Эмиссионный механизм — это… Денежная система: порядок выпуска денег в оборот и их изъятие из оборота

В сфере денежного регулирования приоритетное место отводится экономическим методам. Они включают в себя определенный комплекс инструментов. Одним из них выступает эмиссионный механизм. Это средство регулирования используется по строго централизованным правилам. Рассмотрим его особенности более подробно.

Общие сведения

Согласно ст. 35 ФЗ №86, регламентирующему функции ЦБ, в качестве ключевых экономических методов регулирования финансовой сферы выступают:

1. Ставки по операциям.
2. Нормы обязательных резервов.
3. Операции на открытых рынках.
4. Размещение эмиссионных ценных бумаг.
5. Рефинансирование кредитных компаний.
6. Валютные интервенции.
7. Количественные прямые ограничения.
8. Установление направлений увеличения денежной массы.

Финансовое регулирование выступает в качестве ключевого инструмента управления экономикой. Нарушение его механизма негативно отражается на состоянии хозяйственной системы. Это обуславливается, в частности, тем, что, излишний выпуск денег, например, приводит к инфляции, уменьшению покупательской способности средств, обесцениванию капитала. Недостаток финансов, наоборот, способствует ограничению возможностей экономического роста, приводит к кризису неплатежей.

Организация денежного оборота

Она может осуществляться с использованием банкнот. В этом случае имеет место наличный оборот средств. Регулирование процесса осуществляется Центробанком. Именно эта структура имеет право использовать в своей деятельности эмиссионный механизм. Это закрепляется на законодательном уровне. При этом нормами установлено, что данная монополия установлена исключительно в отношении банкнот и в определенных случаях – монет. На наличный оборот приходится достаточно небольшая доля даже в расчетах, осуществляемых населением. Она составляет меньше 5-10 %. Планирование оборота нецелесообразно. Это обусловлено тем, что денежные средства реализуются банковскими структурами через отделения Центробанка в зависимости от спроса. Они не могут использоваться при покрытии бюджетного дефицита. В этой связи банкнотный эмиссионный механизм – это достаточно гибкий инструмент. Он не привязан к макроэкономическим показателям и не находится под жестким контролем со стороны регулятора.

Специфика реализации

Эмиссия банкнот отличается от формирования государственных долговых обязательств тем, что первые, выступая как векселя до востребования, используются в качестве законного платежного средства. Они не предполагают начисления процентов. Современные деньги обладают кредитным характером. В этой связи банковские счета по своей сути практически не отличаются от банкнот. Они выступают как основной компонент массы денег в обращении. Центробанки развитых государств часто осуществляют не только производство и изъятие денег из оборота. Они могут также разрабатывать дизайн, средства защиты банкнот от подделки. Старые купюры должны периодически устраняться. Это в первую очередь связано с совершенствованием техники и технологий. С развитием компьютерных программ злоумышленникам становится легче подделывать банкноты. Центробанк, выступая как государственный регулятор, должен своевременно реагировать на такие явления и предотвращать их. В функции ЦБ может входить решение и других технических вопросов.

Обеспечение

На банкнотах не указывается, что они находятся под защитой разных активов. Например, они могут быть обеспечены драгоценными металлами, золотом и так далее. Это отражается в публикуемых балансах. В качестве обеспечения выступает актив Центробанка. Ключевыми его статьями, как правило, являются золотовалютные резервы, кредиты банковским структурам под залог акций или портфель государственных облигаций. В разных странах по-разному решается вопрос, касающийся обеспечения банкнот. Однако в любом случае оно имеет юридическую основу. Достаточно часто в законодательствах определяется характер обеспечения и, соответственно, косвенные нормативы банкнотного производства.

Дополнительно

В финансовой сфере используются различные инструменты расчета. В качестве одного из них выступает свободноконвертируемая валюта. Она представляет собой инструменты, использование которых допускается не только в странах, их создавших, но и за их пределами. Валюта такого типа принимается во всех государствах, в которых осуществляется конвертация в национальные финансы. Она может использоваться при самых разных расчетах без каких-либо ограничений, кроме тех, которые устанавливаются правительством для защиты собственных средств страны. Курс такой валюты устанавливается исключительно в рамках открытых торгов. Государство не вправе искусственно ограничивать стоимость национальных средств. В качестве одного из допустимых вариантов вмешательства может выступать валютная интервенция ЦБ. Однако в этом случае могут использоваться только рыночные методы, предполагающие повышение предложения средств на бирже, снижающее их стоимость.

Безналичный оборот

Он составляет достаточно специфическую проблему. Центробанк не обладает ни фактической, ни формальной монополией на б/н эмиссионный механизм. Это проявляется в следующем. Финансовые структуры депонируют в Центробанке преимущественно обязательные резервы. Это требование государственной власти, осуществляющей регулирование. Меньшую долю депозитов составляют средства, используемые для клиринговых расчетов. Величина их, как правило, не больше 30-50% баланса Центробанка, а иногда и меньше.

Безналичная эмиссия используется не только государственным регулятором. Другие банки также могут формировать массу финансовых средств такими же методами, что и Центробанк. Однако разница состоит в том, что для коммерческих структур такой эмиссионный механизм – это инструмент развития собственных операций. Центробанк же использует его при недостатке средств регулирования ликвидности банковской структуры. По анализу балансов регулятора становится ясно, что доля его б/н эмиссии незначительна в сравнении с другими финансовыми организациями.

Практическое осуществление

Рассмотрим размещение ценных бумаг. Согласно ГК, в качестве них признаются документы, удостоверяющие имущественные права, передача либо реализация которых допускается только при их предъявлении. Ценные бумаги должны быть обладать установленной формой и обязательными реквизитами. Реализация документов осуществляется на первичных торговых площадках. В качестве ключевых участников рынка выступают инвесторы и эмитенты. Последние определяют предложение, поскольку нуждаются в получении финансовых ресурсов. Инвесторы, в свою очередь, ищут благоприятные условия для реализации собственного капитала. Соответственно, они формируют спрос.

Первичный рынок

На нем производится мобилизация свободных средств и вложение их в экономику. Однако он не только способствует расширению накопления в масштабах национальной хозяйственной системы. В рамках первичного рынка осуществляется распределение средств по экономическим сферам и отраслям. В качестве критерия размещения выступает прибыль, которую приносят ценные бумаги. Это, в свою очередь, означает, что средства направляются в сферы, отрасли экономики и на предприятия, которыми обеспечивается максимизация дохода. Первичный рынок, таким образом, выступает в качестве фактического регулятора национальной хозяйственной системы. Эмитентами могут быть муниципалитеты, правительство, компании. Роль каждой из группы определяется по состоянию экономики и общему уровню ее развития. Хронический дефицит госбюджета обуславливает приоритетное положение государства на рынке.

Акции

Эмиссия этих ценных бумаг осуществляется предприятиями в процессе их создания, при увеличении величины их уставного капитала либо для привлечения дополнительных ресурсов. Первичной процедурой выступает реализация акций инвесторам – первым владельцам. Такая эмиссия производится в момент учреждения компании либо при увеличении ее уставного капитала. Финансирование заемных средств осуществляется посредством создания облигаций.

Основные способы

Первичная эмиссия производится в следующих формах:

1. Открыто (публично). В этом случае размещение осуществляется среди неограниченного количества инвесторов. Компания публично объявляет о предстоящем мероприятии путем проведения рекламной кампании и регистрации проспекта.
2. Закрыто. Такая эмиссия называется частной. В этом случае компания не объявляет о своих намерениях публично. Размещение при этом осуществляется среди ограниченного количества инвесторов (до 500) либо на сумму, не превышающую 50 тыс. МРОТ.

