Акции роста и акции стоимости: что это такое и как их отличить? :: Новости :: РБК Инвестиции

Когда речь заходит о долгосрочных инвестициях, акции делят на две категории: акции стоимости и акции роста. РБК Quote объясняет, что из себя представляют эти категории бумаг

Фото: uforms.ru для РБК Quote

Что такое акции роста

Акциями 
роста могут именоваться как бумаги молодой технологической компании из Кремниевой долины, так и огромной международной корпорации с долгой историей. Объединяет их одно качество — они растут темпами, опережающими средний рыночный рост.

Другими словами, если речь идет о производителе чипов и акции этого производителя дорожают быстрее других производителей аналогичных устройств, значит перед вами акция роста.

Как правило, у компаний роста есть существенное преимущество на рынке, которое обеспечивает
эмитенту 
стабильное увеличение прибыли. Такие компании могут обладать уникальными патентами, использовать редкую технологию, предлагать рынку востребованный продукт, который сложно скопировать.

Компании роста обычно вкладывают доходы в развитие и быструю экспансию, а дивиденды не платят или сводят их до минимума. Зарабатывать такие бумаги позволяют на росте котировок. При этом по фундаментальным показателям и значениям
мультипликаторов 
акции роста могут быть переоценены. Акции роста есть в большинстве секторов экономики, но сейчас их наибольшее число сосредоточено в технологическом секторе или биофармацевтике.

Примеры акций роста

Почти весь период своего существования классической акцией роста был Netflix — компания первой начала масштабно осваивать рынок видеостриминга, получила за счет этого преимущество и росла в течение нескольких лет. Сейчас у Netflix начали появляться сильные оппоненты в лице Apple или Walt Disney. Лишить компанию преимущества они сразу не смогут, но со временем уникальность положения Netflix на рынке начнет снижаться.

Apple тоже долгое время относилась к growth stocks. В первую очень благодаря уникальности айфона и построенной вокруг него экосистеме устройств, которые после своего появления стремительно завоевывали мир. Но в наши дни положение Apple перестало быть уникальным — продажи смартфонов с логотипом надкусанного яблока снижаются, а сама компания пробует компенсировать потери за счет выхода на менее прибыльный рынок сервисов: видеостриминга, электронных платежей, игровых платформ, СМИ или музыки по подписке.

Другие примеры акций роста:

• Tesla, бумаги которой выросли на 260% за последние 12 месяцев; производитель «растительного» мяса Beyond Meat, акции которого стоят на 174% больше, чем на IPO;
• ведущий мировой чипмейкер Nvidia, разрабатывающий процессоры для дата-центров Amazon, Google и Microsoft;
• платежные системы Visa и Mastercard, которым прогнозируют рост капитализации до $1 трлн на фоне бума электронной коммерции и интернет-покупок.

Компания Standard & Poor’s рассчитывает специальный индекс для акций роста, входящих в S&P 500. Он называется S&P 500 Growth Index. Первая десятка самых тяжеловесных компаний индекса включает Microsoft, Apple, Amazon, Facebook, Alphabet, Visa, Mastercard и Procter & Gamble. За десять лет индекс компаний роста увеличился на 280%, а за последний год — на 27%.

Фото: Deutsche Börse Group

Что такое акции стоимости

Акции (или компании) стоимости — противоположность акциям роста. Если смотреть на ключевые показатели, как, например, дивиденды или прибыль, то такие компании существенно недооценены. И они стоят дешевле аналогов на рынке. Часто бумаги недооценены в силу внешних факторов, а не реальных финансовых показателей. Например, произошел скандал, связанный с советом директоров, который надолго отбил у инвесторов интерес к этим бумагам.

Найти такие акции — сложная задача. На стратегии поиска подобных компаний строил свою финансовую империю легендарный инвестор
Уоррен Баффет 
: он старался найти «несправедливо» дешевые акции и купить их по заниженной цене. Особенность акций стоимости — должно быть понятно, как устроен бизнес компании и на чем она планирует зарабатывать деньги. По этой причине в портфеле Баффета долгое время отсутствовали «непонятные» акции сегмента высоких технологий, зато был широко представлен «понятный» банковский сектор.

Примеры акций стоимости

Акциями стоимости можно назвать бумаги угольной компании «Распадская». Показатель
P/E 
(соотношение стоимости акций к годовой прибыли) у нее равен 2,85 — это очень низкий коэффициент, который говорит о том, что бумаги стоят неоправданно дешево. Средний коэффициент по отрасли — 5,47.

Другой пример — российская горнодобывающая компания «Мечел». В прошлом году «Мечел» стал самой недооцененной компанией каталога РБК Quote по коэффициенту P/E — он составил 1,9.

Standard & Poor’s также рассчитывает индекс акций стоимости для членов S&P 500. В первую десятку индекса входят: инвестиционная компания Berkshire Hathaway, телекоммуникационный конгломерат AT&T, нефтяники Exxon Mobil и Chevron, компании сектора медицины Unitedhealth, Johnson & Johnson и Pfizer. За десять лет индекс вырос на 152%, а за прошедший год — на 18%.

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов.

Американский бизнесмен, крупнейший в мире портфельный инвестор. Основной владелец и генеральный директор инвестиционного холдинга Berkshire Hathaway. Свою первую инвестицию Баффет совершил в 11 лет. Заняв у отца деньги, Баффет купил три акции компании Cities Service Preferred за $38, которые затем продал по $40. Позднее проданные акции взлетели до $200. По словам Баффета, «жизнь уже тогда преподала первый урок инвестирования — терпение вознаграждается». Основная стратегия Баффета — покупать в расчете на долгую перспективу акции, недооцененные по фундаментальным показателям. Имеет устоявшееся прозвище «Оракул из Омахи». Сейчас состояние Баффета оценивается журналом Forbes в $84 млрд

Лицо, выпускающее ценные бумаги (акции, облигации и др.). Эмитентами могут быть компании, госорганы и даже люди — например британский музыкант Дэвид Боуи выпускал собственные облигации

расчетный показатель, позволяющий оценить уровень рыночной недооцененности или переоцененности акций. Обычно считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность компании оценивается путем сравнения значения мультипликатора компании с мультипликаторами конкурентов

P/E = Капитализация / Чистая прибыль Один из самых популярных коэффициентов недооцененности акций. Он соотносит рыночную стоимость компании с прибылью. При сравнении двух компаний P/E показывает, насколько рубль чистой прибыли одной компании оценивается инвесторами выше, чем рубль чистой прибыли другой. При прочих равных условиях интереснее компания, у которой значение P/E меньше: есть вероятность, что она недооценена и ее акции будут расти быстрее.

Автор

Андрей Сафронов.

Чем хороши акции роста и как их выбирать?

Иногда противопоставляют акции стоимости и акции роста. С первыми понятно: акции, недооценённые по главным мультипликаторам. Спор лишь, какие мультипликаторы более правильные. Сложнее с тем, что такое акции роста.

Одно из определений: это акции стоимости наоборот. Те же самые мультипликаторы, только смотрим, где они выше. Что ж, будут года, где такая группа смотрится лучше среднего. Но сам подход странный. Взять фактор, про который точно известно, что он работает, и сделать ставку против него?

