10 самых успешных Венчурных фондов на рынке России, особенности их работы, основатели и проекты — ITLEADERS

Ключевых
российских венчурных фондов не так много – мы представляем 10 играющий наиболее
заметную роль на венчурном рынке. Все они разные, но все прошли свой сложный
путь на рынке и доказали свою состоятельность.

Фонд Almaz Capital

Самый
успешный отечественный венчурный фонд. Его главой является Галицкий Александр.
Фонд прославился благодаря крайне успешным инвестициям в популярный поисковый
сервис «Яндекс». Считается, что доход полученный от продаж акций последнего
превысил отметку в 1 тысячу процентов. Разумеется, некоторые из проектов не
были такими же успешными. В пример можно привести сервис бронирования «Travelmenu». Компанию было решено
продать, так как она не окупила вложенных в нее инвестиций. Многие
стартап-проекты отмечают, что фонд во многом имеет свои недостатки. Так,
например, полностью отсутствует поддержка для выхода компаний на зарубежный
рынок. В остальном же, венчурный фонд является наиболее успешным среди
конкурентов в России.

Фонд Runa Capital

Фонд
начал активно инвестировать успешные проекты в далеком 2013 году. Самой крупной
суммой вложений считается инвестиция в онлайн-сервис «uBank». Размер вклада оценивается в 8
миллионов долларов. Из провальных проектов можно выделить сервис по монтажу
видеозаписей «ClipClock».
Ныне фонд в большей мере осуществляет поддержку зарубежных проектов. На
отечественный рынок выделяется гораздо меньшее количество денежных средств.
Главой фонда является предприниматель Илья Зубарев.

Фонд Kite Ventures

Основателем
венчурного фонда является Эдуард Шендерович. В 2011 году была совершена крайне
выгодная сделка. Контрольный пакет игрового портала «Канобу» был продан
компании «Афиша». Сумма сделки составляет 4 миллиона долларов. Были и неудачные
стартап-проекты, например, сервис по продаже одежды «Trends Brands». Последние несколько лет фонд
работает так же на зарубежном рынке. Одним из успешных зарубежных партнеров
является сервис по доставке еды «Kite
Ventures».
В компанию было инвестировано порядка 90 миллионов долларов.

Фонд ru-Net Ventures

Главой
фонда является Леонид Богуславский. Самой крупной российской компанией, которую
поддержал венчурный фонд, является интернет магазин «Озон». Сумма общих
инвестиций  проекта оценивается в 50
миллионов долларов. Фонд так же инвестировал во многие индийские компании,
одной из них является сервис-приложение «AppsDaily». Проект был не особо
успешный, и фонд прекратил свою поддержку компании. Ныне, венчурный фонд ведет
активную поддержку только отечественных стартапов, к тому же помогает им выйти
на зарубежный рынок.

Фонд AddVenture

Ключевой
фигурой и основным инвестором фонда является Сергей Карпов. Самым успешным
проектом считают отечественный сервис по доставке еды «Деливери Клаб». В проект
вложили около полутора миллионов долларов. В наши дни сервис практически не
имеет конкурентов в сегменте по доставке еды. Менее успешным вложением является
медицинская компания «Medbooking».
Сервис осуществляет запись в ряд медицинских учреждений Москвы. Фонд требует
строго достигать 300% годовых показателей. Если компания делает меньший
процент, то сотрудничество прекращается.

Фонд IMI.VC

Фонд
был организован в 2004 году, основатель Игорь Мацанюк. Венчурный фонд имеет ряд
успешных проектов, среди них, например, приложение-конструктор «Planner 5D». Общая полученная прибыль от
проектов оценивается в десятки миллионов долларов. Практически все
поддерживаемые стартап-проекты оказались успешными, благодаря грамотным
инвестициям от фонда.

Фонд Itech Capital

Главной
фонда являлся бизнесмен Николай Давыдов. Фонд поддерживали такие крупные
инвесторы, как основатели сервисов «Киви», «Майл.ру, «Альфабанк» и «Сбербанк».
Крупнейшим и самым успешным проектом является сервис по продаже билетов «Ticketland». В компанию
инвестировали более 10 миллионов долларов, ныне сервис является одним из
наиболее востребованных в России. В 2017 году фонд прекратил свою деятельность,
была осуществлена распродажа. Причина распродажи успешного фонда заявлена не
была.

Фонд ABRT

Фонд
был создан успешным IT
предпринимателем Барановым Андреем. За 7 лет своей работы, поддержку получили
около 25 проектов. Самым успешным проектом фонда считается сервис «Veeam». В компанию было вложено около 15
миллионов долларов. Венчурный фонд является наиболее благоприятным для
различных IT
фирм и компаний, занимающихся технологической деятельностью. Аналитики считают,
что ABRT
в ближайшие несколько лет выбьется в лидеры среди венчурных фондов России.

Фонд e.venures Russia

Основателем
венчурного фонда является предприниматель Константин Россет. Фонд заручился
поддержкой зарубежных крупных инвесторов. Одним из наиболее успешных проектов
является сайт знакомств «Теамо». Размер инвестиций составил около 5-6 миллионов
долларов. Далеко не все российские компании «под крылом» фонда достигли
каких-либо успехов. Одним из примеров неудачных проектов является онлайн
магазин по продаже спорттоваров «Heverest».
В компанию вложили несколько миллионов долларов. Но, со временем, инвесторы
потеряли интерес к проекту и компания закрылась. Фонд в настоящее время
занимается активной поддержкой как российских, так и зарубежных компаний. В
этом ему помогают крупные иностранные инвесторы.

Фонд Mangrove Capital

Фонд является представительством. Основной офис находится в Люксембурге. Особенность венчурного фонда в том, что он являлся основным инвестором в широко известный «Скайп». В России же фонд поддерживал множество проектов и агентств. Из удачных можно отметить онлайн-сервис путешествий «Travel.ru». Было и множество неудачных проектов, таких как рекламное агентство «EnterMedia». В России фонд не слишком успешен, но благодаря интересу зарубежных инвесторов, существует шанс того, что благодаря своей деятельности, множество отечественных компаний заручатся поддержкой «Mangrove Capital». Тем самым, компании получат полную поддержку для выхода на зарубежные рынки. Многие считают, что российское отделение венчурного фонда крайне перспективно, следует лишь немного подождать. Некоторые зарубежные инвесторы зачастую попросту не понимают, как следует вести себя на незнакомом им рынке.

Александр Кузьменко

Что такое венчурный фонд и как найти венчурных инвесторов?

Первый венчурный фонд был основан в послевоенное время в США и с тех пор по всему миру признали целесообразность и прибыльность подобных инвестиций. Тем не менее в Россию и близлежащие страны венчурная тенденция пришла совсем недавно и пока широкого распространения не имеет.

Что и говорить, к венчурным инвесторам выстраиваются целые очереди стартаперов, желающих презентовать свою идею бизнеса — этот сегмент инвестиций страдает от недостатка венчурных средств и многие проекты, которые априори могли бы принести колоссальную прибыль, так и остаются просто идеями, не имеющими должной реализации.

Венчурный фонд это

В наше время крайне модно придумывать стартапы, и каждый, кому не лень, желает стать творцом чего-то гениального и сверхприбыльного. И хоть таких идей и много, но все они пустой звук без полноценного финансирования — понятное дело, что ни одна идея не может быть воплощена в реальность, если на это не затратить хотя бы пару десятков-сотен долларов. Но вот желающих финансировать идеи с неопределенным будущим не так много: стратегические инвесторы ищут что-то менее рискованное, а сотворить стартап под ключ берутся венчурные инвесторы.

Венчурный фонд — инвестиционный фонд, который занимается финансированием высокорискованных проектов – стартапов. Такой фонд вкладывает средства в компанию, всячески поддерживает ее развитие и в последующем продает свою долю или акции, когда стоимость компании значительно возрастает. То есть это фонд прямых инвестиций.

По сути, венчурные фонды своеобразные конвейеры по производству стартапов. Они одну за другой находят удачные бизнес-идеи, непременно обещающие ошеломительную прибыль в перспективе, вкладывают свои средства и активно вникают в становление компании. После того, как бизнес расцветает, инвестиционная компания выходит из него, получив прибыль и вкладывает ее в другие рискованные и инновационные проекты. В процессе такой работы накапливается огромные опыт не только создания компаний, их реализации, но и грамотного управления, что с успехом применяется в последующих проектах и позволяет достичь значительно большего успеха и повысит вероятность значимого профита.