Создание депозитов

На практике часто используется кредитная эмиссия. Она представляет собой увеличение массы финансовых средств банком за счет формирования новых депозитов для клиентов, получивших от него ссуду. Создание такого эмиссионного механизма было обусловлено пониманием кредитными организациями того факта, что излишние резервы нет надобности держать в сейфах. Их вполне можно превратить в реальные финансы. Для этого нужно договориться с заемщиками о том, что они могут брать средства как те лица, которые в свое время внесли их на счета. За счет этого граждане, имеющие ссуды, могут приобретать блага, как за наличные. Для этого заемщику необходимо дать банку указание оплачивать их за счет кредита. Поскольку депозиты пригодны для расчетов за покупки, то они, по сути, ничем не отличаются от наличности.

Классификация депозитов

В современных банках предусматриваются вклады:

1. Открытые владельцами накоплений.
2. Созданные финансовой организацией при предоставлении заемных средств.

В качестве основы последних выступают излишние резервы. После нескольких банковских кризисов возникла серьезная финансовая проблема. Ее решением стало формирование общенациональной резервной системы. Ее принципы положены в основу структуры банковской сферы множества стран, в том числе и России. Такая система базируется на централизации определенной доли средств коммерческих финансовых структур в специальных фондах. Право распоряжения ими принадлежит Центробанку. Он устанавливает нормативы по обязательным отчислениям в резерв. Они определяются в % к общей сумме средств, находящейся в банковской организации на счетах различного типа.

Заключение

В качестве одной из принципиальных особенностей системы обращения денег капиталистических стран выступает почти полное отсутствие деления оборота на банкнотный и б/н. Средства обеих категорий обладают равной покупательской способностью. Переход от банкнотной формы в безналичную обуславливается реальными потребностями хозяйствующих субъектов. В результате осуществляется регулирование всей массы средств, а не только ее отдельных компонентов. За счет единства обращения, взаимодействия денежного, производственного и товарного рынков процентные ставки становятся регулятором предпринимательской активности. Соответственно, у государства появляется эффективный финансовый инструмент. Регулирующая монополия принадлежит Центробанку. Это обуславливается рядом факторов. Главными обстоятельствами наличия монополии у Центробанка выступает необходимость предупреждения злоупотреблений и содействия реализации единой финансово-кредитной политики.

порядок выпуска денег в оборот и их изъятие из оборота

В сфере денежного регулирования приоритетное место отводится экономическим методам. Они включают в себя определенный комплекс инструментов. Одним из них выступает эмиссионный механизм. Это средство регулирования используется по строго централизованным правилам. Рассмотрим его особенности более подробно.

Общие сведения

Согласно ст. 35 ФЗ №86, регламентирующему функции ЦБ, в качестве ключевых экономических методов регулирования финансовой сферы выступают:

1. Ставки по операциям.
2. Нормы обязательных резервов.
3. Операции на открытых рынках.
4. Размещение эмиссионных ценных бумаг.
5. Рефинансирование кредитных компаний.
6. Валютные интервенции.
7. Количественные прямые ограничения.
8. Установление направлений увеличения денежной массы.

Финансовое регулирование выступает в качестве ключевого инструмента управления экономикой. Нарушение его механизма негативно отражается на состоянии хозяйственной системы. Это обуславливается, в частности, тем, что, излишний выпуск денег, например, приводит к инфляции, уменьшению покупательской способности средств, обесцениванию капитала. Недостаток финансов, наоборот, способствует ограничению возможностей экономического роста, приводит к кризису неплатежей.

Организация денежного оборота

Она может осуществляться с использованием банкнот. В этом случае имеет место наличный оборот средств. Регулирование процесса осуществляется Центробанком. Именно эта структура имеет право использовать в своей деятельности эмиссионный механизм. Это закрепляется на законодательном уровне. При этом нормами установлено, что данная монополия установлена исключительно в отношении банкнот и в определенных случаях – монет. На наличный оборот приходится достаточно небольшая доля даже в расчетах, осуществляемых населением. Она составляет меньше 5-10 %. Планирование оборота нецелесообразно. Это обусловлено тем, что денежные средства реализуются банковскими структурами через отделения Центробанка в зависимости от спроса. Они не могут использоваться при покрытии бюджетного дефицита. В этой связи банкнотный эмиссионный механизм – это достаточно гибкий инструмент. Он не привязан к макроэкономическим показателям и не находится под жестким контролем со стороны регулятора.

Специфика реализации

Эмиссия банкнот отличается от формирования государственных долговых обязательств тем, что первые, выступая как векселя до востребования, используются в качестве законного платежного средства. Они не предполагают начисления процентов. Современные деньги обладают кредитным характером. В этой связи банковские счета по своей сути практически не отличаются от банкнот. Они выступают как основной компонент массы денег в обращении. Центробанки развитых государств часто осуществляют не только производство и изъятие денег из оборота. Они могут также разрабатывать дизайн, средства защиты банкнот от подделки. Старые купюры должны периодически устраняться. Это в первую очередь связано с совершенствованием техники и технологий. С развитием компьютерных программ злоумышленникам становится легче подделывать банкноты. Центробанк, выступая как государственный регулятор, должен своевременно реагировать на такие явления и предотвращать их. В функции ЦБ может входить решение и других технических вопросов.

Обеспечение

На банкнотах не указывается, что они находятся под защитой разных активов. Например, они могут быть обеспечены драгоценными металлами, золотом и так далее. Это отражается в публикуемых балансах. В качестве обеспечения выступает актив Центробанка. Ключевыми его статьями, как правило, являются золотовалютные резервы, кредиты банковским структурам под залог акций или портфель государственных облигаций. В разных странах по-разному решается вопрос, касающийся обеспечения банкнот. Однако в любом случае оно имеет юридическую основу. Достаточно часто в законодательствах определяется характер обеспечения и, соответственно, косвенные нормативы банкнотного производства.

Дополнительно

В финансовой сфере используются различные инструменты расчета. В качестве одного из них выступает свободноконвертируемая валюта. Она представляет собой инструменты, использование которых допускается не только в странах, их создавших, но и за их пределами. Валюта такого типа принимается во всех государствах, в которых осуществляется конвертация в национальные финансы. Она может использоваться при самых разных расчетах без каких-либо ограничений, кроме тех, которые устанавливаются правительством для защиты собственных средств страны. Курс такой валюты устанавливается исключительно в рамках открытых торгов. Государство не вправе искусственно ограничивать стоимость национальных средств. В качестве одного из допустимых вариантов вмешательства может выступать валютная интервенция ЦБ. Однако в этом случае могут использоваться только рыночные методы, предполагающие повышение предложения средств на бирже, снижающее их стоимость.

Безналичный оборот

Он составляет достаточно специфическую проблему. Центробанк не обладает ни фактической, ни формальной монополией на б/н эмиссионный механизм. Это проявляется в следующем. Финансовые структуры депонируют в Центробанке преимущественно обязательные резервы. Это требование государственной власти, осуществляющей регулирование. Меньшую долю депозитов составляют средства, используемые для клиринговых расчетов. Величина их, как правило, не больше 30-50% баланса Центробанка, а иногда и меньше.

Безналичная эмиссия используется не только государственным регулятором. Другие банки также могут формировать массу финансовых средств такими же методами, что и Центробанк. Однако разница состоит в том, что для коммерческих структур такой эмиссионный механизм – это инструмент развития собственных операций. Центробанк же использует его при недостатке средств регулирования ликвидности банковской структуры. По анализу балансов регулятора становится ясно, что доля его б/н эмиссии незначительна в сравнении с другими финансовыми организациями.

