проектов или инвестиций или для расширения своей деятельности. Эти компании должны привлекать потенциальных инвесторов. Таким образом, у эмитентов есть стимул представить компанию так, чтобы она была привлекательной для инвесторов.Закон о ценных бумагах служит двойной цели — гарантировать, что эмитенты, продающие ценные бумаги общественности, раскрывают существенную информацию и что любые операции с ценными бумагами не основаны на мошеннической информации или методах. В этом контексте «существенный» означает информацию, которая может повлиять на разумную оценку инвестором акций компании. Цель состоит в том, чтобы предоставить инвесторам точную информацию, чтобы они могли принимать обоснованные инвестиционные решения.

Обязательное раскрытие информации

Закон о ценных бумагах обеспечивает раскрытие информации посредством обязательной регистрации при любой продаже любых ценных бумаг.В действительности, из-за ряда исключений (для торговли на вторичном рынке и небольших размещений) Закон в основном применяется к предложениям эмитентов на первичном рынке. В соответствии с разделом 5 Закона о ценных бумагах все эмитенты должны зарегистрировать ценные бумаги, не освобожденные от налогообложения, в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Раздел 5 регулирует график и процесс распределения для эмитентов, предлагающих ценные бумаги для продажи. Фактический процесс регистрации изложен в Разделе 6, в соответствии с которым регистрация включает в себя две части:

1. Во-первых, эмитент должен предоставить информацию, которая ляжет в основу проспекта эмиссии, для предоставления потенциальным инвесторам.
2. Во-вторых, эмитент должен предоставить дополнительную информацию, которая не входит в проспект эмиссии, но является общедоступной.

Правила SEC определяют соответствующую регистрационную форму, которая зависит от типа эмитента и предлагаемых ценных бумаг. Раздел 7 дает SEC полное право определять, какую информацию должны предоставить эмитенты, но обычно требуется информация об эмитенте и условиях предлагаемых ценных бумаг, которая поможет инвесторам сформировать обоснованное мнение об инвестициях.

Требования обширны и включают описание бизнеса эмитента, прошлые результаты, информацию о должностных лицах и менеджерах эмитента, аудированную финансовую отчетность, информацию о вознаграждении исполнительного директора, рисках бизнеса, налоговых и юридических вопросах, а также условиях ценных бумаг. изданный. Часто эмитент представляет проспект эмиссии с заявлением о регистрации. Вся эта информация становится общедоступной вскоре после подачи в SEC через онлайн-систему EDGAR SEC.

Комиссия по ценным бумагам и биржам проверяет заявления о регистрации, чтобы убедиться, что все необходимые раскрытия информации были сделаны. За исключением явных недостатков или упущений, заявление о регистрации вступает в силу в течение 20 дней, согласно Разделу 8. Комиссия по ценным бумагам и биржам по существу оценивает заявление о регистрации и проспект эмиссии и может выпустить «письма о недостатках», предлагая изменения.

Таким образом, SEC может помочь эмитентам в раскрытии информации для удовлетворения потребностей инвесторов. Компании, как правило, подчиняются, потому что SEC имеет право ускорить дату вступления в силу, что позволяет компании продать свои акции и привлечь капитал раньше.

Процесс регистрации защищает инвесторов двумя способами. Эмитенты не могут предлагать продажу ценных бумаг без раскрытия информации о компании, а также без разработки и предоставления проспекта эмиссии, рассмотренного SEC. Кроме того, эмитенты несут строгую ответственность за любые существенные искажения или упущения в проспекте эмиссии или в заявлении о регистрации.

Применение Закона о ценных бумагах

Правоприменительные меры SEC являются основным механизмом обеспечения соблюдения федеральных законов о ценных бумагах.SEC может преследовать эмитентов и продавцов незарегистрированных ценных бумаг. В соответствии с разделом 20 (b) может требовать судебного запрета на продажу или выпуск ценных бумаг, если был нарушен Закон о ценных бумагах или если нарушение неизбежно. Раздел 8A также позволяет SEC издавать приказы эмитентам прекратить и воздерживаться от определенных видов деятельности, а также запрещать должностным лицам и директорам, нарушившим положения Закона о ценных бумагах о борьбе с мошенничеством. Кроме того, Комиссия по ценным бумагам и биржам может требовать взыскания в соответствии с разделом 20 (d), если сторона нарушила Закон о ценных бумагах, правило Комиссии по ценным бумагам или приказ о прекращении действия договора.

SEC не может подавать иски от имени индивидуальных инвесторов, но Закон о ценных бумагах позволяет индивидуальным инвесторам подавать гражданские иски в соответствии с несколькими положениями:

1. Раздел 11 устанавливает строгую ответственность эмитентов за заявления о регистрации, которые содержат «ложное заявление о существенном факте или не указывают существенный факт, необходимый … для того, чтобы эти заявления не вводили в заблуждение». В соответствии с этим положением покупатель ценной бумаги может подать иск в соответствии с разделом 11, даже если он купил ценную бумагу после первоначального размещения на вторичных рынках.Пока покупатель может отследить покупку до первоначального предложения и находится в пределах срока исковой давности, он может подать иск — нет необходимости доказывать причинно-следственную связь или полагаться на искажения или упущения. Убытки ограничиваются разницей между ценой размещения и стоимостью ценных бумаг на момент судебного процесса. Хотя покупатель может предъявить иск эмитенту, андеррайтеру или последующему продавцу, все ответчики, кроме эмитента, имеют защиту «должной осмотрительности», согласно которой у них не было оснований полагать, что в заявлении содержится искажение или упущение.
2. Раздел 5 и Раздел 12 (а) (1) позволяют покупателям подавать в суд на продавцов за предложение или продажу не освобожденной от налога ценной бумаги без ее регистрации. Пока покупатель может доказать прямую связь между покупателем и продавцом и иск находится в пределах срока исковой давности, покупатель может добиться расторжения договора с выплатой процентов или возмещения убытков, если инвестор продал свои ценные бумаги по цене меньше, чем он их купил.
3. Раздел 12 (a) (2) создает ответственность для любого лица, которое предлагает или продает ценную бумагу через проспект или устное сообщение, содержащее существенное искажение или упущение, несет ответственность перед покупателем за отказ от покупки или возмещение убытков, при условии, что что покупатель не знал об искажении или упущении во время покупки.Судебные постановления подразумевают, что основание иска относится только к покупателям при первоначальном размещении, а не к вторичным покупкам, но это еще не урегулированный закон. Инвесторы, подавшие иск в соответствии с 12 (а) (2), могут получить взыскание только с продавцов.
4. Раздел 15 помогает инвесторам, возлагая на «контролирующих лиц» или лиц, которые «контролируют» ответчиков, ответственность в соответствии с Разделами 11 и 12 путем владения акциями или в соответствии с принципами агентства солидарно. Это помогает инвесторам взыскать убытки в случаях, когда ответчик неплатежеспособен или у него недостаточно денег для выплаты инвестору, что часто бывает в судебных процессах по ценным бумагам (большинство инвесторов подают в суд после того, как их инвестиции испортились).
5. Раздел 17 (а) является ключевым положением Закона о ценных бумагах о борьбе с мошенничеством. Он предусматривает ответственность за мошенническую продажу ценных бумаг. Некоторые суды установили подразумеваемое право на частный иск в соответствии с этим положением, хотя это становится менее предпочтительной позицией.