К счастью, есть другие определения. Например, самое простое, что акция роста — это акция, в прошлом растущая лучше среднего. Это моментум.

Другой вариант определения акции роста — это акции компаний с растущей прибылью. Это также годный, правильный фактор. Такие компании в среднем будут лучше среднего.

Ещё можно наложить эти факторы друг на друга, чтобы был своего рода фильтр. Если котировки растут, но при этом непонятно, что именно в компании стало лучше — это можно быть что угодно. Например, манипуляция. Или массовая истерия. В обоих случаях спорно ставить на продолжение процесса, если мы берём большие временные горизонты. Если в этом году манипулятор или толпа тащили акцию вверх, из чего следует, что они продолжат делать это в следующем году? Манипулятор может теперь не тащить акцию, а рушить, у толпы может смениться настроение.

Другое дело, если акция растёт и параллельно растёт качество бизнеса. Тогда это, возможно, новый растущий рынок. Или сильный менеджмент. Или восстановление циклической компании вместе с рынком. Во всех случаях ставить на продолжение можно.

Если бы у меня был выбор — играть только акции стоимости или только акции роста, я предпочёл бы акции роста. Более формальная и простая модель. Меньше исключений, опровергающих правило. В XXI веке работает также, как и в ХХ. В США вообще непонятно, где последние 10-20 лет фактор стоимости (Баффетт сейчас тоже его не находит, так что не мы такие — мир теперь такой).

При этом большая часть литературы учит искать именно акции стоимости, а не акции роста. Но вот, например, исключение — книга Уильяма Дж. О’Нила «Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении». Я не со всем согласен, что там написано: в плане стопов, уходов с рынка, фантастических цифр доходности и т.д. И вообще, это написано человеком, который продаёт свой инвестиционный бюллетень, так что, как говорится, доверяй — но проверяй. Но в книге сказано, почему растущая прибыль важнее хороших мультипликаторов. И вот этот пункт важен.

Как именно посчитать моментум? Берут несколько месяцев истории котировок (обычно от квартала до года). Есть индекс с дивидендами. Это число. Есть доходность, которую принесла каждая акция. Это рост котировок плюс дивиденды. Это тоже число. Сто чисел сравниваются с первым. Отбираются десять самых лучших. Или двадцать. Даже если нет специальной программы-тестера — работы на вечер. Сделали, получили моментум портфель. Даже без фильтра по качеству самого бизнеса обогнали как минимум 90% всех ПИФов. Возможно, обогнали их все. Через год (как вариант три или шесть месяцев) процедуру повторили.

Вам тоже странно, чем занимаются управляющие?

Остались вопросы по статье, хотите предложить интересную тему или знаете, как сделать «Открытый журнал» ещё лучше? Скорее пишите нам через форму обратной связи – мы с удовольствием ответим, тщательно изучим и обязательно примем во внимание. И не забудьте подписаться на нашу рассылку, иначе пропустите самое важное и интересное!

Когда лучше покупать жилье в кризисном 2020 году: что важно знать :: Новости :: РБК Инвестиции

Разобрались, что происходит на рынке недвижимости прямо сейчас. Как сильно могут упасть цены на жилье из-за пандемии, упадут ли они вообще и когда наступит лучшее время для инвестиций в жилую недвижимость?

Фото: Гавриил Григоров/ТАСС

В марте цены на недвижимость выросли на 4–9% как на рынке новостроек, так и на вторичке. К примеру, в Москве наблюдался всплеск спроса — покупатели стремились спасти накопления, реагируя на падение цен на нефть и курса рубля, а также на возможное поднятие Центробанком ключевой ставки.

Однако ажиотаж сошел на нет после введения режима самоизоляции — часть покупателей оказалась не готова проводить сделки в режиме онлайн. И если на рынке новостроек движение сохранилось, то на вторичке сделки почти остановились из-за сложностей с осмотром объектов.

Сейчас рынок недвижимости сдерживается карантином — после его отмены вероятен всплеск активности за счет отложенного спроса. А затем ожидается падение цен — а значит, и новые возможности для инвесторов в недвижимость. Это надежные вложения, по доходности способные превосходить банковские вклады — особенно после предстоящих изменений в налоговом законодательстве.

Пять основных стратегий инвестирования в жилую недвижимость

Глубина падения цен зависит от сроков снятия карантина

Главный аргумент в пользу снижения цен — неизбежный обвал платежеспособного спроса. Глубина падения зависит от действий государства по распределению поддержки населению, а также сроков отмены режима самоизоляции.

До коронавирусного кризиса ожидалось, что в ближайшие два года цены на жилье вырастут на 20–25% из-за перехода отрасли на эскроу-счета и роста расходов девелоперов на обслуживание кредитов. Однако пандемия COVID-19 изменила ожидания рынка. Каждый месяц карантина будет ухудшать ситуацию с платежеспособностью населения и прибавлять проценты к падению цен.

Фото: Getty Images / Stringer

В «Открытие Research» в апреле дали прогноз по снижению цен на жилье из-за пандемии. Согласно базовому сценарию, к концу году падение составит 5% по России и на 5–10% в Москве. Негативный сценарий предполагает снижение цен до 15% в столице и до 10% по стране в целом.

Стоит ли покупать жилье, когда нефть и рубль падают. Что важно знать

До этого собственные сценарии изменения спроса на первичном рынке подготовило кредитное рейтинговое агентство НКР. В случае снятия карантина в мае эксперты ожидают падения спроса на 5–10% по сравнению с 2019 годом, в середине июня — на 15–20% и снижение цен на 10%.

Кризисный сценарий предусматривает отмену карантинных мер в сентябре. По мнению аналитиков НКР, в этом случае спрос упадет на 25%, цены снизятся на 20–30%, а многие застройщики обанкротятся. Восстановление рынка в этом случае займет от четырех до шести лет.

Обвала цен может не быть

На рынке есть факторы, препятствующие падению цен. Многие девелоперы уже работают с минимальной рентабельностью. Переход на эскроу-счета и проектное финансирование увеличили расходы застройщиков по разным оценкам на 6–8%.

Фото: Joe Raedle / Getty Images

А из-за роста курса доллара себестоимость строительства выросла за счет удорожания импортных стройматериалов. По данным Национального объединения строителей (НОСТРОЙ), в апреле подорожали лакокрасочные материалы (+15%), вентиляционное оборудование (+12%), арматура (+10%), оцинкованный металл (+9%) и электрика (+8%).

«Девальвация рубля породила инфляционную волну роста стоимости различных товаров и услуг, в том числе и в строительстве. Себестоимость возведения жилых домов растет, а в большинстве регионов она ненамного ниже рыночных цен, поэтому им, в общем-то, падать некуда.

Продолжается реформа долевого строительства — она охватила уже 40% строящихся объектов. В условиях кризиса кредит дорожает, а значит, и конечная цена построенного с его привлечением жилья будет увеличиваться. Наконец, кризис приведет к сокращению предложения новостроек, что усилит монополизацию рынка», — заявила РБК Quote управляющий партнер компании «Метриум» Мария Литинецкая.