Будучи опытным игроком в конкретной инвестиционной сфере, венчурный инвестиционный фонд сразу же отмечает достойные идеи и, если усилия того стоят, берется за их реализацию. Все, что необходимо для сотрудничества с венчурным инвестором – иметь хорошую идею и составить грамотный бизнес-план. Выбрав в свой «портфель» сразу несколько рискованных объектов, венчурные фонды занимаются их одновременной разработкой – как показывает практика, около 70% проектов потерпят крах, а 30% удачно реализованных не только покрывают убытки, но и приносят отличную прибыль фонду.

К сожалению, сегодня нет должного распространения таких инвестиционных компаний – в глубинке вряд ли встретишь венчурный фонд. Москва в этом плане шагнула значительно дальше и венчурных инвесторов в основном стоит искать в столице.

Как работают венчурные фонды?

В состав венчурного фонда входят специалисты с многолетним опытом в экономической и инвестиционной деятельности. Они не только могут оценить достойна та или иная идея денежных затрат, но и умело помогают организаторам проекта довести его до стабильной работы.

В целом же вся деятельность венчурного фонда сводится к следующему:

1. Поиску достойных, очень прибыльных в перспективе идей.
2. Тщательному изучению объекта инвестиции: анализу рисков, актуальности, затребованности среди потребителей, особенностей реализации, материальных затрат.
3. Составлению стратегий развития.
4. Выпуску акций предприятия, часть которых выкупает венчурный фонд (контрольный пакет остается за руководителями компании).
5. Содействию в развитии компании и ее расширении.
6. Продаже доли венчурного фонда и получению прибыли от инвестиций.

На этом работа фонда с конкретным проектом завершается и, по результатам продажи своих акций, инвесторы могут сказать принесла ли компания ожидаемую прибыль или же реализация идеи была убыточной.

Цели фонда

Цели деятельности венчурного фонда очевидны – получение прибыли. Инвестируя в стартапы, есть большая вероятность получать колоссальную прибыль, если идея «выстрелит» и будет интересна потребителям.

Надо отметить, что венчурные инвестиции – это относительно долгосрочные капиталовложения, ведь, как правило, для того чтобы создать бизнес с нуля, которого ранее не было, и сфера еще не разведана, может потребоваться от пары лет до десятка. К примеру, многие компании, которые сегодня стали гигантами рынка в определенной сфере приходили туда как стартапы, были первыми в своем роде и поэтому сумели достичь высот – именно такие проекты, которые в дальнейшем могут стать гигантами, и интересуют венчурные фонды.

Преимущества венчурного кредитования

Казалось бы, если вы имеете идею и хотите открыть свой стартап, то инвесторов можно найти где-угодно, в крайнем случае даже взять кредит в банке. Но не все так просто, как кажется на первый взгляд. Любой инвестор хочет определенности – уверенности, что ему удастся вернуть свои деньги, получить прибыль. В случае с банком и вовсе – выстрелит проект или нет, а деньги возвращать придется, еще и с солидным процентом. Но венчурный бизнес – это сфера, которая не имеет определенности: вы можете иметь идею и не реализовать ее, сама продукция или услуги не будут интересны потребителю и т.д.

Венчурные фонды – идеальный спонсоры для стартапов по ряду причин, которые можно считать их явными преимуществами:

• Фонду не требуется выплачивать какие-либо проценты или ежемесячные взносы;
• Средства вкладываются на длительный период;
• Венчурные инвесторы, по сути, становятся партнерами компании;
• Если компания не станет доходной, то ее не объявят банкротом и не будут в судебном порядке требовать возврата средств.

Как привлечь средства из венчурного фонда?

Итак, у вас есть идея, которая по-вашему в будущем будет приносить суперприбыль. Первым делом вы должны разработать бизнес-план и с ним уже отправляться на поиски венчурного фонда, который посчитает ваш план достойным реализации. При этом не забывайте, что венчурных инвесторов не так много, как стартаперов, оббивающих пороги в желании получить деньги. Вам необходимо презентовать свою идею так, чтобы инвестор захотел ее купить – покажите инновационность своей идеи: Microsoft, Google, Facebook и даже криптовалюта биткоин — все они были первопроходцами и стартапами, а сейчас заняли свои ниши и стали лидерами. Не бойтесь открыть что-то новое и доказать, что мир действительно в этом нуждается.

Выбор фонда

В первую очередь, ознакомьтесь с тем, какие венчурные фонды работают с проектами в той сфере, в которой вы собираетесь открыть свой бизнес. Вам необходимо уточнить какие суммы они инвестируют, с какими компаниями готовы работать, насколько вникают в работу проекта – ведь вам нужны не только деньги, но и квалифицированная помощь, которую венчурные инвесторы заинтересованы предоставлять.

При этом лучше отдать предпочтение опытным фондам, так как новички могут не понимать своей выгоды и выйти из проекта, так и не поставив его на ноги, тогда как настоящие профессионалы доводят начатое до конца и выходят из инвестиции, только, когда необходимости в партнерстве нет.

Презентация проекта

Если вы хотите «продать» идею инвестору, то необходимо презентовать ее в нужном свете. Представители венчурного фонда обратят внимание, как на саму идею, так и на сплоченность коллектива, который собирается ее реализовать, а также вашу воодушевленность затеей и верой в ее воплощение. Но больше всего их конечно же, интересует прибыльность – покажите, что ваш бизнес будет приносить хороший доход.

Переговоры с инвесторами

Личная встреча с представителями фонда – важный этап, от которого может зависеть судьба вашего сотрудничества. Покажите, что вы амбициозный и целеустремленный лидер, который готов идти к поставленной цели, вопреки всему. При этом вам необходимо быть тщательно подготовленным к тому, что, возможно, на встрече вам будут задавать не очень удобные, а порой и просто каверзные вопросы, суть которых – понять насколько вы осведомлены в том, что собираетесь делать, на какие меры готовы и насколько решительны в начинаниях.

Финансовая модель стартапа

Следующий этап – создание финансовой модели будущего предприятия. Вы, как далеко смотрящий руководитель, должны составить отчетность о доходах и расходах на ближайшее несколько лет. Необходимо не только указать основные денежные статьи прибыли и убытков, но и прописать мельчайшие подробности движения финансовых потоков, а также методы, которые будут применяться в различных внештатных ситуациях. Ведь представители фонда должны понимать насколько рискованными и прибыльными будут инвестиции в бизнес.

Заключение договора

Ваша идея одобрена, вы доказали свою состоятельность и вот вам предлагают заключить договор. Не спешите радоваться – очень часто венчурный фонд может предлагать на бумаге совсем иные условия сотрудничества, чем те, которые оговаривались устно – он, как хедж фонд, старается получить указанную доходность при минимальном риске. Чтобы получить венчурный капитал, вам необходимо обзавестись грамотным юристом, который оценив договор, разъяснит все нюансы и расскажет о подводных камнях.

Венчурные фонды в России

Как я отметила в начале статьи, в нашей стране венчурные инвестиции возникли не так давно и пока не имеют широкого распространения. Тем не менее, имеются те компании, которые считаются авторитетными и опытными – если вы решили предложить свой стартап и вам необходим российский венчурный фонд, то сможете подобрать достойного кандидата из рейтинга, предоставленного ниже. (рейтинг)

ТОП лучших венчурных фондов:

Венчурные фонды – необычные и пока не укоренившиеся на территории СНГ организации, которые позволяют развиваться молодой и перспективной сфере стартап-бизнеса. Сотрудничество с ними имеет массу преимуществ, поэтому венчурные инвестиции в будущем станут весьма популярными и обретут значительного распространения, а возможно, и трансформируются в интернет инвестиции. В то же время, это непростая инвестиционная отрасль, которая требует от участников большого багажа знаний и экономического опыта – только при наличии квалифицированных кадров, фонды смогут находить перспективные стартапы и зарабатывать на их реализации.