Практическое осуществление

Рассмотрим размещение ценных бумаг. Согласно ГК, в качестве них признаются документы, удостоверяющие имущественные права, передача либо реализация которых допускается только при их предъявлении. Ценные бумаги должны быть обладать установленной формой и обязательными реквизитами. Реализация документов осуществляется на первичных торговых площадках. В качестве ключевых участников рынка выступают инвесторы и эмитенты. Последние определяют предложение, поскольку нуждаются в получении финансовых ресурсов. Инвесторы, в свою очередь, ищут благоприятные условия для реализации собственного капитала. Соответственно, они формируют спрос.

Первичный рынок

На нем производится мобилизация свободных средств и вложение их в экономику. Однако он не только способствует расширению накопления в масштабах национальной хозяйственной системы. В рамках первичного рынка осуществляется распределение средств по экономическим сферам и отраслям. В качестве критерия размещения выступает прибыль, которую приносят ценные бумаги. Это, в свою очередь, означает, что средства направляются в сферы, отрасли экономики и на предприятия, которыми обеспечивается максимизация дохода. Первичный рынок, таким образом, выступает в качестве фактического регулятора национальной хозяйственной системы. Эмитентами могут быть муниципалитеты, правительство, компании. Роль каждой из группы определяется по состоянию экономики и общему уровню ее развития. Хронический дефицит госбюджета обуславливает приоритетное положение государства на рынке.

Акции

Эмиссия этих ценных бумаг осуществляется предприятиями в процессе их создания, при увеличении величины их уставного капитала либо для привлечения дополнительных ресурсов. Первичной процедурой выступает реализация акций инвесторам – первым владельцам. Такая эмиссия производится в момент учреждения компании либо при увеличении ее уставного капитала. Финансирование заемных средств осуществляется посредством создания облигаций.

Основные способы

Первичная эмиссия производится в следующих формах:

1. Открыто (публично). В этом случае размещение осуществляется среди неограниченного количества инвесторов. Компания публично объявляет о предстоящем мероприятии путем проведения рекламной кампании и регистрации проспекта.
2. Закрыто. Такая эмиссия называется частной. В этом случае компания не объявляет о своих намерениях публично. Размещение при этом осуществляется среди ограниченного количества инвесторов (до 500) либо на сумму, не превышающую 50 тыс. МРОТ.

Создание депозитов

На практике часто используется кредитная эмиссия. Она представляет собой увеличение массы финансовых средств банком за счет формирования новых депозитов для клиентов, получивших от него ссуду. Создание такого эмиссионного механизма было обусловлено пониманием кредитными организациями того факта, что излишние резервы нет надобности держать в сейфах. Их вполне можно превратить в реальные финансы. Для этого нужно договориться с заемщиками о том, что они могут брать средства как те лица, которые в свое время внесли их на счета. За счет этого граждане, имеющие ссуды, могут приобретать блага, как за наличные. Для этого заемщику необходимо дать банку указание оплачивать их за счет кредита. Поскольку депозиты пригодны для расчетов за покупки, то они, по сути, ничем не отличаются от наличности.

Классификация депозитов

В современных банках предусматриваются вклады:

1. Открытые владельцами накоплений.
2. Созданные финансовой организацией при предоставлении заемных средств.

В качестве основы последних выступают излишние резервы. После нескольких банковских кризисов возникла серьезная финансовая проблема. Ее решением стало формирование общенациональной резервной системы. Ее принципы положены в основу структуры банковской сферы множества стран, в том числе и России. Такая система базируется на централизации определенной доли средств коммерческих финансовых структур в специальных фондах. Право распоряжения ими принадлежит Центробанку. Он устанавливает нормативы по обязательным отчислениям в резерв. Они определяются в % к общей сумме средств, находящейся в банковской организации на счетах различного типа.

Заключение

В качестве одной из принципиальных особенностей системы обращения денег капиталистических стран выступает почти полное отсутствие деления оборота на банкнотный и б/н. Средства обеих категорий обладают равной покупательской способностью. Переход от банкнотной формы в безналичную обуславливается реальными потребностями хозяйствующих субъектов. В результате осуществляется регулирование всей массы средств, а не только ее отдельных компонентов. За счет единства обращения, взаимодействия денежного, производственного и товарного рынков процентные ставки становятся регулятором предпринимательской активности. Соответственно, у государства появляется эффективный финансовый инструмент. Регулирующая монополия принадлежит Центробанку. Это обуславливается рядом факторов. Главными обстоятельствами наличия монополии у Центробанка выступает необходимость предупреждения злоупотреблений и содействия реализации единой финансово-кредитной политики.

Эмиссия денег 💰 понятие и виды денежной эмиссии, эмиссионный механизм безналичных денег, кто осуществляет эмиссию рубля, эмиссионная система РФ

В экономике есть несколько сложных процессов, связанных с оборотом наличных и безналичных средств. К таким можно отнести и эмиссию денег, которую проводит Государственный банк вместе с коммерческими организациями. В каждом государстве эта процедура обусловлена разными механизмами и принципами, регламентирована действующим законодательством.

Определение понятия

Без денег невозможно осуществлять хозяйственный оборот и любую экономическую деятельность. И поэтому постоянно происходит выпуск новых средств в виде банковских кредитов и наличной валюты. При этом клиенты коммерческих и государственных финансовых организаций могут погашать все кредиты и сдавать собственные деньги на хранение, при этом их количество в обороте не увеличится. Слово «эмиссия» означает такой выпуск средств, при котором растет общая денежная масса. Сначала деньги отражаются на счетах в банках, только после этого становятся наличкой. Главная цель печатания новых банкнот — удовлетворение потребностей финансовых субъектов в оборотных средствах.

А в основе денежной эмиссии лежат операции восстановления нормального количества средств в обороте, поддержка финансовых институтов и работа с банковскими счетами.

Безналичными расчетами занимаются финансовые организации. В пределах имеющихся ресурсов банки могут выдавать своим клиентам кредиты. Нужда в эмиссии возникает при росте производства товаров и цен на них. Но печатание может осуществляться только в том случае, если банкноты пойдут в реальный сектор экономики. Сначала эмиссия была монопольным правом государства, но с появлением других банков начался выпуск чеков и векселей, после переучета которых они смогли печатать новые банкноты. При этом коммерческие организации только кредитуют своих клиентов, а Центральный банк выполняет сразу несколько функций:

• выпуск денежных билетов;
• учет векселей от других банков и их обмен на рубли;
• выкуп казначейских билетов;
• покупка иностранной валюты.

Сегодня эмиссией занимается государство с помощью Национального банка и Казначейства, других финансовых организаций. У денег есть несколько форм, так как во время хозяйственной деятельности производятся одновременно финансовые, денежные и товарные операции. Из-за этого требуется взаимозаменяемость и трансформация разных ценных бумаг и банкнот. Сначала выпуском чеканных монет и бумажных денег монопольно занималась государственная власть и крупные феодалы. Благодаря этому они получали эмиссионный доход, который представляет собой разницу между номиналом напечатанных банкнот и затратами на их изготовление, последующую эксплуатацию и возможную ликвидацию при устаревании.

Основные виды

В каждой стране эта процедура обусловлена соответствующей системой — установленным законом порядком выпуска денежных знаков и обращения с ними. В современном мире более распространена эмиссия безналичных денег. Бюджетный тип — это выпуск знаковых банкнот Госбанком, кредитный — коммерческими банками. Государству средства нужны для покрытия своих расходов, а организациям — для выдачи их клиентам. Существует понятие первичной и вторичной эмиссии. При первом варианте деньги выпускаются в безналичной форме — записи на банковских счетах, оформление кредита. Второй вид — это наличные средства, которые клиенты финансовых организаций могут снять со своих депозитных счетов.

Центральный и коммерческий банки должны следить за объемами выпускаемых банкнот и их изъятием из хозяйственного оборота.

Рыночная экономика делит эмиссию на два вида:

• наличных средств;
• безналичных.