В то же время глава совета директоров «Базис инвестмент компани» Дмитрий Лебедев уверен, что падения цен избежать невозможно: «Цены не будут снижаться только при одном сценарии — если начнется очень высокая инфляция, как в 1990-х. Тогда серьезно упадет покупательная способность рубля внутри страны. Насколько я понимаю, власти не готовы допустить подобного развития событий, поэтому оцениваю его как нулевой».

Спросу на жилье поможет выгодная ипотека

В условиях падения платежеспособности населения поддержать отрасль может стимулирование спроса со стороны властей. В апреле российское правительство приняло программу по предоставлению ипотеки со ставкой 6,5% для покупки нового жилья комфорт-класса стоимостью до ₽3 млн в регионах и до ₽8 млн в Москве и Петербурге. Она будет работать до 1 ноября 2020 года.

По оценкам директора по маркетингу и разработке продукта ГК «А101» Дмитрия Цветова, ставка в 6,5% на 2–2,5% ниже текущей средней ставки на рынке и снизит ипотечный платеж на 20%.

«Повышения ставок вряд ли стоит ожидать в течение второго и третьего кварталов этого года. После прекращения действия программы субсидирования ипотеки повышение ставок возможно в среднем на 0,5–1,5%», — заявил РБК Quote руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев.

По мнению Марии Литинецкой, ставки все же будут расти, но медленно — многое будет зависеть от политики Центробанка. Дмитрий Лебедев выразил уверенность, что ставки по ипотечным кредитам для покупки дорогой недвижимости, скорее всего, вырастут, а для бюджетной — могут сократиться.

Что происходит на рынке сейчас?

Несмотря на все факторы, играющие против падения цен, некоторые застройщики уже начали делать скидки на жилье в новостройках. Как утверждает директор по продажам группы «Самолет» Кирилл Храпов, в Москве после первых трех недель апреля стоимость квадратного метра упала на 2% по отношению к марту.

Фото: jesusabizanda / flickr.com

На вторичном рынке
коррекция 
происходит более медленно, так как продавцы на нем обычно не сразу снижают стоимость своего жилья. Однако по оценкам компании «Инком-Недвижимость», с начала карантина число продавцов, готовых после восстановления рынка снизить стоимость своих объектов, уже выросло на 17,5%.

Я хочу вложиться в недвижимость. Что мне нужно знать?

По мнению директора федеральной риелторской компании «Этажи» Ильдара Хусаинова, цены на вторичном рынке начали падать — хотя пока снижение не превышает 1%. Он отметил, что в некоторых регионах скидки на трехкомнатные квартиры составляют 25–30%, на одно- и двухкомнатные — 10–15%, и добавил, что этот тренд будет лишь нарастать.

Когда наступит лучшее время для покупки жилья

По мнению Артема Деева, наилучшим временем для покупки жилья станет лето: «По мере продления режима самоизоляции и падения доходов населения рынок будет погружаться в
стагнацию 
, спрос станет снижаться, что заставит девелоперов и продавцов на вторичном рынке зафиксировать цены или даже снизить (не более, чем на 5–10%). Наилучшим периодом для приобретения недвижимости станет летний период, который традиционно является сезоном низкого спроса.

Он добавил, что рынок недвижимости в этом году может сократиться на 25–30% по объему проданных квадратных метров и на 30–35% в денежном измерении.

«Снижение цен последует примерно через шесть месяцев. Оно будет плавным: обвала не ожидается, ведь рынок недвижимости инертен. Скидки могут быть около 10–15%, на какие-то объекты доходить до 20%, а в исключительных случаях — и до 30%. Но это будут единичные предложения в рамках закрытых распродаж на короткий промежуток времени. На вторичном рынке таких предложений будет еще меньше», — заявил Дмитрий Лебедев.

Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

От французского Stagnation – Застой. Застой экономического развития. Основной признак стагнации — замедление темпов роста валового продукта страны или низкие показатели его роста.

От латинского Сorrection — Выправление. Изменение котировок ценных бумаг в направлении, противоположном основной тенденции движения цен. Примером коррекции может быть рост котировок после постоянного недельного снижения цен на акцию. Зачастую коррекция вызывается массовым исполнением стоп-приказов, после чего, как правило, возобновляется движение котировок по направлению основной тенденции.

Перспективы роста. Топ-10 самых недооцененных компаний :: Новости :: РБК Инвестиции

РБК Quote отобрала по десять самых недооцененных на текущий момент российских и иностранных компаний. В случае движения рынков вверх, в акциях самых недооцененных компаний заложен наибольший потенциал роста

Фото: Equipe Integrada/flickr.com

Для составления нашего рейтинга мы рассчитали специальный сводный балл недооцененности. Это было сделано для того, чтобы уменьшить влияние отраслевых особенностей при сравнении компаний. Эти особенности стоит учитывать, если оценивать компанию только по одному
мультипликатору 
.

Чем больше компания получает прибыли, чем больше ее
EBITDA 
, чем меньше у компании долгов и чем меньше при этом стоят ее акции, тем меньше и значение балла. Чем меньше значение балла, тем больше компания недооценена рынком.

Сводный рейтинг

Топ-10 российских компаний с наибольшим потенциалом роста, акции которых вы можете купить на РБК Quote, выглядит так:

Список самых недооцененных иностранных компаний, акции которых представлены в каталоге Quote выглядит так:

Как мы считали

Балл недооцененности — это сумма математически приведенных значений мультипликаторов P/E и EV/EBITDA.

Математическое приведение было сделано для того, чтобы уравнять влияние обоих мультипликаторов.

Для самых дотошных: при математическом приведении мы взяли логарифмы показателей мультипликаторов, а затем сделали пропорциональное приведение значений логарифмов относительно максимального значения по списку компаний.

P/E — это соотношение рыночной стоимости компании к ее прибыли. Если значение P/E компании меньше, чем у других, то это означает, что, покупая акции этой компании, вы дешевле покупаете каждый рубль ее прибыли. Разумеется, свою долю прибыли вы получите не сразу и не целиком, а в виде дивидендов.

EV/EBITDA — показатель показывающий недооцененность компании по соотношению стоимости акций к EBITDA, при этом с учетом долговой нагрузки компании. Чем больше долг компании и меньше EBITDA, тем больше значение мультипликатора и тем больше компания переоценена рынком. И наоборот — наименьшее значение EV/EBITDA указывает наибольший потенциал роста компании.

А если смотреть на один мультипликатор?
(или еще раз зачем нужен сводный балл)

Если вы собираетесь оценивать потенциал роста компании, ориентируясь только по одному мультипликатору, то мы поясним почему этого лучше не делать на примере. Если мы взглянем на самые недооцененные компании по значению мультипликатора P/E, то мы увидим такой список:

На первом месте оказалась металлургическая компания «Мечел». По соотношению стоимости акций к размеру прибыли компания действительно выглядит недооцененной. Тем не менее у компании значительная сумма долга, которая превышает прибыль более чем в 30 раз. Показатель P/E не в состоянии показать этого, а с такой долговой нагрузкой компанию трудно считать перспективной для роста.

Если мы взглянем на топ-10 недооцененных по EV/EBITDA, то «Мечела» мы там не увидим, поскольку этот мультипликатор учитывает долги компании.