Автор Ganesa K.
Профессиональный инвестор с опытом работы 5 лет с разными финансовыми инструментами, ведет свой блог и консультирует вкладчиков. Собственные эффективные методики и информационное сопровождение инвестиций.

Инвестиционные и венчурные фонды – список с кратким описанием фондов – Borovic.ru

ABRT Venture Fund

ABRT Venture Fund инвестирует в ИТ-компании на ранней стадии и стадии роста.

Accel Partners

Accel Partners — инвестиционная компания, являющаяся одним из лидеров мировой индустрии венчурного инвестирования.

Admitad Invest

— корпоративный инвестиционный фонд, который был основанв 2016 году. Интересны проекты из областей SaaS, маркетплейс, энтерпрайс, коммерческие контент проекты, CPA, лидгены, и др.

Almaz Capital Partners

Alma Capital Partners — фонд венчурного капитала, вкладывающий средства в развитие российских технологических, медийных и коммуникационных компаний.

Angelico Ventures

Angelico Ventures — это инвестиционная компания, целью которой является заработать максимальную прибыль в фармацевтической и биофармацевтической отраслях в долгосрочной перспективе, а также, увеличить продолжительность и качество жизни в России и других странах.

Asset Management Company

Asset Management Company — инвестиционная компания, являющаяся пионером мировой индустрии венчурного инвестирования.

Bessemer Venture Partners

Bessemer Venture Partners — всемирно известный инвестиционно-венчурный фонд, являющийся одним из старейших в США.

Dekarta Capital

Dekarta Capital образована в декабре 2008 года и является управляющей компанией в области прямых и венчурных инвестиций. В настоящий момент Dekarta Capital управляет активами частного фонда в размере 50 млн долларов США.

DFJ VTB Aurora

DFJ VTB Aurora — фонд венчурных инвестиций, который рассматривает и отбирает бизнес-проекты в инновационных отраслях, такие как цифровые медиа, Интернет-услуги, программное обеспечение, биотехнологии, альтернативные виды энергии.

Digital Sky Technologies

Инвестиционная компания Digital Sky Technologies Limited является одним из ключевых инвесторов русскоязычного сегмента Интернета.

Draper Fisher Jurvetson

Draper Fisher Jurvetson (DFJ) — мировой лидер венчурного инвестирования в технологические компании на начальной и ранней стадиях развития.

EDventure Holdings

EDventure Holdings Inc. — всемирно известная инвестиционная компания, активно инвестирующая средства в программные и информационные технологии по всему миру.

eVenture Capital Partners Gmbh

Фонд eVenture Capital Partners GmbH (EVC) инвестирует в растущие Интернет компании США, Центральной и Восточной Европы.

Google Ventures

Google Ventures заинтересован во вложениях в стартапы из разных отраслей, в т.ч. в розничные интернет-проекты, производителей ПО, «железа», компании, занимающиеся экологическими проектами, биотехнологиями, здравоохранением.

Intel Capital

Фонд Intel Capital инвестирует в перспективные технологические компании, работающие в сфере совершенствования вычислительных и коммуникационных платформ.

Kite Ventures

Венчурный фонд Kite Ventures инвестирует в начинающие компании, разрабатывающие инновационые проекты для различных секторов рынка высоких технологий.

Mangrove Capital Partners

Mangrove Capital Partners — один из ведущих европейских венчурных фондов, инвестирующий в IT-компании на ранней стадии развития.

Martinson Trigon Venture Partners

Венчурный фонд Martinson Trigon Venture Partners инвестирует в IT и телекоммуникационные компании в России, Прибалтике и странах Центральной и Восточной Европы.

Modernus Capital Partners

Управляющая компания прямыми венчурными инвестициями в России и странах СНГ.

Nigma Seed Fund

Nigma Seed Fund инвестирует в интернет-проекты на самых ранних стадиях их развития — от зарождения идеи и создания прототипа до вложения средств в первоначальную раскрутку проекта.

NTB Ventures Венчурный фонд

NTB Ventures нацелен на коммерциализацию эффективных инновационных проектов в IT-сфере.

Oradell Capital

Oradell Capital — венчурный фонд, инвестирующий в компании на стадии стартапа.

Russian Media Ventures Инвестиционный фонд

Russian Media Ventures, инвестирующий в проекты в области медиа.

SIPO

SIPO — венчурный фонд ранних инвестиций. Инвестиционный фокус фонда SIPO лежит в области альтернативной энергетики.

Softline Venture Partners Венчурный фонд

Softline Venture Partners осуществляет венчурные инвестиции и поддержку российских разработчиков программного обеспечения. Кроме привлечения финансирования, разработчики имеют возможность воспользоваться уникальными компетенциями комании Softline в сфере дистрибуции и маркетинга программного обеспечения.

Tamir Fishman CiG Russian Fund

Tamir Fishman CiG Russian Fund (Тамир Фишман Си ай Джи венчурный фонд) инвестирует в высокотехнологичные компании и проекты в следующих областях: информационные технологии, мультимедиа и связь, энергетика и энергосбережение, биотехнологии, медицинские технологии, генная инженерия, новые материалы, нанотехнологии.

Troika Capital Partners

Troika Capital Partners инвестирует рисковый капитал в высокотехнологичные компании в таких секторах, как альтернативная энергетика, информационные технологии, новые материалы, оптоэлектроника.

ValueTech Advisers

ValueTech Advisers эксклюзивно специализируется на оказании инвестиционно-банковских услуг компаниям сектора ТМТ, включающего в себя рынки информационных технологий, Интернет и Медиа.

Структура венчурного фонда и особенности его управления — ITLEADERS

Венчурные фонды по
обыкновению инвестируют в начинающие стартап проекты. Отчасти подобный подход
довольно рискован и может не оправдаться, с другой стороны, при успешном
развитии стартап-проекта, венчурный фонд получает весомую денежную прибыль.
Стартап модель привлекает подобный фонд тем, что за довольно короткий промежуток
времени все вложенные средства могут многократно окупиться.

Минус на минус, а
получается плюс.

Основные проекты, которые
финансируются венчурными фондами: молодые стартапы, которые вышли на рынок
всего пару лет назад. Главный принцип вложений довольно прост. Фонд вкладывает
средства в различные передовые технологии, уникальные продукты и
исследовательские центры. Само понятие венчурных инвестиций подразумевает под собой
огромный риск. Фонд, за счет своих вложенных средств, приобретает значительную
часть актива предприятия и как правило имеет значительное влияние на управление
стартапом (в большинстве случаев), пока он не достигнет финансового успеха. Фонды
прекрасно осознают тот факт, что большинство начинающих проектов не заинтересует
современный рынок. Но среди неудач есть и определенная доля удачных проектов, с
которых можно получить огромную прибыль. Это главная особенность работы
венчурного фонда. За счет успешных и прибыльных вложений, все неудачные проекты
довольно быстро окупаются.

Высокая и непубличная
доходность.

По своей сути, любой
венчурный фонд — организация, в которой сама структура и функционирование
продумана до мелочей. Основные инвестиции как правило совершаются от
юридических лиц. Меньшая доля инвестирования приходится на физические лица.
Законодательно подкреплено, что венчурные фонды могут выступать  кредиторами для предприятий. Существует и ряд
ограничений, например подобным фондам запрещается выступать в качестве
страховой организации. Следует отметить, что венчурный фонд не имеет обязательств
полностью раскрывать свой уровень доходов и убытков. Данный вопрос может
обсуждаться в узком кругу партнеров и клиентов фонда. В России примерный
годовой уровень дохода находится в приемлемых показателях, для подобных
организаций. На этот факт влияет множество условий, например экономическая ситуация
в стране.

Уникальные возможности.

Сотрудничество с
венчурным фондом предоставляет широкий спектр возможностей для молодых стартап-
проектов, например:

• Долгосрочная финансовая поддержка
• Не взимаются проценты, в отличие от
  кредитных организаций
• Анализ и поддержка. Тщательный контроль
  убытков.
• Отсутствие понятия «залог имущества»
• Ожидаемый доход от продуктов и идей будет
  заведомо выше за счет масштабирования и управленческого опыта фонда.