Первый тип состоит из монет и бумажных банкнот, их выпуском и изъятием из оборота занимается Государственный банк. Процедура необходима в случае, когда коммерческие банки просят предоставить им кредит на финансирование их клиентов. В ФРГ, США и Великобритании к этому варианту относят также покупку ценных бумаг, а в Японии еще и переучет векселей национальный предприятий. Для развивающихся стран характерно приобретение иностранной валюты. Значительно большую роль в экономике государства играют безналичные расчеты. К таким деньгам в банках относят депозиты или денежные требования клиентов. То есть это значит, что у коммерческой организации есть обязательства перед теми, кто доверил им свои средства. В оборот деньги выпускаются банками при осуществлении кассовых и кредитных операций.

В хозяйственный оборот таким образом регулярно поступают банкноты и бессрочные вклады от Центрального банка и других организаций, и таким же образом они изымаются.

Банковские расчеты

Безналичные деньги могут производить коммерческие банки в частном порядке. Обычно это происходит при выдаче клиентам кредита, но за этими процедурами всегда следит ЦБ. Объемы финансовых операций ограничены запасами, которые находятся на корреспондентских счетах организации. Если их недостаточно, то компании просят ссуды у Государственного банка на короткий срок.

Так как эмиссия приводит к увеличению денежной массы, то кредитование к ней не относят. Если одна организация переводит свои свободные средства на депозитный счет, а банк использует их для выдачи кредита другому предприятию, которое использует деньги для оплаты товаров, то продавец внесет эту сумму в свой финансовый институт. Эти запасы буду одновременно фигурировать в двух банках, хотя на самом деле они не увеличились и не уменьшились. Изменения происходят только с процентами по кредитам и депозитам. После этого оба предприятия могут в какой-то момент забрать свои средства или использовать их для безналичных расчетов, в этом случае уже будет происходить рост денежной массы. В России эти процессы регулирует Центральный банк. Он ограничивает выпуск безналичных запасов другими организациями, в противном случае в стране начнется инфляция. Для того чтобы предотвратить это явление, банки должны создавать резервы, которые становятся обеспечением эмиссии. Ее объем контролируется, сдерживается и постепенно снижается. Только активные операции приводят к увеличению массы денег, поэтому ЦБ монопольно следит за этими процессами и вводит ограничения. При эмиссии он может выдавать другим банкам дополнительные средства — кредиты — по ставке рефинансирования.

Обычно процедура проходит по типу сделки РЕПО, а выпущенные банкноты поступают на счет организации-получателя. При использовании векселей как платежных средств или покупке иностранной валюты денежная масса также растет.

Выпуск наличных средств

При налично-денежной эмиссии только государственные типографии и монетные дворы имеют компетенцию на выпуск бумажных банкнот и металлических денег. Их деятельность строго контролируется и регламентируется Государственным банком. Монетные дворы также обладают правом на изготовление медалей и значков, орденов и наград. В типографиях установлено специальное оборудование, которое предотвращает производство подделки. Признаки качества бумажных купюр — это водяные знаки, специальные коды и буквы. Здесь печатают также ценные бумаги, гражданские паспорта и государственные справки. Не у всех стран есть возможность самостоятельно выпускать новые деньги, поэтому они доверяют эту исключительную процедуру другим государствам, где есть подходящая техника и специалисты. Эмиссия должна существовать только в том случае, когда не хватает средств для покрытия экономических потребностей. Учитывается также покупка иностранной валюты. В ситуациях, когда ЦБ выдает подвластным банкам кредиты, он получает обеспечение в виде ценных бумаг или обязательств задолжавшей организации. Хотя безналичная эмиссия считается первичной, без наличных средств она становится необеспеченной. Два типа тесно связаны друг с другом. Современным банкам принадлежит право контроля выпуска новых средств, но фактически им обладает только центральная организация.

Механизм процедуры

Эмиссию не нужно путать с обменом старых купюр на новые, так как их номинальная стоимость и количество при этом не изменяются. В современной рыночной конъюнктуре есть несколько принципов выпуска денег:

• не нужно обеспечивать эмиссию золотым запасом;
• всю ответственность за процедуру берет на себя Государственный банк;
• выпускаемые средства ЦБ обеспечивает своими активами и считает собственными обязательствами;
• обмен купюр не ограничивается;
• только Совет директоров ЦБ может принимать решение о выпуске банкнот.

Государственный орган не устанавливает ограничений по обмену денег. На это не влияет размер суммы, субъекты или образец купюр. Но устаревшие бумажные средства и монеты можно обменять на новые с разницей только от одного года до пяти лет. Единственная официальная валюта Российской Федерации — это рубль. Только ее могут выпускать типографии в хозяйственный оборот. Сам эмиссионный механизм — это порядок выпуска и обращения банкнот, который обеспечивается законодательными нормами. В России он состоит из трех участников:

• Центрального банка.
• Казначейства.
• Коммерческих финансовых институтов.

Только у ЦБ есть право на осуществление выпуска денег в оборот. Он отправляет заказы в уполномоченные предприятия — монетные дворы и типографии, а также ставит на учет все ценные бумаги, покупает иностранную валюту и казначейские билеты. Казначейство выпускает разменные монеты и соответствующие билеты. Банки имеют право только на безналичную эмиссию в форме кредитов.

Сначала Госбанк мониторит и анализирует состояние других организаций, выявляет их потребности. В каждом регионе возводятся расчетно-кассовые центры, где хранится наличка. Они не имеют ценности, так как еще не введены в оборот.

Запас называется резервом, по счетам он не передвигается. В оборотные кассы сдают нерентабельные активы, а взамен получают банкноты и монеты в хорошем состоянии. Эти средства уже находятся в обороте даже в том случае, если с ними совершали операцию только один раз.

Избыточная эмиссия

Избыточный выпуск денег вызывает рост инфляции в государстве. Значительный прирост денежной массы не означает улучшение производства, так как при стабильном росте цен на товары покупательский коэффициент увеличивается неравномерно. При этом нужно учитывать и расслоение потребителей. Ведь у бюджетных работников оклад зафиксирован, а продавцы смогут быстро нарастить свой капитал. Расходы увеличиваются из-за новых цен, а налоговые отчисления происходят по старым процентам, а это плохо сказывается на бюджете. В результате падает экспорт, так как снижаются производственные объемы. Предприятия во время повышения уровня инфляции часто становятся банкротами. Уже на этом этапе увеличивается безработица. Все эти негативные факторы приводят к краху экономической системы в стране. Но это происходит только во время избыточной эмиссии, которая носит неоправданный характер. Когда процедура хорошо контролируется, соблюдается баланс между выпуском новых денег и изъятием старых, экономика всякого государства будет расти. Эмиссия является сложным многоэтапным процессом, который должен регулироваться соответствующими институтами и органами. Она имеет большое значение как для Центрального и коммерческих банков, так и для населения страны. Избыточный выпуск банкнот способен порождать инфляцию и обесценивание денег.

Характеристика современного механизма денежной эмиссии — Студопедия

Современная банковская система любого государства должна обеспечивать его экономику таким объемом денежных средств, который необходим ей для нормального функционирования. Поэтому увеличение потребности в деньгах в связи с ростом валового внутреннего продукта, повышением уровня потребительских, ростом денежных доходов населения и наличия других обстоятельств, связанных с функционированием денег, требует соответствующего увеличения денежного предложения (в разных формах) со стороны банковской системы. Это предполагает осуществления банками денежной эмиссии.