Можно ли тогда применять только EV/EBITDA, сравнивая недооцененность компаний разных отраслей? Этот показатель никак не учитывает стоимость долгосрочных капитальных затрат. И если компания нуждается в больших вложениях на развитие производства, то у вас может получиться ложный сигнал о недооцененности.

Сопоставление списков топ-10 недооцененных иностранных компаний по P/E и EV/EBITDA покажет нам полезность всестороннего подхода.

Список иностранных компаний с наибольшим потенциалом роста, согласно значению P/E выглядит следующим образом:

Сравните его с топ-10 самых недооцененных иностранных компаний по EV/EBITDA.

На первой строчке первого топа и на третьей строчке второго расположилась компания Southwestern Energy. Как вы можете убедиться, эта компания занимает первое место в нашем рейтинге по значению сводного балла, который учитывает все факторы двух мультипликаторов.

Тем не менее, мы хотим напомнить, что недооцененность компании не означает однозначного роста ее акций в ближайшем будущем. Балл недооцененности и значения мультипликаторов показывают только силу сжатия пружины. Когда эта пружина заложенного потенциала придет в действие, заранее никому неизвестно. Но для планирования выгодных инвестиций недооцененность бумаг стоит принимать ко вниманию.

EBITDA (англ. Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и уценки. Финансовый показатель позволяющий оценить сумму денег, которую компания может получить за период. В отличии от прибыли, при расчете EBITDA из суммы доходов не вычитаются такие неденежные расходы как амортизация и переоценка. Один из важных показателей для оценки способности компании обслуживать долг

расчетный показатель, позволяющий оценить уровень рыночной недооцененности или переоцененности акций. Обычно считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность компании оценивается путем сравнения значения мультипликатора компании с мультипликаторами конкурентов

Автор

Алексей Митраков.

Акции дохода, стоимости и роста (Income, Value and Growth Stocks)

В вэбе от 25.09.2014 ( youtu.be/tq114hKTR1g?list=PLOEhlQOIOF-E6US3IIizBijm6uhG4skOR ) присутстовал термин-Growth Stocks… ниже о этом термине и других…. 

Рыночные условия. Акции дохода, стоимости и роста (Income, Value and Growth Stocks)

Определение

Инвесторы, которые покупают акции, как правило, делают это по одной из причин: они считают, что цена будет расти и даст им возможность продать акции с прибылью, или они намерены получить дивиденды, выплачиваемых по акциям, как инвестиционный доход. Конечно, некоторые акции могут удовлетворять обеим целям, по крайней мере, в некоторой степени, но большинство акций можно разделить на три категории: рост, доход и стоимость. Те, кто понимают особенности каждого типа акций могут использовать это знание, чтобы более эффективно умножать стоимость своих портфелей.

Growth stocks (акции быстро растущих компаний) — ценные бумаги, которые имеют хороший показатель потенциала роста прибыли. Как правило, полученную прибыль, компания реинвестирует в дальнейшее развитие, а акционерам выплачивает либо минимальные определенные дивиденды или отказывается от выплаты вовсе. Цена акции роста, как правило, имеет устойчивый характер.

Growth stocks (акции быстро растущих компаний) 

Поскольку название подразумевает динамично развивающиеся компании, по определению это те компании, у которых есть существенный потенциал для роста в обозримом будущем. Это, как правило, новые компании с инновационными продуктами, которые, как ожидается, окажут большое влияние на рынке в будущем, но есть и исключенияКомпании роста в настоящее время могут расти более быстрыми темпами, чем общий рынок, и они зачастую вкладывают большую часть своего текущего дохода в дальнейшее расширение. Каждый сектор рынка имеет растущие компании, но они более распространены в некоторых областях, таких как технологии, альтернативные источники энергии и биотехнологии. 

Некоторые компании роста являются просто очень хорошо управляемыми предприятиями с хорошими бизнес-моделями, которые капитализируются за счет спроса на их продукцию. Акции роста могут обеспечить существенную отдачу на капитал, но многие из них являются небольшими компаниями, менее стабильными, которые могут столкнуться с серьезным снижением цен.

Пример Growth stock является: 

Starbucks (NASDAQ: SBUX) — Этот кофейный гигант по-прежнему имеет большое пространство для роста. Его агрессивные планы расширения включают существенное дополнительное проникновение на международные рынки с планами удвоить свое присутствие за границей к 2015 году. Starbucks намерена сделать дальнейшие набеги на рынки Китая и Вьетнама, потенциально увеличивая свой рост за счет этого региона, который является вторым по величине рынком. Внутренней целью компании является открытие более 3000 новых мест в Северной и Южной Америке в 2017 году.Она также расширилась и получила ключевую точку опоры на рынке чая с приобретением компании Teavana, сети более 600-т чайных магазинов.( http://en.wikipedia.org/wiki/Teavana). Говард Шульц, генеральный директор компании, проделал отличную работу по использованию социальных медиа и программы лояльности клиентов, чтобы увеличить доход и способствовать развитию бренда.

Value Stocks (акции недооцененных компаний) — ценные бумаги компании, которые торгуются по более низкой цене по сравнению с той которая обоснованна фундаментальными показателями (то есть дивидендами, прибылью, продажами и т.п.) и таким образом считается недооцененной. Общая характеристика таких бумаг включают высокую дивидендную доходность, низкий коэффициент цена/балановая стоимость и / или низкое соотношение цены акции к прибыли на одну акцию.

Value Stocks (акции недооцененных компаний) 

Заниженно оцениваемые компании могут часто предоставлять долгосрочные прибыли для тех, кто может отыскать их. Акции заниженно оцениваемых компаний торгуются по цене ниже, чем это должно быть если основываться их финансовом положении и технических торговых индикаторах. У них могут быть высокие коэффициенты выплаты дивидендов или низкие финансовые коэффициенты, такие как отношения цены к доходу(price-to-earnings) или цена к балансовой стоимости (price-to-book). Курс акций, возможно, также понизился вследствие общественного восприятия относительно факторов, которые имеют мало общего с текущими операциями компании. Например, курс акций хорошо управляемой, финансово нормальной компании, может понизиться существенно в течение короткого срока, если генеральный директор компании становится втянутым в серьезный личный скандал. Умные инвесторы знают, что это — хорошее время, чтобы купить акции, как общественность скоро забудет об инциденте, и цена скорее всего вернется к своему предыдущему уровню.

Конечно, определение того, что точно является хорошей стоимостью для данных акций, несколько субъективно и варьируется согласно философии и точке зрения инвестора. «Стоящие» акции, как обычно полагают, несут меньше риска, чем акции роста, потому что они обычно находятся с более крупными, более созданными компаниями. Однако их цены не всегда возвращаются к их предыдущим более высоким уровням как ожидалось.

Хорошим примером Value Stocks в 2013 году являлся: 

Макдональдс (NYSE: MCD) — Это акция торговалась на уровне около $ 90 за акцию в январе 2013 года, и некоторые аналитики считают, что акции были должным образом оценены в $ 97 за акцию в связи с прогнозируемым 5% роста корпоративных доходов и 9% роста компании заработок. К июлю 2013 года, акции достигли этой целевую цену.