Существует несколько
разновидностей венчурного фонда. Так, например, классификация зависит от
размера активов. Считается, что:

• Вложение 1 или менее миллионов долларов в
  проект, означает, что фонд относится к представителям малых организаций
• Сумма до 10 миллионов долларов относит
  организацию к средним по размеру
• Более 10 миллионов долларов- организации
  смело можно отнести к крупным «игрокам» на российском рынке.
• Фонды, которые вкладывают сотни миллионов
  долларов можно считать крупными игроками в мировом масштабе, но и проекты их
  как правило должны масштабироваться на весь мир.

У особо крупных венчурных
фондов как правило есть представительства в различных регионах страны, а инвестирование
зачастую происходит не в юрисдикции РФ.

Начало
работы фонда и стартапа:

В начале сотрудничества проект
и его создатели пытаются доказать свою актуальность для рынка, а венчурный фонд
помогает им покрыть все убытки, связанные с производством и продвижением
продукта. На этом этапе развивается технологическая сторона проекта, формируется
команда стартапа, опробоваются маркетинговые концепции продвижения на рынке.
Если итоговый продукт окажется успешным, то фонд и стартап продолжают
сотрудничество.

В случае успеха венчурный
фонд может оказать помощь в расширении стартап проекта, привлечь новых
инвесторов и сопровождать экспансию продукта на рынок. В начальный период
стартап-проект полностью не окупает, вложенные в него средства и силы, но он
должен показывать хорошую динамику и потенциал. Как правило все силы фонда
направленны на масштабирование проекта, а не на его прибыльность, доходы всегда
меньше расходов если проект правильно развивается и успешен. У венчурного фонда
как правило нет цели создать доходный проект, но есть цель максимально
масштабировать проект и выйти из него в точке, когда динамика его развития
наибольшая, передав его стратегическим инвесторам, которым интересен захваченный
стартапом рынок и дальнейшее развитие проекта как бизнеса.

В случае когда проект относительно
неудачный и дальнейшее его масштабирование невозможно перед его создателями
ставятся финансовые задачи получения прибыли и возможен выход венчурного фонда
из проекта с помощью продажи его доли стратегическому инвестору или команде
проекта. Конечно, в данной ситуации венчурный фонд в лучшем случае просто
возвращает свои вложения, возможно с небольшой прибылью.

Безусловно значительная
часть проект не может похвастаться даже какими-то средними финансовыми результатами.
В случае если невозможно переориентировать эти проекты и найти возможность их
роста, то венчурный фонд фиксирует убыток. Хотя многие фонды не занимаются такими
поисками и в случае если проект не оправдывает их ожидания автоматически фиксируют
убытки.

Вывод:

Работа с
профессиональными венчурными фондами практически всегда идет на пользу стартапам
и их команде и помогает быстрее освоиться на рынке, где конкуренция всегда
держит высокую планку. По своей сути
сотрудничество с ними имеет достаточно «прозрачную» и честную формулу. При
успехе в плюсе останется как сам фонд, так и стартап проект. При этом, за весь
общий путь, венчурный фонд всячески поддерживает стартап проект и помогает проекту
расти не только за счет финансирования, но часто и за счет управленческих компетенций.
Минусов у такого сотрудничества для стартапов практически нет. Главное не
забывайте, что качественный продукт и уникальная идея — главный путь к
итоговому успеху и финансовой прибыли!

Александр
Кузьменко.

Частные венчурные фонды. Российская ассоциация венчурного инвестирования

Фонд венчурных инвестиций. Как получить финансирование?

«Где взять деньги?» — вопрос, который рано или поздно встаёт перед любым начинающим предпринимателем. Особенно это касается тех, кто решил запустить полноценный высокотехнологичный стартап: на разработку продукта или услуги в таком случае требуются немалые средства, при этом до момента, когда ваше ноу-хау выйдет на рынок и начнёт приносить доход, может пройти не один год. Естественно, что пара миллионов долларов на разработку продукта, его тестирование, запуск в серийное производство и вывод на рынок есть далеко не у каждого. С другой стороны, под такой «воздушный замок» получить кредит или субсидию от государства — задача невыполнимая, ведь будущий предприниматель не готов предоставить никаких гарантий.

Казалось бы, впору возопить, что наука и инновации никому не нужны, всем только чебуречные подавай, и, обидевшись на весь мир, уйти в подполье и ждать, пока вашу идею реализует кто-то другой, более удачливый и состоятельный. И тем не менее, ситуация далеко не так мрачна: поговорка «кто ищет, тот всегда найдёт» касается в том числе и денег, даже очень больших. А найти их можно в венчурных фондах.

Венчурный фонд — это…

Венчурный фонд — это учреждение, которое занимается венчурным инвестированием. Фраза, пожалуй, идеально подходящая Капитану Очевидность, поэтому внесём ясность. Венчурные инвестиции подразумевают под собой вложение средств в проекты на ранних стадиях их развития. Одним словом, если у вас пока нет ничего, кроме бизнес-плана и команды, венчурный фонд может стать одним из немногих реальных вариантов получения финансирования.

Екатерина Теплухина

генеральный директор Primer Capital

Обычно фонды финансируют проекты в обмен на приобретение доли в компаниях. Инвесторы участвуют в принятии стратегических решений, оказывают менторскую, экспертную поддержку, тем самым увеличивая стоимость компании. При выходе из проекта увеличенная стоимость компании дает инвестору ту самую прибыль, которую инвесторы рассчитывают получить от работы с проектом.

Стоит оговорится, что почти 90% стартапов в итоге так и не становятся коммерчески успешными, тихо умирая. Зато оставшиеся 10% многократно окупают вложения инвесторов. Обращаясь за финансированием в венчурные фонды, имейте ввиду, что инвестор захочет подстраховаться и попросит достаточно большую долю в капитале вашей компании — от 3% и до 50% (точная цифра меняется в каждом конкретном фонде). Его можно понять: чаще всего венчурные инвесторы вкладывают в стартапы свои собственные средства, рискуя не получить в итоге ни копейки.

Но риск, как известно, дело благородное, а потому венчурные фонды — явление достаточно популярное как в России, так и за рубежом. На просторах нашей страны первые подобные учреждения начали появляться ещё в 1994 году. Сколько венчурных фондов в России сегодня сказать сложно: на рынке действует ни один десяток игроков международного, федерального и локального масштаба.

Одним словом, тем, кто всерьез рассматривает венчурные фонды в качестве источника финансирования, есть из чего выбрать. Однако не стоит думать, что инвесторы готовы вложиться во что угодно и выстроятся в очередь, чтобы проспонсировать ваш проект. Выбор объекта для инвестирования — достаточно сложная и кропотливая работа.

Как инвесторы работают с проектами?

Процесс обращения в венчурный фонд как правило везде начинается с одного и того же, а именно с подачи заявки и обоснования потенциала проекта. Этого, по словам Екатерины Теплухиной из Primer Capital, вполне достаточно для первичного знакомства. А вот дальше фонды применяют наиболее надёжные в их понимании схемы.

Екатерина Теплухина

генеральный директор Primer Capital

В нашем фонде мы проводим первичную встречу с проектом, на которой презентуется разработка. Далее мы предлагаем заполнить форму по проекту, в которой собраны вопросы, ответы на которые нам понадобятся для нашей внутренней экспертной оценки. В нашей отрасли это крайне важно, поскольку от научной проработки проекта очень зависит его дальнейший успех.

После получения положительного экспертного мнения мы начинаем плотную работу с проектом: продумываем план развития, помогаем с проработкой программы клинических или регистрационных исследований, обсуждаем условия нашего сотрудничества, привлекаем партнёров в проект, если это необходимо. После согласования всех условий мы готовим необходимые документы и выходим на фактическое «закрытие» сделки.

председатель правления фонда iVenturer Foundation RUS

В апреле 2016 запустили первое в России венчурное шоу, через которое прошло уже 700 проектов. Мы выбираем самые интересные 20-25 заявок и приглашаем заявителей на наше шоу, которое проводим раз в месяц. Также приглашаются представители крупнейших фондов, банков, профильных структур и частных инвесторов. Мы даём проектам возможность представить себя всей этой публике в очень сжатый срок — 2 минуты. Эксперты высказывают своё мнение, например, могут показать красную карточку, удалив тем самым проект.

Есть и такие инвесторы, которые сами находятся в активном поиске проектов.