При этом эмиссия в широком понимании связана свыпуском в обращение денег, ценных бумаг, платежно-расчетных документов, пластиковых карточек и т. д. Что же касается денежной эмиссии, то она представляет собой такой выпуск денег в систему денежного обращения, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Эмиссия денег в обращении связана с эмиссией безналичных и наличных денег, что в определенной мере аналогично выпуску денег в обращении. Характерно, что в условиях командно-административной экономики бывшего СССР практически не существовало различия между безналичной и налично-денежной эмиссией, поскольку эти виды эмиссии осуществлял Госбанк СССР. В условиях рыночной экономики происходит разделение функций механизма денежной эмиссии, связанное с тем, что эмиссией безналичных денег занимаются коммерческие банки (в определенной мере на величину безналичной эмиссии влияет центральный банк при покупке ценных бумаг и иностранной валюты, а также кредитовании коммерческих банков).

В то же время между понятиями «денежная эмиссия» и «выпуск денег в обращение» существует значительное различие, состоящее в том, что при «выпуске денег в обращение» их общее количество в денежном обороте практически не возрастает. Это обусловлено тем, что безналичные деньги выпускаются в денежный оборот в момент предоставления коммерческими банками кредитов своим клиентам. В свою очередь, наличные деньги выпускаются в оборот в ходе осуществления коммерческими банками кассовых операций (при этом центральный банк уже осуществил налично-денежную эмиссию в ходе приобретения у него коммерческими банками наличных денег, увеличив тем самым будущий денежный оборот так называемыми «первичными деньгами») при выдаче наличных денег своим клиентам из операционных касс для выплаты заработной платы, кредитов населению в наличной форме и т. п.

Однако параллельно с выдачей наличных денег из операционных касс банков существует обратный процесс сдачи денег в кассы банков в ходе их инкассации, приема наличных денег в депозиты и т. п., а также безналичное погашение клиентами (прежде всего субъектами хозяйствования) ранее выданных кредитов. При проведении кассовых операций коммерческие банки пользуются своего рода «вторичными наличными деньгами», поскольку «первичные деньги» раньше выпустил центральный банк, что практически не ведет к их увеличению в денежном обращении.

Из вышеизложенного следует, что выпуск денег в обращение происходит постоянно и не всегда приводит к росту денежной массы, а эмиссия денег осуществляется нерегулярно и представляет собой их дополнительный выпуск в оборот, ведущий к увеличению обращающейся денежной массы. Все это происходит в рамках эмиссионной системы, под которой понимается законодательно установленный порядок выпуска и обращения современных денежных знаков в виде безналичной и налично-денежной эмиссии. При этом надо различать бюджетную (казначейскую) и кредитную (банковскую) эмиссию. Это обусловлено тем, что разные экономико-исторические предпосылки возникновения и использования бумажных и кредитных денег предопределили различный характер их эмиссии.

Бюджетная эмиссия связана с выпуском в обращение (обычно казначейством) казначейских билетов и государственных ценных бумаг для финансирования дефицита государственного бюджета. Казначейские билеты и обязательства государства обычно ничем не обеспечены и поэтому называются бумажными деньгами. При этом разность между номинальной стоимостью выпущенных бумажных денег и затратами на их изготовление составляет доход государства, используемый на покрытие бюджетных расходов. Бюджетная эмиссия обусловлена не потребностями реального хозяйственного оборота, а величиной бюджетного дефицита. Поэтому появляющиеся в обороте дополнительные денежные знаки приводят к обесценению всей денежной массы.

Кредитная эмиссия (эмиссия денег, осуществляемая банками) связана с поступлением в оборот кредитных денег, возникающих на основе кредитных отношений. Кредитные деньги развились на базе функции денег как средства платежа. В данном случае один из контрагентов обмена считает возможным передать другому контрагенту товар на условиях последующей оплаты. При этом составлялась долговая расписка, впоследствии трансформировавшаяся в документ, называемый векселем. Вексель фактически является первым кредитным орудием обращения. В дальнейшем банки взамен коммерческих векселей стали выпускать свои долговые обязательства − банкноты, потом появились расчетно-платежные документы и электронные деньги.

Основной целью кредитной эмиссии является обеспечение нужд денежного оборота необходимым количеством платежных средств в виде остатков на счетах в банках. Кредитную эмиссию рассматривают как пополнение денежного оборота суммой платежных средств в безналичной форме (безналичная эмиссия) и дополнительный выпуск в денежный оборот банкнот (наличных денег).

Считается, что центральный банк не располагает ни формальной, ни фактической монополией на безналичную эмиссию и она не равнозначна средствам на счетах коммерческих банков в центральном банке. Сумма таких денежных средств обычно не превышает 30−50% баланса центрального банка, а чаще всего имеет еще более незначительный вес. При этом безналичная эмиссия совершается центральным банком не только для покупки ценных бумаг и иностранной валюты, но и в ходе кредитования коммерческих банков и правительства, если последнее разрешено законом

Фактически на практике коммерческие и другие банки могут «создавать депозиты» и, следовательно, денежную массу теми же методами, что и центральные банки. При этом разница состоит лишь в том, что коммерческие банки делают это для развития своих операций, а центральный банк − при нехватке средств для регулирования ликвидности банковской системы. Однако это не противоречит положению о работе банков в пределах собственных и привлеченных средств. Так, если баланс банка составляет 100 млн. дол. США и 10 млн. дол. США выделяется на покупку ценных бумаг у клиента, то актив формально не изменится (10 млн. дол. США просто перебросили из одного вида активов в другой), но счет клиента в пассиве вырастет на 10 млн. дол. США и, следовательно, можно увеличить активные операции на ту же сумму, а баланс составит 110 млн. дол. США

Эмиссия наличных денег связана прежде всего с ростом товарооборота в текущих ценах, поскольку эти деньги обслуживают в основном операции на потребительском рынке. Поэтому объем выпуска в обращение наличных денежных знаков пропорционален, с одной стороны, росту номинального товарооборота, а с другой − потребностям населения в наличных деньгах. Величина наличных денег растет с увеличением масштаба цен, однако определенным противодействующим фактором в данном случае может быть возрастание скорости оборота денежных знаков.

В то же время в условиях инфляции растут заработная плата и другие доходы населения. При этом полученные населением деньги задерживаются у них, как правило, на гораздо более длительный срок, чем период, разделяющий получение выручки торговой организацией и сдачу ее в банк. Поэтому более существенной причиной увеличения налично-денежной массы является повышение требований населения к сохранению у него необходимого количества наличных денег, нежели рост потребительских цен, хотя первое представляет собой закономерное следствие второго.

Исследование налично-денежной эмиссии (особенно в условиях инфляции) показывает, что отсутствует возможность установить действенный контроль над этим процессом. Непосредственными причинами эмиссии могут быть повышение заработной платы и других денежных выплат как в государственном, так и негосударственном секторах экономики, увеличение выпуска наличных денег в обращении вследствие повышения цен, оперативное регулирование со стороны центрального банка на возрастающие требованиях различных категорий населения на рост денежных доходов. Такая эмиссия наличных денег приводит к тому, что их обесценение, происходящее по спирали «зарплата − цены», становится постоянным и весьма ощутимым. Между тем в классическом виде налично-денежная эмиссия обычно используется для покрытия незначительной части бюджетного дефицита.

Законодательно эмиссионная монополия за центральным банком как представителем государства закреплена в отдельных странах только в отношении банкнот и в некоторых случаях монет (чеканкой монет часто занимается Министерство финансов). Однако монополия на банкнотную эмиссию не означает ее жесткого контроля или увязки с какими-либо макроэкономическими показателями (считается, например, что она растет параллельно росту ВВП). Это ведет к отсутствию планирования наличного обращения, поскольку деньги автоматически «продаются» банкам через отделения центрального банка по мере предъявления спроса на них и, что очень важно, не могут использоваться для покрытия дефицита государственного бюджета. Так, политика Банка Англии в данном вопросе состоит в выпуске в обращение по возможности подержанных денег для экономии на их изготовлении.