Income Stocks (акции компании выплачивающей повышенные дивиденды) — ценная бумага, которая выплачивает регулярные, часто постоянно увеличивающиеся дивиденды, и предлагает более высокую доходность, чем та которая является средней нормой по рынку в целом. В то время, как нет никакой определенной контрольной точки для их классификации, большинство доходных акций имеет более низкие уровни волатильности, чем в целом фондовый рынок и предлагает более высокую, чем рынок дивидендную доходность. Компании, акции которых являются “доходными”, возможно, целенаправлено ограничивают свой будущий рост, таким образом снижая требуемый уровень капиталовложения. Поэтому избыточный поток денежных средств может быть направлен назад к инвесторам.

“Income Stocks” могут отыскаться в любой отрасли, но обычно это компании, работающие в недвижимости (через ипотечные инвестиционные трасты или REITs), энергетика, коммунальные услуги, природные ресурсы и финансовые учреждения.

Income Stocks 

Инвесторы обращают внимание на Income Stocks чтобы поддержать свои портфели с фиксированной доходностью, дивидендной доходностью, которая как правило, превышает ту, что гарантируют низкорисковые инструменты, такие, как казначейские ценные бумаги или CDs. 

Есть два главных типа доходных акций. Акции обслуживающих компаний (Сектор Utility:XLU) являются обыкновенными акциями, которые исторически остались довольно стабильными в цене, но обычно выплачивают конкурентоспособные дивиденды. Привилегированные акции являются гибридными ценными бумагами, которые ведут себя больше, как облигации, чем акции.

Несмотря на то, что доходные акции могут быть привлекательной альтернативой для инвесторов, не желающих рисковать их принципалом, их ценности могут уменьшиться, когда процентные ставки повышаются.

Один пример хороших доходных акций:

AT&T (NYSE:T) – Компания является финансово нормальной и несет разумную сумму долга, и у акций есть текущая дивидендная доходность выше 5%.

Как найти акции в этих категориях

Нет никакого правильного способа обнаружить определенные типы акций. Те, кто требует рост, могут просмотреть веб-сайты инвестирования или доски объявлений списков динамично развивающихся компаний, и затем сделать собственную домашнюю работу по их отсеиванию. Много аналитиков также публикуют блоги и новостные письма, которые рекламируют акции в каждой из этих трех категорий. Те, которые ищут доход, могут вычислить дивидендную доходность на общие и предпочтительные предложения, и затем оценить сумму риска и безопасности. Есть также программы отбора акций, который инвесторы могут использовать, чтобы отискать акции согласно определенным критериям, таким как дивидендная доходность или финансовые коэффициенты.

Итог

Акции могут предоставить доходность капитала от будущего роста, текущей недооценки или прибыли в виде дивидендов. Много акций (таких как AT&T) предлагают некоторую комбинацию их, и умные инвесторы знают, что дивиденды могут иметь существенное значение в совокупном доходе, который они получают.

Акции стоимости и акции роста: отличия |

Опубликовано: 09.01.2016

Инвесторы фондового рынка обычно обращают внимание на акции роста и акции стоимости. Но что же это за ценные бумаги и чем они отличаются? Попробуем разобраться.

Акции стоимости представляют собой обычно недооцененные ценные бумаги. То есть их рыночная стоимость является ниже справедливой цены. Происходит подобное несоответствие тогда, когда компания на определенный временной период обладает плохой финансовой отчетностью. Или же несмотря на свой высокий потенциал для роста они имеет слишком небольшое количество инвесторов. Чаще всего подобным компаниям необходимо немного времени для того, чтобы цена их акций значительно выросла. А вместе с этим их дела пойдут в гору.

Главное при инвестировании в акции стоимости – определить подобные компании. Это могут сделать опытные инвесторы. Именно они вкладывают свои деньги в подобные ценные бумаги, когда их стоимость очень низкая. Зато через определенный промежуток времени их стоимость существенно вырастает. А инвесторы получают неплохую прибыль.

Акции роста пользуются не менее широкой популярностью. Но предпочтение им обычно отдают долгосрочные инвестора или спекулянты. Речь идет преимущественно об акциях очень молодых компаний, демонстрирующих отличную перспективу роста в ближайшем будущем. Также это могут быть ценные бумаги зрелых компаний, которые могут тоже продемонстрировать отличный рост, даже несмотря на свой статус долговременного участника рынка. Например, за счет использования определенных инноваций. Узнать такие компании можно по хорошей ликвидности активов и отличным финансовым показателям.

Еще важно помнить то, что инвестирование в акции вообще требует детального изучения качества самого эмитента, а также определения уровня рисков, которые возможны.

Нельзя забывать и о дивидендных акциях. Если инвестор их покупает, то может рассчитывать на то, что прибыль от увеличения цены на них поднимется.

Рост не значит «не стоимость». Интересные ссылки и размышления на тему.

Пару интересных статей попались в блоге Newfound Research. Первая, под названием Growth is not «not value» послужила мне поводом для написания сего краткого перевода, с дополнительными размышлениями.

Как известно, акции(и фонды акций) часто классифицируют по инвестиционным стилям, и эта классификация обычно выглядит так(приведен популярный вариант Morningstar):

Акцию(или фонд) относят к одному из 9 квадратов-стилей, на основе размера(т.е. капитализации) компании — по вертикали, и стиля рост/стоимость — по горизонтали. На картинке выше приведен пример какой-то крупной компании стоимости.

Если с классификацией по размеру всё относительно понятно, то с распределением по росту и стоимости связан один интересный нюанс, который обсудим дальше. Немного истории: компания Morningstar изначально(с 1992 года) делала классификацию по росту/стоимости на основе 2-х мультипликаторов P/E и P/BV, строя агрегированный рейтинг и относя компании с низкими значениями — к стоимости, а высокими — росту. «Рост» в данном случае обозначал лишь то, что компания относительно дорогая, реальный рост не измерялся. В 2002 Morningstar поменяла методологию, теперь рост и стоимость начали оцениваться отдельно. Для ранжирования по стоимости начали использовать P/E, P/BV, P/CF, P/S и див.доходность, а для роста — рост исторической и ожидаемой прибыли(E), балансовой стоимости(BV), денежного потока(CF), продаж(S). Всего получилось 10 критериев: 5 для стоимости, 5 для роста. Критерий оценки роста/стоимости из линейного превратился в двумерный, для наглядности его можно представить следующей картинкой, по горизонтали отложен рост(чем правее, тем больше), по вертикали — стоимость(чем выше, тем больше):

Переведем новый двумерный критерий в прежний, одномерный, который используется для квадратов-стилей Morningstar. Компании, которые оказались в верхнем левом углу, будут относиться к компаниям стоимости, а в правом нижнем — роста, остальные(2 белых квадрата) это blend(ни то, ни сё):

Прим.: часть акций из белых квадратов все-таки могут попасть в группы роста или стоимости, но на общий смысл это не влияет, фактически картинка с разбиением по группам находится здесь, его образуют две пересекающиеся в центре толстые линии.

Получается очень интересная штука: те компании, которые в полной мере обладают свойствами и роста, и стоимости(в правом верхнем углу), не попадают ни в одну из категорий! Соответственно, они не будут включены в стилевые суб-индексы роста и стоимости. С точки зрения же активного инвестора, эти компании как раз могут представлять наибольший интерес, об этом чуть позже.