Симоне Арицци

директор по инновациям научно-технологического концерна Dupont

Один из наиболее рабочих способов внедрить интересную инновацию — знакомство с техническими разработками на ранней стадии. Если мы видим любопытный технический продукт, мы знакомимся с командой, которая его делает. Это может привести даже к приобретению компании. Dupont ежегодно тратит на исследования и разработки около 1,9 млрд долларов по всему миру.

Как видно, желающих получить финансирование очень и очень много, а потому особенно важным для стартапа становится привлечение внимания инвестора.

Как заинтересовать инвестора?

Получить инвестиции для реализации своего проекта — задача хоть и сложная, но выполнимая. Особенно если вы обратитесь по адресу и сумеете доказать, что вложиться стоит именно в ваш стартап. На что же обратить внимание тем, кто намерен получить финансирование в венчурном фонде?

1. Соответствие проекта специализации фонда

Обычно венчурные фонды вкладываются в проекты в определённой отрасли, например, биотехнологиях, IT и т.д. В 2015 году общий объём венчурных инвестиций в РФ составил 135 млн долларов. При этом 85% всех сделок пришлось на проекты в области информационных и коммуникационных технологий (ИКТ).

Екатерина Теплухина

генеральный директор Primer Capital

В первую очередь проект должен соответствовать профилю инвестора. Например, есть ИТ-фонды, фонды, инвестирующие в развитие сельского хозяйства и прочие. Мы финансируем биотехнологические разработки на ранних стадиях. Сразу привлекают внимание актуальные разработки, которые направлены на решение насущных проблем.

Симоне Арицци

директор по инновациям научно-технологического концерна Dupont

Конечно же, интерес к стартапу во многом определяется тем, насколько он вписывается в долгосрочную стратегию компании. На данный момент нас в первую очередь интересуют такие области, как агропромышленный бизнес, материалы с улучшенными свойствами, материалы для промышленного применения. Например, несколько лет назад мы приобрели компанию Innovalight из Силиконовой долины, которая разрабатывает продукты в области фотовольтаики (это раздел науки на стыке физики, фотохимии и электрохимии). Также мы публикуем в интернете списки потенциально интересных для нас сфер.

2. Стадия проекта

Не менее важно для венчурного инвестора и то, на какой стадии находится проект. Несмотря на то, что венчурные фонды вкладываются в проекты на ранних стадиях, приходить к ним с одной лишь заготовленной речью — дело бессмысленное.

председатель правления фонда iVenturer Foundation RUS

Когда проект находится на стадии идеи, финансирование получить сложно. На западном рынке с бизнес-планом уже можно идти в банк, к инвесторам и т.д. В России это просто бесполезно — в такой проект просто не будут вкладываться.

Практика показывает, что большинству проектов нужны не инвестиции, а компетенции.

Многие проекты приходят в венчурные фонды «сырыми», недоработанными. Часто у человека, способного придумать интересный проект, не получается собрать полноценную команду. Поэтому приходится доводить проекты до ума в специальных акселераторах.

3. Команда

Этот пункт зачастую оказывается решающим, хотя многие его и недооценивают. Например, в практике iVenturer Foundation RUS нередко случалось так, что команда нравилась инвесторам, а сам проект был слабоват. В результате специалистам помогали немного поменять русло, что помогало улучшить стартап.

Нужно понимать, что команда — это не просто сборище людей. В числе тех, кто запускает стартап, необходимы юрист, финансист и маркетолог, который будет заниматься дальнейшим продвижением.

председатель правления фонда iVenturer Foundation RUS

У нас есть минимальные требования к команде проекта. Во-первых, у него должно быть минимум два кофаундера. Во-вторых, желательно, чтобы у членов команды был опыт работы в сфере, в которой находится проект, либо похожий опыт, применимый к данной сфере. В-третьих, должно быть умение правильно презентовать себя.

Последний пункт настолько важен, что о нём стоит поговорить отдельно.

4. Презентация

Помимо того, что именно вы презентуете, важно ещё и как вы это делаете. Презентовать проект нужно так, чтобы инвестор заинтересовался. Предприниматели часто углубляются в технические детали, в то время как инвестору важнее финансовая модель и стратегия будущего бизнеса. Ему нужно понять точку входа, точку выхода и сколько он может заработать в итоге.

Симоне Арицци

директор по инновациям научно-технологического концерна Dupont

Абсолютно необходимое условие для того, чтобы проект был успешен — сочетание маркетинговых и технических компетенций. Очень многим российским стартапам, к сожалению, недостает именно умения обосновать коммерческую ценность своего продукта. Именно её в первую очередь нужно учитывать, общаясь с потенциальными инвесторами.

Главная ошибка большинства стартаперов — фокусироваться не на том. Например, рассказывая какова ценность продукта, многие говорят, что он дешевле. Это плохая мотивация, ведь удешевить продукт в будущем смогут и другие игроки.

Помимо всего этого, представители венчурных фондов дают своим потенциальным клиентам ещё несколько полезных советов:

Екатерина Теплухина

генеральный директор Primer Capital

Благодаря общему интересу — успешному развитию проекта и росту его доходности — инвестор и команда становятся партнёрами. Главное — оперативно реагировать на запросы и предупреждать инвестора сразу о любых сложностях, которые могут возникать, чтобы они не были выявлены на финальных этапах и не стали преградой для успешного сотрудничества.

Симоне Арицци

директор по инновациям научно-технологического концерна Dupont

Я бы порекомендовал стартаперам знакомиться с потенциальными инвесторами в самом начале разработки продукта, чтобы иметь возможность что-то скорректировать. Для этого можно использовать все возможности R&D-инфраструктуры, к которым вы имеете доступ. Это различные бизнес-инкубаторы, акселераторы, научные кластеры.

председатель правления фонда iVenturer Foundation RUS

На этапе обращения в венчурный фонд у вас должны быть команда, план развития и финансовая модель. Инвестору нужно грамотно войти в проект и понимать, когда он сможет оттуда выйти и получить свои деньги обратно. Ему неинтересно брать вашу идею, копировать, собирать под неё команду и пытаться реализовать. Напротив, инвестору интереснее переплатить за то, что уже есть команда, которая этим занимается.

Привлечение инвестиций — шаг, на который в определённый момент придётся пойти любому серьёзному проекту. Однако торопиться с ним не стоит: проект должен быть достаточно хорошо проработан и готов к реализации, а у стартапера должна быть команда, способная качественно этот проект реализовать. В противном случае за деньгами лучше идти к друзьям и родственникам, а не в венчурный фонд.

Имейте ввиду: даже та идея, которая способна спасти всё человечество и преследует самые благие цели, вряд ли будет оценена инвестором, если вы не сможете грамотно подать её. Поэтому к общению с представителями венчурных фондов стоит очень тщательно подготовиться.