Центральные банки современных промышленно развитых стран прогнозируют величину предполагаемой денежной эмиссии. Для этого они используют прогнозы кассовых оборотов центральных банков. При этом надо не только определить необходимую величину эмиссии, но и оптимально распределить ее по регионам страны. Для этого в расчетно-кассовых центрах (РКЦ) региональных управлений центрального банка создаются резервные фонды и оборотные кассы.

В резервных фондах хранится запас денег, которые предназначены для выпуска в обращение. Фактически эти деньги еще не попали в денежное обращение. В оборотной кассе РКЦ деньги постоянно находятся в движении, т. е. находятся в денежном обращении. Коммерческие банки сдают в оборотную кассу РКЦ излишки наличных денег и получают из нее в случае необходимости подкрепление наличными деньгами. Если сумма поступлений наличных денег в оборотную кассу РКЦ превышает сумму выдаваемых из нее денег, то этот излишек изымается из обращения и переводится в резервный фонд. Если сумма выдаваемых денег превышает сумму поступлений, то недостающие деньги переводятся из резервного фонда в оборотную кассу. В центральном банке ежедневно составляется эмиссионный баланс.

Эмиссия банкнот отличается от выпуска долговых обязательств государства тем, что банкноты (простые векселя до востребования) могут использоваться как законное платежное средство и по ним не надо платить процент. Продажа банкнот банкам идет по номиналу, хотя в отдельных случаях центральные банки могут взимать комиссионные в связи с предоставлением дополнительных услуг. Поскольку для центрального банка банкноты выступают товаром, то он фактически получает прибыль (эмиссионный доход) в виде разницы между издержками изготовления и номиналом, составляющую ресурс (пассив) банка. Такой доход, ввиду незначительного объема наличного обращения и растущих затрат на борьбу с подделками в связи с развитием множительной техники в большинстве стран незначителен.

В современных индустриально развитых государствах на банкнотах не пишут, что они обеспечиваются золотом, драгоценными металлами и другими активами центрального банка, но это отражено в публикуемых ими балансах. Обеспечением банковских билетов выступает актив центрального банка, основными статьями которого обычно являются золотовалютные резервы, портфель государственных и других ценных бумаг, кредиты банкам под залог ценных бумаг. Характерно, что в развитых странах вопрос обеспечения банкнотной эмиссии решается по-разному. Однако он всегда юридически оформлен и зачастую законодательно определен характер обеспечения и, соответственно, косвенные пределы банкнотной эмиссии. В некоторых странах еще оговаривается предел фидуциарной эмиссии, хотя это не имеет большого практического значения.

Для механизма эмиссии современных денежных систем характерным является следующее:

− централизованная эмиссия денег, осуществляемая центральным банком посредством кредитования коммерческих банков;

− кредитный характер эмиссии денег, означающий их возврат в банковскую систему;

− обеспечение выпускаемых в обращение денег необходимой товарной массой и услугами;

− использование центральным банком увеличения и уменьшения эмиссии для регулирования денежного обращения;

− влияние эмиссии на организацию кассового обслуживания субъектов хозяйствования и населения при выдаче наличных денег.

Центральный банк обычно имеет монополию на эмиссию банкнот на всей территории страны и только в Великобритании сделано исключение для Шотландии и Северной Ирландии. Поэтому трем крупнейшим коммерческим банкам Шотландии традиционно предоставляется право эмиссии банкнот собственного дизайна, которые являются только их обязательствами. Однако такая практика не представляет угрозы единству денежного обращения Великобритании, поскольку сверх небольшой суммы вся шотландская эмиссия должна быть на 100% обеспечена вкладами в Банке Англии или его банкнотами. При этом номиналы банкнот Банка Англии и шотландских банков полностью совпадают и они свободно обращаются на территории всей страны по курсу 1:1. Данный пример является весьма поучительным для тех стран, которые хотят объединить свои денежные системы.

СОВРЕМЕННЫЕ ТРАНСФОРМАЦИИ – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

О. В. Брижак1

КОРПОРАТИВНЫЙ ЭМИССИОННЫЙ МЕХАНИЗМ И ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК: СОВРЕМЕННЫЕ ТРАНСФОРМАЦИИ2

Доминирование корпоративного сектора в современной экономике является одним из ключевых аспектов трансформации финансовой системы, условием перехода (или не перехода) к новому качеству экономического развития. В связи с этим актуализируется вопрос о том, какие трансформации эмиссионного механизма — этой важнейшей составляющей финансовой деятельности корпорации — возможны и необходимы в современных условиях.

Оценивая процессы глобальных преобразований, подтверждая их неодновременность и неравномерность, лидер современных исследований в области генезиса нового качества индустриального развития С. Д. Бодрунов [1] обоснованно подчеркивает тенденцию образования специфических пространств, в которых происходят закрепление промежуточных положений и концентрация креативных возможностей консолидации и дифференцирования иерархии экономических отношений на глобальном уровне. Такие пространства характеризуются неоднородными системными эффектами [2], в них финансовый капитал отягощен высокими рисками, неопределенностью и не заинтересован в инвестициях стратегической направленности — в этом ключевая проблема. Как же переориентировать финансовую деятельность корпораций и их эмиссионные механизмы с преимущественно спекулятивных действий на решение проблем развития современного высокотехнологичного материального производства?

Ответ на этот вопрос содержится в серии разработок ИНИР им. С. Ю. Витте и его руководителя — С. Д. Бодрунова. Однако конкретизация этого ответа применительно к уровню корпоративного капитала требует специального внимания.

В рамках классической политэкономической традиции обоснованно подчеркивается, что содержание корпоративного капитала проявляется в системе его форм, среди которых финансовая в современных условиях едва ли доминирует. Эта форма развивается путем эффективных механизмов функционирования финансового рынка и эмиссионных возможностей корпоративного капитала. Мы не будем описывать механизмы, действующие в этой сфере (данному вопросу посвящено достаточно исследований), а сразу поставим вопросы: как трансформировать эту систему форм и не следует ли предпослать этому некоторые содержательные трансформации финансовой деятельности корпорации?

Развитие корпоративного эмиссионного механизма в условиях трансформирования финансовых отношений происходит в формах экстенсивного и интенсивного

1 Ольга Валентиновна Брижак, доцент кафедры Кубанского государственного технологического университета, канд. экон. наук.

2 Исследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ, проект № 17-02-00384.

развития (эта постановка проблемы позволит нам выйти на траекторию экономико-технологических и социально-экономических содержательных трансформаций, необходимых для формирования эффективного эмиссионного механизма корпораций, т. е. формы этих процессов).

Экстенсивность преобразований означает неизменность качественных параметров технологических и организационных возможностей, человеческого капитала и использование прежнего потенциала. В таких условиях происходит расширение эмиссии ценных бумаг в ограниченном количестве в связи с недостаточной инвестиционной привлекательностью. Экстенсивный путь развития указанного механизма расширяет и «омолаживает» пространство финансового рынка, обеспечивает совершенствование финансовых операций, привлекает потенциалы развивающихся стран с их новыми возможностями. Но экстенсивный тренд приводит к доминированию преимущественно спекулятивных операций. При этом содержательные параметры (технологические, производственные) остаются неизменными, не продвигая ни корпорацию, ни экономическую систему в целом на новый виток развития.

Интенсивный тип трансформаций предполагает качественные изменения, поиск и реализацию технологических новшеств и изменений в организации корпоративной социально-экономической системы, прогресс человеческого потенциала и профессиональной квалификации работников и т. п., используя для этого процесс эмиссии -механизмы сетевизации эмиссии и обращения ценных бумаг. Эмиссионный механизм обретает новое качество развития. В результате усложняется и качественно преобразуется эмиссия ценных бумаг. Механизм финансового рынка выходит на новый виток развития, перенося его во внутрикорпоративную среду финансовых отношений.