Пойдем дальше, более понятно определим критерии роста и стоимости. Про рост: справа у нас будут компании, которые демонстрируют значительные темпы роста прибылей и прочего, т.е. растущие(growing), а слева — полная противоположность, компании с нулевыми или отрицательными темпами роста, стабильный или умирающий бизнес(shrinking). Про стоимость: низкие значения мультипликаторов P/E, P/BV означают, что компания дешевая относительно своих прибылей, балансовой стоимости(cheap), такие компании будут вверху. Внизу будет их противоположность — дорогие по мультипликаторам компании(expensive). После переопределения, картинка с двумерным критерием роста и стоимости будет выглядеть так:

В классическую категорию Value будут попадать дешевые компании, но со стагнирующим или умирающим направлением бизнеса(cheap but shrinking), а в категорию Growth — быстрорастущие, но дорогие по мультипликаторам компании(expensive but growing). Покупая фонды акций, основанные на соответствующих стилевых индексах, мы неявно покупаем компании именно с такими характеристиками.

Попробуем теперь заново сформировать критерии отбора акций на основе роста и стоимости. Выделим на картинке именно те компании, которые обладают нужными качествами. Для роста это будет вертикальная полоса справа, а для стоимости — горизонтальная полоса сверху. Пересечение этих двух полос-диапазонов будет давать нам список компаний, которые можно в полной мере отнести одновременно и к компаниям стоимости, и к компаниям роста! Итак, компания стоимости может быть быстро растущей, а компания роста — стоимостной(т.е. дешевой).

Почему такое происходит, с моей точки зрения неплохо объясняется по второй ссылке блога Newfound Research с кратким, но емким названием — Value 2.0. Для объяснения используется модель определения стоимости акций компании посредством дисконтирования дивидендов или модель Гордона(первая формула), на которую делятся ожидаемые дивиденды(вторая формула, D/P — дивидендная доходность):

P — цена одной акции или компании целиком, D — ожидаемые дивиденды на акцию или общие, k — ставка дисконтирования(ожидаемая или требуемая доходность акций, стоимость привлечения акционерного капитала), g — темп роста дивидендов(или темп роста прибыли, при сохранении неизменным к-та выплаты дивидендов из прибыли).

Если рынок рациональный(эффективный), то переменную k в формуле можно переписать следующим образом: k=beta*F, где beta — к-т бета, определяет риск и доходность акции, для рынка целиком бета=1, F — ERP или риск-премия премия рыночного портфеля акций(прим.: по-хорошему, k=beta*F+Rf, Rf-безрисковая ставка, но в статье данный нюанс не указан, в целом это не очень неважно). После подстановки формула будет выглядеть следующим образом:

Попробуем подставить в формулу какие-то реальные значения и посмотрим, как она «работает», а точнее «работала», на примере американского рынка акций. За очень длинную историю с 1881 по 2015 годы, общую доходность акций можно разложить на 4 компонента: Inflation — инфляцию; Dividends — дивидендную доходность; Earnings Growth — реальный рост прибылей компаний, он примерно соответствует росту дивидендов; Multiple Expansion — доходность, за счет роста цен акций относительно прибылей, т.е. роста P/E. Получается вот такая диаграмма, данные аннуализированны(т.е. приведены к среднегодовым):

Получается, что если вытащить за скобки инфляцию и оперировать реальными величинами, то k(общая реальная доходность акций) = 4.4+1.7+0.3 = 6.4%, g(темп роста прибылей/дивидендов) = 1.7%. Подставим данные в формулу, D/P = 6.4%-1.7% = 4.7%, оно различается с реальной исторической доходностью на величину Multiple Expansion, которая невелика. Если бы мы оперировали терминами не дивидендной, а полной доходности, то Multiple Expansion — фактически еще один карман, в который акционеры получают свою прибыль от акций. Соответственно, значение Multiple Expansion надо было просто добавить к величине дивидендной доходности, чтобы получить формулу для полной доходности. После такой правки все цифры «сойдутся в ноль». Так как я начал оперировать реальными(выше инфляции) данными, а реальная безрисковая ставка Rf обычно невелика, то F(ERP) для всего рынка=k=6.4%

Вернемся обратно к акциям роста и стоимости. Как было сказано выше, дивидендная доходность(D/P) это один критериев стоимости, чем выше значение, тем более «стоимостной» будет акция. Исходя из формулы для D/P, компании стоимости характеризуются невысокими(или даже отрицательными) темпами роста и/или высоким риском(бетой). Для американского рынка акций и тех его параметров, которые изложены выше, типичная акция стоимости может выглядеть следующим образом: пусть бета к рынку у неё=1.2, а реальные темпы роста = 0, тогда D/P=beta*F-g=1.2*6.4%-0%=7.68%. Видим, что дивидендная доходность компании оказалась выше рыночной дивидендной доходности, общая ожидаемая доходность(7.68%), тоже получается выше общей рыночной(6.4%). Вся проблема заключается в том, что эта доходность получается за счет большего риска(беты), т.е. рыночные колебания цен акций компании будут происходить в более широком диапазоне, чем у рынка акций в целом.

Теперь про компании роста, с высоким значением g. Такие компании наоборот обычно имеют низкое значение дивидендной доходности D/P. Вот поэтому рост традиционно противопоставлялся стоимости. Попробуем «нарисовать» такую компанию, пусть бета к рынку у неё=0.8, а реальные темпы роста в 2 раза выше рыночных=1.7%*2=3.4%. Тогда D/P=0.8*6.4%-3.4%=1.72%, дивидендная доходность получается намного ниже рыночной, общая доходность акций тоже ниже рынка и равна 5.12%. Правда, риск(бета) — тоже ниже рыночного.

О сочетании роста и стоимости… Исходя из формулы, ничего не мешает компании быть стоимостной(т.е. дешевой, с высоким D/P), и в тоже время демонстрировать приличный рост прибылей. Если рынок рациональный, то это будет достигаться за счет гораздо более высокого риска(беты) компании или всего сектора, в котором она работает. Как пример такой компании: пусть бета к рынку у неё=1.5, а реальные темпы роста прибылей в 2 раза выше рыночных=1.7%*2=3.4%. Тогда D/P=1.5*6.4%-3.4%=6.2%. Видим, что дивидендная доходность акций оказалась выше рыночной, темпы роста прибылей тоже выше рыночных, но всё благодаря огромному риску.

Всё написанное выше исходит из постулата, что рынок эффективный и правильно оценивает все компании. На нем бОльшая доходность всегда идет рука об руку с бОльшим риском, никаких бесплатных обедов. Но рынок может и ошибаться, недооценивая акции компании, сочетая умеренный риск, хорошие темпы роста, с высокой див.доходностью. Возьмем компанию из предыдущего примера: дивидендная доходность 6.2%, темпы роста прибылей 3.4%, но теперь её бета будет равна рыночной, т.е. 1. Исходя из формулы, при таких параметрах: D/P=6.4%-3.4%=3%, при фактически дивидендной доходности 6.2%. Возникает тот самый mispricing-недооценка акции в виде потенциальной дополнительной доходности равной 6.2%-3%=3.2%. Для инвестора систематический отбор таких растущих компаний стоимости может быть интересен в плане получения дополнительной премии, связанной с рыночной переоценкой, а для портфеля акций в целом — неплохого соотношения риска и доходности. Собственно, об этом же пишет здесь Дамодаран.