Топ-20 корпоративных венчурных фондов

genprowebdirectory
.current-menu-item> а,
.td-header-wrap .black-menu .sf-menu> .current-menu-ancestor> a,
.td-header-wrap .black-menu .sf-menu> .current-category-ancestor> a,
.td-header-wrap .black-menu .sf-menu> li> a: hover,
.td-header-wrap .black-menu .sf-menu> .sfHover> a,
.td-header-style-12 .td-header-menu-wrap-full,
.sf-menu> .current-menu-item> a: после,
.sf-menu> .current-menu-ancestor> a: после,
.sf-menu> .current-category-ancestor> a: after,
.sf-menu> li: hover> a: after,
.sf-menu> .sfHover> a: после,
.td-header-style-12 .td-affix,
.header-search-wrap .td-drop-down-search: после,
.header-search-wrap .td-drop-down-search .btn: hover,
input [type = submit]: hover,
.td-читать дальше a,
.td-post-category: навести,
.td-grid-style-1.td-hover-1 .td-big-grid-post: hover .td-post-category,
.td-grid-style-5.td-hover-1 .td-big-grid-post: hover .td-post-category,
.td_top_authors.td-active .td-author-post-count,
.td_top_authors .td-active .td-author-comments-count,
.td_top_authors .td_mod_wrap: hover .td-author-post-count,
.td_top_authors .td_mod_wrap: hover .td-author-comments-count,
.td-404-sub-sub-title a: hover,
.td-search-form-widget .wpb_button: hover,
.td-rating-bar-wrap div,
.td_category_template_3 .td-текущая-подкатегория,
. dropcap,
.td_wrapper_video_playlist .td_video_controls_playlist_wrapper,
.wpb_default,
.wpb_default: наведение,
.td-left-smart-list: наведите указатель мыши,
.td-right-smart-list: навести,
.woocommerce-checkout .woocommerce input.button: hover,
.woocommerce-page .woocommerce a.button: hover,
.woocommerce-account div.woocommerce .button: hover,
# bbpress-forum button: hover,
.bbp_widget_login .button: hover,
.td-нижний колонтитул-оболочка .td-post-category,
.td-footer-wrapper .widget_product_search input [type = «submit»]: hover,
.woocommerce .product a.button: hover,
.woocommerce .product #respond input # submit: hover,
.woocommerce .checkout input # place_order: hover,
.woocommerce .woocommerce.widget .button: hover,
. single-product .product .summary .cart .button: hover,
.woocommerce-cart .woocommerce table.cart .button: hover,
.woocommerce-cart .woocommerce .shipping-Calculator-form .button: hover,
.td-next-prev-wrap a: hover,
.td-load-more-wrap a: зависать,
.td-post-small-box a: hover,
.page-nav .current,
.page-nav: first-child> div,
.td_category_template_8 .td-category-header .td-category a.тд-текущая-подкатегория,
.td_category_template_4 .td-category-siblings .td-category a: hover,
# bbpress-forum .bbp-pagination .current,
# bbpress-forum # bbp-single-user-details # bbp-user-navigation li.current a,
.td-тема-слайдер: наведите курсор на .slide-meta-cat a,
a.vc_btn-black: навести,
.td-trending-now-wrapper: наведите указатель мыши на .td-trending-now-title,
.td-прокрутка вверх,
.td-smart-list-button: наведите указатель мыши,
.td-weather-information: раньше,
.td-weather-week: раньше,
.td_block_exchange .td-exchange-header: раньше,
.td_block_big_grid_9.td-grid-style-1 .td-post-category,
.td_block_big_grid_9.td-grid-style-5 .td-post-category,
.td-grid-style-6.td-hover-1 .td-module-thumb: после,
.td-pulldown-syle-2 .td-subcat-dropdown ul: после,
.td_block_template_9 .td-block-title: после,
.td_block_template_15 .td-block-title: до,
div.wpforms-container .wpforms-form div.wpforms-submit-container button [type = submit] {
цвет фона: # e11b2c;
}

.td_block_template_4 .td-related-title .td-cur-simple-item: до {
цвет границы: # e11b2c прозрачный прозрачный прозрачный! important;
}

.woocommerce .woocommerce-message .button: hover,
.woocommerce .woocommerce-error .button: hover,
.woocommerce .woocommerce-info .button: hover {
цвет фона: # e11b2c! important;
}

.td_block_template_4 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_3 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_9 .td-related-title: после {
цвет фона: # e11b2c;
}

.woocommerce .product .onsale,
.woocommerce.widget .ui-слайдер.ui-slider-handle {
фон: нет # e11b2c;
}

.woocommerce.widget.widget_layered_nav_filters ul li a {
фон: нет повторной прокрутки 0 0 # e11b2c! important;
}

а,
цитировать: hover,
.td_mega_menu_sub_cats .cur-sub-cat,
.td-mega-span h4 a: зависать,
.td_mod_mega_menu: hover .entry-title a,
.header-search-wrap .result-msg a: наведение,
.td-header-top-menu .td-drop-down-search .td_module_wrap: hover .entry-title a,
.td-header-menu .td-icon-search: наведите указатель мыши,
.td-header-wrap .result-msg a: hover,
.top-header-menu li a: hover,
.top-header-menu .current-menu-item> а,
.top-header-menu .current-menu-ancestor> а,
.top-header-menu .current-category-ancestor> a,
.td-social-icon-wrap> a: hover,
.td-header-sp-top-widget .td-social-icon-wrap a: hover,
.td-page-content blockquote p,
.td-post-content blockquote p,
.mce-content-body blockquote p,
.comment-content blockquote p,
.wpb_text_column blockquote p,
.td_block_text_with_title blockquote p,
.td_module_wrap: наведите указатель мыши на .entry-title a,
.td-subcat-filter .td-subcat-list a: hover,
.td-subcat-filter .td-subcat-dropdown a: hover,
.td_quote_on_blocks,
.dropcap2,
.dropcap3,
.td_top_authors .td-active .td-авторы-имя a,
.td_top_authors .td_mod_wrap: наведите указатель мыши .td-имя-авторов a,
.td-post-next-prev-content a: hover,
.author-box-wrap .td-author-social a: hover,
.td-имя-автора a: hover,
.td-author-url a: hover,
.td_mod_related_posts: наведите указатель мыши на h4> a,
.td-шаблон-записи-11.td-related-title .td-related-left: наведите указатель мыши,
.td-post-template-11 .td-related-title .td-related-right: наведите указатель мыши,
.td-post-template-11 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td-post-template-11 .td_block_related_posts .td-next-prev-wrap a: hover,
.comment-reply-link: наведите указатель мыши,
.logged-in-as a: hover,
# cancel-comment-reply-link: hover,
.td-поиск-запрос,
.td-category-header .td-pulldown-category-filter-link: наведите указатель мыши,
.td-category-siblings .td-subcat-dropdown a: hover,
.td-категория-братья и сестры.td-subcat-dropdown a.td-current-sub-category,
.widget a: hover,
.td_wp_recentcomments a: hover,
.archive .widget_archive .current,
.archive .widget_archive .current a,
.widget_calendar tfoot a: hover,
.woocommerce a.added_to_cart: hover,
.woocommerce-account .woocommerce-MyAccount-navigation a: hover,
# bbpress-forum li.bbp-header .bbp-reply-content span a: hover,
# bbpress-Forums .bbp-forum-freshness a: hover,
# bbpress-Forums .bbp-topic-freshness a: hover,
# bbpress-форумы.bbp-forum-list li a: hover,
# bbpress-forum .bbp-forum-title: hover,
# bbpress-форумы .bbp-topic-permalink: hover,
# bbpress-форумы .bbp-topic-created-by a: hover,
# bbpress-forum .bbp-topic-start-in a: hover,
# bbpress-forum .bbp-body .super-sticky li.bbp-topic-title .bbp-topic-permalink,
# bbpress-Forums .bbp-body .sticky li.bbp-topic-title .bbp-topic-permalink,
.widget_display_replies .bbp-author-name,
.widget_display_topics .bbp-имя-автора,
.footer-text-wrap .footer-email-wrap a,
.td-subfooter-menu li a: hover,
.footer-social-wrap a: hover,
a.vc_btn-black: навести,
.td-smart-list-dropdown-wrap .td-smart-list-button: наведение,
.td_module_17 .td-читать дальше a: hover,
.td_module_18 .td-читать дальше a: hover,
.td_module_19 .td-post-author-name a: hover,
.td-instagram-user a,
.td-pulldown-syle-2 .td-subcat-dropdown: наведите указатель мыши на .td-subcat-more span,
.td-pulldown-syle-2 .td-subcat-dropdown: наведите курсор на .td-subcat-more i,
.td-pulldown-syle-3 .td-subcat-dropdown: наведите указатель мыши на .td-subcat-more span,
.td-pulldown-syle-3 .td-subcat-dropdown: наведите курсор на .td-subcat-more i,
.td-block-title-wrap .td-wrapper-pulldown-filter .td-pulldown-filter-display-option: hover,
.td-block-title-wrap .td-wrapper-pulldown-filter .td-pulldown-filter-display-option: hover i,
.td-block-title-wrap .td-wrapper-pulldown-filter .td-pulldown-filter-link: hover,
.td-block-title-wrap .td-wrapper-pulldown-filter .td-pulldown-filter-item .td-cur-simple-item,
.td_block_template_2 .td-связанный-заголовок .td-cur-simple-item,
.td_block_template_5 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_6 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_7 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_8 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_9 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_10 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_11 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_12 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_13 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_14 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_15 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_16 .td-related-title .td-cur-simple-item,
.td_block_template_17 .td-связанный-заголовок .td -]]>.