В работах представителей классической политической экономии (А. Смита, Д. Рикардо, К. Маркса) [3, 4] предполагалось, что внутри определенной фирмы отношения строятся на основе системы прямого управления и кооперации, не опосредуясь рынком. Определение фирмы, корпоративной системы, капитала звучало именно так: внутри — планомерность, в отношениях между первичными звеньями рыночной экономики — рыночные отношения. Отчасти сходное определение дает и новый институцио-нализм [5], в рамках которого определение корпорации связано с господством отношений иерархии, а вне корпорации отношения строятся на основе рыночных трансакций. С этой точки зрения, корпорация определяется как система, где действуют нерыночные отношения — отношения иерархии — и это задает рамки корпорации. Там, где выгоднее отношения на основе иерархии, мы имеем корпорацию, а где выгоднее отношения на основе рынка, мы имеем независимые хозяйственные звенья.

Безусловно, подход к корпорации как системе, в которой нет рыночных отношений, является устаревшим, поскольку с конца XIX в. (особенно в XX и в начале XXI в.) сложные корпоративные структуры, особенно транснациональные, включают в себя множество филиалов, различных производств и внутри такой производственной системы отношения во многом строятся по рыночным принципам, на основе рыночных трансакций со сложной системой переходных форм. Такие отношения не только предполагают использование рыночных начал, но и включают в себя отношения международной торговли и международных финансовых трансакций, валютные операции. Вертикально-интегрированные корпорации порождают внутрикорпоративные квазифинансовые рынки с внутренним коммерческим расчетом, трансфертными ценами и оценкой внутренней эффективности различных подразделений. Такие рынки регулируются внутрикорпоративными нормами. Естественно, считать эти отношения нерыночны-

ми — некорректно. Не меньшую трудность представляет эта проблема применительно к современным сетевым корпорациям, когда производство определенного вида продукта (особенно в информационной сфере) требует каждый раз определенной конфигурации новых производителей, отделенных друг от друга пространствами, странами, континентами и каждый раз — это новая бизнес-схема, которая требует анализа эффективности трансакций и где отношения строятся в значительной степени не столько на основе прямой кооперации, сколько на рыночной оптимизации.

Интенсификация развития механизма финансового рынка (рис. 1) характеризуется наличием различных новшеств в эволюции ценных бумаг (финансовые деривати-вы или квазиновшества), представленных «превратными продуктами и услугами» [6, с. 89; 7, с. 69], оказывающими манипулятивное воздействие на сознание людей и их поведение. Экспансия транснационального корпоративного капитала размывает границы национальных экономик, порождает неспособность разработки механизмов защиты субъектов этих экономик от захвата квазиинноваций в области ценных бумаг и иных «превратных продуктов и услуг». Расширение финансовых инноваций углубляет противоречия между реальным и фиктивным капиталом, в результате финансовая форма движения системы отрывается от содержания, порождая приоритет виртуального капитала над его реальным базисом. Накопление фиктивного богатства приводит к снижению возможностей реального сектора экономической системы. Сети становятся автоматическими стабилизаторами экономики в условиях системных преобразований.

Содержание таблицы подтверждает верифицируемость гипотезы о существовании системных связей между динамикой эмиссионного механизма корпорации и динамикой механизма финансового рынка и важность гарантированной поддержки баланса и соизмеримости мер, принимаемых в области политики преобразований относительно вышеуказанных механизмов.

Анализ показывает, что результаты, полученные при экстенсивном пути эволюционирования корпоративного эмиссионного механизма и механизма финансового рынка отличаются от целей и задач финансовых трансформаций экономической системы. Оба механизма остаются в пределах ранее достигнутой качественной ступени эволюционного процесса. В свою очередь, результаты интенсивного способа развития корпоративного эмиссионного механизма и механизма финансового рынка адекватны

Рис. 1. Направления интенсивного развития механизма финансового рынка

Сравнительный анализ развития корпоративного эмиссионного механизма и механизма финансового рынка в условиях финансовых преобразований

Пути реализации процесса развития Итоги развития корпоративного эмиссионного механизма Итоги развития механизма финансового рынка

Экстенсивный Ограниченный потенциал эмиссии ценных бумаг ввиду низкой инновационности социальных, организационных и технологических изменений снижает их инвестиционную привлекательность Расширение финансовых трансакций; появление и наполнение финансовых рынков третьих стран, отягощенных повышенными рисками, спекулятивными ожиданиями; модернизация рыночных операций в границах однокачествен-ного этапа эволюционного процесса, в пределах нормы

Интенсивный Преобразования в структуре и функциях эмитируемых финансовых активов способствуют привлечению социальных, технологических, организационных новшеств, притягивают возможных инвесторов Качественное сверхмерное изменение, связанное с новой стадией развития рынка, содержит три направления: создание квазифинансовых рынков внутри корпораций и сетей; глокализация специфических финансовых рынков с центрами развития; возникновение качественно новых секторов, появление квазиинноваций

целям и задачам финансовых преобразований системы экономики и в то же время противоречивы, что предполагает поиск оптимальных способов разрешения возникающих противоречий.

Таким образом, предположения об абсолютном доминировании глобальной интеграции ошибочны; финансовые трансформации оказались весьма болезненными для вовлеченных в них субъектов. Продолжающийся длительное время тренд к глобальной интеграции осуществлялся по инерции, воспроизводство корпоративного капитала и его вовлечение в масштабные инвестиционные проекты осуществлялись посредством сделок на глобальном финансовом рынке. Поэтому встраивание корпоративного капитала в глобальную систему преобладало над его встраиванием в национальную систему экономики.

Финансовый кризис 2008-2009 гг. оказался переломным этапом для вышеуказанного процесса, последующие 2015 и 2016 гг. закрепили тенденцию разворота корпоративного капитал в направлении национальных экономических систем. В нашей стране эта тенденция проявляется в крайне болезненной форме.

Оценка позиций России на глобальном рынке и встраивание корпоративного капитала в национальную экономику на примере выборки отечественных компаний, занимающих передовые позиции в отраслевой структуре экономики, показала значительную сырьевую зависимость российской экономики и встраивающегося в нее кор-

поративного капитала, что противоречит наметившемуся курсу на глокализацию эко -номик [15].

В экономике России, на протяжении последних трех лет практически оторванной от масштабных иностранных инвестиций, технологий, с жесткими бюджетными ограничениями резко снизилась капитализация крупных корпораций. Формирование «новой экономической реальности» требует отказа от ожидания инвесторов извне и концентрации внимания на внутренних ресурсах развития [16].

Данные анализируемой выборки ведущих компаний российской промышленности говорят о нестабильности инвестиционного процесса и дефицитности инвестиционных вложений, величина которых не превышает 10 % выручки, а иногда наблюдается нулевое инвестирование, что разрушает воспроизводство корпоративного капитала, ведет к амортизации основных фондов и невыполнению инвестиционных обязательств [15].

Проблему инвестиционного дефицита можно решить с помощью эмиссии фиктивного корпоративного капитала, однако здесь существуют определенные ограничения:

• слабое развитие финансового рынка и его институтов;

• слабая степень спецификации прав собственности;

• господство сырьевых корпораций, ориентирующихся на рентные доходы, оказывающих влияние на всю экономику;

Рис. 2. Структура собственности и контроля государства над корпоративным капиталом 21 ведущей корпорации по состоянию на 16.05.2016 г.

• излишний государственный контроль над корпоративным капиталом и эмиссионным механизмом (рис. 2) [15].