Всех с наступающим(прочитавших после — уже наступившим) Новым Годом!!! Здоровья и удачи в Новом Году!!!

Тема — на почитать и поразмышлять в перерывах между оливье-сессиями… 🙂

to rise in value — Перевод на французский — примеры английский

Эти примеры могут содержать грубые слова на основании вашего поиска.

Эти примеры могут содержать разговорные слова, основанные на вашем поиске.

Вещи Чарльза и Дианы 1981 года теперь начинают расти в цене с до , и большинство из нас купили что-то в честь этого королевского события.

Les статьях Шарля и Дианы 1981 года началось обслуживание à monter en valeur et la plupart d’entre nous a acheté quelque выбрал Commémorer cet événement Royal.

Это также позволит собственности вырасти в цене на и компенсирует обесценивание доллара в результате инфляции.

Фондовые рынки находятся в немилости у многих инвесторов, которые видели, как стоимость их портфелей, политики вложений и пенсионных фондов уменьшилась, тогда как стоимость собственности в целом продолжала расти на в цене на .

Les marchés boursiers sont à la faveur de nombreux investisseurs qui ont vu la valeur de leurs portefeuilles, les politiques de dotation et de retraite fonds de diminuer, alors que la propriété a континуум de croître en valeur .

Процентный и дивидендный доход от активов этих планов низок, поскольку многие из этих активов представляют собой ценные бумаги, стоимость которых, как ожидается, вырастет на на .

Le revenu des intérêts et dividendes servis sur la base de ces actifs est faible parce que la plupart des actifs en question sont des titres dont il est serveu qu ‘ ils prennent de la valeur .

Хотя депутаты Европарламента приветствуют определенный рост стоимости юаня, который произошел в этом году, они призывают к тому, чтобы курс юаня продолжал расти на в цене на , чтобы его ценность на международных финансовых рынках отражала истинное экономическое положение Китая.

Ces mesures devront notamment compenser la perte nette des Recettes douanières et être investies dans la chaîne de production en vue de diversifier la production à l’exportation и à produire davantage de marchandises à plus forte valeur ajoutée destinéesation.

По мере того, как все больше gTDL выпускается для широкой публики, компании и инвесторы начинают понимать, какие большие возможности предлагают новые общие комбинации строк.Хорошо подобранные новые доменные имена gTLD начинают расти в цене с до .

Comme plusieurs TLD génériques deviennent disponibles для большой общественности, предприятий и инвесторов начинают реализующие большие возможности, предлагаемые как nouvelles combinaisons génériques.

Предложите пример

Другие результаты

По словам бывшего министра обороны, SMASF получил большую прибыль, купив акции COGIVINA, благодаря повышению стоимости на до на каждой акции с до 4 000 пиастров.

Сельское управление министерством обороны, FAMES — это реальная прибыль, получаемая в результате действий в КОГИВИНЕ, с по и с увеличением в часов с по 4.000 пиастров.

В целом, импортные цены в регионе оставались стабильными, и рост объемов на 2,7%, таким образом, привел к до , что эквивалентно приросту стоимости .

Dans l’ensemble, les prix des import de la région se sont maintenus et l’augmentation de 2,7% de leur volume s’est par conséquent traduite par une hausse équivalente de leur valeur .

На сегодняшний день канадские компании проделали выдающуюся работу по корректировке на при повышении на в на стоимости нашей валюты.

Jusqu’ici, les entreprises canadiennes se sont remarquablement bien adaptees à la hausse de notre monnaie.

В большинстве НРС структурного прогресса не произошло, поскольку были упущены возможности для расширения возможностей и улучшения экономической специализации, в то время как, в частности, развитие инфраструктуры и научно-технический потенциал были недостаточными для того, чтобы позволить экономике вырасти в соответствующих международных стоимости цепи.

Dans le même temps, развитие инфраструктуры и научные возможности и методы не позволяют располагать неотъемлемой информацией, достаточной для обеспечения разрешений на человек, соответствующих международных организаций.

Рост мировых цен на нефть был также значительным и привел к к к росту на к к к значению торговли в энергетическом секторе.

Le redressement des Cours mondiaux du pétrole a également joué un rôle important, Provoquant une appréciation de la valeur des échanges dans le secteur de l’énergie.

Ожидается, что продажи меда и шоколада на увеличатся на на 10% по стоимости каждая.

La valeur des ventes tant de miel que de chocolat devrait augmenter de 10%.

Например, когда Банк Канады действует с на , замедляя рост на в на , значение доллара, он обменивает канадские доллары на другие валюты.

Par instance, lorsque la Banque du Canada veut intervenir для ralentir la hausse de la valeur du dollar, elle change des dollar canadiens en devises ettrangères.

Увеличение, наблюдаемое в Германии, было связано в основном с до с повышением на в на на на конечной продукции животноводства, так как это более чем компенсировало снижение на конечной продукции животноводства.

Наблюдение за прогрессом в Allemagne является основным элементом из-за aux productions végétales dont la hausse en valeur a plus que вознаграждение за уменьшение valeur des productions animales.

Подъем в 1995 году был связан с до , с на с добавленным налогом (НДС) на стоимостью , влиянием кредитной экспансии на внешние счета и повышением цен на различные услуги.

Расширение 1995 года: для origin la hausse de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA), les effets de l’expansion du crédit sur les comptes extérieurs et l’ajustement des tarifs de divers services.

Но этот успех также принес свои проблемы, в том числе гораздо более высокий канадский доллар. На сегодняшний день канадские компании проделали выдающуюся работу по корректировке на при повышении на в на стоимости нашей валюты.

La poursuite de nos succès économiques est certesauceante.mais ce succès a également engendré des défis qui lui sont propres, в том числе сильнейшая оценка канадского доллара.

Вдобавок к этому, канадским производителям пришлось скорректировать на , резкое повышение на , в на значение канадского доллара.

Les Industriels Canadiens ont d en outre composer avec une hausse rapide du dollar canadien.

Падение реальных цен (-15,9%) было, однако, более чем компенсировано увеличением производства, в результате чего с до чистый рост на по сравнению с реальной стоимостью составил + 15,8%.

La baisse des prix réels de -15,9% a été toutefois plus que вознаграждение за увеличение объема, связанное с по на hausse de la valeur réelle de +15,8%.

Начало августа 1983 г. Для противодействия росту и в стоимости доллара США и, в частности, чрезмерной слабости немецкой марки по отношению к швейцарскому франку, ШНБ проводит интервенции на валютном рынке одновременно с другими центральными банками. .

Дебют в 1983 г. Pour contrecarrer la revalorisation du dollar et, surtout, la faiblesse чрезмерная дюжинальная марка и лицо во франке, la Banque nationale intervient sur le marché des changes, avec d’autres Banques Centrales.

.

вырастет в цене перевод Французский | Англо-французский словарь

.Повышение стоимости

— Перевод на немецкий — примеры английский

Эти примеры могут содержать грубые слова на основании вашего поиска.

Эти примеры могут содержать разговорные слова, основанные на вашем поиске.