Понимание структуры венчурных фондов, вознаграждения команды, показателей фонда и отчетности

Управление фирмой венчурного капитала во многом похоже на управление стартапом. Как и основатели стартапов, основатели венчурных компаний привлекают инвесторов и постоянно собирают деньги. Переносные пулы эквивалентны пулам опционов на акции, которые зарезервированы для новых сотрудников. Кроме того, чтобы побудить членов команды оставаться в фирме, переносите распределяемые ресурсы с течением времени.

Процесс сбора средств для венчурного фонда обычно занимает гораздо больше времени, чем сбор средств для стартапа, особенно если управляющий фондом собирает средства впервые.

Управляющий фондом впервые не обязательно является венчурным капиталистом; может быть партнер, который работал в более старой устоявшейся фирме, или руководитель или сотрудник, которые какое-то время работали в фирмах венчурного капитала, но затем решают объединиться с одним или несколькими другими и основать свою новую фирму венчурного капитала. Несмотря на то, что у них есть опыт венчурного инвестирования, они никогда не собирали средства самостоятельно, поэтому их считают управляющими фондами впервые.

В этом посте я рассказываю, что нужно знать новому менеджеру фонда, чтобы понимать основы структуры венчурного фонда, динамики команды и вознаграждения, показателей эффективности фонда и отчетности LP, чтобы иметь больше возможностей для создания собственных фондов.

Фондовые структуры и юридические лица

Учредители венчурной фирмы обычно называются генеральными партнерами (GP), а инвесторы, на которых они нацелены, условно называются ограниченными партнерами (LP). LP могут быть состоятельными частными лицами, семейными офисами, фондами, крупными корпорациями, целевыми фондами, пенсионными фондами или фондами фондов.

Однако соглашение об именах GP-LP технически относится к юридическим лицам, сформированным как часть структуры венчурных фондов.

Самая используемая структура венчурного фонда

Структура венчурного фонда (1/3)

На приведенной выше диаграмме показана вымышленная венчурная фирма из Калифорнии: Innovate Ventures, созданная двумя вымышленными венчурными инвесторами: Майарой и Лейлой, с целью выявления технологических стартапов в США и инвестирования в них. Учреждение фонда «Innovate Ventures Fund I L.P.» зарегистрирована в Делавэре, наиболее распространенной юрисдикции для фондов и технологических стартапов *.

* Большинство венчурных капиталистов требуют, чтобы стартапы также были зарегистрированы в Делавэре, даже если стартапы физически расположены в других штатах, чтобы воспользоваться преимуществами передового корпоративного права Делавэра.

Управляющая компания обычно регистрируется как ООО в том штате, где партнеры физически расположены или где они работают. В нашем примере это Калифорния.

Обратите внимание, что на всей диаграмме нет юридического лица под названием «Innovate Ventures Firm», потому что то, что называется «VC Firm», по сути, представляет собой комбинацию всех этих юридических лиц.

Семейные фонды / Параллельные фонды

В некоторых случаях (например, в структуре 2 венчурного фонда), когда есть неамериканские партнеры, другой параллельный фонд создается в юрисдикциях, отличных от юрисдикции основного фонда.), Общие партнеры решают объединить свои деньги в фонд ( в нашем вымышленном примере они сформировали «Innovate Partners Fund I LP»), чтобы позволить управляющему фондом и аффилированным лицам инвестировать в фонд без нагрузки (т. е. без взимания платы за управление или начисленных процентов).

Структура венчурного фонда (2/3)

В этом случае новый фонд считается Параллельным фондом и вместе с основным фондом «Innovate Ventures Fund I L.P.» они становятся Фондовой семьей.

Параллельные фонды в семье фондов инвестируют (и выходят) в те же инвестиции в то же время, что и основной фонд. Они вкладывают средства непосредственно в каждую инвестицию вместе с основным фондом и параллельно с ним в фиксированных пропорциях, определяемых их соответствующими капитальными обязательствами.

Они сформированы по существу на тех же условиях, что и основной фонд, с особыми различиями в условиях в той мере, в какой это необходимо для соответствия нормативным, налоговым или другим инвестиционным требованиям, применимым к инвесторам в параллельном фонде.

В других случаях (например, в структуре венчурного фонда 3), когда есть неамериканские LP, другой параллельный фонд создается в юрисдикциях, отличных от юрисдикции основного фонда.

Структура фонда ВК (3/3)

В нашем примере Innovate Ventures создала параллельный фонд на Каймановых островах для размещения инвесторов, не являющихся гражданами США, которые часто предпочитают инвестировать через юридическое лицо, не являющееся гражданином США, чтобы избежать выполнения обязательств США по соблюдению налоговых требований, которые применяются к инвесторам в юридических лицах США.

Кроме того, фонды, созданные для инвестирования в определенные страны или регионы (например, Китай), могут иметь отдельные фонды для местных и международных инвесторов.

Другие побочные фонды

Есть много других побочных фондов. Например, альтернативные инвестиционные механизмы могут быть созданы как специальные инструменты (SPV), сформированные для удовлетворения структурных потребностей фонда (или его инвесторов) в связи с одним или несколькими конкретными инвестициями.

В отличие от параллельного фонда, который спроектирован как зонтичная организация, позволяющая инвесторам участвовать параллельно с основным фондом, создается альтернативный инвестиционный механизм, позволяющий инвесторам, подписавшимся на основной фонд (или параллельный фонд), воспользоваться преимуществами эффективные структуры для хранения определенных активов, если фонд не является оптимальным инвестиционным инструментом для конкретной инвестиции, будь то по налоговым, нормативным или другим юридическим причинам.

Однако, как и параллельные фонды, альтернативные инвестиционные инструменты имеют практически те же условия, что и основной фонд.

Например, фонд на Каймановых островах, стремящийся инвестировать в портфельную компанию, расположенную в стране, которая облагает удерживаемым налогом на выплаты в оффшорные финансовые центры, может сформировать альтернативный инвестиционный механизм в другой юрисдикции, которая не считается оффшорным финансовым центром для цель вложения.

Другой дополнительный фонд, который может создать фирма, — это фонд соинвестирования.Механизмы совместного инвестирования создаются для совместного инвестирования вместе с фондом (и его параллельными фондами) в конкретные инвестиции. Они представляют собой отдельные инвестиционные инструменты, управляемые и контролируемые менеджерами, и, в отличие от параллельных фондов или альтернативных инвестиционных инструментов, не обязательно имеют те же условия инвестирования или комиссионные, что и фонд.

Они обычно формируются для размещения инвестиций, сделанных конкретными инвесторами на индивидуальной основе, и могут включать инвесторов, которые не обязательно являются частью основного фонда, инвесторов основного фонда, но которым менеджеры хотят выделить увеличенную долю особые инвестиции.

Например, механизм совместного инвестирования может использоваться, когда сумма конкретной инвестиции слишком велика для того, чтобы фонд мог ее реализовать в одиночку, или когда участие конкретного внешнего инвестора, такого как стратегический партнер, облегчает инвестиционную возможность.

Для получения более подробной информации о создании фонда, соглашениях GP-LP, необходимых документах и ​​других юридических вопросах, я рекомендую прочитать «Создание фонда прямых инвестиций» (PDF) от Practical Law Corporate & Securities.

Компенсация инвестиционной команде

Дистрибьюция

20% прибыли фонда (кэрри) распределяются между партнерами (а иногда и руководителями) в фирме.Вот как обычно устанавливаются распределения для фирм ВК:

Распределение керри в венчурных компаниях

Однако редко, когда новый партнер венчурного капитала разделяет экономику уже существующих инвестиций. Вместо этого члены организации GP часто создают отдельный пул «удерживаемых процентов» в отношении инвестиций, сделанных после того, как новый партнер присоединяется к команде, и решают, как будут распределяться доли в будущих инвестициях (с пулом «удерживаемых процентов» для существующих инвестиций остается без изменений).

Точно так же уход партнера из организации GP, пока фонд еще активен, также создает проблемы. Например, такие вопросы, как: «Как будут перераспределены неинвестированные перенесенные проценты от ушедших партнеров?» и «Должна ли фирма иметь возможность выкупить долю у ушедших партнеров?» нужно будет рассмотреть.