Сказанное выше свидетельствует о рукотворности ряда кризисных процессов на российском финансовом рынке, порожденных «ручным управлением экономикой».

В условиях острой нехватки инвестиционных ресурсов, генерации государственного влияния, бюрократизации экономики и давления внешних ограничений необходимо изыскать возможности генерации финансовой составляющей корпоративного капитала с учетом сложившихся преобразований.

Представленные результаты оценки встраивания корпоративного капитала в российскую экономику свидетельствуют о высоком сосредоточении эмиссии финансовых инструментов в руках отдельных крупных корпораций сырьевой направленности и очень слабом представительстве высокотехнологичных корпораций [11, 12].

Осмелимся предположить, что для преодоления кризисной ситуации в российской экономике необходимо, в том числе, активное преобразование эмиссионного механизма и его скрытого потенциала. В основе изменений финансовой деятельности корпораций должен лежать переход к интенсивному типу воспроизводства на уровне фирмы (о чем мы писали выше). Большое значение имеет и форма: финансовое, в частности эмиссионное, обеспечение перехода к интенсивному типу корпоративного воспроизводства. И здесь могут быть предприняты шаги, обоснованию которых посвящена эта статья:

• упрощение процесса эмиссии и его переадресация (при помощи косвенных механизмов стимулирования) на цели перехода к интенсивному типу воспроизводства;

• льготное налогообложение для стратегических корпораций эмитентов и их инвесторов;

• образование холдингов, ФПГ, консорциумов, заинтересованных в инвестировании стратегически важных проектов, и др.

Список литературы

1. Бодрунов, С. Д. О некоторых вопросах эволюции экономико-социального устройства индустриального общества новой генерации / С. Д. Бодрунов // Экономическое возрождение России. — 2016. — № 3 (49). — С. 5-18.

2. Сапир,Ж. К экономической теории неоднородных систем / Ж. Сапир. — М.: ГУ ВШЭ, 2001. — С. 34-42.

3. Смит, А. Исследование о природе и причинах богатства народов / А. Смит. — М.: Эк-смо, 2007. — 960 с.

4. Маркс, К. Капитал. Т. 1. Гл. 11-13 / К. Маркс, Ф. Энгельс // Соч. — Т. 23. — 344 с.

5. Найт, Ф. Х. Риск, неопределенность и прибыль / Ф. Х. Найт; пер. с англ. — М.: Дело, 2003. — 360 с.

6. Бодрийяр, Ж. Система вещей / Ж. Бодрийяр. — М.: ИД Рудомино, 2001. — 236 с.

7. Бузгалин, А. В. Глобальный капитал: в 2 т. / А. Бузгалин, А. Колганов. — 3-е изд. — М.: ЛЕНАНД, 2015. — 912 с.

8. Отраслевая структура рейтинга RAEX-600 (по объему реализации).иКЬ: http:// raexpert.ru/project/topcompanies/2017/гапЫ^(дата обращения 18.08.2017).

9. Сото, д. Э. Загадка капитала. Почему капитализм торжествует на Западе и терпит поражение в остальном мире / Э. де Сото. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004.

10. Мошенский, С. З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы / С. З. Мо-шенский. — М.: Экономика, 2010.

11. Нуреев, Р. М. Периферия мирового хозяйства / Р. М. Нуреев // Terra economicus. -2014. — №1.

12. Паньков, В. С. Глобализация экономики: сущность, проявления, вызовы и возможности для России / В. С. Паньков. — Ярославль: Верхняя Волга, 2009.

13. Альпидовская, М. Л. Кризис и противоречия современного общества потребления, или По дороге к «новой» экономике / М. Л. Альпидовская// Философия хозяйства. -2014. — №4 (94).

14. Рязанов, В. Т. (Не) реальный капитализм. Политэкономия кризиса и его последствия для мирового хозяйства и России / В. Т. Рязанов. — М.: Экономика, 2016.

15. Брижак, О. В. Вклад отечественных корпораций в развитие национальной экономики / О. В. Брижак. — М.: ТЕИС, 2016. — 152 с.

16. Ермоленко, А. А. Концепт конформизма: новые возможности в исследовании трансформации экономических отношений / А. А. Ермоленко, О. В. Брижак // Terra economicus. -2017. — №3. — C. 92-105.

Механизм наличной денежной эмиссии — Студопедия

Механизм безналичной эмиссии.

Денежная эмиссия и ее виды.

Денежная эмиссия – это выпуск денег в оборот, который приводит к увеличению денежной массы.

Денежная масса РФ включает в себя: 1)банкноты и монеты ЦБ 2) средства в рублях на счетах кредитных организаций.

Потребность в дополнительной эмиссии определяется потребностью хоз. оборота в деньгах.

Противоположный процесс – изъятие денег из обращения.

Денежная эмиссия

а) налично-денежная (банкнотная) – монопольная функция ЦБ РФ

б) безналично-денежная — осуществляется коммерческими банками (носит первичный характер)

Эмиссионной операцией коммерческих банков является предоставление кредитов в безналичной форме. Эмиссионные возможности КБ ограничены размерами их свободных резервов. ЦБ воздействует именно на свободные резервы (с помощью нормы обязательных резервов), ограничивая их при угрозе инфляции и предоставляя их при необходимости увеличения денежной массы.

ЦБ предоставляет свободные резервы КБ следующими операциями (это эмиссионные операции ЦБ): 1) выдача кредитов 2) покупка иностранной валюты 3)покупка государственных ценных бумаг.

Современный эмиссионных механизм основан на эффекте банковской кредитно-депозитной мультипликации – это процесс многократного умножения денег на депозитных счетах КБ. Действует формула «ссуды создают вклады»

СХЕМА

Максимально возможное количество депозитных денег, создаваемое в банковской системе Dmax=Do*1/R, где 1/R – банковский мультипликатор, показывающий, сколько новых денег может быть создано 1 рублем свободных резервов при условии, что депозиты являются единственной формой денег.

На практике степень мультипликации намного меньше. т.к. 1) банки не используют СР полностью, оставляя резерв ликвидности 2) СР используются и по другим операциям 3) происходит отток в наличность

Первый уровень банковской системы (ЦБ) управляет механизмом эмиссии и мультипликации, увеличивая или уменьшая свободные резервы КБ, т.е. их эмиссионные возможности.

Второй уровень банковской системы (КБ) заставляет механизм действовать автоматически.

Эмиссия наличных денег, организация их обращения и изъятие из обращения – монопольная функция ЦБ РФ. Банкноты и монеты являются его безусловными обязательствами они обязательны к приему на всей территории страны и обеспечиваются всеми активами ЦБ.

Разность между номиналом выпущенных денег и затратами на их выпуск составляет эмиссионный доход – СЕНЬОРАЖ.

Эмиссию осуществляет ЦБ в лице региональных подразделений РКЦ (расчетно-кассовых центров). Она связана с кассовым обслуживанием организаций и населения региона кредитными организациями.

Для этого в РКЦ открыты оборотные кассы по приему и выдаче наличных денег кредитным организациям (КБ) и сформированы резервные фонды банкнот и монет. Это запасы не выпущенных в обращение наличных денег. При выпуске в обращение наличные перемещаются из резервных фондов в оборотные кассы, откуда выдаются банкам в пределах остатков на к/с.

Наличная денежная масса, выпущенная ЦБ, включает:

1) наличные деньги в оборотных кассах РКЦ

2) наличные деньги в операционных кассах кредитных организаций

3) наличные деньги в кассах предприятий, организаций, учреждений

4) наличные деньги на руках у населения

Наличная денежная масса подразделяется на наличку в кассах банков (1+2) и на руках у населения (3+4=М0)

Механизм выброса

— это … Что такое механизм выброса?

,Механизм выброса

— это … Что такое механизм выброса?

,