Вот и стоит отдельная техника в этой теме. В конце концов, мужчины растут с мальчиками. Игрушка поднимется в цене на .

Das ist es wert, eine spezielle Technik allein in diesem Thread.Immerhin wachsen Männer mit Jungen. Ein Spielzeug im Wert steigen .

KNX — долгосрочное и устойчивое вложение. Принимая решение о покупке недвижимости, владельцы и инвесторы всегда сталкиваются с вопросом, можно ли финансировать предлагаемые инвестиции, обеспечивают ли они сохранение стоимости или имеют потенциал повышения стоимости до .

KNX — langfristige und nachhaltige Investition Bei der Entscheidung für eine Immobilie steht für Bauherren und Investoren immer die Frage im Raum, ob die geplante Investition zum einen finanzierbar ist und ob die Investition eine Sicherheit im zutet9, Best of 900 .

Вещи Чарльза и Дианы 1981 года теперь начинают расти в цене на , и большинство из нас купили что-нибудь в честь этого королевского события.

Charles und Diana Einzelteile von 1981 fangen jetzt an, in Wert zu steigen und die meisten uns kauften etwas, diesen königlichen Fall zu gedenken.

Бриллианты всегда будут пользоваться спросом и продолжат рост до в цене на .

Sicher ist dass Diamanten immer begehrt sind und in Wert weiter ansteigen werden.

Там, где есть только массы, нельзя ожидать повышения стоимости на .

Как следствие, Flughafen Wien AG снова находится на более прочной экономической основе, что также отражено в цене акций, показывающей рост стоимости на 127% на с начала 2012 года.

Die Flughafen Wien AG steht damit wieder auf gesünderen wirtschaftlichen Beinen, was auch durch den seit Anfang 2012 um 127% gestiegenen Aktienkurs zum Ausdruck kommt.

Его работы пережили поразительный рост стоимости на в торговле произведениями искусства за последние пять лет, особенно в США и на международном рынке искусства.

Seine Arbeiten erlebten in den vergangenen fünf Jahren eine erstaunliche Aufwertung im Kunstbetrieb insbesondere in den USA und am internationalen Kunstmarkt.

Повышение стоимости на объектов портфеля в основном связано с Galeria Baltycka в Польше, прибыль которой на сегодняшний день намного превышает первоначальный план, в результате чего рыночная стоимость примерно на 19% выше уровня прошлого года.

Положительный результат Wertentwicklung der Bestandsobjekte ist wesentlich auf die Galeria Baltycka в Polen zurückzuführen, deren Ertragsentwicklung bisher weit über den ursprünglichen Planungen liegt und infolge dessen der dem rubergkehrswert%.

Длинная цепочка поставок из множества различных компонентов, включая рост стоимости на на каждом этапе, требует эффективных партнеров. Böllhoff, как поставщик полного спектра и системных решений, предлагает продукты и услуги для всех звеньев цепочки поставок сельскохозяйственной техники.

Eine lange Lieferkette mit vielen verschiedenen Komponenten mitsamt der in jeder Stufe erfolgten Wertsteigerung bedarf leistungsstarker Partner.Böllhoff использует Komplett- und Systemanbieter für jeden Bereich der Landmaschinen-Wertschöpfungskette Produkte und Dienstleistungen.

Будь то идея для подарка, для коллекционирования или для того, чтобы сердце вашего поклонника билось быстрее: комические фигурки — не только хороший выбор для любого из этих случаев, некоторые даже со временем поднимаются в цене на и, следовательно, являются стоящим вложением.

Ob als Geschenkidee, zum Sammeln oder um dein Fanherz höher schlagen zu lassen: Comic Figuren sind nicht nur zu jedem dieser Anlässe eine gute Wahl, einige steigen im Laufe der Zeit sogar eindine sogar 9100009 im Winks.

Это также позволит собственности на вырасти в цене на и компенсирует обесценившуюся стоимость доллара в результате инфляции.

Dadurch kann auch der Wert der Immobilie steigen und der aufgrund von Inflation gesunkene Wert ausgeglichen werden.

Фондовые рынки не пользуются популярностью у многих инвесторов, которые видели, как стоимость их портфелей, политики целевого капитала и пенсионных фондов уменьшилась, в то время как стоимость собственности в целом продолжала расти до на .

Die Aktienmärkte sind mit der für viele Investoren, die gesehen haben, die Werte ihrer Portfolios, Kapitallebensversicherungen und Rente Mittel schrumpfen, in der Erwägung, dass Eigentum in der Regel weiter an Wert .

Тысячи людей, которые брали ссуды в швейцарских франках и теперь испытывают проблемы из-за повышения стоимости валюты на , продемонстрированного в польских городах в субботу.

In mehreren polnischen Städten sind am Samstag Tausende Menschen auf die Straße gegangen, die Kredite in Schweizer Franken aufgenommen haben und nun wegen des Kursanstiegs der Währung в Schwierigkeiten sind.

13. Способ по п.13, в котором управление работой процесса таково, что противодействует любому повышению на значения существующего уровня упомянутого по меньшей мере одного компонента выше заданного значения.

Verfahren nach Anspruch 13, bei dem die Steuerung der Arbeitsweise des Verfahrens so erfolgt, daß jeglicher Erhöhung из Werts des vorhandenen Niveaus der mindestens einen Komponente überzinird werfestina festgeset.

Дэвид Кук, заместитель директора отдела живописи в Sotheby’s Australia, заявил, что цена картин Поллока будет постоянно расти на в сравнении с , так как осталось очень мало картин Поллока.

Дэвид Кох, зарегистрированный на аукционе Sotheby’s Australien, зарегистрировал драгоценный камень, сделанный Поллоком, , на улице , wie sehr wenig von Pollock, gemälde sind immernoch übrig.

Швейцарская экономика должна быть более инновационной, если она хочет оставаться конкурентоспособной, несмотря на повышение стоимости франка на франка, призывает либерально-консервативная ежедневная газета La Tribune de Genève: »подробнее

Will die Schweizer Wirtschaft trotz des steigenden Frankenkurses wettbewerbsfähig bleiben, muss sie Innovationsfreudiger werden, drängt die либерально-консервативные Tageszeitung La Tribune de Genève: »mehr

Если вы полагаете, что USDOLLAR продолжит рост до до значения , то путем корреляции это заставит вас двигаться по золоту.И наоборот, если вы думаете, что USDOLLAR готов к снижению, вы также можете считать себя оптимистом по золоту.

Венн Зие глаубен, dass der USDOLLAR weiterhin steigen wird, würde dies wegen der Korrelation bedeuten, dass Sie für Gold bärisch wären. Und umgekehrt, wenn Sie denken, dass der USDOLLAR vor einem Rückgang steht, könnten Sie sich bei Gold als bullisch einstufen.

После этого, по его словам, «мы стали зависимыми от постоянно растущих цен на недвижимость.Простая вера в то, что дома вырастут, а стоимость на вырастет в цене на , была достаточной для стимулирования экономики «.

Danach, sagt er, «wurden wir abhängig von stetig steigenden Immobilienpreisen, allein der Glaube, dass Häuser unaufhörlich an Wert zulegen , trieb die US-Wirtschaft an.»

.

Рост стоимости ▷ Испанский перевод

доблесть (321)

в цене (3)

.