Партнерская передача

Передача прав зависит от стажа работы партнера и срока инвестирования (4–5 лет) фонда, а не от общего срока фонда (8–10 лет).Передача может быть «переходной» или «внутренней загрузкой» или, в некоторых случаях, может иметь условия «ускоренного перехода». Вот наиболее распространенные периоды:

Носите жилет в VC Firms

Вклад капитала партнеров

Венчурную фирму обычно просят инвестирующие LP внести 1–2% от общего размера фонда при закрытии (подписании обязательств по капиталу).

В новых компаниях:

— Партнеры, которые могут выплатить эту сумму, обычно финансируют это обязательство (что совершенно нормально, потому что они получат ее обратно + прибыль к концу срока действия фонда / как если бы они были LP).

В зрелых фирмах:

• Партнеры будут финансировать это обязательство на основе согласованного распределения «удерживаемой доли».

Распределение управленческого вознаграждения

2% от капитала фонда, которые ежегодно выплачиваются управляющей компании, обычно используются для покрытия заработной платы и других расходов компании (за исключением некоторых расходов фонда, которые обычно направляются LP).

Если после покрытия всех расходов остается избыточная сумма, она обычно распределяется только между старшими партнерами.В другом случае он может быть использован для выплаты более высоких зарплат членам команды в качестве авансов против их долей в пуле «начисленных процентов».

Среднее вознаграждение инвестиционной команды

Заработная плата членов инвестиционной группы варьируется в зависимости от общей суммы привлеченных средств в новых и зрелых венчурных компаниях. Генеральный партнер в новой фирме с небольшим фондом может получать такое же вознаграждение, как и партнер в более старой устоявшейся фирме.

Ниже приведены медианные компенсации (денежные и переносимые) на одно звание по состоянию на 2018 год.

Компенсация в венчурных компаниях (инвестиционная группа)

Чтобы получить более подробную информацию о вознаграждениях предприятия , контроле и операционных проблемах в команде венчурной фирмы, я рекомендую прочитать статью Дольфа Хеллмана на TechCrunch.

Для вознаграждения венчурного предприятия с разбивкой по полу я рекомендую статью PitchBook VC Gender Gap.

Чтобы получить подробную информацию о разнообразии, образовании и опыте венчурных партнеров , я рекомендую прочитать «Кто инвестирует в американские стартапы? Статистика венчурных партнеров ».

Показатели эффективности фонда

Венчурный фонд оценивается по двум основным категориям показателей: «Мультипликатор» и «Норма прибыли». Кроме того, фонды сравниваются с другими фондами с помощью так называемых показателей относительной эффективности.

Венчурные фонды также можно сравнить с другими типами фондов (PE, Hedge Funds), другими классами активов и индексами публичного рынка, особенно когда институциональный инвестор распределяет свой капитал между разными классами активов для диверсификации портфеля.

При сравнении венчурных фондов друг с другом их обычно группируют по стратегии или стадии инвестирования (начальный, венчурный, рост), отрасли (общие, потребительские, финтех, биотехнологии и т. Д.) И, прежде всего, по году создания фонда *.

* Годом создания фонда считается год его создания. Это может быть год, когда фонд был юридически зарегистрирован, или когда фонд был официально закрыт, или когда у фонда был свой первоначальный капитал (наиболее часто), или когда он сделал свои первые инвестиции.

Мультипликаторы и доходность — это в основном отношения капитала фонда (оплаченного или востребованного), стоимости инвестиций (реализованных и нереализованных) и распределений между LP. Эти суммы меняются в течение срока действия фонда, который может составлять 8–10 лет плюс 1-3 года продления.

Множители и возвраты не имеют смысла до 7 или 8 лет, когда они могут указывать на окончательные показатели. Окончательные чистые * показатели получаются только после того, как все инвестиции были реализованы (выведены), все распределения были произведены партнерам с ограниченной ответственностью и фонд полностью ликвидирован.

* Чистые показатели рассчитываются на основе чистой прибыли, то есть доходности за вычетом комиссии за управление, расходов и начисленных процентов.

Кратное

DPI: отчисления на оплачиваемый капитал

Это показатель того, сколько денег (наличных и акций) фонд вернул (за вычетом платы за управление, расходов и начисленных процентов) своим LP по сравнению с капиталом, уплаченным этими LP.

DPI = Распределения (D) / оплаченный капитал (PI)

DPI, равный 2, означает, что фонд вернул в 2 раза больше первоначального оплаченного капитала (нетто).

RVPI: Остаточная стоимость к оплаченному капиталу

Это мера стоимости нереализованных инвестиций фонда * (еще не завершенных) по сравнению с капиталом, уплаченным LP.

RVPI = Остаточная стоимость (RV) / оплаченный капитал (PI)

TVPI: общая стоимость оплаченного капитала

Этот показатель сочетает в себе оба вышеперечисленных показателя, то есть это показатель того, сколько богатства фонд создал для своих LP как распределенных, так и оставшихся.

RVPI = DPI + RVP = (D + RV) / PI

* Расчет стоимости нереализованных инвестиций (или остаточной стоимости) может быть выполнен администратором фонда или сторонней бухгалтерской фирмой. Эта оценка портфельных компаний фонда также известна как оценка ASC 820.

Проблема может быть в том, что это сделано не в соответствии с рыночными стандартами. Вот сообщение Андреессена Горовица, в котором он отвечает на статью WSJ о доходах фирмы и подробно описывает, как они рассчитывают стоимость своих нереализованных инвестиций.

Норма прибыли

IRR: внутренняя норма прибыли

Multiples не учитывает временную стоимость денег, поэтому LP нуждаются в дополнительных показателях для оценки эффективности фонда. Внутренняя норма доходности (IRR) дополняет мультипликаторы и дает более точную оценку того, насколько хорош фонд.

IRR — это доход от ряда денежных потоков с течением времени, требования к капиталу от LP в фонд, когда денежные средства необходимы для инвестиций или сборов, и распределения из фонда LP (в форме денежных средств или акций), когда инвестиции реализовано (вышло).

Важно различать валовую внутреннюю норму доходности (которая не вычитает комиссию за управление, расходы и перенесенные проценты из доходности) и чистую внутреннюю норму доходности (которая вычитает все комиссии за управление, расходы и перенесенные проценты из возвратов). Чистая IRR — это самое важное для LP.

Легко рассчитать IRR в Excel или Google Sheets, если у вас есть денежные потоки за определенный период времени, и вот формула, если это необходимо.

Когда фонд делает свой первоначальный вызов капитала, начинается отсчет IRR.Когда фонд делает последнее распределение LP, часы IRR останавливаются. Между ними происходит серия обращений и распределений, составляющих денежные потоки фонда. Вот почему фонду лучше привлекать капитал только тогда, когда он нужен, распределять прибыль как можно скорее. Это может существенно повлиять на IRR фонда (но не повлияет на мультипликатор.

Для получения более подробной информации и примеров по этим показателям я настоятельно рекомендую прочитать серию из 7 постов Аллена Латты под названием «LP Corner: Performance Fund Private Equity Fund».

Чтобы узнать о показателях венчурных фондов с 2002–2016 гг., Я рекомендую прочитать отчет PitchBook по эффективности фондов PE / VC за 2017 год.

LP Отчеты

Менеджеры венчурных фондов обычно отправляют квартальные и годовые отчеты своим LP. Большинство этих отчетов создается администратором фонда фирмы (сторонним поставщиком услуг).

• Финансовая отчетность
• График вложений
• Отчет об исполнении бюджета Общего фонда (образец годового отчета)
• Отчеты по счету операций с капиталом
• Приложение K-1 (s) (налоговая форма для LP)

Все содержание и материалы в этом сообщении блога предоставлены с оперативной точки зрения и не включают никаких юридических или финансовых советов.

Эта статья была впервые опубликована здесь и воспроизводится на MENAbytes с разрешения автора.

Ахмад Такатка

Участник в MENAbytes

Основатель, ставший венчурным инвестором, стал специалистом по данным, который в настоящее время работает в американской FinTech-компании Carta. Ахмад является научным сотрудником Кауфмана и часто пишет о венчурном капитале в своем блоге VCpreneur. С ним можно связаться в Twitter.

Последние сообщения Ahmad Takatkah (посмотреть все)

Просмотры сообщений:
5 959

.